流动性日报 | 2025-05-26 市场流动性概况 2025-05-23，股指板块成交5530.11亿元，较上一交易日变动+25.87%；持仓金额9817.42亿元，较上一交易日变动 +3.60%；成交持仓比为55.65%。 国债板块成交3590.96亿元，较上一交易日变动+2.15%；持仓金额8230.68亿元，较上一交易日变动-0.17%；成交持 仓比为45.39%。 基本金属板块成交1715.27亿元，较上一交易日变动-3.40%；持仓金额3587.85亿元，较上一交易日变动-0.05%；成 交持仓比为65.31%。 流动性日报 贵金属板块成交5664.27亿元，较上一交易日变动+4.60%；持仓金额4678.28亿元，较上一交易日变动-2.15%；成交 持仓比为115.47%。 能源化工板块成交3714.07亿元，较上一交易日变动-6.78%；持仓金额3734.72亿元，较上一交易日变动+1.62%；成 交持仓比为76.26%。 农产品板块成交2436.97亿元，较上一交易日变动-7.35%；持仓金额5222.02亿元，较上一交易日变动-0.54%；成交 持仓比为42.31%。 黑色建材板块成交18 ...

华泰期货贵金属与有 色策略周报 华泰期货研究院 新能源&有色研究 2025.5.25 陈思捷 F3080232 Z0016047 师 橙 F3046665 Z0014806 封 帆 F03036024 Z0014660 联系人： 王育武 F03114162 联系方式：18516275668 一、内外价差结构及比价 内盘价差结构 SHFE金价差结构（元/千克） SHFE银价差结构（元/千克） SHFE铝价差结构（元/吨） SHFE铜价差结构（元/吨） 0 200 400 600 0- 1… 1- 2 … 2- 3… 3- 4 … 4- 5… 5- 6 … 6- 7 … 7- 8 … 8- 9 … 9- 1… 2025-05-23 2025-05-22 2025-05-21 2025-05-20 2025-05-19 -200 -100 0 100 200 0-1月差 1-2月差 2-3月差 3-4月差 4-5月差 5-6月差 6-7月差 7-8月差 8-9月差 9-10月差 2025-05-23 2025-05-22 2025-05-21 2025-05-20 2025-05-19 -3 -2 -1 0 0-1 ...

化工周报 | 2025-05-25 现货方面：云南产全乳胶上海市场价格14450元/吨，较前一日变动-300元/吨。青岛保税区泰混14420元/吨，较前一 日变动-130元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1780美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1720 美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12700元/吨，较前一日变动+0元/吨。 供应方面：天然橡胶青岛港口入库率6.30%（+0.63%），其中一般贸易入库率6.14%（+1.06%），保税库入库率7.04% （-1.54%）；高顺顺丁开工率75.57%（-3.63%），高顺顺丁产量30342吨（-1458.00）。 生产利润方面：泰国STR20#生产毛利为-1178.00元/吨（+74.00），泰国RSS3生产毛利为1667.00元/吨（-37.00）;顺 丁橡胶生产毛利为-615元/吨（+0），碳四抽提法丁二烯生产毛利为3475.54元/吨（+107.80）。 需求方面：全钢胎开工率62.09%（+2.21%），半钢胎开工率73.74%（+3%）。山东省全钢胎库存天数为42.86天（+0.09）， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权成交量 - 2025年5月22日上证50ETF期权成交量86.80万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量73.82万张，中证500ETF期权（沪市）成交量126.61万张，深证100ETF期权成交量5.53万张，创业板ETF期权成交量81.36万张，上证50股指期权成交量1.61万张，沪深300股指期权成交量4.13万张，中证1000期权总成交量14.95万张[1] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.71，环比变动+0.19；持仓量PCR报1.17，环比变动+0.02 [2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.82，环比变动+0.16；持仓量PCR报1.01，环比变动 - 0.01 [2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.20，环比变动+0.31；持仓量PCR报0.99，环比变动 - 0.07 [2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.02，环比变动+0.45；持仓量PCR报0.99，环比变动 - 0.01 [2] - 创业板ETF期权成交额PCR报1.09，环比变动+0.38；持仓量PCR报0.89，环比变动 - 0.06 [2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.71，环比变动+0.09；持仓量PCR报0.66，环比变动+0.03 [2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.82，环比变动+0.31；持仓量PCR报0.69，环比变动+0.03 [2] - 中证1000股指期权成交额PCR报1.12，环比变动+0.22；持仓量PCR报0.82，环比变动 - 0.02 [2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报16.22%，环比变动+0.69% [3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报16.20%，环比变动+0.77% [3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报19.93%，环比变动+0.21% [3] - 深证100ETF期权VIX报18.00%，环比变动+0.33% [3] - 创业板ETF期权VIX报25.23%，环比变动+1.11% [49] - 上证50股指期权VIX报17.04%，环比变动+0.60% [3] - 沪深300股指期权VIX报16.92%，环比变动+0.58% [3] - 中证1000股指期权VIX报23.62%，环比变动+1.36% [3]

