报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场当前交易“弱现实”逻辑，核心矛盾在于港口高库存，01合约库存矛盾无法解决，在伊朗限气前，弱现实持续交易 [3] - 聚烯烃市场供增需减，后续压力仍偏大，01合约仍存库存压力，05合约投产减少，可关注其中长期低多机会，月差偏反套 [8] - 11月烧碱价格缺乏支撑，预计偏弱维稳运行，大趋势偏空对待，跟踪下游补库节奏；PVC供需仍处过剩格局，价格难言乐观，预计延续底部偏弱震荡，交易思路反弹短空操作 [9] - 纯苯供需预期整体仍偏宽松，预计价格驱动偏弱，短期BZ2603自身驱动偏弱，节奏随油价逢高空为主；苯乙烯供需目前偏宽松，若下游投产顺利或转为紧平衡，预计价格驱动仍有限，EB12价格反弹偏空对待，谨慎追空 [10] - 短期PX反弹空间受限，6600以上多单减仓，可逢高短空，PX - SC价差尝试做缩；PTA反弹承压，4600以上多单减仓，TA1 - 5滚动反套对待；乙二醇上方压力较大，逢高卖出虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套；短纤价格逐步承压，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡；瓶片大概率进入季节性暴库通道，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [11] 各行业相关总结 甲醇行业 - 价格及价差：10月31日MA2601收盘价2180，较前一日跌28，跌幅1.27%；MA2605收盘价2260，较前一日跌24，跌幅1.05%等 [1] - 库存：甲醇企业库存37.606%，较前值涨1.57%，涨幅4.36%；甲醇港口库存150.6万吨，较前值跌0.57万吨，跌幅0.38%；甲醇社会库存188.3%，较前值涨1.00%，涨幅0.53% [2] - 开工率：上游国内企业开工率75.78，较前值跌0.07，跌幅0.09%；海外企业开工率70.7，较前值跌2.68，跌幅3.65%；下游外采MTO装置开工率84.06，较前值涨5.96，涨幅7.63%等 [3] 聚烯烃行业 - 价格及价差：11月3日L2601收盘价6888，较10月31日跌11，跌幅0.16%；PP2601收盘价6576，较10月31日跌14，跌幅0.21%等 [8] - 库存：PE企业库存41.6，较前值跌9.86，跌幅19.16%；PE社会库存52.7万吨，较前值跌1.80万吨，跌幅3.30%；PP企业库存59.5万吨，较前值跌4.34万吨，跌幅6.80%；PP贸易商库存21.4，较前值跌2.50，跌幅10.48% [8] - 开工率：PE装置开工率60.9，较前值跌0.59，跌幅0.73%；PE下游加权开工率45.4，较前值跌0.38，跌幅0.83%；PP装置开工率77.1，较前值涨1.13，涨幅1.5%等 [8] 氯碱行业 - 价格及价差：11月3日山东32%液碱折百价2500.0，与前一日持平；华东电石法PVC市场价4570.0，较前一日跌40.0，跌幅0.9%等 [9] - 出口利润：10月30日烧碱FOB华东港口385.0美元/吨，较10月23日跌5.0，跌幅1.3%；出口利润148.3，较10月23日涨22.5，涨幅17.9%；PVC出口利润 - 43.3元/吨，较10月23日跌28.8，跌幅198.0% [9] - 开工率及利润：10月31日烧碱行业开工率88.3，较10月24日涨2.8，涨幅3.3%；PVC总开工率77.1，较10月24日涨3.4，涨幅4.5%；外采电石法PVC利润 - 862.0，较10月24日涨80.0，涨幅8.5%等 [9] - 库存：10月30日液碱华东厂库库存22.3，较10月23日涨3.6，涨幅18.90%；PVC总社会库存54.5，较10月23日跌1.0，跌幅1.8% [9] 纯苯 - 苯乙烯行业 - 价格及价差：11月3日布伦特原油（12月）64.89美元/桶，较10月31日跌0.18，跌幅0.3%；CFR中国纯苯681美元/吨，较10月31日涨4，涨幅0.6%；苯乙烯华东现货6440，较10月31日跌30，跌幅0.5%等 [10] - 库存：11月3日纯苯江苏港口库存12.10万吨，较10月27日涨3.60万吨，涨幅42.4%；苯乙烯江苏港口库存17.93，较10月23日跌1.37，跌幅7.1% [10] - 开工率：10月30日亚洲纯苯开工率78.8%，较10月23日跌0.4%，跌幅0.5%；国内纯苯开工率74.1%，较10月23日涨1.4%，涨幅1.9%；苯乙烯开工率66.7%，较10月23日跌2.5%，跌幅3.7%等 [10] 聚酯产业链行业 - 价格及价差：11月3日布伦特原油（1月）64.89美元/桶，较10月31日涨0.12，涨幅0.2%；CFR中国PX 820美元/吨，与前一日持平；PTA华东现货价格4510，较前一日涨3，涨幅0.6%等 [11] - 库存及到港预期：11月3日MEG港口库存56.2万吨，较10月31日涨3.9万吨，涨幅7.5%；MEG到港预期18.8，较10月27日跌0.9，跌幅4.5% [11] - 开工率：10月31日亚洲PX开工率78.1%，较10月24日跌0.5%，跌幅0.4%；中国PX开工率87.0%，较10月24日涨1.1%；PTA开工率78.0%，较10月24日跌0.8%等 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF601）折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单现货价5526，期货价5628，基差率1.85%，历史分位数69.20% [1] - 硅锰（SM601）折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单现货价5794，历史分位数48.80% [1] - 螺纹钢（RB2601）HRB400 20mm上海现货价3220，期货价3079，基差率4.58%，历史分位数61.00% [1] - 热卷（HC2601）Q235B 4.75mm上海现货价3310，历史分位数23.70% [1] - 