报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2509合约涨0.09%至68920元/吨，电池级碳酸锂平均价维持71350元/吨，工业级碳酸锂平均价维持69250元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌50元/吨至65620元/吨，仓单集中注销，库存增加5998吨至12603吨 [3] - 8月供需平衡或进一步收窄，周度产量环比减少1362吨至17268吨，预计8月供应环比增加3%至8.42万吨，8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE，社会库存自5月底以来首次去库，但仍有约14.2万吨 [3] - 情绪退坡后锂价自高位回落，市场聚焦枧下窝是否停产的不确定性，仓单库存集中去库后有一定回流但总量维持低位，远期需注意海外矿山进一步降本增产动作 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价68920元/吨持平，连续合约收盘价69200元/吨涨700元，锂辉石精矿(6%,CIF中国)760美元/吨涨5美元，部分锂矿、锂盐、前驱体及正极材料价格有变动，部分电芯和电池价格持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [9][11][13] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等价差走势图表 [16][17][19] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [21][24][27] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][32][33] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势图表 [34][36][37] 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润走势图表 [38][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场受增产拖累表现较弱，预计震荡[1] - 燃料油 8 月供需基本面支撑下滑，预期震荡偏弱[2] - 沥青短期受供应库存双低位支撑，关注成本端原油波动，待油价企稳可考虑短多[2] - 聚酯市场下游需求韧性支撑但成本端油价承压，预计短期价格偏弱调整[3] - 橡胶产区天气良好但供增需稳，预计宽幅震荡[3][6] - 甲醇 8 月累库但库存同比无明显上行，预计价格震荡[6] - 聚烯烃 8 月供需恢复，基本面矛盾不大，预计价格震荡[6] - 聚氯乙烯 8 月基本面压力缓和，预计价格震荡偏弱[7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价重心下移，OPEC+同意 9 月增产 54.7 万桶/日，特朗普将提高印度关税，委内瑞拉 7 月出口环比降约 10%，市场受增产拖累表现弱[1] - 燃料油：周一主力合约收跌，8 月供需基本面支撑下滑，宏观情绪修正后原油情绪转弱，不看好后续上行空间[2] - 沥青：周一主力合约收跌，8 月山东部分炼厂有检修计划，南方需求有望改善，短期受供应库存双低位支撑，关注成本端原油波动[2] - 聚酯：TA、EG、PX 期货主力合约收跌，江浙涤丝产销偏弱，部分装置重启或推迟，OPEC+增产使成本端油价承压，预计短期价格偏弱调整[2][3] - 橡胶：周一主力合约有涨有跌，8 月 3 日当周青岛地区库存下降，产区天气良好但供增需稳，预计宽幅震荡[3][6] - 甲醇：周一价格有变动，8 月维持累库预期但库存同比无明显上行，预计价格震荡[6] - 聚烯烃：周一价格有变动，8 月供需开始恢复，库存转移，基本面矛盾不大，预计价格震荡[6] - 聚氯乙烯：周一华东、华北、华南市场价格下调，8 月基本面压力缓和，预计价格震荡偏弱[7] 日度数据监测 - 原油：阿曼原油环太平洋现货价格 529.85 元/吨，期货价格 516.80 元/吨，基差 13.05 元/吨，基差率 2.52%[8] - 液化石油气：广州地区市场价 4348 元/吨，期货价格 3987 元/吨，基差 361 元/吨，基差率 9.05%[8] - 沥青：山东重交沥青现货价格 