市场指数行情回顾 - 2024年11月20日主要市场指数行情上证指数收盘点数3,367.99当日涨跌幅0.66%年初至今涨跌幅13.21%深证成指收盘点数10,827.19当日涨跌幅0.78%年初至今涨跌幅13.67%北证50收盘点数1,347.15当日涨跌幅3.07%年初至今涨跌幅24.43%科创50收盘点数1,002.54当日涨跌幅0.45%年初至今涨跌幅17.67%创业板指收盘点数2,267.85当日涨跌幅0.50%年初至今涨跌幅19.91%中小综指收盘点数11,414.79当日涨跌幅1.48%年初至今涨跌幅7.37%恒生指数收盘点数19,700.01当日涨跌幅0.21%年初至今涨跌幅15.59% [1][3][4] - 沪深两市成交额16,143亿元 [3] 重点推荐 - 非银行金融行业在金融对外开放强化背景下券商板块行情被看好政策利好下券商估值业绩有望迎来双击投资关注基本面受益权益市场回暖强贝塔业务券商强并购预期券商权益资管产品发行和管理有优势的券商 [8][9] - 海信视像内销市场国补政策刺激下黑电消费情绪好转9月以来电视线上线下销额同比增长外销市场中国企业海外占有率有提升空间 [10] - 亚朵公司Q3RevPAR高基数下承压国庆表现回暖预计Q4环比降幅收窄零售维持三位数增长与酒店业务协同 [11] 今日关注 - 能源周报观点为当前油价反转条件是供应端大幅增产预期改变维持中期油价看空观点气价在2024年12月和2025年2月欧美气温更大概率同比下降时或许存在做多机会TTF机会优于HH其余时间偏中性 [12] 板块表现 - 11月20日申万31个一级行业中传媒综合商贸零售医药生物通信涨跌幅居前银行跌幅靠后 [5]

市场分析 - 沪深指数与海外市场指数涨跌不一上证指数涨0.07%深证成指跌0.07%创业板指跌0.09%沪深300涨0.09%道琼斯涨1.06%纳斯达克涨0.03%标普500涨0.53%英国富时100涨0.79%日经225涨0.66%恒生指数跌0.53% [2] - 货币市场各货币兑美元有涨有跌美元离岸人民币涨0.01%欧元兑美元跌0.05%美元兑日元跌0.21%英镑兑美元跌0.02% [2] - 期货市场NYMEX原油涨0.09%COMEX黄金跌0.03%综合铜03跌0.73%COMEX白银跌0.22% [2] - 市场全天窄幅震荡三大指数涨跌不一均录得3连阳沪深两市全天成交额1.61万亿较上个交易日缩量29.5亿 [3] - 上交所融资余额较前一交易日增加17.95亿元深交所融资余额较前一交易日增加33.76亿元两市合计较前一交易日增加51.71亿元 [9] - 沪指缩量明显在5日均线上窄幅震荡目前面临10日均线下降压制应控制总体仓位等待走势明朗 [10] 板块与概念热点 - 可控核聚变、贵金属、影视、电商等板块涨幅居前化债概念、人形机器人、航运、燃气等板块跌幅居前盘面上可控核聚变概念股再度大涨AI应用方向表现活跃化工股维持强势信创概念股午后走强燃气股陷入调整总体上个股上涨和下跌家数相差不大 [4][5][6] - 脑机接口产业综合性强由电子技术、医学、计算机3个领域共同发展构成全球脑机接口市场预计从2022年154.64亿元增长至2032年685.71亿元其下游应用以医疗为主 [11] - 卫星互联网"千帆星座"计划2026年开始在巴西开展业务中国商业航天产业加速发展近期我国卫星互联网产业事件密集落地伴随着6G及低空经济产业的建设我国卫星互联网有望迎来进一步发展 [13][14] - 5G - A（5.5g）是5G向6G演进的关键技术速度比5G快10倍其关注度逐步提升新应用场景带动基站产业链天线、滤波器、功率放大器、PCB等关键环节有望迎来新机遇 [15] 涨停复盘 - 列出了众多股票在2024/11/21的涨幅、涨停原因等信息如众源新材涨幅10.01%涨停原因为固态电池+电池托盘+紫铜带箔材+供货奇瑞等 [17] 未来大事提醒 - 2024中国(西安)国际低空经济发展大会将于11月22日至24日举办相关板块为航空发动机2024中国数字化与先进装备制造业博览会将于11月26日至28日举办相关板块为高端装备2024世界消费电子展将于11月28日至30日在深圳举办相关板块为消费电子 [20]

