核心观点 - 周四A股三大指数全线上涨，上证指数收涨1.17%，报3381.1点，深证成指涨1.77%，创业板指涨2.02%，两市A股成交额约1.91万亿元，超4200股上涨，计算机、传媒行业领涨；港股恒生指数收涨3.29%，恒生科技指数涨5.4%；美国三大股指全线收跌，欧洲及亚太股市多数上涨[2][8] - 十四届全国人大三次会议经济主题记者会召开，央行行长潘功胜表示今年将择机降准降息，创新推出债券市场的“科技板”，优化科技创新和技术改造再贷款政策，规模从5000亿元扩大到8000亿元至1万亿元；证监会主席吴清表示加快推进资本市场改革开放，增强战略性力量储备，健全针对科技企业支持机制，提高公募基金三年以上长周期考核比重[3][9] 市场回顾 国内市场 - A股三大指数全线上涨，上证指数收涨1.17%，深证成指涨1.77%，创业板指涨2.02%，两市A股成交额约1.91万亿元，超4200股上涨，申万行业中计算机、传媒行业领涨，概念板块中ERP、智谱AI、AI智能体概念涨幅居前[2][8] - 国内其他指数方面，沪深300涨1.38%，科创50涨3.48%，上证50涨1.61%，上证180涨1.52%，上证基金涨1.83%，国债指数跌0.05%[5] 国际市场 - 港股恒生指数收涨3.29%，恒生科技指数涨5.4%[2][8] - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.99%，标普500指数跌1.78%，纳指跌2.61%；欧洲及亚太股市多数上涨，日经225涨0.77%，美元指数跌1.59%[2][5][8] 重要新闻 十四届全国人大三次会议经济主题记者会 - 央行行长潘功胜称今年将根据情况择机降准降息，目前存款准备金率有下行空间；近期会同多部门创新推出债券市场的“科技板”，优化科技创新和技术改造再贷款政策，规模从5000亿元扩大到8000亿元至1万亿元[3][9] - 证监会主席吴清表示加快推进新一轮资本市场改革开放，打通中长期资金入市卡点堵点，增强战略性力量储备；健全针对科技企业支持机制，用好相关制度支持优质科技企业发行上市；在公募基金改革方案中提高三年以上长周期考核比重[3][9] 研报精选 低空经济 - 低空经济产业链长、带动能力强，是新兴产业，涉及多行业，应用广泛，产业规模空间广阔，2024年及2025年政府工作报告提及体现政策扶持，但短期内难在收入端体现，建议关注低空基础设施建设领域相关标的[10] - 2025年政府工作报告提到推动低空经济等新兴产业发展，《民航法》修订草案包含促进低空经济发展内容，体现政策持续支持，且发展向商业化落地转化[10][11] 具身智能与智能机器人 - 2025年政府工作报告首提培育具身智能产业、大力发展智能机器人，是应对全球科技竞争、推动经济高质量发展的战略部署，未来将有更多资金和政策资源倾斜，加速技术研发和产业化[12] - 人形机器人产业在政策、技术、需求催化下加速发展，市场空间广阔，目前处于蓝海，国内外企业技术迭代新品频发，建议关注受益于大规模应用的国产零部件优质企业[13] 全国统一大市场与新能源基地 - 新能源行业2024年成果显著，新增装机3.7亿千瓦，非化石能源发电量占比接近40%[15] - 2025年要纵深推进全国统一大市场建设，相关政策有望落实，促进新能源等行业可持续发展；积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快新能源基地建设及统筹消纳，新能源装机规模增长将提升消纳需求，电网、储能等环节有望受益[15][16] - 建议关注光伏、风电装机量增长及配套设施建设，以及产业基本面改善、龙头企业盈利修复带来的投资机会[17] 文化惠民工程与新兴文化业态 - 2025年政府工作报告深化全民阅读与文化惠民工程，推动出版产业成为增强文化自信的战略支点，稳固阅读需求，扩大阅读群体，促进出版行业发展[19] - 报告提出发展新型文化业态，核心驱动力是“文化与科技融合”，传媒行业技术转型催生标杆作品，2025年有望推动文化产业迈向新阶段[20] - 建议关注具备优质IP储备或深耕能力的出版公司、布局相关技术应用的公司、游戏和影视行业头部公司[20] 金融“五篇大文章” - 2025年国务院办公厅发布《指导意见》，目标到2027年金融“五篇大文章”发展取得显著成效[21] - 科技金融推动硬科技产业发展，着力点包括提升金融服务科技创新能力、发挥资本市场枢纽作用、丰富金融政策工具、优化中小企业融资环境等，建议关注相关投资机遇[21][22] - 