3785 元/吨，期货价格 3601 元/吨，基差 184 元/吨，基差率 5.11%[8] - 高硫燃料油：高硫 380 到岸成本 3035 元/吨，期货价格 2869 元/吨，基差 165.7 元/吨，基差率 5.78%[8] - 低硫燃料油：新加坡含硫 0.5%到岸成本 3674 元/吨，期货价格 3588 元/吨，基差 101 元/吨，基差率 2.82%[8] - 甲醇：江苏现货价格 2367.5 元/吨，期货价格 2384 元/吨，基差 -16.5 元/吨，基差率 -0.69%[8] - 尿素：山东现货价格 1760 元/吨，期货价格 1726 元/吨，基差 34 元/吨，基差率 1.97%[8] - 线型低密度聚乙烯：华北 7042 现货价格 7180 元/吨，期货价格 7276 元/吨，基差 -96 元/吨，基差率 -1.32%[8] - 聚丙烯：华东拉丝现货价格 7060 元/吨，期货价格 7069 元/吨，基差 -9 元/吨，基差率 -0.13%[8] - 精对苯二甲酸：华东内盘现货价格 4690 元/吨，期货价格 4716 元/吨，基差 -26 元/吨，基差率 -0.55%[8] - 乙二醇：华东内盘现货价格 4455 元/吨，期货价格 4375 元/吨，基差 80 元/吨，基差率 1.83%[8] - 苯乙烯：江苏现货价格 7610 元/吨，期货价格 7273 元/吨，基差 337 元/吨，基差率 5%[8] - 天然橡胶：云南国营全乳胶上海现货价格 14350 元/吨，期货价格 14320 元/吨，基差 30 元/吨，基差率 0.21%[8] - 20 号胶：泰国产青岛保税区仓库库提价 12559 元/吨，期货价格 12145 元/吨，基差 414 元/吨，基差率 3.41%[8] - 纯碱：全国重质纯碱市场价 1353.125 元/吨，期货价格 1246 元/吨，基差 107.125 元/吨，基差率 8.6%[8] 市场消息 - 特朗普将大幅提高印度向美国缴纳的关税，因其大量购买俄罗斯石油并转售牟利[10] - 英国石油在巴西桑托斯盆地发现 Bumerangue 油气田，油气层厚达 500 米[10] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20 号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片主力合约收盘价走势[12][14][16][18][20][22][23][25] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20 号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片主力合约基差走势[26][28][32][34][37][38] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶合约价差走势[40][42][45][48][50][53][56] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、B - W 价差，燃料油高低硫价差、燃料油/沥青比值、BU/SC 比值、乙二醇 - PTA 价差、PP - LLDPE 价差、天胶 - 20 号胶价差走势[58][62][63][65] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润走势[67][69] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验[72] - 原油等分析师杜冰沁，扎根国内外能源行业研究[73] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，擅长数据分析[74] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验[75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面昨日A股市场震荡上涨，育儿补贴制度全国落地，预计未来央行购买国债为中央政府筹资推出普惠型财政支持方案拉动通胀回升，股市上涨逻辑为长期市场期待财政转向促销费及中美关系缓和后通胀回升外资流入，中期反内卷热度与需求侧基建加码利好上游周期板块，短期资本市场流动性充裕，操作上可等政策和市场趋势更明确再调整仓位，观点震荡 [1] - 国债方面昨日国债期货有涨有跌，央行开展逆回购操作净投放490亿元，银行间市场利率上行，7月反内卷政策预期行情驱动基本结束，债市有望修复，短期国债偏强运行，观点震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变动 - 股指期货中IH涨0.58%、IF涨0.58%、IC涨1.06%、IM涨1.53% [3] - 股票指数中上证50涨0.55%、沪深300涨0.39%、中证500涨0.78%、中证1000涨1.04% [3] - 国债期货中TS基本持稳、TF基本持稳、T涨0.03%、TL涨0.13% [3] - 国债现券收益率中2年期国债、5年期国债、10年期国债、30年期国债均有上行 [3] 市场消息 - 央行公布7月中央银行各项工具流动性投放情况，MLF净投放1000亿元，买断式逆回购净投放2000亿元，未进行公开市场国债买卖 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势 [6][7][9][10] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率情况 [13][16][17][18] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [21][22][23][25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场宏观超级周结束，后续经济数据需关注，基本面驱动有限，美棉以低位震荡看待，若有超预期扰动重心或抬升；国内市场驱动逻辑转变快，新年度国内棉花供需矛盾不大，09合约震荡略偏弱，01合约短期震荡，长期偏强震荡 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 供应端 - 2025/26年度全球棉花丰产，中国产量有调增空间，USDA7月报预计全球产量2578.3万吨，同比降1.2%，中国产量675万吨，同比降3.1%，市场认为中国产量预计值或上调50万吨左右 [6] - 近期美国受干旱影响，但实际影响有限，美棉优良率55% [6] - 2025年国内棉花实播面积环比调增，预计总产量同比增加2.8% [46][49] - 皮棉销售率远高于去年同期水平 [54] 需求端 - USDA7月报预计2025/26年度全球棉花消费量2571.8万吨，同比增1.2%，中国消费量794.7万吨，同比降1.2%，是主要消费国中唯一同比调减国家 [7] - 6月我国纺服零售额同比上涨，但增幅低于社零同比增幅，纺织企业开机负荷偏低 [7] - 6月美国服装消费同比维持正增速，零售额当月值环比增0.9%，同比涨3.9% [63] - 越南、印度纺织企业开机率震荡走弱，巴基斯坦开机率增加 [64][66] - 纱线综合负荷周环比持续下降，坯布端开机负荷环比基本持稳 [70][73] 进出口 - 6月我国棉花进口3万吨，创近年来新低，棉纱进口量11万吨，环比上涨 [8][91] - 2025年6月我国纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值同比下降，服装及衣着附件出口金额当月值同比增加 [8] 库存端 - 棉花商业库存持续下降，创下近年来同期新低，纺织企业产成品库存有见顶下降趋势，原料及产成品库存结构边际好转 [9] 价格 - 棉纱期货价格跟随郑棉震荡，但振幅相对较小 [29] 期权 - 棉花期权历史波动率环比上升 [114]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “反内卷”引领铁合金市场，但已逐渐降温，基本面边际变化有限，后续需关注宏观及供需变化，市场心态有分歧，短期双硅价格预计宽幅震荡[7][10] 根据相关目录分别进行总结 锰硅情况 供应 - 7月锰硅产量持续增加，各地区产量有不同程度回升，总产量约89.27万吨，较6月增加5.69万吨，其中硅锰6517产量约80.39万吨，较6月增加5.89万吨，宁夏、云南产量增幅明显，内蒙增量约7000吨，贵州、广西产量略有下降[6] - 锰硅周产量环比持续增加，接近去年同期水平，8月1日当周产量190820吨，日均产量27260吨，环比增2.33%[35][36] - 7月各地区锰硅生产企业开工率均有不同程度增加[38] 需求 - 