报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期震荡，现货报价疲软，新粮上市供应压力影响市场，关注11月合约2150整数关口表现 [1] - 豆粕价格上涨，美豆相关数据有变化，国内豆粕止跌企稳，单边多头思路不变，参与月间正套 [1] - 油脂价格上涨，国内三大植物油震荡，库存压力升高，需求待启动，短多参与，卖盘跌期权 [1] - 鸡蛋短期震荡，期货延续弱势，未来需求旺季蛋价或季节性反弹但力度有限 [1][2] - 生猪价格震荡，期货延续区间震荡，后市需求恢复猪价有支撑但供给端施压 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：本周现货报价疲软，北港收购价下调且到货有限，深加工收购价偏弱，山东地区维持偏弱，销区市场价格受新粮上市供应压力影响，市场看跌预期增强，下游采购积极性一般，11月合约成主力合约，近月领跌、远期跟跌，关注11月合约2150整数关口表现 [1] - 豆粕：CBOT大豆从两个月高点回落，美豆出口检验量、优良率、巴西出口数据有变化，国内豆粕止跌企稳，库存上升、未执行合同下降，市场成交转好，单边多头思路不变，参与月间正套 [1] - 油脂：BMD棕榈油下跌，马棕油8月1 - 25日出口环比增加，印尼督促欧盟取消反补贴税，加菜籽收低，国内三大植物油震荡，库存压力升高，需求待启动，油脂市场多头趋势，短多参与，卖盘跌期权 [1] - 鸡蛋：主力2510合约震荡调整，近月2509合约超跌反弹，现货价格部分有涨，前期蛋价回调后终端需求稍有提振，贸易商按需采购，未来需求旺季蛋价或季节性反弹但力度有限，短期市场情绪偏空，期货延续弱势 [1][2] - 生猪：主力2511合约日收涨，期货价格区间震荡，现货价格部分地区有跌，部分大场出栏积极性提升，供应增量，需求支撑一般，后市需求恢复猪价有支撑但供给端施压 [2] 市场信息 - 马来西亚8月1 - 25日棕榈油出口量较上月同期增加，ITS数据显示增加10.9%，Amspec数据显示增加16.4% [3] - 河南地区春地膜花生产量供应仍不高，预计8月末上市地区扩大，贸易商和油厂观望，新花生未大量上市前价格或窄幅下滑，8月下旬至9月初河南大杂花生通货米收购均价预计在7800 - 8500元/吨 [3] - 本周巴西大豆进口成本上升，国内豆油、豆粕价格小幅下跌，我国进口大豆压榨利润回落，10月船期大豆采购超7成，11月仅1成 [3] - 上周国内油厂大豆压榨量略有下降，截至8月22日当周为227万吨，预计本周开机率维持高位，压榨量回升至250万吨左右 [3] 品种价差 - 包含玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约的1 - 5价差及基差图表 [5][6][10][13][14][16][21][22]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铜：隔夜LME铜震荡走高，国内铜震荡偏强，国内现货进口盈利下滑 宏观上，鲍威尔讲话鸽派为9月降息扫清障碍，但市场担忧通胀数据超预期 库存方面，LME、Comex、SHFE、BC铜库存有不同变化 需求上，季节性淡季渐近尾声，下游订单有望回暖，废铜开工低位利于精铜替代 美铜相比LME升水继续下探，未来可能转为贴水 国内存在加工企业补库和社会库存去库预期，利于铜价企稳回升，但9月旺季弱于上半年，价格上行空间有限[1] - 铝：氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏强 氧化铝复产节奏增加，仓单积累，过剩预期施压，但几矿价格上浮、9.3阅兵期国内矿石开采或受限，成本支撑走强，氧化铝整体偏弱但深跌受限 美联储释放鹰派信号，国内主销地铝锭入库量下滑，下游备货规模提升，周中出现去库特征，是否形成周期性拐点需金九前最后一周证实 铝价存在支撑，需关注铝锭库存拐点、美降息动态[1][2] - 镍：隔夜沪镍涨0.05% 国内SHFE仓单减少，LME0 - 3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持400元/吨 镍矿价格平稳，不锈钢供应环比增加、库存压力显现但成本端镍铁少量成交价格上涨，新能源三元需求逐渐走强、原料端供应相对偏紧，一级镍周度库存环比减少 整体基本面变化不大，产业链矛盾不突出，价格偏区间震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：平水铜价格上涨575元/吨，废铜价格上涨200元/吨，精废价差扩大336元/吨 下游无氧铜杆、低氧铜杆价格分别上涨600元/吨、500元/吨 粗炼TC持平 LME注册+注销库存持平，上期所仓单减少401吨，总库存减少4663吨，COMEX库存减少194吨，社会库存增加0.8万吨 LME0 - 3 premium下降9.3美元/吨，活跃合约进口盈亏增加550元/吨[3] - 铅：平均价、含税再生精铅和再生铅价格上涨50 - 100元/吨，含税还原铅价格下降50元/吨 铅精矿到厂价上涨100元/吨，加工费持平 LME注册+注销库存持平，上期所仓单增加2吨，库存减少1154吨 