锋工转债相关 - 锋工转债（123239.SZ）为A+级，债券余额6.2亿元，剩余期限5.16年，11月20日收盘价120元，转股溢价率19.9%，纯债溢价率35.67%，YTM -0.02% [4] - 正股恒锋工具（300488.SZ）最新总市值约41亿元，2024.1 - 3Q营业总收入4.38亿元，同比+10.65%，归母净利润9664万元，同比+0.08%，最新PE TTM 30.0x [5] - 锋工转债主要看点包括恒锋工具专注精密刀具30年，占我国复杂刀具高端市场30% - 40%，2021年被工信部认定为“制造业单项冠军示范企业”，自主研发下产品单价和毛利率远超同业，在多领域积累大量高粘性客户，精密拉刀是主打产品且是国内唯一一家可制造特大型精密复杂拉刀的企业，2008年制造“中国刀王”，2022年参与C919大飞机机翼组装 [6] - 公司营收连续十年稳健增长，2024年归母净利润同比增速较低受转债利息影响，锋工转债今年1月发行，上年末资产负债率仅12.89%，利息费用由每年200万突增至2500万，转债计提利息远超实际支付利息，剔除利息影响，2024.1 - 3Q利润增长约13%，公司研制的冷挤压成型刀具目前广泛用于轧制丝杠加工，未来或用于人形机器人滚柱丝杆加工，锋工转债双低类平衡债、剩余期限长，转债余额小，绝对价格和转股溢价率均不高，股性强，内嵌看涨期权时间价值高 [7] - 基于山证可转债估值模型，假设正股股价不变，不考虑强赎，锋工转债合理估值在123 - 136元 [8] 同益中相关 - 同益中（688722.SH）2024Q3实现营收1.73亿元，同环比分别+34.3%/+21.1%，归母净利润0.34亿元，同环比分别-7.2%/+16.38% [11] - 公司是国内一流的超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料的研发、生产和销售企业，曾获国家科学技术进步二等奖、国家级专精特新“小巨人”企业等殊荣，2023年底，UHMWPE纤维和复材（无纬布）年产能分别为5320吨和1550吨，截至2024半年报，募投项目UHMWPE纤维和复材在建年产能3240吨和625吨已建成，产能规模分别提升61%和40%，超高分子量聚乙烯纤维作为全球三大高性能纤维之一，广泛应用于多领域，2023年全球高性能纤维市场规模达到了1319.17亿元，预计2029年将达到2389.83亿元，CAGR为10.41% [12] - 2024前三季度，公司实现营收4.28亿元，同比-17.6%，归母净利润0.81亿元，同比-38.5%，2024Q3业绩变化主要系业务规模扩大，复材订单回升所致，近年来公司复材毛利率高于纤维毛利率，2024H1纤维和复材毛利率分别为33.42%/42.23%，随着复材订单回升，整体盈利水平有望逐步修复 [13] - 2015 - 2023年全球军费支出CAGR为2.9%，其中2023年增长6.8%创2003年以来增速新高，2024年5月相关政策明确由超高分子量聚乙烯纤维制成的防护装备等出口按照有关规定执行，随着政策落地，公司产品出口更加规范有序，相关业务增长有望带动公司整体业绩提升 [14] - 预计公司2024 - 2026年EPS分别为0.57/0.85/1.17，对应11月20日收盘价13.63元，2024 - 2026年PE分别为23.8/16.0/11.7倍，随着新产能建成投产，叠加高毛利的复材订单回升，未来业绩增长可期，首次覆盖，给予“买入 - A”评级 [17] 市场走势相关 - 上证指数收盘3370.40，涨跌幅0.07%，深证成指收盘10819.88，涨跌幅-0.07%，沪深300收盘3989.30，涨跌幅0.09%，中小板指收盘6647.21，涨跌幅0.01%，创业板指收盘2265.87，涨跌幅-0.09%，科创50收盘1011.46，涨跌幅0.89% [1]

