核心财务表现 - 2025年上半年营业收入10.98亿元 同比增长48.02% [4] - 归属于上市公司股东的净亏损4.50亿元 亏损金额同比大幅下降 [4] - 扣除非经常性损益的净亏损4.46亿元 [4] 核心产品销售与商业化 - 泰它西普和维迪西妥单抗销售显著放量 驱动收入增长 [5] - 两大核心产品于2021年进入医保目录 [5] - 自身免疫商业化团队组建约900人销售队伍 完成超1000家医院药品准入 [5] - 肿瘤科商业化团队组建超500人销售队伍 完成超1000家医院药品准入 [5] 在研药品临床进展 - RC28完成wAMD和DME的III期临床患者招募 正在进行DR的II期临床随访 [6] - 2025年8月将RC28-E注射液有偿许可给参天制药中国子公司 [6] - RC88完成晚期恶性实体瘤II期临床试验患者入组 正在进行给药随访 [6] - RC148正在中国进行非小细胞肺癌Ib期临床研究 [6] - RC278于2025年7月获CDE批准开展多种实体瘤I/II期临床 [7] - RC288处于IND准备阶段 [7]

公司2025年半年度业绩表现 - 2025H1公司实现营收435.33亿元 同比增长40.34% 归母净利润77.35亿元 同比增长55.97% 扣非归母净利润74.95亿元 同比增长53.52% [4] - 2025Q2公司实现营收244.97亿元 同比增长33.09% 归母净利润39.08亿元 同比增长36.53% 扣非归母净利润38.19亿元 同比增长36.44% [4] 储能业务发展 - 2025H1储能业务营收178.03亿元 同比增长127.78% 毛利率39.92% 同比下降0.16个百分点 [5] - 业务增长主要得益于PowerTitan2.0和PowerStack835CS等储能系统全球规模化应用 多场景落地 [5] - 公司推出PowerStack255CS系统 定制化构网技术 AI智能决策系统等创新方案 加快研发迭代速度 [5] 光伏逆变器业务进展 - 2025H1光伏逆变器业务营收153.27亿元 同比增长17.06% 毛利率35.74% 同比下降1.88个百分点 [6] - 公司发布新一代大功率组串逆变器SG465HX和全球首款分体式模块化逆变器1+X2.0 提升度电成本适应构网需求 [6] - 持续完善全球布局 加码欧洲 美洲 亚太 中东非及中国市场 提升全球竞争力 [6] 新能源投资开发业务状况 - 2025H1新能源投资开发业务营收83.98亿元 同比下降6.22% 毛利率18.06% 同比增长1.18个百分点 [7] - 营收下滑主要受政策及市场环境变化影响 全球累计开发建设光伏和风力发电站超5700万千瓦 [7] - 毛利率提升得益于公司品牌溢价 产品创新和规模效应 [7]

新钢股份业绩表现 - 2025H1营业收入175.12亿元同比-18.33% 归母净利润1.11亿元同比扭亏为盈 扣非归母净利润-0.61亿元同比亏损收窄 [5] - 2025Q2营业收入87.63亿元同比-13.66%环比+0.17% 归母净利润0.99亿元同比+22.30%环比+690.99% 扣非归母净利润0.11亿元同环比均扭亏为盈 [5] 科达制造业绩增长 - 2025H1营业收入81.9亿元同比+49.0% 归母净利润7.5亿元同比+63.9% 扣非归母净利润7.0亿元同比+75.1% [5] - 2025Q2营业收入44.2亿元同比+50.8% 归母净利润4.0亿元同比+178.5% 扣非归母净利润3.8亿元同比+203.8% [5] 阳光电源光储业务 - 2025H1营收435.33亿元同比+40.34% 归母净利润77.35亿元同比+55.97% 扣非归母净利润74.95亿元同比+53.52% [6] - 2025Q2营收244.97亿元同比+33.09% 归母净利润39.08亿元同比+36.53% 扣非归母净利润38.19亿元同比+36.44% [6] 伊之密设备业务 - 2025H1营业收入27.5亿元同比+15.9% 归母净利润3.4亿元同比+15.2% [7] - 毛利率31.1%同比下降2.5个百分点 净利率12.9%同比基本持平 [7] 安踏体育多品牌战略 - 2025H1营收385.4亿元同比+14.3% 剔除Amer上市利得后归母净利润70.3亿元同比+14.5% [7] - 剔除Amer损益后主业归母净利润66.0亿元同比+7.1% 每股派息1.37港币派息率50.2% [7] 酒鬼酒业绩调整 - 2025H1总营收5.61亿元同比-43.54% 归母净利润895.5万元同比-92.6% [8] - 2025Q2总营收2.17亿元同比-56.57% 归母净利润-0.23亿元同比-147.8% [8] 荣昌生物产品放量 - 2025H1营收10.98亿元同比+48.02% 净亏损4.50亿元同比大幅收窄 [9] - 扣非净亏损4.46亿元同比大幅下降 [9]

