投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并予以“维持” [9] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩实现环比小幅增长，但利润率同比小幅承压 [2][6][7] - 六氟磷酸锂（6F）价格已进入上行通道，从5万元/吨上涨至10万元/吨，行业有望迎来景气反转 [13] - 公司有机氟化学品业务迎来发展窗口期，受益于海外供应商退出及液冷技术渗透，成长可期 [13] - 公司在固态电解质领域有多年的研发投入和技术储备，参股公司已实现氧化物电解质的批量销售 [13] 财务业绩总结 - **2025年前三季度业绩**：实现营业收入66.2亿元，同比增长16.8%；实现归属净利润7.5亿元，同比增长6.6%；实现归属扣非净利润7.2亿元，同比增长1.3% [2][6] - **2025年第三季度单季业绩**：实现营业收入23.7亿元，同比增长13.6%，环比增长5.4%；实现归属净利润2.6亿元，同比下降7.5%，环比增长4.0%；实现归属扣非净利润2.5亿元，同比下降9.5%，环比增长2.0% [2][6] - **2025年第三季度盈利能力**：毛利率为23.5%，同比下降2.2个百分点，环比下降2.0个百分点；销售净利率为11.5%，同比下降2.3个百分点，环比下降0.2个百分点 [7] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归属净利润分别为12.0亿元、14.6亿元、18.6亿元（另一处预测为11.0亿元、16.0亿元、18.2亿元） [13] 业务板块与前景 - **电解液业务**：第三季度对公司业绩仍有所拖累，但公司具备核心竞争力 [13] - **六氟磷酸锂业务**：公司通过持股42.8%的江西石磊氟材料参与该业务，现有产能2.4万吨/年，预计2025年底技改完成后规划产能将提升至3.6万吨/年 [13] - **有机氟化学品业务**：产品线丰富，包括含氟医药中间体、溶剂清洗剂、冷却液等。氟化液业务直接受益于全球电子氟化液市场的供应切换（3M退出）以及数据中心液冷需求的增长 [13] - **固态电解质布局**：参股公司深圳新源邦科技已构建覆盖氧化物、硫化物、聚合物等主流技术路线的研发和生产能力，其中氧化物电解质已实现批量生产并销售 [13] 产能与项目进展 - 三明海斯福“年产3万吨高端氟精细化学品项目（三期）”和“三明海斯福氟新材料研究中心项目”有望落地，将提升部分产品产能 [13]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“推荐”，并予以维持 [1] 核心观点 - 公司三季度营收加速增长，“算力×联接”协同优势将强力支撑其把握国内AI算力产业发展机遇 [1][6][7] - 公司是国内ICT基础设施行业领先企业，完成对控股子公司新华三30%少数股权的收购后，核心竞争力进一步增强 [7] - 公司打造一体化AI赋能平台，加速算力到应用全方位布局，未来将深度受益AI产业发展机遇，同时国际业务发展势头良好，将成为重要推动力 [7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入773.22亿元，同比增长31.41% [3][6] - 分季度看，公司一、二、三季度营收分别为207.90亿元、266.35亿元、298.97亿元，同比增速分别为22.25%、27.17%、43.12%，呈现加速增长态势 [6] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润14.04亿元，同比下降11.24%，实现扣非归母净利润14.60亿元，同比增长5.15% [3][6] - 公司前三季度毛利率为13.72%，同比下降3.87个百分点 [6] - 控股子公司新华三2025年前三季度实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；其中第三季度营收232.19亿元，同比增长67.79% [6] - 新华三前三季度实现净利润25.29亿元，同比增长14.75%；其中第三季度净利润6.78亿元，同比增长约77% [6] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.54亿元、24.60亿元、30.46亿元，对应EPS分别为0.68元、0.86元、1.07元 [5][7] - 