核心观点 - 国企高分红低估值凸显配置优势，政策推动提质增效与估值重塑；央国企改革深化提升，市值管理带来投资新机遇；电力设备国央企市值规模更大、业绩更优，多因素驱动其收并购；钢铁市场量价回升，需求韧性有望增强；重视可控核聚变产业趋势下的投资机会 [7][13][20][26][31] 金工 - 国企相关指数以科技主题和红利风格为主，成分股行业在电力及公用事业、国防军工等权重较高 [7] - 今年以来红利风格 ETF 净流入，科技主题 ETF 净流出 [8] - 改进国企基本面因子选股策略，构建的选股多头策略和沪深 300 国企增强策略均能实现稳健超额收益 [9] 银行 - 银行央国企属性突出，将显著受益本轮改革红利 [14] - 市值管理维度重塑银行经营和投资逻辑，包括分红等预期增强、拓展融资渠道等 [15] - 看好银行板块配置价值，坚守红利价值和高股息策略，推荐工商银行等个股 [16] 电新 - 电力设备国央企平均市值和业绩更优，多因素驱动其在收并购市场保持活跃态势 [20] - 电力设备央国企将聚焦主业、布局战略性新兴企业，国有上市公司具有较强投资价值 [21] - 建议关注中电装集团旗下收并购潜在机会和部分央企国资控股上市公司收并购动作 [22] 钢铁 - 本月钢铁板块涨幅为 0.14%，钢价小幅上涨，生产产量同比上升，去库且净出口量环比上升 [26] - 供给侧钢厂产能释放意愿增强，需求侧市场需求有所提振，上游钢企盈利率下行，下游制造业需求较强 [26] - 预计政策积极影响下终端需求增长，建议关注特钢板块龙头公司和普钢板块政策利好边际改善 [27] 机械 - 重视可控核聚变产业趋势，全球约 35 个国家投身研究，中美俄欧日等处于领先地位 [31] - 产业链由上游材料、中游超导磁体等及下游电站运营组成，各部分有关键材料和结构 [33] - 建议关注深度参与核心项目的设备及材料标的，如精达股份等，还列出其他相关标的 [34][37]

核心观点 报告围绕财经、行业、个股三方面展开，涵盖人民币支付占比、劳务品牌促就业、互联网蓝皮书发布等财经要闻，国家能源局核发绿证、北京新型储能产业规划等行业动态，以及多家药企获药品注册证等个股信息，反映经济多领域现状与发展趋势[1][4][16] 财经要闻速递 - 10月人民币全球支付占比降至2.93%成全球第五大活跃货币，与9月比支付金额降16.35%，所有货币支付金额增3.16%，美元等居前四位[4] - 全国培育2300多个劳务品牌促就业，2024全国劳务协作暨劳务品牌发展大会展示的251个品牌中有61个来自脱贫地区，带动266.2万农村群众务工[4][5] - 工信部金壮龙强调中小企业发展人工智能，要发展智能产品推进消费终端换代，工信部将提供服务支持企业发展[6][10][11] - 欧洲央行称地缘政治等因素使欧元区主权债务风险上升威胁金融稳定，信贷风险渐进上升，呼吁监管部门警惕[12] - 新疆出台10条举措支持高层次人才到企业发展，涉及经费、引进、培养、评价等方面，推动产学研融合[15] 行业要闻速递 - 《中国互联网发展报告2024》《世界互联网发展报告2024》蓝皮书发布，展示互联网新进展，人工智能受关注但发展需国际探索[16][17][20] - 2024年10月国家能源局核发绿证12.32亿个，风电占比最高，截至10月底累计核发35.51亿个，10月交易2542万个[20][21] - 北京经信局发布方案，力争2025 - 2027年打造新型储能产业策源高地，提出目标、应用场景及解决问题的措施[21][22][26] - 四川印发方案，到2027年初步构建全省算力一体化协同发展格局，明确计算、运载、存储力目标[26][27] - 