数字金融推动数字经济发展和金融行业数字化转型，着力点包括推进金融机构转型、创新数字金融、构建支付体系、推进数字人民币应用等，建议关注相关领域[23] - 建议聚焦信创、数字化和智能化投资主线，关注关键核心技术突破、企业并购重组、金融IT需求、数据资源开发、数字安全技术应用等投资机遇[24] 补资本 稳信用 - 拟发行5000亿元特别国债支持国有大型商业银行补充资本，有助于保持规模增长稳定、提高风险抵御能力，对银行总资产增速影响相对中性，但会摊薄每股分红[25] - 预计2025年货币及社融增速目标略有下降，降准或先于降息；政府将分类化解地方中小金融机构风险，市场退出方式或积极推进[26][27] - 受政策性因素引导，信贷投放加快，实体部门融资需求恢复，财政发力促进经济回暖，银行板块资产质量预期改善，短期防御属性明显[27] 三医协同发展和治理 - 2025年政府工作报告围绕“促创新、保民生”促进医疗、医保、医药协同发展和治理[28] - 促创新方面，健全药品价格机制，支持创新药发展，完善中医药传承创新机制，培育新兴产业和创新型企业[28] - 保民生方面，深化公立医院改革，促进医疗资源均衡布局，推动医保省级统筹和支付方式改革，提高医保补助标准，建立药品耗材追溯机制，优化药品集采政策[29] - 建议关注创新药赛道领先企业和受医保政策影响小、深耕基层的中药及中医医疗企业[29] AI终端应用与核心技术攻关 - 2025年政府工作报告明确“人工智能+”行动落实到应用端，有望推动智能终端产业发展，AI终端应用渗透率有望快速提升[31] - 报告提及集成电路等领域取得新成果，新型举国体制优势有望推动核心技术攻关，突破“卡脖子”问题[32] - 建议关注AI消费终端新品发布和先进半导体制造核心环节投资机遇[33] 通信行业发展 - 2025年政府工作报告将扩大国内需求列为首要任务，要推动数字、绿色、智能等新型消费发展，关注地方政府专项债券“正面清单”行业投资建设需求[34][35] - 科技创新仍是发展领先力量，要发挥引领作用，聚焦新兴产业和未来产业，建议关注相关产业建设发展、端侧AI产品应用、算力基础设施建设、数据要素产业发展等[36][37] 杰克股份 - 工业缝纫机行业历经周期性调整后处于向上周期，2024年行业呈现复苏迹象，需求有望拉动[38][39] - 杰克股份是国内工业缝纫机龙头，产品多元，产业链布局完善，股权结构稳定[40] - 公司2024年营收拐点已现，盈利能力持续提升，传统业务优势稳固，市场份额上升，推出爆品；顺应智能化趋势布局智能成套业务，开启新增长曲线[41][42] - 预计公司2024至2026年归母净利润分别为8.08、10.20、11.95亿元，首次覆盖给予“买入”评级，目标价38.41元/股[43]

核心观点 报告围绕2025年3月6日财经、行业要闻及个股重要公告展开，涵盖货币政策、财政政策、行业发展及企业动态等多方面信息，反映经济形势与企业经营状况 财经要闻速递 - 中国人民银行行长潘功胜表示将实施适度宽松货币政策，择机降准降息，结构性货币政策工具利率有下行空间，综合运用多种工具保持流动性充裕，推动社会综合融资成本下降[5] - 证监会主席吴清称将稳妥实施科创板第五套上市标准，精准支持优质科创企业发行上市[5] - 财政部部长蓝佛安指出今年财政政策更积极，体现在赤字、支出、债券规模、转移支付和重点领域保障上，中央财政预留充足储备工具和政策空间[6] - 国家发展改革委主任郑栅洁表示将提高宏观政策组合效应，完成全年发展目标任务，还将分行业出台化解重点产业结构矛盾方案[7][14] - 截至2025年1月底，我国民营企业数量达5670.7万户，是2012年的5.2倍，国家高新技术企业中民营企业占比从62.4%扩大至92%以上[8] 行业要闻速递 - 2月电商物流市场恢复稳定态势，电商物流指数为108.9点，较上月回落0.3点，总业务量指数同比上升，农村业务量指数小幅回落，库存周转率和实载率指数止跌回升，物流时效等指数小幅回落，成本指数降至120点以下，3月指数或回升[8][9][10] - 2月26日，中国银行业协会中间业务专业委员会五届二次常委会在京召开，强调推动中间业务创新发展，落实降费措施[12] - 商务部部长王文涛表示将推动电信、医疗、教育等领域开放试点，扩大健康、养老等服务供给[13][14] - 金融监管总局局长李云泽称发行5000亿元特别国债支持国有大行补充资本将分步实施[14] 个股重要公告 - 豪悦护理拟2.66亿元购买南通大王资产，南通大王婴儿纸尿裤生产业务将委托给外部公司[15] - 赤峰黄金确定H股发行最终价格为每股13.72港元[16] - 