升贴水方面，3 - cash为 - 7.2，CIF提单105美元/吨，活跃合约进口盈亏增加70元/吨[3] - 铝：无锡、南海报价分别上涨60元/吨、70元/吨，南海 - 无锡价差扩大10元/吨，现货升水下降10元/吨 原材料价格大多持平，下游加工费部分下调，铝合金ADC12价格上涨100元/吨 LME注册+注销库存持平，上期所仓单减少474吨，总库存增加3952吨，社会库存中氧化铝减少2.2万吨 升贴水方面，3 - cash为 - 49.65，CIF提单97.5美元/吨，活跃合约进口盈亏增加70元/吨[4] - 镍：金川镍板状价格上涨750元/吨，金川镍 - 无锡、1进口镍 - 无锡价差均扩大50元/吨 低镍铁价格持平，印尼镍铁价格为0 镍矿部分价格下降，不锈钢部分价格上涨，新能源部分价格下降 LME注册+注销库存持平，上期所镍仓单减少260吨，镍库存减少19吨，不锈钢仓单减少253吨，社会库存中镍库存增加1319吨 升贴水方面，3 - cash为 - 228，CIF提单85美元/吨，活跃合约进口盈亏增加660元/吨[4] - 锌：主力结算价上涨0.5%，LmeS3持平，沪伦比变化不大，近 - 远月价差缩小10元/吨 SMM0、1现货、锌合金、氧化锌价格上涨100 - 110元/吨，国内和进口锌升贴水平均扩大10元/吨，LME0 - 3 premium下降1.75美元/吨 周度TC持平 上期所库存增加793吨，LME库存持平，社会库存增加0.74万吨 注册仓单上期所增加2403吨，LME减少1100吨 活跃合约进口盈亏为0[5] - 锡：主力结算价上涨1.0%，LmeS3下降2.1%，沪伦比变化 近 - 远月价差扩大130元/吨，SMM现货价格上涨3700元/吨，锡精矿价格下降700元/吨，国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium上涨52美元/吨 上期所库存减少301吨，LME库存持平 注册仓单上期所减少21吨，LME增加45吨 活跃合约进口盈亏为0，关税3%[5] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，时间跨度为2019 - 2025年[6][7][9][14] - SHFE近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表，时间跨度为2020 - 2025年[15][19][20] - LME库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[22][24][26] - SHFE库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[29][31][33] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、不锈钢、300系的社会库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[35][37][39] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表，时间跨度为2019 - 2025年[42][44][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，服务多家现货龙头企业，发表专业文章数十篇，接受多家媒体采访，团队获多项荣誉 期货从业资格号F3013795，期货交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn[49] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究，撰写多篇深度报告，深入套期保值会计及套保信披研究 期货从业资格号F3080733，期货交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn[49] - 朱希：英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合，撰写多篇深度报告 期货从业资格号F03109968，期货交易咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn[50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2511合约跌0.3%至79380元/吨，电池级碳酸锂等现货价格下跌，仓单库存增加640吨至25630吨 [3] - 供应端生产小幅放缓，后续锂辉石提锂有望增加，矿价高位对碳酸锂价格有支撑；需求端8月需求环比增加6%，9月旺季下游排产或景气，备货意愿强；库存呈现两周小幅去库，下游采购增加 [3] - 已知资源项目生产问题落地，上周价格快速上涨后短期回调，等待新扰动因素，短期关注锂矿成交价格，中期关注9月30日前项目报告编制报送进度 