报告行业投资评级 - 甲醇、乙二醇、短纤、纯碱、玻璃操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 丙烯、PTA操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 纯苯、瓶片、尿素、PVC操作评级为三颗红星，代表预判趋势性上涨 [1] - 塑料、苯乙烯操作评级为三颗绿星，代表预判趋势性下跌 [1] 报告的核心观点 - 甲醇盘面持续下跌，后续供应缩减预期对行情有一定支撑，但需求淡季下游对高价原料接受度低，预计持续区间内震荡运行 [2] - 尿素盘面持续偏强震荡，短期行情震荡偏强，后期农需进入淡季，供应充足，等待新政策指引 [3] - 聚烯烃期货主力合约日内横盘整理，聚乙烯供需变化不大，聚丙烯淡季氛围浓厚，下游采购情绪不高 [4] - 纯苯盘面涨幅扩大，建议根据供需季节性走势操作，月差波段操作，中短期正套，四季度累库月差偏空，统苯逢高空 [6] - 苯乙烯期货主力合约日内窄幅波动，供需方面供应压力明显，基本面支撑不足，现货成交欠佳 [7] - 聚酯产品中PX和PTA价格窄幅波动，PTA供需格局由紧趋松；乙二醇维持底部区间震荡；短纤关注累库减产可能；瓶片企业减产，加工差修复但需谨慎看待空间 [8] - PVC日内走强，短期关注市场情绪和成本驱动，长期需求不佳期价难大涨；烧碱走势偏强，短期成本支撑强，长期供给压力大期价难大幅上涨 [9] - 玻璃日内收涨，高库存弱需求格局继续，预计上涨空间有限；纯碱日内偏强，短期成本支撑走强，长期需求缩减期价难大幅上涨 [10] 各品种情况总结 甲醇 - 盘面持续下跌，江浙MTO装置开工下降，进口表需走弱，港口累库，西北部分烯烃故障致配套甲醇累库，生产企业库存增加 [2] - 后续装置计划检修多，供应缩减预期有支撑，但需求淡季下游对高价原料接受度低，行情预计区间震荡 [2] 尿素 - 盘面持续偏强震荡，日产环比降同比仍处高位，雨水推动农业用肥，生产企业库存减少，集港积极性提升 [3] - 短期行情震荡偏强，后期农需入淡季，供应充足，等待新政策指引 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约日内横盘整理，聚乙烯供应近期变化不大，需求淡季成交弱，供应商出货受阻 [4] - 聚丙烯淡季氛围浓，下游采购情绪不高，终端观望，贸易商部分让利促成交 [4] 纯苯 - 受油价及现货成交带动，盘面涨幅扩大，山东地炼成交放量，华东现货推涨，统苯港口累库放缓 [6] - 三季度中后期有供需好转预期，四季度承压，建议根据供需季节性走势操作，月差波段操作，中短期正套，四季度月差偏空，统苯逢高空 [6] 苯乙烯 - 期货主力合约日内窄幅波动，开工高位，供应压力明显，总库存同比偏高，基本面支撑不足，现货成交欠佳 [7] 聚酯 - PX和PTA价格窄幅波动，PX负荷下降，PTA负荷提升，PTA供需由紧趋松，9 - 1月差反套逢低离场，远月延续反套思路 [8] - 乙二醇进口有扰动，国内装置负荷有望提升，周度供应下滑，需求阶段性减弱，维持底部区间震荡 [8] - 短纤价格随原料抬升，开工小幅下降，下游负荷下行，周度累库，关注累库减产可能 [8] - 瓶片企业减产，行业开工下滑，加工差修复，需求下滑需谨慎看待修复空间 [8] 氯碱 - PVC日内走强，新增产能释放产量新高，国内需求疲软，出口接单难放量，短期关注市场情绪和成本驱动，长期期价难大涨 [9] - 烧碱走势偏强，主力下游上调报价，企业开工下调，库存低位，挺价意愿强，短期成本支撑强，长期供给压力大期价难大幅上涨 [9] 玻璃纯碱 - 玻璃日内收涨，产销略降，现货零星上涨，行业利润回升，产能微涨，加工订单弱势，高库存弱需求，上涨空间有限，观望为主 [10] - 纯碱日内偏强，行业累库，库存压力大，现货成交重心下移，产量有增加趋势，光伏减产，小作文可信度低，短期成本支撑强，长期期价难大幅上涨 [10]

