报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月1日碳酸锂期货主力合约区间震荡，现货币场成交好转，基层升水缩小 成本端锂辉石精矿和云母价格下跌，供应端上周碳酸锂产量减少，下游需求方面磷酸铁锂产量下降、三元材料排产上升，7月碳酸锂排产下降、锰酸锂排产小幅上升，上周动力电池产量上升，终端需求6月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑、3C出货量一般，7月储能电池排产增加，库存上注册仓单增加、社会库存去化，冶炼厂与其他去库、下游补库 商品情绪波动较大，交易所限仓为市场降温，预计短期碳酸锂价格宽幅震荡，操作上建议逢反弹沽空 [2] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年8月1日，近月合约收盘价68500元/吨，较昨日增加500元/吨；连一合约收盘价68920元/吨，较昨日增加640元/吨；连二合约收盘价69240元/吨，较昨日增加640元/吨；连三合约收盘价69240元/吨，较昨日增加640元/吨 [1] - 活跃合约成交量340670手，较昨日减少181179手；持仓量216103手，较昨日减少13265手；库存6605吨，较昨日增加1060吨 [1] - 近月 - 连一价差为 - 420元/吨，较昨日减少140元/吨；连一 - 连二价差为 - 320元/吨，较昨日无变化；连二 - 连三价差为0元/吨，较昨日无变化 [1] - 基差（SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价）为2430元/吨，较昨日减少1290元/吨 [1] 锂矿价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价755美元/吨，较昨日减少11美元/吨 [1] - 锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价1085元/吨，较昨日减少35元/吨；锂云母（Li2O:2.0% - 2.5%）平均价1710元/吨，较昨日减少40元/吨 [1] - 磷锂铝石（Li2O:6% - 7%）平均价5275元/吨，较昨日减少50元/吨；磷锂铝石（Li2O:7% - 8%）平均价6195元/吨，较昨日减少55元/吨 [1] 锂相关产品价格情况 - 金属锂（≥99%，工、电/国产）平均价为0元/吨，较昨日无变化 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价71350元/吨，较昨日减少650元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价69250元/吨，较昨日减少650元/吨 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.23美元/公斤，较昨日减少0.05美元/公斤；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价65670元/吨，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价70820元/吨，较昨日无变化 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为 - 5680元/吨，较昨日增加650元/吨；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为2100元/吨，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差为 - 6828.79元/吨，较昨日减少355.82元/吨 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价52750元/吨，较昨日减少500元/吨 [1] 三元前驱体及材料价格情况 - 三元前驱体523（多晶/消费型）平均价75915元/吨，较昨日增加50元/吨；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76300元/吨，较昨日增加50元/吨 [1] - 三元前驱体622（多晶/消费型）平均价71740元/吨，较昨日增加20元/吨；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价89945元/吨，较昨日增加30元/吨 [1] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价116825元/吨，较昨日减少70元/吨 [1] 其他产品价格情况 - 负极材料人造石墨高端（≥355mah/g）平均价为0元/吨，较昨日无变化 [2] - 电解液（三元动力用）平均价21700元/吨，较昨日无变化；电解液（磷酸铁锂用）平均价17750元/吨，较昨日无变化；电解液（钴酸锂用）平均价为0元/吨，较昨日无变化；电解液（锰酸锂用）平均价14450元/吨，较昨日无变化 [2] - 电解钴（≥99.8%（金、赞））平均价269000元/吨，较昨日增加4000元/吨；硫酸钴（≥20.5%国产）平均价51325元/吨，较昨日增加100元/吨；四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价208950元/吨，较昨日增加150元/吨 [2] 库存情况 - 2025年7月31日，冶炼厂SMM碳酸锂库存21958吨，较上周减少3427吨；下游库存45888吨，较上周增加3073吨；其他库存43880吨，较上周减少1090吨；合计库存141726吨，较上周减少1444吨 [2] 资讯情况 - 美国7月非农录得增长7.3万人，远低于预期的11万人，前两个月大幅下修25.8万个岗位，交易员完全定价年底前美联储降息两次 [2] - 勘探和开发公司Widcat Resources宣布西澳大利亚州Tabba Tabba项目预可行性研究（PFS）结果，该项目预计17年内矿山总产量将达到610万吨，PFS不包括Chewy、Han、Huttin Tabba - Tabba所休，这些矿床目前正在进行冶金和加工研究，以纳入最终DFS [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，叠加全球央行持续购买黄金，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单[1] 各品种行情情况 黄金 - 上海黄金收盘价767.18元/克，较昨日涨0.60元，较上周跌4.40元；持仓量206334.00，较昨日减710.00，较上周减3882.00；近月与远月价差-3.28，较昨日涨0.20，较上周跌0.50；基差-3.54，较昨日涨0.16，较上周跌0.34[1] - 伦敦黄金现货收盘价3346.85美元/盎司，较昨日涨48.00美元，较上周跌19.00美元；SPDR黄金ETF持有量953.08，较昨日减1.43，较上周减4.01；iShare黄金ETF持有量450.04，较昨日持平，较上周增0.44；近月与远月价差-55.90，较昨日跌1.80，较上周跌51.60；基差-69.15，较昨日跌25.70，较上周跌63.70[1] - COMEX期货活跃合约收盘价37.11，较昨日涨0.31，较上周跌2.18；成交量65039.00，较昨日减1172.00，较上周增15237.00；持仓量未提及；库存506661551.40金衡盎司，较昨日增1441907.07，较上周增8857377.50[1] 白银 - 伦敦白银现货收盘价36.49美元/盎司，较昨日涨0.27美元，较上周跌2.54美元；美国iShare白银ETF持有量15056.66，较昨日减5.65，较上周减151.16；近月与远月价差-0.34，较昨日涨0.02，较上周跌0.12；基差-0.61，较昨日跌0.04，较上周跌0.35[1] - 上海期银收盘价86.42，较昨日涨0.91，较上周涨2.32[1] 其他大宗商品 - INE原油收盘价527.90元/桶，较昨日跌3.40元，较上周涨19.00元；ICE布油收盘价69.52美元/桶，较昨日跌2.26美元，较上周涨0.99美元；NYMEX原油收盘价67.26美元/桶，较昨日跌2.10美元，较上周涨1.10美元；上海期铜收盘价78400.00元/吨，较昨日涨360.00元，较上周跌600.00元；大连铁矿石收盘价783.00元/吨，较昨日涨4.00元，较上周跌3.00元；上海螺纹钢收盘价3203.00元/吨，较昨日跌2.00元，较上周跌45.00元[1] 主要国家利率及汇率 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.32%，较昨日跌0.08%，较上周跌0.15%；SHIBOR一年1.65%，较昨日持平，较上周涨0.00%；美国10年期国债名义收益率4.2300%，较昨日跌0.14%，较上周跌0.20%；美国10年期国债损益平衡通胀率-0.06%，较昨日跌0.12%；美元指数98.6900，较昨日跌1.36，较上周涨1.20；欧元兑人民币中间价8.1885，较昨日持平，较上周跌0.22；美元兑人民币中间价7.1496，较昨日持平，较上周涨0.00[1] 主要股票指数 - 上证指数3559.9518，较昨日跌13.26，较上周跌37.99；标普500 6238.0100，较昨日跌101.38，较上周跌125.34；法国CAC40 7546.1600，较昨日跌225.81，较上周跌272.12；德国DAX 24065.4700，较昨日跌639.50，较上周跌869.96；韩国综合指数3119.4100，较昨日跌126.03，较上周跌71.04；英国富时100 9068.5800，较昨日跌64.23，较上周跌69.79；日经225 40799.6000，较昨日跌270.22，较上周跌1026.74[1] 宏观经济情况 - 