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价79380元/吨，较前一日涨420元/吨；连续合约收盘价79580元/吨，较前一日涨400元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿等价格下跌，碳酸锂、氢氧化锂等部分产品价格下跌，六氟磷酸锂价格持平 [5] - 部分价差有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差较前一日涨1240元/吨 [5] - 前驱体和正极材料部分产品价格有涨跌，电芯和电池部分产品价格有小幅度变化 [5] 图表分析 - 矿石价格：展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格走势图表 [6][8] - 锂及锂盐价格：呈现金属锂、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格走势图表 [11][13][15] - 价差：包括电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂等多种价差走势图表 [18][20][21] - 前驱体&正极材料：展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格走势图表 [25][27][29] - 锂电池价格：呈现523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格走势图表 [31][34] - 库存：展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [38][40] - 生产成本：呈现碳酸锂不同生产方式的利润走势图表 [42][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期震荡，现货报价疲软，期价下行，关注11月合约2150整数关口表现[1] - 豆粕呈上涨趋势，美豆相关数据有变化，国内豆粕止跌企稳，单边多头思路不变，参与月间正套[1] - 油脂呈上涨趋势，马棕油出口有变化，国内三大植物油震荡，后期供需有望好转，短多参与，卖盘跌期权[1] - 鸡蛋短期震荡，主力合约有调整，现货价格有变化，未来需求旺季蛋价或季节性反弹但力度有限，关注终端需求和市场情绪[1][2] - 生猪短期震荡，期货价格区间震荡，现货价格有跌有稳，后市猪价有支撑但供给端施压，关注政策及市场情绪[2] 根据目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：与上周比本周玉米现货报价疲软，北港收购价下调、到货有限，深加工收购价偏弱，山东地区偏弱，深加工企业到货增加，春玉米上量，市场看跌预期增强，下游采购积极性一般；周一主力2511合约平开后震荡下行，新粮上市供应压力影响市场，期价近月领跌、远期跟跌，11月合约跌至贸易商存粮成本区间，关注2150整数关口表现[1] - 豆粕：周一CBOT大豆从两个月高点回落，美豆上周出口检验38.2万吨符合预期，前一周检验量上修至50.3万吨，美豆优良率为69%高于预期，巴西8月前四周出口大豆725.8万吨较去年同期增加24%；国内豆粕止跌企稳，上周主要油厂大豆和豆粕库存上升、未执行合同下降，市场成交转好[1] - 油脂：周一BMD棕榈油下跌，马棕油8月1 - 25日出口环比增加10.9% - 16.4%，印尼督促欧盟取消反补贴税，加菜籽收低跟随美豆油回落，加拿大西部凉爽天气影响收割和生长；国内三大植物油震荡，豆油和菜籽油强于棕榈油，库存压力升高，需求平淡，开学前备货需求未启动，后期需求启动供需有望好转，基差或走强[1] - 鸡蛋：周一主力2510合约震荡调整收跌0.4%，报3021元/500千克，近月2509合约超跌反弹收涨1.06%，报2951元/500千克；昨日全国鸡蛋价格3.06元/斤，环比涨0.01元/斤，产区部分价格持平，销区部分价格有变化；前期蛋价回调后终端需求稍有提振，贸易商按需采购，未来需求旺季蛋价或季节性反弹但受供给端压力反弹力度有限，短期市场情绪偏空，期货延续弱势[1][2] - 生猪：周一主力2511合约日收涨0.51%，报13910元/吨，期货价格区间震荡；昨日中国生猪日度均价13.74元/公斤，环比跌0.02元/公斤，部分地区价格有变化，部分大场出栏积极性提升供应增量，需求支撑一般，部分地区供需僵持猪价稳定，后市需求恢复猪价有支撑，但供给端充裕施压[2] 市场信息 - 马来西亚8月1 - 25日棕榈油出口量，ITS数据显示为1141661吨，较上月同期增加10.9%；Amspec数据显示为1065005吨，环比增加16.4%[3] - 河南地区春地膜花生产量整体供应不高，预计8月末上市地区扩大，贸易商和油厂观望，下游需求无支撑，新花生未大量上市前价格或窄幅下滑，8月下旬至9月初河南大杂花生通货米收购均价预计在7800 - 8500元/吨[3] - 本周巴西大豆进口成本上升，国内豆油、豆粕价格下跌，我国进口大豆压榨利润回落，8月22日，进口巴西10 - 11月船期大豆盘面压榨利润-147 ~ -115元/吨，现货压榨利润-57 ~ -25元/吨，我国10月船期大豆采购超7成，11月仅1成[3] - 