报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场博弈未来淡季运价跌幅与走势，EC 盘面弱势震荡，现货运价筑顶回落，出口退税抢运或延缓跌势但难改下跌态势 [6] - 04 合约贴水，关注 Q1 抢运力度，预计后续指数逐渐回落 [6] - 现货运价拐点显现，关注市场订舱情况；需求货量筑顶回落，供给周均运力变化不大，2 - 3 月为传统淡季，出口退税或引发阶段性抢运，市场对抢运力度有分歧 [7] - 地缘因素使达飞改道，远月合约有望修复复航预期贴水，欧线上半年大批量复航较困难 [7] - 单边策略上，04 短期扰动多，抢运力度存分歧，建议观望，远月预计向上修复复航预期；套利策略上，6 - 10 正套持有 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 集装箱航运——集运指数（欧线） 期货盘面数据 |期货合约|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量（手）|增减幅|持仓量(手)|增减幅| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |EC2602|1,710.0|-4.3|-0.25%|1,710.0|-14.46%|5,575.0|-13.42%| |EC2604|1,112.6|-19.6|-1.73%|30,586.0|0.09%|41,811.0|-0.18%| |EC2606|1,317.4|-0.6|-0.05%|2,723.0|16.92%|3,927.0|-6.50%| |EC2608|1,467.9|8.9|0.61%|112.0|-7.44%|1,351.0|-1.10%| |EC2610|1,052.9|-1.2|-0.11%|2,144|52.06%|8,552|4.47%| |EC2612|1,318.0|18.0|1.38%|40|0.00%|130|6.56%| [4] 月差结构数据 |价差|涨跌|价差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | |EC02 - EC04|597|15.3|EC02 - EC06|393|-3.7| |EC04 - EC06|-205|-19|EC02 - EC08|242|-13.2| |EC04 - EC08|-355|-28.5|EC04 - EC10|60|-18.4| |EC06 - EC08|-151|-9.5|EC08 - EC10|415|10.1| [4] 集装箱运价数据（周） |集装箱运价（周）|价格|环比(%)|同比(%)| | --- | --- | --- | --- | |SCFIS 欧线（点）|1954.19|-0.11%|-29.89%| |SCFIS 美西线（点）|1305.27|-1.41%|-46.68%| |SCFI:综合指数|1574.12|-4.45%|-37.17%| |SCFI: 上海 - 西非 （USD/TEU）|3192|-10.15%|-29.40%| |SCFI: 上海 - 美西（USD/FEU）|2194|-1.08%|-56.09%| |SCFI: 上海 - 美东（USD/FEU）|3165|1.18%|-50.69%| |SCFI: 上海 - 欧洲（USD/TEU）|1676|-2.50%|-41.21%| |SCFI: 上海 - 地中海（USD/TEU）|2983|-7.70%|-20.39%| |SCFI: 上海 - 波斯湾（USD/TEU）|1694|-14.49%|15.08%| |SCFI: 上海 - 墨尔本（USD/TEU）|1151|-10.15%|-46.39%| |SCFI: 上海 - 日本关西（USD/TEU）|312|0.00%|-1.58%| |SCFI: 上海 - 日本关东（USD/TEU）|321|0.00%|1.26%| |SCFI: 上海 - 东南亚（USD/TEU）|515|-1.72%|-21.37%| |SCFI: 上海 - 南非（USD/TEU）|2259|-2.21%|-35.59%| |SCFI: 上海 - 南美（USD/TEU）|1195|-1.08%|-77.64%| |SCFI: 上海 - 韩国（USD/TEU）|144|1.41%|2.13%| [4] 燃油成本数据 |（美元/桶）|价格|环比(%)|同比(%)| | --- | --- | --- | --- | |WTI 原油近月|59.26|-0.34%|-23.17%| |布伦特原油近月|63.41|-0.05%|-20.2%| [4] 市场分析及策略推荐 - 市场博弈未来淡季运价，EC 盘面弱势震荡，MSK 调降报价，现货跌幅加快，达飞改道，远月复航贴水有望修复；现货运价筑顶回落，出口退税抢运或延缓跌势，04 合约贴水，关注 Q1 抢运力度；1 月 20 日，EC2604 收盘报 1112.6 点，较上一日收盘价 - 1.73%；1/16 日 SCFI 欧线报价 1676 美金/TEU，环比 - 2.5%；最新一期 SCFIS 欧线报 1954.19 点，环比 - 0.1%，预计后续指数回落 [6] - 单边策略上，04 短期扰动多，抢运力度存分歧，建议观望，远月预计向上修复复航预期；套利策略上，6 - 10 正套持有 [9] 逻辑分析 - 现货运价方面，MSK 等多家船公司报价下降，现货运价拐点显现，关注市场订舱情况 [7] - 基本面看，需求货量筑顶回落，供给周均运力变化不大，2 - 3 月为传统淡季，出口退税或引发阶段性抢运，市场对抢运力度有分歧 [7] - 地缘端，达飞改道，远月合约有望修复复航预期贴水，欧线上半年大批量复航较困难 [7] 行业资讯 - 格陵兰岛问题：特朗普夺取借口增多，法德就关税威胁采取强硬行动，特朗普重申征关税，美媒称其目光投向加拿大 [10] - 欧洲官员称特朗普希望加沙在周四签署协议 [11] - 以色列总理表示若伊朗攻击将回击 [12] - 世界经济论坛称伊朗外交部长不出席达沃斯论坛 [13] - 以色列国防军在黎巴嫩南部打击真主党基础设施 [14] 第二部分 相关附图 - 包含 SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美西线指数、SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美线指数（2023 年以来）、SCFI 综合指数、SCFI: 上海 - 美西集装箱运价（USD/FEU）、SCFI: 上海 - 美东集装箱运价（USD/FEU）、SCFI: 上海 - 欧洲集装箱运价（USD/TEU）、EC02 合约基差、EC04 合约基差等附图 [15][18][22][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 最近通货花生价格偏强，进口花生价格稳定，油料花生与商品花生价差仍较大，河南与东北通货花生价差处于高位，供应上量但下游需求仍较弱，短期花生价格相对稳定 [7] - 花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利较好，河南等地霉变较高致花生现货相对偏低，东北价格相对偏强，盘面交易油料米宽松，大型油厂收购价格稳定，花生期货仍会底部震荡，市场交易塞内花生米进口成本较低但预计仓单成本仍相对偏高，东北农户惜售，花生05合约底部震荡，油料米仍宽松 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7864，涨22，涨跌幅0.28%，成交量21251，增减幅 -26.64%，持仓量28459，增减幅 -2.96%；PK610收盘价8208，涨2，涨跌幅0.02%，成交量48，增减幅 -72.41%，持仓量2749，增减幅 -0.54%；PK601收盘价8178 [1] - 现货与基差：河南南阳花生现货今日报价7400，山东济宁和山东临沂均为8000，日照花生粕3250，日照豆粕3090，花生油14320，日照一级豆油8430；日照豆粕涨跌 -10，日照一级豆油涨跌50；基差方面，河南南阳花生基差 -464，山东济宁和山东临沂均为136，豆粕 - 花生粕价差 -4，花生油 - 豆油价差5890；进口苏丹米价格8600，塞内米价格未变 [1] - 价差：花生跨期PK04 - PK10价差 -344，涨跌20 [1] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格偏强，东北花生价格偏强，东北吉林扶余308通货4.6元/斤，辽宁昌图4.6元/斤，河南产区白沙通货米报价3.65 - 3.8元/斤，较昨日涨0.05元/斤，山东莒南3.5元/斤，进口苏丹精米8600元/吨，巴西新米报价9200元/吨，印度规格米50/60报8000元/吨，预计花生现货短期相对稳定 [3] - 部分花生油厂收购价格稳定，主流成交价格维持在6900 - 7900元/吨，油厂理论保本价7780元/吨，国内一级普通花生油报价稳定在14300元/吨，小榨浓香型花生油市场报价为16500元/吨 [3] - 日照豆粕现货稳定在3090元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3100元/吨 [5] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生底部震荡，逢低轻仓短多 [8] - 月差：观望 [9] - 期权：逢高卖出pk603 - P - 8200 [10] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等图表 [12][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告利空但供应压力减弱，预计底部震荡，03美玉米430美分/蒲有支撑 [4][8][9] - 华北玉米受天气影响上涨，东北玉米相对稳定，农户惜售情绪松动，短期现货稳定，北港收购价稳定，玉米现货反弹空间有限，03玉米有回落空间 [4][6][8] - 华北小麦受天气影响价格偏强，东北与华北玉米价差扩大，市场交易华北玉米年前卖粮增多，东北玉米后期有卖压 [6][8] - 山东深加工到车辆减少，玉米现货上涨，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降，淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低，淀粉现货偏强但盘面升水多，预计短期盘面03淀粉高位震荡 [7] - 交易策略上，03玉米轻仓短空，03淀粉逢高短空，35淀粉开始反套；期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2243，涨2，涨幅0.09%；C2605收盘价2272，持平；C2509收盘价2291，跌2，跌幅0.09%；CS2601收盘价2572，跌1，跌幅0.04%；CS2605收盘价2586，跌4，跌幅0.15%；CS2509收盘价2616，跌4，跌幅0.15% [2] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2150，松原嘉吉2200，诸城兴贸2360等；淀粉龙凤今日报价2730，中粮2700，益海（黑）2700等 [2] - 价差：玉米C01 - C05价差 - 29，涨2；淀粉CS01 - CS05价差 - 14，涨3；跨品种CS09 - C09价差325，跌2等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米配额内关税11%，高粱12%，国外玉米进口利润上涨，2月巴西进口价格2142元，北方港口平仓价稳定，东北产区现货稳定，华北受天气影响上量减少价格上涨，东北与华北玉米价差扩大，小麦和玉米继续拍卖，小麦价格偏强，玉米有性价比，国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存增加，东北玉米上量偏低价格偏强，农户惜售，港口库存偏低，03高位震荡，现货基差走强，关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货上涨，山东地区淀粉2780元附近，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存110万吨，较上周下降2.5万吨，月降幅0.2%，年同比增幅21.5%，淀粉价格看玉米和下游备货，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低，华北和东北玉米稳定，淀粉现货偏强，企业亏损加剧，03淀粉跟随玉米窄幅震荡，预计短期盘面03淀粉高位震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [14][15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前半周油价拉涨是短期地缘政治风险主导的反弹，非基本面转折，市场已计入4 - 5美元/桶的地缘风险溢价；后半周特朗普表态缓和市场恐慌，油价回吐地缘溢价，伊朗短期内正面冲突可能性降低但尾部风险仍存 [4] - 交易策略上单边震荡偏弱，套利和期权观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 综合分析认为油价前半周拉涨受地缘风险推动，后半周因特朗普表态回吐溢价，伊朗短期正面冲突可能性降但尾部风险仍存 [4] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利和期权观望 [5] 核心逻辑分析 宏观 - 中国政策驱动“稳增长”与市场内生“弱需求”并存，财政靠政府债券支撑社融，但货币活化程度下降、居民信贷收缩暴露经济内生动能不足问题 [10] - 美国12月CPI数据温和不足以让美联储转向，联储官员表态偏鹰，但核心通胀略低于预期排除紧迫加息压力 [10] - 市场围绕伊朗、格陵兰岛事件致地缘不确定性增加，贵金属原油波动加大，伊朗短期正面冲突可能性降但尾部风险仍存 [10] 供应 - 俄罗斯海运原油出口持续下降，水上库存见顶回落，截至1月11日四周内日均出口量342万桶，较圣诞节前降约45万桶/日，出口总值降至俄乌冲突以来新低，且存在卸货难题 [13] - 伊朗短期内地缘风险回落，前期油价强势拉涨因伊朗局势及美国制裁引发供应中断担忧，市场计入3 - 4美元/桶风险溢价，特朗普表态缓和恐慌，若局势稳定或无实际供应损失，风险溢价将消退，短期内正面冲突可能性降但尾部风险仍存 [16] - 美国1月9日当周原油活跃钻机数410台环比 + 1，产量与上周持平为1375.3万桶/日，EIA上调2026年产量预测，预计年平均产量维持在1360万桶/日左右，2027年产量降至1330万桶/日，较2026年下降约2% [19] 平衡 - IEA在12月平衡表中将2026年需求预期小幅上调10万桶/日，非OECD原油产量下调10万桶/日，供降需增使过剩幅度略有下调，但1、2季度仍超450万桶/日 [20] 市场 - 西方市场中东市场弱势运行，Dubai掉期首行 - 三行价差略有走升，周内维持在0轴附近，处于历史同期最低水平，DFL环比走升，周内维持在0.9美金/桶附近，EFS也有小幅走高 [23][25] 周度数据追踪 原油价格及月差 - 包含Brent首行、WTI首行、Dubai近月Cash - swap、DUBAI首行等价格及Brent月差、WTI月差等数据展示 [29] 原油现货 - 涉及欧洲&西非、中东&地中海、北美等地的原油现货相关数据 [32][35][38] 原油周度供需 - 美国 - 展示美国原油产量、进料量、进口量MA4、出口量MA4等数据 [41] EIA周度数据 - 炼厂&成品油 - 呈现美国炼厂开工率、汽油产量、馏分油产量、航煤产量等数据 [44] 原油周度库存 - 美国 - 包含美国原油商业库存、库欣库存、战略库存等数据 [47] 原油水上库存 - 展示全球、亚洲、欧洲、西非等地原油浮仓及全球水上原油、在途原油等数据 [50] 库存 - 欧洲成品油 - 呈现ARA汽油、柴油、航煤、石脑油、燃料油等库存数据 [54] 库存 - 新加坡&中东成品油 - 展示新加坡重质、中质、轻质库存及富查伊拉轻质、中质、重质库存等数据 [57] 裂解与利润 - 西北欧、亚太、北美地区的裂解相关数据展示 [60][65][70] 油价vs持仓 - 展示Brent、WTI管理资金净头寸与油价关系数据 [76][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周液化气主力合约换月，价格偏弱运行，地缘溢价回吐，后市在PDH开工预计下行以及地缘事件未再发酵背景下，盘面价格或承压 [4] - 单边策略震荡偏弱，套利和期权策略观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 本周液化气主力合约从2602换至2603，价格偏弱运行，前期伊朗气出口受限担忧提振内盘，现特朗普表态缓和恐慌情绪，油价回吐地缘溢价 [4] - 供应端商品量和到港量小幅增加，需求端化工需求有小幅下降但仍有支撑，下游化工企业成本高，PDH负反馈影响开工 [4] - 单边策略震荡偏弱，套利和期权策略观望 [5] 核心逻辑分析 原油 - 前期油价拉涨是短期地缘政治风险主导的反弹，非基本面转折，近期驱动来自多方面地缘风险，现伊朗方面地缘风险回落，回吐 3 - 5 美元/桶溢价 [8] - 供需面全球库存高企，OPEC+和美国产量稳定，供应充足，过剩压力压制油价上方空间 [8] 供应 - 