铁矿石（I2601）折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港现货价1772，期货价1721，基差率 - 2.82%，历史分位数51.20% [1] - 焦炭（J2601）折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港现货价1772，期货价1721，历史分位数38.95% [1] - 焦煤（JM2601）折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿现货价1385，期货价1285，基差率7.82%，历史分位数52.20% [1] 有色系 - 铜（CU2512）SMM 电解铜均价现货价87300，期货价86840，基差率 - 0.53%，历史分位数13.75% [1] - 铝（AL2512）SMM A00铝均价现货价21440，期货价21600，基差率 - 0.74%，历史分位数9.58% [1] - 氧化铝（AO2601）SMM氧化铝指数均价现货价2869，期货价2789，基差率2.85%，历史分位数49.77% [1] - 锌（ZN2512）SMM 1锌锭均价现货价22280，期货价22230，基差率 - 1.26%，历史分位数5.20% [1] - 锡（SN2512）SMM 1锡均价现货价285760，期货价285400，基差率 - 0.13%，历史分位数38.12% [1] - 镍（NI2512）SMM 1进口镍均价现货价120950，期货价121150，基差率 - 0.17%，历史分位数66.87% [1] - 不锈钢（SS2512）304/2B:2*1240*C:无锡宏旺（含切边费）现货价12970，期货价12630，基差率2.69%，历史分位数69.31% [1] - 碳酸锂（LC2601）SMM电池级碳酸锂均价现货价82280，期货价81000，基差率 - 1.56%，历史分位数35.68% [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）江苏张家港出厂价普通蛋白豆粕现货价3010，期货价3026，基差率 - 0.53%，历史分位数33.90% [1] - 豆油（V2601）江苏张家港出厂价四级豆油现货价8270，期货价8110，基差率1.97%，历史分位数34.30% [1] - 棕榈油（P2601）交货价棕榈油黄埔港现货价8664，期货价8570，基差率 - 1.08%，历史分位数6.00% [1] - 菜粕（RM601）广东湛江出厂价普通菜籽粕现货价2630，期货价2491，基差率5.58%，历史分位数71.80% [1] - 菜油（OI601）江苏南通出厂价四级菜油现货价9850，期货价9470，基差率4.01%，历史分位数85.40% [1] - 玉米（C2601）平舱价玉米锦州港现货价2150，期货价2141，基差率0.42%，历史分位数46.40% [1] - 玉米淀粉（CS2601）吉林长春出厂价玉米淀粉现货价2550，期货价2453，基差率3.95%，历史分位数45.10% [1] - 生猪（LH2601）河南出场价生猪（外三元）现货价12200，期货价11735，基差率3.96%，历史分位数55.00% [1] - 鸡蛋（JD2512）河北石家庄平均价鸡蛋现货价2730，期货价3158，基差率 - 13.95%，历史分位数9.70% [1] - 棉花（CF601）新疆到厂价棉花3128B现货价14656，期货价13600，基差率7.76%，历史分位数65.10% [1] - 白糖（SR601）现货价白砂糖柳州站台现货价5740，期货价5499，基差率4.38%，历史分位数41.30% [1] - 苹果（AP601）苹果交割理论价格（日/钢联）现货价9104，期货价8840，基差率 - 2.90%，历史分位数9.70% [1] - 红枣（CJ601）灰枣一级批发价格河北（钢联）现货价10280，期货价9400，基差率 - 8.56%，历史分位数54.20% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX601）中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币现货价6723，期货价6640，基差率 - 1.61%，历史分位数12.10% [1] - PTA（TA601）市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区现货价4596，期货价4530，基差率 - 1.06%，历史分位数75.00% [1] - 乙二醇（EG2601）市场价（中间价）乙二醇华东地区现货价4105，期货价3970，基差率1.37%，历史分位数75.30% [1] - 涤纶短纤（PF2512）市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场现货价6340，期货价6178，基差率2.19%，历史分位数74.30% [1] - 苯乙烯（EB2512）中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯现货价6460，期货价6446，基差率0.46%，历史分位数75.30% [1] - 甲醇（MA601）中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇现货价2143，期货价2102，基差率1.03%，历史分位数54.40% [1] - 尿素（UR601）市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区现货价1623，期货价1560，基差率 - 2.22%，历史分位数5.40% [1] - LLDPE（L2601）完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东现货价6888，期货价7000，基差率 - 1.86%，历史分位数57.50% [1] - PP（PP2601）完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江现货价6605，期货价6576，基差率0.44%，历史分位数48.80% [1] - PVC（V2601）中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）现货价4680，期货价4570，基差率 - 3.78%，历史分位数33.20% [1] - 烧碱（SH601）市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百现货价2500，期货价2350，基差率5.39%，历史分位数70.60% [1] - LPG（PG2512）市场价液化气广州地区现货价4398，期货价4311，基差率2.90%，历史分位数48.20% [1] - 沥青（BU2601）市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区现货价3233，期货价3210，基差率0.71%，历史分位数93.40% [1] - 丁二烯橡胶（BR2512）中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东现货价10500，期货价10360，基差率 - 4.69%，历史分位数62.00% [1] - 玻璃（FG601）浮法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）现货价1093，期货价1044，基差率4.69%，历史分位数60.08% [1] - 纯碱（SA601）纯碱重质市场价沙河（日）现货价1202，期货价1162，基差率 - 3.44%，历史分位数24.78% [1] - 天胶（RU2601）上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）现货价15095，期货价14650，基差率 - 3.04%，历史分位数72.85% [1] 金融期货系 - IF2512.CFE基差 - 18.6，期货价4653.4，现货价4634.8，基差率 - 0.40%，历史分位数24.70% [1] - IH2512.CFE基差 - 0.2，期货价3016.6，现货价3016.4，基差率0.01%，历史分位数57.90% [1] - IC2512.CFE基差 - 94，期货价7333.6，现货价7239.6，基差率 - 1.30%，历史分位数4.00% [1] - IM2512.CFE基差 - 140.1，期货价7538.1，现货价7398，基差率 - 1.89%，历史分位数11.30% [1] - TS2512转换因子0.9765，基差 - 0.04，期货价102.51，现货价100.06，基差率 - 0.04%，历史分位数15.80% [1] - TF2512转换因子0.9405，基差 - 0.05，期货价106.05，现货价99.68，基差率 - 0.05%，历史分位数20.30% [1] - T2512转换因子0.9757，基差0.02，期货价108.66，现货价100.67，基差率0.01%，历史分位数17.40% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年11月3日股指期货IF、IH、IC、IM四个品种的持仓情况进行日度跟踪，指出IF和IH总持仓小幅下降，IC总持仓保持平稳，IM总持仓小幅上升，各品种前二十席位持仓变动不一 [1][6][12][18][25] 根据相关目录分别进行总结 IF品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：11月3日总持仓下降1034手，主力合约2512持仓下降2684手 [6] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓39049手；一德期货多头增仓最多，日内增仓1626手；中信建投期货多头减仓最多，日内减仓1006手 [7] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓44731手；国投期货空头增仓最多，日内增仓635手；中信建投期货空头减仓最多，日内减仓781手 [9] IH品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：11月3日总持仓下降2629手，主力合约2512持仓下降2422手 [12] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓12621手；中信期货多头增仓最多，日内增仓343手；东证期货多头减仓最多，日内减仓706手 [12] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓15049手；中信期货空头增仓最多，日内增仓868手；国泰君安期货空头减仓最多，日内减仓945手 [13] IC品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：11月3日总持仓下降5746手，主力合约2512持仓下降2520手 [19] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓37755手；中信期货多头增仓最多，日内增仓1656手；海通期货多头减仓最多，日内减仓590手 [20] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓42722手；东证期货空头增仓最多，日内增仓575手；光大期货空头减仓最多，日内减仓422手 [22] IM品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：11月3日总持仓上升556手，主力合约2509持仓下降1656手 [25] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓52586手；中泰期货多头增仓最多，日内增仓1400手；中信期货多头减仓最多，日内减仓714手 [25] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓73192手；中泰期货空头增仓最多，日内增仓1081手；中信期货空头减仓最多，日内减仓439手 [27]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对不同期货品种给出操作建议,涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块[2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指市场冲高兑现预期后稍有回调,持续缩量震荡,顺周期板块占优,可尝试轻仓卖出支撑位看跌期权或以看跌期权构建牛市认购价差[2] - 期债走势震荡,预计债券利率波动区间总体有所下移,单边策略建议逢调整适当做多,期现策略可关注正套策略机会[2] - 贵金属延续窄幅波动,国际金价或在3995 - 4070美元(910 - 935元)区间运行,白银在47 - 50美元(11000 - 11700元)区间波动,以波动操作为主或逢高卖出虚值黄金看跌期权[2] - 集运指数短期震荡,建议逢低做多12合约[2] 黑色板块 - 钢材表需上升,库存压力缓解,单边观望,多焦煤空热卷套利持有[2] - 铁矿冲高回落,逢高做空铁矿2601、区间参考760 - 810,套利铁矿1 - 5正套[2] - 焦煤产地煤价偏强运行,下游补库需求回暖,逢低做多焦煤2601,区间参考1200 - 1350,套利多焦煤空焦炭[2] - 焦炭主流焦企启动提涨第三轮,焦煤提供成本支撑,逢低做多焦炭2601,区间参考1700 - 1850,套利多焦煤空焦炭[2] 有色板块 - 铜利多预期兑现,震荡运行,主力关注86000 - 86500支撑[2] - 氧化铝盘面继续试探2750前支撑位,现货有区域性止跌迹象,主力运行区间2750 - 2900[2] - 铝消息双驱强势突破近期新高,警惕短期回调风险,主力参考20800 - 21600[2] - 铝合金现货价格坚挺,周度库存再度小幅累积,主力参考20400 - 21000[2] - 锌因伦锌挤仓担忧,震荡偏强,主力参考22300 - 23000[2] - 锡基本面偏强,高位震荡,回调低多思路[2] - 镍宏观暂稳基本面变动不大,盘面维持震荡,主力参考118000 - 126000[2] - 不锈钢盘面震荡走弱,宏观驱动减弱基本面仍有压力,主力参考12500 - 13000[2] 能源化工板块 - PX供需预期偏弱且成本端支撑有限,反弹空间受限,6600以上多单减仓,可逢高短空,PX - SC价差尝试做缩[2] - PTA供需预期略宽松但成本端支撑有限,反弹空间受限,4600以上多单减仓,可逢高短空,TA1 - 5滚动反套对待[2] - 短纤成本端支撑有限,反弹承压,单边同PTA,盘面加工费在800 - 1100区间震荡,逢高做缩为主[2] - 瓶片供需宽松格局不变,成本端反弹,短期加工费回落,单边同PTA,主力盘面加工费预计在350 - 450元/吨区间波动[2] - 乙醇短期MEG上涨驱动减弱,且远月供需结构仍较弱,上方空间有限,逢高卖出虚值看涨期权,EG1 - 5逢高反套[2] - 烧碱下游接货一般现货成交偏弱,价格承压运行,偏空思路[2] - PVC供大于求矛盾未改善,盘面趋弱运行,反弹空[2] - 纯苯供需偏宽松,估值偏低,价格驱动有限,跟随油价逢高偏空[2] - 苯乙烯供需预期紧平衡,成本端走弱,关注装置减产动态,EB12价格反弹偏空[2] - LLDPE整体成交较差,基差走弱,关注去库拐点[2] - PP成交清淡,价格走弱,观望[2] - 甲醇成交一般,港口继续走弱,关注35月差正套机会[2] - 合成橡胶尽管供应预期趋紧,但成本端偏弱,需求支撑有限,预计震荡偏弱,逢高做空主力合约[2] 农产品板块 - 粕类中国开启美豆采购,跟随外盘走强,2601多单持有[2] - 生猪市场供需宽松,猪价震荡偏弱,3 - 7反套持有[2] - 玉米上量减少,盘面小幅反弹,关注2160附近压力[2] - 油脂基本面偏空,偏弱势运行,Y主力或测试8000元的支撑[2] - 白糖海外供应偏空宽松,国内走势相对抗跌,5450 - 5550附近底部震荡[2] - 棉花新棉成本逐步固化,13500 - 13800区间震荡[2] - 鸡蛋短期偏强,但周期偏空,关注月间反套机会,单边短空机会[2] - 苹果山东地面果价有所下滑,短期有所调整,关注下方9000元的支撑[2] - 红枣集中下树,盘面震荡运行,关注10000支撑[2] - 纯碱过剩格局持续,盘面承压趋弱,反弹短空[2] 特殊商品板块 - 玻璃沙河产线变动对盘面形成扰动,关注现货产销持续表现,关注现货端情况捕捉短多机会[2] - 橡胶深色胶出现紧库拐点,胶价承压运行,观望[2] - 工业硅开工率下降,低开后震荡回升,价格震荡但已站在均线上方,后续或偏强运行[2] 新能源板块 - 多晶硅平台公司有落地预期,开盘跳水后震荡回升,价格震荡但已站在均线上方,后续或偏强运行[2] - 碳酸锂盘面震荡调整,基本面变动不大情绪逐步消化,宽幅震荡,主力参考8 - 8.5万[2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融衍生品、商品期货、农产品、能源化工、特殊商品等多个领域进行分析，指出不同品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，呈现出震荡、上涨、下跌等不同走势，投资者需根据各品种特点制定相应投资策略 [3][4][5] 各目录总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：市场缩量震荡，顺周期板块占优，期指主力合约窄幅震荡基差贴水修复，国内政策聚焦“十五五”规划或支撑PMI指数，海外美联储官员对降息态度有分歧，建议轻仓卖出支撑位看跌期权或构建牛市认购价差 [3][4][5] - 国债期货：期债走势震荡，10月利空因素落地利好显现，预计11月债市进入政策空窗期，利率波动区间下移，建议单边逢调整做多，关注正套策略机会 [6][7] 贵金属 - 美联储官员对降息有分歧，贵金属延续窄幅波动，美国经济和就业受冲击，中长期有望驱动贵金属牛市，但短期行情缺乏明确驱动将转入震荡，建议以波动操作为主或逢高卖出虚值黄金看跌期权 [8][9] 集运欧线 - 集运指数（欧线）主力窄幅震荡，现货报价有区间参考，指数有涨跌变化，全球集装箱运力增长，需求方面欧美PMI有不同表现，预计盘面震荡，建议波段操作 [12][13] 商品期货 有色金属 - 