软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 8 月 15 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周四，ICE 美棉下跌 0.21%，报收 67.59 美分/磅，CF601 环比上涨 0.32%，报收 14155 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 15397 手至 47.13 万手，新疆地区棉花到厂价为 15060 | | | | 元/吨，较前一日上涨 3 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 15214 元/吨，较前 | | | | 一日上涨 26 元/吨。国际市场方面，USDA8 月报数据公布，明显利多，市场对此 | | | | 没有持续性反应。未来关注重点仍更多在于宏观层面，9 月降息概率较大，市场上 | | | | 关于 9 月降息 50bp 的讨论也在逐渐增加，关注后续降息预期变动及其他宏观事 | | | | 件。国内市场方面，市场关注重心将逐渐转向新棉，目前看增产已成为定局，但当 | | | | 前相对偏低棉价对此已有反应，而且新年度棉花供需平衡表来看，进口及期初库存 | | | | 预计偏低，库销比较上 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜隔夜震荡偏弱，美国7月PPI数据打压降息押注，国内M2 - M1剪刀差缩减；美精炼铜后市看法有分歧，国内金九旺季预期和反内卷政策预期支撑价格，目前多空相对平衡[1] - 铝方面，氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强；8月铝产业利润上游转下游，氧化铝复产增加过剩预期但成本支撑限制深跌；印俄签署铝合作协议引发贸易成本担忧，金九临近备货提前启动，电解铝供需有转向征兆，铝价或回暖，铝合金等待旺季指引[1][2] - 镍隔夜LME镍和沪镍下跌，库存增加，基本面变化不大呈震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜宏观上美国7月PPI同比涨幅升至3.3%、环比0.9%，打压降息押注；国内M2 - M1剪刀差缩减；基本面美精炼铜后市看法有分歧，国内金九旺季和反内卷政策预期支撑价格，目前多空平衡[1] - 铝氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强；8月铝产业利润转移，氧化铝复产增加过剩预期但成本支撑限制深跌；印俄合作引发贸易担忧，金九临近备货启动，电解铝供需有转向，铝价或回暖，铝合金等待旺季指引[1][2] - 镍隔夜LME镍跌1.25%、沪镍跌1.19%，LME和国内库存增加，基本面变化不大呈震荡运行[2] 日度数据监测 - 铜平水铜价格跌55元/吨，升贴水降5元；废铜价格跌100元/吨，精废价差扩大227元；库存方面LME和COMEX库存有变化，总库存周度增加9390吨[3] - 铅价格下跌，铅精矿到厂价和加工费部分下降；库存LME和上期所均减少[3] - 铝无锡和南海报价下跌，现货升水转正；原材料价格多持平，下游部分加工费有调整；库存LME增加、上期所仓单增加、总库存周度减少，氧化铝社会库存增加[4] - 镍部分价格下跌，镍矿升水小幅下跌；库存LME和上期所增加，不锈钢仓单减少[4] - 锌主力结算价跌0.6%，库存上期所增加、LME减少，社会库存周度增加1.11万吨[5] - 锡主力结算价跌0.6%，LME跌2.1%，库存上期所和LME均增加[5] 图表分析 - 展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水，SHFE近远月价差，LME库存，SHFE库存，社会库存，冶炼利润相关图表[6][14][20] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验[47] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅[47] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍[48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2511 合约涨 0.28%至 85300 元/吨，电池级碳酸锂等产品价格上涨，仓单库存增加 [3] - 供应端周度产量环比回增，预计 8 月供应环比增 3%至 8.42 万吨；需求端 8 月两大正极材料耗锂预计环比增 8%至 8.6 万吨 LCE；库存端社会库存本周环比有升，上游去库，其他环节和下游补库 [3] - 短期停产问题引发市场情绪走高，前期快速走强有回调风险，短期或震荡整理运行；矿山停产可调节供需平衡，但需关注停产期限；随着价格走强部分企业复产，预计海外进口量或增加；后续需关注锂盐实际供应、海外进口增量、终端客供及其他矿山采矿证问题 [3] 各目录总结 二、日度数据监测 - 锂电产业链产品价格方面，期货主力合约收盘价涨 200 元/吨至 85300 元/吨，连续合约收盘价跌 9140 元/吨至 73480 元/吨；锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等产品价格有不同程度涨跌；部分产品价差有变化；部分前驱体、正极材料、电芯和电池价格保持不变，部分有上涨 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同含量）、磷锂铝石（不同含量）价格走势图表 [8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [11][13][15] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF 中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳 CIF 中日韩、基差等价差走势图表 [18][19][21] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [23][26][29] 3.5 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [31][33] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [35][37] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产成本走势图表 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场螺纹产量略有回落、库存大幅增加、表需回落，7月人民币贷款表现较弱影响市场情绪，预计短期螺纹盘面弱势整理 [1] - 铁矿石市场供应端发运量有降有增，需求端铁水产量和高炉开工率下降、库存增加，预计矿价短期震荡 [1] - 焦煤市场煤矿复产慢、出货转弱，下游需求一般、对高价煤谨慎，预计短期焦煤盘面宽幅震荡 [1] - 焦炭市场第六轮提涨落地，焦企生产正常、出货顺畅，钢厂开工高、补库积极，预计短期焦炭盘面宽幅震荡 [1] - 锰硅市场基本面驱动力度有限，短期或有小幅回调，需关注市场情绪和焦煤走势 [1][3] - 硅铁市场基本面驱动有限，短期或跟随焦煤回调，需关注市场情绪和黑色整体走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹2510合约收盘3189元/吨，较上日跌33元/吨、跌幅1.02%，持仓减1.6万手；现货价格和成交回落；本周全国螺纹产量环比降0.73万吨、同比增54.08万吨，社库环比升26.45万吨、同比降94.12万吨，厂库环比升4.06万吨、同比降9.25万吨，表需回落20.85万吨、同比降6.02万吨；7月社融增加1.16万亿元、同比多增3893亿元，人民币贷款减少500亿元、比上年同期少增3100亿元 [1] - 铁矿石：主力合约i2601收于775元/吨，较前一日结算价跌2.94%，成交33万手、减仓0万手；港口现货价格下跌；供应端澳洲发运量降、巴西发运量增，全球发运量降低；需求端新增1座高炉检修，铁水产量环比降0.34万吨，高炉开工率环比降0.16%；47个港口进口铁矿库存环比增114.30万吨，全国钢厂进口矿库存环比增123万吨 [1] - 焦煤：焦煤2601合约收盘1214元/吨，下跌31元/吨、跌幅2.49%，持仓量减少24908手；山西临汾地区主焦原煤上调61元，蒙煤市场震荡；供应端煤矿复产慢、出货转弱、新签订单少，部分煤矿价格调整；需求端钢厂接受焦炭第六轮，铁水产量高位，下游焦钢企业对原料煤需求一般、维持刚需采购补库、对高价煤谨慎 [1] - 焦炭：焦炭2601合约收盘1707元/吨，下跌30元/吨、跌幅1.73%，持仓量减少1034手；港口焦炭现货报价下跌；供应端华东、华北主流钢厂接受焦炭价格上涨，第六轮提涨落地，原料端焦煤价格高位持稳，焦企生产正常、出货顺畅、厂内库存低位；需求端钢厂开工高、高炉利用率高、厂内焦炭库存回落、补库积极，港口焦炭现货震荡、两港库存持稳 [1] - 锰硅：周四锰硅期价震荡走弱，主力合约报收6050元/吨，环比降1.08%，持仓环比降21026手至17.2万手；各地区市场价5800 - 6050元/吨，宁夏地区下调30元/吨；黑色板块整体走势偏弱，焦煤领跌；主流钢招定价未公布，首询价格6000元/吨，其余钢招定价6100元/吨附近；供需层面，主产区生产有利润，周产量增加、有新增热矿炉投产，供应短期难减量；需求端市场等主流钢招定价，工厂挺价，供需博弈，下游控产对需求提振有限，钢厂库存偏低；样本钢厂锰硅需求量当周值下降，处于近年同期中位 [1][3] - 硅铁：周四硅铁期价震荡走弱，09合约报收5744元/吨，环比降2.15%，持仓环比降16432手至7.24万手；各地区汇总价格约5450 - 5500元/吨，较前一日持平；黑色板块走势偏弱，焦煤领跌；供应端月产量和周产量环比增加，短期难减量；需求端主流钢招定价，河北某大型钢厂敲定8月75B硅铁采购价6030元/吨、较7月涨430元/吨、量2835吨、较7月增135吨，其余钢招进行中；下游钢厂囤货意愿不强，库存偏低；样本企业库存连续两周环比增加，处于近年同期高位；成本端上周即期生产成本增加，本周持稳 [3] 日度数据监测 - 合约价差和基差：螺纹10 - 1月合约价差 - 78.0、环比 - 4.0，1 - 5月 - 35.0、环比0.0；热卷10 - 1月6.0、环比2.0，1 - 5月 - 7.0、环比7.0；铁矿石9 - 1月16.0、环比5.5，1 - 5月22.0、环比1.0；焦炭9 - 1月 - 71.0、环比6.5，1 - 5月 - 76.0、环比13.0；焦煤9 - 1月 - 148.0、环比 - 3.5，1 - 5月 - 38.5、环比 - 9.5；锰硅9 - 1月 - 94.0、环比 - 6.0，1 - 5月 - 34.0、环比18.0；硅铁9 - 1月 - 160.0、环比10.0，1 - 5月 - 134.0、环比4.0 [4] - 利润和价差：螺纹盘面利润13.8、环比15.0，长流程利润84.2、环比 - 41.7，短流程利润17.5、环比 - 30.0；卷螺差243.0、环比14.0，螺矿比4.1、环比0.06，螺焦比1.9、环比0.01，焦煤比1.4、环比0.01，焦矿比2.2、环比0.02，双硅差 - 306.0、环比 - 26.00 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价历史走势 [5][7][9][13][16] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差历史走势 [18][19][20][22][24] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差历史走势 [26][28][30][33][34][35][37][39] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差历史走势 [41][42][44][46] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润历史走势 [45][47][51] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941 [53] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [53] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538 [53] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，擅长投资交易策略和期现分析，期货从业资格号F03132960 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货价格呈近强远弱态势，9月合约持仓下降，主力资金向远期转移，远月合约价格承压；现货市场东北玉米价格稍弱，华北稳定，销区个别港口反弹；技术上多空僵持后企稳上行，短线警惕9月合约反弹遇阻回落，观点为震荡[1] - 豆粕方面，CBOT大豆收低但新作净销售高于预期，巴西大豆产量预估上调；国内豆粕震荡、菜粕期价回落、豆菜粕价差扩大，策略上短多参与、15正套持有，观点为上涨[1] - 油脂市场，BMD棕榈油、ICE油菜籽期货、美豆油均走低，国内三大植物油跟随外盘回落；市场题材丰富、不确定性高、逻辑变化快，处于多头趋势，策略为多单思路、卖盘跌期权，观点为上涨[1] - 鸡蛋期货主力完成移仓换月，2509合约收跌、2510合约小幅收涨；现货价格多数稳定、个别小幅下跌；短期基本面弱势，未来有需求旺季季节性反弹可能但高点大概率低于去年，观点为震荡[1][2] - 生猪期货主力2511合约震荡走弱；现货价格涨、稳、跌互现，养殖端挺价意愿转强但持续反弹动能不足，后市有低位反弹可能，观点为震荡[2] 根据相关目录总结 市场信息 - 印度7月棕榈油、葵花籽油进口量较6月有变化，植物油进口量增加[3] - 截至8月7日当周美豆、美玉米出口销量远低于市场预期[3] - 预计2024/25年度巴西大豆产量达1.69657亿吨、玉米产量为13700.5万吨[3] - 预计阿根廷中部作物区2025/26年度玉米种植面积增加15%-20%[3] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9 - 1价差图表展示[5][7][8][11] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表展示[13][25][17][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 14 日工业硅震荡偏弱，主力 2511 收于 8675 元/吨，日内跌幅 1.14%，持仓减仓 5465 手至 27.9 万手；多晶硅震荡偏弱，主力 2511 收于 50430 元/吨，日内跌幅 3.08%，持仓减仓 4706 手至 12.8 万手 [2] - 工业硅南北持续复产，叠加下游晶硅提产明显，供需出现双增格局，短期继续跟随煤焦情绪波动；多晶硅盘面再度出现升水后吸引仓单增量，市场交易有关产能收储等消息，短期多晶硅上顶下底的区间格局较为明朗 [2] - 关注工业硅复产进度、协会倡议影响以及多晶硅政策推进情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从 8775 元/吨降至 8695 元/吨，近月从 8575 元/吨涨至 8635 元/吨；多晶硅期货主力结算价从 51290 元/吨降至 50430 元/吨，近月从 51290 元/吨降至 49770 元/吨 [4] - 有机硅 DMC 华东市场、生胶、107 胶价格下跌，二甲基硅油价格上涨 [4] - 工业硅仓单数量不变，广期所库存减少 880 吨，工业硅厂库库存增加 4100 吨，社库合计增加 4100 吨；多晶硅仓单数量不变，广期所库存增加 1.3 万吨，厂库库存减少 0.2 万吨，社库合计减少 0.2 万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示 DMC 价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [13][14][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC 周度库存，多晶硅周度库存等图表 [20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC 成本利润、多晶硅成本利润等图表 [25][27][32] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，A股市场放量震荡回调，预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金推出更多普惠型财政支持方案将拉动通胀企稳回升，股市近期上涨有长期、中期、短期三个逻辑，操作上可布局卖出看跌期权策略 [1] - 国债方面，国债期货收盘各主力合约下跌，本周资金面宽松但股市走强压制债市，债市偏空运行，短期震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指：昨日A股市场放量震荡回调，Wind全A下跌0.86%，成交额2.3万亿元，多指数有不同幅度涨跌，个人消费贷款贴息政策和育儿补贴制度落地，股市上涨有长期、中期、短期三个逻辑，市场逐渐向多头一方倾斜，可布局卖出看跌期权策略 [1] - 国债：国债期货各主力合约下跌，中国央行开展逆回购操作，净回笼320亿元，银行间市场利率有变动，7月金融数据公布后债市反应平淡，股市走强压制债市，短期震荡为主 [2] 日度价格变动 - 股指期货：IH涨0.38%，IF跌0.17%，IC跌1.11%，IM跌1.04% [3] - 股票指数：上证50涨0.59%，沪深300跌0.08%，中证500跌1.20%，中证1000跌1.24% [3] - 国债期货：TS跌0.02%，TF跌0.08%，T跌0.10%，TL跌0.33% [3] - 国债现券收益率：2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率均有上升 [3] 市场消息 - 交易员在美国PPI数据后下调美联储降息预期，报告发布后美联储9月会议降息概率为90%，而一天前市场完全消化该情景 [4] 图表分析 - 股指期货：展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势 [6][7][9][10][11] - 国债期货：展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率情况 [13][16][17][18] - 汇率：展示美元对人民币、欧元对人民币中间价，远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M，美元指数，欧元兑美元，英镑兑美元，美元兑日元走势 [21][22][23][25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告对原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种持震荡观点，各品种受不同因素影响，如美联储降息预期、地缘政治、库存变化、供需关系等[1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四上涨，WTI 9 月合约涨幅 2.09%，布伦特 10 月合约涨幅 1.84%，SC2509 涨幅 0.95%；美联储降息预期有望提振需求，“特普会”前市场避险情绪升温，油价反弹仍需关注会谈走向[1] - 燃料油周四主力合约收跌，新加坡库存减少，受供应和现货报价影响，低硫升水下跌，高硫供应充足且发电需求消退，不看好后续上行空间[2] - 沥青周四主力合约收跌，本周出货量减少，产能利用率增加；供应或增加，需求有望随天气好转恢复，8 月市场或供需双增，价格区间震荡[2][4] - 聚酯品种周四收跌，江浙涤丝产销偏弱，部分装置停车或重启，聚酯链跟跌原油价格，供需双增[4] - 甲醇综合来看，伊朗装置负荷恢复，到港量增加，港口库存上升压制近月价格，但主力合约切换后下行空间有限，维持近弱远强结构，价格窄幅震荡[5] - 聚烯烃检修季尾声产量将维持高位，下游开工低位，“金九银十”临近或启动备货，行业开工率有望走高，基本面矛盾不突出，价格窄幅震荡[5] - 聚氯乙烯市场价格下调，供给高位震荡，需求回暖，库存预计下降，基差和月差走阔，生产利润增加，价格震荡偏弱[6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等能化品种 2025 年 8 月 15 日的期货价格、现货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况[7] 市场消息 - 俄罗斯副总理支持将汽油出口全面禁令延长至 9 月[9] - 韩国 7 月未进口伊朗原油，进口原油 1130 万吨，上年同期 1120 万吨[9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势[11][13][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等品种主力合约基差的历史走势[25][27][31] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等品种不同合约价差的历史走势[39][41][44] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差及比值的历史走势[56][60][58] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等的历史走势[64][66] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉[69] - 原油等分析师杜冰沁，获多个优秀分析师奖，所在团队获优秀产业服务团队奖[70] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获相关荣誉称号，从事相关品种研究[71] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试[72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周二ICE美棉涨2.52%，CF601涨0.79%，主力合约持仓增31124手至41.3万手，新疆地区棉花到厂价和中国棉花价格指数上涨 国际市场美国CPI年率低于预期，9月降息预期升温，美棉价格走强；国内主力合约切换至01合约，持仓增加，贷款贴息方案发布市场情绪升温 未来除宏观外需关注天气和需求因素，“金九银十”需求旺季来临，近期需求尚可 01合约虽面临新棉丰产和开秤价低预期，但2025/26年度国内棉花供需格局无较大矛盾，当前棉价处于低位，下行驱动有限，中长期或在交易新棉上市压力后，随宏观转暖价格震荡上行 [1] - 白糖方面，原糖连续三日反弹，昨日上冲17美分/磅提振市场情绪，国内现货销售成交略有回升，市场情绪回暖 预计短期伴随原糖走强期价将有所提振，但基本面驱动不强，价格反弹持续性取决于外盘带动 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差为 - 245，环比 - 45；主力基差为1197，环比 - 84；新疆现货价15052元/吨，环比涨5元/吨，全国现货价15177元/吨，环比涨16元/吨 [2] - 白糖9 - 1合约价差为101，环比 - 5；主力基差为362，环比 - 35；南宁现货价5960元/吨，环比持平，柳州现货价5970元/吨，环比持平 [2] 市场信息 - 8月12日棉花期货仓单8087张，较上一交易日降85张，有效预报282张 [3] - 8月12日国内各地区棉花到厂价：新疆15052元/吨，河南15219元/吨，山东15159元/吨，浙江15260元/吨 [3] - 8月12日纱线综合负荷为49.3，较前一日持平；纱线综合库存为29.5，较前一日降0.2；短纤布综合负荷为48.3，较前一日增0.2；短纤布综合库存为33.4，较前一日降0.3 [3] - 8月12日白糖现货价格：南宁地区5960元/吨，较前一日持平，柳州地区5970元/吨，较前一日持平 [3] - 8月12日白糖期货仓单数量17853张，较前一交易日降387张，有效预报0张 [4] 图表分析 - 报告展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数等图表 [6][8][9][10][11][12] - 报告展示了白糖主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [14][15][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号 [19] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次获奖 [20] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁短期盘面或震荡偏强运行，铁矿石短期呈现震荡走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面偏强震荡，价格上涨，持仓减少，现货价格小幅上涨，成交回落，煤焦价格上涨形成提振，仓单量较大压制近月合约，但市场对反内卷有较强预期，预计短期震荡偏强 [1] - 铁矿石：期货主力合约价格上涨，港口现货价格上涨，供应端发运量有降有增，需求端铁水产量下降、高炉开工率增加，库存增加，市场关注阅兵限产，预计短期震荡 [1] - 焦煤：盘面上涨，持仓增加，现货价格上调，供应端山西煤矿生产减少、蒙煤进口减少，需求端焦企开工积极性提升，刚需强劲，投机资金囤货意向延续，政策短期偏利多，预计短期震荡偏强 [1] - 焦炭：盘面上涨，持仓增加，现货价格上涨，供应端山东焦企接到环保限产通知，需求端钢材价格震荡偏强，下游需求好转，贸易商囤货，持货方涨价心态强，预计短期震荡偏强 [1] - 锰硅：期价震荡走强，持仓下降，市场价基本持平，黑色板块走势偏强，焦煤价格涨幅扩大，合金涨幅靠后，期价重心上移，主流钢招最终定价未公布，供需层面生产有利润、开机率增加，需求尚可，库存下降，预计短期震荡偏强 [1] - 硅铁：期价震荡走强，持仓下降，各地区市场价基本持平，黑色板块走势偏强，焦煤领涨，合金涨幅靠后，期价重心上移，基本面无较大变化，钢招持续进行，供应端产量增加，库存增加，成本逐渐持稳，预计短期震荡偏强 [1][3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹 10 - 1 月为 -78.0 元/吨，环比 -9.0 元/吨；热卷 10 - 1 月为 6.0 元/吨，环比 2.0 元/吨等 [4] - 基差：螺纹 10 合约为 112.0 元/吨，环比 2.0 元/吨；热卷 10 合约为 26.0 元/吨，环比 11.0 元/吨等 [4] - 现货：上海螺纹价格 3370.0 元/吨，环比 10.0 元/吨；上海热卷价格 3510.0 元/吨，环比 30.0 元/吨等 [4] - 利润：螺纹盘面利润 -12.6 元/吨，环比 -64.9 元/吨；长流程利润 130.5 元/吨，环比 -6.1 元/吨等 [4] - 价差：卷螺差 226.0 元/吨，环比 11.0 元/吨；螺矿比 4.1，环比 -0.01 等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [7][9][11][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁基差走势 [17][18][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [25][30][31][32][34][36] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [39][41][43] - 螺纹钢利润：展示主力合约螺纹盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [44][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项荣誉 [50] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉 [50] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [50] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过 CFA 二级考试 [51]