化工日报 | 2025-05-23 PX方面，上上个交易日PXN259美元/吨(环比变动+1.00美元/吨）。近期近期宏观利好提振，同时多套px装置计划外 损失增加，进一步收紧PX近月供需预期，市场货源偏紧，加之窗口内PX买气活跃，外商挺价积极，进一步支撑价 格上行，PXN低位反弹，当前已脱离低估值水平。后续5月国内PX检修装置将陆续重启，供应预计有所增加，但PTA 新装置投产下PX延续去库。整体来看，短期市场情绪好转和计划外检修增多下PXN反弹明显，关注后续PTA检修 和新装置投产进展，当下PX供需偏紧能否延续。 TA方面，TA主力合约现货基差 127 元/吨(环比变动+1元/吨），PTA现货加工费385元/吨（环比变动+36元/吨），主 力合约盘面加工费316元/吨（环比变动-23元/吨），下游聚酯装置持续高开，需求支撑下PTA供需5月延续大幅去库， 5月货偏紧，基差走强，当前PTA价格反弹下装置的检修推迟，后续供应将逐步回归，关注成本支撑。 需求方面，聚酯开工率95.0%（环比+0.8%），在宏观氛围回暖、原料价格反弹下，下游织造、加弹开工快速回升， 中美谈判取得积极进展，降低关税后，纺服订单明显好转， ...

化工日报 | 2025-05-23 聚酯负荷持稳略降，EG震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4411元/吨（较前一交易日变动-3元/吨，幅度-0.07%），EG华东市场现货价4515 元/吨（较前一交易日变动-1元/吨，幅度-0.02%），EG华东现货基差（基于2509合约）96元/吨（环比+8元/吨）。周 四，乙二醇价格重心弱势调整，现货基差持续走强。日内乙二醇盘面波动有限，低位适量买盘跟进。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-22美元/吨（环比+1美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为187元/吨（环比 +6元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为74.3万吨（环比-0.8万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为61.2万吨（环比-5.2万吨）。上周主港实际到货总数6.4万吨，到港量偏少，但同时 聚酯工厂隐性库存下降，港口小幅去库；本周华东主港计划到港总数10.9万吨，中性。 整体基本面供需逻辑：供应端，近期仓单量大幅增加，乙二醇现货流动性收紧，卫星等几套大装置仍存检修计划； 需求端，近端聚酯负荷高位提升，5月聚酯月均负荷或不降 ...

石油沥青日报 | 2025-05-23 库存维持低位，市场存在支撑 市场分析 1、5月22日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2507合约下午收盘价3539元/吨，较昨日结算价上涨16元/吨，涨幅 0.45%；持仓187690手，环比上涨14254手，成交233597手，环比上涨44922手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3700—4086元/吨；山东，3450—3800元/吨；华南，3400—3430元/吨； 华东，3500—3590元/吨。 昨日华北地区沥青现货价格小幅上涨，其余地区沥青现货价格以持稳为主。目前来看，沥青基本面表现尚可。一 方面，供应增量有限，部分炼厂停产沥青或转产渣油，整体开工率或再度下滑。另一方面，需求端逐步跟随季节 性改善，虽然降雨天气对局部地区项目施工存在阻碍，增长幅度受限。体现在库存端，近期累库幅度低于季节性， 市场存在一定支撑，下游对低价接受力度较好。 策略 单边：震荡 跨期：逢低多BU2507-2509价差（正套） 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 2025年期货市场研究报告 第1 ...

