报告行业投资评级 - 两烯★☆☆，聚丙烯★☆★，塑料★☆★，纯苯★☆★，苯乙烯★☆★，PX★☆★，PTA★☆☆，乙二醇★☆★，短纤★☆☆，瓶片★☆★，甲醇★★★，尿素★★★，PVC★★★，烧碱★★★，纯藏★★★，玻璃☆☆☆ [1] 报告的核心观点 - 各化工品走势受油价、供需、政策等因素影响，不同品种投资策略不同，如部分品种可反套、逢高沽空、关注卖出浅虚值看跌期权等 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内窄幅波动，价格低位维稳，下游按需采购，市场观望情绪浓 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内窄幅波动，聚乙烯成本支撑增强但下游抵触涨价，聚丙烯贸易商报盘小幅跟涨，下游采购积极性不足 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 油价止涨，纯苯震荡回落，港口累库，供需同降，后市关注港口累库节奏，月差反套为主 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内高开低走收跌，供需好转但库存高位，反弹空间有限 [3] 聚酯 - PX价格震荡回落，PTA有成本支撑但油价反弹结束或致需求转弱，反套为主 [5] - 乙二醇短期基本面利空缓和，中期需求转弱，累库预期不变，逢高沽空 [5] - 短纤现货格局较好但油价回落或致累库，瓶片需求转淡，加工差承压，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇港口小幅累库，国内装置产能利用率下降，短期区间震荡，中长期价格或震荡偏强 [6] - 尿素期货价格反弹，供需边际好转，成本有支撑，短期区间内偏强震荡 [6] 氯碱 - PVC累库趋势放缓，期价低位小幅上行，弱现实格局延续，或底部区间运行 [7] - 烧碱窄幅波动，库存压力大，供应有增加预期，或区间低位运行 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱低位区间运行，光伏玻璃降温累库，成本附近谨慎参与，反弹后高位做空 [8] - 玻璃现货阴跌，期价下行，弱现实格局下预计下行幅度受限，可关注卖出浅虚值看跌期权 [8]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为★☆★，白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 硅锰操作评级为★☆★，白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 硅铁操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面有所回落，产业链负反馈预期反复发酵，内需整体偏弱，短期走势仍有反复 [2] - 铁矿盘面震荡偏弱，预计短期走势震荡为主 [3] - 焦炭日内价格上行，价格或易涨难跌为主 [4] - 焦煤日内价格上行，价格或易涨难跌为主 [6] - 硅锰日内价格震荡下行，需持续关注外部贸易摩擦影响 [7] - 硅铁日内价格震荡下行，需关注外部贸易摩擦影响 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 本周螺纹表需回暖但同比偏弱，产量回升，库存回落；热卷需求上升，产量持平，库存回落 [2] - 铁水产量维持高位，下游承接能力不足，钢厂利润下滑，产业链负反馈预期发酵 [2] - 9月地产投资大幅下滑，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位 [2] - 市场情绪降温，盘面承压回落，短期走势仍有反复，需关注中美博弈和内需刺激政策推进情况 [2] 铁矿 - 供应端全球发运偏强，国内到港量高位回落，港口库存增加且保持累增趋势 [3] - 需求端铁水高位回落，钢厂盈利率收缩，铁水存在减产压力 [3] - 市场对政策利好有预期，情绪好转，预计短期走势震荡为主 [3] 焦炭 - 铁水日产维持高位，炼钢利润一般，压制焦炭涨价速率 [4] - 焦化第二轮提涨开始，焦化利润一般，日产小幅下降 [4] - 焦炭库存几无变动，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，价格或易涨难跌 [4] 焦煤 - 蒙古政局动荡，市场担忧蒙煤通关量稳定性 [6] - 炼焦煤矿产量小幅下降，现货竞拍成交好转，成交价格上涨，终端库存增加 [6] - 炼焦煤总库存环比抬升，产端库存下降，临近安监，焦煤矿山减产增加 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平，对原材料有托底作用，但钢材利润一般，对原材料压价情绪浓 [6] 硅锰 - 需求端铁水产量维持高位，硅锰周度产量小幅回落，产量维持较高水平 [7] - 硅锰库存微降，期现需求较好，锰矿远期报价环比抬升，现货矿跟随盘面提振 [7] - 锰矿库存小幅下降，矛盾不突出，需关注外部贸易摩擦影响 [7] 硅铁 - 需求端铁水产量维持高位，出口需求维持3万吨左右，边际影响较小 [8] - 金属镁产量环比抬升，次要需求边际小幅抬升，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应维持高位，表内库存持续去化，需关注外部贸易摩擦影响 [8]

报告行业投资评级 - 豆一：★★★ [1] - 豆粕：★★★ [1] - 豆油：★★★ [1] - 菜粕：★★★ [1] - 菜油：★★★ [1] - 玉米：★☆☆ [1] - 生猪：★☆☆ [1] - 鸡蛋：★★☆ [1] 报告的核心观点 - 国产大豆成交较好,给予市场指引,关注政策端及价差获利了结影响；中美贸易不缓和,连粕大概率继续震荡,不确定性多,观望等待机会；中长期逢低多配植物油,短期谨慎棕榈油回调及油粕比调整风险；菜系主连期价震荡,关注经贸关系,建议关注以菜系为空头的跨竞品策略；大连玉米或继续底部偏弱运行；生猪后期反弹后逢高空；鸡蛋盘面短期观望,中期恐有跌势 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 豆一 - 国产大豆主力冲高回落,今日成交数量52003吨,成交率79.76%,均价3910元/吨,市场主体积极收购新粮,关注价差获利了结及政策端指引 [2] 大豆&豆粕 - 连粕主力震荡上涨0.58%,国内豆粕现货普涨20 - 30元/吨,四季度大豆供应问题不大,若中美贸易恶化明年一季度或趋紧,不确定性多,继续观望 [3] 豆油&棕榈油 - 油粕比回调下跌,四季度棕榈油减产季表现影响价格,马来西亚10月1 - 20日产量预估增加10.77%,中长期逢低多配植物油,短期谨慎棕榈油回调及油粕比调整风险 [4] 菜粕&菜油 - 菜系期货波动小,沿海油厂库存低,存在挺价行为,俄罗斯菜油出口或增长,国内菜油有累库风险,菜系主连期价震荡,关注经贸关系,建议关注以菜系为空头的跨竞品策略 [6] 玉米 - 玉米期货横盘震荡,东北新粮供应价格稳定,山东上量增多,下游维持刚需采购,未来两周东北新粮上市增加,大连玉米或继续底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪期货近月震荡,远月创新低,现货价格稳定,二育入场情绪减弱,四季度消费有改善预期,后期猪价反弹后逢高空 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货减仓反弹,现货价格反弹,短期注意风险规避,中期需淘汰老鸡产能,冷库蛋是潜在压力,盘面短期观望,中期恐有跌势 [9]

报告行业投资评级 - 黄金、白银操作评级均为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 今日金银震荡涨跌反复，因美欧对俄执行新一轮制裁、中美将举行新一轮贸易谈判、美国出动轰炸机飞越委内瑞拉附近空域，全球局势不确定性强，风险情绪易摇摆，短期贵金属可能进入阶段性高位震荡，建议暂时观望等待参与机会，今晚关注美国9月CPI数据发布 [1] 俄乌局势相关要点 - 泽连斯基称有射程300公里的国产导弹，与俄罗斯的土地交换不可接受 [1] - 普京表示美方意图更似推迟峰会而非取消，新制裁不会对俄罗斯经济产生重大影响 [1] - 美欧宣布对俄实施新制裁，外媒称印度从进口俄油将降至近乎为零，科威特称欧佩克已准备好增产以应对需求增加 [1] 美委局势相关要点 - 特朗普表示在阻止毒品从委内瑞拉流入美国行动中“地面将是下一个目标”，准备扩大打击范围，打击地面目标将使美委紧张关系重大升级，他计划向国会简报行动但无需向贩毒集团宣战 [2] - 美方第一次船只袭击后，委内瑞拉总统马杜罗九月命令在五个州无限期部署部队，扩大最初1.5万名士兵动员规模 [2]