铜：利多预期兑现后震荡运行，宏观短期进入“真空期”，基本面供应紧缺支撑价格底部，需求有韧性，建议主力关注86000 - 86500支撑 [13][14][17] - 氧化铝：盘面试探2750支撑位，现货区域分化，供应过剩格局预计延续，价格将维持弱势震荡，主力参考区间2750 - 2900 [17][18][19] - 铝：消息驱动铝价突破新高，需警惕短期回调风险，基本面库存累库、开工率下滑、成本支撑减弱，建议主力参考20800 - 21600运行 [20][21][22] - 铝合金：现货价格坚挺，库存小幅累积，成本支撑效应凸显，需求温和复苏，预计价格维持偏强震荡，主力参考区间20400 - 21000 [23][24][25] - 锌：伦锌挤仓担忧下震荡偏强，供应宽松逻辑逐步兑现，需求无超预期表现，LME有挤仓风险，建议主力参考22300 - 23000 [25][26][28] - 锡：基本面偏强高位震荡，供应紧张，需求疲软态势未见明显好转，建议回调低多 [28][31][32] - 镍：宏观暂稳基本面变动不大，盘面维持震荡，精炼镍产量高位，需求有差异，库存累库，建议主力参考118000 - 126000 [32][33][34] - 不锈钢：盘面震荡走弱，宏观驱动减弱基本面有压力，矿价坚挺，镍铁价格承压，供应有压力，需求提振不足，建议主力参考12500 - 13000 [35][36][37] - 碳酸锂：盘面震荡调整，基本面变动不大情绪逐步消化，供应产量有变化，需求乐观，库存去库，建议主力参考8 - 8.5万 [38][39][41] 黑色金属 - 钢材：表需上升库存压力缓解，现货偏弱，成本和利润有变化，供应铁水下降但五大材产量未减产，需求内需预期弱出口维持高位，建议螺纹和热卷区间震荡对待，关注焦煤供应端情况 [42][43][44] - 铁矿石：发运下滑到港大增，港存上升，铁水大幅下降，期价冲高回落，建议单边逢高做空，套利推荐1 - 5正套 [46][47][48] - 焦煤：产地煤价偏强，下游补库需求回暖，期货震荡回落，建议短线逢低做多，套利多焦煤空焦炭 [49][50][53] - 焦炭：主流焦企启动提涨第三轮，焦煤提供成本支撑，期货震荡回落，建议逢低做多，套利多焦煤空焦炭 [54][55][57] 农产品 - 粕类：中国开启美豆采购，两粕跟随外盘走强，国内豆粕和菜粕现货价格有变动，预计国内豆粕趋势偏强，菜粕大涨 [58][59][60] - 生猪：市场供需宽松，猪价震荡偏弱，现货价格稳中偏弱，出栏利润和均重有变化，预计短期猪价有支撑，3 - 7反套可继续持有 [61][62] - 玉米：供应压力仍存，盘面偏弱震荡，现货价格有区域表现，预计中长期玉米处于紧平衡格局，关注卖粮节奏及收增储情况 [63][64] - 白糖：原糖价格维持弱势，国内底部震荡，供应过剩预期扩大，国内糖价相对抗跌，建议维持底部震荡思路 [65] - 棉花：美棉底部震荡，国内新花成本逐渐固定，籽棉收购接近尾声，棉价短期或区间震荡 [66] - 鸡蛋：蛋价大稳小涨，整体压力仍大，供应充足，需求平稳，预计蛋价底部宽幅震荡 [69] - 油脂：马棕震荡，连棕弱势运行，连豆油上涨但反弹幅度有限，预计棕榈油和豆油期货有下跌风险 [71][72] - 红枣：集中下树，盘面震荡运行，现货市场有价格和到货情况，关注11月集中收购期价格变化，关注10000支撑 [73] - 苹果：东部地区苹果交易活跃，好货价格涨幅明显，各产区有不同表现 [74][75] 能源化工 - PX：供需预期偏弱且成本端支撑有限，反弹空间受限，现货价格有波动，建议6600以上多单减仓，可逢高短空，尝试做缩PX - SC价差 [76][77] - PTA：供需预期偏弱且成本端支撑有限，反弹空间受限，现货市场商谈氛围一般，建议4600以上多单减仓，可逢高短空，TA1 - 5滚动反套对待 [78][79] - 短纤：成本端支撑有限，反弹承压，现货工厂报价维稳，建议单边同PTA，盘面加工费逢高做缩 [80] - 瓶片：11月供需宽松格局不变，PR及加工费跟随成本端变化，现货市场交投气氛一般，建议PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [81][82][83] - 乙二醇：供应充裕，累库预期下上方承压，现货价格重心走弱，建议持有行权价不低于4100的虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套 [84] - 烧碱：下游接货一般现货成交偏弱，价格承压运行，11月供应总量预计增加，建议大趋势偏空对待，跟踪下游补库节奏 [85][86] - PVC：供大于求矛盾未改善，盘面趋弱运行，现货市场价格下跌，建议反弹短空操作 [87][88][89] - 纯苯：供需偏宽松，估值偏低，价格驱动有限，现货价格涨后回调，建议短期BZ2603节奏随油价逢高空 [90][91] - 苯乙烯：供需预期紧平衡，成本端走弱，关注装置减产动态，现货市场走弱，建议EB12价格反弹偏空对待，谨慎追空 [92][94] - LLDPE：整体成交较差，价格小幅走弱，供应持续回升，建议观望 [95] - PP：价格小幅走弱，成交清淡，近期意外检修增多，新产能投放顺利，建议观望 [95][96] - 甲醇：港口大幅走弱，成交一般，港口甲醇市场承压，内地市场装置重启增加，建议观望 [96] - 合成橡胶：尽管供应预期趋紧，但成本端偏弱，需求支撑有限，预计BR震荡偏弱，建议逢高做空主力合约 [98][99] 特殊商品 - 天然橡胶：深色胶出现累库拐点，胶价承压运行，原料和现货价格有变动，建议观望 [99][100][102] - 多晶硅：平台公司有落地预期，开盘跳水后震荡回升，现货价格企稳，供应压力下降需求也排产下降，建议期货端逢低试多，期权端卖出看跌期权，权益端买入相关ETF或股票 [102][103][104] - 工业硅：开工率下降，低开后震荡回升，现货价格企稳，11月面临累库压力，建议价格回落至8300 - 8500元/吨一线可逢低试多 [105][106] - 纯碱：过剩格局持续，盘面承压趋弱，现货价格和供需有情况，建议反弹空思路 [107][109][110] - 玻璃：沙河产线变动对盘面形成扰动，关注现货产销持续表现，现货价格和供需有情况，建议关注现货端情况捕捉短多机会 [107][110][111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月底财政部、税务总局联合印发黄金税收政策公告自2025年11月1日起实施至2027年12月31日，税务总局配套明确征管事项，新政策对黄金交易税收精细化管理，明确“投资性”与“非投资性”用途，能堵上“税收套利”漏洞，但短期或打击市场热度，长期不影响价格核心因素，且有助于提升我国黄金市场国际竞争力[1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 政策核心 明确黄金交易增值税政策，将用途划分为“投资性”与“非投资性”两种，会员单位或客户通过交易所交易标准黄金，卖出方销售时免征增值税，未实物交割出库交易所免征，发生实物交割出库按不同情况适用政策：会员单位购入用于投资性用途，交易所增值税即征即退，免征城建税和教育费附加，买入方直接销售或加工成投资性产品销售需缴增值税且开普票；会员单位购入用于非投资性用途，交易所免征，买入方为一般纳税人按6%扣除率算进项税额，加工销售可开专票；客户购入，交易所免征，客户为一般纳税人按6%扣除率算进项税额，销售可开专票[1][2] 具体政策变化 最重要变化是投资性黄金最终销售给个人投资者需缴增值税且下游无法取得专票抵扣，非投资性黄金加工环节增值税可抵扣6%，最终零售含增值税销售；新政策要求发票注明用途字样，会员单位用途改变需报告，且6个月内仅允许申请改变一次[3] 对市场的影响 出台目的是应对“购金热”下税务监管压力，堵“税收套利”漏洞，企业需明确赛道并精准数字化管理财务税收；非交易所渠道实物黄金交易成本或上升，投资性需求或回流虚拟交易市场，非投资性产品仍有增值税成本；新政策实施缺细节，市场观望，短期交易量或受影响；长期黄金价格核心因素不受影响，但新政策短期或打击市场热度；黄金市场规范化发展有助于提升国际竞争力，助力人民币国际化[4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月烧碱行业供需有压力，供应总量或增加，下游需求支撑弱，价格偏弱维稳，建议偏空对待并跟踪下游补库节奏 [2] - 10月国内PVC市场价格延续跌势，11 - 12月供应压力持续，需求处于淡季，供需过剩，价格延续底部震荡格局，期货偏空思路，期权观望 [3][4][5] 各部分内容总结 烧碱 - 烧碱期现：宏观、开工、库存、下游需求等因素影响烧碱价格走势，如宏观转弱、开工同比偏高、下游需求淡稳等致价格波动 [8] - 烧碱利润：山东液氯价格走负冲击企业利润，行业开工下滑，价格在2350一线有支撑 [8] - 烧碱供应：10月行业开工高位波动，厂库存先去后累；全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率微升，烧碱折百产量略有增加 [21][27] - 烧碱装置动态：多企业有检修情况，涉及西北、华北、华东等地区，部分企业检修计划至10月或11月 [28] - 氧化铝：明年一季度投产预计较多，四季度或开启备货；行业利润不佳，市场情绪悲观，短期价格维持弱稳态势 [29][33][39] - 铝土矿：价格平稳，港口库存震荡，企业原料库存大幅走高 [40] - 电解铝：10月产量维持高位，厂内库存回落 [46] - 非铝下游：印染纺织开机率季节性走高，处于旺季阶段 [51] - 烧碱出口：9月出口利润走高出口量大幅回升，10月估算出口利润回落 [56] 聚氯乙烯 - 聚氯乙烯期现：10月PVC现货价格跌幅扩大，核心矛盾是供需未实质性改善，受宏观、供需、商品氛围等因素影响价格波动 [63][64] - 聚氯乙烯利润：行业利润底部震荡 [69] - 电石：10月产量环比回升，利润趋弱 [74] - 聚氯乙烯供应：10月检修企业20家，较9月减少3家，检修产能减少193万吨/年，但产量增加；电石法开工微降，乙烯法开工增加 [79][85] - 聚氯乙烯装置动态：涉及长期停车、检修及临时停车、后期计划检修等情况，涉及产能和检修损失量明确 [86] - 下游需求：PVC两大主力下游型材和管材压力大，地产端需求负反馈，内需未见起色，下游预计难有正向驱动 [94] - 地产数据：行业仍在筑底周期 [95] - 聚氯乙烯库存：库存持续走高，总库存同比近年处于最高水平 [102] - 聚氯乙烯外盘：外盘价格走弱 [109] - 聚氯乙烯进出口：9月PVC进口量和出口量环比、同比均有增长，1 - 9月累计进出口情况也有体现 [120]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油脂方面,棕榈油短期有进一步趋弱压力,关注连棕油在8500 - 8600元支撑情况,后市有随马棕止跌回升机会,维持近弱远强观点;豆油多空并存,国内供过于需,但工厂开机率或下降,油厂挺价,基差报价波动不大 [1] - 玉米当前集中供应,卖压下盘面偏弱震荡,向2050附近靠拢,中长期处于紧平衡格局,政策调控有支撑 [2] - 粕类国内大豆及豆粕库存高位,但成本端支撑增强,预计趋势偏强 [5] - 生猪近期供应宽松,猪价由强转弱,短期下跌空间不大,11、12月出栏增加或有压力,盘面跟随现货走弱 [7] - 白糖原糖价格偏弱,预计14美分/磅有支撑,国内糖价承压但成本有支撑,维持低位震荡 [10] - 棉花短棉价或区间震荡,新棉成本有支撑,但面临套保压力,下游需求不强但成品库存压力不大 [12] - 鸡蛋短期内供大于求,价格涨跌两难,随需求修复或缓慢上涨,底部宽幅震荡 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 10月31日,江苏一级豆油现价8400元,期价Y2601为8128元,基差272元;广东24度棕榈油现价8700元,期价P2601为8764元,基差 - 64元;江苏三级菜籽油现价9750元,期价O1601为9422元,基差328元 [1] - 部分跨期及价差有变化,如豆油01 - 05价差170元,较前一日跌14元;棕榈油01 - 05价差 - 50元,较前一日跌4元等 [1] 玉米 - 11月3日,玉米2601锦州港平舱价2130元,基差0元;玉米淀粉2601为2440元,基差70元 [2] - 玉米收获超8成半,供应宽松,卖压仍存,需求端建库意愿一般,但库存低或提升补库积极性 [2] 粕类 - 