上周国内油厂大豆压榨量略有下降，截至8月22日当周为227万吨，周环比降7万吨，月环比升3万吨，同比升22万吨，较过去三年同期均值升35万吨，预计本周开机率维持高位，压榨量回升至250万吨左右[3] 品种价差 - 合约价差：展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5价差图表[4][5][6] - 合约基差：展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表[12][13][16] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师等[25] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章[25] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经频道嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 08月25日上证综指涨1.51%收于3883.56点成交额13609.04亿元，深成指数涨2.26%收于12441.07点成交额17802.33亿元 [1] - 中证1000指数涨1.56%成交额6609.11亿元，开盘价7418.35收盘价7477.73，当日最高价7504.01最低价7405.94 [1] - 中证500指数涨1.89%成交额5749.23亿元，开盘价6886.27收盘价6951.9，当日最高价6967.8最低价6863.93 [1] - 沪深300指数涨2.08%成交额8236.82亿元，开盘价4416.29收盘价4469.22，当日最高价4472.65最低价4404.78 [1] - 上证50指数涨2.09%成交额2313.07亿元，开盘价2950.65收盘价2989.85，当日最高价2989.85最低价2943.98 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨114.79点，计算机等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨129.05点，电子、有色金属、电力设备等板块对指数向上拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨91.22点，电子、有色金属、通信等板块对指数向上拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨61.24点，电子、有色金属、食品饮料等板块对指数向上拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -29.8，IM01日均基差 -76.71，IM02日均基差 -181.65，IM03日均基差 -333.67 [12] - IC00日均基差 -24.37，IC01日均基差 -58.94，IC02日均基差 -142.99，IC03日均基差 -263.16 [12] - IF00日均基差4.56，IF01日均基差 -1.2，IF02日均基差 -12.32，IF03日均基差 -30.06 [12] - IH00日均基差3.85，IH01日均基差3.69，IH02日均基差5.93，IH03日均基差9.61 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本数据 [22][23][24] - 如IC在09:45时，IC00 - 01为 -68.64222，IC00 - 02为 -225.568等 [23] - IF在09:45时，IF00 - 01为 -12.31678，IF00 - 02为 -41.14122等 [24] - IH在09:45时，IH00 - 01为0.707，IH00 - 02为1.4593333等 [26] - IM在09:45时，IM00 - 01为 -73.02267，IM00 - 02为 -259.4522等 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场周一期货价格宽幅震荡，主力01合约收盘价1745元/吨，微幅下跌0.17%，现货市场明显走弱，基本面暂不乐观，盘面波幅或将提升 [2] - 纯碱市场周一期货价格坚挺震荡，主力01合约收盘价1337元/吨，涨幅1.75%，基本面暂无明显好转，后续仍有可能小幅上涨 [2] - 玻璃市场周一期货价格震荡偏强运行，主力01合约收盘价1191元/吨，涨幅2.23%，供需矛盾短期仍不乐观，地产政策放松或带来情绪提振 [2] 研究观点 尿素 - 周一尿素期货主力01合约收盘价1745元/吨，微幅下跌0.17%，现货市场明显走弱，主流地区现货价格下调20 - 50元/吨 [2] - 尿素供应水平高位波动，8月25日日产量19.23万吨，日环比减少0.36万吨，需关注北方生产是否受限 [2][5] - 需求端跟进偏慢，主流地区现货产销率在20% - 70%区间，企业出货压力偏高，需关注北方下游企业生产是否受限 [2] - 