报告行业投资评级 - 豆一：未明确评级 [1] - 豆油：未明确评级 [1] - 棕榈油：未明确评级 [1] - 豆粕：未明确评级 [1] - 菜粕：未明确评级 [1] - 菜油：未明确评级 [1] - 玉米：未明确评级 [1] - 生猪：未明确评级 [1] - 鸡蛋：一颗星代表偏多，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 农产品各品种受天气、政策、供需等因素影响，行情走势不一，短期需关注天气和政策指引，长期植物油可逢低多配 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 国产大豆主力合约减仓，价格止跌反弹，东北本周气温偏高降水多，未来一周产区天气有利生长，短期政策购销双向交易成交好，进口大豆未来一周美豆产区天气有利生长 [2] 大豆&豆粕 - 美国大豆优良率66%与预期持平，未来两周美豆产区降雨量小幅波动、温度略低，特朗普政府税率威胁执行时间推迟至8月1日，连粕震荡，国内油厂周压榨量高位、豆粕库存上升，中美贸易不确定多，美天气未恶化，大连豆粕行情先以震荡对待 [3] 豆油&棕榈油 - 棕榈油增仓上涨，豆油减仓震荡，6月马来西亚棕榈油产量降、需求增、库存降，市场对其供需预期转好，关注MPOB报告和欧洲及黑海葵花籽天气，三季度海外棕榈油处于季节性增产周期，长期生物柴油发展给植物油托底，维持逢低多配思路 [4] 菜粕&菜油 - 菜粕低开高走小幅上涨，菜油为植物油板块最弱品种，菜系基本面围绕外盘菜籽，产区天气风险降低使菜籽承压，国外棕榈油产量下滑预期与原油市场波动影响价格，菜系短期单边趋势不明显，预计菜系油粕比短期有向上波动空间 [6] 玉米 - 大连玉米震荡，市场聚焦阶段性供应，7月受中储粮拍卖影响供应上量价走低，部分基层贸易商增加供应，山东现货上周增加，今日早间剩余车辆数173辆略有下降，南北港库存小幅攀升，需求端疲软，玉米期货或继续震荡 [7] 生猪 - 生猪期价小幅回落，现货价格涨跌波动不大整体稳定，前期盘面上涨现货下跌后现货基差大幅收窄，盘面难进一步走高，6月能繁母猪存栏量上升，中长期猪价有下行压力 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋主力08合约连续下跌两日后减仓反弹，7月为淡旺季转折点，今年中秋晚旺季启动或延后，现货报价稳定，盘面8月合约对现货升水近千元，关注旺季启动时间和现货表现及升水收敛情况，长期产能去化不足蛋价未见底 [9]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 对三季度原油价格持底部抬升、震荡偏强判断，空头策略需等待旺季影响弱化后再介入；燃料油高硫单边及裂解持续走弱，低硫走势跟随原油，短期裂解震荡看待；沥青单边走势跟随原油，但基本面转弱限制上方空间；LPG维持震荡偏弱 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价上行，SC08合约涨1.76%，美国EIA库存超预期增加712.8万桶，OPEC+延续快速增产策略强化供需宽松预期 [2] - 三季度石油旺季消费支撑原油实货采购，欧洲柴油供应波动引发炼化利润修复预期，美国对等关税最终博弈结构大概率弱于4月初水平，中东地缘风险未消除 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 原油领涨油品期货，LU表现次之，FU表现相对偏弱 [2] - 高硫方面，船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电对高硫燃油需求缺乏提振，高硫资源供应风险解除，FU单边及裂解持续走弱 [2] - 低硫方面，此前焦化利润走强使低硫燃料油短期供应压力有限，6月下旬以来新加坡柴油裂解走强有所提振，但需求缺乏明显驱动，LU走势跟随原油，短期裂解震荡看待 [2] 沥青 - 6月炼厂实际产量超出排产计划10万吨（+4.3%），6月下旬商业库存由去库转为累库，累库幅度2.4万吨，计划外增量打破去库格局 [3] - 7月54家样本炼厂出货量环比小幅下滑，年初以来累计出货量同比增幅由8%降至7%，多地高温降雨天气增多，需求恢复预计延缓 [3] - 1 - 5月压路机销量同比大增，Q3是沥青需求恢复的关键观测窗口期，当前沥青单边走势跟随原油，但基本面转弱限制上方空间 [3] LPG - 国际市场供应整体宽松，原油近期走强但LPG价格平稳运行，上周新增检修使化工需求回落，进口成本下行推动PDH毛利修复 [4] - 夏季供应端压力延续，进口成本下行盘面反弹动力有限，维持震荡偏弱 [4]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |螺纹|★★★| |热卷|★★★| |铁矿|★★★| |焦炭|★★★| |焦煤|★★★| |硅锰|★★★| |硅铁|★★★|[1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种短期走势受终端需求、国内外政策、自身基本面等多因素影响 