报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | | --- | --- | | 铜 | ☆☆☆ | | 铝 | ななな | | 氧化铝 | ななな | | 铸造铝合金 | 文文文 | | 锌 | な☆☆ | | 镍及不锈钢 | 立☆☆ | | 锡 | ななな | | 碳酸锂 | ななな | | 工业硅 | ななな | | 多晶硅 | なな女 | [1] 报告的核心观点 - 不同有色金属品种受多种因素影响呈现不同走势和投资建议 ，如铜受资金配置和中美谈判影响 ，铝受减产和库存影响等 [1][2] 根据相关目录分别总结 铜 - 周五沪铜大幅增仓扩大涨势 ，资金因高金铜比配置铜品种 ，市场关注中美商务谈判和元首会谈 ，高铜价压制需求 ，内外铜价有测试前高风险 ，建议逢低交易、暂时观望 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝跟随有色偏强震荡 ，海外铝厂减产 ，国内外铝市场去库 ，短期沪铝增仓上行 ，关注需求反馈 ，谨慎看待上方空间 [2] - 铸造铝合金因废铝货源偏紧和税率政策预期增加成本 ，但库存和仓单高位 ，跟随铝价震荡偏强 [2] - 氧化铝运行产能高位 ，库存上升 ，供应过剩 ，价格弱势运行 [2] 锌 - 海外货币信用承压 ，资金配置有色和贵金属 ，锌现货出口窗口打开 ，四季度沪锌下方支撑偏强 ，LME锌库存低位 ，内外价差进一步走扩空间有限 ，关注海外锌锭供应和跨市反套资金 [3] 镍及不锈钢 - 沪镍低位震荡 ，消费旺季需求复苏有限 ，社会库存止降回升 ，现货市场信心偏弱 ，镍铁报价支撑弱化 ，各品种库存有变化 ，技术上沪镍偏弱 ，暂看震荡 [6] 锡 - 沪锡增仓走高 ，伦锡突破MA20日均线 ，短期涨势延续 ，关注LMEO - 3月现货升水走扩空间 ，9月中国锡精矿进口量低和缅矿复产有限支持锡价 ，等待社库 ，观察反弹幅度再入场 [7] 碳酸锂 - 锂价反弹 ，市场交投回暖 ，旺季需求有表现 ，总库存下降 ，技术上短期走强 ，关注8万附近压力表现 [8] 工业硅 - 工业硅期货小幅收跌 ，11月西南产区电价上行 ，川滇减产确定性强 ，需跟踪落地进度 ，短期现货价格承压 ，盘面震荡 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货更换主力合约后小幅收跌 ，现货端报价持稳 ，关注月底成交情况 ，10月减产不及预期 ，11 - 12月硅片减产概率提升 ，高库存面临累库风险 ，基本面缺乏利多 ，市场情绪受政策预期驱动 ，整体震荡 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花旗集团计划从新加坡仓库提取大量铅，LME铅库存高位转降，市场交投重心转变，铅锭现货进口窗口打开，LME铅反弹 [2] - 国内国庆前后下游消费较好，铅锭累库不及预期，原生铅成本端支撑走强，再生铅复产进度不及预期，沪铅反弹突破盘整区间 [3] - 资金向贵金属和有色板块倾斜，外盘有望拉动内盘跟涨，沪铅有望突破前高压力位，但受多种因素限制，四季度高价区间暂看1.83 - 1.85万元/吨 [4] 相关目录总结 消息面 - 花旗集团计划从LME批准的新加坡仓库提取大量铅以寻求租金分享交易 [2] - 河北地区对入厂车辆管控，当地再生铅和铅蓄电池企业运输受影响，运输周期拉长 [2] 市场现状 - 截至2025年10月23日，LME铅库存降至239750吨，注销仓单占比68.1%，铅锭现货进口窗口打开，LME铅反弹收复前一周跌幅 [2] - 