粗钢产量降幅明显，样本钢厂锰硅需求量当周值仍处于历史同期偏低水平，钢厂备货意愿有限，6月粗钢产量8318.4万吨，同比降9.19%，7月末样本钢厂锰硅需求量当周值12.37万吨，同比基本持平，绝对值偏低，7月钢厂锰硅库存可用天数为14.24天，为近年来同期新低[6] - 锰硅需求量当周值环比持续下降，处于近年来同期低位水平，8月1日当周硅锰需求123715吨，较7月4日降2.42%[41][45] - 螺纹钢产量当周值环比持平，占五大材总产量比例或略有提升，8月1日当周螺纹钢产量211.06万吨，较7月25日降0.42%，7月25日占比环比增0.37%[46][48] 库存 - 样本企业库存环比下降，同比仍然增加，7月63家样本企业库存连续两周下降，最近一周降幅超4万吨至16.4万吨，去年同期为10.4万吨[6] - 8月1日中国63家样本企业锰硅库存164000吨，较7月18日降52300吨，仓单数量及有效预报合计环比增975吨，7月锰硅库存可用天数环比降8.07%，同比降7.71%[61][65] 成本 - 锰矿发运量增加，库存逐渐累积，锰矿价格环比上涨，截止7月25日，港口锰矿库存合计约449.5万吨，周环比增加21万吨，锰矿价格月环比上调1.5 - 2.2元/吨度左右，内蒙、宁夏锰硅生产成本约环比增加200元/吨左右至5900元/吨上下[7] - 8月1日南非、加蓬、澳大利亚锰矿价格月环比分别涨4.4%、5.7%、3.8%，唐山、鄂尔多斯冶金焦价格月环比分别涨22.7%、1.6%，湖南、广西富锰渣价格月环比分别涨1.5%、1.5%[51] 期权 - 锰硅期权历史波动率增幅明显[66] 硅铁情况 供应 - 硅铁供应量持续增加，7月全国在产硅铁企业共76家，在产矿热炉250台，总平均开工率为51.59%，较6月上升3.71%，产量预计为46.04万吨，较6月增加3.13万吨，环比增幅7.29%，较去年同期减少4.8万吨，同比下降9.44%，2025年1 - 7月累计产量为314.89万吨，较去年同期减少1.46万吨，降幅0.46%[9] - 硅铁周产量环比持续增加，8月1日当周产量10.44万吨，日均产量14925吨，较7月4日分别增4.19%、4.22%，各地区产能利用率有不同变化[73][77] - 7月全国硅铁产量44.7万吨，环比增加7.88%[78] 需求 - 钢材需求未见明显提升，钢厂备货意愿有限，6月粗钢产量8318.4万吨，同比下降9.19%，7月末样本钢厂硅铁需求量当周值1.99万吨，同比基本持平，绝对值偏低，7月钢厂硅铁库存可用天数为14.25天，为近年来同期新低[9] - 6月硅铁表观消费量39.8万吨，环比增2.07%，8月1日当周硅铁需求量19922吨，较7月4日降2.73%[83] - 7月镁锭产量81711吨，较6月降4.50%，6月硅铁进口量环比增52.46%，出口量环比降5.35%[85][87] 库存 - 硅铁样本企业库存环比小幅增加，仍处于近年来同期高位水平，截止8月1日当周，60家硅铁样本企业库存为65590吨，环比增加3460吨，同比增加6630吨[9][92] - 硅铁库存可用天数环比下降，仍处于近年来同期低位，7月硅铁库存可用天数14.25天，环比降6.43%，同比降7.35%[96][99] 成本 - 7月硅铁生产成本有一定幅度下调，内蒙地区生产成本环比下调约37.5元/吨至5461.5元/吨，宁夏地区生产成本环比下调147元/吨至5271元/吨[9] - 兰炭小料价格先降后升，8月1日陕西、宁夏、内蒙古兰炭小料价格环比分别降0.86%、5.34%、6.84%，二氧化硅价格持平，氧化铁皮价格环比涨2.94%[88][91] 期权 - 硅铁期权历史波动率刷新近来新高，持仓认沽认购比例环比下降[101][102] 价格相关 期货价格 - 本月双硅价格振幅较大，月环比仍然走强，8月1日锰硅主力合约收盘价5962元/吨，月环比涨6.01%，硅铁主力合约收盘价5682元/吨，月环比涨7.82%[11] 现货价格 - 硅铁现货价格涨幅大于锰硅，8月1日锰硅各地区现货价格月环比涨幅在170 - 300元/吨，硅铁各地区现货价格月环比涨幅在300 - 400元/吨[12][14] 基差 - 双硅基差均震荡走强，8月1日锰硅SM01、SM05、SM09基差周环比分别增462、444、472元/吨，硅铁SF01、SF05、SF09基差周环比分别增474、466、484元/吨[17][19] 近远价差 - 双硅9 - 1价差均环比小幅下降，8月1日锰硅9 - 1价差-74元/吨，较7月25日降10元/吨，硅铁9 - 1价差-130元/吨，较7月25日降10元/吨[22][25] 