报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油价偏弱运行，宏观风险未完全化解，成本端缺乏持续支撑；四季度供应短期维持高位，需求环比走弱，产业链累库压力增加，沥青自身缺乏上行驱动，单边预计震荡偏弱，短期关注原油大幅波动影响，BU2511合约关注3300附近支撑 [8] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - 期货价格与持仓：2025年10月15日，BU2511（主力）收盘价3250元，较上一日跌40元，跌幅1.22%；主力合约持仓8.3万手，较上一日减1.6万手，降幅16.47%；主力合约成交11.3万手，较上一日增1.2万手，增幅12.00%；仓单数量42370吨，较上一日减1530吨，降幅3.49% [2] - 基差月差：2025年10月15日，BU12 - 01为30.00，较上一日降14.00，降幅31.82%；BU11 - 12为66.00，较上一日降13.00，降幅16.46%；山东 - 主力基差为396.00，较上一日增17.00，增幅4.49%；华东 - 主力基差为216.00，较上一日增27.00，增幅14.29%；华南 - 主力基差为266.00，较上一日增27.00，增幅11.30% [2] - 产业链现货价格：2025年10月15日，山东市场价3450元，较上一日跌10元，跌幅0.29%；华东市场价3400元，较上一日持平；华南市场价3450元，较上一日持平；山东汽油7357元，较上一日跌30元，跌幅0.41%；山东柴油6331元，较上一日跌22元，跌幅0.35%；山东石油焦2890元，较上一日跌30元，跌幅1.03%；稀释沥青贴水 - 7.8，较上一日持平；汇率中间价7.0995，较上一日降0.0026，降幅0.04% [2] - 价差利润：2025年10月15日，沥青炼厂利润172.80元，较上一日增20.16元，增幅13.21%；成品油综合利润489.14元，较上一日增13.25元，增幅2.79%；BU - SC裂解 - 421.31，较上一日增11.88，增幅2.74%；汽油现货 - Brent为1086.11，较上一日增12.48，增幅1.16%；柴油现货 - Brent为868.14，较上一日增19.56，增幅2.31% [2] 市场研判 - 市场概况：10月15日，国内沥青市场均价3686元/吨，较上一日跌2元/吨，跌幅0.05%；华北、山东部分地区雨水抑制终端需求，成本面支撑不足，贸易商下调出货价；华东镇江低价资源冲击出货；华南主力炼厂产销稳定，价格走稳 [5] - 各地区情况：山东市场主流成交价格跌5至3470 - 3650元/吨，后市供应和需求疲软，价格或偏弱；长三角市场主流成交价持稳3540 - 3550元/吨，需求疲软，短期内价格或偏弱；华南市场主流成交价格持稳3400 - 3530元/吨，后市需求缓慢释放，个别炼厂有检修计划，但低价合同和成本支撑弱，价格弱稳为主 [5][6] 相关附图 - 包含BU主力收盘、持仓量，华东、山东沥青市场价，山东地炼汽油、柴油等相关附图 [11][13][15]

大宗商品研究所 燃料油研发报告 燃料油日报 2025 年 10 月 15 日 燃料油日报 第一部分 相关数据 F03108405 Z0021537 ： 021-65789108 @chinastock.com.cn 第二部分 市场研判 市场概况 | 研究员： | | | 2025/10/15 | 2025/10/14 | 2025/9/29 | 2025/9/17 | Δ日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 吴晓蓉 | | FU主力 | 2683 | 2700 | 2919 | 2831 | -17 | | 期货从业证号： | | FU主力持仓(万手) | 25.8 | 25.2 | 26.6 | 22.2 | 0.5 | | | | FU仓单(吨) | 45800 | 45800 | 77790 | 127140 | 0 | | F03108405 | | LU主力 | 3155 | 3203 | 3480 | 3459 | -48 | | 投资咨询从业证号： | | LU主力持仓(万手） | 6.6 | 6.4 | 3.4 | 6. ...