预计2025-2027年营业收入分别为966.30亿元、1163.90亿元、1356.88亿元，同比增长率分别为22.3%、20.4%、16.6% [5] - 预计2025-2027年净利润同比增长率分别为24.3%、25.9%、23.8% [5] - 以11月7日收盘价计算，对应2025-2027年PE分别约为38.5倍、30.6倍、24.7倍 [5][7] - 预计2025-2027年毛利率稳定在16.2%-16.4%，净利率从2.0%提升至2.2%，ROE从13.0%提升至15.4% [5] 业务与技术优势 - 在算力层面，公司UniPoD S80000超节点产品已完成在多个大型项目的集群化部署，并全面推进下一代千卡及以上更大规模超节点产品的研发和落地 [7] - 公司加速推进相变冷板等新兴液冷技术的开发验证与产品化落地，积极筹建液冷整机柜生产线，构建大规模交付能力 [7] - 在联接层面，公司推出新一代无损网络解决方案及算力集群交换机，有效带宽提升107%，并发布新一代800G AI智算交换机，搭载102.4T超高性能交换芯片 [7] - 公司在光互联领域持续深耕，重点布局基于硅光的CPO和NPO技术，以及OCS光交换技术 [7] - 根据行业数据，2025年第二季度阿里巴巴和腾讯资本支出合计577.8亿元，同比增长177.5%，将推动国内AI算力市场持续高速增长 [7]

投资评级与目标价 - 报告对拓普集团的投资评级为“强推”，并予以维持 [2] - 基于2026年40倍目标市盈率，给出目标价86.3元，较当前价68.10元存在约26.7%的潜在上行空间 [4][8] 核心财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营收209.3亿元，同比增长8.1%；归母净利润19.7亿元，同比下降12% [2] - 第三季度单季营收79.9亿元，同比增长12%、环比增长12%；但净利润为6.7亿元，同比下降14%、环比下降7.9%，净利率为8.4%，同比下滑2.5个百分点 [8] - 第三季度毛利率为18.6%，同比下降2.2个百分点，主要受产品结构、年降等因素影响 [8] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为30.6亿元、37.5亿元、47.2亿元，对应同比增速为2.1%、22.4%、25.9% [4][8] - 预测公司2025-2027年每股收益分别为1.76元、2.16元、2.72元，对应市盈率分别为39倍、32倍、25倍 [4] 主营业务进展 - 汽车零部件产品线持续扩展，内饰业务通过收购芜湖长鹏有望提升市场占有率 [8] - 汽车电子领域已实现空气悬架系统的全栈自研与创新，产能预计2025年提升至约150万台套，配套赛力斯、小米、理想等多个品牌 [8] - 海外市场开拓加速，墨西哥一期项目已全部投产，波兰工厂二期在筹划中，泰国生产基地的规划和筹建工作也在加快进行 [8] 新业务布局 - 机器人业务进展迅速，已从直线执行器合作扩展至旋转执行器、灵巧手电机等产品研发，并多次向客户送样，同时布局机器人结构件、传感器等平台化产品 [8] - 液冷业务取得首批订单15亿元，公司依托热管理技术研发出液冷泵、温压传感器等产品，并向华为、NVIDIA、META等客户对接推广 [8]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [7] 核心观点 - 报告核心观点为：公司毛利率有所改善，且未来存在核聚变等潜在催化因素 [1][5] 财务业绩总结 - 公司前三季度实现营业收入739.38亿元，同比减少6.32% [1][5] - 公司前三季度实现归属净利润11.06亿元，同比减少23.96% [1][5] - 公司前三季度实现扣非后归属净利润10.82亿元，同比减少28.82% [1][5] - 单第三季度营业收入204.66亿元，同比减少15.78% [5] - 单第三季度归属净利润3.09亿元，同比减少38.25% [5] - 单第三季度扣非后归属净利润3.07亿元，同比减少37.02% [5] 经营与订单情况 - 公司前三季度累计新签合同额1129.62亿元，同比增长5.84% [11] - 单第三季度新签合同额258.13亿元，同比下滑14.23% [11] - 公司核建业务景气度持续上行，但工业与民用建筑业务承压 [11] 盈利能力分析 - 公司前三季度综合毛利率为10.39%，同比提升0.86个百分点 [11] - 单第三季度综合毛利率为11.91%，同比提升0.86个百分点 [11] - 