报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯单边震荡偏弱，月差反套，逢高空PXN [2][9] - PTA趋势偏弱，月差关注正套 [2][10] - MEG单边震荡市，月差逢低正套，单边趋势驱动向下 [2][11] 市场概览 PX市场 - 8月4日PX价格下跌，估价838美元/吨，较上周五跌8美元，追随原油跌幅，受欧佩克+加速解除减产影响，现货仍面临压力 [5] - 石脑油价格疲软支撑下，PX - 石脑油价差逐日扩大，8月4日评估价差为253.71美元/吨，较前一收盘价涨11.91美元/吨 [7] MEG市场 - 4日华东主港地区MEG港口库存约51.6万吨，环比降0.5万吨，各港口库存有增有减 [8] 聚酯市场 - 4日直纺涤短销售一般，平均产销52% [8] - 4日江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销4成左右，周末产销清淡，两天平均产销2 - 3成 [9] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为 - 1，趋势偏弱 [9] 观点及建议 PX - 8月无新增检修，福海创和东营威联有重启计划，存量装置负荷提升；需求端PTA装置开工率预计8月继续下滑，PX供需边际转为宽松，现货卖压增加，期限贸易商抛盘形成盘面抛压，建议逢高空 [9] PTA - 聚酯工厂开工率低位，持货意愿下降，终端织造补库透支后续动能，聚酯累库；8月聚酯开工预计维持在88 - 89%，开工回升关注瓶片变化；PTA工厂出货使基差月差双跌，当前9 - 1月差跌至 - 60左右，可关注月差低位正套 [10][11] MEG - 估值上煤化工整体估值随反内卷影响退坡回落；供需上国产装置开工率将回升至70%+，浙石化80预计重启，卫星石化重启推迟到9月底；非主流仓单影响长期存在，贸易商主打基差正套 + 月差反套头寸；聚酯开工低位利好空头，但需警惕多头软逼仓行情，关注主力换月仓单与持仓比值 [11]

所长 早读 国泰君安期货 2025-08-05 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 据环球时报，当地时间 8 月 4 日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"发文表示， 印度不仅大量购买俄罗斯石油，还将其中大部分石油在公开市场上出售，牟取暴利。因此， 他将大幅提高印度向美国缴纳的关税。之前特朗普也曾对印度发出威胁，表示如果印度继续 购买俄罗斯武器和石油，美方将在对印度商品征收 25%进口关税的基础上额外施加惩罚性关 税。本月 1 日，特朗普又对媒体记者说，他相信印度打算停止购买俄罗斯石油。就在 1 日， 特朗普在与记者交流时声称"听说"印度将不再购买俄罗斯原油，但印度匿名高级官员和政 府消息人士 2 日随即对《纽约时报》、路透社明确表示，印度的政策毫无变化，也很难在一 夜之间发生变化。法国国际广播电台 2 日评论称，从印度传出的消息"有点让人意外"，现 在的问题是，如果特朗普不能对印度实施所谓"额外关税"，那么对俄罗斯的二级关税制裁 可能就是一句空话；如果能，美印关系可能会发生重大变化。《印度教徒报》称，印美战略 伙伴关系已经出现结构性裂痕。与之形成反差的是，巴基斯坦与美国走得更近，就在巴基 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋现货看涨预期落空，情绪崩盘 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：鸡蛋2509合约收盘价3360元/500千克，日涨跌 -4.03%，成交变动162298，持仓变动5939；鸡蛋2601合约收盘价3620元/500千克，日涨跌0.11%，成交变动8777，持仓变动1320 [1] - 价差数据：鸡蛋9 - 10价差最新日为117，前一日为189；鸡蛋9 - 1价差最新日为 -260，前一日为 -135 [1] - 现货价格：辽宁2.90元/斤，前一日3.00元/斤；河北2.84元/斤，前一日3.00元/斤；山西2.90元/斤，前一日3.10元/斤；湖北3.33元/斤，前一日3.60元/斤 [1] - 产业链数据：玉米现货价格2329元/吨，与前一日持平；豆粕现货价格2920元/吨，前一日2900元/吨；河南生猪价格14.13元/公斤，前一日14.43元/公斤 [1] 趋势强度 趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因非农数据走弱，白银小幅反弹；铜现货坚挺支撑价格；锌、锡、铝区间震荡；氧化铝震荡偏弱；铸造铝合金跟随电解铝；镍多空博弈加剧，镍价窄幅震荡；不锈钢宏观淡化回归基本面，钢价低位震荡运行 [2] 根据相关目录分别总结 贵金属（黄金、白银） - 