报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油反弹偏空，中长期供给过剩，短期受地缘因素反弹但不建议追多 [1][3][4] - LPG 反弹，地缘风险释放后估值偏高，上行压力大 [1][8] - L 空头反弹，短期反弹思路对待，中长期预期偏弱 [1][10] - PP 空头反弹，短期反弹思路对待，中长期供给承压 [1][13] - PVC 空头盘整，反弹偏空，关注新装置投产进度 [1][15] - PX 谨慎低多，供需预期双增，关注逢低布局多单机会 [1][17] - PTA/PR 反弹布空，关注逢高布空机会，做扩 TA - PR 价差 [1][20] - 乙二醇空头盘整，关注高空机会，供需预期宽松 [1][23] - 玻璃反弹，政策预期与现实约束博弈，关注 1000 支撑 [2][26] - 纯碱震荡，高供应高库存压力下反弹偏空，区间震荡 [2][29] - 烧碱反弹，整体供需基本面偏弱，关注检修去库驱动的反弹行情 [2][32] - 甲醇反弹偏空，关注 09 高空机会，择机布局 01 多单 [2][34] - 尿素震荡偏弱，近期布空，关注高空机会，基本面偏宽松 [2][37] - 沥青盘整，轻仓试空，短期反弹，等待空配机会 [2][41] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价震荡，WTI 下降 0.67%，Brent 下降 0.45%，SC 上升 1.04% [3] - 基本逻辑：地缘担忧引发油价反弹，但最终重回基本面定价，供给方面沙特出口增加、圭亚那产能将扩大，需求增速低于 5 月，库存方面美国原油等库存有增有减 [3] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间 60 - 70 美元/桶，短期偏反弹不建议追多，买入看跌期权，SC 关注【495 - 515】 [4] LPG - 行情回顾：7 月 3 日，PG 主力合约收于 4219 元/吨，环比微升 0.40%，现货端山东、华东、华南有不同表现 [6] - 基本逻辑：成本端油价企稳，液化气下游利润修复，仓单量下降，供应端商品量总量和民用气商品量下降，需求端部分开工率有变化，库存端炼厂和港口库存下降 [7] - 策略推荐：中长期估值偏高，中枢预计下移，日线企稳反弹但上行压力大，反弹偏空，PG 关注【4200 - 4300】 [8] L - 行情回顾：多个合约收盘价、持仓量、仓单量等有变化，现货市场及产业链相关价格和毛利等有不同表现 [10] - 基本逻辑：月初企业放量使市场供应压力增加，需求处于淡季，现货涨价，近期装置检修加强，新装置未释放，供给压力缓解，LD、HD 进口窗口打开，7 - 8 月有新装置计划投产，中长期预期偏弱 [10] - 策略推荐：短期反弹思路对待，L【7200 - 7400】 [10] PP - 行情回顾：多个合约收盘价、持仓量、仓单量等有变化，现货市场及产业链相关价格和毛利等有不同表现 [13] - 基本逻辑：聚丙烯装置检修密集，供应端有支撑，宏观情绪和成本端有一定支撑，需求端下游新单跟进有限，出口毛利转正，近期检修力度加剧，三季度计划新增产能 200 万吨，中长期供给承压 [13] - 策略推荐：短期反弹思路对待，PP【7000 - 7200】 [13] PVC - 行情回顾：未提及相关内容 - 基本逻辑：地缘冲突使大宗石化产品盘面扰动大，PVC 盘面早盘高开低走，现货供需基本面欠佳，社会库存 2 连增，电石跌价，新装置投产有计划，内需淡季，出口有支撑，关注印度反倾销税政策变动 [15] - 策略推荐：反弹偏空，关注整数压力位，V【4800 - 5050】 [15] PX - 行情回顾：6 月 27 日，PX 华东地区现货 7145 元/吨，PX09 合约日内收盘 6752 元/吨，月差和基差有变化 [16] - 基本逻辑：PX 利润改善，国内外装置负荷偏高运行，需求端 PTA 检修装置复产叠加新产能投放，供需预期双增，库存去库但整体仍偏高，基本面偏紧，PXN 不低，基差偏高，近期跟随成本波动 [17] - 策略推荐：谨慎逢低布局多单，PX【6710 - 6810】 [17][18] PTA/PR - 行情回顾：6 月 27 日，PTA 华东 5025 元/吨，TA09 日内收盘 4778 元/吨，月差和基差有变化 [19] - 基本逻辑：PTA 装置检修略超重启量，后期供应端压力预期增加，下游聚酯减产负荷高位下滑，终端织造开工负荷持续下行，库存持续去库，加工费偏高，基差走弱，基本面偏紧但预期宽松，短期受油价震荡影响 [20] - 策略推荐：关注逢高布空机会，做扩 TA - PR 价差，TA【4730 - 4800】 [1][20][21] 乙二醇 - 行情回顾：6 月 27 日，华东地区乙二醇现货价 4340 元/吨，EG09 日内收盘 4271 元/吨，月差和基差有变化 [22] - 基本逻辑：近期装置提负，预期到港回升，供应端压力显现，需求端预期走弱，下游聚酯减产降负且终端织造开工持续下滑，供需预期宽松，库存去库但预期收窄 [23] - 策略推荐：盘面不追多，关注高空机会，EG【4260 - 4330】 [1][23][24] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价上调，盘面重心上移，基差扩大，仓单减少 [25] - 基本逻辑：宏观层面市场预期煤制产线技改进程加速，若政策落地将改善供需格局，但短期受现实约束，在产产能低位小幅波动，本周产量增加，中下游拿货使企业库存走低但仍高于去年同期，目前生产利润有亏有盈，燃料价格重心提升，现货报价上调，反弹逻辑短期难证伪 [26] - 策略推荐：关注 1000 支撑，FG【1020 - 1050】 [2][26] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价分化，盘面收涨，主力基差缩窄，仓单减少，预报增加 [28] - 基本逻辑：高层会议提及去产能提振产业链士气，但政策炒作影响减弱后重心回落，本周厂家再度累库，市场供应高位略减，部分企业产线降负检修，下游支撑尚可但终端消费疲弱，短期盘面受相关商品和宏观因素支撑，建议区间宽幅震荡思路对待 [29] - 策略推荐：SA【1170 - 1200】 [29] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价上调，盘面反弹，基差走弱，仓单增加 [31] - 基本逻辑：供应端上游多数装置高负荷生产，新增产能有投产预期，市场有夏季检修季去库预期，需求方面主力下游氧化铝开工回落、冶金利润缩减，非铝需求弱势，5 月出口规模缩减，成本端支撑下移，液碱企业厂库库存环比回落，整体供需基本面偏弱但检修预期对冲 [32] - 策略推荐：关注检修去库驱动的反弹行情 [32] 甲醇 - 行情回顾：6 月 27 日，华东地区甲醇现货 2638 元/吨，甲醇主力 09 合约日内收盘 2393 元/吨，基差、月差和转口利润有变化 [33] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷大幅上行，海外装置负荷处同期低位，需求负反馈显现，沿海 MTO 外采装置负荷下滑，甲醇下游企业订单量下降，传统需求开工负荷提升，社库略有累库且整体库存同期偏低，主力、港口基差持续走弱，成本支撑弱稳 [34] - 策略推荐：关注 09 高空机会，择机布局 01 多单，MA 关注【2395 - 2435】 [2][34][35] 尿素 - 行情回顾：6 月 27 日，山东地区小颗粒尿素现货 1810 元/吨，尿素主力合约日内收盘 1717 元/吨，价差和基差有变化 [36] - 基本逻辑：近期尿素装置检修力度回升，日产下行但 7 月上旬可能重回 20 万吨以上，供应端压力大，需求端工农业需求整体偏弱，农需旺季延期近期有望开启，工业需求方面复合肥和三聚氰胺开工率下滑，外需方面今年 1 - 5 月尿素几无出口但其他氮肥出口同比增量加大，库存去库但仍处高位，成本支撑企稳 [37] - 策略推荐：近期布空，关注高空机会，UR 关注【1710 - 1740】 [2][37][38] 沥青 - 行情回顾：7 月 3 日，BU 主力合约收于 3588 元/吨，环比上升 0.48%，山东、华东、华南市场价有变化，基差、价差等有变化 [40] - 基本逻辑：成本端油价重回供需基本面定价，OPEC + 增产周期原料端原油供给压力不大，沥青短期盘整中长期承压，成本利润下降，供应端 7 月排产量增加，需求端部分开工率有变化，库存端样本企业库存下降 [41] - 策略推荐：短期反弹，暂时观望，等待空配机会，BU 关注【3580 - 3630】 [41]

1 豆粕：缺乏明确指引 短线震荡整理 | 期货价格(主力日收盘) | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 周趋势图 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆粕 | 元/吨 | 2958 | 2944 | 14 | 0. 48% | | | 现货价格 | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 周趋势图 | | 全国均价 | 元/吨 | 2926. 86 | 2922. 86 | 4 | 0. 14% | | | 张家港 | 元/吨 | 2840 | 2820 | 20 | 0. 71% | | | 杂粕现货均价 | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 間趋势图 | | 花生粕 | 元/吨 | 3337.5 | 3337.5 | 0 | 0. 00% | | | 葵花粕 | 元/吨 | 2193. 75 | 2181.25 | 12.5 | 0. 57% | | | 芝麻粕 | 元/吨 | 3775 | 3775 | 0 | 0. 00% | | | 棕榈粕 | 元/吨 | 1333. 