公司前三季度期间费用率为7.29%，同比提升0.53个百分点 [11] - 公司前三季度归属净利率为1.50%，同比下降0.35个百分点 [11] - 单第三季度归属净利率为1.51%，同比下降0.55个百分点 [11] - 单第三季度资产及信用减值损失合计为0.90亿元，同比扩大0.67亿元，对净利率造成压力 [11] 现金流与运营效率 - 公司前三季度经营活动现金流净流出154.52亿元，同比多流出17.91亿元 [11] - 前三季度收现比为86.06%，同比提升13.86个百分点 [11] - 单第三季度经营活动现金流净流出19.67亿元，同比多流出12.06亿元 [11] - 单第三季度收现比为112.48%，同比提升27.56个百分点 [11] - 公司资产负债率为81.15%，同比下降0.05个百分点 [11] - 应收账款周转天数为166.44天，同比增加15.84天 [11] 行业前景与公司机遇 - 国家已连续4年核准10台以上核电机组，保持了常态化审批节奏 [11] - 2024年4月核准5个核电项目共10台机组，以单台投资约200亿元估算，新核准机组总投资额超过2000亿元 [11] - 此次新核准机组将为核电建设带来近400亿元市场，公司作为行业龙头将深度受益 [11] - 高毛利率、低减值的优质核建业务有望在未来有力带动公司业绩增长 [11] 财务预测摘要 - 预测公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为1098.80亿元、1119.43亿元、1205.47亿元 [15] - 预测公司2025年、2026年、2027年归属母公司所有者的净利润分别为18.32亿元、21.73亿元、22.24亿元 [15] - 预测公司2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为0.61元、0.72元、0.74元 [15]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 公司作为金属包装行业领军企业，三片罐业务持续优化品类及拓展客户结构效果显著，营收稳健增长；二片罐业务成功并购中粮包装，市场份额大幅提升，议价能力提升下盈利改善弹性大 [6] - 公司25Q3业绩承压，单季度归母净利润同比下降，但积极布局海外市场，拓展增长新空间，关注二片罐提价进展 [1][3][5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入183.46亿元，同比增长68.97%；实现归母净利润10.76亿元，同比增长41.4% [3] - 2025年第三季度单季度实现营业收入66.19亿元，同比增长81.28%；实现归母净利润1.73亿元，同比下降18.61% [3] - 2025年前三季度公司毛利率为13.52%，同比下降3.78个百分点；归母净利率为5.87%，同比下降1.14个百分点 [4] - 2025年第三季度单季度毛利率为12.44%，同比下降3.83个百分点；归母净利率为2.61%，同比下降3.21个百分点 [4] 海外业务布局 - 公司拟投资建设泰国二片罐生产线项目，总投资额约4.416亿元，规划年产能7亿罐，预计2026年9月具备量产能力 [5] - 公司拟投资建设哈萨克斯坦二片罐生产线项目，总投资额约6.4652亿元，规划年产能9亿罐，预计2027年第一季度具备量产能力 [5] - 海外二片罐行业市场供求关系稳定，产品定价和毛利率较高，公司通过搬迁部分国内产线设备到目标地区，降低当地产能建设资本开支的同时改善国内供给结构 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为238.60亿元、254.97亿元、267.65亿元，同比分别增长74.5%、6.9%、5.0% [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.34亿元、13.99亿元、15.33亿元，同比分别增长56.1%、13.4%、9.6% [6] - 预计2025-2027年EPS分别为0.48元、0.55元、0.60元，对应PE分别为12.32倍、10.87倍、9.92倍 [6][8] - 预计2025-2027年毛利率分别为13.8%、16.3%、16.4%，ROE分别为12.7%、13.2%、13.3% [8]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [6] 核心观点 - 