投资评级 - 维持"增持"评级 当前股价47.09元对应2025-2027年PE分别为20/19/18倍 [1][8] 核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入81.7亿元(YoY-2.6%) 归母净利润20.6亿元(YoY-8.0%) 扣非归母净利润18.4亿元(YoY-3.2%) [5] - 单季度看 Q2营业收入42.5亿元(YoY-7.4%) 归母净利润10.8亿元(YoY-17.2%) 扣非归母净利润9.9亿元(YoY-9.1%) [5] - 经营性现金流保持健康 25H1经营性净现金流23.8亿元(YoY+0.7%) Q2达9.7亿元(YoY+14.6%) [7] 业务板块分析 - 电连接产品收入36.6亿元(YoY-5.4%) 聚焦高端时尚方向 推出多开关/带快充/线性轨道等新品 [6] - 智能电工照明业务收入40.9亿元(YoY-2.8%) 市占率提升 上市"蝶翼III超薄开关"/"全屋WiFi插座"等新品 [6] - 新能源业务收入3.9亿元(YoY+33.5%) 推出"天际"/"微星"系列充电桩 强化商用布局 储能业务以欧洲家庭储能为核心 [6] - 新孵化数据中心/太阳能照明业务 探索新增长动能 [6] 盈利能力与费用 - 25H1毛利率42.3%(同比-0.6pcts) Q2毛利率43.5%(同比-0.1pcts) 呈现企稳态势 [7] - 毛销差同比改善 25H1提升0.6pcts Q2提升1.4pcts [7] - 费用结构优化 25H1销售费用率同比-1.2pcts(市场推广费/广告费投入减少) 管理费用率同比+1.1pcts(工资/折旧摊销增加) [7] 财务安全与资本运作 - 自有现金达130.0亿元 占总资产比例64.4% 经营安全垫充分 [7] - 股份回购计划有序推进 拟回购2.5-4.0亿元 截至7月末已回购497.2万股(金额2.5亿元) [5] 盈利预测调整 - 下调2025-2026年归母净利润预测至42/45亿元(较前次下调11%/15%) 新增2027年预测49亿元 [8] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为2.41%/6.05%/6.41% 归母净利润增长率-1.28%/7.03%/7.77% [9]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司成本及产品竞争力优势 预计市占率稳步提升 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年营收85.94亿元 同比增长62.75% [1] - 归母净利润2.10亿元 同比减少51.54% [1] - 扣非归母净利润0.99亿元 同比减少74.38% [1] - 2025Q2营收64.07亿元 同比增长80.35% 环比增长192.93% [1] - 2025Q2归母净利润4.01亿元 同比增长139.20% 环比由亏转盈 [1] 风机业务表现 - 25H1风机销售容量4.72GW 同比增长约44% 创历史同期最高 [1] - 风机制造业务营收64.07亿元 同比增长30.32% [1] - 风机毛利率同比下降10.48个百分点至4.65% 主因24年订单价格下降 [1] - 25H1风机中标价格显著提升 盈利有望持续改善 [1] 订单与市场拓展 - 截至2025年6月底在手订单超28GW 创历史新高 [2] - 海上风机订单突破 中标广东能源200MW及河北建投250MW项目 [2] - 海外订单新增1GW 在手订单价值超100亿元 [2] - 25H1海外营收2.33亿元 毛利率超20% 显著高于国内业务 [2] 风场开发与电站业务 - 25H1成功并网460MW自建风场 [2] - 截至2025年6月底在建风场容量2.9GW [2] - 电站产品销售收入18.33亿元 毛利率28.77% [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润15.02/25.14/29.15亿元 [3] - 对应EPS分别为1.23/2.05/2.38元 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE为24/14/12倍 [3] 行业背景 - 2025年上半年全国风电新增并网容量51.39GW 同比增长98.88% [1] - 