报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价18.48元 [1][5][7] 报告的核心观点 - 公司2024年营收和归母净利润实现增长，国内智能电表替换周期和配网“四可”要求带动电表需求，海外市场开拓顺利，看好收入和利润持续向上 [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润同比增速分别达19.49%、13.21%、9.95%，给予25年12倍PE，对应目标价18.48元 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年营收20.29亿元（+14.54%yoy），归母净利润6.65亿元（+9.45%yoy），扣非净利润6.45亿元（+22.89%yoy） [1] - 2024年毛利率47.55%，同比+2.72pct；期间费用率同比-1.68pct至11.40%；净利率33.03%，同比-1.34pct；经营活动现金净流量6.67亿元，同比+18.89% [2] 业务板块 - 智慧计量与采集系统24年营收16.41亿元，同比+14.31%，毛利率51.15%，同比+3.84pct；物联网传感器及配件24年营收1.67亿元，同比+48.85%，毛利率33.12%，同比+4.27pct [3] 海外市场 - 2024年海外市场营收2.03亿元，同增56.04%，占比10.0%；在欧洲深耕超15年，业务覆盖多国，还开拓了非洲、东南亚、中亚等市场 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润为7.94/8.99/9.89亿元，同比增速19.49%/13.21%/9.95%；可比公司25年Wind一致预期PE均值为10倍，给予公司25年12倍PE，对应目标价18.48元 [5] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|1,771|2,029|2,333|2,627|2,911| |+/-%|17.59|14.54|14.97|12.62|10.80| |归属母公司净利润(人民币百万)|607.29|664.66|794.20|899.11|988.54| |+/-%|28.64|9.45|19.49|13.21|9.95| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.18|1.29|1.54|1.75|1.92| |ROE(%)|18.20|17.57|18.95|18.77|17.86| |PE(倍)|13.72|12.53|10.49|9.26|8.43| |PB(倍)|2.30|2.11|1.88|1.62|1.41| |EV EBITDA(倍)|8.66|7.39|6.09|4.66|3.69| [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价为 131.91 元 [1][7] 报告的核心观点 - 公司 24 年报与 25 年一季度业绩良好，24 年收入 14.21 亿元，同比+34.11%；归母净利润 1.87 亿元，同比 59.80%。25Q1 收入 3.90 亿元，同比+44.98%；归母净利润 6075.49 万元，同比+125.81%，看好公司向新产品、新兴市场延展，赋能长期成长 [1] - 费用端下降带动盈利能力同比大幅提升，后续随着高附加值新品收入占比提升带动产品结构优化，毛利率有望稳中有升 [2] - 聚焦中高端市场，发力激励熔断器、智能熔断器等新品，看好新品占比持续提升，巩固公司中高端市场竞争力与盈利能力 [3] - 拓展 AI 数据中心/eVOLT/具身智能等领域，国际化稳步推进，看好公司积极拓展新市场，带来新的增长点 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E 营业收入分别为 10.60 亿、14.21 亿、18.88 亿、24.43 亿、31.57 亿元，增速分别为 40.41%、34.11%、32.84%、29.43%、29.23% [6] - 2023 - 2027E 归属母公司净利润分别为 1.17 亿、1.87 亿、3.16 亿、4.15 亿、5.37 亿元，增速分别为 -23.94%、59.80%、69.17%、31.08%、29.61% [6] - 2023 - 2027E EPS 分别为 1.77、2.82、4.77、6.25、8.11 元 [6] - 2023 - 2027E ROE 分别为 12.83%、17.43%、24.42%、25.65%、26.21% [6] - 2023 - 2027E PE 分别为 67.42、42.19、24.94、19.03、14.68 倍 [6] - 2023 - 2027E PB 分别为 8.00、6.80、5.52、4.38、3.43 倍 [6] - 2023 - 2027E EV EBITDA 分别为 49.12、30.68、19.73、15.48、11.95 倍 [6] 盈利能力 - 24Q4 公司毛利率/净利率分别同比+0.81/4.27pct；25Q1 分别同比+0.52/+5.47pct [2] - 24Q4/25Q1 净利率大幅提升主要系加强费用管控，股权激励费用减少，带动销售/管理/研发费用率下降，期间费用率分别同比 -7.61/-6.97pct [2] - 24 年新能源汽车/风光储行业毛利率分别同比+0.46/-3.68pct，风光储行业下滑或主要系市场竞争加剧 [2] 新产品 - 熔断器智能化、高压化为发展趋势，新能源汽车、风光储等行业对于激励熔断器、智能熔断器的需求增加，公司激励熔断器、智能熔断器已形成 500VDC、1000VDC、1500VDC 三个平台系列产品 [3] - 24 年公司激励熔断器收入 1.37 亿元（同比+189%），占比 9.65%（同比+5.17pct） [3] 新市场 - 基于在新能源汽车、风光储等领域的领先地位，公司积极拓展新兴市场，在 AI 