恒瑞医药子公司注射用SHR - A1811等获批开展临床试验[17] - 华润双鹤子公司阿齐沙坦原料药获上市申请批准通知书[18] - 白云山分公司收到阿托伐他汀钙化学原料药上市申请批准通知书[19] - 苏常柴Ａ铸造厂房屋将被常州市新北区政府征收[20] - 创元科技控股子公司预中标约2.267亿元国家电网项目，占2023年度营业收入4.64%[21] - 通达股份预中标1.156亿元国家电网项目，约占2023年度营业总收入2.07%[22][23] - 东贝集团子公司拟投资约20亿元建设高端变频数智化制造基地项目，一期投资5.81亿元[24] - 节能国祯中标肥东县排水一体化特许经营项目，报价2.188元/吨，特许经营期30年[25]

报告核心观点 - 2025年两会政府工作报告宏观政策更积极，扩内需为首要任务，产业政策向新兴产业倾斜，中国资产重估有望延续，科技产业中期向上动力蓄势；房地产“止跌回稳”主基调不变，多举措释放需求和化解风险；政策加力驱动内需复苏，材料升级助力基础化工产业发展 [6][7][8] 3月金股组合 - 3月金股组合包含极兔速递 - W（1519.HK）、中国石油（601857.SH）、安集科技（688019.SH）、山推股份（000680.SZ）、当升科技（300073.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、岭南控股（000524.SZ）、兆易创新（603986.SH） [1] 市场指数表现 - 3月7日上证综指收盘价3381.10，涨1.17%；深证成指收盘价10898.75，涨1.77%；沪深300收盘价3956.24，涨1.38%；中小100收盘价6757.01，涨1.84%；创业板指收盘价2234.69，涨2.02% [1] 行业表现（申万一级） - 3月7日计算机、传媒、社会服务、非银金融、通信涨幅居前，分别为5.01%、4.55%、2.75%、2.62%、2.35%；银行、钢铁、公用事业跌幅居前，分别为 - 0.55%、 - 0.38%、 - 0.08%；石油石化、交通运输分别涨0.16%、0.27% [1] 策略研究 - 财政货币加力，2025年财政赤字率4%左右高于过去5年，货币政策适度宽松且提及适时降准降息，扩内需为首要任务，通过促增收、以旧换新等手段提振消费，财政加力保障扩大有效投资，“两重”建设是主要方向 [6] - 产业政策布局向创新驱动、高端制造、绿色低碳转型，提及新兴产业增多，政策重心倾斜，但落地面临科技成果转化率低等挑战 [7] - 中国资产重估有望延续，科技产业中期向上动力蓄势，宏观政策提振市场盈利预期，A股“盈利弱复苏估值强支撑”逻辑或延续，新兴方向政策倾斜力度有望加大，两会后科技产业或表现较好 [8] 房地产 - 经济增长目标设定符合预期，稳定就业与收入预期利于楼市提振，2024年GDP同比增长5%，2025年目标增长5%左右；2024年城镇新增就业1256万人，2025年目标1200万人以上，2024年城镇调查失业率5.1%，2025年目标5.5%左右；2024年居民人均可支配收入实际增长5.1% [3][9] - 货币政策适度宽松，房贷利率有望下调，财政政策专项债重点发力收储，预计更多地方落地收储专项债券 [10][11] - 明确“止跌回稳”主基调，减少限制性措施与加速旧改释放需求，限购政策有放松空间，旧改将放量带动购房需求 [12] - 土地供应“提质减量”，改善供需关系，推动行业向“品质化开发”转型 [13] - 盘活存量用地和商办用房，收购存量商品房是重点工作，保障性住房再贷款使用范围拓宽，预计2025年使用率提升 [14][15] - 房地产风险控制任务不变，加速构建行业新发展模式，“好房子”建设首次写入报告，将推动房企品质竞争 [16][17] 基础化工 - 政策加力下消费升级、技术进步等因素有望驱动化工产业发展 [4][20] - 宏观政策更积极，财政赤字率提高，拟发行超长期特别国债，货币政策适度宽松并提及适时降准降息 [21] - 提振内需重要性提升，安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，预计消费提振财政资金更充裕，资金流向汽车等领域 [21] - 发展新质生产力，加快建设现代化产业体系，新兴产业应用场景明确化，数字经济相关产业有望快速发展，强调科技自立自强 [22] - 再生材料有望快速发展，报告提及相关内容，政策目标明确；有效激发各类主体活力，国央企价值增值能力和民营经济发展有望提升 [23]