湖南湘东万古金矿田探矿获重大突破，核心区探获黄金300.2吨，预测远景储量超1000吨，价值6000亿元[27][30] 个股重要公告 - 苑东生物、中国医药、华海药业等多家药企获药品注册证或原料药上市批准，涉及磷酸芦可替尼片、克林霉素磷酸酯注射液等药品[31][32][33] - 尤安设计购买的四套房产因纠纷被查封，公司申请解封，资产保有存不确定性[38] - 华鲁恒升控股子公司蜜胺树脂单体材料项目投产，产能52万吨/年，预计投资5.41亿元[41] - 恒瑞医药子公司获HRS - 6208胶囊药物临床试验批准，该产品为新型小分子抑制剂[42]

分组1 - 报告列出了2024年11月22日的今日上市股票包括301622英思特（网上申购日）、301631 N壹连（上市日（一般法人获配））[2] - 报告列出了2024年11月22日因刊登分红公告停牌一小时（上午十点三十分复牌）的债券160617鹏华丰润债券(LOF)、164509国富恒利债券(LOF)A [2] - 报告列出了2024年11月22日因各种原因停牌的多只股票如000525 *ST红阳（因继续推动重整程序中完成资金占用整改）、002309 *ST中利（因拟在破产重整程序中完成资金占用整改）等[2] - 报告列出了2024年11月22日多只停牌的债券如012381103 23中林集团SCP003（自2023年11月21日起停牌）、012381559 23中林集团SCP004（自2023年11月21日起停牌）等[2] - 报告列出了2024年11月22日多只停牌的转债如110032三一转债（于2019年3月20日停牌）、112045安泰01次（于2023年3月28日起停牌）等[2] 分组2 - 报告列出了2024年11月22日多只停牌的基金如121539步步高1（自2023年12月21日开市起停牌）、121540步步高2（自2023年12月21日开市起停牌）等[6] - 报告列出了2024年11月22日多只停牌的债券如131109八达岭02（于2017年10月12日开始停牌）、131110八达岭03（于2017年10月12日开始停牌）等[7] - 报告列出了2024年11月22日多只停牌的基金如159503鹏扬国证财富管理ETF（自2024年7月12日起停牌至终止上市不再复牌）、159522景顺长城国证2000ETF（因基金份额持有人大会计票日为2024年8月20日将于2024年8月20日开市起停牌）等[19] - 报告列出了2024年11月22日多只停牌的基金如501039汇添富睿丰混合(LOF)A（自2024年1月17日起停牌直至终止上市）、501040汇添富睿丰混合(LOF)C（自2024年1月17日起停牌直至终止上市）等[31]

宏观消息汇总 - 商务部印发措施支持苏州工业园区建设海外离岸创新中心[3] - 商务部将提前谋划汽车以旧换新接续政策完善相关政策促进二手车交易[3] - 工信部部长表示要持续加大研发投入聚焦算力模型数据夯实关键技术底座[3] 行业最新动态 - 美对冲基金大举买入核电股科技巨头布局小型模块化反应堆相关个股有海陆重工中核科技等[3] - 自并购六条发布以来多家药企公布并购重组计划相关个股有金陵药业康缘药业等[3] - 2024年第三季度全球云计算支出达820亿美元同比增长21%相关个股有华胜天成中科曙光等[3] 上市公司聚焦 - 北易创新将持续推进DDR4 8Gb产品在TV等领域客户导入车规产品功能升级[4] - 恒瑞医药HRS - 6208胶囊获临床试验批准该小分子抑制剂有抗肿瘤作用[4] - 道氏技术单壁碳纳米管已向下游固态电池厂商供货正在布局新产能计划[4] 市场回顾及展望 - 十一月二十一日沪深两市小幅低开全天窄幅震荡各大指数涨跌互现上证微涨深成指和创业板指绿盘报收科创50和北证50指数上涨两市成交额1.61万亿与上日基本持平[5] - 从板块看贵金属互联网软件等领涨可控核聚变概念多股涨停AI应用和信创活跃光伏高开低走午后券商小幅拉升通信设备航空物流医疗煤炭等跌幅居前[5] - 从技术看指数反弹三日阳线力度变小成交量萎缩多空观望存量资金题材轮动分化加剧权重低迷指数可能走下跌中继[5] - 三季报披露完后的真空期多数主力资金谨慎或在等待下月重磅会议在经济稳步修复和流动性充裕背景下指数震荡后大概率继续上行建议持有优质筹码[6]