33 | 1333 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪转强，短期偏强运行，其中螺纹钢受去产能反内卷带动黑色系上行、基差修复和预期改善影响，热卷受情绪改善推动[3][4][5] - 铁矿石基本面支撑，矿价坚挺，虽供需结构环比转弱，但钢企利润支撑需求，发货难增，短期区间参与[7][8][9] - 焦炭供需矛盾有限，区间震荡，独立焦企产量回落但钢厂焦企产量高，总库存环比降但绝对水平高，铁水产量升保障需求，短期市场情绪好转但面临均线压制[10][12][13] - 焦煤煤矿复产，重回震荡，国内产量降但7月部分停产煤矿复产，供给增加，上游库存高，现货成交好转，关注上方60日线阻力[14][16][17] - 铁合金情绪有所改善，价格偏强运行，锰硅港口锰矿价格偏强但需求或承压，硅铁产区有复产但开工率低、库存高，关注库存变动[18][19][20] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 品种观点：去产能反内卷带动黑色系上行，市场情绪转强，基本面变化不大，钢厂盈利高，铁水产量高，螺纹产量升，表观需求持平，出口需求好，供需矛盾有限[4] - 盘面操作建议：基差修复背景叠加预期改善，行情短期偏强运行，价格区间【3060，3100】[1][5] 热卷 - 品种观点：产量小幅上升，表观需求环比略降，库存变化不大，供需总体相对平衡，出口需求仍在，矛盾有限[4] - 盘面操作建议：基本面变化不大，上行主要受情绪改善推动，短期表现或偏强，价格区间【3200，3240】[1][5] 铁矿石 - 品种观点：需求端铁水产量转降，但钢企利润支撑需求维持高位，供给端发货冲量结束且后期外端港口有检修，发货难增，整体供需结构环比转弱，但矿价仍坚挺[8] - 盘面操作建议：短期区间参与，价格区间【725，760】[1][9] 焦炭 - 品种观点：独立焦企产量近期回落，但钢厂焦企产量仍高，总库存环比下降但绝对水平偏高，铁水产量环比上升保障原料需求，供需变化不大，短期市场情绪好转，上方面临均线压制[12] - 盘面操作建议：震荡，价格区间【1320，1455】[1][13] 焦煤 - 品种观点：国内焦煤产量小幅下降，7月部分停产煤矿陆续复产，后期供给趋于增加，上游库存绝对水平高，现货成交好转，市场情绪总体改善，关注上方60日线阻力[16] - 盘面操作建议：震荡，价格区间【845，875】[1][17] 锰硅 - 品种观点：高品矿货源相对集中，矿商挺价情绪不减，预计短期港口锰矿价格偏强运行，产区减产与复产并存，云南进入丰水期开工率回升，铁水产量高位但淡季需求或承压回落[19] - 盘面操作建议：短期市场情绪有所改善，价格或维持偏强运行，价格区间【5610，5810】[1][20] 硅铁 - 品种观点：产区减产与复产并存，宁夏、甘肃部分工厂复产，但整体开工率维持较低水平，工厂库存水平仍相对偏高，关注后续产区库存变动情况[19] - 盘面操作建议：短期市场情绪有所改善，价格或维持偏强运行，价格区间【5295，5485】[1][20]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | 豆粕 | 按照 短线震荡整理 | CPC 月度展望来看，7 月降雨天气展望顺利，美豆种植天气基本顺利。南美方 | | | | 面，基本丰产定局。国内方面，国内港口及油厂大豆，豆粕进入累库阶段。饲料企 | | | | 业库存补库大幅恢复。6 月美农报告中性。美豆种植面积环比小幅下降，产量减少 | | | | 影响幅度在 15 万吨以下，季度库存高于预期，整体数据影响有限。市场继续围绕 | | | | 基本面波动。昨日豆粕收跌，震荡整理行情，预计 3-5 日内以 10 日均线以下震荡 | | | | 运行为主。主力【2920，2970】 | | 菜粕 | 短线反弹 | 目前油厂菜籽菜粕库存暂无压力，商业菜粕库存偏高利空近月 7 月菜粕价格。6 月 | | | 至 | 8 月菜籽进口同比大幅下降，供应展望压力较小，叠加 100%加菜粕进口关税， | | | | 以及旧作加籽的强势。对菜粕价格构成较强支持，关注后续中加关系改善情况。加 | | | 拿大 | 6 月菜籽种植面积数据为 2150 万英亩，低于市场预期，也低 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金高位震荡，白银区间震荡，铜多单持有，锌震荡，碳酸锂反弹，铅反弹，锡反弹承压，铝反弹，镍企稳 [1][2][3] - 黄金长牛逻辑不变，长期看多；铜中长期看涨；锌供增需弱，把握逢高空机会；铝建议关注反弹抛空机会；镍和不锈钢建议关注反弹抛空；碳酸锂短期高位震荡 [1][5][9][11][14][16][18] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美国债务上限或提高，美元走弱趋势没变，黄金价格有支撑 [4] - 产业逻辑：就业数据走弱，ADP数据显示美国6月私营部门就业人数意外大幅下降3.3万人，加剧市场对劳动力市场走弱担忧；贸易谈判有进展，美国对越南商品关税有调整；关税多妥协但未来变数大，长期全球秩序重塑及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变 [5] - 策略推荐：美元中期弱势提振黄金，760附近支撑强，长期看多黄金，择机做长线；白银受其他板块影响区间震荡，8700支撑强 [6] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜冲高小幅回落 [8] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，铜精矿加工TC降至 -43.57美元/吨，秘鲁矿山运输受干扰；COMEX铜抽干全球铜库存，LME现货升水环比回落；消费淡季，下游畏高观望，绿色铜需求亮眼对冲传统需求不足 [8] - 策略推荐：宏微共振伦铜站上万元关口，建议前期铜多单继续持有，部分逢高止盈，警惕高位回落；中长期看涨铜，短期沪铜关注【79000，82000】，伦铜关注【9900，11000】美元/吨 [9] 锌 - 行情回顾：锌小幅反弹，窄幅震荡 [10] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，秘鲁锌冶炼厂罢工引发供应担忧；锌矿整体供应高位，TC延续反弹；国内库存小幅累库，下游逢低采购，镀锌企业开工率受钢材需求疲软拖累低于往年同期 [10] - 策略推荐：宏观和板块积极，锌震荡回落，测试下方均线支撑，关注2万2关口，长期供增需弱，把握逢高空机会；沪锌关注【22000，22600】，伦锌关注【2700，2850】美元/吨 [11][12] 铝 - 行情回顾：铝价短期反弹，氧化铝反弹走势 [13] - 产业逻辑：电解铝海外宏观情绪转暖，国内政策利好，终端淡季，铝锭及铝棒垒库，需求端下游龙头企业开工率下降；氧化铝海外铝土矿进口维持高位，6月国内产能环比回升，7月预计持稳，库存小幅累库，基本面相对宽松 [14] - 策略推荐：建议沪铝关注反弹抛空机会，注意铝锭库存变动，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位区间运行 [14] 镍 - 行情回顾：镍价企稳回升，不锈钢反弹走势 [15] - 产业逻辑：镍海外宏观环境转暖，菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格下调，国内纯镍产量环比小幅下降但库存充足，供应端压力明显；不锈钢终端淡季与高库存压力延续，社会库存再度面临垒库压力，供需过剩压力延续 [16] - 策略推荐：建议镍、不锈钢关注反弹抛空，注意库存变动，镍主力运行区间【119000 - 123000】 [16] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509小幅减仓，延续昨日涨势 [17] - 产业逻辑：市场对政策预期强烈，碳酸锂跟随新能源上涨，下游排产分歧大，短期高位震荡等下游产量指引；中长期供应过剩，总库存持续创新高，供应端产量回升至近5年高位，终端进入传统消费淡季且增速平稳，近月结构对价格有支撑，关注仓单和累库持续性 [18] - 策略推荐：短期高位震荡，关注6.5万压力，区间【62500 - 64500】 [18] 铅 - 核心观点：原生铅冶炼企业检修后恢复，再生铅企业亏损修复，7月供应阶段性存预期增量，下游蓄电池消费难言乐观，铅价短期反弹走势，关注区间【16800 - 17500】 [3] 锡 - 核心观点：缅甸锡矿供应暂未恢复，雨季运输困难，佤邦矿区复产节奏停滞，终端领域消费进入淡季，锡价短期反弹回落走势，关注区间【265000 - 272000】 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油反弹偏空，关注买入看跌期权，SC关注【495 - 515】[1][5][6] - LPG反弹偏空，暂时观望，PG关注【4150 - 4300】[1][7][9] - L空头盘整，反弹偏空，L关注【7200 - 7400】[1][10][11] - PP空头盘整，反弹偏空，PP关注【7000 - 7200】[1][13][14] - PVC空头盘整，反弹偏空，短线参与，V关注【4800 - 5050】[1][16][17] - PX谨慎低多，关注逢低布局多单，PX关注【6720 - 6830】[1][18][19] - PTA/PR反弹布空，关注逢高布空机会，做扩TA - PR价差，TA关注【4750 - 4830】[1][21][22] - 乙二醇空头盘整，不追多，关注高空机会，EG关注【4270 - 4350】[1][24][25] - 玻璃反弹，关注1000支撑，FG关注【1030 - 1060】[2][27][28] - 纯碱震荡，反弹偏空，SA关注【1190 - 1220】[2][29][31] - 烧碱反弹，盘面区间反弹，SH关注【2370 - 2420】[2][32][34] - 甲醇反弹偏空，关注09高空机会，同时择机布局01多单，MA关注【2380 - 2430】[2][35][36] - 尿素反弹偏空，关注高空机会，UR关注【1715 - 1755】[2][38][39] - 沥青盘整，短期反弹，暂时观望，等待空配机会，BU关注【3550 - 3600】[2][41][44] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹走强，WTI上升3.06%，Brent上升2.98%，SC上升0.3% [4] - 基本逻辑：核心驱动为中东地缘担忧引发油价反弹，但最终重回基本面定价；供给上沙特6月出口增加、圭亚那产量上升；需求上OPEC预计2025年全球原油需求增速低于5月；库存上美国截至6月20日当周商业原油库存减少、战略储备增加 [5] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间预计60 - 70美元/桶；短周期短期偏反弹，不建议追多，策略为买入看跌期权 [6] LPG - 行情回顾：7月2日，PG主力合约收于4205元/吨，环比微升0.76%，现货端山东、华东、华南价格持平 [7] - 基本逻辑：核心驱动是成本端油价企稳，下游利润修复；仓单量与上期持平；成本利润方面PDH装置利润上升、烷基化装置利润下降；供应端商品量上升；需求端PDH、MTBE开工率上升、烷基化开工率下降；库存端炼厂和港口库存上升 [8] - 策略推荐：中长期地缘风险释放后，上游原油供大于求，中枢预计下移，液化气估值偏高；短周期日线企稳反弹但上行压力大，策略为暂时观望 [9] L - 行情回顾：L09收盘价（主力）上涨0.5%，主力持仓量下降3.2%，仓单量下降1.7%，现货市场部分价格下跌 [11] - 基本逻辑：短期供应压力增加，生产企业挺价意向减弱，需求处于淡季；社会库存累库，现货下跌，华北基差下降，LD、HD进口窗口打开，装置重启增多，预计本周产量增加，7 - 8月有新装置计划投产，中长期预期偏弱 [11] - 策略推荐：反弹偏空，关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度 [12] PP - 行情回顾：PP09收盘价（主力）上涨0.4%，主力持仓量下降2.8%，仓单量下降0.2%，现货市场部分价格有涨跌 [14] - 基本逻辑：聚丙烯装置检修密集，供应端有支撑，宏观情绪和成本端油价上涨提供支撑，但需求端下游新单跟进有限，持续弱势；下游订单偏弱，基差走弱，出口毛利转正，近期检修力度加剧，预计本周产能利用率下滑，三季度有新增产能，中长期供给承压 [14] - 策略推荐：反弹偏空，关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度 [15] PVC - 行情回顾：盘面早盘高开低走，现货供需基本面欠佳 [17] - 基本逻辑：地缘冲突引发大宗石化产品盘面扰动，PVC现货供需基本面欠佳，生产企业检修规模波动不大，下游需求淡季，新签单谨慎，成本支撑平稳；市场情绪好转，但基本面仍弱势，现货上行乏力，产量预计下滑，内需淡季、出口有支撑，关注印度反倾销税政策变动，远期有新装置计划投产，产业链累库，供给端承压 [17] - 策略推荐：短线参与 [17] PX - 行情回顾：6月27日，PX华东地区现货7145元/吨（环比持平），PX09合约日内收盘6752（+30）元/吨；9 - 1月差206（+8）元/吨，基差收敛 [18] - 基本逻辑：PX利润持续改善，国内外装置负荷偏高运行，国内部分装置提负、部分检修，海外部分装置提负、部分降负或检修；加工差方面PXN、PX - MX价差上升；产量增加；进口量上升；需求端PTA检修装置复产叠加新产能投放，预期改善；库存去库但整体仍偏高 [19] - 策略推荐：关注逢低布局多单，PX关注【6720 - 6830】 [20] PTA - 行情回顾：6月27日，PTA华东5025元/吨；TA09日内收盘4778（+8）元/吨。TA9 - 1月差172（-2）元/吨，华东地区基差247（-8）元/吨 [21] - 基本逻辑：PTA装置检修略超重启量，现货和盘面加工费同期偏高，装置周检修产能损失量同期偏高，周度开工率和产量处近五年同期偏高位置；需求端预期走弱，下游聚酯开工高位下行，终端织造开工负荷持续下滑，聚酯品加权利润下降，聚酯周度产能利用率和产量下降，短纤产销相对较好，聚酯产品周度加权库存下滑，终端织造开工率回落、订单天数下滑、坯布库存回升；库存整体偏低，仓单增加；成本端前期地缘溢价挤出后止跌，油价底部有支撑 [22] - 策略推荐：关注逢高布空机会，TA关注【4750 - 4830】 [23] 乙二醇 - 行情回顾：6月27日，华东地区乙二醇现货价4340（-20）元/吨；EG09日内收盘4271（-22）元/吨。EG9 - 1月差 - 43（-9）元/吨，整体偏强；华东基差69（+2）元/吨 [24] - 基本逻辑：国内部分装置重启、部分检修，海外部分装置重启、部分检修，周度检修损失量处近五年同期高位，周度开工率和产量同期偏高；到港量和进口量同期偏低但预期回升；需求端预期走弱，下游聚酯开工高位下行，终端织造开工负荷持续下滑，聚酯品加权利润下降，聚酯周度产能利用率和产量下降，短纤产销相对较好，聚酯产品周度加权库存下滑，终端织造开工率回落、订单天数下滑、坯布库存回升；库存持续去库，社会库存整体下行，港口库存同期偏低；成本端煤价弱稳，原油价格在消费旺季有支撑 [25] - 策略推荐：长线不追多，关注高空机会，EG关注【4270 - 4350】 [26] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价稳定，盘面大涨，基差缩窄，仓单减少 [27] - 基本逻辑：宏观上高层会议强调落后产能退出，市场预期煤制产线技改进程加速，若政策落地将改善供需格局，市场情绪提振；供应面开工和产量维持低位波动，煤制气生产有利润，石油焦和天然气制玻璃小幅亏损未促成大规模冷修，区域有分化；盘面价格贴水现货、低于煤制成本，接近全产业链亏损，短期基本面弱，无明显驱动；燃料价格重心提升，煤炭期货上扬在情绪端有提振，但淡季持续性存疑，利多驱动有限；关注低价持续时冷修预期增加幅度 [28] - 策略推荐：FG关注【1030 - 1060】 [28] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价分化，盘面收涨，主力基差缩窄，仓单减少，预报增加 [30] - 基本逻辑：近期个别装置降负，供应略有缩减，综合产能利用率和产量下降，但行业开工仍处高位，后期供应过剩压力未减；终端消费不温不火，对上游支撑一般；本周供增需稳，厂家库存累库，已处同期高位水平，主流价格窄幅上调；对政策预期和成本变化敏感，警惕原油、焦煤价格上涨持续性及关税政策不确定性；主力合约周线受均线压制 [31] - 策略推荐：SA关注【1190 - 1220】 [31] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价稳定，盘面反弹，基差走弱，仓单增加 [33] - 基本逻辑：供应端氯碱利润好，多数装置高负荷生产，开工处高位，6 - 7月有新增产能投产预期，同时存在夏季检修季去库预期；需求端主力下游氧化铝开工回落、冶金利润缩减、运行产能下降，二季度新增产能未完全释放，下游采购价回调，非铝需求弱势，5月出口规模缩减；成本端煤价与电价下调、液氯价格回升，成本支撑下移；液碱企业厂库库存上升 [34] - 策略推荐：未提及相关内容 甲醇 - 行情回顾：6月27日，华东地区甲醇现货2638（+19）元/吨；甲醇主力09合约日内收盘2393（-24）元/吨。甲醇华东基差245（+43）元/吨，港口基差427（+79）元/吨；MA9 - 1月差 - 26（-10）元/吨；中国 - 东南亚甲醇转口利润增至56（-4）美元/吨 [35] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷大幅上行，海外甲醇装置负荷处同期低位；国内下周部分装置检修结束，海外部分装置停车、部分重启；甲醇综合加权利润上升，装置检修日度损失量持平，周度产能负荷和产量提升；进口毛利上升，本周和5月到港量增加，7月到港量或不及预期；需求负反馈显现，沿海MTO外采装置负荷下滑，下游企业订单量下降，传统需求开工负荷提升；社库累库但整体偏低，仓单增加；成本支撑弱稳，动力煤产量、进口量、日耗、库存有不同表现，价格略显企稳 [36] - 策略推荐：关注09高空机会及9 - 1反套，MA关注【2380 - 2430】 [37] 尿素 - 行情回顾：6月27日，山东地区小颗粒尿素现货1810（+10）元/吨；尿素主力合约日内收盘1717（-7）元/吨。UR9 - 1价差33（-9）元/吨；山东基差93（+17）元/吨 [38] - 基本逻辑：近期装置检修力度提升，日产短暂下行，但7月上旬装置恢复，日产有望重回20万吨水平，供应端压力大；需求端工农业需求整体偏弱，农需旺季延期，7月上旬北方玉米追肥及南方水稻用肥旺季消费预期开启，工业需求中复合肥开工负荷淡季、三聚氰胺开工率下滑；1 - 5月化肥出口增速较快；库存去库但仍处近五年同期高位；成本端支撑企稳，煤炭价格有底部支撑 [39] - 策略推荐：关注高空机会，UR关注【1715 - 1755】 [40] 沥青 - 行情回顾：7月2日，BU主力合约收于3571元/吨，环比上升0.25%，山东、华东、华南市场价持平 [42] - 基本逻辑：核心驱动是成本端油价重回供需基本面定价，OPEC+处于增产周期，原料端原油供给压力不大；成本利润方面沥青企业综合利润上升；装置动态上江苏新海石化一套常减压复产沥青，产能利用率增加；供应端7月国内沥青总排产量环比和同比增加，截至7月4日当周周度总产量上升；需求端下游部分开工率有升有降；库存端70家样本企业社会库存和山东社会库存下降 [43] - 策略推荐：地缘风险释放但有不确定性，地缘溢价被挤出，短期震荡偏弱；短期反弹，暂时观望，等待空配机会 [44]

| 品种 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | | 螺纹钢 | 去产能反内卷带动黑色系上行，市场情绪转强。钢材基本面变化不大，钢 短期偏强 | | | 厂盈利水平较高，铁水产量仍然高企，螺纹产量继续上升，表观需求基本 | | | 持平，钢材整体出口需求仍然较好，供需矛盾比较有限。基差修复背景叠 | | | 加预期改善，行情短期偏强运行。【3040，3080】 | | 热卷 | 热卷产量小幅上升，表观需求环比略降，库存变化不大。供需总体相对平 短期偏强 | | | 衡，出口需求仍在，矛盾有限。基本面变化不大，上行主要受情绪改善推 | | | 动，短期表现或偏强。【3060，3200】 | | | 基本面看，需求端铁水产量转增，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持高位。 | | 铁矿石 | 区间参与 供给端发货冲量结束，后期外端港口有检修，发货难增。整体供需结构环 | | | 比继续改善，矿价偏强运行。观点：短期区间参与【720，745】 | | 焦炭 | 独立焦企产量近期有所回落，但钢厂焦企产量仍然较高。总库存环比下降， 震荡 | | | 绝对水平偏高。铁水产量环比上升，对原料需求保障，供 ...