美国7月非农新增就业7.3万远低于预期，前两月数据大幅下修25.8万，经济呈现“滞胀”特征，使美联储9/10/12月降息预期升温；美联储内斗“公开化”，两高官称“就业依旧稳健”，两反对派发声明“等待是犯错”[1] - 欧洲央行7月暂停降息，存款机制利率维持2%；欧元区与德法7月制造业PMI为49.8/49.2/48.4均延续回升，市场预期欧洲央行25年底前或降息1次左右[1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月增持1000亿英镑政府债券；英国6月消费者物价指数CPI（核心CPI）为负，使英国央行8月7日降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次[1] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元；日本6（7）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.3%（2.9%）持平预期但低于前值，使日本央行在25年底前仍存加息预期[1] 交易策略 - 伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位[1] - 伦敦银34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月1日沪镍主力合约震荡下行 成交量和持仓量减少 伦镍涨0.56% 纯镍基本面偏松 市场情绪降温 预计镍价偏弱震荡 操作上建议逢高沽空 [2] - 8月1日不锈钢主力合约区间震荡 成交量和持仓量减少 当前宏观情绪影响大 基本面宽松但价格回归基本面需时间 预计价格跟随宏观波动 操作上建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍市场情况 期货价格 - 上海期镍各合约收盘价有不同变化 近月合约收盘价119470元/吨 较昨日变化470元/吨 连一合约收盘价119770元/吨 较昨日变化 -60元/吨等 [2] - LME3个月镍现货官方价14810美元 收盘价电子盘15265美元 场内盘14987美元等 [2] 成交量与持仓量 - 上海期镍成交量106856手 较昨日减少36962手 持仓量96880手 较昨日减少571手 [2] - LME3个月镍成交量806手 较昨日增加7318手 [2] 库存情况 - 上海期镍库存21374吨 较昨日减少331吨 [2] - LME镍注册仓单0吨 总库存209082吨 [2] 价差与基差 - 沪镍近月 - 沪镍连一价差 -830元/吨 较昨日变化 -300元/吨等 [2] - LME镍0 - 3个月价差 -200.20美元/吨 基差 -210美元/吨等 [2] 现货价格 - SMM 1电解镍平均价120650元/吨 镍豆平均价119150元/吨等 [2] - 菲律宾红土镍矿不同品位CIF平均价持平 如0.9%品位为29美元/湿吨 [2] 不锈钢市场情况 期货价格 - 上海不锈钢各合约收盘价有不同变化 近月合约收盘价12880元/吨 较昨日变化 -245元/吨等 [2] 成交量与持仓量 - 上海不锈钢成交量124683手 较昨日减少22659手 持仓量89339手 较昨日减少5109手 [2] 库存情况 - 上海不锈钢库存102986吨 较昨日减少248吨 [2] 价差与基差 - 沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差40元/吨 较昨日变化 -280元/吨等 [2] - 304/2B卷 - 切边无锡平均价 - 活跃合约基差660元/吨 较昨日变化 -35元/吨 [2] 现货价格 - 304系不锈钢不同规格平均价持平 如304/2B卷 - 毛边无锡平均价13000元/吨 [2] - 316系不锈钢不同规格平均价持平 如316L/2B卷 - 无锡平均价24425元/吨 [2] 市场相关资讯 - 美国7月非农增长7.3万人 远低于预期 交易员完全定价年底前美联储降息两次 [2] - 2025年7月28日 “JIEN” 牌电解镍成功注册LME交割品牌 注册产能5000吨/年 [2] 供需情况 镍供需 - 供给端 镍矿价格持平 上周镍矿到港量增加 港口库存累库 镍铁厂亏损幅度收窄 7月国内和印尼排产减少 镍铁累库 7月国内电解镍产量减少 出口盈利扩大 [2] - 需求端 三元排产增加 不锈钢厂排产下降 合金与电镀需求稳定 [2] 不锈钢供需 - 供给方面 7月不锈钢排产下降 [2] - 需求方面 终端需求较弱 [2] 库存情况 镍库存 - SMM中国港口镍矿总库存761万湿吨 较上周增加14万湿吨 [2] - SMM上海保税区镍库存总计4700吨 纯镍社会库存总计39486吨 较上周减少795吨 [2] 不锈钢库存 - 200系不锈钢现货库存量184400吨 较上周减少8400吨 300系644600吨 较上周增加6100吨 400系112600吨 总库存943900吨 