宏观策略 - 核心观点为特朗普2.0聚焦关税、移民、外交、经济四大政策，预计政策执行顺序为移民>停战>减税>关税，美国将在财政上面临更高赤字，经济上面临更多未知[1][10] - 特朗普2.0的新政分析包括关税、移民、外交、经济方面，关税方面或对海外加征10 - 20%、对特定经济体加征60%以上关税，不同情景下对美国GDP和通胀有影响，移民方面大规模遣返移民可能让劳务市场陷入滞胀，外交方面特朗普或调停巴以冲突等，经济方面特朗普对内宽财政政策包括延长TCJA和税收减免政策[10] - 特朗普2.0政策节奏为移民>停战>减税>关税，关税或最晚全面落地的原因包括特朗普难以内外两线同步作战等五点[10] - 特朗普2.0影响推演为财政层面更高赤字和经济层面更多未知，更高赤字会加剧本已严峻的美国财政赤字和政府债务压力，更多未知体现在不同政策组合对美国通胀、增长影响差异大[10] 固收金工 - 特殊再融资专项债发行潮来临，截至2024年11月21日，浙江、江苏、四川隐债规模超1.7万亿元为化债压力第一梯队，河南、湖南等省份隐债规模4000亿 - 1万亿元为第二梯队，福建、河北等省市隐债规模4000亿元以下为第三梯队，本轮化债政策预计惠及有存续隐债待化解地区，不同存量隐债余额区域有不同待遇[2][14] - 领益转债于2024年11月18日开始网上申购，总发行规模21.37亿元，债底估值97.14元，YTM为2.01%，当前转换平价97.7元，平价溢价率2.35%，转债条款中规中矩，预计上市首日价格125.10 - 138.88元，中签率0.0080%[2][15] 机械设备行业 - 工信部11月20日修订《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，从技术、产能、能耗等角度规范，优先支持先进产能和技术，鼓励行业健康发展，参考历史领跑者计划对行业走向高技术、高品质有重要作用[3][19] - 新建项目最低资本金比例由20%提高至30%，新建项目电池片和组件效率要求分别提高3pct和3.1pct，新增HJT专用硅片要求，增加新建项目水耗要求，明确硅料能耗，看好电池片环节的HJT设备龙头迈为股份、硅片环节的低氧单晶炉龙头晶盛机电[19] 快手 - W - 2024Q3收入为311.3亿元，yoy + 11.4%，经调整净利润为39.48亿元，yoy + 24.4%，经调整净利润率为12.7%，yoy + 1.3pct，业绩符合预期[24] - 用户指标增长亮眼，DAU突破4亿，Q3 DAU和MAU分别达4.08亿及7.14亿，分别同比增长5.4%和4.3%，用户粘性较高，日均使用时长增长[24] - 外循环广告表现亮眼，电商GMV及收入增长稳健，2024Q3快手直播业务收入93亿元，yoy - 3.9%，线上营销服务收入同比增长20%，包括电商收入在内的其他收入同比增长17.5%，电商GMV同比增长15%[24] - 建议关注AI大模型及应用进展，Q3公司继续深化大模型应用，盈利预测方面将公司2024 - 2026年经调整净利润调整，维持“买入”评级[24]