核心观点 - 报告对宏观经济、策略和先进制造、消费等领域进行分析，认为国内经济复苏确定性提高，看好韦尔股份业绩增长，丸美生物中短期或有投资机会 [4][8][9][12] 宏观经济组 - GDP增长目标5%左右，虽外部环境因特朗普加税政策恶化，但因去年四季度GDP增速达5.4%、环比1.8%且前三季度环比基数低，完成难度较去年低 [4] - CPI目标2%，较去年下调1个百分点，完成难度大，1月环比低于历史同期、同比0.5%，预计2 - 3月同比降至零左右，今年同比在零左右可能性最高 [4] - 城镇调查失业率5.5%，较去年调高0.3个百分点，新增就业1200万人与去年相近，待业人口增加、就业压力大，因制造业自动化提高吸纳就业能力下降，服务业中小企业占多数 [4] - 财政政策略高于预期，今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元 [5] - 货币政策与预期一致，重视楼市股市，适时降准降息保持流动性充裕，使社会融资规模等增长与经济增长、价格总水平预期目标匹配，优化创新结构性货币政策工具促进楼市股市健康发展 [5] 策略和先进制造组 - 国内锂电池排产回暖，头部前20家电池厂动力电池与储能电池合计产量预计同比增长超60%，带动电池原材料销量上涨，1 - 2月新能源乘用车累计批发173万辆、同比增长49%，排产数据可信度高 [8] - 工程机械需求好转概率高，恒立液压3月排产好，泵阀产品小挖增速30 - 40%、中大挖50%以上，油缸产品小挖略增、中大挖30 - 40%，车间满负荷；1月挖掘机国内销量同比基本持平，工程机械主要产品月开工率56.2%、同比增加1.43个百分点，月平均工作时长74.6小时、同比增长3.61%，行业上半年景气度改善确定性高 [8] - 汽车和工程机械行业景气度改善，代表国内经济复苏确定性提高 [8] - 小米在MWC2025首发“小米模块光学系统”手机外设独立镜头，采用磁吸热插拔设计，集成一亿像素M4/3传感器，CIS由豪威科技供应，传感器面积比1英寸“大一倍”；国产CIS替代三星、索尼产品进度加快 [9] - 2月起长安、比亚迪、吉利开启智驾普及发布会，7万起车型标配高速NOA和自动泊车的L2 + 智能辅助驾驶，10万车型通过增加摄像头数量等实现；国产车载摄像头CIS缺货，豪威科技8M像素规格尤甚；看好韦尔股份今年业绩增长 [9] 消费组 - 丸美生物自2020年实施战略聚焦大单品策略，2020年推出“小红笔”眼霜系列，2021年下半年孵化“小金针”重组胶原蛋白系列，推动线上渠道持续突破，2024年上半年线上渠道收入占比超84% [11] - 今年1月丸美品牌全渠道GMV达1.8亿元、同比增长56%，PL恋火品牌全渠道GMV达1.1亿元、同比增长31%，增长幅度优于行业平均水平 [12] - 丸美生物中短期内可能有投资机会，公司数据表现好和产品结构优化支撑股价上涨，但投资者需综合考虑谨慎决策，可密切关注 [12]

核心观点 - 2025年财政政策主要是提升赤字率而非大规模减税降费，电子行业受多重因素影响指数上涨，计算机行业将迎来供需两侧双重驱动，医药行情有望修复，环保绿电需求迎催化，家电国补深化龙头有望受益，通信新兴及未来产业规模化发展可期，北交所推进企业数字化转型并强化科技提振消费 [1] 宏观 - 4%赤字率向市场释放财政加力信号，且政策对物价和财政收入预期更客观 [2] - 2025年预算内新增政府债务规模占名义GDP比重为2008年以来新高，财政“加力幅度”为第三高，年内财政政策有进一步加码空间 [3] - 2025年一般公共预算和政府性基金预算收入目标更客观，支出力度更积极 [4] - 中央财政加码用于投资和消费政策，地方财政加码克制用于化债和房地产，专项债收储可调节房地产供需 [5][7] - 2025年财政政策将“支持和扩大内需”提至首位，包括提振消费、扩大投资、稳外贸外资 [8] - 惠民生、促消费、增后劲政策结合短期消费刺激和社保生育投资，生育补贴或为重要增量政策 [9] - 财政化债导向是“在发展中化债、在化债中发展”，部分省份有望退出高风险名单 [10] - 2025年税收收入预期增速高于去年实际增速，非税收入增速目标为负，财政支出转向“投资于人” [10][11][12] - 消费税部分税目下划地方可提高征税和促进消费积极性 [12] 电子 - 2024年全球半导体销售额同比增长19.1%，国内晶圆代工企业扩充产能 [14] - 2月半导体指数跑赢沪深300和电子指数，细分板块表现良好 [15] - 截至2024年末电子行业超配，年初受多因素影响指数上涨，Deepseek推动AI发展，比亚迪带动车载CIS需求，国内半导体产业链突破 [16][17] 计算机 - 2025年政府工作报告将“人工智能+”提升至国家战略，计算机行业将从“技术验证”向“规模化应用”跨越 [19] - 供给端算力与数据基建、智能终端、信创生态将发展，需求端将走出低谷 [20][21] - 与2024年相比，2025年报告战略升级、领域拓展、机制创新 [21][22] - 计算机行业投资主线聚焦AI Agent、端侧AI、数据服务、信创国产化赛道 [22] 医药 - 2025年医药产业重点关注创新、医保、医疗服务改革 [24] - 创新方面制定创新药目录，商保和丙类目录推进有望解决支付难题 [25] - 医保加大财政支持，基金运行平稳 [26] - 医疗服务改革深化，促进资源扩容下沉 [27] - 医药板块估值低、持仓低配，行情有望修复，看好创新药等领域 [28] 环保 - 2025年政府工作报告对“绿色转型”态度坚定，提出发展海上风电和煤电低碳化改造 [30][31] - 十四五收官年能耗目标考核催化绿电需求，预计2025年绿电需求提升，新增新能源装机需达345GW [32] - 政策出台使绿电消纳和电价问题有望改善，加速行业拐点到来，建议关注海风环节 [33][34] 家电 - 2024下半年起政府重视消费，2025年两会强调扩大内需 [37] - 家电补贴规模增加、品类拓展、政策优化，补贴起到防范风险作用 [38][39] - 家电产业全球化是投资机会，部分企业海外布局产能受关税影响有限 [39] - 建议关注具备全球竞争力和受益AI+的家电公司 [40] 通信 - 政府工作报告提及发展商业航天、低空经济、未来产业等，商业航天及低空经济有望规模化发展 [43] - 未来产业方向确立，6G和量子科技支持力度有望提升 [44] - 建议关注通信行业相关公司，包括运营商、标准制定者等 [45] 北交所 - 2025年政府工作报告促进中小企业梯度发展，推进数字化转型 [48] - 政策支持中小企业数字化赋能，鼓励耐心资本支持专精特新企业 [49][50] - 关注北交所人工智能相关公司和消费升级投资机会 [51]

报告核心观点 报告围绕宏观与策略、行业与公司、金融工程等多领域展开分析，指出ESG投资受政策和市场推动，证券行业IT投入与业务发展受人工智能影响，人力资源服务行业成长潜力大，机械行业关注人形机器人和工程机械，SEA公司电商业务增长强劲，A股市场呈现一定走势特征[6][8][12][15][20]。 宏观与策略 ESG月度观察 - 海外ESG热点事件包括欧盟推动清洁技术、IFC助力印尼可持续建筑、比亚迪出售碳信用额度等；中国2月发布绿色主权债券框架和银行业保险业绿色金融实施方案[6] - 2024年四季度ESG基金购买规模增加970.71亿元，2025年2月国内ESG基金收益普遍为正，AI重构ESG投资范式[7] - 学术研究表明良好企业ESG表现降低股价波动风险，人工智能提升企业ESG表现[8] 行业与公司 证券行业 - 2023年证券行业IT支出415.41亿元，资本性、费用性、薪酬福利支出占比均衡，支出与行业景气度相关，2021 - 2023年增速下降[8] - IT应用覆盖证券多业务，经纪和中后台IT投入占比高，人工智能在多项业务应用多，多家券商接入DeepSeek带来新机遇[9][10] - 2月经纪业务成交金额回暖，投行业务部分指标下降，自营业务部分指数上涨，两融余额1.9万亿元，维持行业“优于大市”评级，推荐中信证券等[11] 人力资源服务行业 - 2023年国内人服市场规模约2.76万亿，2028年预计增至5.03万亿，CAGR约12.7%，头部集中度稳步提升[12] - 外包业务景气度最高，招聘服务受宏观扰动渐进复苏，2023年外包服务市场规模占比77.0%，CAGR约13.9%[13] - 新兴产业用工合规、招聘业务顺周期、AI赋能是成长看点，维持板块“优于大市”评级，推荐科锐国际等[14] 机械行业 - 2月机械板块上涨10.71%，跑赢沪深300指数8.80个pct，制造业PMI指数上升，关注人形机器人和工程机械板块[15] - 人形机器人是万亿级赛道，特斯拉Optimus即将量产，国内企业积极发展，建议关注相关公司；工程机械内需有望复苏，出口增长延续，3月销售旺季销量或增长，推荐相关企业[16] - 给出重点组合和3月金股推荐，从需求侧和供给侧提出投资方向，看好优质龙头公司结构性成长机会[17][18][19] SEA公司 - 2024Q4公司收入50亿美元，同比增长37%，净利润2.4亿美元，净利率5%，电商业务带动收入利润增长[20] - 