报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜精矿供需预期偏紧支撑铜价；美联储降息和多国财政宽松预期、海外多个铜矿存生产扰动，但中美贸易冲突能否缓和的担忧或扰动沪铜价格上涨节奏；建议投资者逢价格回落布局多单为主，关注不同市场铜价的支撑位和压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 价差与库存情况 - 沪铜基差为负且基本处于合理区间，月差为正且基本处于合理区间，建议暂时观望沪铜基差和月差的套利机会 [7][9] - LME铜(0 - 3)合约价差为负且基本处于合理区间，(3 - 15)合约价差为正且处于相对高位，沪伦铜价比值介于近五年75 - 90%分位数，建议暂时观望LME铜(0 - 3)和(3 - 15)合约价差的套利机会 [10] - COMEX铜近远月合约价差为负且基本处于合理区间；LME铜与沪铜价差为负且基本处于合理区间，COMEX铜与沪铜价差为正且基本处于合理区间，COMEX铜与LME铜价差为负且基本处于合理区间 [12] - 沪铜近远月合约收盘价呈现Back结构，COMEX铜近远月合约收盘价呈现Contango结构 [16] - 中国电解铜社会库存量较上周增加，保税区电解铜库存量较上周增加，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [20] - COMEX铜非商业多空头持仓量比值环比下降 [21] 第二部分 中上游供给情况 - 中国港口铜精矿库存量较上周增加，Freeport旗下印尼Grasberg铜矿事故或使国内10月铜精矿生产(进口)量环比减少(减少)，中国铜精矿进口指数为负且较上周升高 [28][30] - 国内精废价差为正或提振废铜经济性，欧洲高品质废铜被限制出口、中美关税谈判不确定性等因素使国内废铜10月生产(进口)量环比增加(减少)而供需预期偏紧 [31][33] - 国内粗铜10月生产(进口)量或环比减少(减少)，中国北方（南方）粗铜周度加工费环比下降（升高），国内冶炼厂10月粗炼检修产能或环比增加 [34][36] - 中国废产阳极板周度产能开工率较上周升高，阳极板加工费较上周升高 [37][39] - 国内10月电解铜生产量或环比减少，进口量或环比减少 [40][42] 第三部分 下游的需求情况 - 国内精(再生)铜杆产能开工率较上周下降（下降），精铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少（减少），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少（减少）；国内10月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降（减少、减少、减少） [46][48] - 国内电力与漆包线用精铜杆日度加工费较上周下降 [54][57] - 中国铜电线电缆产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存量较上周减少（增加）；10月产能开工率或环比升高 [59][61][68] - 中国铜漆包线接单量和产能开工率较上周减少、下降，企业原料（成品）库存天数较上周增加（增加）；10月产能开工率或环比下降 [63][65][68] - 中国黄铜板带周度加工费有所升高，中国锂电(HTE)铜箔加工费较上周持平(升高) [70][72] - 中国铜板带样本企业产能开工率较上周下降，产能开工率（生产量）较上周下降（减少），企业原料（成品）库存天数较上周增加（增加）；10月产能开工率或环比升高 [74][76][78] - 中国铜管样本企业产能开工率较上周下降，产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周增加（增加）；10月产能开工率或环比下降 [80][81][87] - 中国黄铜棒样本企业产能开工率较上周下降，产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周减少（减少）；10月产能开工率或环比升高 [82][84][87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供给端保持一定增量需求端好转有限维持过剩格局或压制盘面关注8300 - 8500元/吨支撑位后续关注产业政策及硅企生产动态 [1] - 多晶硅供给端扰动反复价格高位整理下游原料库存高短期难集中补库现货抬涨压力大或压制盘面后续关注产业政策及宏观情绪 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅方面，不通氧553不同地区平均价格在8950 - 9350元/吨且当日变动0%，通氧553不同地区平均价格在9300 - 