数据中心和 eVOLT 市场，与行业头部客户开展技术交流和项目对接，开发符合行业应用和客户需求的产品 [4] - 国际化方面，公司继续加大拓展力度，在欧洲、北美、日韩等重点区域全面进行市场布局 [4] 盈利预测与估值 - 考虑市场竞争激烈，下调毛利率假设，预计公司 25 - 26 年归母净利润为 3.16 亿元、4.15 亿元（下调 7.38%/6.11%），预计 27 年归母净利润为 5.37 亿元（25 - 27 年 CAGR 为 30.34%），对应 EPS 为 4.77、6.25、8.11 元 [5] - 参考可比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 均值为 27.65 倍，给予公司 25 年 27.65 倍 PE，对应目标价为 131.91 元（前值 113.27 元） [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 17.42 元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 中信特钢 2025 年 Q1 营收 268.40 亿元（yoy -5.59%、qoq +4.44%），归母净利 13.84 亿元（yoy +1.76%、qoq +7.31%），公司为特钢龙头，发展韧性较强，若钢铁行业供给侧改革，利润有望回暖 [1] - 2025Q1 公司成本下降幅度大于营收降幅，利润同比微增，2025 年生产经营目标销售量 1860 万吨，其中出口 265 万吨，略低于 2024 年 [2] - 钢铁行业有望供给侧优化，特钢进口替代空间较大，中国特钢需求增长空间大，产业中长期前景向好 [3] 相关目录总结 基本数据 - 目标价 17.42 元，截至 4 月 18 日收盘价 11.69 元，市值 59,001 百万人民币，6 个月平均日成交额 191.09 百万人民币，52 周价格范围 10.34 - 16.28 元，BVPS 8.41 元 [7] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万人民币）|114,019|109,203|105,157|106,336|108,463| |+/-%|15.94|(4.22)|(3.71)|1.12|2.00| |归属母公司净利润（百万人民币）|5,721|5,126|5,761|6,479|7,505| |+/-%|(19.48)|(10.41)|12.40|12.46|15.83| |EPS（人民币，最新摊薄）|1.13|1.02|1.14|1.28|1.49| |ROE(%)|14.17|12.23|12.74|13.23|14.06| |PE(倍)|10.31|11.51|10.24|9.11|7.86| |PB(倍)|1.53|1.44|1.34|1.24|1.13| |EV EBITDA(倍)|7.54|7.64|6.51|5.96|4.75|[10] 可比公司估值 |公司代码（Bloomberg）|公司简称|Wind 一致预期 PE（2025E）| |----|----|----| |002318 CH|久立特材|13.7| |600282 CH|南钢股份|10.4| |600019 CH|宝钢股份|14.0| |平均值|12.7|[11] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2023 - 2027E 各会计年度的财务数据，包括流动资产、现金、应收账款等项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [15]

投资者关注与政策预期 - 投资者最关注关税与出口情况、扩内需政策、货币政策与资金面，对4月政治局会议政策力度期待不高，60%认为超预期可能性不大[2][16][20] - 90%投资者认为年内会有增量财政工具，51%认为在7月政治局会议之后、9月之前落地[16][29] 资金面与货币政策预期 - 53%投资者认为未来一个月资金面将小幅转松，当前超储率偏低，降准时机逐渐成熟[3][23][24] - 56%投资者认为未来三个月降准但不降息，降准预期强于降息，降息或晚于降准[37] 债市判断与风险 - 51%投资者对未来三个月债市看震荡，43%看多，对10年期国债点位判断在1.5%-1.8%之间[4][30] - 债市短期最大风险点聚焦于关税缓和以及国内政策对冲[34][35] 债券品种与策略偏好 - 投资者未来三个月最看好长端/超长端利率债，其次是中低等级城投债等[48][49] - 波段操作是投资者主流选择，久期调节、权益暴露次之，杠杆操作相对较少[50] 大类资产偏好 - 投资者看好的大类资产前三为黄金、股市、债券，看好股市的占比有所降低[53]

证券研究报告 宏观 美国与全球关税谈判一波三折 华泰研究 2025 年 4 月 20 日│中国内地 海外周报 研究员 易峘 evayi@htsc.com SFC No. AMH263 研究员 胡李鹏，PhD SAC No. S0570525010001 +(852) 3658 6000 hulipeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 陈玮 SAC No. S0570524030003 SFC No. BVH374 chenwei023580@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 赵文瑄 SAC No. S0570124030017 zhaowenxuan@htsc.com 高频数据 高频数据显示美国消费小幅回落，劳动力市场仍有韧性，住房需求偏弱。 增长方面，亚特兰大联储 GDP Now 指示美国一季度实际 GDP 增速-2.4% （剔除黄金影响后为-0.4%）。消费方面，上周实际个人消费的 Nowcast 回 落至 1.3%。就业市场方面，首申人数上升 0.3 万至 22 万人，好于预期的 22.5 万人，续申人数下行至 195.1 万人。地产方面， ...