双硅价差 - 双硅价差（硅铁 - 硅锰）环比增加，8月1日为-280元/吨，较7月1日增74元/吨[29] 生产成本 - 7月锰硅生产成本月环比增加，北方大区、南方大区、广西、贵州、内蒙古、宁夏月环比分别增194.3、215.8、295.5、306.2、190.2、205.0元/吨[32] - 7月硅铁生产成本月环比有降有升，甘肃、内蒙、宁夏、青海、陕西月环比分别降69、37.5、147、107、27元/吨[32] 生产利润 - 锰硅与硅铁生产利润均环比增加，硅铁生产利润增幅更大，7月锰硅北方大区、南方大区等地区生产利润月环比增幅在111.56 - 244.98元/吨，硅铁甘肃、内蒙等地区生产利润月环比增幅在569 - 647元/吨[33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍矿内贸价格和印尼镍矿升水小幅下跌，不锈钢原料价格分化、镍铁成交价格重心上移、8月粗钢产量环比增加，一级镍周度国内库存小幅下降、8月产量预计环比增加，短期镍价和不锈钢价格受市场情绪影响走弱，基本面整体变化不大，下方受镍铁和中间品价格支撑，上方受需求压制，呈现震荡运行[3][4] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 月内沪镍跌1.2%，LME镍跌2.1%，镍铁价格有所上涨，硫酸镍价格小幅下跌[5] - 周内不锈钢现货价格普涨，现货升贴水上涨220元/吨至350元/吨[57] 库存 - 周内LME镍库存增加5160吨至209082吨，沪镍库存减少331吨至21374吨，社会库存减少795吨至39486吨，保税区库存增加500吨至5200吨[5][12] - 不锈钢仓单库存环比减少429吨至10.3万吨，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少0.7万吨至111.1万吨，其中300系环比增加0.7万吨至67.7万吨[4][57] 供给 - 周度印尼红土镍矿1.2%下跌0.2美元/湿吨至24.8美元/湿吨，1.6%维持52.1美元/湿吨；印尼镍矿升贴水下跌1美元/湿吨至24美元/湿吨，菲律宾镍矿1.5%维持7美元/湿吨[5][18] - 8月预计精炼镍产量环比增加2%至33000吨，硫酸镍产量环比下降3%至28349镍吨[4][5] - 2025年7月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量323.02万吨，月环比减少6.14万吨，减幅1.87%，同比减少2.36%；8月排产330.41万吨，月环比增加2.29%，同比减少1.64%[4][57] 需求 - 8月预计三元前驱体产量环比增加5%至76160吨，三元材料产量环比增加3%至70750吨，周度三元材料库存环比减少53吨至16499吨[4][5] - 周度电芯产量环比减少0.5%至22.57Wh，其中铁锂环比增加0.5%至15.66GWh，三元环比减少2.7%至6.91GWh[4][5] - 据乘联会，7月1 - 20日全国乘用车厂家新能源批发51.4万辆，同比去年同期增长25%，较上月同期下降12%；零售53.7万辆，同比去年同期增长23%，较上月同期下降12%；全国新能源市场零售渗透率54.9%；新能源厂家批发渗透率53.6%[4][5] - 据产业在线，2025年8月空冰洗排产合计总量共计2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9%[4][57] 供需平衡 - 报告给出原生镍供需平衡和硫酸镍供需平衡相关图表[53] - 报告给出中国不锈钢平衡表相关图表[91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪回落，周度锂盐价格跟随快速回落 8月供需平衡或进一步收窄，周度产量延续放缓，但随着价格反弹，预计8月供应环比仍小有增加3%至8.42万吨，而8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE 社会库存方面目前出现自5月底以来首次去库，但仍有约14.2万吨 市场聚焦枧下窝是否会停产的不确定性，同时仓单库存集中去库后有一定回流，但总量维持低位 远期海外锂矿供给维持稳定充裕 [7] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 