财务表现 - 25H1营业收入27.5亿元，同比增长15.9% [3] - 25H1归母净利润3.4亿元，同比增长15.2% [3] - 毛利率31.1%，同比下降2.5个百分点，净利率12.9%，同比基本持平 [3] 业务板块表现 - 注塑机收入19.3亿元，同比增长13.1% [4] - 压铸机收入5.6亿元，同比增长33.3% [4] - 橡胶注射机收入1.2亿元，同比增长23.9% [4] 行业机遇与增长动力 - 注塑机下游汽车、家电行业受益于设备更新和以旧换新政策 [4] - 6600T半固态镁合金注射成型机交付客户，切入汽车轻量化及人形机器人赛道 [4] - 镁合金在电驱动系统优势显著，需求持续扩大 [4] 全球化战略进展 - 25H1海外收入7.5亿元，同比增长27.0%，营收占比27.3% [5][6] - 土耳其子公司开业强化亚欧协同，印尼新办公室增强东南亚服务网络 [6] - 已在12个国家和地区设立子公司，海外服务网点超86个 [6]

财务表现 - 2025H1营业收入29.60亿元同比增长7% 归母净利润2.72亿元同比增长26% 扣非归母净利润2.53亿元同比增长29% [3] - 2025Q2营业收入16.07亿元同比增长14%环比提升19% 归母净利润1.71亿元同比增长69%环比增长70% [3] - 2025Q2毛利率23.04%同比增长1.11个百分点环比增长5.15个百分点 净利率10.68%同比增长3.18个百分点环比增长3.20个百分点 [5] 业务板块 - 车载电源2025H1收入25.33亿元同比增长10% 主要受益于新能源汽车销量增长与渗透率提升 [4] - 电驱系统2025H1收入3.21亿元同比增长13% 公司正开发下一代深度集成多合一电驱动总成 [4] - 研发投入2025H1合计2.02亿元同比增长13.11% 研发费用率6.83%同比增长0.38个百分点 [5] 市场地位 - 中国乘用车车载充电机市场份额17.2%排名第二 较2024年下滑1.8个百分点 [4] - 第三方供货市场出货量份额25.6%保持排名第一 较2024年下滑3.8个百分点 [4] - 持续向Stellantis集团量产发货 并获得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企定点量产 [6] 技术发展 - 研发聚焦产品集成化、高压化、功能多样化与新材料应用 推进6.6kW/11kW等主流功率平台更新 [5] - 泰国生产基地已取得土地使用许可证 进一步完善全球产能布局 [6]

核心财务表现 - 2025年H1营业收入24.56亿元，同比增长57.84% [4] - 归母净利润8.99亿元，同比增长37.46%；扣非归母净利润8.67亿元，同比增长35.27% [4] - 25Q2单季度营收15.11亿元，同比+83.34%，环比+59.98%；归母净利润5.62亿元，同比+49.64%，环比+66.34% [5] 业务板块分析 - 光无源器件营收8.63亿元（+23.79%），毛利率63.57%（同比下降5.37pct） [6] - 光有源器件营收15.66亿元（+90.95%），毛利率43.36%（同比下降3.48pct） [6] - 有源产品营收占比显著提升导致整体毛利率波动 [5] 行业驱动因素 - AI技术发展与算力需求增长推动数据中心建设 [5] - 数据中心市场光器件需求持续稳步增长，电信市场需求保持平稳 [6][7] - 高速光引擎及无源光器件受益于AI发展维持高景气度 [5] 全球化战略进展 - 以新加坡总部、美国销售子公司与泰国生产基地构建全球服务体系 [8] - 泰国生产基地厂房于25年H1全面交付使用 [8] - 海外制造布局提升本土化生产响应速度与产能多样性 [8]