国内国庆前后下游消费好，前期炼厂减产、铅价低位使下游采买积极，电池企业开工回升，订单尚可，电池价格小幅拉升，经销商接货情绪好，铅锭累库不及预期 [3] - 原生铅方面，月底西部矿业复产、江铜铅锌减产，部分炼厂提前冬储使铅精矿紧张，铅精矿TC调降，成本端支撑走强 [3] - 再生铅方面，前期减产未停原料采购，10月提产预期高但复产进度不及预期，精废价差50 - 75元/吨，未给沪铅带来过大下行压力 [3] 后市价格研判 - 资金向贵金属和有色板块倾斜，超跌品种反弹概率大，花旗提铅打开LME铅想象空间，外盘有望拉动内盘跟涨，沪铅有望突破1.78万元/吨前高压力位 [4] - 锂电池性价比好、“以旧换新”消费前置、关税影响出口、铅价走高再生铅增产预期强，沪铅四季度高价区间暂看1.83 - 1.85万元/吨 [4]

报告核心观点 - 乌海地区炼焦煤矿因产能整合、环保检查、超产自查等因素持续停产，短期复产概率小，11月内蒙炼焦煤供应易降难增 [8][9][11] - 乌海及周边焦化企业微利尚未减产，入炉煤库存不高，11月库存预计更紧张 [12] - 蒙煤进口受蒙古政局扰动，主焦煤占比下滑，短期内资源难以显著放量 [14][17] - 11月内蒙古主焦煤供应会持续累积缺口，下游焦化只能被动接受入炉煤推涨，12月需根据钢厂减产情况判断煤价风险 [18] 调研背景 - 乌海是高强度骨架炼焦煤重要产地，煤炭资源丰富但产能规模不大，以露天开采中小民营矿为主，所产多为优质配煤炼焦骨架煤种，硫分较高，近两年相对山西骨架煤种价差收窄 [3] - 今年五月以来乌海炼焦煤矿大面积停产，下半年产量大幅减少，影响供应量达几千万吨，关注其产量恢复时间是调研初衷 [7] 乌海露天矿情况 - 乌海露天矿基本全部停产数月，原因包括产能整合、环保检查高强度、自查超产和税务问题、民营矿复产动力不足等 [8][9] - 产能整合是因乌海与周边产区煤矿产权交叉，乌海各民营煤矿开展资源兼并整合 [8] - 环保检查始于6月底，内蒙古自治区环保督察组7月进驻，实地验证了检查的高强度 [9] - 今年乌海露天矿超产得到显著抑制，部分民营矿因成本抬升存在亏损情况 [9] - 考虑各因素及11月安全生产考核巡查，乌海炼焦煤矿短期复产概率小，11月内蒙炼焦煤供应易降难增 [11] 乌海及周边焦化企业情况 - 乌海是内蒙焦化供应主产区，焦化产能达3000万吨级别，高度依赖本地高硫主焦煤和肥煤资源，今年加大采购山西煤替代 [12] - 按当前焦炭销售价格，大型焦化厂预计有50元/吨左右微利，中小焦化厂基本盈亏平衡或亏损，部分小焦化厂只开一半产能 [12] - 焦化厂入炉煤库存普遍在5 - 15天范围，暂时无补库意愿，洗煤厂多数停滞，消耗前期原煤库存 [12] - 下游钢厂焦炭库存多为5天用量，焦化厂产成品库存仅1天左右，长期维持高周转模式 [12] 蒙煤进口情况 - 甘其毛都关口通关车数从1200车/天降至600 - 900车/天，原因包括蒙古政权变动影响国有大煤矿生产和出口、电子竞拍资源挤占长协资源 [14] - 今年进口蒙煤长协销售量预计难回升，需等局势稳定后协商争取更多进口量 [17] - 今年蒙古5号精煤进口比明显下滑，未来蒙古1/3焦及风化煤进口会增多，蒙5和蒙3资源偏紧 [17] 调研总结 - 乌海下半年持续低产对全国主焦煤市场影响大，预计今年剩余时间内蒙炼焦煤供应易降难增 [18] - 此前乌海煤矿停产未引起大市场反应，因当地消化库存、山西等产区调运和蒙煤回补，但11月山西煤矿检查、蒙煤供应受限，内蒙古主焦煤供应将累积缺口 [18] - 下游焦化入炉煤库存低，只能被动接受入炉煤推涨，12月需根据钢厂减产情况判断煤价高位回落风险 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 周度期货价量总览 - 不同商品期货周度表现各异，如黄金周收盘价938.10，周涨跌幅 -6.17%；白银周收盘价11332.00，周涨跌幅 -7.49%；铜周收盘价87720.00，周涨跌幅3.95%等 [2] - 各商品期货20日年化波动率及波动率变化不同，如黄金20日年化波动率33.06%，波动率变化35.38%；白银20日年化波动率33.91%，波动率变化27.25%等 [2] - 各商品期货投机度和趋势度有别，如黄金投机度2.93，趋势度 -0.12；白银投机度3.77，趋势度 -0.20等 [2] - 各商品期货资金变动情况不同，如黄金资金变动 -39.42；白银资金变动 -28.50；铜资金变动54.81等 [2] 金融期货 - IC周收盘价7159.80，周涨跌幅4.32%；IF周收盘价4634.80，周涨跌幅3.34%；IM周收盘价7298.00，周涨跌幅3.95%；IH周收盘价3048.60，周涨跌幅2.89%；T周收盘价108.01，周涨跌幅 -0.27%；TS周收盘价102.33，周涨跌幅 -0.04%；TF周收盘价105.62，周涨跌幅 -0.16% [3] 年初至今涨跌幅 - 不同商品期货年初至今涨跌幅差异大，如黄金51.89%，白银51.70%，苹果25.00%等 [11] 持仓量与资金变动 - 淀粉、原油、LPG、铅和镍的持仓量有较大提升 [13] - 铜、焦煤、铝、铁矿石和玻璃的资金关注度增加 [14]

原油及地缘政治 - 隔夜国际油价连续第二个交易日反弹，布伦特12合约涨2.5%，地缘风险急剧升温主导油价反弹 [1] - 美国制裁的俄罗斯Rosneft和卢克石油在俄产能和炼能占比分别为46%、40%，欧盟正式通过第19轮对俄制裁，涉及4家中国企业，供应链风险已显现 [1] - 地缘风险带动油市短期震荡偏强，关注24-27日中美马来会谈及后续俄美对话进展 [1] 贵金属 - 隔夜金银反弹，全球局势不确定性强，风险情绪易产生摇摆，短期贵金属可能进入阶段性高位震荡 [2] - 建议暂时观望等待参与机会，关注美国9月CPI数据发布 [2] 有色金属 - 隔夜沪铜增仓延续涨势，市场关注中美商务谈判形势，高金铜比提升铜价多配韧性，国内现铜报85490元，钢联社库减少5700吨至18.98万吨 [3] - 沪铝延续震荡偏强，海外某铝厂因事故减产20万吨，供应维持低速增长预期，铝市表观消费同比基本持平，需求亮点有限 [4] - 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存持续上升，供应过剩明显，价格接近晋豫现金亏损，弱势运行为主 [5] - LME锌库存低位，海外现货偏紧支撑伦锌高位震荡，锌现货出口窗口打开，沪锌在2.15万元/吨存强支撑，上方暂看2.3万元/吨压力 [7] - 进口窗口打开，外盘在1960美元/吨一线存较强支撑，国内炼厂处于减产至复产过渡阶段，SMM铅社库3.77万吨低位，原生铅减产与复产并存，沪铅偏强运行 [8] - 隔夜锡价走高，伦锡关注MA20日均线表现，LME0-3月现货升水升至100美元，9月中国锡精矿进口量低以及缅矿复产动作有限，支持锡价 [10] 电池金属及材料 - 锂价反弹，市场交投回暖，旺季需求仍有表现，市场总库存下降2200吨至13.27万吨，价格快速下滑后下游趁机接货 [11] - 沪镍反弹，消费旺季下游需求复苏有限，纯镍库存增近4000吨至4.77万吨，不锈钢库存暴增50000吨至95.3万吨，技术上看沪镍偏弱 [9] 黑色金属 - 夜盘钢价震荡为主，螺纹表需继续回暖但同比偏弱，热卷需求继续上升，铁水产量维持高位，在政策利好预期及成本端煤焦大涨等因素支撑下，盘面延续反弹态势 [14] - 铁矿隔夜盘面震荡，全球发运偏强，港口库存增加明显，铁水高位逐步回落，钢厂盈利率收缩至年内低位，短期走势偏强震荡为主 [15] - 焦炭日内价格上行，焦化第二轮提涨开始，下游铁水维持较高水平，市场对焦煤主产区安全生产考核有预期，价格或易涨难跌 [16] - 焦煤日内价格上行，近期蒙古政局动荡，市场担忧蒙煤通关量稳定性，炼焦煤总库存环比小幅抬升，价格或易涨难跌 [17] 能源化工 - 燃料油跟随原油成本端延续强势行情，高硫燃料油短期受地缘政治与制裁因素支撑表现偏强，低硫燃料油基本面仍显疲弱，四季度需求有望边际改善 [21] - 沥青延续上行趋势，全国沥青周度开工率环比下滑，11月地炼排产环比大幅下降，社会库库存维持稳定去库，成本端走强助力BU巩固涨势 [22] - 甲醇进口卸货速度不及预期，港口小幅累库，中长期海外装置限气临近，进口供应压力预期减少，价格或震荡偏强运行 [25] - 