较上周增加2400吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但因国内传统消费淡季抑制下游需求，国内外电解铜总库存量震荡趋升，或使沪铜价格仍存下跌空间，建议投资者前期空单谨慎持有，关注不同市场铜价的支撑位和压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 沪铜期货活跃合约8月1日收盘价78400元，较昨日涨360元；成交量80943手，较昨日减28068手；持仓量167671手，较昨日减8522手；库存20349吨，较昨日增727吨；SMM 1电解铜平均价78330元，较昨日降235元 [2] - 沪铜基差或现货升贴水方面，8月1日沪铜现差 -70元，较昨日降595元；广州电解铜现货升贴水 -15元，较昨日升5元；华北电解铜现货升贴水 -120元，较昨日降10元；华东电解铜现货升贴水35元，较昨日持平；沪铜近月 - 沪铜连一 -10元，较昨日降70元；沪铜连一 - 沪铜连二10元，较昨日升20元；沪铜连二 - 沪铜连三60元，较昨日升20元 [2] - 伦敦铜方面，8月1日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9633美元，较昨日涨26美元；注册与注销仓单总库存量0吨，较昨日减141750吨；LME铜期货0 - 3个月合约价差 -49.25美元，较昨日升1.51美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差 -142.93美元，较昨日降15.18美元；沪伦铜价比值8.1387，较昨日升0.02 [2] - COMEX铜方面，8月1日铜期货活跃合约收盘价4.443美元，较昨日降0.19美元；总库存重259681吨，较昨日增3733吨 [2] 资讯 - 因7月30日美国政府对钢232调查结果落定，对进口电解铜器免关税，COMEX铜对LME铜价差崩塌，大量原本交付至COMEX仓库的电解铜转向入库至新奥尔良的LME交割库，近两日LME新奥尔良仓库仓储空间已全部预定 [2] - Codelco 2022年计划投资57亿美元对El Teniente进行扩建，截至2025年3月31日，Andes Norte项目已完成73%，Andesita项目已完成70%并于2025年2月开始运营，Diamante项目已完成43%，扩建项目2025年为Codelco贡献2 - 3万吨铜产量增量，满产后达15万吨，2024年El Teniente产量35.64万吨，预计全部投产后年产量将达50万吨 [2] - 智利地震导致Codelco旗下El Teniente铜矿发生人员伤亡事故，有消息称地震导致6人死亡，事故地区附近活动停止并开始调查原因 [2] 重要资讯 - 美联储1月维持联邦基金利率不变，进口关税推升商品价格致美国6月消费端通胀CPI和核心CPI年率升高，因美国6 - 7月新增非农就业人数或大幅下修或远不及预期，美国经济呈现“滞胀”特征，使美联储9/10/12月降息预期升温 [2] - 国内8月铜精矿生产（进口）量环比增加，中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港（入港、库存）量较上周减少；欧洲高品质废钢被限制出口使中国进口商仅能采购铜米或黄铜，中美关税谈判不确定性使贸易商对美国废铜直接进口低迷而通过日韩泰等国中转供给，国内电解铜与光亮及老化废钢价差为负或削弱废铜经济性，废铜进口窗口关闭，国内废铜8月生产（进口）量环比减少，供需预期偏紧，原料供给紧张使持货商惜售 [2] - 嘉能可位于菲律宾有20万吨冶炼产能的PASAR铜冶炼厂已停产，中矿资源旗下纳米比亚Tsuneb铜冶炼厂因铜精矿供给紧张而暂停生产（年处理24万吨铜精矿），嘉能可位于智利阿尔托诺特冶炼厂35万吨阳极铜产能因冶炼熔炉出问题而暂停生产至5月，刚果金属Moa - Kakula铜冶炼厂或于25年6月建成投产，年产50万吨阳极铜，凉山矿业15万吨阳极铜改造项目正在加紧开展前期工作，滇中有色再生铜资源循环利用基地的火法系统第二台回转式阳极炉月初顺利产出阳极铜，中国北方（南方）粗铜周度加工费环比持平（升高），国内冶炼厂8月粗炼检修产能或环比减少，国内粗铜8月生产量（进口量）环比增加 [2] 交易策略 建议投资者前期空单谨慎持有，关注沪铜76000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，叠加全球央行持续购买黄金，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场情况 - 上海黄金收盘价767.18元，持仓量206334.00，近月与远月价差 -3.28，基差 -3.54 [1] - 伦敦黄金现货收盘价3346.85美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量953.08，iShare黄金ETF持有量450.04 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价37.11，成交量65039.00，持仓量506661551.40金衡盎司 [1] 白银市场情况 - 伦敦白银现货收盘价36.49美元/盎司，美国iShare白银ETF持有量15056.66 [1] - 上海期银收盘价86.42，近月与远月价差 -0.34，基差 -0.61 [1] 其他大宗商品情况 - INE原油527.90元/桶，ICE布油69.52美元/桶，NYMEX原油67.26美元/桶 [1] - 上海期铜78400.00元/吨，上海螺纹钢3203.00元/吨 [1] 主要国家利率情况 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.32，一年1.65 [1] - 美国10年期国债名义收益率4.2300，损益平衡通胀率 -0.06 [1] 主要国家汇率情况 - 美元兑人民币中间价7.1496，欧元兑人民币中间价8.1885 [1] 主要股票指数情况 - 上证指数3559.9518，标普500 6238.0100 [1] - 法国CAC40 7546.1600，德国DAX 24065.4700 [1] 宏观经济资讯 - 美国7月非农新增就业7.3万远低于预期，前两月数据大幅下修25.8万，美联储降息预期升温 [1] - 欧洲央行7月暂停降息，市场预期25年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行降息预期升温，25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 - 伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位 [1] - 伦敦银34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1]

报告行业投资评级 - 预计PX、PTA、PR均偏弱运行，PX观点评分 -1，PTA观点评分 -1，PR观点评分 -1 [2] 报告的核心观点 - 本周PX价格震荡下跌，绝对价格环比下跌3.2%至846美元/吨CFR，周均价略偏强维持，环比上涨0.6%至856美元/吨CFR；PTA在三季度有新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处历史低位支撑稳固，日后PX效益取决于预期外因；目前聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后下游开工有下滑预期 [2] - 华东220万吨PTA装置检修，市场已透支其影响，现货基差偏弱；原油未收复跌幅，大宗化工品行情弱，PTA行情下跌；当前PTA加工费进入低位区间，供应有新装置投产预期，需求端淡季无起色，宏观气氛转热下PTA难有趋势型向上行情，关注8月上旬PTA装置检修传闻是否兑现；聚酯减产暂停，开工相对稳定，织造负反馈只传至聚酯环节，产业链利润向原料环节倾斜，PTA震荡前行成本是主导因素 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈下跌，原料及期货低位震荡，供应端报价下调，下游终端补库意向好转；近期瓶片供应端开工维持低位，市场供应充足，下游趁低价刚需补库，市场交投气氛或回落 [2] 价格情况 上游价格 - 2025年8月1日，WTI原油期货结算价67.33美元/桶，较前值跌2.79%；布伦特原油期货结算价69.67美元/桶，较前值跌3.94%；石脑油CFR日本现货价604美元/吨，较前值跌1.15%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价711.5美元/吨，较前值跌1.25% [1] PTA期现价格 - 2025年8月1日，CZCE TA主力合约收盘价4744元/吨，较前值跌1.33%，结算价4762元/吨，较前值跌1.65%；近月合约收盘价4740元/吨，较前值跌1.00%，结算价4772元/吨，较前值跌1.20%；国内PTA现货价4751元/吨，较前值跌1.66%；CCFEI价格指数PTA内盘4740元/吨，较前值跌1.78%；外盘641美元/吨（7月31日数据），较前值跌0.47%；近远月价差10元/吨，较前值涨22元/吨；基差 -4元/吨，较前值降22元/吨 [1] PX期现价格 - 2025年8月1日，CZCE PX主力合约收盘价6812元/吨，较前值跌1.67%，结算价6846元/吨，较前值跌1.92%；近月合约收盘价6846元/吨，较前值跌2.34%，结算价6846元/吨，较前值跌1.92%；国内对二甲苯现货价6881元/吨，较前值跌0.82%；CFR中国台湾现货中间价846美元/吨，较前值跌1.63%；FOB韩国现货中间价821美元/吨，较前值跌1.68%；PXN价差242美元/吨，较前值跌2.16%；PX - MX价差134.5美元/吨，较前值跌2.42%；基差69元/吨，较前值涨59元/吨 [1] PR期现价格 - 2025年8月1日，CZCE