碳中和背景下风电行业维持增长态势 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025年Q2业绩承压下滑 主要因油价下跌及芳烃景气下行 布伦特原油均价66.76美元/桶 同比-22% 环比-11% PX价差-389元/吨 同比-821元/吨 [4][5] - 公司持续巩固"1+N"产业布局 新增EVA产能40万吨 总产能达90万吨/年 丁腈胶乳项目聚合反应转化率超96% [6] - "反内卷"政策持续推进 大炼化行业景气度有望迎来底部反转 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入609亿元 同比-16.4% 归母净利润3.86亿元 同比+21.2% [4] - Q2单季度营业收入306亿元 同比-15.2% 环比+0.98% 归母净利润0.45亿元 同比-37.1% 环比-86.8% [4] - 下调2025-2026年盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为9.65亿元/14.04亿元/20.62亿元 对应EPS为0.15元/0.21元/0.31元 [8] 业务发展 - EVA、丙烯腈、MMA等产品保持行业龙头地位 新能源新材料产品涵盖超高分子量聚乙烯、PETG、CHDM等多种新材料 [6] - 公司总市值652.53亿元 总股本66.11亿股 [1] - 2025年Q2炼油价差1111元/吨 同比+420元/吨 环比+158元/吨 PTA价差420元/吨 同比+35元/吨 环比+94元/吨 [5] 行业环境 - 石化行业政策从"减油增化"转向强调高附加值转化方向 [7] - 石脑油裂解价差-50美元/吨 同比+19美元/吨 环比+20美元/吨 [5] - 涤丝DTY价差2222元/吨 同比-65元/吨 环比-88元/吨 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.02/8.21/9.10亿元 对应EPS分别为0.68/0.80/0.88元 当前股价对应2025-2027年PE分别为19/16/14倍 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入32.26亿元 同比增长80.41% 其中2025Q2实现营业收入19.25亿元 同比增长76.58% 环比增长48.03% [1] - 2025年上半年归母净利润2.84亿元 同比减少32.74% 扣非归母净利润2.59亿元 同比增长69.98% 其中2025Q2归母净利润1.63亿元 同比减少51.38% 环比增长34.74% [1] - 球墨铸铁类产品实现营业收入28.23亿元 同比增长66.00% 毛利率同比下降1.90个百分点至17.38% [1] - 销售费用率同比下降0.33个百分点至0.17% 管理费用率同比下降1.44个百分点至3.02% 研发费用率同比下降0.19个百分点至4.63% [2] 产能建设进展 - 截至2025年6月底已形成年产70万吨铸造产能规模和42万吨精加工产能 [2] - "年产22万吨大型铸件精加工项目"剩余12万吨精加工产能建设持续推进 投产后将形成54万吨精加工产能规模 [2] 新业务拓展 - 合金钢业务2025年上半年实现营收0.34亿元 同比增长4.34% [3] - 积极布局核电装备领域 已具备核电乏燃料转运储存罐批量制造能力 [3] - 拓展研发新能源汽车大型压铸机对铸铁、铸钢需求的产品 [3] 行业背景 - 2025年上半年全国风电新增并网容量同比增长98.88%至51.39GW [1] - 国内风电建设加速带动风电需求旺盛 [1] 盈利预测 - 预计2025年营业收入65.19亿元 同比增长38.83% 2026年营业收入74.06亿元 同比增长13.60% 2027年营业收入79.31亿元 同比增长7.09% [4] - 预计2025年归母净利润7.02亿元 同比增长12.57% 2026年归母净利润8.21亿元 同比增长16.96% 2027年归母净利润9.10亿元 同比增长10.86% [4] - 预计2025年毛利率19.1% 2026年毛利率19.2% 2027年毛利率19.4% [12] - 预计2025年ROE(摊薄)6.71% 2026年ROE(摊薄)7.56% 2027年ROE(摊薄)8.07% [4] 估值指标 - 当前股价12.77元 总股本10.30亿股 总市值131.58亿元 [5] - 近一年股价区间10.07-14.04元 近3月换手率85.51% [5] - 近1个月绝对收益4.59% 近3个月绝对收益11.78% 近1年绝对收益25.45% [8]