电商业务GMV同比+24%，变现率提升，数字金融收入和利润稳健增长，不良率环比持平，维持“优于大市”评级，调整收入和盈利预测[21][22] 金融工程 金融工程日报 - 2025年3月6日大部分指数上涨，中证1000、科创50、中证500成长指数表现较好，部分行业和概念表现有差异[22][23] - 当日市场情绪高涨，涨停和跌停股票数量有变化，封板率和连板率提升，两融余额等数据有披露[23] - 给出ETF折溢价、大宗交易、股指期货升贴水情况，以及近一周调研机构多的股票和龙虎榜数据[24][25] 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价680.16，白银8011.00等，部分商品有涨跌幅变化[28] 国内重要信息披露 - 公布2024年11月PPI、CPI、M1、M2等数据[29] 非流通股解禁明细 - 列出长安汽车等公司解禁数量、流通股增加比例和上市日期[30][31] 全球证券市场统计 - 给出道琼斯、德国DAX等指数最新收盘价、涨跌幅和波动率[32] 资金流入流出情况 - A股资金流入流出前十部分数据无数据，港股资金流入流出前十有具体金额[34][35]

报告核心观点 报告汇总国内金融市场宏观消息、行业动态和上市公司情况，回顾3月6日市场表现并展望走势，提示科技股炒作风险，指出低位顺周期品种投资机会 [4][7][8] 宏观消息汇总 - 央行行长潘功胜称金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下行空间，可研究降低结构性货币政策工具利率 [4] - 商务部部长王文涛表示2025年扩消费将推更多举措，推动电信、医疗、教育领域开放试点 [4] - 证监会主席吴清提出加快推进资本市场改革开放，打通中长期资金入市卡点堵点，增强战略性力量储备 [4] 行业最新动态 - Monica.im发布全球首个通用Al Agent产品Manus Al，相关个股有用友网络、金山办公等 [5] - 中国移动、华为、乐聚发布全球首款5G - A人形机器人，相关个股有海晨股份、蓝黛科技等 [5] - “脑机接口标准化路线图”计划于2025年中关村论坛发布，相关个股有东方中科、南京熊猫等 [5] 上市公司聚焦 - 金龙羽孙公司竞得79561.2平方米工业用地，用于建设固态电解质等量产线 [6] - 光智科技研发的红外车载AI系统2024年完成样机开发测试，2025年小批量投产和路测 [6] - 中控技术领航者2号NAVIAI及第三代人形机器人完成DeepSeek - R1测试 [6] - 明新旭腾实际控制人之一致行动人德创管理拟2500 - 5000万元增持公司股份，增持比例不超总股本2% [6] 市场回顾及展望 市场回顾 - 3月6日市场高开震荡上行，三大指数收涨，上证指数涨1.17%报3381点，创业板指涨超2%，沪深两市成交额1.91万亿，较上日放量4126亿 [7] - 港股恒生指数收涨3.29%创2022年2月以来新高，恒生科技收涨5.4%创2021年12月以来新高 [7] - 软件服务等板块涨幅居前，AI智能体概念领涨，算力和机器人概念活跃，81个板块上涨，超4200只个股上涨，逾150只个股涨停或涨超10%，钢铁等5个板块小幅下跌 [7] 市场展望 - 指数日线形成红三兵组合，若反弹持续、周线站上3400点，进攻信号更准确 [8] - 权重板块能否持续反弹形成合力对指数走势重要，消费、医疗和新能源板块有估值修复迹象，低位顺周期品种投资机会值得挖掘 [8]

核心观点 - 长安汽车2月新能源销量同比提升，智驾平权步伐提速，看好其电动智能转型前景和全球市场增长空间 [7][10] - 2025年两会政府工作报告明确目标、加大力度，预计经济和市场会持续回升向好，需政策加力扩内需，财政政策积极、货币政策宽松，多领域有发展重点 [15] - 复盘2014 - 2015年间国际油价波动，2025年国际油价或呈V字型走势，长期基本面偏紧，看好部分下游化工企业 [27][30] 长安汽车公司简评报告 - 2025年2月汽车批发销量16.14万辆，同环比分别+5.72%/-41.45%，M1 - 2累计批发销量43.71万辆，累计同比+0.94%；自主乘用车2月批发销量9.42万辆，同环比分别+12.45%/-51.23%，M1 - 2累计批发销量28.72万辆，同比+2.42%；2月新能源销量3.97万辆，同环比+68.4%/-41.25%；2月海外销量4.75万辆，同环比+15.5%/-23.37% [7] - 