PR主力合约收盘价5918元/吨，较前值跌0.94%，结算价5934元/吨，较前值跌1.03%；近月合约收盘价5886元/吨，较前值跌0.98%，结算价5910元/吨，较前值跌0.57%；华东市场聚酯瓶片市场价5950元/吨，较前值跌0.67%；华南市场市场价6000元/吨，较前值跌0.83%；华东市场基差32元/吨，较前值涨16元/吨；华南市场基差82元/吨，较前值涨6元/吨 [1] 下游价格 - 2025年8月1日，CCFEI价格指数涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D价格均与前值持平；涤纶短纤6560元/吨，较前值跌0.53%；聚酯切片5880元/吨，较前值跌1.09%；瓶级切片5950元/吨，较前值跌0.67% [2] 开工情况 - 2025年8月1日，聚酯产业链PX开工率77.29%与前值持平；PTA工厂产业链负荷率74.06%，较前值降2.58%；聚酯工厂产业链负荷率86.15%，较前值降0.13%；瓶片工厂产业链负荷率71.93%与前值持平；江浙织机产业链负荷率57.83%与前值持平 [1] 产销情况 - 2025年8月1日，涤纶长丝产销率25.00%，较前值降2.00%；涤纶短纤产销率56.00%，较前值涨7.00%；聚酯切片产销率60.00%，较前值降12.00% [1] 装置信息 - 华东一套220万吨PTA装置8月1日开始检修约2周 [2] 交易策略 - TA2509合约以4744元/吨（-2.02%）收盘，日内成交量67.82万手；PX2509合约以6812元/吨（-2.41%）收盘，日内成交量14.17万手；PR2509合约以5918元/吨（-1.30%）收盘，日内成交量2.18万手 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各方面数据总结 上游成本 - 石脑油 CFR 日本现货中间价为 604.00 美元/吨，较前值下跌 1.15% [1] - 东北亚乙烯化纤价格指数为 821.00 美元/吨，较前值无涨跌 [1] - 华东地区环氧乙烷出厂均价为 6300.00 元/吨，较前值无涨跌 [1] - 甲醇 MA 现货价为 2392.50 元/吨，较前值无涨跌 [1] - 内蒙古含税褐煤坑口价（Q3500）为 290.00 元/吨，较前值无涨跌 [1] 期现价格 - DCE EG 主力合约收盘价为 4405.00 元/吨，较前值下跌 0.20%；结算价为 4406.00 元/吨，较前值下跌 0.59% [1] - DCE EG 近月合约收盘价为 4407.00 元/吨，较前值上涨 0.89%；结算价为 4407.00 元/吨，较前值无涨跌 [1] - 华东地区乙二醇市场价中间价为 4480.00 元/吨，较前值下跌 0.22% [1] - CCFEI 乙二醇内盘价格指数为 4480.00 元/吨，较前值下跌 0.11% [1] - 近远月价差为 1.00 元/吨，较前值减少 26.00 元/吨 [1] - 基差为 75.00 元/吨，较前值增加 4.00 元/吨 [1] 开工情况 - 乙二醇综合开工率为 518.8%，较前值提高 0.68% [1] - 石油制乙二醇开工率为 59.42%，较前值提高 0.44% [1] - 煤制乙二醇开工率为 57.93%，较前值提高 1.04% [1] - PTA 产业链聚酯工厂负荷率为 86.15%，较前值下降 0.13% [1] - PTA 产业链江浙织机负荷率为 57.83%，较前值无涨跌 [1] 现金流情况 - MTO 制 EG 税后毛利为 -1545.27 元/吨，较前值减少 39.33 元/吨 [1] - 煤合成气法税后装置毛利为 610.18 元/吨，较前值减少 8.85 元/吨 [1] 聚酯价格 - CCFEI 涤纶 DTY 价格指数为 8625.00 元/吨，较前值无涨跌 [1] - CCFEI 涤纶 POY 价格指数为 7150.00 元/吨，较前值无涨跌 [1] - CCFEI 涤纶短纤价格指数为 6560.00 元/吨，较前值下跌 0.53% [1] - CCFEI 瓶级切片价格指数为 5950.00 元/吨，较前值下跌 0.67% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着价格高位回落，双焦现货市场情绪降温，期货价格下跌后基差走强，估值回归基本面，焦煤价格主稳运行，焦炭现货提涨落地，主力合约或延续调整但向下空间有限，投资需谨慎操作 [6][45] 各部分总结 焦煤 - 价格：本周焦煤现货价格趋稳，截至7月31日，唐山蒙5仓单1007元/吨，安泽主焦煤仓单1134元/吨（+100），进口加拿大鹿景仓单945元/吨（+7）；期货主力合约价格大幅下行，环比跌17.14%，JM9 - 1价差 - 107.5（-48）元/吨 [4] - 基本面：供应端，能源局超产检查使部分企业减产或产量恢复慢，供应偏紧，钢联数据显示炼焦煤（523家）开工率86.31%，环比降0.59%，日均精煤产量77.67万吨，环比降0.06万吨；需求端，现货市场情绪谨慎，成交走弱但煤矿预售订单尚可，库存下降，钢联523口径精煤库存248.26万吨，环比降30.18万吨；进口海运煤与国内煤价小幅倒挂 [5] - 总结：价格回落使市场情绪降温，采购节奏放缓，但煤矿前期订单足，煤价主稳，期货价格下跌后基差走强，预计价格震荡运行 [6] 焦炭 - 价格：截至2025年7月31日，CCI吕梁准一级干熄冶金焦报1420元/吨（+110），CCI日照准一级冶金焦报1350元/吨（-50）；山西产地湿熄焦仓单1468元/吨（+108），日照港准一级焦仓单1533元/吨（-22）；期货主力合约价格大幅下跌，环比跌10.33%，J9 - 1价差 - 39元/吨（+9） [44] - 基本面：供应端，少数钢厂检修使铁水产量下移但仍高于去年，降雨影响运输，市场供需偏紧，全样本独立焦企产能利用率73.69%，环比升0.24个百分点，全样本独立焦化厂日均产量64.81万吨，环比升0.21万吨，247家钢厂焦化厂日均产量46.97万吨，环比降0.19万吨；需求端，投机需求下降但终端刚需在，库存低位下降，本期铁水日均产量240.71万吨，环比降1.52万吨；库存方面，247钢厂焦炭库存626.69万吨，环比降13.29万吨，全样本独立焦化厂焦炭库存73.62万吨，环比降6.5万吨，降幅8.1%，港口焦炭库存215.1万吨，环比升16.97万吨，增幅8.6% [45] - 结论：焦炭供需结构尚可，现货第五轮提涨落地，期货价格下跌后基差走强，贸易商正套可平仓止盈，主力合约或延续调整但向下空间有限 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主 [1] - 锌市宏观方面国内“反内卷”情绪反复、美国非农数据不及预期使美联储降息预期增强，基本面矿、锭双增但需求处于淡季，库存累库基本面弱势，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场数据 - SMM1铅锭平均价格16550元/吨，较前日下跌0.75%；沪铅期货主力合约收盘价16735元/吨，较前一日持平；沪铅基差 -185元/吨，较前日变动 -125元/吨 [1] - 升贴水 - 上海 -20元/吨，较前日变动5元/吨；升贴水 - LME 0 - 3为 -41.05美元/吨，较前日变动 -0.19美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为 -67.10美元/吨，较前日变动 -3.60美元/吨 [1] - 沪铅近月 - 沪铅连一 -55元/吨，较前日变动240元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二 -10元/吨，较前日变动10元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三 -20元/吨，较前日变动15元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量47634手，较前日下降10.73%；期货活跃合约持仓量76338手，较前日增长5.10%；成交持仓比0.62，较前日下降15.06% [1] - LME库存275325吨，较前日持平；沪铅仓单库存59948吨，较前日下降3.87% [1] - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1974美元/吨，较前日上涨0.23%；沪伦铅价比值8.48，较前日下降0.23% [1] 锌市场数据 - SMM1锌锭平均价格22230元/吨，较前日持平；沪锌期货主力合约收盘价22320元/吨，较前一日下跌0.11%；沪锌基差 -90元/吨，较前日变动25元/吨 [1] - 升贴水 - 上海为0元/吨，较前日持平；升贴水 - 天津 -30元/吨，较前日上涨10元/吨；升贴水 - 广东 -55元/吨，较前日上涨5元/吨 [1] - 升贴水 - LME 0 - 3为 -10.96美元/吨，较前日变动 -4.40美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为 -20.73美元/吨，较前日变动 -7.47美元/吨 [1] - 沪锌近月 - 沪锌连一 -30元/吨，较前日变动 -40元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二 -10元/吨，较前日变动10元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三5元/吨，较前日变动20元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量105121手，较前日下降42.45%；期货活跃合约持仓量108084手，较前日下降2.17%；成交持仓比0.97，较前日下降41.17% [1] - LME库存100825吨，较前日持平；沪锌仓单库存14982吨，较前日下降0.50% [1] - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2729.50美元/吨，较前日下跌1.18%；沪伦锌价比值8.18，较前日上涨1.08% [1] 