宏观经济 - 一季度中国GDP实际增长开局良好，“抢出口”效应支撑出口，进口增速回落，贸易顺差对名义GDP增速贡献提高，消费呈回升态势[2] - 美国“对等”关税落地对出口的影响或在二季度集中显现，全球增长可能放缓，稳内需政策预期增强[2] 中概股情况 - 以市值十亿美元以上的在美中概股为样本，76%市值已实现港美两地上市，75%（数量占比）的公司满足回港上市条件，ADR在美若退市直接影响相对可控[3] 资金流向 - 截至周三EPFR口径下外资净流出境外中资股26.3亿美元，主动型外资流出3.7亿美元规模缩窄，被动型外资由前一周净流入3.7亿美元转为净流出22.6亿美元[4] - 上周南向资金净流入日均54.7亿人民币、总计218.7亿，环比前一周下行（前一周日均156亿，总计779.7亿）[4] 港股市场 - 过去一周恒指周平均沽空交易占比约12.6%，环比下行2.5pct，上周港股回购约20亿港元，较前值56亿港元有所回落[4] - PB - ROE视角下，当前MSCI中国指数折价率为6.1%[15] - PE - G视角，中国龙头科技股相对美股仍有估值重估空间，美国Mag7平均PEG为2.14，中国Terr10平均PEG为1.09[21] 盈利预期 - 近期境外中资股2025E盈利预期有所下行，盈利预期修正宽度明显下降[24][26] 投资建议 - 建议配置港股服务类消费、进口替代逻辑下的医药及港股硬科技、南向定价权较高且盈利预期稳定的红利方向[1][5]

关税调整情况 - 2月来美国对中国累计加征关税145%，中国三轮反制或推升对美关税约127个百分点[1][5][7] - 前两轮反制温和，对约349亿美元自美进口商品（占自美进口21%）加征10 - 15%关税，推升对美关税约2.3个百分点；第三轮同等力度反制，加征125%关税[7] 对中国影响 - 2024年中国自美进口1636亿美元，占货物总进口6.3%、国内工业增加值 + 总进口2%、国内GDP0.9%，自美进口规模或降6 - 7成，反制仅推升整体进口平均关税1.9 - 2.8个百分点[1][8] - 对整体物价影响温和，但电子机械等自美进口规模大、依赖度高行业短期或有通胀压力[2][14] 进口分流与替代 - 农产品等订单或分流至巴西等国，假设20% - 40%订单转移，将提升巴西对华出口1.5 - 2.9个百分点等[6][18] - 化工等领域或国产替代，化工产业有产业链等优势，汽车出口全球第一，集成电路进口依赖度降低[22][23][34] 全球影响 - 2023年中美货物进口与GDP之和分别占全球24%和43%，互加关税冲击全球供应链，如2020年疫情使全球贸易降23%[3][35] 风险与措施 - 中美互征关税幅度或变，全球贸易面临关税冲击[4][38] - 美国豁免部分商品关税，中国或跟进，长期国产替代是趋势[36]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价27.08元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 国睿科技2024年营收34.00亿元（yoy+3.61%），归母净利6.30亿元（yoy+5.10%），低于预期；2025年一季度收入3.63亿元（yoy-35.36%），归母净利润0.75亿元（yoy-34.81%），预计全年稳健增长 [1] - 2024年雷达业务向好，轨交和工业软件业务下滑；预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.74/9.38/11.06亿元，下调原因为智慧轨交业务需求弱和雷达产品毛利率下滑 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - 2024年雷达业务收入26.73亿元（yoy+20.04%），军贸项目交付好，毛利率37.56%（yoy-1.39pct） [2] - 工业软件及智能制造业务收入3.99亿元（yoy-11.87%），毛利率36.83%（yoy-0.62pct），重点项目交付验收但行业竞争致收入毛利下滑 [2] - 智慧轨交业务收入2.83亿元（yoy-48.92%），毛利率19.33%（yoy+8.34pct），收入降因新建线路减少，毛利率升因自主化产品应用提高 [2] 业务发展 - 2024年海外项目开拓使国际市场突破，提升高端雷达装备国际影响力；国内空管雷达升级交付、场监雷达验收，气象雷达中标项目探索低空经济领域 [3] - 工业软件及智能制造业务加快自主工业软件销售，产品新签占比超80%，多款关键领域工业软件国产化验证，预计板块较快增长 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.74/9.38/11.06亿元，前值25 - 26年分别为8.65/10.13亿元，分别下调10%/7% [4] - 可比公司25年Wind一致预期PE均值44倍，给予公司25年44倍PE，目标价27.08元（前值20.88元，基于24年36倍PE） [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|3,282|3,400|4,119|4,864|5,603| |+/-%|1.77|3.61|21.13|18.09|15.19| |归属母公司净利润(人民币百万)|599.21|629.76|774.05|938.10|1,106| |+/-%|9.10|5.10|22.91|21.19|17.94| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.48|0.51|0.62|0.76|0.89| |ROE(%)|11.25|10.90|12.28|13.47|14.21| |PE(倍)|38.51|36.64|29.81|24.60|20.86| |PB(倍)|4.16|3.84|3.50|3.15|2.80| |EV