各品种走势有所差异 需关注相关变化[2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面继续震荡 螺纹表需环比回升 产量上升 库存下降 热卷需求回落 产量高位 库存累积 铁水产量回落但维持高位 负反馈担忧缓解 关注淡季需求承接能力[2] - 下游基建回暖缺乏持续性 地产销售低位徘徊 投资等指标下滑 制造业有韧性 “反内卷”预期发酵 实质性措施待落地 叠加关税政策不确定 市场心态谨慎 短期震荡 关注终端需求及政策变化[2] 铁矿 - 今日盘面偏强震荡 基差低位波动 供应端全球发运环比大幅回落 国内到港量反弹 港口库存无太大累库压力 需求端钢材表需低位持稳 钢厂盈利尚可 铁水回落幅度扩大 有减产压力[3] - 宏观层面钢材供应收缩预期加强 中美贸易关系缓和 市场做多情绪回暖 后续上涨需更多政策出台 基本面矛盾有限 预计短期跟随成材走势[3] 焦炭 - 日内价格上行 焦化有提涨预期 利润微薄 日产较年内高位回落 整体库存下降 贸易商和钢厂采购稍有改善[4] - 碳元素供应充裕 下游铁水淡季保持较高水平 “反内卷”影响有限 盘面维持升水 库存压力下上方压力较大[4] 焦煤 - 日内价格上行 炼焦煤矿产量回升 安全生产月结束后部分煤矿复产 蒙煤因口岸关闭成交好转 国内现货竞拍成交市场好转 终端库存抬升 总库存环比下降 产端持续去库[6] - 碳元素供应充裕 下游铁水淡季保持较高水平 按需采购 盘面维持升水 短期内建议观望[6] 硅锰 - 日内价格上行 前期减产使库存下降 周度产量回升 表内库存增加 中长期锰矿库存震荡累增 短期库存偏低 锰矿山挺价意愿增加[7] - 康密劳氧化矿现货紧缺 价格上行 2025年8月对华锰矿装船报价加蓬块为4.2美元/吨度（下跌0.05） 跟随螺纹走势 自身基本面改善有限 6750一线压力较大[7] 硅铁 - 日内价格震荡上行 铁水产量小幅下降 保持在240以上 出口需求3万吨左右 边际影响小 金属镁产量环比抬升 次要需求高位持稳 需求整体尚可[8] - 供应下行 市场成交一般 表内库存下降 产端库存累增 部分生产亏损现金流 或采取盘面接货转手贸易模式去库 观察去库持续性 跟随螺纹走势 价格反弹驱动一般[8]

报告行业投资评级 - 棉花：未明确标注星级，操作建议逢大幅回调买入为主 [1][2] - 纸浆：未明确标注星级，操作建议暂时观望 [1][7] - 白糖：三颗星（★★★），操作建议暂时观望 [1][3] - 苹果：一颗星（★☆☆），操作建议维持偏空思路 [1][4] - 木材：未明确标注星级，操作建议暂时观望 [1][8] - 20号胶：未明确标注星级，操作建议观望 [1][6] - 天然橡胶：未明确标注星级，操作建议观望 [1][6] - 丁二烯橡胶：三颗星（★★★），未提及操作建议 [1] 报告的核心观点 - 各软商品市场表现不一，部分品种受供需、天气、贸易政策等因素影响，投资操作建议多以观望为主，部分品种可逢回调买入或维持偏空思路 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，现货交投冷清，纯棉纱成交清淡，下游需求不足，纺企开机下行、成品库存上升 [2] - 截至6月15号，棉花商业库存312.69万吨，较5月底减少33.18万吨，库存仍存偏紧预期 [2] - 美国和越南达成贸易协议，关注后续中美贸易细节，美棉天气总体尚可，优良率回升 [2] - 操作上逢大幅回调买入为主 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，预计25/26榨季巴西中南部甘蔗单产72吨/公顷，同比下降6.5% [3] - 多数国际咨询公司认为25/26榨季巴西中南部产糖量将维持在4000万吨以上，因制糖比例高 [3] - 截至6月底，广西累计销糖514.06万吨，同比增加61.44万吨，产销率79.51%，同比提高6.29个百分点，工业库存132.44万吨，同比下降33.08万吨 [3] - 美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，新季早熟苹果上市，运城地区65果上市价格同比上涨0.2 - 0.3元/斤 [4] - 截止到7月4日，全国冷库苹果库存90.92万吨，同比减少40.98%，上周去库量9.15万吨，同比下降42.38% [4] - 