核心观点 - 报告涵盖国内国际市场表现、财经要闻、宏观策略、行业公司情况、重点数据更新等多方面内容，整体认为随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时对不同行业给出投资评级并提出投资建议[6][8][9][10][11][12]。 国内市场表现 - 报告给出上证指数、深证成指等多个国内指数的昨日收盘价与涨跌幅，如上证指数昨日收盘价3,370.40，涨跌幅0.07%等[3]。 国际市场表现 - 报告给出道琼斯、标普500等多个国际指数的收盘情况与涨跌幅，如道琼斯收盘30,772.79，涨跌幅 -0.67%等[5]。 财经要闻 - 1-10月我国对外非金融类直接投资1158.3亿美元，同比增长10.6%，其中在共建“一带一路”国家非金融类直接投资266.5亿美元，同比增长3.0%商务部将提前谋划汽车以旧换新接续政策工信部将构建全栈式产业链[6][8]。 宏观策略 - 多个交易日内A股市场呈现不同走势如小幅震荡、小幅上扬等，不同交易日内各行业表现有好有坏，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，短期呈现红利和科技风格的跷跷板效应，未来股指总体预计震荡上行[8][9][10][11][12]。 行业公司 - **电力及公用事业行业**：2024年前三季度行业营业收入同比增长0.19%，归母净利润同比增长9.67%，行业整体盈利能力稳步回升，个股业绩分化，建议关注水电、核电板块头部企业[13]。 - **锂电池行业**：2024年以来锂电池指数走势总体弱于沪深300指数，前三季度营收同比下降5.21%，净利润同比下降26.56%，结合行业发展前景和估值水平，维持“强于大市”评级[17]。 - **生猪养殖等行业展望**：生猪养殖2024年末节假日来临猪价有望偏强运行，2025年春节后预计猪价同比下滑动保行业短期、中期、长期分别受不同因素影响种业在生物育种元年相关上市公司有望受益宠物食品行业仍有较大增长空间[18]。 - **食品饮料行业**：2024年三季度除调味品外多数子板块收入增长回落部分转负，各子板块净利润表现不同，对于四季度维持“同步大市”评级[20]。 - **传媒行业**：10月传媒板块上涨5.30%，各子板块表现不同，2024年前三季度整体业绩承压，建议关注游戏、广告、出版板块[21]。 - **软件产业相关**：2024年1 - 9月软件业务收入增长10.8%增速回落，利润总额增长11.2%增速回升，看好国产替代方向发展潜力，给予“同步大市”投资评级[24]。 - **宠物相关行业**：2024年9月我国宠物食品出口数量和金额同比均增长，行业市盈率、市净率低于历史估值中枢，维持“强于大市”投资评级[27]。 - **轻工制造行业**：10月轻工制造板块上涨2.43%，造纸企业收入利润增长但增速放缓，家居板块估值开始修复，维持“同步大市”投资评级[28]。 - **锂电池相关**：2024年10月锂电池板块指数下跌但强于沪深300指数，我国新能源汽车销售增长，维持“强于大市”投资评级[30]。 - **基础化工行业**：2024前三季度收入、利润均下滑，景气仍在底部运行，河南省基础化工上市公司整体优于行业水平，维持“同步大市”投资评级[31]。 重点数据更新 - 给出近期限售股解禁明细、沪深港通前十大活跃个股明细、今日新股申购、IPO信息等相关数据[32][33][34]。

市场指数表现 - 周四A股三大股指窄幅整理上证指数涨0.07%报3370.4点深证成指跌0.07%创业板指跌0.09%两市A股成交额1.61万亿元超2300股上涨[1][2][4] - 申万行业计算机商贸零售行业涨幅居前通信石油石化行业跌幅居前概念板块可控核聚变超导概念板块涨幅居前[2][4] - 港股方面香港恒生指数跌0.53%恒生科技指数跌1.24%[2][4] - 海外方面美国三大股指全线收涨道指涨1.06%标普500指数涨0.53%纳指涨0.03%欧洲股市全线上涨亚太股市多数下跌[2][4] - 国债指数218.85涨0.06%[1] 重要新闻 - 商务部印发《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》共9条包括扩大出口信用保险承保规模和覆盖面加大对外贸企业的融资支持力度等以促进外贸稳定增长巩固和增强经济回升向好态势[2][5]