投资评级 - 维持"增持"评级 基于公司PCB设备业务成长性和充足订单 [3] 核心观点 - 2025年上半年收入稳步增长达4.43亿元(同比+13.1%) 但归母净利润同比下降23.7%至0.43亿元 [1] - 25Q2业绩显著改善 单季度归母净利润0.25亿元(同比+3.2% 环比+49.9%) [1] - PCB电镀设备订单金额同比增长超100% 合同负债达5.37亿元(较年初+45.8%)显示强劲需求 [2] - 技术持续创新 25H1新增专利35项(发明专利26项) 海外渠道拓展顺利 [2] 财务表现 - 2025H1综合毛利率32.5%(同比下降6.1个百分点) [1] - 盈利预测:25-27年归母净利润分别为1.7/2.3/2.8亿元 对应EPS 0.56/0.78/0.94元 [3] - 营收增长预期强劲:25-27年预计增速37.67%/30.91%/31.11% [4] - 盈利能力改善:ROE(摊薄)预计从25年8.99%提升至27年12.55% [4] 业务进展 - PCB领域:玻璃基板设备应用于半导体封装 PVD/TGV/RDL设备已交付客户并处于调试阶段 [3] - 新能源领域:成功研发两段式双边传动卷式水平无接触镀膜线 水平镀三合一设备获海外订单 [3] - 复合铝箔真空蒸镀设备已安装调试 锂电正负极材料设备双向发力 [3] - 东南亚市场拓展:泰国生产基地服务数十家客户 [2] 市场表现 - 总市值132.49亿元 总股本2.98亿股 [5] - 一年股价区间16.91-51.00元 近3月换手率159.18% [5] - 相对收益表现突出:近1年相对收益92.57% 绝对收益128.75% [8]

投资评级 - A股评级为买入，当前价8.09元 [1] - H股评级为买入，当前价5.43港元 [1] - 维持25-27年归母净利润预测为223/229/235亿元 [8] 核心观点 - 公司Q2经营有所修复，单季度新签合同额同比+2.4% [6] - 境外业务增长强劲，25H1境外新签合同额1140.9亿元，同比+57.4% [6] - 25H1营业收入4892.0亿元，同比-5.2%，归母净利润107.0亿元，同比-10.1% [5] - 经营性现金流净额-794.6亿元，较上年同期少流出22.2亿元 [8] 经营业绩 - 25Q2营业收入2324.4亿元，同比-3.6%，归母净利润55.5亿元，同比-5.6% [5] - 25H1境内业务营收4521.1亿元，同比-6.8%，境外业务营收370.9亿元，同比+20.3% [7] - 毛利率8.8%，同比-0.3个百分点，净利率2.6%，同比-0.3个百分点 [7] - 财务费用率0.9%，同比+0.30个百分点，主要因利息费用增加 [8] 业务板块表现 - 工程承包新签合同额同比-7.3%，其中铁路工程同比+39.3%，城市轨道工程同比-64.8% [6] - 绿色环保新签合同额同比+15.1%，新兴产业同比+44.5% [6] - 房地产开发业务营收207.6亿元，同比-34.2%，毛利率9.7%，同比-1.8个百分点 [7] - 工业制造业务营收118.3亿元，同比+5.3%，毛利率21.2%，同比+0.1个百分点 [7] 财务预测 - 预计25年营业收入10762.27亿元，同比增长0.85% [9] - 预计25年归母净利润223.38亿元，同比增长0.56% [9] - 25年预测PE(A股)4.9倍，PB(A股)0.3倍 [13] - 25年预测股息率3.9%，每股红利0.31元 [13] 资产负债结构 - 25E总资产17581.42亿元，总负债13114.44亿元，资产负债率75% [11][12] - 25E货币资金1785.90亿元，应收账款2023.73亿元 [11] - 流动比率1.05，速动比率0.76 [12] - 归母权益/有息债务0.95，有形资产/有息债务4.44 [12]