黄金沪金2510昨日收盘价781.42，日涨幅1.39%，夜盘收盘价784.50，夜盘涨幅0.52%；Comex黄金2510昨日收盘价3428.60，日涨幅0.37%；白银沪银2510昨日收盘价9039，日涨幅1.34%，夜盘收盘价9067.00，夜盘涨幅0.73%；Comex白银2510昨日收盘价37.445，日涨幅0.92% [5] - SPDR黄金ETF持仓较前日减少1至953.08；SLV白银ETF持仓较前日减少6至15056.67 [5] - 黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [7] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价78330，日涨幅 -0.09%，夜盘收盘价78370，夜盘涨幅0.05%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9709，日涨幅0.78% [9] - 特朗普自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品普遍征收50%关税，智利Codelco暂停El Teniente铜矿运营，推迟发布财报 [9][11] - 铜趋势强度为0 [11] 锌 - 沪锌主力收盘价22255，较前日变动 -0.29%；伦锌3M电子盘收盘2729.5，较前日变动 -1.18% [12] - 特朗普将在“未来几天”填补理事空位 [12] - 锌趋势强度为0 [12] 铅 - 沪铅主力收盘价16750，较前日变动0.09%；伦铅3M电子盘收盘1974，较前日变动0.23% [15] - 欧盟将对美国的贸易反制措施暂停6个月，市场对美联储9月降息的预期近乎“板上钉钉” [15] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价266490，日涨幅0.58%，夜盘收盘价265440，夜盘涨幅 -0.27%；伦锡3M电子盘昨日收盘价33125，日涨幅 -0.27% [18] - 特朗普再度以买俄油发难，威胁大幅提高印度关税等宏观及行业新闻 [19] - 锡趋势强度为 -1 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价20525，LME铝3M收盘价2570；沪氧化铝主力合约收盘价3225；铝合金主力合约收盘价19930 [21] - 特朗普再度以买俄油发难，威胁大幅提高印度关税，在美上市印度ETF转跌 [23] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [23] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价120630，不锈钢主力收盘价12925 [25] - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段等行业新闻 [25][26] - 镍、不锈钢趋势强度均为0 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍多空博弈加剧，镍价窄幅震荡；不锈钢宏观淡化回归基本面，钢价低位震荡运行；碳酸锂仓单大幅增加，震荡运行；工业硅呈弱势格局；多晶硅短期情绪降温，关注消息刺激 [2][4][5][10][13][14] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 镍基本面数据：沪镍主力收盘价120,630，成交量120,522；不锈钢主力收盘价12,925，成交量122,249；1进口镍120,500；俄镍升贴水550；镍豆升贴水2,550等 [5] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍；4月27日中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段；印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为；印尼计划缩短采矿配额期限；印尼镍矿开采商协会透露2025年产量目标；印尼某镍铁冶炼产业园部分产线停产 [5][6][7] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [5][9] 碳酸锂 - 碳酸锂基本面数据：2509合约收盘价68,920，成交量247,898，持仓量207,770；2511合约收盘价69,040，成交量288,386，持仓量215,949；仓单量12,603手等 [10] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格上涨；Albemarle拍卖锂辉石精矿；宜春市生态环境局批复奉新九岭锂业项目 [11][12] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为0 [12] 工业硅和多晶硅 - 工业硅、多晶硅基本面数据：Si2509收盘价8,360，成交量187,014，持仓量176,164；PS2509收盘价48,720，成交量175,335，持仓量98,033；华东地区通氧Si5530价格9450；多晶硅 - N型复投料价格47000等 [14] - 宏观及行业新闻：8月1日辽宁省发布分布式光伏接入电网承载力评估结果 [14] - 趋势强度：工业硅趋势强度为 - 1，多晶硅趋势强度为0 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种走势为铁矿石震荡反复，螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅市场情绪降温且宽幅震荡，焦炭、焦煤宽幅震荡，原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价790.5元/吨，涨7.5元，涨幅0.96%，持仓402,645手，减少7,364手；进口矿价格持平，国产矿部分价格下跌；基差和合约价差部分缩小 [4] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [4] - 趋势强度为0 [4] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2510收盘价3,204元/吨，跌9元，跌幅0.28%；热轧卷板HC2510收盘价3,417元/吨，涨9元，涨幅0.26%；现货价格有涨有跌；基差和合约价差有变动 [8] - 7月31日钢联周度数据显示，产量上螺纹降0.9万吨，热卷增5.3万吨，五大品种合计增0.65万吨；总库存上螺纹增7.65万吨，热卷增2.79万吨，五大品种合计增15.39万吨；表需上螺纹降13.17万吨，热卷降8.31万吨，五大品种合计降15.9万吨 [9] - 中共中央政治局提出依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理等 [10] - 7月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比分别增2.1%、0.6%、4.6% [10] - 7月24日，国家发展改革委等发布价格法修正草案征求意见稿，明确不正当价格行为认定标准 [10] - 趋势强度均为0 [10] 硅铁、锰硅 - 期货价格有涨有跌，成交量和持仓量不同；现货价格部分下降；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [12] - 8月4日硅铁、硅锰部分地区价格有调整；中天钢铁等敲定采购价和量；6月南非硅锰出口量环比增1874%，同比增585% [13] - 趋势强度均为0 [14] 焦炭、焦煤 - 期货价格上涨，成交量和持仓量减少；现货价格部分下跌；基差和合约价差有变动 [16] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [17] - 趋势强度均为0 [18] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量有不同程度增长；现货价格多数持平；价差有变动 [20] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [22] - 趋势强度为0 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铅库存连续减少，限制价格回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16750元/吨，较前日涨0.09%；伦铅3M电子盘收1974美元/吨，较前日涨0.23% [1] - 沪铅主力成交量46198手，较前日减少1436手；伦铅成交量8929手，较前日减少1872手 [1] - 沪铅主力持仓量71330手，较前日减少5008手；伦铅持仓量147383手，较前日增加1659手 [1] - 上海1铅升贴水-25元/吨，较前日降5元/吨；LME CASH - 3M升贴水-33.5美元/吨，较前日降4美元/吨 [1] - PB00 - PB01为-50元/吨，较前日涨5元/吨；进口升贴水105美元/吨，较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏-495.25元/吨，较前日增加86.88元/吨；沪铅连三进口盈亏-536.24元/吨，较前日增加31.82元/吨 [1] - 沪铅期货库存59007吨，较前日减少941吨；LME铅库存274225吨，较前日减少1100吨 [1] - 废电动车电池10200元/吨，较前日无变动；LME铅注销仓单72525吨，较前日减少1375吨 [1] - 再生精铅16725元/吨，较前日涨125元/吨；再生铅综合盈亏-424元/吨，较前日增加131元/吨 [1] 新闻 - 欧盟将对美国的贸易反制措施暂停6个月 [1] - 市场对美联储9月降息的预期近乎“板上钉钉”，“坏消息即好消息”逻辑主导市场，引发强劲逢低买盘 [1] 铅趋势强度 铅趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业整体投资评级，但对各品种给出了趋势强度和观点建议，可据此判断投资倾向，如对二甲苯、PTA、MEG、沥青、LLDPE、甲醇、苯乙烯、PVC、集运指数（欧线）等趋势强度为 -1，偏空；尿素趋势强度为 1，偏多；橡胶、合成橡胶、PP、烧碱、纸浆、玻璃、LPG、丙烯、燃料油、低硫燃料油、短纤、瓶片、胶版印刷纸等趋势强度为 0，中性 [9][10][11]。 