核心财务表现 - 1H25营收66.71亿港元同比增长8% 归母净利润1.80亿港元同比增长5% 净利率2.7% [3] - 利润增速低于营收增速 主要受研发投入增加 越南工厂投资 应收账款拨备及员工成本上升影响 [3] 车载显示业务 - 车载显示业务收入62.45亿港元同比增长9% 占营收主导地位 [3][4] - 车载TFT总出货量/总出货面积/8英寸及以上大尺寸出货量市占率分别达18.2%/19.9%/21.8% 均居全球第一 [4] - 车载LTPS产品出货量大幅增长78% ≥15英寸大尺寸产品出货量增长56% 高端产品驱动营收增长 [4] 工业显示与创新业务 - 工业显示业务收入4.26亿港元同比增长5% 展现新增长潜力 [3][4] - 公司战略目标为2027年泛工业收入占比提升至10% [4] Tier1系统业务进展 - Tier1系统业务收入占比连续三年增长 1H25所获定点项目价值同比增幅超100% [5] - 客户涵盖小鹏 零跑等新势力品牌 以及安徽大众 福建奔驰等合资车厂 [5] - 预计2025年营收同比增长20%以上 目标4Q25实现盈亏平衡 [5] 海外业务布局 - 欧洲市场收入增长9% 但美洲/日本/韩国市场收入分别下滑17%/34%/20% 受地缘政治及高利率影响 [5] - 积极建设越南生产基地并扩充海外团队 以降低地缘政治风险 [5] - 预计2027年海外业务营收占比提升至50% [5] 产能建设与工厂运营 - 越南工厂二期于2025年6月投产 7月通过重要海外客户审核 已投入0.7亿港元准备两条产线 总投资规划约3亿港元 [7] - 成都工厂1H25实现整体扭亏 稼动率 产品良率及收入占比提升 存货周转天数持续下降 [7]

核心观点 - 成都银行2025年上半年营收和盈利增长提速 息差拖累减弱 规模扩张为主要贡献因素 [7][8] - 公司对公贷款投放景气度较高 存款稳步增长但定期化趋势延续 [9][10] - 净息差降幅收窄 手续费收入大幅下滑但债券投资浮盈变现支撑非息收入 [11][12] - 资产质量保持稳健 不良率维持低位 资本充足率受季节性因素影响下降 [13] 财务表现 - 上半年实现营收122.7亿元（同比增长5.9%） 归母净利润66.2亿元（同比增长7.3%） [7] - 加权平均净资产收益率15.9%（同比下降2.2个百分点） [7] - 净利息收入同比增长7.6% 非息收入同比下降0.2% [8] - 成本收入比23.2%（同比下降0.6个百分点） 信用减值损失占营收比重11.5% [8] 业务规模 - 生息资产同比增长12.2% 贷款同比增长18% [9] - 第二季度单季对公贷款新增244亿元（同比多增106亿元） 零售贷款新增28亿元（同比少增3亿元） [9] - 对公贷款同比增长19.1% 主要投向租赁商服和基建领域 [9] - 付息负债同比增长13.7% 存款同比增长14.7% [10] 息差表现 - 上半年净息差1.62%（较2024年下降4个基点） [11] - 生息资产收益率3.57%（下降27个基点） 贷款收益率4.06%（下降30个基点） [11] - 付息负债成本率1.98%（下降24个基点） 存款成本率1.96%（下降20个基点） [11] 非息收入 - 非息收入25亿元（同比下降0.2%） 占营收比重20.4% [12] - 手续费及佣金净收入2.5亿元（同比下降45%） [12] - 其他非息收入22.6亿元（同比增长9.7%） 债券投资浮盈变现形成支撑 [12] 资产质量 - 不良贷款率0.66%（与第一季度末持平） 关注类贷款率0.44%（上升3个基点） [13] - 拨贷比2.98% 拨备覆盖率452.7% [13] - 核心一级资本充足率8.61% 一级资本充足率9.24% 资本充足率13.13% [13]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入207.03亿元，同比下降3.7% [4] - 2025年上半年公司实现归母净利润17.59亿元，同比下降13.7% [4] - 2025年上半年公司归母净利率为8.5%，同比下降1.0个百分点 [7] - 公司维持高额派息，2025年上半年派息比率为95% [7] 收入结构分析 - 餐厅经营收入为185.80亿元，同比下降9.0% [5] - 外卖业务收入为9.28亿元，同比大幅增长59.6% [5] - 调味料产品及其他销售收入为4.64亿元，同比增长55.0% [5] - 其他餐厅经营收入为5.97亿元，同比大幅增长227.0% [5] - 加盟业务收入为0.91亿元 [5] 门店运营情况 - 截至2025年6月30日，公司门店总数为1363家，净减少5家 [5] - 门店构成包括中国大陆地区自营餐厅1299家、港澳台地区自营餐厅23家、加盟餐厅41家 [5] - 公司通过“红石榴计划”孵化和收购多个餐饮品牌，截至2025年6月30日共有126家门店 [5] 经营效率指标 - 2025年上半年整体翻台率为3.8次/天，低于2024年上半年的4.2次/天 [6] - 2025年上半年同店翻台率为3.8次/天，低于2024年上半年的4.2次/天 [6] - 分城市看，一线/二线/三线及以下城市同店翻台率分别为3.7/3.8/3.9次/天，同比均下滑 [6] - 港澳台地区同店翻台率为4.3次/天，较2024年上半年的4.2次/天略有提升 [6] - 2025年上半年整体客单价为97.9元，同比略有提升（2024年上半年为97.4元） [6] 成本费用分析 - 原材料成本占收入比重为39.8%，同比上升0.8个百分点 [7] - 员工成本占收入比重为33.8%，同比上升0.5个百分点 [7] - 租金及相关支出占收入比重为1.0%，与去年同期持平 [7] - 折旧摊销占收入比重为5.6%，同比下降0.6个百分点 [7] 战略调整与业务发展 - 主品牌推进“不一样的海底捞”计划，优化员工评价机制，侧重努力程度和帮扶 [9] - 产品端采取区域与全国上新双轮驱动，并打造鲜切系列 [9] - 场景端改造夜宵等主题店，超半数夜间翻台率有所提升 [9] - “红石榴计划”放宽创业门槛，打通内外创业通道，孵化和收购烤肉、旋转小火锅、轻食、烘焙等多业态品牌 [9] - 外卖业务将探索“海底捞外卖超级厨房”和卫星店等新模式 [10] - 公司将继续稳步拓展加盟业务，并策略性寻求收购机会 [10] 未来展望 - 主品牌将持续优化用餐体验，下半年推进鲜切、亲子、宠物友好门店改造 [10] - 年底预计推出极致性价比的海底捞原型店 [10] - 新品牌方面将聚焦单店模型优化和潜力品牌孵化，强化多品牌协同效应 [10]