国内尿素基本面暂不乐观，关注北方环保限产及9月初印度招标结果，关注近月合约、9 - 1合约价差、环保及出口动态 [2] 纯碱 - 周一纯碱期货主力01合约收盘价1337元/吨，涨幅1.75%，现货市场多数稳定，部分厂家报价略有下调 [2] - 西北地区部分大厂减量，8月25日纯碱开工降至83.98%，需求以刚需采购为主，订单偏少 [2][8] - 纯碱基本面暂无明显好转，随碱厂发货企业库存略有下降，后续仍有可能小幅上涨，关注环保影响、相关品种走势及宏观情绪变化 [2] 玻璃 - 周一玻璃期货主力01合约收盘价1191元/吨，涨幅2.23%，现货市场报价局部上调，8月25日国内均价1150元/吨，日环比涨1元/吨 [2][8] - 近期玻璃供应暂无明显变化，日产量稳定在15.96万吨，需求局部好转，沙河、湖北地区产销率升至100%以上 [2][8] - 阅兵前后沙河地区企业出货等方面可能受限，玻璃供需矛盾短期不乐观，关注地产政策及市场反应，关注环保、现货成交、商品市场及宏观情绪变化 [2] 市场信息 尿素 - 8月25日尿素期货仓单5123张，较上一交易日增加1050张，有效预报0张 [5] - 8月25日尿素行业日产19.23万吨，较上一工作日减少0.36万吨，较去年同期增加2.06万吨，开工83.08%，较去年同期提升5.23个百分点 [5] - 8月25日国内多地小颗粒尿素现货价格下调，山东1700元/吨、河南1710元/吨等 [5] 纯碱和玻璃 - 8月25日纯碱期货仓单数量9313张，较上一交易日增加249张，有效预报量2008张；玻璃期货仓单数量1643张，较上一交易日无变化 [7] - 8月25日多地纯碱现货价有调整，如华中轻碱1160元/吨，较之前降20元/吨 [7] - 8月25日纯碱行业开工率83.98%，上一工作日83.49%；浮法玻璃市场均价1150元/吨，日环比涨1元/吨，日产量15.96万吨，日环比持平 [8] 图表分析 - 报告展示了尿素基差、纯碱基差、主力合约成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势、期货价差等图表 [10][12][17] - 图表数据来源为iFind和光大期货研究所 [22] 研究团队 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号 [24] - 张凌璐为资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等品种研究，获多项荣誉称号 [24] - 孙成震为资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期郑棉在宏观情绪推动下以偏强震荡对待 后续关注宏观、天气、开秤价格预期等 国际市场近期宏观层面扰动增加 美棉价格承压下行 国内市场2025年棉花滑准税配额发布部分缓解库存短缺担忧 新棉上市后郑棉会同时面临供应增加冲击以及潜在“抢收”风险[2] - 白糖预计新消息打破平衡前 市场延续窄幅震荡行情 原糖延续震荡行情 市场围绕巴西压榨进度交易 行情驱动不足 国内双节备货延续 购销温和[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为45 环比增加5 主力基差为1115 环比减少98 新疆现货价为15100 环比降5 全国现货价为15235 环比降8[3] - 白糖合约1 - 5价差为42 环比增加1 主力基差为307 环比减少18 南宁现货价为5970 环比持平 柳州现货价为5995 环比持平[3] 市场信息 - 8月25日棉花期货仓单数量7104张 较上一交易日降94张 有效预报63张[4] - 8月25日国内各地区棉花到厂价 新疆15100元/吨 河南15287元/吨 山东15239元/吨 浙江15360元/吨[4] - 8月25日纱线综合负荷为49.6 较前一日持平 纱线综合库存为27.3 较前一日降0.2 短纤布综合负荷为48.7 较前一日涨0.2 短纤布综合库存为32.1 较前一日降0.3[4] - 8月25日白糖现货价格 南宁地区5970元/吨 较前一日持平 柳州地区5995元/吨 较前一日持平[4] - 8月25日白糖期货仓单数量15385张 较前一交易日降170张 有效预报1张[5] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[7][10][12] - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表[15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监 专注白糖产业研究 获多项荣誉称号[20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师 负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作 获多项荣誉称号[21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师 从事棉花等品种基本面研究等工作 