市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区整体花量较大，产量预估偏空 [4] - 操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&MR小涨，BR震荡，国内天然橡胶现价稳定，合成橡胶现价稳中有涨，外盘丁二烯港口价稳定，泰国原料市场价格下跌 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚产区降雨偏多，上周国内丁二烯橡胶装置开工率上升，部分企业停车检修或降负荷运行，上游丁二烯装置开工率小幅上升 [6] - 上周国内全钢胎开工率小幅回落，半钢胎开工率大幅回落，部分轮胎企业停产检修，轮胎产成品库存下降 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存微幅增加至63.24万吨，保税区库存下降，一般贸易库存增加，上周中国顺丁橡胶社会库存回落至1.23万吨，上游中国丁二烯港口库存回落至2.23万吨 [6] - 下游需求走弱，橡胶供应增加，天胶累库，合成去库，贸易风险增大，市场情绪谨慎，策略上观望 [6] 纸浆 - 纸浆期货窄幅震荡，山东银星现货报价5900元/吨，江浙沪俄针报价5120元/吨，阔叶浆明星报价4020元/吨，价格持稳 [7] - 截止2025年7月3日，中国统浆主流港口样本库存量221.3万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.3% [7] - 国内5月份进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量1554.7万吨，同比增加2.1% [7] - 国内港口库存同比偏高，纸浆供给宽松，需求偏弱，处于传统淡季，估值偏低，或维持低位震荡，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货方面江苏港口报价下调10元 [8] - 7月新西兰原木报价环比上涨，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有支撑 [8] - 上周港口日均出库量环比增加，总量维持在6万方以上，需求好转 [8] - 截至7月4日，全国港口原木总库存323万方，环比下降13万方，辐射松库存260万方，环比减少6万方，库存压力较小 [8] - 因利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [8]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白银操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜贵金属回落，上周美国非农数据超预期令市场放弃对7月降息押注，市场焦点转向即将到期的美国关税政策，在地缘风险降温以及降息预期受到压制后，贵金属延续调整等待关税进展驱动 [1] 相关内容总结 特朗普表态 - 关税将于8月1日开始征收，不会给予任何延期，将对进口铜加征50%关税，药品关税可能高达200%，但给制药商18个月的时间进行调整，将很快宣布对半导体征收关税，可能要等两天才会向欧盟发出关税信函，若人们挑战美元会付出代价，若美联储主席鲍威尔误导国会就该“立即辞职”，其应立即降息 [2] 美国商务部长卢特尼克表态 - 预计在未来两天内将再发出15到20封关税信件，铜关税将于7月下旬或8月1日实施，欧盟已表示将开放市场，制药、半导体关税研究将于月底完成 [2] 美国财长贝森特表态 - 截至目前已收取1000亿美元关税，预计到年底关税收入可能增加至3000亿美元 [2]