核心财务表现 - 1H2025实现营收17.5亿元，同比增长5.8%，归母净利润1.8亿元，同比增长1.7% [4] - 分季度看，2Q2025营收9.0亿元（同比+10.1%）优于1Q2025的8.5亿元（同比+1.6%），净利润2Q2025为9435万元（同比+0.7%）略低于1Q2025的8892万元（同比+2.9%） [4] 业务结构分析 - 彩印包装业务收入12.2亿元（同比+2.6%）占比最高，镀铝包装0.4亿元（同比+22.3%）和塑料软包3.7亿元（同比+20.3%）增速显著 [5] - 国际市场收入3.0亿元（同比+39.7%）增速突出，国内收入14.4亿元（同比+0.6%）保持稳定 [5] - 公司拟投资500万元成立上海子公司，强化研发人才引进与国际化业务拓展 [5] 盈利能力变化 - 1H2025毛利率21.2%，同比下降1.2个百分点，2Q2025毛利率21.1%（同比-1.6pcts）降幅大于1Q2025的21.3%（同比-0.8pcts） [6] - 分产品毛利率：彩印包装21.9%（同比-0.6pcts）、镀铝包装2.6%（同比-4.0pcts）、塑料软包14.7%（持平）、油墨22.2%（同比-2.5pcts） [6] - 国际市场毛利率24.2%（同比-1.3pcts）仍高于国内的19.0%（同比-1.0pcts） [6] - 原材料价格下行：2Q2025 BOPP吨均价8265元（同比-321元），CPP吨均价9900元（同比-2092元） [6] 费用管控成效 - 1H2025期间费用率9.5%，同比下降1.0个百分点，其中管理费率3.3%（同比-0.6pcts）因职工薪酬减少 [7] - 2Q2025期间费用率9.0%（同比-0.9pcts），销售/管理/研发费用率分别降至1.5%/2.8%/4.3% [7] 股东回报政策 - 拟每10股派现2.8元，合计分红1.7亿元，动态股息率达5.3% [8] - 上市以来累计现金分红22次，分红政策长期稳定 [8]