获郑商所纺织品类高级分析师称号[22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁等黑色商品短期走势多为震荡整理，其中钢材预计短期窄幅整理，铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁预计短期震荡运行 [1][2] 根据相关目录总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面偏强震荡，现货价格小幅上涨、成交回升，全国建材和热卷库存增加但增幅放缓，7月棒线材及钢坯出口大幅增长缓解国内供应压力，预计短期窄幅整理 [1] - 铁矿石：期货主力合约价格上涨，港口现货价格上涨，澳洲发运量增量明显、巴西发运量高位回落，全球发运量小幅下降，铁水产量增加、港口库存增加、钢厂库存下降，多空交织下预计短期震荡 [1] - 焦煤：盘面上涨，现货方面山西吕梁主焦煤下调、蒙煤市场震荡，供应端部分煤矿未复产且检查趋严，需求端焦炭提涨、焦企提产但部分地区受阅兵影响生产受限，预计短期震荡 [1] - 焦炭：盘面上涨，港口现货报价上涨，多地焦企提涨且受阅兵影响供应收紧，需求端钢厂到货放缓、部分低库存钢厂上调运费、部分钢厂控量采购，预计短期震荡 [1] - 锰硅：期价震荡走强，各地区市场价有涨，市场情绪波动、期价重心上移，周产量连续增加、开机率回升，需求端刺激有限、库存处于中位水平，预计短期下方有底的震荡 [1][2] - 硅铁：期价小幅走强，各地区汇总价格部分持平，市场情绪反复、期价重心上移，周产量持续增加，需求端有改善、成本端电价上调、库存下降仍处高位，预计短期下方有底的震荡 [2] 日度数据监测 - 各品种合约价差、基差、现货价格有不同变化，如螺纹10 - 1月合约价差环比降10、10合约基差环比升11，上海现货价环比涨30等；还展示了各品种利润、价差数据，如螺纹盘面利润环比降37.8等 [3] 图表分析 - 展示主力合约价格、基差、跨期合约价差、跨品种合约价差、螺纹钢利润等相关图表，涵盖螺纹钢、热卷、铁矿石等多个品种，通过图表可观察各品种不同指标在不同时间的变化情况 [4][17][25][41][45] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [53] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉 [53] - 柳浠为光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [53] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25日工业硅震荡偏强，主力2511收于8675元/吨，日内涨幅0.06%；多晶硅震荡偏强，主力2511收于51580元/吨，日内涨幅0.73% [2] - 工业硅成本随硅煤价格提升，上下空间收窄、延续调整节奏；多晶硅量价分离格局持续扩大 [2] - 市场聚焦光伏产业会，反内卷会议动态对短期盘面有绝对驱动，或引导预期修正下升水回调幅度 [2] - 建议谨慎高位布空，关注政策推动限产落地情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8670元/吨涨至8765元/吨，近月从8620元/吨涨至8745元/吨；多晶硅期货结算价主力从51405元/吨涨至51580元/吨，近月从51405元/吨涨至51560元/吨 [3] - 工业硅多种现货价格有不同程度涨跌，多晶硅部分现货价格上涨，有机硅部分产品价格不变、部分上涨 [3] - 工业硅当前最低交割品价格从8750元/吨涨至8800元/吨，现货升贴水从130元降至55元；多晶硅当前最低交割品价格不变，现货升贴水从 -6905元降至 -7060元 [3] - 工业硅仓单数量不变，广期所库存增加2250吨，部分港口和厂库库存有变化；多晶硅仓单数量不变，广期所库存增加2.8万吨，厂库和社库合计减少2.3万吨 [3] - 工业硅和多晶硅有广期所替代交割品价差及地区间价差设定 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [4][6][9] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [12][13][15] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC周度库存，多晶硅周度库存相关图表 [19][21] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [24][26][30] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，提供热点和政策解读等 [34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合 [35]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种价格走势不一，周一油价、燃料油、沥青、聚酯、橡胶等品种有不同程度涨跌，部分品种价格震荡偏强，部分品种价格震荡偏弱 [1][2][4] - 各品种受不同因素影响，如原油受地缘政治、俄罗斯能源设施稳定性及印度进口量等因素影响；燃料油受美国制裁、套利船货供应及需求等因素影响；沥青受资金回款、降雨天气、项目施工及油价等因素影响；聚酯受需求预期、意外检修及原油情绪等因素影响；橡胶受台风、需求及装置检修等因素影响；甲醇受国内装置检修、海外装置负荷及到港量等因素影响；聚烯烃受产量、需求及成本等因素影响；聚氯乙烯受房地产施工、需求及出口政策等因素影响 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价继续收涨，WTI 10 月合约涨幅 1.79%，布伦特 10 月合约涨幅 1.58%，SC2509 涨幅 1.19%。特朗普警告制裁俄罗斯和印度，俄罗斯炼厂遇袭，友谊输油管道供应或恢复，印度 7 月原油进口量环比降 8.7%、同比降 4.3%，产品进口量同比降 12.8%、出口量降 2.1%，油价震荡偏强 [1] - 燃料油：周一主力合约收涨，FU2510 涨 5.06%，LU2511 涨 1.7%。受美国制裁影响，FU 上涨强于 SC 和 LU。亚洲低硫燃料油市场结构走弱，8 月新加坡接收套利货量高于 7 月，高硫燃料油浮仓水平高，供应压力持续，FU 震荡偏强 [2] - 沥青：周一主力合约收涨 0.95%。8 月终端需求不及预期，9 月需求有增加预期，炼厂排产积极性提升，9 月将稳定生产，油价反弹带动价格上行，关注需求兑现情况，震荡 [2] - 聚酯：TA601 收跌 0.12%，EG2601 收涨 0.78%，PX 期货主力合约收涨 0.06%。江浙涤丝产销偏弱，华东 PTA 新装置投产，MEG 港口库存环比降 4.7 万吨。需求预期改善，PX 和 TA 有上涨空间，乙二醇价格利好，震荡偏强 [4] - 橡胶：周一主力合约上涨，RU2601 涨 280 元/吨，NR 主力涨 275 元/吨，BR 主力涨 350 元/吨。8 月 24 日当周青岛地区库存下降，供应端受台风影响原料价格坚挺，需求端 7 月轮胎出口增加，基本面偏强，短期胶价偏强震荡，丁二烯价格震荡偏强 [4][6] - 甲醇：周一太仓现货价格 2297 元/吨。近期国内装置检修多，供应阶段性低位，后续将回升，海外伊朗装置负荷高，短期到港维持高位，远期将走弱。华东 MTO 装置负荷不高，港口库存短期增加，内地价格将受冲击，预计价格震荡 [6] - 聚烯烃：周一华东拉丝主流 6940 - 7100 元/吨。后续产量维持高位，当前下游开工低位，“金九银十”需求旺季临近订单回暖，行业开工率逐步走高，基本面矛盾不突出，成本无大幅波动时整体窄幅震荡 [7] - 聚氯乙烯：周一华东、华北、华南市场价格上调。国内房地产施工企稳回升，需求逐步回暖，但出口受印度反倾销政策影响走弱。基差和月差绝对值维持高位，炼厂库存转移，仓单增加，总库存变动有限，生产利润将被压缩，预计价格震荡偏弱 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等，以及各数据的涨跌幅、变动情况和在历史数据中的分位数 [8] 市场消息 - 挪威能源巨头 Equinor 在北海 Troll 油田附近发现额外石油和天然气资源，总资源量估计在 10 - 110 万立方米之间，相当于 60 万至 690 万桶可采石油当量 [11] - 尼日利亚国有石油公司 NNPC 表示该国管道盗窃行为几乎杜绝，此前管道输送石油损失大，影响政府收入和投资 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][15][17][19][21][23] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [27][29][33][34][35][38] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等品种跨期合约价差的历史走势图表 [40][42][45][48][50][53][56] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [58][60][63][65] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等生产利润的历史走势图表 [67][69] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关资格号 [72] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉，在媒体发表观点并接受采访，有相关资格号 [73] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，获多项荣誉，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关资格号 [74] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试，有相关资格号 [75]