11月3日,江苏豆粕现价3020元,期价M2601为3021元,基差 - 1元;江苏菜粕现价2470元,期价RM2601为2388元,基差82元 [5] - 中美领导人见面后美豆盘面上涨,国内成本支撑仍在,榨利不佳,商业采购难推进 [5] 生猪 - 11月3日,生猪2605为11895元,生猪2601为11815元,主力合约基差765元;河南现货价12500元,山东12550元等 [7] - 二次育肥入场积极性下降,市场供应宽松,猪价由强转弱 [7] 白糖 - 11月3日,白糖2601为5483元,白糖2605为5413元,ICE原糖主力14.42美分/磅;南宁现货价5750元,昆明5710元 [10] - 供应过剩量预期扩大,原糖价格偏弱,国内糖价承压但成本有支撑 [10] 棉花 - 11月3日,棉花2605为13605元,棉花2601为13595元,ICE美棉主力65.56美分/磅;新疆到厂价3128B为14674元 [12] - 商业库存环比增68.4%,工业库存环比降4.3%,进口量环比增42.9% [12] 鸡蛋 - 11月3日,鸡蛋12合约3146元,鸡蛋01合约3318元,产区价格2.94元/斤,基差 - 203元 [14] - 蛋鸡苗价格2.80元/羽,淘汰鸡价格4.11元/斤,养殖利润 - 26.10元/羽 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - IF期现价差最新值 -9.27，较前一日变化 10.64，历史 1 年分位数 52.00%，全历史分位数 38.60%；IH 期现价差最新值 3.65，较前一日变化 5.26，历史 1 年分位数 80.30%，全历史分位数 77.90%；IC 期现价差最新值 -88.60，较前一日变化 -1.89，历史 1 年分位数 4.90%，全历史分位数 25.40%；IM 期现价差最新值 -138.47，较前一日变化 -17.79，历史 1 年分位数 70.00% [1] - IF 跨期价差方面，次月 - 当月最新值 -9.60，较前一日变化 1.80，历史 1 年分位数 45.40%，全历史分位数 38.50%等；IH 跨期价差方面，次月 - 当月最新值 -0.80，较前一日变化 -1.00，历史 1 年分位数 43.00%等；IC 跨期价差方面，次月 - 当月最新值 -48.80，较前一日变化 3.40，历史 1 年分位数 50.80%，全历史分位数 32.30%等；IM 跨期价差方面，次月 - 当月最新值 -71.40，较前一日变化 2.60，历史 1 年分位数 80.00%，全历史分位数 13.30% [1] - 跨品种比值方面，中证 500/上证 50 最新值 2.4343，较前一日变化 0.0101，历史 1 年分位数 93.40%，全历史分位数 74.90%；沪深 300/上证 50 最新值 1.5410，较前一日变化 -0.0050，历史 1 年分位数 93.40%，全历史分位数 96.50%等 [1] 国债期货相关 - IRR 方面，最新值 35.80%，较前一交易日变化 -0.0087；TF 基差最新值 1.9042，较前一日变化 -0.0514，上市以来百分位数 55.70%；T 基差最新值 2.8705，较前一日变化 0.1007，上市以来百分位数 92.70%；TL 基差最新值 0.2877 [2] - TS 跨期价差方面，当季 - 下季最新值 0.0500，较前一日变化 -0.0450，上市以来百分位数 35.00%等；TF 跨期价差方面，当季 - 下季最新值 0.0500，较前一日变化 -0.0600，上市以来百分位数 28.60%等；T 跨期价差方面，当季 - 下季最新值 0.2550，较前一日变化 -0.0650，上市以来百分位数 45.70%等；TL 跨期价差方面，当季 - 下季最新值 0.4300，较前一日无变化 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF 最新值 -3.5210，较前一日变化 -0.0100，上市以来百分位数 8.30%；TS - T 最新值 -6.1360，较前一日变化 -0.0600，上市以来百分位数 8.60%等 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价方面，AU2512 合约 10 月 31 日收盘价 921.92 元/克，较 10 月 30 日涨 9.76 元，涨幅 1.07%；AG2512 合约 10 月 31 日收盘价 11441 元/千克，较 10 月 30 日涨 188 元，涨幅 1.67% [3] - 外盘期货收盘价方面，COMEX 黄金主力合约 10 月 31 日收盘价 4077.20，较 10 月 30 日涨 38.90，涨幅 0.96%；COMEX 白银主力合约 10 月 31 日收盘价 48.25 美元/盎司，较 10 月 30 日跌 0.48，跌幅 0.99% [3] - 现货价格方面，伦敦金 10 月 31 日价格 4002.69，较 10 月 30 日跌 21.77，跌幅 -0.54%；伦敦银 10 月 31 日价格 48.66 美元/盎司，较 10 月 30 日跌 0.23，跌幅 -0.48%等 [3] - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力最新值 -0.90，较前值涨 3.98，历史 1 年分位数 85.90%；白银 TD - 沪银主力最新值 -31，较前值涨 25，历史 1 年分位数 30.10%等 [3] - 比值方面，COMEX 金/银最新值 84.50，较前值涨 1.63，涨幅 1.97%；上期所金/银最新值 80.58，较前值跌 0.48，跌幅 -0.59% [3] - 利率与汇率方面，10 年期美债收益率最新值 4.11，较前值无变化；2 年期美债收益率最新值 3.60，较前值跌 -0.01，跌幅 -0.3%等 [3] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存最新值 87816 千克，较前值无变化；上期所白银库存最新值 665544，较前值涨 2709，涨幅 0.41%等 [3] 集运产业期现 - 现货报价方面，MAERSK 马士基 11 月 3 