2月自主乘用车销量同比提升，新能源新品投放节奏加快，新能源渗透率较1月有所提升，阿维塔06等全新车型预计4月上市 [8] - 2025年计划推出13款新能源车型，深蓝发布三大全场景智驾解决方案，降低高阶智驾体验门槛，2025年聚焦五大海外项目 [9] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为52.45/68.85/96.62亿元，对应EPS为0.53/0.69/0.97元，对应PE为25/19/13倍，维持“买入”评级 [10] 2025年两会政府工作报告解读 - GDP目标5%左右符合预期，外需不确定下扩内需需政策加力，实现目标需付出艰苦努力 [15][16] - 财政政策持续用力、更加给力，支出增速提升，赤字率突破隐性约束，专项债扩容，超长期特别国债增量，广义赤字率较去年高出1.8个百分点 [17] - 货币政策“适度宽松”基调延续，汇率影响节奏但宽松是大方向，关注物价回升，降准降息或会到来 [18] - 宏观政策重民生、重时重效，强调推动资金资源“投资于人”，提高政策实效 [19] - 扩内需放首位，消费是重点，3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，关注增收和服务消费政策落实 [21] - 积极扩大有效投资，中央预算内投资拟安排7350亿元，较去年增加350亿元，预计2025年基建投资保持较高水平 [21] - 促进新动能积厚成势、传统动能焕新升级，培育壮大新兴未来产业，推动传统产业改造提升，激活数字经济创新活力 [22] - 民营经济是创新重要源动力，落实支持政策，激发民营企业家信心和民营经济活力 [23] - 加快绿色转型，积极稳妥推进“双碳”目标，2025年单位国内生产总值能耗降低3.0%左右，加快新能源基地建设 [23] - 稳住楼市股市，推动房地产市场止跌回稳，深化资本市场投融资改革，完善养老保障体系建设 [24] - 巩固化解地方政府债务、中小金融机构风险，地方政府化债节奏前置，中小金融机构风险处置取得阶段性成果 [25][26] 石油石化行业深度报告 - 国际油价波动与经济周期息息相关，长周期受定价权争夺等因素影响，短周期受库存等地缘政治等因素扰动 [27] - 2014 - 2015年间油价波动复杂，对当前油价趋势借鉴意义大，此次波动突破合理区间，促成OPEC+价格联盟成立 [28] - 2022年俄乌冲突使油价达新高点，2024年9月美联储进入降息周期，需求是长期主线，油价或呈V字型走势，长期基本面偏紧 [29][30] - 看好恒力石化等估值处于低位且下游化工品受益于经济复苏弹性大的标的 [30] 财经新闻 - 我国将设立“航母级”国家创业投资引导基金，引导金融资本投早、投小等，聚焦前沿领域，吸引带动近1万亿元，存续期20年 [32] - 中央财政今年财政政策更积极，赤字安排、支出强度、政府债券规模、转移支付力、重点领域保障更给力，预留储备工具和政策空间 [33][34] - 将新增实施两项贷款贴息政策，对重点领域个人消费贷款和部分经营主体贷款给予贴息 [35] - 央行今年将择机降准降息，优化科技创新和技术改造再贷款政策，扩大规模、降低利率等 [37] - 长期资金长周期考核政策文件将尽快推出，建立社保基金等长周期考核机制，提高公募基金长周期考核比重 [38] - 欧洲央行3月6日降息25个基点，符合市场预期 [39] A股市场评述 - 上交易日上证指数收盘上涨39点，涨幅1.17%，收于3381点，高开向上，上破均线压力，量能放大，大单资金涌入，指标有所修复 [40] - 深成指、创业板收盘分别上涨1.77%、2.02%，均收阳K线，来到日线均线体系之上，指标有向好迹象，板块个股活跃度提高 [42] - 软件开发、IT服务等板块涨幅居前，多元金融板块大涨3.28%，指标有所向好，或仍有震荡盘升动能 [42][43] - 行业涨幅前五为软件开发、广告营销等，跌幅前五为商用车、特钢Ⅱ等 [44] 市场数据 - 2025年3月6日融资余额18917亿元，较前变化34.27亿元，逆回购到期量2150亿元，操作量1045亿元等 [47] - 国内利率如1年期MLF为2%，国外利率如10年期美债到期收益率为4.2900%等 [47] - 上证指数收于3381.10点，涨幅1.17%，创业板指数收于2234.69点，涨幅2.02%等 [47] - 美元指数为104.2055，较前变化-0.12%，美元/人民币(离岸)为7.2442，较前变化68.00BP等 [47] - 国内商品螺纹钢价格为3282.00元/吨，涨幅0.43%，国际商品WTI原油价格为66.36美元/桶，涨幅0.08%等 [47]

