报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 12月26日沪金期货主力合约收涨0.75%至1016.3元/克，沪银期货主力合约收涨6.6%至18319元/千克 [5] - 周五夜盘贵金属价格继续大幅上涨，白银因供需结构失衡下的现货紧张、资金情绪助推及海外期货市场流动性不足而加速上行，黄金涨势相对稳健，金银比价大幅回落，国内降至53附近、外盘降至57附近，为2013年以来低位水平 [6] - 贵金属交易价格短期料维持高位偏强运行，但白银市场有“轧空”迹象，后续需警惕多头资金阶段性撤退带来的价格波动风险，建议投资者短期谨慎追涨，多单择机逐步止盈 [6] - 中长期来看，美联储处于宽松周期、全球地缘不确定性持续、美元信用风险增加、全球配置需求有望延续，金价中长期重心大概率继续上移，建议长线投资者逢低做多配置 [6] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2025年12月26日，伦敦金现4511.30美元/盎司、伦敦银现74.64美元/盎司、COMEX黄金4541.70美元/盎司、COMEX白银74.84美元/盎司、AU2602为1016.30元/克、AG2602为18319.00元/千克、AU (T+D) 1010.13元/克、AG (T+D) 18500.00元/千克 [5] - 较2025年12月25日，涨跌幅分别为0.7%、3.9%、0.8%、4.1%、0.7%、5.3%、0.7%、6.1% [5] 价差/比价跟踪 - 2025年12月26日，黄金TD - SHFE活跃价差 - 6.17元/克、白银TD - SHFE活跃价差181元/千克、黄金内外盘 (TD - 伦敦）价差 - 10.35元/克、白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差 - 512元/千克、SHFE金银主力比价55.48、COMEX金银主力比价60.69、AU2604 - 2602为2.32元/克、AG2604 - 2602为 - 11元/千克 [5] - 较2025年12月25日，涨跌幅分别为5.7%、402.8%、 - 4.5%、 - 37.9%、 - 4.3%、 - 3.2%、 - 4.9%、 - 200.0% [5] 持仓数据 - 2025年12月26日，黄金ETF - SPDR为1071.13吨、白银ETF - SLV为16390.5638吨、COMEX黄金非商业多头持仓数量280920张、非商业空头持仓数量46942张、非商业净多头头寸持仓数量233978张、COMEX白银非商业多头持仓数量56034张、非商业空头持仓数量19682张、非商业净多头头寸持仓数量36352张 [5] - 较2025年12月24日，涨跌幅分别为0.27%、 - 0.34%、4.63%、5.25%、4.51%、 - 15.05%、 - 7.37%、 - 18.69% [5] 库存数据 - 2025年12月26日，SHFE黄金库存97692.00千克、SHFE白银库存819431.00千克、COMEX黄金库存36191255金衡盎司、COMEX白银库存449727730金衡盎司 [5] - 较2025年12月25日（SHFE）和2025年12月24日（COMEX），涨跌幅分别为4.25%、 - 3.87%、0.09%、 - 0.36% [5] 利率/汇率/股市 - 2025年12月26日，美元/人民币中间价7.04、美元指数98.03、美债2年期收益率3.46、美债10年期收益率4.14、VIX为13.60、标普500为6929.94、NYWEX原油为56.93 [5] - 较2025年12月25日（美元/人民币中间价）和2025年12月24日（其他），涨跌幅分别为 - 0.05%、0.08%、 - 0.29%、 - 0.24%、0.97%、 - 0.03%、 - 2.52% [5]