报告行业投资评级 - 机械行业：买入（维持）[1] 报告核心观点 - 国务院印发"人工智能+"行动意见，推动智能终端"万物智联"，培育智能产品生态，重点发展智能机器人、智能家居等新一代智能终端，加快人工智能与元宇宙、低空飞行等技术融合[5] - 液冷技术受益于高功耗芯片规模商用和政策推动，渗透率有望加速提升，行业迎来转折点[8] - 人形机器人产业2025年将实现万台级别量产，带动产业链放量，解决数据匮乏难题[7] - 低空经济作为战略新兴产业，2025年发展有望全面提速，获得政策金融工具赋能[24][25][26] - 工程机械受益于雅江水电站1.2万亿元投资开工，内销回暖出口增长，叉车电动化、国际化趋势明确[15][16][17] - 固态电池产业化在即，设备环节最先受益，带动干法电极设备、等静压设备等市场需求[21][22][23] - 半导体设备国产替代加速，大基金三期3440亿元注册资本推动产业发展[19][20] 重点子行业观点总结 人形机器人 - 无界智慧科技新增智元机器人等股东，注册资本由600万元增至866.7万元，专注陪护机器人研发[4] - 英伟达推出Jetson AGX Thor计算平台，起售价3499美元，面向全球销售[4] - 宇树科技人形机器人足专利获授权，提升耐用性和响应速度[4] - 越疆科技第10万台机器人下线，具身智能规模化迈出关键一步[5] - 2025年人形机器人将实现万台级别量产，带动产业链放量[7] - 建议关注高复杂度灵巧手、丝杠、减速器、六维力传感器、精密注塑与MIM等产业链公司[7] 液冷 - 中国电信华北区浸没式液冷数据中心项目规模数千万元，为运营商领域首次大规模应用，能耗降低30%以上[8] - 英伟达Blackwell Ultra芯片单颗功耗1.4kW，NVL72方案单机架功耗120-130kW，传统风冷无法满足需求[8] - "东数西算"要求新建数据中心PUE低于1.25，北上广深要求液冷机柜占比超50%[8] - 2024年中国新增数据中心液冷渗透率约10%，行业迎来加速转折点[8] - 技术路线从单相冷板向双相冷板和浸没式液冷迭代[9] - 建议关注英维克、高澜股份、申菱环境等公司[9] 机床&刀具 - 2025年7月日本机床订单金额1283.57亿日元，同比增长4%，环比下降3.6%[10] - 2025年6月日本对华机床订单321亿日元，同比上升1.5%，环比上升3.7%，同比连续15个月增长[10] - 2025年1-7月中国金属切削机床产量48.34万台，同比增长13.9%[10] - 行业受经济预期影响，随着政策落地基本面有望改善[10] - 建议关注科德数控、海天精工、纽威数控等整机及零部件公司[10] 机械出海 - 美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%关税[11] - 中美经贸会谈推动已暂停美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天[11][12] - 美联储可能9月降息25个基点，年内降息两次[12] - 2025年7月美国CPI同比+2.7%，核心CPI同比+3.1%，零售销售环比+0.5%[13] - 2025年7月中国出口电动工具11.9亿美元，同比-6.5%；出口OPE金额1.6亿美元，同比+44.4%[14] - 中国矿业对外投资增长，带动矿山机械出海，2025年7月矿山机械出口额6.0亿美元，同比增长37.6%[14] - 建议关注巨星科技、创科实业等工具类企业及耐普矿机、新锐股份等矿山设备公司[14] 工程机械 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，为三峡工程6倍，预计拉动大量需求[15] - 2025年7月挖掘机销量17138台，同比增长25.2%，其中国内销量7306台同比增长17.2%，出口销量9832台同比增长31.9%[16] - 行业处于需求底部，随着政策托底效应，需求有望边际修复[16][17] - 2025年7月叉车销量118605台，同比增长14.4%，其中国内销量69700台同比增长14.3%，出口量48905台同比增长14.5%[17] - 2025年7月叉车平均工作时长102小时，环比增加10.03%；开工率56.4%，环比上涨3.00个百分点[17] - 预计2025年中国无人叉车销量达3.9万台，同比增长39.3%，渗透率仅3.2%[17] - 建议关注中联重科、徐工机械、三一重工等工程机械龙头及安徽合力、杭叉集团等叉车公司[15][17] 轨交设备 - 2024年国铁集团招标动车组五级修509组，四级修268.25组，较2023年分别同比+371.3%/+136.9%[18] - 