报告认为公司主业经营拐点已至，海外市场爆发增长，国内市场逐步探底，同时在新质生产力方面加速推进，结合股权激励目标，当前时点具备较高赔率与弹性 [10] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现营业收入20.23亿元，同比增长12.09%；归属净利润1.18亿元，同比增长98.65%；扣非后归属净利润0.93亿元，同比增长181.98% [1][3] - 2025年单三季度实现营业收入7.30亿元，同比增长8.84%；归属净利润0.42亿元，同比减少19.51%；扣非后归属净利润0.24亿元，同比减少48.34% [1][3] - 单三季度收入增速较第二季度的7.69%略有提高 [10] 盈利能力分析 - 2025年前三季度综合毛利率为28.72%，同比提升2.34个百分点；单三季度综合毛利率为28.83%，同比下降0.84个百分点 [10] - 2025年前三季度期间费用率为18.91%，同比提升0.35个百分点；单三季度期间费用率为18.37%，同比提升3.01个百分点，其中财务费用率和管理费用率分别同比提升1.74和1.34个百分点 [10] - 单三季度信用减值规模为0.32亿元，同比增加0.19亿元；非经常性收益合计0.18亿元，其中政府补助0.19亿元 [10] - 前三季度归属净利率为5.82%，同比提升2.54个百分点；单三季度归属净利率为5.71%，同比下降2.01个百分点 [10] 现金流与运营效率 - 2025年前三季度经营活动现金流净流入1.39亿元，同比多流入1.38亿元；收现比为98.39%，同比提升12.10个百分点 [10] - 单三季度经营活动现金流净流入0.39亿元，同比少流入1.11亿元；收现比为97.53%，同比提升4.46个百分点 [10] - 公司资产负债率同比下降6.58个百分点至61.80%；应收账款周转天数同比减少10.67天至204.16天 [10] 业务展望与估值 - 公司通过志特纪元与志特小临开展新材料研发业务，相关成果孵化落地后有望通过客户资源快速放量 [10] - 股权激励业绩考核目标为剔除激励成本影响后，2024-2026年净利润分别为0.8亿元、2亿元、3亿元，境外营收分别不低于5亿元、10亿元、15亿元 [10] - 按2026年业绩3亿元测算，公司当前对应当年市盈率为17倍 [10]

投资评级 - 投资评级为买入，并予以维持 [7] 核心观点 - 报告核心观点为安徽建工第三季度现金流同比改善，盈利能力基本持平 [1][5] 财务业绩总结 - 2025年前三季度营业收入450.26亿元，同比减少16.56%；归属净利润8.09亿元，同比减少15.94%；扣非后归属净利润7.42亿元，同比减少13.74% [1][5] - 2025年单三季度营业收入148.41亿元，同比减少27.61%；归属净利润2.56亿元，同比减少26.71%；扣非后归属净利润2.38亿元，同比减少18.04% [5] 盈利能力分析 - 2025年前三季度综合毛利率13.10%，同比提升0.89个百分点；单三季度综合毛利率11.12%，同比下降0.25个百分点 [11] - 2025年前三季度期间费用率9.00%，同比提升0.54个百分点；单三季度期间费用率8.10%，同比下降0.23个百分点 [11] - 2025年前三季度归属净利率1.80%，同比提升0.01个百分点；单三季度归属净利率1.72%，同比提升0.02个百分点 [11] 现金流与运营效率 - 2025年前三季度经营活动现金流净流出19.67亿元，同比少流出32.88亿元；收现比95.38%，同比提升0.59个百分点 [11] - 2025年单三季度经营活动现金流净流入8.31亿元，同比转正；收现比63.27%，同比下降17.71个百分点 [11] - 公司资产负债率同比提升0.45个百分点至86.36%，应收账款周转天数同比增加72.52天至314.98天 [11] 业务发展与未来展望 - 公司坚持"投资+施工"双轮驱动，拓展高速公路投资、智能制造等新兴业务，累计独立投资或参股高速公路BOT项目共23个 [11] - 徐淮阜高速公路淮北段、宿州段于7月10日通车运营，公司业务结构优化，高速公路BOT项目等领域或带来盈利能力提升 [11]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [7] 核心观点 - 报告认为公司经营持续稳健，毛利率同比改善 [1][4] - 公司2025年前三季度营业收入同比减少5.63%至145.54亿元，但归属净利润同比增长5.67%至4.58亿元，扣非后归属净利润同比增长19.11%至3.83亿元 [2][4] - 单三季度营业收入同比减少5.22%至52.15亿元，但归属净利润同比增长17.28%至1.30亿元，扣非后归属净利润同比增长5.26%至0.49亿元 [2][4] - 公司高股息特征显著，按未来3年业绩及分红规划估算，对应股息率可观 [9] - 海外订单持续高增，随着后续订单转化，有望带动公司盈利提升 [9] 财务表现总结 - **收入与订单**：前三季度营业收入145.54亿元，同比减少5.63%；单三季度营业收入52.15亿元，同比减少5.22% [2][4][9]；前三季度累计中标额222.13亿元，同比增长6.13%，其中幕墙中标142.39亿元（同比增长7.04%），内装订单79.74亿元（同比增长4.54%） [9] - **盈利能力**：前三季度综合毛利率15.70%，同比提升0.55个百分点；单三季度综合毛利率15.62%，同比提升1.18个百分点 [9]；前三季度归属净利率3.14%，同比提升0.34个百分点；扣非后归属净利率2.63%，同比提升0.55个百分点 [9]；单三季度归属净利率2.49%，同比提升0.48个百分点；扣非后归属净利率0.93%，同比提升0.09个百分点 [9] - **费用与减值**：前三季度期间费用率10.32%，同比提升0.55个百分点 [9]；单三季度期间费用率9.60%，同比提升0.05个百分点 [9]；第三季度资产减值0.43亿元（去年同期为转回0.33亿元），信用减值1.97亿元（同比收窄0.08亿元） [9] - **现金流与资产状况**：前三季度经营活动现金流净流出6.62亿元，同比多流出4.76亿元；单三季度经营活动现金流净流入3.66亿元，同比多流入1.00亿元 [9]；资产负债率同比提升0.54个百分点至71.09%；应收账款周转天数同比增加12.95天至231.22天 [9] - **未来预测**：预测2025年归属净利润6.83亿元，2026年7.34亿元，2027年7.98亿元；对应每股收益分别为0.60元、0.65元、0.70元 [14]；预测净利率分别为2.9%、3.0%、3.1% [14] 业务亮点与展望 - 公司海外战略持续推进，产品出海不断落地，海外高毛利率背景下的订单转化有望贡献更多主业利润 [9] - 股东回报规划显示未来3年预计业绩增长，并设定了高分红率和保底每股分红，凸显高股息投资价值 [9]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][8] 核心观点 - 报告公司智能装备与电机电控业务形成双轮驱动，2024年以来毛利率提升，产品放量，业绩不断修复，2025年前三季度净利润同比增长360% [8] - 公司未来拟将具身智能融入装备制造，积极探索机器人业务，其核心技术通用性高，有望外延至更多智能制造领域 [8] - 电机电控业务随下游客户销量提升而边际改善，2025年上半年交付16.25万台套，同比增长89.39%，并新拓展理想L6等中高端客户，有望拉动营收和盈利能力上行 [8] - 预计公司2025-2027年实现营业收入42.7/50.1/57.0亿元，归母净利润1.01/1.41/1.82亿元，对应PE分别为42.6/30.6/23.6倍 [8] 业务概况与经营改善 - 报告公司业务涵盖智能装备（白车身/动力总成/动力电池生产线）和新能源汽车电机电控核心零部件，客户覆盖特斯拉、大众、理想、宁德时代等主流车企及零部件企业 [12][16] - 2023年业绩下滑后，2024年通过客户和产品双优化、降本增效及严控项目风险，业绩回暖；2025年前三季度因电机电控业务大客户项目放量、毛利率改善及费用率下降，业绩继续修复 [17][19] - 2025年上半年智能装备业务营收11.17亿元，同比下滑4%，但新增订单超18亿元（含海外订单超5亿元）；电机电控业务营收7.81亿元，同比增长126% [22] - 2025年上半年公司整体毛利率升至15.52%，其中智能装备业务毛利率17.43%，电机电控业务毛利率12.79%，较2023年低点显著改善 [22][23] 技术实力与研发投入 - 公司多位核心高管为机械相关专业博士或硕士出身，董事长曾担任合肥工业大学汽车装备工程技术研究所所长，技术研判优势突出 [8][12][27] - 公司研发投入在汽车装备行业中属较高水平，2022年以来年研发费用超2亿元，研发费用率6%-8%；截至2025年上半年研发人员702人，占比约25% [8][27] 装备业务与机器人应用 - 