报告的核心观点 报告对能源化工领域多个期货品种进行分析，认为多数品种短期走势受供需、成本、政策等因素影响，部分品种如对二甲苯、PTA 等供需格局转宽松，价格有下行压力；尿素受国际市场影响或有短期反弹；集运指数（欧线）因供需和宏观因素或延续弱势 [9][61][94]。 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯单边震荡偏弱，月差反套，逢高空 PXN，8 月无新增检修但有重启计划，需求端 PTA 装置开工率预计下滑，供需边际转宽松 [9]。 - PTA 趋势偏弱，月差逢低正套，聚酯工厂开工率低位，持货意愿下降，聚酯环节进入累库格局 [10]。 - MEG 单边震荡市，月差逢低正套，估值随煤化工业回落，国产装置开工率将回升，需警惕多头软逼仓行情 [11]。 橡胶 - 震荡运行，期货市场价格有波动，成交量和持仓量减少，仓单数量下降；现货市场部分外盘报价有变动，青岛地区天胶库存下降 [13][15]。 合成橡胶 - 短期震荡运行，期货市场价格下跌，成交量和持仓量减少；产业链基本面偏中性，顺丁橡胶库存下降，丁二烯港口库存偏低 [16][17]。 沥青 - 原油下探，裂解反弹，期货价格下跌，成交量和持仓量有变动；炼厂开工率和库存率有小幅变化，本周国内沥青总产量环比下降 [19][33]。 LLDPE - 趋势仍有压力，期货价格下跌，市场价格小幅下跌，宏观端基本面改善不足，供应端压力增大，需求端支撑不强 [34][35]。 PP - 现货下跌，成交清淡，期货价格下跌，市场继续弱行，下游需求未走出淡季，实盘清淡 [37][38]。 烧碱 - 旺季需求仍有期待，当前处于需求淡季，涨价动力不足，但受液氯影响成本支撑强，短期承压，长期关注 8 月中旬大厂检修和下游旺季补库 [42]。 纸浆 - 震荡运行，期货市场价格下跌，成交量和持仓量减少，仓单数量下降；市场交投情绪清淡，供应端和需求端均承压 [47][48]。 玻璃 - 原片价格平稳，期货价格下跌，市场投机货源冲击现货，浮法厂产销转弱，部分地区价格有变动 [53]。 甲醇 - 震荡承压，期货市场价格下跌，成交量和持仓量减少；现货价格有涨有跌，短期震荡偏弱，中期进入震荡格局 [56][58]。 尿素 - 国际价格上行或带动短期投机性，期货价格下跌，日产和开工率有变化；印度招标带动国际价格上涨，出口和复合肥需求或增加 [60][61]。 苯乙烯 - 压缩利润注意止盈，短期逢高空，处于高产量、高利润、高库存格局，港口库存加速累库，纯苯下游开工恢复，关注压缩利润头寸 [63][64]。 纯碱 - 现货市场变化不大，期货价格微跌，市场成交气氛不温不火，企业装置运行稳定，下游需求疲软 [67]。 LPG、丙烯 - LPG 进口成本下行，期货价格有涨有跌，产业链数据有变动，9 月沙特 CP 预期价格下跌；丙烯供需格局宽松，短期弱势震荡 [69][76]。 PVC - 短期偏弱震荡，期货价格相关数据显示市场情况，现货市场价格震荡走低，产业缺乏政策和宏观支撑，高产量、高库存结构难缓解 [79][80]。 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘继续下跌，弱势仍在；低硫燃料油盘面弱势延续，外盘现货高低硫价差小幅反弹，期货价格下跌，现货价格也有变动 [83]。 集运指数（欧线） - 空单酌情持有，或延续弱势，震荡偏弱，主力合约下跌减仓，SCFIS 欧线指数下降，即期运费中枢下调，基本面供需或双减，海外宏观面有影响 [92][93][94]。 短纤、瓶片 - 短纤需求淡季，震荡偏弱，期货跟随原料走弱，现货成交优惠，产销一般；瓶片震荡偏弱，上游原料期货下跌，工厂报价下调，市场成交尚可 [97][98]。 胶版印刷纸 - 低位震荡，向上乏力，现货市场部分价格有变动，成本利润方面税前和税后毛利有改善，市场需求偏淡 [101][102]。 纯苯 - 偏弱震荡，期货价格有变动，港口库存去库，山东纯苯价格下跌，苯乙烯华东港口库存增加 [103][104]。