报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | 含义 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | 一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 铝 | ★☆☆ | 一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 氧化铝 | 无明确星级 | | | 铸造铝合金 | 无明确星级 | | | 锌 | ★☆☆ | 一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 镍及不锈钢 | ★☆☆ | 一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 锡 | ★☆☆ | 一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 碳酸锂 | 无明确星级 | | | 工业硅 | 无明确星级 | | | 多晶硅 | 无明确星级 | | 报告的核心观点 - 特朗普对铜征收50%关税言论或使美国铜市区域化更明显，国内淡季下铜价可能进一步下跌，建议空头持有 [1] - 铝产业淡季负反馈显现，美国关税政策调整风险下关注多头减仓带来的阶段性调整，可关注铝与铸造铝合金价差及基差机会，氧化铝过剩前景下上方空间有限 [2] - 锌受关税影响，资金谨慎，基本面供增需弱，延续反弹空配思路 [3] - 镍上游价格支撑减弱，库存充裕，技术上反弹乏力，等待反弹后的空头位置 [6] - 锡日内增仓下行，空单持有 [7] - 碳酸锂期价震荡反弹，关注6.5 - 6.65区间阻力有效性 [8] - 工业硅受下游多晶硅情绪影响，但自身库存压力大，压制上方空间 [9] - 多晶硅“反内卷”题材发酵，期价跟涨现货动能强，下一阻力位暂看40000元/吨 [10] 根据相关目录分别总结 铜 - 周三沪铜减仓收跌，美伦价差扩至2600美元，特朗普表示对铜征收50%关税或7月下旬或8月1日执行，今日现铜79190元，上海升水70元，广东贴水30元，关税言论压力放大，国内淡季或打开跌势，空头持有 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝震荡，华东现货贴水维持50元，产业淡季负反馈显现，小幅累库，沪铝指数持仓高位体现分歧大，关注多头减仓带来的阶段性调整，铸造铝合金跟随沪铝波动，铝和铸造铝合金现货价差扩大，可考虑多AD空AL，氧化铝期现货上调，但过剩前景下上方空间有限 [2] 锌 - 关税影响反复，资金谨慎，日内沪锌加权持仓再降3271手至25万手，SMM0锌均价较近月盘面实时升水50元/吨，前期Back结构走平，下游高价接货意愿不足，延续反弹空配思路 [3] 镍及不锈钢 - 沪镍承压回落，市场交投活跃，金川升水2600元，进口镍升水400元，电积镍升水150元，印尼扰动平复是矿端压力，高镍铁报价支撑减弱，库存充裕，技术上反弹乏力，等待反弹后的空头位置 [6] 锡 - 沪锡日内增仓下行，跌势守住MA250日年线，国内现锡报26.5万，临近交割平水交割月，盘中小品种交投情绪受铜价影响，空单持有 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡反弹，市场交投活跃，总库存高位，下游7月排产旺盛，抢出口因素存在，关注6.5 - 6.65区间阻力有效性 [8] 工业硅 - 工业硅期货小幅收跌，现货价格持平，受下游多晶硅情绪提振，N型复投料单日再涨1000元/吨至40000元/吨，6 - 7月下游有机硅开工回升，自身库存压力大，压制上方空间 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货大幅收涨于39270元/吨，“反内卷”题材发酵，市场预期或“最低限价”调控，N型复投料再涨1000元/吨至40000元/吨，下游产品尝试探涨，期价跟涨现货动能强，下一阻力位暂看40000元/吨 [10]

报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等 [2] - 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报告，对各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度 [2] 行情数据 大宗商品 - 螺纹钢收盘价3072.00，周度涨跌2.57% [3] - 铁矿石收盘价732.50，周度涨跌2.23% [3] - 生猪收盘价14305.00，周度涨跌2.14% [3] - 白银收盘价8919.00，周度涨跌1.44% [3] - 黄金收盘价777.06，周度涨跌1.39% [3] - 棕榈油收盘价8472.00，周度涨跌1.15% [3] - 原油收盘价503.50，周度涨跌1.00% [3] - 焦炭收盘价1433.00，周度涨跌0.81% [3] - 