公司装备业务技术突出，从商用车产线起步，逐步拓展至白车身、动力总成、电池等复杂场景的装测产线，客户从自主品牌扩展至合资、海外豪华及新势力品牌 [32][33] - 公司自成立初期即设立机器人部，机器人应用经验丰富，覆盖白车身、动力总成、电池等装测和产线；未来计划将具身智能、AI大模型等技术深度融入装备制造，拓展机器人新业务 [8][33][34] - 公司的整线数字化工艺规划、虚拟现实、虚拟调试等核心技术通用性高，可用于多个生产场景，并有望外延至更多应用机器人的智能制造领域 [35][36] 电机电控业务进展 - 中国新能源汽车电驱动系统行业竞争格局分散，主要包括整车自制和第三方企业 [37] - 报告公司电机电控产品矩阵覆盖驱动电机、控制器、车载电源及多合一集成式电驱动系统，应用于理想、奇瑞、长安、东风本田等客户 [39] - 2024年以来，随着配套车型销量提升及中高端客户（如理想L6）拓展，电机电控交付量连续提升，从事该业务的子公司巨一动力的亏损也呈现收窄趋势 [41][42] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为42.73亿元、50.09亿元、57.01亿元，增速分别为21.3%、17.2%、13.8% [7][45] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.01亿元、1.41亿元、1.82亿元，增速分别为374.6%、39.0%、29.6% [7][8] - 预计公司毛利率将小幅提升，2025-2027年分别为16.2%、16.7%、17.0%，主要得益于智能装备海外及机器人业务增长，以及电机电控业务规模效应增强 [46][47] - 选取先导智能、英搏尔、汇川技术作为可比公司，其2025-2027年PE中位数分别为43.6倍、38.4倍、28.5倍；报告公司同期PE为42.6倍、30.6倍、23.6倍，考虑其业绩改善及增长潜力，给予“买入”评级 [50][51]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [9] 核心观点 - 报告核心观点：尽管公司前三季度收入业绩同比下滑，但单季度经营活动现金流已显著改善并转正，且在数字化赋能、城市更新及低空经济等新业务领域具备领先优势，在手订单充裕，为未来增长奠定基础 [1][6][12] 财务表现总结 - 公司前三季度实现营业收入61.16亿元，同比减少9.09% [2][6][12] - 公司前三季度实现归属净利润7.52亿元，同比减少23.29% [2][6][12] - 公司前三季度扣非后归属净利润6.85亿元，同比减少22.95% [2][6][12] - 单3季度实现营业收入17.57亿元，同比减少1.18% [12] - 单3季度实现归属净利润1.93亿元，同比减少45.39% [12] - 单3季度扣非后归属净利润1.49亿元，同比减少45.45% [12] - 公司前三季度综合毛利率26.59%，同比下降1.98个百分点 [12] - 单3季度综合毛利率22.59%，同比下降7.42个百分点 [12] - 公司前三季度期间费用率10.10%，同比下降0.37个百分点 [12] - 单3季度期间费用率10.62%，同比下降1.41个百分点 [12] - 公司前三季度归属净利率12.30%，同比下降2.28个百分点 [12] - 单3季度归属净利率10.98%，同比下降8.89个百分点 [12] 现金流与运营效率 - 公司前三季度收现比91.73%，同比提升3.43个百分点 [12] - 前三季度经营活动现金流净流出10.88亿元，但同比少流出2.97亿元 [12] - 单3季度收现比136.11%，同比大幅提升14.39个百分点 [12] - 单3季度经营活动现金流净流入2.60亿元，同比实现转正 [12] - 公司资产负债率同比微升0.05个百分点至48.50% [12] - 应收账款周转天数同比增加135.04天至478.55天 [12] 业务亮点与增长潜力 - 2025年上半年新签合同额达93.90亿元，超额完成上半年计划，在手订单充裕 [12] - 公司以智慧公路、智慧城市和"全水全交通"数字化整体解决方案为核心，依托BIM+AI平台与国产OSIS桥隧软件，在多个标杆项目中实现全生命周期落地 [12] - 公司积极拥抱城市更新，从政策研究、业务交流到项目规划全链条发力，重点聚焦老旧街区改造、城中村改造等方向，开辟第二增长曲线 [12] - 公司在低空经济领域全面起势，于国家层面参与空域划设、标准制定，在地方层面主导专项规划及产业园EPC，形成一体化领先优势 [12]