2024年中国中车签订动车组高级修订单453.6亿元，较2023年142.8亿元同比增长217.6%[18] - 2024年国铁集团招标动车组约245标准列，较2023年164标准列同比增长49.4%[18] - 2025年1-7月全国铁路完成固定资产投资4330亿元，同比增长5.6%[18] - 2025年7月1日至8月23日全国铁路发送旅客8.23亿人次，同比增长6.4%[18] - 建议关注时代电气、中国中车、中国通号等公司[18] 半导体设备 - 美国对ASML、东京电子等实施"长臂管辖"，切断部分半导体设计软件对华出售渠道[19] - 2024年中美贸易额6883亿美元，同比增长3.7%，中国对美国出口5246.56亿美元，同比增长4.9%[19] - 机械电子类产品进口额占比23.2%，其中集成电路占比7.21%，发动机及零部件占比4.57%，半导体制造设备及零部件占比2.74%[19] - 大基金三期注册资本3440亿元，规模远超前两期，推动半导体产业发展[20] - 建议关注中科飞测、富创精密、正帆科技等公司[20] 新能源设备 - 云南楚雄市与宁波景蓝新能源签约年产5GWh钠离子电池产业园项目，总投资15亿元[21] - 欣旺达第一代半固态电池能量密度>300Wh/kg，第二代样品中试，第三代完成400Wh/kg验证[21] - 比利时艾维斯塔控股落户江苏金坛，投资磷酸铁锂和固态电池，一期投资500万欧元，二期计划投资1亿欧元[22] - 华域汽车计划2.06亿元收购上汽清陶49%股权，主营半固态、全固态电池研发销售[22] - 固态电池产业化带动干法电极设备、等静压设备、叠片机等市场需求[23] - 光伏"反内卷"政策推动价格回升，市场回归健康竞争[23] - 建议关注宏工科技、德龙激光、海目星等固态电池设备公司及迈为股份、微导纳米、奥特维等光伏设备公司[23] 低空经济及eVTOL - 合肥市低空安全实验室揭牌，开展低空经济领域合作[24] - 安徽省发行456亿元专项债券，其中合肥低空经济基础设施建设项目投资18.6亿元[24] - 民航局征集立法建议，推动低空经济等新质生产力发展[24] - 亿航智能与合肥政府签署投资合作协议，总投资约10亿元，VT35型号合格证申请已受理[25] - 中共中央、国务院发布意见，要求发展低空经济，培育消费新场景[25] - 建议关注亿航智能、应流股份、交控科技等公司[26]

投资评级 - 维持"买入"评级 公司产品力扎实且积极推进全渠道布局[4] 核心观点 - 2025H1营业收入9.45亿元同比下降9.34% 归母净利润0.75亿元同比下降55.20%[1] - 公司主动优化低效业务 海外市场同比增长162.92%成为新增长点[2] - 原材料成本上升及费用投入加大导致盈利能力承压 25Q2归母净利率仅4.95%[3] - 下调2025-2027年盈利预测 归母净利润分别调整为2.49/3.43/3.92亿元[4] 财务表现 - 25H1毛利率33.61% 25Q2毛利率32.79%同比下降1.58个百分点[3] - 销售费用率显著提升 25H1/25Q2分别为18.56%/19.97%[3] - 2025年预测EPS为2.67元 对应PE22倍[4][5] - ROE预计从2024年21.94%降至2025年14.67%[5] 业务分析 - 青豌豆系列收入2.34亿元同比下降1.56% 综合果仁及豆果系列收入2.73亿元同比下降19.92%[2] - 经销渠道收入6.96亿元同比下降19.84% 直营渠道收入0.83亿元同比增长154.63%[2] - 华东地区收入2.85亿元同比增长3.57% 境外市场收入0.44亿元同比增长162.92%[2] - 零食量贩业务保持较好增速 电商业务主动收缩低价礼盒[2] 盈利预测 - 2025-2027年营业收入预测22.25/26.00/30.12亿元[5] - 归母净利润增长率预计-33.92%/37.94%/14.28%[5] - 毛利率预计维持在33%左右 2025年预测33.5%[12] - 销售费用率预计提升至16.87% 2026年后回落至14.57%[13]