铅行业资讯 - 7月25日至7月31日当周，SMM原生铅企业周度开工率63.9%，环比提升0.53个百分点；再生铅企业周度开工率44.4%，环比提升3.7个百分点；铅蓄电池企业周度开工率71.86%，环比持平 [1] - 华北地区某银铅矿7月底招投标价格pb50TC加工费下调至 -500元/金属吨，银含量约3000 - 4000g/实物吨，银计价系数0.95，富含少量锑等其他小金属和铜锌未到达起步计价含量并未单独计价 [1] 锌行业资讯 - 7月25日至7月31日当周，镀锌企业周度开工率56.77%，环比下降2.65个百分点；压铸锌合金企业周度开工率48.24%，环比下降2.79个百分点；氧化锌企业周度开工率56.13%，环比提升0.14个百分点 [1] - 7月31日，Nexa宣布其Cerro Pasco整合项目一阶段已完成关键里程碑，二阶段正按计划推进，项目有望将Atacocha和El Porvenir两座矿山寿命延长十年以上并提升利润率 [1] - Aripuanã第四台尾矿过滤器的采购与安装预计2025年下半年完成，投产启动预计在2026年上半年，届时将真正达到满产 [1] - Nexa25年Q2锌精矿产量达7.4万金吨，环比增长9%，同比下降12%；第二季度精炼锌与氧化锌销售总量达14.5万吨，较上季度增长12%；总产量为13.9万吨，环比上升5%，同比下降9%，符合全年56 - 59万吨的销售指引 [1] 铅市场基本面及投资策略 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但未对炼厂开工造成实质性影响，原生铅开工相对平稳；再生铅废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，随着电解铅厂库库存下降后市场畏涨情绪提升，对高价再生铅接受度好转，再生铅开工逐步回暖；需求端7月接近尾声，市场对旺季消费有期待，但本周月底多数企业常规盘库日，企业多暂停拿货 [1] 锌市场基本面及投资策略 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端上周锌价走弱，下游采买积极性好转，提货量增加，但终端处于消费淡季，企业开工有所回落 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，前期在宏观“反内卷”情绪推动下，工业硅期现共振反弹价格持续高位，考虑情绪降温及盘面上方套保压力，预计盘面或有调整，但多头情绪仍有反复，操作需谨慎，后续持续关注硅企复产动态 [1] - 多晶硅方面，六月底以来受供给侧改革预期及现货涨价推动，多晶硅盘面持续向上，价格不断突破上市以来新高，近期情绪虽有淡化但仍有反复，盘面波动较大，操作需谨慎，后续持续关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1] 行业信息 工业硅 - 价格情况：上一交易日工业硅不通氧553（华东）平均价格较前日持平至9550元/吨，421（华东）工业硅平均价格较前日持平至10150元/吨，期货主力合约收盘价较前一天下跌2.97%至8500元/吨 [1] - 基本面情况：供给端随着硅价持续上行，新疆部分前期检修硅厂复产，西南产区进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，预计8月仍有部分硅炉重启，供给稳中有增；需求端多晶硅企业维持减产态势，部分硅料厂7月复产带来部分需求增量，有机硅某大厂因事故停车整改，供给阶段性收紧，价格持续回升，硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 多晶硅 - 价格情况：N型致密料较前一天上涨1.10%至46元/千克，N型复投料价格较前一天上涨1.08%至47元/千克，N型混包料价格较前一天上涨1.12%至45元/千克，N型颗粒硅价格较前一天持平至44.5元/千克，期货主力合约收盘价较前一天上涨0.14%至49200元/吨 [1] - 基本面情况：供给端硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计产量小幅提升，预计7月产量逼近11万吨；需求端光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，近期受多晶硅价格上调预期，下游硅片价格跟涨，企业表示将积极响应政策，成交氛围有所好转，但上半年抢装机大幅透支需求，终端市场依旧偏弱 [1] 其他信息 - 东营辉阳清洁能源有限公司渔光互补四期1350MW太阳能光伏发电站项目组件采购因政策调整终止，另一975MWp光伏项目计划投资约74100万元，建设地点为东营市利津县刁口乡 [1] - 工信部发布2025年多晶硅行业专项节能监察任务清单，要求各地工业和信息化主管部门于2025年9月30日前将监察结果报送至工业和信息化部 [1]