玻璃收盘价1026.00，周度涨跌0.69% [3] - 豆粕收盘价2954.00，周度涨跌0.27% [3] - 铝收盘价20635.00，周度涨跌0.27% [3] - 甲醇收盘价2399.00，周度涨跌0.25% [3] - 乙二醇收盘价4277.00，周度涨跌0.14% [3] - 铜收盘价79730.00，周度涨跌 -0.24% [3] - PVC收盘价4906.00，周度涨跌 -0.26% [3] - 玉米收盘价2353.00，周度涨跌 -1.30% [3] - PTA收盘价4710.00，周度涨跌 -1.42% [3] A股 - 沪深300收盘价3982.20，周度涨跌1.54% [3] - 上证50收盘价2740.44，周度涨跌1.21% [3] - 中证500收盘价5911.44，周度涨跌0.81% [3] 海外股市 - 标普500收盘价6279.35，周度涨跌1.72% [3] - 纳斯达克指数收盘价20601.10，周度涨跌1.62% [3] - 富时100收盘价8822.91，周度涨跌0.27% [3] - 法国CAC40收盘价7696.27，周度涨跌0.51% [4] - 日经225收盘价39810.88，周度涨跌 -0.13% [4] - 恒生指数收盘价23916.06，周度涨跌 -0.28% [4] 债券 - 中国国债10年期收盘价1.64，周度涨跌0.06% [4] - 中国国债2年期收盘价1.36，周度涨跌 -0.85% [4] - 中国国债5年期收盘价1.50，周度涨跌 -1.52% [4] 外汇 - 欧元兑美元收盘价1.18，周度涨跌 -0.48% [4] - 美元中间价收盘价7.15，周度涨跌 -0.91% [4] - 美元指数收盘价96.99，周度涨跌 -1.49% [4] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集8家机构观点，看多2家、看空1家、震荡5家 [5] - 利多逻辑为6月PMI数据边际改善、上周融资净买入资金增加、中财委会议引发供给侧改革预期升温、产业股东减持与公司回购情况变化、日均成交额小幅放量 [5] - 利空逻辑为美就业数据偏强致短期降息预期回落、中小盘股冲高后减持意愿强、各指数逼近去年10月高点且估值高于历史均值、特朗普关税施压增加不确定性 [5] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多3家、看空0家、震荡4家 [5] - 利多逻辑为货币政策预期宽松、政府债供给压力可控、中上旬资金面季节性宽松、基本面弱修复支撑债市 [5] - 利空逻辑为6月PMI环比回升、长端品种价格偏高、财政政策发力或带动经济数据改善 [5] 能源板块 原油 - 采集9家机构观点，看多1家、看空2家、震荡6家 [6] - 利多逻辑为北半球处于原油消费旺季、原油库存去库、俄罗斯减产、美国减税法案带来财政扩张可能、油价利空风险前期释放充分 [6] - 利空逻辑为OPEC+增产、中东地缘风险降温、全球炼厂秋检或使原油库存增加、北美地区原油供应增加 [6] 农产品板块 棕榈油 - 采集7家机构观点，看多2家、看空1家、震荡4家 [6] - 利多逻辑为美国生柴政策提振需求、印度6月进口激增61%、机构预计马棕6月产量下滑且出口增长、印尼上调7月毛棕参考价 [6] - 利空逻辑为国内到港量增加、全球关税争端加剧、油厂开机率高企致豆油累库 [6] 有色板块 铝 - 采集7家机构观点，看多0家、看空3家、震荡4家 [7] - 利多逻辑为宏观环境回暖、月差回升显示产业支撑强、行业铝水比例提高延缓库存累积、铝锭库存低位 [7] - 利空逻辑为铝锭社会库存累库、下游铝棒加工费跌至负值、铝价高位抑制采购意愿、光伏组件及出口需求现拐点、终端需求进入淡季 [7] 化工板块 玻璃 - 采集7家机构观点，看多0家、看空1家、震荡6家 [7] - 利多逻辑为现货市场形成正反馈、下半年需求季节性改善预期增强、价格低位有估值修复需求 [7] - 利空逻辑为湖北地区仓单压制盘面、供应压力小幅增加、贸易端囤货持续性存疑、地产偏弱终端订单不足 [7] 贵金属 黄金 - 采集7家机构观点，看多4家、看空1家、震荡2家 [8] - 利多逻辑为美国财政赤字及债务风险上升、全球央行增持黄金、非农数据潜在下修及失业率回升强化降息预期、贸易政策不确定性高 [8] - 利空逻辑为关税谈判延期、美元指数可能反弹、中东局势缓和 [8] 黑色板块 焦煤 - 采集7家机构观点，看多2家、看空1家、震荡4家 [8] - 利多逻辑为下游焦钢企业补库、“反内卷”政策引发供给侧改革预期、蒙煤通关偏低、口岸及煤矿库存去化良好 [8] - 利空逻辑为前期停产煤矿复产、现货反弹后套保盘压力显现、焦炭降价后盘面已计价涨幅预期、反弹需需求端改善 [8]