9600元/吨且当日变动0%，421不同地区平均价格在9700 - 10100元/吨且当日变动0%，期货主力合约收盘价8805元/吨涨1.38%，基差495元/吨降120元 [1] - 多晶硅方面，N型致密料、复投料、混包料价格分别涨0.39%、0.38%、0.50%至51.25、52.75、50.25元/千克，N型颗粒硅50.50元/千克持平，期货主力合约收盘价48740元/吨跌0.46%，基差2510元/吨涨425元 [1] - 硅片价格，N型210mm、210R、183mm价格分别为1.70、1.40、1.35元/片且当日变动0% [1] - 电池片价格，单晶PERC电池片M10 - 182mm为0.27元/瓦且当日变动0% [1] - 组件价格，单晶PERC组件不同类型价格在0.70 - 0.73元/瓦且当日变动0% [1] - 有机硅价格，DMC涨2.26%至11300元/吨，107胶11500元/吨、硅油12850元/吨持平 [1] 行业资讯 - 10月13日大全能源公布2025年9月投资者关系活动记录表，称三季度多晶硅产量预期2.7至3万吨，会依经营策略决策开工率并遵守行业自律关注产业环境 [1] - 10月11日贵州省能源局发布2025年7 - 9月核准备案风电光伏发电项目情况，共56个项目总规模近6.5GW，国家电投、华电集团、国家能源集团分别获约1.75GW、800MW、600MW项目 [1] 投资策略 - 工业硅供给端有收紧可能但仍有增量，需求端好转有限维持过剩格局，建议关注8300 - 8500元/吨支撑位，虚值看跌期权继续持有 [1] - 多晶硅供给端扰动反复价格高位整理，下游库存高难集中补库，供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1]

| | 545698手,持仓999972,放量增仓; | | --- | --- | | 资讯 | 国外资讯： 据章创资讯、美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）新增13家中国企 | | | 业SDN列名,并且同期制裁多艘船舶,其中7艘为经常往返于中东的船舶,加上之前 | | | 已经被制裁的4艘，截至目前11艘船舶被美国国务院制裁，占到总体中东某国运力的 | | | 12%时近。 | | | 【多空逻】 | | | 节后受制裁影响沿海甲醇价格有所反弹但幅度有限，目前供给端压力仍存，内地煤头 开工率高位，港口库存仍维持高位，需求方面节前甲醇下游短期补库动力不足，难拉 | | 小结 | 动甲醇价格上涨，传统下游旺季也即将过去，后续四季度仍关注供应端的驱动。短期 | | | 甲醇价格或震荡运行。 | | | (交易策略) | | | 观望。 | | | (观点评分:0) | | | 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所依据的 | | | 信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 昨日尿素盘面减仓反弹是空头阶段性止盈，现货市场平淡，前期预期的化工反内卷和出口向上驱动未出现，若出口无变化，国内农需转弱时内需难消化高供给压力，尿素价格或继续低位震荡，但当前尿素估值处于低位，不建议追空，交易策略为观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格（收盘价） - UR01合约10月13日收盘价1610元/吨，较10月10日涨13元/吨，涨幅0.81% [1] - UR05合约10月13日收盘价1678元/吨，较10月10日涨12元/吨，涨幅0.72% [1] - UR09合约10月13日收盘价1710元/吨，较10月10日涨8元/吨，涨幅0.47% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 山东10月13日价格1530元/吨，较10月10日跌20元/吨，跌幅1.29% [1] - 山西10月13日价格1450元/吨，较10月10日跌10元/吨，跌幅0.68% [1] - 河南10月13日价格1520元/吨，较10月10日跌20元/吨，跌幅1.30% [1] - 河北10月13日价格1570元/吨，较10月10日跌30元/吨，跌幅1.88% [1] - 东北10月13日价格1630元/吨，与10月10日持平 [1] - 江苏10月13日价格1530元/吨，较10月10日跌30元/吨，跌幅1.92% [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR基差10月13日为 - 148元/吨，较10月10日降32元/吨 [1] - 01 - 05价差10月13日为 - 68元/吨，较10月10日升1元/吨 [1] 上游成本 - 