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |原油|空头盘整| |LPG|偏弱| |L|空头盘整| |PP|空头盘整| |PVC|空头盘整| |PX|谨慎低多| |PTA/PR|反弹布空| |乙二醇|偏空| |玻璃|区间回调| |纯碱|偏空| |烧碱|区间反弹| |甲醇|反弹偏空| |尿素|反弹偏空| |沥青|偏弱| [1][2] 报告的核心观点 - 原油近期重回基本面定价，受增产及需求增速放缓影响，短期震荡偏弱，中长期供给过剩 [4][5] - LPG成本端原油回落，下游需求回升但库存上升，走势偏弱 [1][8] - L市场供应压力增加，需求淡季，中长期预期偏弱 [1][11] - PP下游订单弱，期现齐跌，中长期供给承压 [1][14] - PVC现货供需欠佳，新装置计划投产，供给端承压 [1][17] - PX国内外装置负荷高，需求预期改善，库存去化但仍偏高，基本面偏紧 [1][19] - PTA近期检修装置多，后期供应压力增加，下游需求走弱，基本面预期宽松 [1][22] - 乙二醇装置负荷提升，需求预期走弱，供需预期宽松 [1][25] - 玻璃国内宏观数据改善，但中期需求萎缩未缓解，反弹力度受限 [2] - 纯碱供应端边际改善，但刚性需求不足，库存累积，价格中枢下移 [2] - 烧碱上游高负荷生产，下游需求支撑不足，关注检修去库驱动的反弹 [2][34] - 甲醇国内装置开工负荷高，需求负反馈显现，社库累库，关注高空机会 [1][36] - 尿素供应端压力大，需求偏弱但7月农业旺季有望开启，成本支撑尚存 [1][38] - 沥青成本端支撑减弱，供给增加，需求受天气影响，走势震荡偏弱 [2][41] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价区间震荡，WTI上升0.52%，Brent上升0.55%，SC上升0.18% [3] - 基本逻辑：近期重回基本面定价，OPEC+或8月增产，沙特6月出口增加，圭亚那产量上升，需求增速放缓，美国库存有变化 [4] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价60 - 70美元/桶；短期震荡偏弱，轻仓试空并买看涨期权保护，SC关注【490 - 505】 [5] LPG - 行情回顾：7月1日，PG主力合约收于4203元/吨，环比降0.76%，现货端有涨跌 [7] - 基本逻辑：油价偏弱，沙特下调CP合同价，下游开工率有升有降，库存上升 [8] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，估值偏高；日线走弱，轻仓试空或买看跌期权，PG关注【4130 - 4250】 [9] L - 行情回顾：L主力合约收盘价有小跌，持仓量减少 [11] - 基本逻辑：月初企业放量，供应压力增加，需求淡季，社会库存累库，装置重启多，新装置计划投产 [11] - 策略推荐：反弹偏空，空单持有，L关注【7150 - 7350】 [11][12] PP - 行情回顾：PP主力合约收盘价下跌，持仓量减少 [14] - 基本逻辑：装置检修与新增投产对抗，需求淡季，成本支撑有限，产能利用率或下滑，新增产能将投放 [14] - 策略推荐：反弹偏空，空单持有，PP关注【6950 - 7150】 [14][15] PVC - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：地缘冲突影响盘面，现货供需欠佳，周末有装置试车，检修有变化，内需淡季，出口有支撑，新装置待投产，产业链累库 [17] - 策略推荐：反弹偏空，短线参与，V关注【4750 - 4950】 [17] PX - 行情回顾：6月27日，PX华东现货价持平，期货合约收盘价上涨，月差和基差有变化 [18] - 基本逻辑：国内外装置负荷高，加工差等有变化，产量和进口量有变动，需求端预期改善，库存去库但仍偏高 [19] - 策略推荐：关注逢低布局多单机会，PX关注【6680 - 6850】 [19][20] PTA - 行情回顾：6月27日，PTA华东现货价持平，期货合约收盘价上涨，月差和基差有变化 [21] - 基本逻辑：装置检修略超重启，加工费和产量有变化，需求端走弱，库存去库，成本端受油价影响 [22] - 策略推荐：关注逢高布空机会，TA关注【4710 - 4820】 [22][23] 乙二醇 - 行情回顾：6月27日，华东乙二醇现货价下跌，期货合约收盘价有跌，月差和基差有变化 [24] - 基本逻辑：装置提负，到港量预期回升，需求端走弱，库存去库但预期收窄，成本端有支撑 [25] - 策略推荐：长线不追多，关注高空机会，EG关注【4230 - 4310】 [25][26] 玻璃 - 行情回顾：现货报价上调，盘面回落，基差扩大，仓单减少 [28] - 基本逻辑：国内宏观政策提振，供应低位波动，成本端下移，估值偏低，短期基本面弱，燃料价格有影响 [28] - 策略推荐：现货报价上调，靠拢5日均线需求，区间回调，FG关注【980 - 1010】 [2] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面收跌，主力基差缩窄，仓单减少，预报不变 [30] - 基本逻辑：供应略有缩减，但开工仍高，需求不足，库存累积，成本重心下移 [31] - 策略推荐：碱厂累库，现货报价下调，10日均线压制，反弹偏空，SA关注【1150 - 1180】 [2][31] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价下调，盘面低位弱反弹，基差走弱，仓单不变 [33] - 基本逻辑：供应端开工高且有新增产能预期，需求端氧化铝开工和利润下滑，出口缩减，成本支撑下移，库存有变化 [34] - 策略推荐：液碱与液氯报价齐跌，检修去库预期，盘面区间反弹，关注2380压力，SH关注【2330 - 2380】 [2] 甲醇 - 行情回顾：6月27日，华东甲醇现货价上涨，主力合约收盘价下跌，基差和月差有变化 [35] - 基本逻辑：国内装置开工负荷高，海外开工低，需求负反馈显现，传统需求开工提升，社库累库但整体偏低，成本支撑弱稳 [36] - 策略推荐：关注09高空机会及9 - 1反套，MA关注【2360 - 2400】 [36] 尿素 - 行情回顾：6月27日，山东小颗粒尿素现货价上涨，主力合约收盘价下跌，价差和基差有变化 [37] - 基本逻辑：装置检修日产下行，但7月或回升，需求端工农业需求弱但农业旺季有望开启，1 - 5月化肥出口增速快，库存去库但仍高，成本支撑企稳 [38] - 策略推荐：反弹偏空，关注高空机会，UR关注【1690 - 1720】 [38][39] 沥青 - 行情回顾：7月1日，BU主力合约收于3562元/吨，环比降0.06%，市场价有变化 [40] - 基本逻辑：原油及沥青挤出地缘溢价，企业利润下降，产能利用率增加，供应增加，需求端开工率有变化，库存下降 [41] - 策略推荐：短期震荡偏弱，轻仓试空，BU关注【3500 - 3600】 [41][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金高位震荡，白银区间震荡，铜多单持有，锌承压，铅反弹承压，锡反弹承压，铝反弹，镍承压，工业硅反弹承压，碳酸锂反弹承压 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美国财政扩张法案有进展，美元走弱趋势没变，黄金价格有支撑 [2] - 基本逻辑：美国财政扩张法案有进展、他国贸易谈判妥协、美元延续大幅走弱态势，关税多妥协但未来变数大，长期全球秩序重塑及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变 [3] - 策略推荐：黄金760附近支撑较强，长期看多逻辑不变，择机考虑做长线准备；白银缺乏新动力，区间震荡，8560支撑较强 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜冲高小幅回落 [5] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，铜精矿加工TC降至-43.57美元/吨；COMEX铜持续抽干全球铜库存，LME现货升水环比回落；消费淡季深入，下游畏高观望，终端电力和新能源汽车等绿色铜需求亮眼，对冲传统铜需求不足 [5] - 策略推荐：建议前期铜多单继续持有，部分可逢高止盈兑现，警惕铜高位回落风险；中长期对铜看涨；短期沪铜关注区间【78500，81000】，伦铜关注区间【9700，9900】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：锌震荡偏弱，测试下方均线支撑 [8] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，近期秘鲁大型锌冶炼厂罢工或引发供应担忧；锌矿整体供应高位，TC延续反弹；国内库存小幅累库，下游逢低采购，镀锌企业开工率受钢材需求疲软拖累低于往年同期 [8] - 策略推荐：锌震荡回落，测试下方均线支撑，关注2万2关口，长期锌供增需弱，把握逢高空机会；沪锌关注区间【22000，22600】，伦锌关注区间【2650，2750】美元/吨 [9][10] 铝 - 行情回顾：铝价短期反弹，氧化铝承压回落走势 [11] - 产业逻辑：电解铝海外宏观情绪转暖，终端领域淡季深入，铝锭及铝棒库存累积，需求端国内铝加工下游龙头企业开工环比下降，终端受高铝价施压，淡季氛围渐浓；氧化铝海外铝土矿进口维持高位，6月国内氧化铝运行产能环比回升，7月预计产能持稳，库存方面电解铝厂氧化铝总库存小幅累库，基本面维持相对宽松格局 [12] - 策略推荐：建议沪铝关注逢高抛空机会，注意铝锭库存变动情况，主力运行区间【20000-20800】；氧化铝低位区间运行为主 [12] 镍 - 行情回顾：镍价承压回落，不锈钢回落走势 [13] - 产业逻辑：镍海外宏观环境转暖，菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格下调，成本端支撑力度减弱，国内精炼镍纯镍产量环比小幅下降但冶炼厂原材料库存充足，供应端压力明显；不锈钢终端淡季与高库存压力延续，社会库存连增三周突破100万吨，终端市场消费淡季深入，供需过剩压力延续 [14] - 策略推荐：建议镍、不锈钢关注反弹抛空，注意库存变动情况，镍主力运行区间【118000-122000】 [14] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509小幅减仓，探底回升 [15] - 产业逻辑：下游排产分歧较大，短期维持价格高位震荡等待下游产量指引；中长期基本面供应过剩，总库存持续创新高；供应端国内生产企业内卷严重，加工费降低后代工企业逐渐复产，一体化企业和盐湖企业维持正常运转，周度产量回升至近5年高位；终端市场进入传统消费淡季且增速平稳；近月维持B结构，对近月价格有一定支撑，叠加原料端价格上调或导致短期价格下跌不畅 [16] - 策略推荐：短期震荡，背靠区间上沿沽空【61800-63300】 [16]

钢材：缺乏持续驱动，重回区间运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | 期货价格 | 最新 | 涨跌 | 期货价格 | 最新 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹01 | 3016 | 1 | 热卷01 | 3136 | 8 | | 螺纹05 | 3022 | 2 | 热卷05 | 3134 | 5 | | 螺纹10 | 3003 | ୧ | 热卷10 | 3136 | 13 | | 现货价格 | 最新 | 涨跌 | 现货价格 | 最新 | 涨跌 | | 唐山普方坯 | 2900 | -20 | 张家港废钢 | 2100 | 0 | | 螺纹:唐山 | 3100 | -30 | 热卷:天津 | 3110 | 0 | | 螺纹:上海 | 3120 | -10 | 热卷:上海 | 3200 | O | | 螺纹:杭州 | 3160 | 1 0 | 热卷： 杭州 | 3210 | -20 | | 螺纹:广州 | 3160 | 0 | 热卷:广州 | 3180 | 0 | | 螺纹:成都 | 3160 | ...