大宗商品研究所 原油研发报告 原油日报 2025 年 10 月 15 日 | | | 原油现货市场日报 | | --- | --- | --- | | | | 2025.10.15 三艘驶往日照港的超级油轮目前正寻找替代泊位，此前美国对这个处理 | | | | 中国约十分之一石油进口的码头实施了制裁。根据彭博社汇编的船舶跟踪数据，其中两艘 | | | | 载量高达200万桶的超大型原油运输船正将上海附近的宁波舟山港作为目的地。第三艘正 | | | 贸易物流 | 驶往中国北方的天津。 | | 研究员： | | 2025.10.14 俄罗斯海上原油运量在过去四周攀升至28个月新高，这主要受产量增长和 | | 童川 | | 乌克兰对炼油厂发动袭击的影响，导致原油供应被迫转向出口终端。彭博汇编的船舶跟踪 | | 期货从业证号： | | 数据显示，截至10月12日，港口四周平均每日出货量为374万桶，为2023年6月以来最 | | F3071222 | | 高水平。 | | 投资咨询从业证号： | | 2025.10.15 乌克兰地区州长拉迪·哈比罗夫在Telegram上表示，尽管多次遭到乌克兰 | | Z001701 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 合成橡胶数据日报 II C E K 世界500强投资企业 国贸期货有限公司 流的衍生品综合服务商 成为- I (C)Elections | 国贸期货研究院 | 从业资格证号：F3071622 | 2025/10/15 | 投资咨询证号: Z0014205 | 能源化工研究中心：叶海文 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 行情综述 | 指标 | 单位 | 前旬 | 涨跌 | 现值 | 涨跌幅 | 10780 | 10920 | -140.00 | -1.28% | 收盘价 | 元/吨 | | | | | | | | | | | -110.00 | -1.01% | 结算价 | 10935 | 10825 | 元/吨 | BR2511.SHF | 国内壁面 | -2 ...

贵金属周报-黄金和白银 研究所 王文虎 从业资格证号：F03087656 投资咨询从业资格证号：Z0019472 联系方式：021-51801878 黄金和白银 1、伦敦与美国白银市场开展反向套利行为需要预先持有大量白银现货，促使部分交易员包下部分航班 货舱将美国和中国的白银运往伦敦，这种供给紧张局面随着伦敦白银1个月期租赁利率有所下降或初现缓解。 2、美国和荷兰等国家养老金投资计划改革，引发向黄金和股票等风险资产配置预期，形成对贵金属价 格中期支撑。 3、美国就业表现趋弱引导美联储降息预期升温，美德等全球多国财政主动扩张预期，叠加多国央行持 续购金、地缘政治风险难解，形成对贵金属价格长期支撑。 4、欧洲和英国央行2025年底前或最多降息1次；日本东京9月消费端通胀CPI年率为2.5%低于预期和前值， 叠加日本政府政治局势动荡，使日本央行2025年底前或难加息。 美联储未来降息和停止缩表预期支撑贵金属价格 2025年10月15日 投资策略：预计贵金属价格或易涨难跌，建议投资者前期多单谨慎持有或等待逢价格回落后布局多单为 主，需要警惕伦敦白银现货供给紧张缓解、美国联邦政府停摆危机结束等利空因素，伦敦金关注360 ...

2025.10. 15 原木周报 中泰期货股份有限公司 高萍 从业资格号：F3002581 交易咨询证号：Z0012806 目录 CONTENTS 1 原木综述 2 原木平衡表解析 3 原木供需解析 4 原木成本利润 5 原木价格与价差 4 1.2 原木综述——需求与库存端 | | 项目 | | 单位 | 2025/10/1 0 | 2025/9/26 | 2024/9/13 | 环比 | 预估下周/月 同比 根据三方数据线性预估 | 综述 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 需求 | 周度出货量 | 全国 | | 40.11 | 45.9 | 44.52 | -5.81 | -4.41 持稳 | 现货市场无节材、集成材出货成交稍好，锯材厂 订单相对低迷，且无集中大单。短期建议观察终 端订单情况。 | | | | 山东 | | 24.08 | 24.1 | 19.18 | 0 | 4.9 | | | | | 江苏 | 万方 | 12.53 | 18.4 | 20.51 | -5.88 | -7.98 | | | | ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 能源化工研究中心 叶海文 从业资格证号:F3071622 投资咨询证号: Z0014205 2025/10/15 | | | | | | | 国际油价延续弱势下跌表现,中美贸易关税仍具有不确定性,对全球原油 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 需求仍存在扰动。原油自身供需来仍处于宽松格局,供给端方面,OPEC+延续 | | | | | | | | | | 增产政策,该组织就11月再次小幅增产达成原则性协议,继续努力夺回在全球 | | | | | | | | | | 石油市场的份额。需求端方面,9月开始原油消费量逐渐下滑,其中美国原油 | | | | | | | | | | 消费旺季结束的标志是9月初的劳工节,全球原油淡季消费量较旺季下滑100万 | | | | | | 県油 | | | | ~300万桶/日。地缘局势也有所降温,以色列和哈马斯签署停火协议、俄乌局 | | | | | | | | | 势缓和,叠加美国对伊朗及俄罗斯的制裁效果减弱,让地缘 ...