周内碳酸锂主力合约跌14.4%，产业链各环节价格均有回调，如碳酸锂主力合约收盘价从80520元/吨降至68920元/吨，锂辉石精矿(6%,CIF中国)从810美元/吨降至755美元/吨等 [8][9] 库存 - 周度库存环比下降1444吨至141726吨，其中下游环比增加3073吨至45888吨，中间环节环比减少1090吨至43880吨，上游环比减少3427吨至141726吨 [8][16] 理论交割利润及进出口利润 - 涉及碳酸锂进口利润、理论交割利润、锂辉石矿和锂云母矿生产碳酸锂理论交割利润、氢氧化锂出口利润、外购生产利润等指标的图表展示 [23][24] 锂资源 - 包含锂精矿从巴西、加拿大、澳洲、尼日利亚、津巴布韦等国的进口量图表，氯化锂进口量及月度均价图表，样本锂云母矿山总产量、中国样本辉石矿山产量、中国样本云母 + 辉石产量总量等图表 [26][27][29] 碳酸锂 - 周度产量环比减少1362吨至17268吨，各提锂方式有不同变化，锂辉石提锂环比增加1360吨至10624吨，锂云母提锂环比减少1850吨至3265吨等 8月预计产量环比增加3.3%至84200吨，锂辉石提锂环比增加6970吨至51780吨，锂云母提锂环比减少3100吨至14900吨等 [8][31][38] 氢氧化锂 - 8月预计产量环比下降5%至23820吨，有产量分工艺、产能、进出口等相关图表 [46][47] 六氟磷酸锂 - 8月预计产量环比增加6%至20220吨，有产量、出口、月度开工率、理论生产成本等相关图表 [49][50][51] 废料回收 - 有废旧锂电池回收量及季节性图等相关图表 [55] 三元前驱体 - 8月预计产量环比增加5%至76160吨，有产能、产量、开工率、进出口量等相关图表 [58][59] 三元材料 - 8月预计产量环比增加3%至70750吨，周度库存环比减少53吨至16499吨，有生产毛利、产能、产量、开工率、进出口等相关图表 [61] 磷酸铁锂 - 8月预计产量环比增加7%至311400吨，周度库存环比减少1206吨至93672吨，有开工率、库存、产能、产量、生产成本、出口等相关图表 [62] 其他材料 - 有锰酸锂、钴酸锂的产能、产量、开工率等相关图表 [63][64] 动力电芯 - 周度产量环比减少0.5%至22.57GWh，铁锂环比增加0.5%至15.66GWh，三元环比减少2.7%至6.91GWh，有产量及环比相关图表 [66][67][68] 锂电池 - 包含锂电池铁锂、其他、三元的产量、装机量、库存等相关图表 [71][72][73] 终端 - 新能源汽车 - 7月1 - 20日全国乘用车厂家新能源批发51.4万辆，同比增长25%，较上月同期下降12%；零售53.7万辆，同比增长23%，较上月同期下降12%；全国新能源市场零售渗透率54.9%；新能源厂家批发渗透率53.6%，有出口量、产量、上险量、销量、渗透率、带电量等相关图表 [77][78] 供需平衡 - 有碳酸锂月度供需平衡、锂矿月度供需平衡相关图表 [80][81] 期权 - 有历史波动率、历史波动率锥、碳酸锂收盘价&期权持仓量认沽认购比率、碳酸锂收盘价&期权成交量认沽认购比率等相关图表 [82][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月下旬以来A股持续上涨，流动性宽松是主因，“弱美元”使国际资本流入非美元资产，国内化债使企业存贷数据好转，实体流动性倾向流入股市，但基本面数据仍处低位，企业资产端收益率未超负债端成本，指数持续上行有压力，市场分歧未消，短期指数震荡，可适度增配大盘成长风格股票中性策略，期权端选择特定策略，股票多头等待政策细节确认后用股指期货建仓 [3] 各部分总结 1.市场表现 - 7月流动性行情驱动指数上涨，Wind全A涨幅4.75%创年内高点，日均成交额放量，大盘成长风格强势，上半年杠铃策略跑输均值，中证1000、中证500、沪深300、上证50分别上涨4.8%、5.25%、3.54%、2.36% [6] - 指数估值处于1倍标准差水平 [7] - 指数期权隐含波动率低位回升，1000IV收于22.87%，300IV收于19.11%，融资余额大幅上升，7月增加1324亿元至1.96万亿元 [14] - 7月医药生物、电子、非银金融板块拉动指数上涨 [15] 2.市场影响因素 - 中美资本市场联动方式多样，包括经济相关、资本相关、负相关、风险再平衡、不相关等情况 [23] - 外资净流入倾向大盘成长风格 [26] - 6月企业存贷规模均增加 [28] - 股权溢价风险较高使境内资金更倾向流入股票市场 [32] - 资本市场流动性倾向前期低估值非核心题材 [33] 3.