EBITDA(倍)|30.03|28.96|23.88|19.41|16.47| [6] 可比公司估值 |公司名称|股价（元/股）（2025/4/18）|市值(mn)（2025/4/18）|市盈率(x)（25E/26E/27E）|市净率(x)（25E/26E/27E）|ROE(%)（25E/26E/27E）| |----|----|----|----|----|----| |纳睿雷达|67.25|14562|35/25/-|5.1/4.4/-|15.03%/17.96%/-| |航天南湖|20.76|7001|48/37/-|2.5/2.3/-|5.22%/6.39%/-| |国博电子|49.13|29282|48/38/32|4.4/4.0/3.8|9.23%/10.79%/12.18%| |平均值||16948|44/34/32|4.0/3.6/3.8|9.83%/11.71%/12.18%| |国睿科技|18.58|23074|30/25/21|3.5/3.2/2.8|12.28%/13.47%/14.21%| [12] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [18]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 28.39 元 [1][8] 报告的核心观点 - 伟明环保 2024 年营收和归母净利增长，虽低于预期但新材料业务试生产有望贡献增量，看好 2025 - 2027 年业绩表现 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024 年营收 71.71 亿元（yoy + 19.03%），归母净利 27.04 亿元（yoy + 31.99%），低于预期；Q4 营收 11.25 亿元（yoy - 19.81%，qoq - 41.76%），归母净利 5.93 亿元（yoy + 24.18%，qoq - 13.81%） [1] 固废运营 - 2024 年生活垃圾入库量 1,254.38 万吨（yoy + 12.0%），上网电量 36.18 亿度（yoy + 14.6%），入库垃圾吨发电量 351 度，同比提升 7 度；永丰项目垃圾处理费上调 8.66% [2] - 积极拓展协同业务，如澄江公司签约项目、续签瓯海区合同、永强公司启动项目、昆山公司出售绿证；预计 2025 - 2027 年固废运营收入持续增长 [2] 设备收入与新材料业务 - 2024 年设备收入 37.59 亿元，同比增长 28.88%，新增订单总额约 31.7 亿元 [3] - 嘉曼公司高冰镍项目首条生产线、伟明盛青公司温州锂电池新材料项目一期电解镍项目投入试生产，新能源材料业务布局完善 [3] 现金流与分红 - 2024 年应收账款 34.45 亿元（yoy + 54.17%），一年以内账龄占比 81%，经营现金流净额 24.30 亿元（yoy + 4.69%），资本开支 30.53 亿元（yoy + 34.55%） [4] - DPS 0.48 元（yoy + 92%），分红比例 30.1%（yoy + 9.4pp），以 4 月 18 日收盘价计算，股息率 2.5% [4] 盈利预测与估值 - 下调高冰镍收入预测，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 1.88、2.19、2.45 元（2025 - 2026 年下调 8%、15%） [5] - 可比公司 2025 年 Wind 一致预期 PE 均值为 13.7 倍，给予公司 2025 年 15.1 倍 PE，目标价 28.39 元（前值 33.86 元） [5] 财务指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|6,025|7,171|9,612|11,372|12,803| |+/-%|35.50|19.03|34.03|18.32|12.58| |归属母公司净利润 (人民币百万)|2,048|2,704|3,213|3,741|4,185| |+/-%|23.91|31.99|18.83|16.44|11.85| |EPS (人民币，最新摊薄)|1.20|1.59|1.88|2.19|2.45| |ROE (%)|16.64|18.53|18.72|19.18|18.68| |PE (倍)|16.29|12.34|10.39|8.92|7.98| |P/B (倍)|3.01|2.51|2.13|1.79|1.52| |EV/EBITDA (倍)|13.03|10.49|9.31|7.80|6.73|[7][26]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价26.81元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 