日运价 2258 美元/FEU，较 11 月 2 日跌 176 美元，跌幅 -7.23%；CMA 达飞 11 月 3 日运价 3263 美元/FEU，较 11 月 2 日涨 641 美元，涨幅 24.45%等 [4] - 集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）10 月 27 日结算价指数 1312.71 点，较 10 月 20 日涨 172.3 点，涨幅 15.11%；SCFIS（美西航线）10 月 27 日结算价指数 1107.32 点，较 10 月 20 日涨 243.9 点，涨幅 28.24%等 [4] - 期货价格及基差方面，EC2602 合约 10 月 31 日价格 1553.6，较 10 月 30 日跌 29.4，跌幅 -1.86%；EC2512（主力）合约 10 月 31 日价格 1804.0，较 10 月 30 日跌 39.8，跌幅 -2.16%；基差（主力）最新值 -158.4，较前值涨 16.4，涨幅 -9.38% [4] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给 11 月 3 日为 3334.14 万 IFU，较 11 月 2 日无变化；港口准班率（上海）9 月为 42.77%，较 8 月涨 24.46 个百分点，涨幅 133.59%等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜中长期供需矛盾支撑价格底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，关注需求端边际变化和美国关税情况，主力关注86000 - 86500支撑 [2] - 11月氧化铝价格维持弱势震荡，反弹空间有限；沪铝价格维持高位震荡，上涨空间有限 [4] - 11月ADC12价格受成本推动维持偏强震荡，运行区间参考20200 - 21000元/吨，关注废铝供应、下游需求和相关政策 [6] - 锌价短期震荡偏强，基本面对沪锌持续上冲弹性有限，维持区间震荡，向上或向下突破需特定条件，主力参考22000 - 23000 [11] - 短期锡价或回落，考虑基本面偏强，回调低多，关注宏观变化和四季度缅甸供应恢复情况 [13] - 镍盘面区间震荡，主力参考118000 - 126000，关注印尼2026年RKAB审批情况 [14] - 不锈钢短期盘面震荡调整，主力运行区间参考12500 - 13000，关注宏观预期和钢厂供应情况 [17] - 11月碳酸锂价格宽幅震荡，主力参考7.8 - 8.7万区间，变数在于矿端新增信息 [20] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格有跌有涨，精废价差降10.31%，进口盈亏等有变化 [2] - 基本面数据：10月电解铜产量降2.94万吨，9月进口量增7.00万吨；库存方面有不同变化 [2] - 观点：宏观11月或进入“真空期”，基本面铜矿供应紧缺，下游需求有韧性，中长期供需矛盾支撑铜价 [2] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有变动，氧化铝价格持平居多 [4] - 基本面数据：10月氧化铝、电解铝产量有增，9月电解铝进出口量有变化；开工率有降有平；库存有累库 [4] - 观点：10月氧化铝期货价格下行，11月维持弱势震荡；10月电解铝市场强势，11月沪铝高位震荡 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格部分有涨，精废价差部分有变化 [6] - 基本面数据：9月再生、原生铝合金锭产量等有增，开工率有升；库存有变化 [6] - 观点：10月铸造铝合金期货偏强，11月ADC12价格受成本推动维持偏强震荡 [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格涨0.13%，进口盈亏等有变化 [11] - 基本面数据：10月精炼锌产量增，9月进出口量有变化；开工率有升有降；库存有不同变化 [11] - 观点：供应宽松逻辑传导，后续增产幅度或有限，需求一般但LME有挤仓风险，锌价短期震荡偏强 [11] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格涨0.14%，LME 0 - 3升贴水大幅上涨 [13] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏降1.75%，沪伦比值持平 [13] - 基本面数据：9月锡矿进口等有降，开工率有降有升；库存有不同变化 [13] - 观点：供应紧张，需求疲软，短期锡价或回落，关注宏观和缅甸供应情况 [13] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格有跌，镍升贴水等有变化 [14] - 电积镍成本：一体化、外采生产电积镍成本有降有平 [14] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍等价格有涨有平 [14] - 供需和库存：中国精炼镍产量等有变化，库存有不同变化 [14] - 观点：沪镍盘面区间震荡，关注印尼2026年RKAB审批情况，产业利润收缩 [14] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B不锈钢卷价格有跌，期现价差等有变化 [17] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等价格有平有跌 [17] - 基本面数据：中国、印尼300系不锈钢粗钢产量有变化，进出口量等有变化；库存有不同变化 [17] - 观点：不锈钢盘面震荡，供应压力大，需求改善不足，短期震荡调整 [17] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格有涨，基差大幅变化 [20] - 月间价差：月间价差有变化 [20] - 基本面数据：10月碳酸锂产量等有增，9月进出口量等有变化；库存有不同变化 [20] - 观点：上周期货偏强，基本面偏强明确，11月价格宽幅震荡 [20]