指数及期权表现 - 中证1000指数月度上涨4.8%，基差贴水年化收敛 [41] - 中证500指数月度上涨5.26%，基差贴水年化收敛偏高 [45] - 沪深300指数月度上涨3.54%，基差贴水年化收敛 [47] - 上证50指数月度上涨2.36%，基差贴水年化收敛 [51] - 展示了中证1000、沪深300、上证50的期权指标，如历史波动率、波动率锥、持仓PCR、交易PCR等 [55][64][73] 4.交易滑点 - 展示了IM、IC、IF、IH的交易滑点情况 [81][84][86][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 涤纶短纤基本面供需双弱，成本偏弱指引 短纤价格跟随成本运行 聚酯原料以新产能投产和供应恢复为主 需求端偏弱 预计成本端价格承压运行 短纤8月开工负荷或继续下滑 [65] 根据相关目录分别进行总结 涤纶短纤价格：跟随原油价格震荡 - 8月1日PF主力收盘价6382元/吨，1.4D直纺涤短6600元/吨，基差218元/吨；较7月4日分别变化-132元/吨、-170元/吨、-38元/吨，涨跌幅为-2.0%、-2.5%、-14.8% [4] - 8月1日PF01 - PF05、PF05 - PF09、PF09 - PF01分别为-56、120、-64，较7月4日变化-44、146、-102，涨跌幅为366.7%、 - 561.5%、 - 268.4% [9] 涤纶短纤成本端：关注装置恢复情况 - 8月1日PTA收盘价4744元/吨，MEG收盘价4405元/吨，PX收盘价6812元/吨；较7月4日分别变化34元/吨、128元/吨、140元/吨，涨跌幅为0.7%、3.0%、2.1% [12] - 截至8月1日，PTA开工负荷72.6%，月环比下降5.1个百分点 三房巷320万吨/年的PTA新装置一条线7月底投料生产并出产品，8月计入产能基数 8月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至9171.5万吨 [13] - 截至8月1日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷68.64%，月环比下降0.97%，草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷74.04%，月环比增加5.79% [18] - 2025年6月我国乙二醇当月进口量61.78万吨，累计进口量384.54万吨，进口量环比升2.34%，同比降1.30%，累计进口量比去年同期升19.91% 7月28日，华东主港地区MEG港口库存约52.1万吨 [21] 涤纶短纤供应端：淡季当下 - 截止8月1日，涤纶短纤开工负荷90.3%，月环比下降3.5个百分点 后续部分装置仍有检修 [22][65] - 7月29日厦门某直纺涤短工厂3万吨低熔点短纤停车检修1个月；8月1日江阴某直纺涤短工厂前期检修的150吨/天生产线计划下周重启，另一工厂下周直纺涤短产量提升200吨/天至2200吨/天 [28] - 截止8月1日，涤纶短纤库存13.5天，月环比增加0.7天 [31] 涤纶短纤需求端：订单偏弱 - 截止8月1日，涤纱开机率61.5%，月环比下降5.3个百分点；江浙织机开机率61%，月环比下降5个百分点 [35] - 2025年6月规模以上企业纱产量206.5万吨，同比增加4.9%，环比增加5.84%；1 - 6月纱产量1139.8万吨，同比增加5% 6月布产量27.8亿米，同比增加0.4%，环比增加4.12%；1 - 6月累计布产量153.7亿平方米，同比持平 [40] - 截止2025年6月，纺织企业纱线库存27.23天，较上月底增加4.89天；坯布库存36.61天，较上月底增加3.72天 淡季背景下纺企产成品库存在持续增加 [42] - 2025年6月中国未梳涤纶短纤（原生 + 再生）出口14.10万吨，较上月减少1.90万吨，降幅为11.88%，出口均价903.01美元/吨；1 - 6月累计出口量80.94万吨，较去年同期增加18.42万吨，增幅为29.46% [45] 涤纶短纤终端需求：终端需求表现不及预期 - 6月纺织服装出口273.1亿美元，同比微降0.1%，其中纺织品出口120.5亿美元，下降1.6%，环比下降4.6%，服装出口152.7亿美元，增长1%，环比增长12.4%；1 - 6月，纺织服装累计出口1439.8亿美元，增长0.8%，其中纺织品出口705.2亿美元，增长1.8%，服装出口734.6亿美元，下降0.2% [50] - 2025年1 - 6月全国网上零售额74295亿元，同比增长8.5%，其中实物商品网上零售额61191亿元，增长6.