供应过剩预警施压，油价继续下探 一、日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ： 2025年10月14日，SC原油主力合约收于453.7元/桶，较前一日继续下探， 日内波动区间为[479.7,453.7]，跌幅显著；WTI和Brent分别收于59.14美 元/桶、63.39美元/桶，虽较前一日小幅反弹，但整体仍处于下行通道。价 差方面，SC-Brent价差大幅收窄至0.22美元/桶（前日2.75美元/桶），显 示国内原油期货相对国际油价的贴水明显收缩；Brent-WTI价差扩大至4.25 美元/桶（前日3.85美元/桶），反映大西洋盆地原油供需结构差异。SC连 续-连三合约价差维持-1.8元/桶的浅度贴水，表明近月合约承压。 持仓与成交 ：10月14日能源化工仓单数据显示，中质含硫原油、低硫燃料 油及燃料油仓单均环比持平，市场未出现显著交割压力。 产业链供需及库存变化分析 www.thqh.com.cn 1/12 供给端 ：多家机构对供应过剩发出预警：托克集团和贡渥集团预计2026年 全球石油供应过剩量或达200万桶/日，主要源于非OPEC+国家增产（如美国 页岩油）及能源转型背景下传统产能的持 ...

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 美联储官员鸽派言论提振降息预期，临近APEC会议中美博弈加剧，隔夜外围美股受消息左右，市场不确定性大[2][6] - A股处于风险释放过程，短期指数预计在20日均线附近震荡，当前市场风格偏均衡，临近四中全会市场风格预计回归科技成长主线[3][16] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 海外隔夜 - 美联储主席鲍威尔称未来几个月缩表或接近尾声，就业市场下行风险上升；鲍曼预期今年年底前再降息两次，官员鸽派言论提振降息预期[2][6][8] - 中方对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施，特朗普发推称考虑终止与中国在植物油等商品领域的贸易，APEC会议前夕中美博弈加剧[2][6] - 美联储释放鸽派信号支撑美债、黄金、美股，美债收益率短端长端均回落，黄金上涨，美股走势曲折[2][6] 国内行情回顾 - 周二大盘下跌0.62%，深成指下跌2.54%，创业板指下跌3.99%，指数周一表现韧性后回落，原因是市场风险未完全出清，中美贸易摩擦升温打压市场风险偏好[3][7] - 银行、煤炭等板块涨幅居前，通信、电子等板块跌幅居前，全市场1733只个股上涨，3537只个股下跌，大疆就诉美国国防部判决结果提起上诉[7] 重要资讯 - 美联储鲍威尔表示货币市场流动性趋紧，缩表或接近尾声，就业市场下行风险上升；鲍曼预期年底前再降息两次[8][9] - 特朗普周五将公布就停摆问题关闭民主党支持项目的清单，美媒称美国将在数周内公布国家安全战略[10][11] - 国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，商务部对韩华海洋株式会社相关子公司采取反制措施[13][14] - 交通运输部启动相关产业链供应链调查，业内人士称加强光伏产能调控文件或近日出台[14][15] 今日策略 - 隔夜外围美股受消息影响波动，当前市场处于APEC会议和四中全会前夕，多空交织，操作难度大[16] - A股有国家队护盘，处于风险释放过程，短期指数预计在20日均线附近震荡，市场风格阶段性偏均衡，临近四中全会预计回归科技成长主线[3][16] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000等指数期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差等信息[18] - 呈现各期货品种的成交量、成交额、持仓量及前二十大会员持仓等数据及变化情况[19] 现货市场跟踪 - 展示万得全A、上证指数等指数的当前点位、当日涨跌幅等数据，以及各板块的表现和成交额情况[41] - 分析市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响[42][43] - 