gtaxinstitute@essence.com.cn (原油) 隔夜国际油价上行，布伦特09合约涨0.62%。 美国EIA库存超预期增加712.8万桶,OPEC+延续快速 增产策略强化年内特别是四季度的供需宽松预期。但从三季度时间窗口来看,一方面石油旺季消费 对原油实货采购构成支撑，欧洲柴油的供应犹动引发炼化利润修复预期；另一方面，已被延期至8月 1日执行的美国对等关税最终博弈结构大概率弱于4月初水平,围绕伊核争端的中东地缘风险亦未彻 底消除,我们对三季度原油价格仍持底部抬升、震荡偏强判断,空头策略需等待旺季影响弱化后再 行介入。 (铸造铝合金) 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太ADC12报价稳定在19500元，基差走低存在一定期现套利机会，交割 品牌溢价成交。铝和铸造铝合金现货价差扩大至千元以上但盘面上AL2511与AD2511价差维持在400- 500元波动，价差如有扩大考虑多AD空AL介入。 隔夜贵金属回落。上周美国非农数据超预期令市场放弃对7月降息押注，降息暂时落空后市场焦点转 向即将到期的美国关税政策，特朗普对部分国家加征关税但将最后期限延长至8月1日给各方谈判提 供了缓冲，同时他表示拟对铜加征50 ...

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 螺纹 | ★★★ | | 热卷 | ★★★ | | 铁矿 | ★★★ | | 焦炭 | ★★★ | | 焦煤 | ★★★ | | 硅锰 | ★★★ | | 硅铁 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁短期走势震荡为主，关注终端需求及国内外相关政策变化 [2][3][7] - 铁矿石短期走势跟随成材为主，焦炭和焦煤盘面上方受库存压力影响较大，硅锰和硅铁跟随螺纹走势但自身基本面改善有限 [3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面震荡，螺纹表需回升、产量上升、库存下降，热卷需求回落、产量高位、库存累积 [2] - 铁水产量回落但维持高位，负反馈担忧缓解，关注淡季需求承接能力 [2] - 下游基建回暖缺乏持续性，地产销售低位，制造业有韧性，市场心态谨慎，短期震荡 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡，供应端全球发运回落、国内到港反弹、港口库存企稳，需求端钢材表需持稳、钢厂盈利尚可但铁水有减产压力 [3] - 宏观层面钢材供应收缩预期加强、中美贸易关系缓和，市场情绪回暖，后续上涨需更多政策 [3] - 基本面矛盾有限，预计短期走势跟随成材 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，焦化有提涨预期、利润微薄、日产回落，库存下降，贸易商和钢厂采购改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持高位，“反内卷”影响有限，盘面升水四轮，上方压力大 [4] 焦煤 - 日内价格震荡上行，炼焦煤矿产量回升，现货竞拍成交好转、价格上涨，终端库存抬升，总库存环比下降 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持高位，按需采购，“反内卷”影响有限，盘面升水，上方压力大 [6] 硅锰 - 日内价格震荡上行，前期减产使库存下降，周度产量回升、表内库存增加 [7] - 锰矿库存中长期累增、短期偏低，锰矿山挺价意愿增加，康密劳氧化矿现货紧缺、价格上行 [7] - 跟随螺纹走势，自身基本面改善有限，6750一线压力大 [7] 硅铁 - 日内价格震荡，铁水产量小幅下降，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比抬升，需求整体尚可 [8] - 供应下行，市场成交一般，表内库存下降、产端库存累增，部分生产亏损或采取贸易模式去库 [8] - 跟随螺纹走势，价格持续反弹驱动一般 [8]