报告行业投资评级 - 玉米行业投资评级为弱势运行 [1] 报告的核心观点 - 玉米价格呈弱势运行态势，各关键价格指标有不同程度变动 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 重要现货价格方面，锦州平仓价2340元/吨，较昨日降10元/吨；广东蛇口价2410元/吨，较昨日降10元/吨；山东玉米淀粉价格2840元/吨，较昨日持平 [1] - 期货方面，C2509昨日收盘价2284元/吨，日涨跌 -0.52%，昨夜夜盘收盘价2258元/吨，夜盘涨跌 -1.14%；C2511昨日收盘价2227元/吨，日涨跌 -0.27%，昨夜夜盘收盘价2215元/吨，夜盘涨跌 -0.54% [1] - 成交和持仓方面，C2509昨日成交418945手，成交变动 -30052手，昨日持仓746964手，持仓变动248手；C2511昨日成交144735手，成交变动20022手，昨日持仓529034手，持仓变动21791手；玉米全市场昨日成交641840手，成交变动 -6131手，昨日持仓1649471手，持仓变动31421手 [1] - 仓单方面，玉米全市场昨日仓单152541手，仓单变化 -500手 [1] - 价差方面，主力09基差56元/吨，09 - 11跨期57元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 北方玉米集港价格2270 - 2290元/吨（挂牌），水分14.5%，较昨日降价10元/吨，集装箱集港2350 - 2370元/吨，较昨日持平 [2] - 广东蛇口散船2390 - 2410元/吨，较昨日下降10元/吨，集装箱报价2480 - 2500元/吨，较昨日持平 [2] - 东北企业玉米价格个别小跌，黑龙江深加工干粮收购2200 - 2270元/吨，吉林深加工玉米主流收购2200 - 2260元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2280 - 2360元/吨 [2] - 华北玉米价格偏弱震荡，山东深加工2450 - 2560元/吨，普通畜禽料玉米2450 - 2470元/吨，猪料玉米2470 - 2520元/吨，河南2450 - 2550元/吨，河北2440 - 2500元/吨 [2] - 广东阿根廷高粱（散）8月船期报价2120元/吨，澳洲高粱8月船期报价2430元/吨；8 - 9月船期进口大麦预售2160元/吨；11 - 12月船期进口大麦预售2050元/吨，饲用小麦7月交货报价2530元/吨，8月2560元/吨 [2] 趋势强度 - 玉米趋势强度为0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油可在宏观情绪反复下低位布多，豆油关注高位震荡与中美贸易协议情况[1] 各目录总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价8838元/吨，跌0.81%，夜盘8890元/吨，涨0.59%；豆油主力日盘8250元/吨，跌0.29%，夜盘8280元/吨，涨0.36%；菜油主力日盘9542元/吨，涨0.19%，夜盘9565元/吨，涨0.24%；马棕主力4186林吉特/吨，跌1.39%，夜盘4218林吉特/吨，涨0.74%；CBOT豆油主力54.02美分/磅，涨0.22% [1] - 成交量与持仓量方面，棕榈油主力昨日成交611600手，成交变动99532手，持仓350396手，持仓变动 -43745手；豆油主力成交310265手，成交变动 -107329手，持仓474605手，持仓变动 -25151手；菜油主力成交218228手，成交变动1535手，持仓181646手，持仓变动 -7467手 [1] - 现货价格方面，棕榈油(24度):广东8820元/吨，价格变动 -100元/吨；一级豆油：广东8450元/吨，价格变动40元/吨；四级进口菜油：广西9530元/吨，价格变动0元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1050美元/吨，价格变动0元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东） -18元/吨，豆油（广东）200元/吨，菜油（广西） -12元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差704元/吨，豆棕油期货主力价差 -588元/吨，棕榈油91价差6元/吨，豆油91价差36元/吨，菜油91价差70元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 印度7月棕榈油进口量环比降10%至85.8万吨，豆油进口量环比增38%至49.5万吨 [2] - 预计马来西亚7月1 - 31日棕榈油出口量896362吨，较上月同期降25.01% [4] - 马来西亚政府预计五年内分阶段拨款14亿马币加强小农户油棕榈重播计划 [4] - StoneX预计美国2025年大豆产量44.25亿蒲式耳，平均单产每英亩53.6蒲式耳；玉米产量163.23亿蒲式耳，平均单产每英亩188.1蒲式耳 [4] - StoneX预计巴西2025/26年度大豆产量1.782亿吨，较上一年度增5.6% [5] - Celeres预估2025/26年度巴西大豆种植面积增96.2万公顷或2%至4860万公顷，有望实现1.772亿吨创纪录产量 [5] - 截至8月3日当周，美国大豆优良率69%，开花率85%；玉米优良率73% [5] 趋势强度 棕榈油和豆油趋势强度均为0，趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [6]