报告行业投资评级 - 短期偏多 [3] 报告的核心观点 - 海内外轮胎需求表现尚可，低价合成触发替代效应，DL化学拟关停YNCC一号裂解装置，市场心态强支持，尽管BD/BR供价大幅上扬，但BD/BR现实基本面仍处弱势，需关注丁二烯继续出口的相关消息、橡胶品种间强弱变化、BD/BR库存去化进度以及供给端原料价格传导逻辑的改变 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至2025年12月25日，中石化化销BR9000出厂价格为11100元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价格在11100 - 11400元/吨，本周期山东市场顺丁橡胶价格进一步走高，现货价格区间为10600 - 11300元/吨，价格上涨受业者对次年1月丁二烯去库压缩顺丁橡胶生产利润的预期、丁二烯对韩出口商谈成交消息增强成本面底部支撑以及市场对次年1月降准降息的宏观面利好预期带动，周内合成橡胶期货盘面震荡走强，现货端商谈重心上移，但终端买盘跟进缓慢，中间商两油资源成交不佳 [4] 合成橡胶关联品种相关性分析 - 展示了天然橡胶相关品种价格走势1个月和3个月的相关系数热力图，体现了原油、合成橡胶、丁二烯等品种间的相关性 [9] 装置情况 - 列出2025年中国丁二烯装置的检修产能、停车时间和开车时间，以及高顺顺丁橡胶装置的产能、装置运行和未来变动计划 [11] BR跨品种价差及月差 - 呈现BR连一 - 连二/连二 - 连三月差、RU - BR季节性分析、NR - BR季节性分析、BR - SC比价季节性分析的相关图表 [12][17] 顺丁橡胶期现走势及基差 - 展示顺丁橡胶期现走势及华北、华东、华南基差的相关图表 [22][23] 丁二烯价格 - 包含丁二烯杭州、江苏、江阴、山东中部等地区市场价季节图，以及丁二烯国际价格（亚洲、欧美）的相关图表 [27][32][37] 丁二烯产量、消费、库存及成本利润 - 呈现丁二烯月度产量及同比、月度表观消费及同环比、周度产量季节图、产能利用率季节图、港口及期末库存、生产成本及利润的相关图表 [45][46][47][50] 顺丁橡胶跨品种现货价差 - 展示泰混 - 顺丁、泰标 - 顺丁、国产老全乳 - 顺丁、SBR1502 - BR9000等跨品种现货价差的相关图表 [57][58][62] 顺丁橡胶产能、产量、进出口及库存 - 呈现顺丁橡胶设计产能及同比变化、产量及产能利用率、高顺顺丁橡胶产量及开工、进出口及库存、生产利润及毛利率、成本及生产成本的相关图表 [65][70][71][80][83] 丁苯橡胶产能、产量、进出口及库存 - 展示丁苯橡胶产量及同比变化、产量季节图、产能利用率季节图、厂库 + 贸易商库存、胶乳及合计进出口量的相关图表 [84][85][92][93][97] 下游轮胎情况 - 呈现全钢胎和半钢胎的产量、开工率、库存及库存可用天数的相关图表 [98][105] 下游传送带情况 - 展示中国输送带月度产量和开工率的相关图表 [112][114] 国贸期货能源化工研究中心介绍 - 团队现有成员6人，专业背景覆盖多学科领域，在能化板块有多年研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多次在主流期货媒体发表文章，成员获多项交易所优秀/高级分析师等奖项 [115]

报告行业投资评级 - 钢材单边仍可尝试短多，热卷期现正套滚动操作，或以期权策略辅助现货采购 [2][4] - 硅铁锰硅产业客户逢高卖出套保，投资客户以反套为主 [4] - 焦煤焦炭暂时观望 [4] - 铁矿石观望 [4] 报告的核心观点 - 宏观新增消息和预期不多，但大宗商品表现不算差，市场风偏尚可，产业层面供需两弱，炉料承压，1月后铁水产量或止跌企稳，产业端会适当补库，价格低位有支撑，策略上单边震荡思路对待，热卷期现正套可滚动操作 [4] - 双硅需求端走弱明显，供给端产量偏高，中期供给过剩压力不减，近期硅铁供给压力相对锰硅较轻，锰硅库存累积创新高，硅铁库存也偏高，锰硅成本支撑走强，宏观政策利好，后市承压回落风险较大 [4] - 焦炭第四轮提降预期增强，焦煤竞拍涨跌互现、流拍率高，港口贸易准一焦炭报价上涨，炼焦煤价格指数下跌，蒙煤口岸高通关、库存超380万吨，下游市场询盘问价情绪低迷，期货黑色板块震荡运行，煤焦偏弱，资金参与意愿弱，基本面供需双弱，铁水有企稳迹象，煤矿减产累库，盘面完成基差修复后震荡运行，关注1月国内煤矿复产情况 [4] - 铁水本期保持稳定，存在见底企稳迹象，铁矿石港口库存将持续上升，价格上方压力明确，钢材表需小幅下滑、总库存去库，下游数据中性偏多，黑色铁元素矛盾在积累，预计铁水月底企稳、1月回升，后续铁矿价格上下空间有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 12月26日远月合约RB2610收盘价3167元/吨，跌8元，跌幅0.25%；HC2610收盘价3296元/吨，跌6元，跌幅0.18%等 [1] - 近月合约RB2605收盘价3118元/吨，涨13元，涨幅0.42%；HC2605收盘价3283元/吨，跌2元，跌幅0.06%等 [1] - 跨月价差RB2605 - 2610为 - 49元/吨，跌4元；HC2605 - 2610为 - 13元/吨，涨6元等 [1] - 价差/比价/利润方面，卷螺差165元/吨，涨12元；螺矿比3.98，跌0.03等 [1] - 现货价格上海螺纹3280元/吨，跌10元；天津螺纹3140元/吨，跌50元等 [1] - 基差HC主力 - 33元/吨，跌43元；RB主力162元/吨，跌1元 [1] 硅铁锰硅 - 需求端随着钢材价格承压，钢厂利润不佳，铁水向下调整，双硅周度表需下滑至年内低点，终端需求淡季需求难改善 [4] - 供给端合金厂利润不佳但产量偏高，中期供给过剩压力不减，硅铁产量和开工下滑明显，供给压力相对锰硅较轻，锰硅供需过剩更明显，合金厂库存累积创新高，硅铁库存也偏高 [4] - 海外主流矿山对华标矿报价上涨，锰硅成本支撑走强，国内宏观政策加速出台，刺激政策利好，有关部门重提反内卷等对双硅供给形成扰动和成本支撑预期 [4] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭第四轮提降预期增强，市场交投氛围一般，焦煤竞拍涨跌互现、流拍率高，港口贸易准一焦炭报价1460元/吨，周环比 + 20，炼焦煤价格指数1321.7，周环比 - 25.3 [4] - 蒙煤口岸延续高通关，口岸库存超380万吨，下游市场询盘问价情绪低迷，甘其毛都口岸蒙5原煤970元/吨，周环比 + 40，蒙5精煤1170元/吨，周环比 + 13，河北唐山蒙5精煤1320元/吨，周环比 - 30 [4] - 期货黑色板块震荡运行，煤焦依然偏弱，资金参与意愿较弱，基本面供需双弱，铁水有企稳迹象，煤矿继续小幅减产累库 [4] 铁矿石 - 铁水本期保持稳定，存在见底企稳迹象，铁矿石港口库存将持续上升，价格上方压力明确 [4] - 钢材表需小幅下滑，钢材总库存仍为去库状态，下游数据情况中性偏多，黑色铁元素矛盾在积累，整体波动有限 [4] - 根据钢厂检修计划以及季节性因素，预计铁水月底企稳，1月钢厂逐步复产铁水回升，后续铁矿价格上下空间有限 [4]

报告行业投资评级 - 棕榈油看空，其他行业多为震荡、震荡偏强、看多等不同态势，部分建议观望、反弹做空等 [1] 报告的核心观点 - 市场各板块受宏观情绪、产业面、政策等多种因素影响，不同品种价格走势各异，投资者需根据各品种具体情况进行操作 [1] 各行业总结 股指 - 昨日股指进一步上行，成交量放大，市场情绪和流动性维持良好态势，短期突破前期震荡区间，预计仍将保持偏强运行态势 [1] 国债 - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，近期关注日本央行利率决策，呈震荡态势 [1] 有色金属 铜 - 近期产业面偏弱，宏观情绪向好，铜价维持偏强 [1] 铝 - 国内电解铝有所累库，产业驱动有限，宏观情绪向好，铝价震荡偏强运行 [1] 氧化铝 - 国家发改委提出对氧化铝等产业强化管理、优化布局，氧化铝超跌反弹，关注政策持续性，呈震荡态势 [1] 锌 - 基本面有所好转，成本中枢上移，近期利空因素基本兑现，随着市场风险偏好好转，锌价震荡偏强 [1] 镍 - 宏观情绪转暖，印尼12月镍矿升水持稳，26年RKAB镍矿石产量计划下调至2.5亿吨（同比 -34%），并计价镍伴生矿物，全球镍库存仍处高位，供给担忧下沪镍近期大幅反弹，持仓量增加，印尼政策未落地但难证伪，短期镍价或偏强运行，中长期一级镍延续过剩格局，操作上短线低多为主，不宜过度追高 [1] 不锈钢 - 宏观情绪转暖，印尼12月矿端升水持稳，原料镍铁价格企稳，不锈钢社会库存小幅去化，钢厂12月减产增加，关注钢厂实际生产情况，不锈钢期货短期偏强震荡，操作上建议短线低多为主，关注做多基差机会，等待逢高卖套机会 [1] 黑色金属 螺纹钢、热卷 - 期现正套头寸可滚动止盈，期现基差和生产利润不高，价格估值不高，不建议追空 [1] 铁矿石 - 近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会 [1] 锰硅、硅铁 - 直接需求走弱，供给偏高，库存累积，板块承压，价格承压 [1] 纯碱 - 供需有支撑，估值偏低，短期情绪主导，价格波动走强，跟随玻璃为主，供需尚可，估值偏低，向下空间有限，或承压震荡为主 [1] 煤焦 - 国内重大会议落地，黑色板块共振下跌，盘面煤焦低点计价6轮提降预期，上周五夜盘钢材出口许可制度公布后，煤焦低开后快速反弹，呈现利空出尽走法，出现企稳迹象，关注本周现货情况，下游是否会顺势开启冬储补库 [1] 农产品 棕榈油 - 高频数据有所好转，但难改产地宽松预期，建议反弹做空 [1] 菜油 - 短期跟随其他油脂走势，建议观望，等待1月USDA报告，近期贸易商接货及澳将进口受阻等消息带来反弹，但难改后续边际转宽松基本面，预计后续有情绪回落表现，宽幅震荡为主 [1] 棉花 - 国内新作丰产预期强，但将棉收购价支撑皮棉成本，下游开机维持低位，纱厂库存不高，存在刚性补库需求，考虑到纺纱产能增长、新作市场年度用棉需求韧性较强，目前棉市短期处于“有支撑、无驱动”局面，未来关注中央一号文件、植棉面积意向、种植期天气、旺季需求等情况 [1] 白糖 - 全球过剩、国内新作供应放量，空头共识较为一致，若盘面继续下跌，下方成本支撑较强，但短期基本面缺乏持续驱动，关注资金面变化情况 [1] 玉米 - 基层售粮进度偏快，目前港口和下游库存水平仍偏低，大部分贸易商尚未开启战略性建库，预期在中下游补库需求下，盘面震荡偏强 [1] 豆粕 - 国内传海关控大豆进口，利多近月和正套，关注海关政策动态，美豆出口疲软，南美天气暂无明显炒作驱动，巴西贴水后续预期承压，M05预期相对偏弱，整体预期近强远弱 [1] 纸浆 - 期货近期受“弱需求”现实和“强供给”预期拉扯波动较大，单边建议观望，月差考虑1 - 5反套 [1] 原木 - 期货受外盘报价和现货价格下跌利空下跌，01合约临近交割月压力较大，预计震荡偏弱运行 [1] 生猪 - 近期现货逐渐维持稳定，需求支撑叠加出栏体重尚未出清，产能仍有待进一步释放 [1] 能源化工 原油、燃料油 - OPEC + 暂停增产至2026年底，俄乌和平协议不确定性影响，美国制裁委内瑞拉原油出口，价格震荡 [1] 沥青 - 短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，沥青利润较高 [1] 沪胶 - 原料成本支撑较强，期现价差处于低位，中游库存或走向累库趋势 [1] BR橡胶 - 丁二烯成交好转，成本端价格上移，民营出厂价成交上涨，主营挂牌价上调，顺丁开工率维持高位，传韩国YNCC工厂计划关闭，市场心态偏强 [1] PTA、短纤 - PX价格表现强势，浮动价差走强，聚酯节前备货产销转好，聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持在高位，PTA消费量维持高位，短纤价格继续跟随成本紧密波动 [1] 乙二醇 - 市场传出中国台湾两套共计72万吨/年的MEG装置因效益原因计划下月起停车，乙二醇在持续下跌中受供给端消息刺激快速反弹，当前聚酯下游开工率维持在91%以上，需求表现略超预期，近期聚酯产销整体偏高 [1] 苯乙烯 - 亚洲苯乙烯价格在连续数月下跌后出现短暂反弹，受供应端收缩推动，多家装置因维护或经济性不佳减产或关停，聚合物下游PS、ABS需求持续疲软，商品市场情绪回暖对苯乙烯期货价格回升有明显提振 [1] 尿素 - 出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] 甲醇 - 检修减少，开工负荷高位，远洋到港，供应增加，下游需求开工走弱，原油价格走低，油制成本下降，2026年投产偏多，供求过剩进一步加剧，市场预期偏弱 [1] 丙烯 - 检修较少，开工负荷较高，供应压力偏大，下游改善不及预期，丙烯单体高位，成本支撑较强，2026年投产较多，需求增幅有限，市场预期偏弱 [1] PVC - 2026年全球投产较少，未来预期周期性见底，后续检修较少，新产能放量，供应压力攀升，需求减弱，订单不足 [1] LPG - 地缘/关税缓和，国际油气回归基本面宽松逻辑，CP/FEI近期回补修复上行，北半球燃烧需求逐步释放，化工刚需支撑，国内C3/C4产销顺畅，库存暂无压力，盘面PG价格补跌后维持区间震荡运行，关注近月价格受天然气影响拉涨以及远月月差回落 [1] 集运欧线 - 12月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12月运力供给相对宽松 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX市场情绪受2026年一季度供应趋紧预期支撑，PX - 石脑油价差扩大至360美元，PX - 混合二甲苯价差升至244美元，激励生产商采购MX转化；需求侧稳健，国内PTA高开工，受益内需稳定及对印度出口恢复；汽油价差高位支撑芳烃；聚酯新装置投产使聚酯负荷和PTA消费量维持高位，囤货意愿增加，基差走强；聚酯需求受国内季节影响走弱，但聚酯工厂减产未形成负反馈；大宗商品狂热情绪提振PTA价格，瓶片、短纤成本跟随 [2] 相关数据总结 价格变动 - PTA现货价格从5050涨至5175，涨幅125；MEG内盘价格从3653涨至3666，涨幅13；PTA收盘价从5152涨至5280，涨幅128；MEG收盘价从3818涨至3846，涨幅28；1.4D直纺涤短从6575涨至6690，涨幅115 [2] - 短纤基差从100涨至114，涨幅14；2 - 3价差从6降至0，降幅6；涤短现金流从240涨至246，涨幅6；1.4D仿大化价格不变；1.4D直纺与仿大化价差从1300涨至1415，涨幅115 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从6011涨至6091，涨幅80；外盘水瓶片从795涨至805，涨幅10；瓶片现货加工费从469降至438，降幅31 [2] - T32S纯涤纱价格从10350涨至10360，涨幅10；T32S纯涤纱加工费从3775降至3670，降幅105；涤棉纱65/35 45S从16300涨至16350，涨幅50；棉花328价格从15000涨至15285，涨幅285 [2] - 涤棉纱利润从1271降至1137，降幅134；原生三维中空（有硅）从7150涨至7215，涨幅65；中空短纤6 - 15D现金流从408降至362，降幅46；原生低熔点短纤从7690涨至7775，涨幅85 [2] 负荷与产销 - 直纺短纤负荷（周）从88.37%涨至89.32%，涨幅0.95%；涤纶短纤产销从56.00%涨至90.00%，涨幅34.00%；涤纱开机率（周）、再生棉型负荷指数（周）均不变 [2][3] 市场情况 - 短纤方面，主力期货涨146至666，生产工厂和贸易商价格上涨，下游追涨，场内成交一般，1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东、华北、福建市场有不同价格区间 [2] - 瓶片方面，江浙市场主流商谈价格在6050 - 6180元/吨，均价涨95元/吨，PTA及瓶片期货偏强，供应端报盘上调，市场商谈冷清，下游观望，商谈重心上移 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新一轮涨价函落实情况良好，国内库存有所去化，震荡偏多着待[6] 各部分内容总结 纸浆价格数据 - 2025年12月26日，SP2601期货价格5564元/吨，日环比0.58%，周环比2.47%；SP2609为5662元/吨，日环比0.21%，周环比2.54%；SP2605为5630元/吨，日环比0.46%，周环比2.25%[6] - 2025年12月26日，针叶浆银星现货价格5600元/吨，日环比和周环比均为0.00%；针叶浆俄针5400元/吨，日环比和周环比均为0.00%；阔叶浆金更4670元/吨，日环比0.00%，周环比0.43%[6] - 外盘报价方面，2025年智利银星700美元/吨，上期680美元/吨，月环比2.94%；日起美更580美元/吨，上期560美元/吨，月环比3.57%；智利金星620美元/吨，月环比0.00%[6] - 进口成本方面，2025年智利银星5721元/吨，上期5559元/吨，月环比2.91%；巴西金鱼4749元/吨，上期4587元/吨，月环比3.53%；智利金星5073元/吨，月环比0.00%[6] 纸浆基本面数据 供应 - 2025年10 - 11月，针叶浆进口量从69.1万吨增至72.5万吨，月环比4.92%；阔叶浆从131.8万吨增至176.5万吨，月环比33.92%[6] - 往中国纸浆发运量环比 -7.49%[6] - 2025年11 - 12月，阔叶浆国产量在22.9 - 25.2万吨波动；化机浆在23.6 - 23.9万吨波动[6] 库存 - 2025年11 - 12月，纸浆港口库存从211万吨降至190.6万吨；期货交割库库存从22.2万吨降至10.1万吨[6] - 截至2025年12月25日，中国纸浆主流港口样本库存量190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比下降4.4%，连续五周去库[6] 