无烟煤价格河南10月13日为1000元/吨，与10月10日持平 [1] - 无烟煤价格山西10月13日为880元/吨，与10月10日持平 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）山东10月13日价格2900元/吨，与10月10日持平 [1] - 复合肥（45%S）河南10月13日价格2500元/吨，与10月10日持平 [1] - 三聚氰胺价格山东10月13日为5084元/吨，与10月10日持平 [1] - 三聚氰胺价格江苏10月13日为5200元/吨，与10月10日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1590元/吨，最高价1617元/吨，最低价1583元/吨，收盘1610元/吨，结算价1605元/吨，持仓量326154手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美可能再次互征关税担忧或使铝价承压；国内氧化铝生产亏损但供需预期偏松，价格易跌难涨；美联储降息预期升温，但因中美贸易冲突担忧，沪铝、铝合金价格或宽幅震荡 [2][3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 氧化铝供需情况 - 国内方面 ：清镇市铝土矿循环利用项目等投产或使10月生产量环比增加；上期所氧化铝仓库和厂库总库存、电解铝厂氧化铝库存、总库存增加，港口库存减少；基差为正、月差为负且基本合理；近远月合约收盘价呈Contango结构；进口量或环比增加 [3][16][10][22][33] - 海外方面 ：阿联酋环球铝业等项目投产或使10月生产量环比增加，或使国内进口量增加 [35] - 投资策略 ：建议投资者逢价格涨至高位布局空单为主，关注2600 - 2800附近支撑位及3300 - 3600附近压力位 [3] 第二部分 电解铝供需情况 - 国内方面 ：产能开工率持平，生产量或环比增加；进口量或环比增加；社会库存、铝棒库存增加；基差为零、月差为负且基本合理；近远月合约收盘价呈Contango结构；下游龙头企业产能开工率下降 [41][46][47][51][55][59][91] - 海外方面 ：新西兰、美国等企业产能变动或使国内进口量增加 [59] - 投资策略 ：建议投资者等待逢价格回落布局多单为主，关注20300 - 20500附近支撑位及22300 - 23500附近压力位，伦铝在2500 - 2600附近支撑位及2900 - 3000附近压力位 [5] 第三部分 铝合金供需情况 - 国内方面 ：废铝10月生产量或增加、进口量或减少；原生铝合金产能开工率下降、生产量或减少，再生铝合金产能开工率升高、ADC12进口利润为负、生产量或减少；基差为正且处高位、月差为负且基本合理；电解铝与铝合金期货价差为正、现货价差为负；周度社会库存增加；下游龙头企业产能开工率下降 [69][72][76][65][66][85][91] - 海外方面 ：美国抢购使废铝采购竞争激烈，东南亚问题使废铝对华出口趋降 [6] - 投资策略 ：建议投资者逢价格回落布局多单为主，或短线轻仓逢高试空电解铝与铝合金价差，关注20000 - 20200附近支撑位及20800 - 21000附近压力位 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国内锌市需求端暂无实质性好转，供给端维持宽松态势，基本面维持供强需弱格局，加之宏观情绪扰动，锌价或有承压，考虑伦锌不断去库，且back结构进一步加深，外盘提振下沪锌下方空间或有限，运行区间参考22,000 - 23,000元/吨，后续持续关注宏观情绪变动及锭端出口窗口开启情况 [3] 各部分总结 行情回顾 - SMM1锌锭均价上涨2.16%至22,230元/吨，沪锌主力合约收盘价上涨2.04%至22,270元/吨，伦锌收盘价（电子盘）上涨0.95%至2,984.5美元/吨 [11] - 假期因素影响，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工下滑，锌锭社库累积 [4][16] 原料端 - 截至10月10日，连云港进口锌矿库存14万吨，环比增加1万吨，7个港口的库存总计33.93万吨，环比持平；2025年四季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间为120 - 140美元/干吨 [20] - 截至10月9日，锌精矿企业生产利润4,006元/金属吨；8月锌精矿进口量46.73万吨，环比减少6.81%，同比增加30.60%；1 - 8月累计进口350.27万吨，累计同比增加43.06% [27] - 国产TC小幅下滑，进口TC持续上调，2025年10月10日国产锌精矿加工费3500元/金属吨，进口指数118.5美元/干吨 [31] 供给端 - 