国内原油主营炼厂产能利用率本周小幅升 0.26%至 77.24%，超季节性水平，后续上海石化、中化泉州恢复开工，开工率有上涨预期，整体供应高位稳定 [13] - 国内原油独立炼厂产量利用率小幅降 0.32%至 61.01%，处于历史偏低水平，地方炼厂因检修、利润缩减等下调负荷，预计节前开工率持续下降 [13] - 液化气商品量在主营增地炼减的情况下整体微幅小增 [13] 需求 - 总体需求端化工需求仍有支撑，烷基化开工偏低，需重点关注持续亏损下的PDH开工率 [15] - 本期PDH开工率降低 2.54%至 73.07%，处于历史较高水平，因山东金能、万华装置检修停工，预计下周华东中景检修，国内PDH开工率仍存下滑 [17] - MTBE开工率维持较高水平 [17] 库存 - 本期港口到船微幅提升但水平偏低，进口资源补充不足，码头消化库存，化工需求小幅下降，下游兑现低价合同，局部出货量增加，部分码头捂盘惜售，需求波动不大，到船量未覆盖需求量，港口降库 [20] - 液化气厂内库存微微减少，低供局面延续，市场交投氛围温和，多地厂家出货顺畅，库容率下降 [20] - 三级站库存区域分化，华北三级站库容平稳，华南地区库容显著上升，长江沿岸库容趋稳，其余地区偏中性 [20] 周度数据追踪 价格数据 - 包含Brent、WTI、CP C3、FEI C3等价格走势及液化气主力价格、扩散指数等数据 [24] 价差数据 - 展示华南民用气折盘面、华东民用气折盘面、山东醚后C4折盘面等价差数据及液化气基差季节性等情况 [27] 盘面利润数据 - 呈现进口利润 - CP、进口丙烷价格、液化气盘面价格等数据及PDH丙烯利润(CP)、PDH聚丙烯利润(CP)等情况 [30] 现货利润数据 - 有进口利润 - FOB、进口丙烷价格、华南民用气价格等数据及PDH丙烯利润(FOB)、PDH聚丙烯利润(FOB)等情况 [34] 供应数据 - 包含主营炼厂产能利用率、独立炼厂产能利用率、液化气商品量、原油加工量季节性等数据 [37] - 列出国内主营炼厂装置检修计划，涉及中石化、中石油、中化、中海湘等企业炼厂 [39] - 展示PDH装置检修情况，涉及多家企业 [41] 全国气温预报 - 数据来源为国家气象科学数据 [44] 库存数据 - 有长江沿岸、东北、华北等地区三级站库容率及液化气港口库存、港口库容比等数据 [47]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容。 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行每日早盘观察，分析各品种外盘情况、相关资讯，给出逻辑分析和交易策略建议，涉及金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等多个领域，综合考虑供需、政策、天气、地缘政治等因素，判断各品种价格走势并给出投资建议。 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货：股指分化继续，预计未来震荡整理，建议单边短期震荡箱体运行网格操作、IM\IC 多 2606 + 空 ETF 期现套利、期权双卖策略 [17][20][21] 农产品 - 蛋白粕：供应有压力盘面下行，建议单边偏空、MRM 价差扩大套利、卖出宽跨式期权策略 [22][24] - 白糖：国际糖震荡偏弱国内跟随，建议国际糖短期底部震荡、国内主力合约先观望、期权卖出看跌期权 [24][27] - 油脂板块：整体维持震荡，建议单边高抛低吸区间操作 [28][32] - 玉米/玉米淀粉：北港现货偏弱盘面高位回落，建议外盘 03 玉米企稳后偏多、07 玉米回调短多、05 玉米和淀粉价差逢低做扩 [33][36] - 生猪：供应增加价格下行，建议单边抛空、期权卖出宽跨式策略 [36][39] - 花生：现货稳定盘面底部震荡，建议 05 花生逢低做多、期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [39][41] - 鸡蛋：需求改善蛋价稳中有涨，建议单边逢低建多 5 远月合约 [42][45] - 苹果：冷库库存偏低价格坚挺，建议 5 月合约多单部分止盈、10 月合约逢高沽空、多 5 空 10 套利 [46][49] - 棉花 - 棉纱：基本面有支撑棉价震荡，建议美棉和郑棉短期区间震荡 [50][52] 黑色金属 - 钢材：需求有支撑钢价震荡，建议单边震荡承压、逢高做空卷煤比和做空卷螺差 [54][56] - 双焦：供给宽松震荡偏弱，建议单边震荡偏弱、期权卖出虚值看涨期权 [56][59] - 铁矿：市场预期反复矿价偏弱，建议单边偏弱运行 [59][62] - 铁合金：跟随调整后底部支撑强，建议单边逢低多配、期权逢高卖出看跌期权 [63][68] 有色金属 - 金银：美欧争端升级创新高，建议沪金背靠 5 日均线持多单、沪银保护利润、择机多外盘空内盘、牛市看涨价差期权策略 [69][73] - 铂钯：震荡区间收敛关注南非降雨，建议铂金逢低做多、钯金观望 [73][75] - 铜：短线波动加剧多头趋势不变，建议单边短期波动控制仓位、长期趋势不变 [77][80] - 氧化铝：偏弱运行，建议单边震荡偏弱 [81][84] - 电解铝：避险情绪起铝价企稳，建议单边企稳反弹 [84][87] - 铸造铝合金：随铝价企稳，建议参考铝价交易策略 [87] - 锌：关注资金情绪，建议单边震荡企稳 [90][93] - 铅：关注资金情绪，建议单边关注支撑逢低轻仓试多 [93][95] - 镍：镍价跟随有色调整，建议关注有色板块氛围 [96][98] - 不锈钢：跟随镍价运行，建议单边跟随镍价 [99][101] - 工业硅：供应缩减短期偏强，建议单边空单离场逢低买入 [101][103] - 多晶硅：短期观望 [103] - 碳酸锂：高位运行谨慎操作，建议等待波动率正常、期权卖出虚值看涨期权 [105][108] - 锡：欧美摩擦加大随有色普涨，建议单边关注贸易摩擦和缅甸复产 [108][111] 航运 - 集运：淡季运价有分歧等待新驱动，建议单边观望、6 - 10 正套逢低入场 [114][115] 能源化工 - 原油：交投清淡盘面相持，建议单边宽幅震荡 [116][117] - 沥青：原料贴水上涨，建议单边高位震荡、BU4 - 6 正套关注 [118][121] - 燃料油：成本震荡关注供应节奏，建议单边强势震荡、FU59 正套关注 [121][124] - 天然气：TTF/JKM 高位回落 HH 超跌反弹，建议 TTF 和 JKM 三季度空头头寸持有、长期滚动卖出虚值看涨期权 [125][128] - PX&PTA：聚酯减产负荷下行，建议单边宽幅震荡 [131][135] - BZ&EB：纯苯减量苯乙烯去库，建议单边震荡偏强 [133][136] - 乙二醇：季节性累库明显，建议单边震荡偏弱、期权卖看涨期权 [136][138] - 短纤：供应充足终端需求减弱，建议关注春节减产计划 [139][140] - 瓶片：检修加速，建议单边宽幅震荡 [141][144] - 丙烯：供应压力缓解，建议单边高位震荡 [144][146] - 塑料 PP：原油成本支撑不足，建议 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约观望 [146][149] - 烧碱：价格走弱，建议单边偏弱走势 [149][152] - PVC：偏强震荡，建议单边低多 [152][154] - 纯碱：期价下跌，建议单边择机沽空、空玻璃多纯碱套利、期权卖虚值看涨 [154][157] - 玻璃：期价下跌，建议单边择机沽空、空玻璃多纯碱套利、期权卖看涨期权 [157][159] - 甲醇：地缘冲突溢价回归，建议单边短期高空、关注 59 正套、回调卖看跌期权 [159][162] - 尿素：短期偏弱，建议谨慎操作关注回调压力 [162][165] - 纸浆：浆价高位回落，建议单边短期高空 [165][168] - 原木：现货稳中偏强，建议单边观望、LG03 - 05 反套止盈切换正套 [168][172] - 胶版印刷纸：库存高文化纸走弱，建议单边观望偏空、期权卖出 OP2602 - C - 4200 [172][174] - 天然橡胶：青岛保税区去库，建议 RU 主力 05 合约和 NR 主力 03 合约空单持有 [174][178] - 丁二烯橡胶：顺丁橡胶增产累库，建议 BR 主力 03 合约空单持有 [178][181]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周全国炼厂开工稳定，主营开工上行，地炼开工下行，汽柴油产量、销量、产销率及库存有不同表现，下周国内成品油市场预计维持供需双弱格局 [6][7][32] 根据相关目录分别进行总结 综合分析 市场概况 - 供应端全国炼厂开工稳定在70.6%，主营开工升至77.2%，山东地炼开工率环比下跌，主营汽柴油产量小幅上行，地方炼厂汽柴油产量下行，柴汽比降至1.31 [6] - 需求端中下游采购积极性提高，市场情绪好转，船单成交稳定车单产销高位，汽柴产销率均回升超产销平衡 [6] - 库存方面商业库存汽柴油均累库，地炼库存柴油去库、汽油小幅累库，社会库存汽柴均累库 [6] 后市展望 - 下周国内成品油市场预计供需双弱，供应上主营炼厂开工上涨、地炼开工率预计下行，国内汽柴油产量整体或小幅增长 [7] - 需求端持续疲软，汽油虽有部分终端备货但整体消费平淡，柴油面临季节性下滑压力，地炼汽柴油预计供大于需 [7] - 库存上山东独立炼厂汽油终端消化库存、柴油库存压力上升，市场区域流动性减弱，观望氛围加剧 [7] 核心逻辑分析和数据追踪 价格 - 2026年1月15日汽油市场价格7311元/吨，较前一日涨4元，较上周涨37元，较上月降30元，较去年降1775元；柴油市场价格6036元/吨，较前一日涨1元，较上周涨7元，较上月降253元，较去年降1343元 [14] - 主营炼厂炼油利润762元/吨，较上周涨85元，较上月涨148元，较去年降374元；独立炼厂炼油利润247元/吨，较上周降121元，较上月降217元，较去年涨458元 [19] 开工 - 本周全国炼厂开工稳定在70.6%，主营开工升至77.2%，地炼开工降至53.9% [32] - 主营炼厂云南石化检修回归开工上行，春节前提高负荷提前提产汽油；独立炼厂山东地炼开工率环比下跌，部分炼厂减产柴油，两家地炼进入全厂检修 [36] 检修计划 - 截至2026年1月16日，检修产能稳定在5700万吨/年，无新开工和检修变化，上周神驰化工开始全厂检修 [40] 产量 - 本周主营汽柴油产量均小幅上行，地方炼厂汽柴油产量均继续下行，柴汽比下跌0.01至1.31 [46] - 主营炼厂本周汽油产218万吨，环比增长0.4%；柴油210万吨，环比增长0.4%，柴汽比稳定在0.96 [46] - 山东独立炼厂本周汽油产量47万吨，基本稳定；柴油产量101万吨，环幅下行3.3% [46] 销量 - 独立炼厂汽油销量77万吨，较上周增3万吨；柴油销量184万吨，较上周增16万吨 [51] - 山东地炼汽油销量48万吨，较上周增2万吨；柴油销量106万吨，较上周增6万吨 [51] - 独立炼厂汽油产销率97%，较上周升5个百分点；柴油产销率101%，较上周升11个百分点 [51] - 山东地炼汽油产销率102%，较上周升6个百分点；柴油产销率104%，较上周升9个百分点 [51] 需求 - 未明确提及汽油、柴油需求的具体核心数据和结论，仅展示了相关指数图表 [60][71] 库存 - 本周商业库存汽柴油均累库，汽油1106万吨，环比+11万吨（+1.0%）；柴油1281万吨，环比+27万吨（+2.1%） [74][78] - 地炼库存柴油去库，汽油节前备货需求暂未启动，小幅累库 [74][78] - 社会库存汽柴均累库，部分春节备货提前入库 [74][78] - 预计下周山东独立炼厂汽油、柴油库存均上涨 [74][78]

报告标题与研究员 - 报告标题为“天然气：LNG大幅反弹，HH维持弱势” [1] - 研究员为吴晓蓉，期货从业证号F03108405，投资咨询证号Z0021537 [1] 报告目录 - 第一章为综合分析与交易策略 [2][6][12] - 第二章为基本面分析 [2][6][12] - 第三章为核心数据追踪 [2][6][12] 基本面分析 LNG市场基本面情况 - 有部分数据显示LNG相关指标变化，如1月13 - 19日相关指标有9.7%、14.6%等涨幅；1月14日相关电量有-19.5%的变化等 [9] - ECMWF和NOAA预测1 - 2周有1 - 2℃、2 - 4℃的气温变化 [9] 美国市场基本面情况 - 1月9日相关数据有1%、3%等变化；1月15日部分产量、消费量等数据有0.3%、2.7%等不同幅度变化 [11] 核心数据跟踪 价格与价差 - 展示了TTF - HH价差、国际天然气价格（JKM首行、TFU首行、HH首行）、HH月差、TTF月差等数据图表 [15] - 展示了HH、JKM、TTF远期曲线 [18] 中国市场数据 - 包含中国天然气供需（供气量、消费量）、LNG供应量（国产、进口槽车）数据图表 [21] - 有中国库存情况（接收站库存水平、储气库库存水平）、LNG出厂价（中国、华北、华南、华东）数据图表 [24] 欧洲市场数据 - 展示西北欧煤气转换区间、欧洲天然气库存、LNG进口量、海上浮舱超20日量等数据图表 [27] - 有欧洲天然气进口（挪威、俄罗斯等不同来源）、本土产量数据图表 [30] 美国市场数据 - 包含美国天然气库存、干气产量、钻机数量、各液化出口项目流量数据图表 [33] - 有美国天然气国内消费（各细分领域）数据图表 [36] - 给出美国供需平衡表，涉及干气产量、加拿大管道气净进口、国内需求等多项数据及环比、同比变化 [38] 气象数据 - 展示ECMWF和GFS的气温、风力最新及上次预测数据图表，还有10年和5年平均数据 [41][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗局势升级后回落，地缘风险波动扩大，关注单边风险，委内对油价的影响逐渐被市场消化，沥青原料供应偏紧预期缓和，原料贴水上涨未充分交易，沥青高位震荡 [5] - 年初淡季来临，周度供需环比同步下降，产业链库存维持低位，现货价格相对坚挺，短期盘面预计高位震荡 [5] - 单边策略为高位震荡，地缘风险波动扩大；套利策略关注BU4 - 6正套；期权策略为观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 综合分析：伊朗局势和委内情况影响下，沥青原料供应和价格有变化，年初淡季供需环比下降、库存低位，盘面预计高位震荡 [5] - 交易策略：单边高位震荡关注风险，套利关注BU4 - 6正套，期权观望 [6] 第二章 核心逻辑分析 - 成本走强供应低位：周内原油及期货盘面走势偏强，山东市场个别炼厂停产、河北主力炼厂低产使供应下降，带动部分地区价格上涨 [11] - 沥青市场价格继续上行：本周东北、华北、山东、长三角、西南（川渝）地区沥青价格上涨5 - 40元/吨，其他地区持稳，不同地区因不同因素带动价格变化 [11] - 成本波动及利润情况：地缘动荡成本波动增大，油价预计宽幅波动，Brent主力合约关注61～64美金区间；截至1月9日沥青炼厂理论加工利润55元/吨，环比上周下行22元/吨 [14] - 基差变化：国内沥青现货市场价周度小幅上行，华南、山东、华东市场基差有不同幅度变化 [14] - 沥青开工环比小幅上行：西北、山东、华南西南开工率上升，东北、长三角开工率下降，华北华中开工率不变 [16][17] - 库存低位维持：各地区炼厂库存有不同变化，整体炼厂库存合计上升0.58% [19][20] - 冬储资源入库，社会库存稳定增长：本周社会库存率有波动，不同地区因需求、入库情况不同导致库存率变化 [22] 第三章 周度数据追踪 - 期现价格：沥青主力收盘、Brent15:00收盘、山东沥青、华东沥青、华南沥青等价格有周度变动 [25] - 价差利润：山东、华东、华南主力基差，沥青炼厂利润、成品油综合炼厂利润、沥青 - 焦化料价差等有周度变动 [25] - 供需数据：炼厂开工率、炼厂库存率、社会库存率、炼厂周产量、炼厂出货量等有周度变动 [25]

报告核心观点 - 今日全国各地生猪价格偏强运行，但后续现货大方向预计偏下行，期货价格上涨持续性或有限 [3][5] 报告具体内容 价格数据 - 生猪现货价格：今日全国均价13.03元，较昨日12.63元上涨0.4元，各地区有不同程度涨幅，如广东涨幅达1元 [3] - 生猪期货价格：LH01合约今日12140元，较昨日涨40元；LH07合约今日12605元，较昨日跌155元等，多数合约价格下行 [3] - 母猪/仔猪价格：仔猪价格本周330元，较上周涨23元；母猪价格本周1557元，与上周持平 [3] - 现货养殖利润：自繁自养今日7.39元，较昨日增18.93元；外购仔猪今日48.35元，较昨日增50.66元 [3] - 合约价差：LH7 - 9今日 - 825元，较昨日涨75元；LH9 - 1今日1290元，较昨日降270元等 [3] - 屠宰端：昨日屠宰量192380头，今日191453头，减少927头 [3] - 大小猪价差：标猪 - 中猪昨日0.49元，今日0.57元，涨0.08元；大猪 - 标猪昨日0.49元，今日0.7元，涨0.21元等 [3] 市场情况 - 规模企业出栏量总体数量偏低，出栏进度一般；普通养殖户出栏积极性一般，价格上涨后出栏压力增加 [3] - 二次育肥近期有少量入场，随价格上涨预计减少，大小猪价差有回落表现，大体重猪源供应量增加 [3] - 生猪出栏体重维持高位，近期出栏节奏加快对猪价上涨有压力，但市场可能阶段性有支撑 [3] 交易策略 - 单边：偏空思路为主 - 套利：观望 - 期权：卖出宽跨式策略 [6]