需求 - 2025年11 - 12月，双胶纸成品纸产量在20.4 - 20.9万吨波动；铜版纸在8.0 - 8.6万吨波动；生活用纸在28.48 - 29.07万吨波动；白卡纸在35.3 - 38.4万吨波动[6] 供需情况 - 供给端，Suzano宣布2026年1月全球阔叶浆价格全面上调，金鱼阔叶浆亚洲调涨20美元，欧洲和北美调涨120美元[6] - 需求端，目前需求端仍偏弱，主流木浆用纸中文化用纸价格持续明跌，生活用纸和白卡纸略有上涨[6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 终端（储能 + 新能源车）旺季持续，材料端 1 月停产检修增加，社会库存“上游 - 下游 - 终端”移动链条流畅，供给未现大增，产业链博弈长协价格，上游挺价意愿增加，中长期支撑价格，短期内价格快速上涨，需警惕追高风险[3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM 电池级碳酸锂平均价 111900 元/吨，涨 7000 元；SMM 工业级碳酸锂平均价 109250 元/吨，涨 2500 元[1] 期货合约价格 - 碳酸锂 2601 收盘价 127800 元，涨 7.41%；碳酸锂 2602 收盘价 128140 元，涨 7.64%；碳酸锂 2603 收盘价 128420 元，涨 8.02%；碳酸锂 2604 收盘价 128880 元，涨 7.45%；碳酸锂 2605 收盘价 130520 元，涨 8.12%[1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF 中国，Li₂O：5.5% - 6%）平均价 1490 美元，涨 50 美元；锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价 2190 美元，涨 50 美元；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价 3355 美元，涨 90 美元；磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价 12025 美元，涨 300 美元；磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价 13525 美元，涨 300 美元[1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价 42045 元，三元材料 811（多晶/动力型）平均价 170600 元，涨 4000 元；三元材料 523（单晶/动力型）平均价 152800 元，涨 3500 元；三元材料 613（单晶/动力型）平均价 152500 元，涨 3500 元[2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差 2650 元，变化 - 1 元；电碳 - 主力合约价差 - 18620 元，变化 0 元；近月 - 连一价差 - 340 元，变化 - 120 元；近月 - 连二价差 - 620 元，变化 - 220 元[2] 库存情况 - 总库存（周，吨）109773 吨，减少 652 吨；冶炼厂库存（周，吨）17851 吨，减少 239 吨；下游库存（周，吨）39892 吨，减少 1593 吨；其他库存（周，吨）52030 吨，增加 1180 吨；注册仓单（日，吨）17861 吨，增加 760 吨[2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本 114573 元，利润 - 4185 元；外购锂云母精矿现金成本 111677 元，利润 - 3885 元[3] 行业动态 - 12 月 25 日晚，湖南裕能、万润新能公告拟对部分产线进行减产检修，湖南裕能检修预计从 2026 年 1 月 1 日起，为期一个月，减少公司磷酸铁锂正极材料产品产量 1.5 至 3.5 万吨；万润新能自 2025 年 12 月 28 日起检修，预计减少公司磷酸铁锂产量 5000 吨至 2 万吨[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA价格受成本支撑上涨但下游需时间消化涨幅，上涨势头因华东聚酯装置停车放缓；PX市场受2026年一季度供应趋紧预期支撑，PTA消费量维持高位，市场国货意愿增加使基差走强，聚酯需求虽受国内季节影响但工厂减产未形成负反馈，大宗商品狂热情绪提振PTA价格 [2] - 乙二醇期货止涨回调，现货价格区间震荡，基差商谈走强；海外装置检修计划增加，国内港口库存维持，煤炭价格下滑及新装置投产使供应压力加大，关注国内政策变化，碳综合背景下价格或获支撑 [2] 相关目录总结 行情数据 - INE原油2025/12/25至2025/12/26从442.7元/桶降至441.8元/桶，变动值-0.90 [2] - PTA-SC从1934.9元/吨升至2069.4元/吨，变动值134.54；PTA/SC比价从1.6014升至1.6445，变动值0.0431 [2] - CFR中国PX从901升至919，变动值18；PX-石脑油价差从361升至377，变动值16 [2] - PTA主力期价从5152元/吨升至5280元/吨，变动值128.0；现货价格从5050元/吨升至5175元/吨，变动值125.0 [2] - PTA现货加工费从281.8元/吨降至278.5元/吨，变动值-3.3；盘面加工费从363.8元/吨升至398.5元/吨，变动值34.7 [2] - PTA主力基差从(13)降至(65)，变动值-52.0；仓单数量从118854张降至116646张，变动值-2208 [2] - MEG主力期价从3818元/吨升至3846元/吨，变动值28.0；MEG-石脑油从(147.79)元/吨升至(141.98)元/吨，变动值5.8 [2] - MEG内盘从3653元/吨升至3666元/吨，变动值13.0；主力基差从0升至40，变动值40.0 [2] 开工情况 - PX开工率维持在86.28%，变动值0.00%；PTA开工率从75.49%升至76.95%，变动值1.46% [2] - MEG开工率维持在61.50%，变动值0.00%；聚酯负荷从88.65%升至88.94%，变动值0.29% [2] 产品价格及产销 - POY150D/48F从6440元升至6570元，变动值130.0；POY现金流从(352)升至(333)，变动值19.0 [2] - FDY150D/96F从6730元升至6810元，变动值80.0；FDY现金流从(562)降至(593)，变动值-31.0 [2] - DTY150D/48F从7755元升至7760元，变动值5.0；DTY现金流从(237)降至(343)，变动值-106.0 [2] - 长丝产销从41%升至48%，变动值7% [2] - 1.4D直纺涤短从6575元升至6690元，变动值115；涤短现金流从133升至137，变动值4.0 [2] - 短纤产销从56%升至86%，变动值30% [2] - 半光切片从5720元升至5780元，变动值60.0；切片现金流从(172)降至(223)，变动值-51.0 [2] - 切片产销从49%升至55%，变动值6% [2] 装置检修动态 - 宁波一套220万吨PTA装置预计24日复车，该装置11月下停车检修 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股指进一步上行，A股市场成交量有所放大，市场情绪和流动性维持良好态势，短期股指突破前期震荡区间，预计仍将保持偏强运行态势 [8] 各目录总结 货币市场 - DROO1收盘价1.26，较前值变动-0.33bp；DR007收盘价1.52，较前值变动3.95bp；GC001收盘价1.69，较前值变动33.50bp；GC007收盘价2.01，较前值变动14.00bp；SHBOR 3M收盘价1.60，较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.28，较前值变动-3.21bp；5年期国债收盘价1.59，较前值变动-1.46bp；10年期国债收盘价1.84，较前值变动-0.34bp；10年期美债收盘价4.14，较前值变动-1.00bp [4] - 上周央行公开市场开展4227亿元逆回购操作，因4575亿元逆回购到期，当周实现净回笼348亿元，此外，上周有3000亿元MLF到期、1200亿元国库现金定存到期，央行开展4000亿元MLF操作、2100亿元国库现金定存招投标 [4] - 本周（2025年12月29日至2026年1月4日）央行公开市场将有6227亿元逆回购到期，其中周一、周二、周三、周日分别到期673亿元、593亿元、260亿元、4701亿元，周日到期的7天期逆回购金额为2701亿元，到期的14天期逆回购金额为2000亿元 [5] 股票市场 - 沪深300收盘价4657，较前一日变动0.32%；上证50收盘价3045，较前一日变动0.41%；中证500收盘价7459，较前一日变动0.65%；中证1000收盘价7606，较前一日变动0.35%；IF当月收盘价4657，较前一日变动0.5%；IH当月收盘价3048，较前一日变动0.5%；IC当月收盘价7456，较前一日变动0.8%；IM当月收盘价7595，较前一日变动0.6% [6] - IF成交量118846，较前一日变动36.4%；IF持仓量287905，较前一日变动6.0%；IH成交量51085，较前一日变动57.6%；IH持仓量92844，较前一日变动11.5%；IC成交量149544，较前一日变动38.5%；IC持仓量293148，较前一日变动9.6%；IM成交量212959，较前一日变动24.4%；IM持仓量381605，较前一日变动6.0% [6] - 上周沪深300上涨1.95%至4657.2；上证50上涨1.37%至3045.4；中证500上涨4.03%至7458.8；中证1000上涨3.76%至7605.5 [7] - 申万一级行业指数中，上周有色金属（6.4%）、国防军工（6%）、电力设备（5.4%）、电子（5%）、建筑材料（4.6%）领涨 [7] - 上周市场成交量显著放量，A股日成交量分别为16988亿元、17311亿元、17071亿元、17505亿元、19824亿元，日均成交量较前一周增加1817.5亿元 [7] - 上周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入380.69亿元，其中中证A500相关ETF合计净流入493亿元 [7] - 12月26日，国家创业投资引导基金正式启动，使用超长期特别国债资金出资，国家层面财政出资1000亿元，鼓励社会资本参与区域基金、子基金层面，投资重点领域为集成电路、人工智能、量子科技、脑机接口、航空航天、氢能储能等战略性新兴产业和未来产业 [7] - 财政部部长表示明年将继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，优化政府债券工具组合，促进居民就业增收，大力提振消费 [8] 期货升贴水情况 - IF升贴水：当月合约3.00%，当季合约2.21%，下季合约1.80%，下月合约0.10% [9] - IH升贴水：当月合约-0.40%，当季合约-0.88%，下季合约0.14%，下月合约-1.64% [9] - IC升贴水：部分数据为3.94%、4.23%、7.20%、0.63% [9] - IM升贴水：当月合约10.31%，当季合约7.79%，下季合约6.71%，下月合约2.66% [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 未提及相关内容 各部分总结 行情回顾 - 上证50收盘价3032.8414，涨跌幅0.25%，成交额820.76亿元，成交量28.27亿 [3] - 沪深300收盘价4642.5357，涨跌幅0.18%，成交额3853.56亿元，成交量139.43亿 [3] - 中证1000收盘价4344.19，涨跌幅0.97%，成交额7579.3791亿元，成交量228.74亿 [3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量1.17万张、认沽期权成交量0.70万张，成交PCR为0.60；认购期权持仓量2.95万张、认沽期权持仓量1.88万张，持仓PCR为0.66 [3] - 沪深300认购期权成交量8.39万张、认沽期权成交量2.81万张，成交PCR为0.50；认购期权持仓量16.26万张、认沽期权持仓量9.62万张，持仓PCR为0.69 [3] - 中证1000认购期权成交量23.96万张、认沽期权成交量14.33万张，成交PCR为0.67；认购期权持仓量26.04万张、认沽期权持仓量12.95万张，持仓PCR为0.99 [3] 行情概况 - 12月25日A股延续上涨，沪指7连阳，商业航天概念股掀涨停潮，机器人题材爆发 [5] - 上证指数收涨0.47%报3959.62点，深证成指涨0.33%，创业板指涨0.3%，北证50涨0.86%，科创50跌0.23%，万得全A涨0.6%，万得A500涨0.25%，中证A500涨0.25% [5] - A股全天成交1.94万亿元，上日成交1.9万亿元 [5]