精炼锌企业生产利润持续好转，截至10月9日，精炼锌企业生产利润 - 436元/吨；9月国内精炼锌产量60.01万吨，环比小幅下滑 [38] - 进口盈利窗口关闭，截至10月10日，精炼锌进口利润 - 3,967.74元/吨；2025年1 - 8月精炼锌累计进口量23.55万吨，累计同比减少3.15万吨 [41] 需求端 - 镀锌企业开工率下降1.83个百分点至46.83%，原料库存增加，成品库存减少；终端需求依旧不及预期，预计10月后需求或将边际好转 [49][52] - 压铸锌合金价格回升，Zamak3锌合金均价上涨2.09%至22,925元/吨，Zamak5锌合金均价上涨2.04%至23,475元/吨；开工率下降0.35个百分点至46.51%，原料库存增加，成品库存减少；终端订单暂无实质性好转 [59][62][65] - 氧化锌价格上涨，≥99.7%平均价环比上涨1.9%至21,400元/吨；开工率环比下降1.24个百分点至56.08%，原料库存减少，成品库存小幅增加；大厂订单相对稳定，部分下游节后有补库动作 [72][75][78] 库存 - 截至10月9日，SMM锌锭三地库存14.14万吨，库存增加，保税区库存0.8万吨，环比持平 [86] - 截至10月10日，SHFE库存10.695万吨，库存增加，LME库存3.795万吨，库存持续下降 [89] - 提供了2024年10月 - 2025年7月的月度供需平衡表数据 [95]

报告行业投资评级 - 策略为观望，运行区间为66000 - 76000 [5][90] 报告的核心观点 - 供应收缩预期减弱且处于高位，下游节后采买谨慎观望，预计碳酸锂短期价格区间震荡，需关注下游备库拐点带来的驱动 [6][91] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂行情回顾 - 上周碳酸锂区间震荡，周度跌0.55%，成交量至65.59万手（-12.71万），持仓量至22.19万手（-1.01万） [7] - 基差升水810元/吨 [10] 供给端——锂矿 - 9月中国锂辉石产量为6800吨LCE，环比上升1.9%；锂云母产量为8150吨LCE，环比下降9.2% [14] - 8月锂精矿进口量下降，达47.06万吨，环比下降18.3%，同比下降4.0% [18] - 7月黑德兰港发往中国锂辉石量下降，达8.88万吨，环比下降4.3%，同比下降4.1% [22] 供给端——锂电回收 - 10月废旧锂电回收预计为27934吨，环比持平，同比上升30.1% [25] 供给端——碳酸锂 - 上周碳酸锂产量为20635吨，环比上升0.6% [30] - 8月碳酸锂进口量升至21847吨，环比上升57.8%，同比上升23.5% [30] - 9月智利出口至中国碳酸锂为11101吨，环比下降14.5%，同比下降33.1% [32] 供给端——氢氧化锂 - 10月氢氧化锂开工率为40%，产量为27020吨，环比下降1.6%，同比下降11.8% [39] - 8月氢氧化锂出口量为5673吨，环比上升354.7%，同比下降45.6% [39] 下游需求——磷酸铁锂 - 上周磷酸铁锂产量为84467吨，环比上升5.8% [42] - 9月磷酸铁开工率为68%，产量为311670吨，环比上升18%，同比上升59% [42] 下游需求——三元材料 - 上周三元材料产量为16976吨，环比上升1.3% [48] - 8月进口量持平，出口量增加 [48] 下游需求——三元前驱体 - 10月三元前驱体开工率为48%，产量为90540吨，环比上升16.2%，同比上升2.8% [53] - 8月出口量增加 [53] 下游需求——锰酸锂、钴酸锂 - 10月锰酸锂开工率为33%，产量为12124吨，环比上升1%，同比下降4% [54] - 10月钴酸锂开工率为69%，产量为12880吨，环比上升2%，同比上升72% [54] 下游需求——电解液 - 10月电解液产量为200180吨，环比上升1%，同比上升30% [62] - 8月六氟磷酸锂出口量减少 [62] 终端需求——动力电池 - 8月动力电池产量为139.6GWh，环比上升4.3%，同比上升37.8% [65] - 8月动力电池装车量为62.5GWh，环比上升11.8%，同比上升32.4% [65] 终端需求——新能源汽车 - 8月新能源汽车产量为139.1万辆，环比上升11.9%，同比上升27.4% [68] - 8月新能源汽车销量为139.5万辆，环比上升10.5%，同比上升26.8% [68] 终端需求——储能 - 10月储能电池产量为53.1GWh，环比上升0.8%，同比上升40.1% [73] - 8月储能中标功率规模为6.7GW，环比上升14.9%，同比下降60.4%；储能中标容量规模为18.65GWh，环比上升11.7%，同比下降31.5% [73] 终端需求——消费电子 - 8月中国智能手机产量为10040万台，环比上升6.4%，同比上升3.4% [76] - 