农产品日报 | 2025-05-23 郑棉窄幅震荡，糖价承压运行 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13430元/吨，较前一日变动-10元/吨，幅度-0.07%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14539元/吨，较前一日变动+52元/吨，现货基差CF09+1109，较前一日变动+62；3128B棉全国均价14621元/吨， 较前一日变动+54元/吨，现货基差CF09+1191，较前一日变动+64。 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5855元/吨，较前一日变动-8元/吨，幅度-0.14%。现货方面，广西南宁地区 白糖现货价格6160元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR09+305，较前一日变动+18。云南昆明地区白 糖现货价格5980元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR09+125，较前一日变动+18。 近期市场资讯，航运机构Williams发布的数据显示，截至5月21日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为79艘， 此前一周为86艘。港口等待装运的食糖数量为314.74万吨（高级原糖数量为295.3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 6月船司发出涨价函，06合约关注涨价最终落地情况，08合约面临继续涨价预期的博弈，后续其他船司将逐步下修运价以减少与马士基价格差距，8月合约预期和现实博弈剧烈，近期建议进行套利操作 [3] - 单边策略为主力合约震荡，套利策略为多08空10 [5] 各部分总结 市场分析 - Gemini Cooperation马士基上海 - 鹿特丹22周船期报价1010/1709，23周开价1320/2200，已涨至1382/2321；HPL 6月份船期报价1900/3200等多家船司不同船期有对应报价 [1] - 主要船司宣涨6月份价格，如MSC 6月份涨价函价格1920/3200，CMA6月份涨价函价格1750/3100等 [1] 地缘及政策 - 以色列总理称加沙地带所有地区将由以色列控制，也门胡塞武装袭击以色列 [2] - 6月份欧洲航线运力相对高位，上海 - 美东美西航线运力环比大幅增加，6月月度周均运力约28万TEU，较去年同期增加20% +，7月月度周均运力25.9万TEU [2] - 5月12日中美发布经贸会谈联合声明，美国对中国部分关税调整，中国同步调整对美商品关税 [2] 期货与合约 - 截至2025 - 05 - 23，集运指数欧线期货所有合约持仓107007.00手，单日成交133162.00手，各合约有对应收盘价格 [4] - 06合约将逐步回归“现实”端交易，关注6月高运力背景下最终价格落地及下半月船司是否挺价；8月合约预期和现实博弈剧烈，建议套利操作 [3] 现货价格 - 5月16日公布SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1154.00美元/TEU等不同航线现货价格 [4] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至2025年5月16日交付98艘，合计76.27万TEU [4]

FICC日报 | 2025-05-23 市场成交缩量，上证50走势偏强 市场分析 政策支持小微企业。国内方面，金融监管总局正联合科技部研究制定科技保险高质量发展政策文件，并推动保险 资金参与国家重大科技任务。证监会将支持突破关键核心技术的科技企业适用"绿色通道"。央行表示，目前已有 近100家机构发行超2500亿元科技创新债券。海外方面，特朗普的减税法案在众议院以微弱优势通过，将交由参议 院审议。该法案计划在未来十年内减税逾4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。该法案将把美国债务上限提高 4万亿美元，低于参议院所希望的5万亿美元。 股指回调。现货市场，A股三大指数震荡收跌，上证指数跌0.22%收于3380.19点，创业板指跌0.96%。行业方面， 板块指数跌多涨少，仅银行、传媒、家用电器行业收红，美容护理、社会服务、基础化工、环保行业跌幅居前。 当日沪深两市成交金额小幅回落在1.1万亿元。证监会发行监管司司长表示，证监会将持续优化科技企业境内上市 的环境，会实施更加灵活精准的新股发行逆周期调节机制，把握好新股发行的节奏。继续发挥好创新试点的相关 制度，支持优质红筹科技企业回归境内上市。海外市场，美联储理事 ...