呈现重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量等相关图表[45][49][51] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作的货币投放、回笼及净投放情况，以及Shibor利率水平[57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期铜价或在85000点附近偏强运行，供给端铜矿扰动持续，美联邦政府停摆使市场避险情绪高涨，两因素共振推升期价上涨，在这两个关键因素未消退前，铜价或难回落；预计未来一周铜价高位震荡，价格在84000 - 86000元/吨（SHFE）和10500 - 11000美元/吨（LME）之间波动 [3][35][36] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 10月14日SHFE铜主力合约价格从86310元/吨回落至84900元/吨，LME铜价从10374美元/吨反弹至10802美元/吨；LME（0 - 3）升贴水从 - 31.19美元/吨涨至226.78美元/吨，国内升水铜升贴水由80元/吨升至150元/吨，平水铜由贴水5元/吨转为升水45元/吨 [1] - LME库存单日增加2926吨至32890吨，连续三日累库，SHFE库存微降50吨至139350吨，COMEX库存增加1350短吨至340875短吨 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：全球铜矿供应扰动加剧，智利Escondida铜矿工人死亡事件引发监管关注，Codelco旗下El Teniente铜矿8月产量降至9.34万吨，Teck Resources旗下Quebrada Blanca铜矿因尾矿坝工程问题延长停产，2025年产量指引下调18% - 21%，冶炼端供应压力凸显 [2] - 需求端：短期需求端缺乏明确驱动，国内电力、建筑等领域需求未显著回暖，欧洲溢价上调暗示区域结构性短缺可能延续 [2] - 库存端：LME和COMEX库存持续累积，反映海外现货流动性宽松，国内SHFE库存维持去化趋势，内外分化或限制价格下行空间 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 10 - 14|2025 - 10 - 13|2025 - 09 - 30|变化|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜升水铜（元/吨）|86,070 100|85,180 150|86,770 80|890 - 50|1.04% - 33.33%| |平水铜（元/吨）|20|45|-5|-25|-55.56%| |湿法铜（元/吨）|-45|-45|-75|0|0.00%| |LME (0 - 3)（美元/吨）|55|227|-31|-172|-75.80%| |SHFE（元/吨）|85,320|84,900|86,310|420|0.49%| |LME（美元/吨）|10,585|10,802|10,374|-218|-2.01%| |LME（吨）|36,295|32,890|29,964|3,405|10.35%| |SHFE（吨）|138,800|139,350|139,400|-550|-0.39%| |COMEX（短吨）|342,280|340,875|339,525|1,405|0.41%| [5] 产业动态及解读 - 10月11日，智利矿务局调查BHP旗下Escondida铜矿工人死亡事件，事故后该矿运营正常 [6] - 10月10日，Codelco 8月铜产量大幅下滑至9.34万吨，因旗下El Teniente铜矿事故致6人死亡后停产 [6] - 10月9日，日本PPC预计下半财年铜产量同比下降2.5%至28.74万吨，三菱材料株式会社Onahama冶炼厂精矿处理量缩减约25%，约减少7.5万矿吨处理规模 [6] - 10月9日，Aurubis上调2026年欧洲电解铜长单溢价为315美元/吨，创历史最高纪录 [6] - 10月9日，Teck Resources旗下Quebrada Blanca铜矿因尾矿坝工程停产时间延长，2025年产量指引从21 - 23万吨下调至17 - 19万吨，2026年预测产量从28 - 31万吨降至20 - 23.5万吨，优化工程推迟至2027 - 2028年之后；Highland Valley Copper因品位下降及维护需求，2025年铜产量指引从13.5 - 15万吨下调至12 - 13万吨 [7] 产业链数据图表 报告展示了中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [8][10][12][14][16][19][21][25][26][29]