投资评级 - 维持"买入"评级 公司产能和码头资源优势将保障海风产品市占率稳步提升 国内海风需求回暖将有力推动盈利改善[3] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入20.30亿元 同比增长461.08% 归母净利润2.05亿元 同比增长90.61%[1] - 2025年第二季度营业收入15.93亿元 同比增长570.63% 环比增长264.99% 归母净利润1.41亿元 同比增长315.82% 环比增长121.16%[1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.06亿元/10.77亿元/13.46亿元 较前次预测上调6%/22%/21%[3] - 2025年上半年毛利率同比上升15.16个百分点至17.04% 各业务毛利率显著改善：桩基业务毛利率16.30%（同比+10.79pct） 塔筒毛利率11.91%（同比+18.39pct） 导管架毛利率19.44%（同比+23.19pct）[2] 业务板块分析 - 桩基业务收入15.64亿元 同比增长1092.63% 占主营业务收入比重达77%[2] - 风电塔筒收入2.91亿元 同比增长124.14%[2] - 导管架收入1.36亿元 同比增长84.94%[2] 行业驱动因素 - 国内海上风电建设加速 2025年上半年海风新增并网容量2.49GW 同比增长200%[2] - 航道和用海冲突问题逐步解决 沿海各省海风发展节奏提速 招标工期要求推动2025-2026年行业大规模开发建设[2] - 下半年海风建设进入旺季 公司盈利能力有望进一步提升[2] 产能与战略布局 - 现有生产基地包括海力海上 海力装备 海恒设备等7个主要基地[3] - 规划建设江苏滨海 浙江温州 广东湛江和启东二期4个新基地[3] - 积极布局出口业务 依托启东吕四港一期和拟建的海南儋州 广东湛江及启东二期基地形成面向出口的重装码头[3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年EPS分别为3.25元/4.95元/6.19元[3] - 当前股价对应2025-2027年PE为23倍/15倍/12倍[3] - 预测2025-2027年营业收入分别为61.58亿元/80.16亿元/96.27亿元 增长率354.60%/30.19%/20.09%[4] - 预计ROE将从2024年的1.22%提升至2027年的16.15%[4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入11.24亿元同比减少0.50% 归母净利润1.12亿元同比减少21.86% 扣非归母净利润0.87亿元同比减少28.94% [1] - 第二季度单季度营业收入5.28亿元同比减少10.37% 归母净利润0.44亿元同比减少36.27% 扣非归母净利润0.34亿元同比减少47.49% [1] - 线上渠道收入1.85亿元同比减少6.82% 线下渠道收入9.39亿元同比增长0.85% 电商渠道受流量下滑及主动调整影响收缩 [2] - 核心产品鱼制品收入7.57亿元同比增长7.61% 表现稳健 鹌鹑蛋受价格竞争影响收入下降 [2] - 毛利率承压 25H1毛利率29.45% 25Q2毛利率28.93%同比下降1.83个百分点 主要因规模效应减弱及鱼制品原材料成本上升 [3] - 销售费用率提升 25H1销售费用率13.81% 25Q2销售费用率14.32%同比上升2.23个百分点 因加强品牌建设投入增加 [3] - 归母净利率下降 25H1归母净利率9.96% 25Q2归母净利率8.41%同比下降3.42个百分点 [3] - 下调2025-2027年盈利预测 归母净利润分别下调至2.54/3.02/3.59亿元（下调幅度26%/27%/27%） [4] - 对应2025-2027年EPS分别为0.56/0.67/0.80元 当前股价对应PE分别为22/19/16倍 [4] 经营表现 - 分产品表现：豆制品收入1.15亿元同比增长3.61% 禽类制品收入1.96亿元同比减少24.00% 蔬菜制品收入3.40亿元同比减少10.69% 其他产品收入2.25亿元同比增长14.30% [2] - 渠道表现：量贩等新渠道增势良好 现代渠道受流量下滑影响增速放缓 [2] - 成本结构：鱼制品原材料成本同比提升 鳀鱼干25Q3进入新采购季需关注成本表现 [3] - 费用控制：25H1管理费用率4.32% 25Q2管理费用率4.64%同比上升1.23个百分点 因引入新管理人员 [3] 发展策略 - 产品端计划推出系列新品 配合渠道定制化需求实现差异化 [2] - 通过渠道拓展获取新增量 提高产能利用率增强规模效应 [3] - 公司产品策略明晰 多渠道拓展积极 [4]