纯苯期价继续反弹，周度产量继续下降，短期市场担忧重整检修导致供应收缩，中期进口量偏高是主要压力 [26] - PX、PTA受油价反弹提供回升动力，电商销售窗口期及降温带动纺织面料市场好转，织造负荷提振，油价反弹、重整装置检修预期及下游好转等积极因素显现 [30] - 乙二醇国内开工继续回落，华东港口库存下降，供应有收缩预期、下游转好及油价反弹，短期乙二醇反弹，中期依旧有累库压力 [31] 农产品 - 美豆继续上涨，国内豆粕现货普涨，四季度大豆供应整体问题不大，若中美贸易关系持续恶化，明年一季度供应或趋紧，连粕大概率继续振荡 [36] - 四季度棕榈油进入减产周期，马来西亚10月1-20日棕榈油产量预估增加10.77%，供应端增幅偏大，短期注意油粕比调整风险，中长期逢低多配植物油 [37] - 生猪期货近月窄幅波动，远月合约创新低，现货小幅上行，四季度猪肉消费存改善预期，但由于供应端压力持续，后期猪价反弹过后，继续维持逢高空思路 [41] - 昨天郑棉继续上涨，新疆机采棉价格稳中偏强，38%净衣分收购报价多在6.4-6.5元/公斤，全国新棉采摘进度为58.8%，同比提高4.7个百分点 [43] - 鸡蛋期货减仓3万手，主力12合约上涨超3%，现货价格绝大部分地区上涨，中期行业后期仍需加快淘汰来进行老鸡产能去化 [42] 软商品及其他 - 期价偏强运行，市场主要交易冷库入库量，全国苹果套袋量同比小幅下降，果农和贸易商看涨热情较高，入库意愿增加 [45] - 昨天纸浆期货继续上涨，针叶浆月亮现货报价5350元/吨，中国纸浆主流港口样本库存量为207.4万吨，较上期下降0.3万吨，国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松 [47] 股指与国债 - A股市场低位震荡后尾盘拉升，三大指数全部翻红，IH领涨涨幅为0.58，二十届四中全会公报发布"十五五"时期经济社会发展主要目标 [48] - 国债期货全线震荡上行，市场风险偏好相对提振，预计收益率曲线陡峭化暂告一段落 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种受地缘政治、供需、成本等因素影响，走势各异，投资者需关注相关事件进展和数据变化以把握投资机会 [1][2][3] 各品种总结 能源化工 - 原油：俄乌地缘风险升温主导油价反弹，短期震荡偏强，关注中美马来会谈及俄美对话进展 [1] - 贵金属：美欧对俄制裁等致全球局势不确定，短期或高位震荡，建议观望，关注美国9月CPI数据 [2] - 铜：沪铜增仓涨，关注中美商务谈判，高金铜比提升多配韧性，库存减少，建议观望 [3] - 铝：原油带动商品普涨，沪铝震荡偏强，海外铝厂减产，需求亮点有限，谨慎看待上方空间 [4] - 氧化铝：运行产能高，库存升，供应过剩，价格下调，接近现金亏损，关注供应端反馈 [5] - 铸造铝合金：废铝货源紧，税率政策或增成本，但库存和仓单高，跟随铝价波动 [6] - 锌：LME锌库存低，海外现货紧支撑伦锌高位震荡，内弱外强，出口窗口打开，沪锌有支撑和压力 [7] - 铅：进口窗口打开，国内炼厂过渡，社库低，部分地区货源紧，沪铅偏强，有反弹空间 [8] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，消费旺季需求复苏有限，库存回升，产业链价格或受拖累，空头思路 [9] - 锡：隔夜锡价走高，关注均线和社库，进口量低和缅矿复产有限支持锡价，上方空间有限 [10] - 碳酸锂：锂价反弹，旺季需求有表现，库存下降，技术上短期走强，谨慎偏多 [11] - 工业硅：期货震荡涨受黑色系带动，供应端分化，库存升，11月西南减产或缓解供需矛盾 [12] - 多晶硅：期货反弹，现货报价稳，减产落地不确定，基本面缺利多，维持震荡 [13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需回暖、产量升、库存降，热卷需求升、产量平、库存降，终端需求弱压制反弹空间 [14] - 铁矿：盘面震荡，供应发运强、到港降、库存增，需求铁水降、钢厂盈利收缩，短期偏强震荡 [15] - 焦炭：价格上行，第二轮提涨开始，利润一般，日产降，库存降，价格易涨难跌 [16] - 焦煤：价格上行，蒙古政局影响通关，产量微增，库存升，价格易涨难跌 [17] - 锰硅：价格震荡上行，受钢材带动，铁水产量高，产量和库存微降，关注贸易摩擦 [18] - 硅铁：价格震荡上行，受钢材带动，需求尚可，供应高位，库存去化，关注贸易摩擦 [19] - 集运指数（欧线）：航司11月初报价基本落定，处货量淡季，关注价格回调，短期震荡 [20] - 燃料油&低硫燃料油：燃料油跟随原油强势，高硫短期强、中期供应或宽松，低硫需求四季度或改善 [21] - 沥青：原油领涨，BU上行，开工率和排产降，出货量降，库存小降，市场紧平衡 [22] - 液化石油气：供应量增，化工需求增，燃烧需求预期强，库存降，基本面好转受原油提振 [23] - 尿素：农业刚需提升，累库放缓，出口政策不明，港口去库，供需边际好转，区间偏强震荡 [24] - 甲醇：进口卸货慢，港口累库，国内装置利用率降，库存持平，短期受政策影响，中长期或偏强 [25] - 纯苯：期价反弹，下游买气前期弱，产量降，短期供应或收缩、下游采购积极，中期进口压力大 [26] - 苯乙烯：受成本带动偏强，装置降负停工未落地，库存高压制上行空间 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯价格维稳，聚乙烯小幅推涨、下游抵触，聚丙烯交投情绪改善、需求无明显改善 [28] - PVC&烧碱：PVC供应增加，需求淡稳，出口好，成本支撑不明显，或底部区间运行；烧碱供应波动，库存降，需求增长有限，或区间低位运行 [29] - PX&PTA：油价反弹提供动力，下游好转，重整检修或扰动PX供应，PTA加工差弱、负荷低，中期需求转弱 [30] - 乙二醇：国内开工降、产量增，港口库存降，供应有收缩预期，短期反弹，中期有累库压力 [31] - 短纤&瓶片：短纤新产能有限，负荷高，去库，原料反弹提振备货，延续偏多配；瓶片需求淡，累库，产能过剩，成本驱动 [32] - 玻璃：沙河现货降价，玻璃厂累库，日熔高位，加工订单不足，低估值下行幅度受限 [33] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：原油涨，天然橡胶供应高产，丁二烯装置开工有降有升，轮胎开工回升，库存有降有增，超跌反弹 [34] - 纯碱：行业去库，产量小降，供应高压，光伏玻璃降温累库，成本附近谨慎参与，反弹后做空 [35] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆涨，油粕比降，国内豆粕库存高，四季度大豆供应问题不大，关注中美贸易磋商 [36] - 豆油&棕榈油：四季度棕榈油减产，供应下降慢则价格或波动，近期供应增幅大，中长期逢低多配 [37] - 菜籽&菜油：外盘菜籽受原油提振，国内菜系或跟随，关注经贸关系，沿海油厂开机率或低，菜油有累库风险 [38] - 豆一：国产大豆主力上涨，市场预期乐观，关注贸易谈判和政策指引 [39] - 玉米：政策性收储兜底秋粮收购，东北玉米新粮供应，价格小涨，下游需求刚需，玉米或底部偏弱运行 [40] - 生猪：期货增仓，近月窄幅波动，远月创新低，现货上行，二育情绪减弱，后期逢高空 [41] - 鸡蛋：期货减仓上涨，原料豆粕反弹，现货上涨，短期注意风险，中期或有跌势 [42] - 棉花：美棉和郑棉上涨，巴西丰产，新疆机采棉价格偏强，收购谨慎，旺季表现弱，关注产量和中美关系 [43] - 白糖：美糖震荡，国际供应充足，国内关注新榨季估产和广西甘蔗长势 [44] - 苹果：期价偏强，市场交易冷库入库量，产量或下调，入库意愿增加，关注入库情况 [45] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货弱，进口或维持低位，需求有支撑，库存压力小，偏多思路 [46] - 纸浆：期货上涨，现货报价稳，港口库存同比高，供给宽松，需求一般，关注库存变化 [47] 金融 - 股指：A股尾盘拉升，期指收涨，关注中美经贸磋商和二十届四中全会，中期聚焦科技成长，短期关注风格轮动 [48] - 国债：期货震荡上行，中美经贸磋商提振风险偏好，收益率曲线陡峭化或暂告一段落 [49]