公司在经过两年智能化改造投入后，2025年有望迎来资本开支影响减弱、产能利用率恢复爬坡趋势、机器人应用降本增效阶段，2025Q1经营需求显著优于行业，已体现出龙头市场拿单优势，未来有望进一步受益于关税扰动下的内需提振 [1] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为10.3/12.2/14.0亿，考虑到公司2025年或迎来经营拐点，产销量、吨净利预计实现双重修复，中长期发展有望进入上升通道，优于可比经营，维持给予公司2025年18xPE [4] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年实现营收215亿，同比-8.60%，归母净利7.72亿，同比-34.51%，扣非净利4.81亿，同比-44.9%，其中24Q4实现营收56.3亿，同比-14.4%，归母净利1.17亿，同比-59.7% [1] - 2024年新签合同额283亿，同比-4.76%，新签订单量137万吨，同比+3.1%，钢结构产量451万吨，同比+0.51%，产能利用率同比+0.3pct至86.7%，销量433万吨，同比+1.82%，产销率同比+1.3pct至96.1% [2] - 2024年综合毛利率10.33%，同比-0.8pct，24Q4为10.8%，同/环比-0.1/+1.6pct，测算24Q1/Q2/Q3/Q4吨净利95/125/105/99元/吨，同比-38.8%/-51.6%/-52.3%/-28.9%，Q4吨毛利480元/吨，环比改善33元/吨 [2] 公司费用与现金流 - 2024年期间费用率7.18%，同比+1.03pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.66%/1.57%/3.44%/1.51%，同比+0.03/+0.2/+0.5/+0.3pct，智能化改造持续推进，研发费用同比+5.7%，财务费用同比+17%，主要系长期/短期借款同比+2.1/7.5亿 [3] - 2024年计入当期损益的政府补助3.66亿，同比基本持平，计提减值损失0.6亿，23年为冲回0.6亿，主要系全产业链现金流承压，公司应收账款显著增加8亿至35.4亿 [3] - 2024年归母净利率/扣非归母净利率3.59%/2.24%，同比-1.4/-1.5pct，经营现金流净额5.73亿，同比-5.24亿，收/付现比97.1%/89.0%，同比-2.8/+1.0pct [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年营业收入为242.5/270.5/294.46亿，同比+12.72%/+11.55%/+8.86%，归母净利润为10.28/12.15/14.03亿，同比+33.09%/+18.24%/+15.43% [4][5] - 可比公司2025年Wind一致预期PE均值为13倍，考虑公司经营拐点，维持给予公司2025年18xPE，维持目标价26.81元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|23,539|21,514|24,250|27,050|29,446| |+/-%|18.60|(8.60)|12.72|11.55|8.86| |归属母公司净利润(人民币百万)|1,179|772.27|1,028|1,215|1,403| |+/-%|1.43|(34.51)|33.09|18.24|15.43| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.71|1.12|1.49|1.76|2.03| |ROE(%)|13.51|8.21|10.28|11.22|11.91| |PE(倍)|11.22|17.14|12.88|10.89|9.43| |PB(倍)|1.44|1.38|1.27|1.17|1.08| |EV EBITDA(倍)|8.15|10.51|10.21|9.20|8.39| [5] 可比公司估值表 |公司名称|股票代码|股价（元）|市值（亿元）|2023A每股收益|2024E每股收益|2025E每股收益|2026E每股收益|2023A P/E|2024E P/E|2025E P/E|2026E P/E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |东方雨虹|002271 CH|12.06|288.08|0.90|0.04*|0.77|1.03|13.40|280.47|15.71|11.68| |东南网架|002135 CH|4.11|45.85|0.28|0.31|0.35|0.39|14.68|13.09|11.70|10.45| |精工钢构|600496 CH|3.11|62.60|0.25|0.24*|0.28|0.31|12.54|12.79|11.09|10.11| |平均|||||||13.54|102.12|12.83|10.75| |鸿路钢构|002541 CH|19.18|132.34|1.71|1.12*|1.49|1.76|11.22|17.14|12.88|10.89| [11] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 详细展示了2023 - 2027E年公司资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、非流动资产、负债、营业收入、营业成本、净利润等项目及对应增速、比率等指标 [20]