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%；实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.7%、1.4%、5.3% [53] - 2025年6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%，其中除汽车以外的消费品零售额37649亿元，增长4.8%；1 - 6月，社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%，其中除汽车以外的消费品零售额221990亿元，增长5.5% [53] 涤纶短纤持仓情况 - 7月31日PF2601、PF2605、PF2509持仓量分别为12354手、69手、83202手，较7月24日环比变化5951手、1手、 - 24592手，较2024年7月31日同比变化11411手、36手、35723手 [57] - 报告展示了涤纶短纤期权的历史波动率、历史波动率锥、收盘价&期权持仓量认沽认购比率、收盘价&期权成交量认沽认购比率等图表 [59][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月工业硅将以电价补贴取消后成本为基准，西南复产成为边际驱动项，整体重心或小幅抬升，同时存在低预期后大幅下压可能 [2] - 多晶硅政策预期见顶、估值出现瓶颈，市场关注转向产业供应压力和需求弱态结构，现货锚定成本定价，期货中枢跟随高品仓单溢价，产能整合动态消息给予盘面阶段升水 [2] - 在多晶硅产能集中整合和工业硅西南复产节奏中，持续跟踪空SI多PS机会，重点关注政策落地情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 7月工业硅期货震荡偏强，截至31日主力2509收于8860元/吨，月度涨幅9.18%；多晶硅期货震荡走高，月内主力2509收于49130元/吨，月度涨幅46.5% [4] 现货价格 - 现货持续修复，百川参考价格9592元/吨，其中不通氧553上调350元/吨至8700元/吨，通氧553上调950元/吨至9300元/吨，421上调1250元/吨至9750元/吨 [4] - 多晶硅P型月度上涨4800元/吨至3.5万元/吨，N型月度上涨1.18万元/吨至4.58万元/吨 [4] 价差 - 7月553间价差走扩，高低牌号价差走扩，553地域价差走扩，421地域价差走扩 [4] - 7月工业硅现货贴水转至升水390元/吨，多晶硅现货升水转至贴水3135元/吨 [16] 供应 - 据百川，预计7月国内工业硅产量35.28万吨，同比下滑24%，环比增加6.6%。月度开炉数增加47台至262台，开炉率上涨5.9%至32.9% [2][4] - 西北地区，新疆大厂月内新开10台矿热炉，青海新开2台，甘肃、宁夏各关停1台；西南地区，云南新启27台矿热炉，四川新启10台，重庆新启1台；其他地区，内蒙新开1台，湖南及广西各停1台 [2] 需求 - 7月多晶硅产量增加0.94万吨至10.57万吨，同比下滑26%，环比增加9.8% [2][4] - 7月DMC产量增加2.05万吨至20.74万吨，同比增34.2%，环比增长11% [2][4] - 反内卷政策定调下，企业不能低于成本最低位报价，新产能投放停滞但积压库存未出现规模去化 [2] - 下游硅片库存回落后，企业开始接受涨价并入场采购 [2] - 有机硅山东大厂突发情况进入停车检修，单体厂整体供应量延续缩减 [2] - 因前期持续低价，整体预售订单较多，并且近期受上游提振，以及下游买涨不买跌的综合影响下，采购量延续边际好转，单体厂库存减压 [2] 库存 - 交易所方面，7月工业硅整体去库0.9万吨至25.3万吨，多晶硅累库1.41万吨至9.21万吨 [2][4] - 社库方面，7月工业硅累库5400吨至44.29万吨，其中厂库累库5900吨至27.14万吨；黄埔港持稳在5.5万吨，天津港持稳在6.8万吨，昆明港去库500吨至4.85万吨 [2][4] - 多晶硅月度累库0.56万吨至27.54吨 [2][4]