报告核心观点 - 2025年政府工作报告体现高质量、稳民生、强信心等特点，为经济发展打牢基础；海光信息2024年全年业绩高速增长，合同负债及存货金额大幅提升，有望受益于国产化替代 [6][8][9] 山证宏观：2025年政府工作报告解读 - 总体要求更全面，推动经济回升向好，强调统筹发展和安全、扩大内需、积极有为的宏观政策及稳定预期激发活力 [6] - 经济发展目标稳定，GDP增长目标5%左右，居民消费价格涨幅2%左右，城镇新增就业1200万人以上 [6] - 宏观政策积极有为且加强协同，增强前瞻性、针对性、有效性，强调动态调整和协同推进 [6] - 强化民生和消费导向，促进内需成拉动经济增长主动力和稳定锚，有促消费和扩大有效投资举措 [6] - 在新质生产力、现代服务业布局，开展新兴产业应用示范，推进产业融合和数字化转型 [6][7] - 推进供给侧结构性改革，加强产业统筹布局和产能监测预警，防止“劣币驱逐良币” [8] - 推进民营企业发展，抓环境、减负担、优服务，保护权益、解决困难、规范执法 [8] - 推动房地产市场止跌回稳，聚焦供需两侧和风险防控，因城施策调减限制、优化供应、防控风险 [8] - 深化资本市场投融资综合改革，推动中长期资金入市，改革制度，发展债券市场 [8] 公司评论：海光信息(688041.SH) - 2024年全年公司实现收入91.62亿元，同比高增52.40%；归母净利润19.31亿元，同比高增52.87%；扣非净利润18.16亿元，同比增59.79%；四季度收入、归母净利润、扣非净利润也有增长 [8][9] - 全年收入高速增长，合同负债及存货金额大幅增加，CPU业务预计随信创推进增长，DCU业务份额有望提升 [13] - 产品放量推动毛利率显著提升，2024年毛利率63.72%，较上年增加4.05个百分点，费用端销售和研发费用增长，净利率达29.65%，较上年增加1.36个百分点 [13] - 公司CPU和DCU处于国内第一梯队，有望受益于国产化替代，预计2025 - 2027年EPS分别为1.27、1.82、2.43，维持“买入 - A”评级 [11]

核心观点 报告提供2025年3月7日的上市及停牌信息，涉及众多公司股票、债券和基金，涵盖不同停牌原因和时间[1]。 今日上市 - 恒鑫生活（301501）于2025年3月7日进行网上申购[1] 公告停牌 - *ST摩登（002656）于2025年3月7日刊登撤销退市风险警示及继续被实施其他风险警示暨停复牌安排公告，停牌一天[1] - 景顺长城标普消费精选ETF（QDII）（159529）为保护投资者利益，于2025年3月7日开市起至当日10:30停牌[1] - 富国天丰强化债券（LOF）A（161010）于2025年3月7日刊登分红公告，9:30至当日10:30停牌[1] - 富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII）（513350）为保护投资者利益，于2025年3月7日开市起至当日10:30停牌[1] 特殊停牌 股票 - 焦作万方（000612）因筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，自2025年3月3日开市起停牌[1] - 雪榕生物（300511）因筹划公司控制权变更事项，自2025年3月6日开市起停牌[20] - 春晖智控（300943）因筹划发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项，自2025年3月5日开市起停牌[20] - 天元宠物（301335）因筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，自2025年3月3日开市起停牌[20] 债券 - 23中林集团SCP003 - 008、19中林集团MTN002、21中林集团MTN001等多只债券自2023年11月21日起停牌[1] - 三一转债（110032）于2019年3月20日停牌[1] - 安泰01次（112045）自2023年3月28日起停牌[1] 基金 - 鹏扬国证财富管理ETF（159503）自2024年7月12日起停牌至终止上市，不再复牌[12] - 景顺长城国证2000ETF（159522）因基金份额持有人大会计票日为2024年8月20日，于当日开市起停牌[12] - 嘉实中证内地运输主题ETF（159683）因基金份额持有人大会计票日为2025年1月7日，于当日开市起停牌[12]