8月中国微型电子计算机产量为2769万台，环比上升8.5%，同比下降12.3% [76] 成本 - 锂矿价格回落，锂辉石精矿价格下跌19美元/吨，锂云母价格下跌45元/吨 [81] 库存 - 碳酸锂总库存去库2024吨，冶炼厂累库1255吨，下游去库1128吨，其他去库2150吨 [86] - 上周磷酸铁锂累库3562吨，三元材料去库47吨 [87] 行情展望 - 策略为观望，运行区间为66000 - 76000 [90] - 资源端江西锂云母矿供应低位，锂辉石产量小幅增加，锂矿进口量下降；供给端碳酸锂产量增长，进口锂盐量增长，智利出口锂盐量季节性回落，回收端增长；需求端新能源汽车稳定增长，正极产量稳健、电芯厂产量上升，上周磷酸铁锂累库、三元材料去库，储能电池排产增长，储能中标规模上升；成本端锂辉石精矿与锂云母价格下跌；库存总体去库，冶炼厂累库，下游与其他去库 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 假期期间甲醇现货价格走低，节后受制裁影响沿海甲醇价格有所反弹但幅度有限，目前供给端压力仍存，进口维持高位加上假期货运受阻，港口库存仍维持高位，需求方面节前甲醇下游短期补库动力不足，难拉动甲醇价格上涨，传统下游旺季也即将过去，后续四季度仍关注供应端的驱动，短期甲醇价格或低位震荡，交易策略建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格方面，太仓2240元/吨较前一日涨25元/吨（1.13%），MA01为2307元/吨涨17元/吨（0.74%），MA05为2351元/吨涨5元/吨（0.21%），MA09为2318元/吨跌2元/吨（ - 0.09%），山东2300元/吨跌20元/吨（ - 0.86%），广东2240元/吨涨15元/吨（0.67%） [1] - 甲醇现货价格（日度均价）方面，陕西2085元/吨、川渝2205元/吨、湖北2360元/吨、内蒙古2067.5元/吨价格均无变化 [1] - 其差方面，太仓现货 - MA为 - 67元/吨较前一日涨8元/吨 [1] - 煤炭现货价格方面，部水客斯Q5500为510元/吨涨2.5元/吨（0.49%），大同Q5500为587.5元/吨涨5元/吨（0.86%），榆林Q6000为585元/吨价格无变化 [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特3.21元/立方米、重庆3.14元/立方米价格均无变化 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇为324.8元/吨价格无变化，天然气制甲醇为 - 502元/吨较前一日跌80元/吨（ - 18.96%），西北MTO为 - 95.4元/吨较前一日跌5元/吨（ - 5.53%），华东MTO为 - 652.07元/吨较前一日跌111.5元/吨（ - 20.63%） [1] - 甲醇下游利润方面，醋酸为588.3元/吨较前一日跌2.62元/吨（ - 0.44%），MTBE为486.6元/吨较前一日涨20元/吨（4.29%），甲醛为 - 258元/吨、二甲醚为340元/吨价格均无变化 [1] 资讯 - 国内期价甲醇主力MA2601下跌，开2321元/吨，收2290元/吨，跌50元/吨，成交545698手，持仓999972，放量增仓 [1] - 国外资讯，美国财政部海外资产控制办公室新增13家中国企业SDN列名，同期制裁多艘船舶，其中7艘为经常往返于中东的船舶，加上之前已被制裁的4艘，截至目前11艘船舶被美国国务院制裁，占到总体中东某国运力的12%附近 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息和多国财政宽松预期，海外多个铜矿存生产扰动，但因中美贸易冲突能否缓和担忧，或使沪铜价格上涨节奏放缓 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪铜市场数据 - 2025年10月10日，沪铜活跃合约收盘价85910元，较昨日变动 -840元；成交量212468手，较昨日增加74652手；持仓量216115手，较昨日减少5600手；库存29964吨，较昨日增加261吨；沪铜基差770元，较昨日变动1780元 [1] - SMM 1电解铜平均价86680元，较昨日增加940元；SMM平水铜、升水铜、湿法铜、贵溪铜等开贴水平均价部分较昨日无变动 [1] - 沪铜近月 - 沪铜连一价差 -10元，较昨日变动10元；沪铜连一 - 沪铜连二价差0元，较昨日变动70元；沪铜连二 - 沪铜连三价差 -30元，较昨日无变动 [1] 其他市场铜数据 - 2025年10月10日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10374美元，较昨日变动 -402.5美元；LME铜期货0 - 3个月合约价差 -31.19美元，较昨日变动 -6.29美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差74.2美元，较昨日变动 -19.97美元；沪伦铜价比值8.2813，较昨日变动0.23 [1] - COMEX铜期货活跃合约收盘价4.845美元，较昨日变动 -0.24美元；总库存重339525吨，较昨日增加4004吨 [1] 多空逻辑 - 供给端：国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧；废铜供给预期增加使国内粗铜或阳极板加工费初现升高，铜冶炼厂10月检修产能环比增加 [1] - 需求端：铜价大幅走高使下游刚需采购为主 [1] - 库存端：中国电解铜社会库存量较上周增加；伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [1] 交易策略 逢价格回落布局多单为主，关注沪铜77000 - 80000附近支撑位及86000 - 89000附近压力位，伦铜在9500 - 10200附近支撑位及11000 - 12000附近压力位，美铜在4.0 - 4.5附近支撑位及5.5 - 6.0附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅方面，上一交易日SMM1铅锭平均价格和沪铅主力收盘上涨 基本面铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小 幅波动，再生铅供给有所增量，需求端终端市场暂无较大起色，旺季效应未体现，铅锭累库压力较大，周末关税扰动再起，铅价或将再度承压 交易策略为暂时观望 [1] - 锌方面，上一交易日SMM1锌锭平均价上涨，沪锌主力合约下跌 基本面炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显，需求端暂无显著好转，出口窗口有望开启 海外LME锌库存降至绝对低位，LME 0 - 3 back结构加深对锌价有支撑，但沪锌基本面偏弱，近期关税扰动和宏观避险情绪使有色承压 交易策略为暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 价格方面，SMM1铅锭平均价格16925元/吨，较前日上涨0.74%，沪铅期货主力合约收盘价17140元/吨，较前一日上涨0.15%，沪铅基差 - 215元/吨，升贴水 - 上海为 - 10元/吨，升贴水 - LME 0 - 3为 - 75.2美元/吨，沪铅近月 - 沪铅连一价差 - 40元/吨等 [1] - 成交持仓方面，期货活跃合约成交量36308手，下降9.68%，持仓量44795手，上涨9.05%，成交持仓比0.81，下降17.18% [1] - 库存方面，LME库存237000吨，无变化，沪铅仓单库存30068吨，无变化 [1] - 伦敦铅方面，LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2014.5美元/吨，下降0.30%，沪伦铅价比值8.51，上涨0.44% [1] - 资讯方面，10月2 - 9日当周，SMM原生铅企业周度开工率68.47%持平，再生铅企业周度开工率34%，提升5.6个百分点，铅蓄电池企业周度开工率61.71%，上涨6.58个百分点 湖南一家电解铅冶炼厂10月检修，预计10月电解铅产量减少2000 - 2400吨 [1] 锌市场情况 - 价格方面，SMM1锌锭平均价格22230元/吨，较前日上涨0.72%，沪锌期货主力合约收盘价22270元/吨，较前一日下跌0.20%，沪锌基差 - 40元/吨，升贴水 - 上海为 - 65元/吨，升贴水 - 天津为 - 55元/吨，升贴水 - 广东为 - 45元/吨，升贴水 - LME 0 - 3为100.45美元/吨，沪锌近月 - 沪锌连一价差 - 50元/吨等 [1] - 成交持仓方面，期货活跃合约成交量174778手，上涨27.36%，持仓量106534手，下降5.93%，成交持仓比1.64，上涨35.39% [1] - 库存方面，LME库存37950吨，无变化，沪锌仓单库存60644吨，上涨3.02% [1] - 伦敦锌方面，LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2984.5美元/吨，下降0.98%，沪伦锌价比值7.46，上涨0.78% [1] - 资讯方面，10月2 - 9日当周，镀锌企业周度开工率46.82%，下降1.83个百分点，压铸锌合金企业周度开工率46.51%，下降0.35个百分点，氧化锌企业周度开工率56.08%，下降1.24个百分点 10月10日【LME0 - 3锌】升水100.45美元/吨，持仓220239手减54手 [1]