报告行业投资评级 - 尿素：看涨 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 玻璃：震荡 [2] 报告的核心观点 - 尿素期货市场短期缺有效驱动，短期震荡思路应对，后续印标价格结果、出口政策及国内商品市场整体走势扰动仍存，关注出口及国内市场消息面影响 [2] - 纯碱期货价格处于低位，短期震荡趋势为主，基本面偏弱，后期趋势依旧易跌难涨，关注商品市场整体走势、纯碱装置检修及复产动态、下游产量下降进度 [2] - 玻璃市场产销基本可维持平衡状态，但下游及终端需求好转幅度有限，产业情绪谨慎，预计短期玻璃期货价格延续震荡趋势，关注玻璃产线变化、现货成交情况，中长期关注产业政策动态 [2] 市场信息 尿素 - 7月7日尿素期货仓单1277张，较上一交易日增加777张，有效预报100张 [5] - 7月7日尿素行业日产19.94万吨，较上一工作日增加0.35万吨，较去年同期增加2.26万吨；行业开工86.13%，较去年同期81.65%回升4.48个百分点 [5] - 7月7日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1820元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；河南1810元/吨，较上一交易日持平；河北1780元/吨，较上一交易日下降10元/吨；安徽1840元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；江苏1840元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；山西1670元/吨，较上一交易日下降10元/吨 [5] 纯碱 & 玻璃 - 7月7日纯碱期货仓单数量4271张，较上一交易日减少69张，有效预报量604张；玻璃期货仓单数量802张，较上一交易日无变化 [7] - 7月7日纯碱现货价：华北轻碱1200元/吨，重碱1300元/吨；华中轻碱1100元/吨，重碱1200元/吨；华东轻碱1150元/吨，重碱1250元/吨；华南轻碱1350元/吨，重碱1400元/吨；西南轻碱1250元/吨，重碱1300元/吨；西北轻碱960元/吨，重碱960元/吨 [7] - 7月7日纯碱行业开工率81.86% [8] - 7月7日浮法玻璃市场均价1174元/吨，日环比持平；行业日产量15.84万吨，日环比增加600吨/天 [8] 图表分析 - 报告展示了尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势以及尿素 - 甲醇、玻璃 - 纯碱期货价差等图表 [10][12][14][18][20][22] 研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多个分析师称号 [25] - 张凌璐负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究工作，多次获奖 [25] - 孙成震主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2509 合约持平于 63660 元/吨，电池级碳酸锂平均价涨 250 元/吨至 62550 元/吨，工业级碳酸锂平均价涨 250 元/吨至 60950 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌 50 元/吨至 57520 元/吨，仓单库存减 5481 吨至 15555 吨 [3] - 7 月碳酸锂产量预计环比增 3.9%至 81150 吨，周度产量因部分上游企业检修及技改放缓，进口环比变化不大；7 月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增 3%至 8.08 万吨左右；周度库存延续累库，锂盐+锂矿库存高企约合 38 万吨 LCE [3] - 当前市场情绪回暖，仓单低位，锂矿成交价格上涨，锂盐厂停产检修及技改，叠加消息面扰动，短期或偏强运行；后市套保压力将现，矿山端无停减产迹象，社会锂矿和锂盐库存高，可关注情绪转向后的沽空机会，仓单库存低位或阻碍价格顺畅回调，价格或宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货方面，主力合约收盘价 63660 元/吨，较前一日涨 380 元/吨，连续合约收盘价 63600 元/吨，较前一日跌 100 元/吨 [5] - 锂矿中，锂辉石精矿(6%,CIF 中国) 654 美元/吨，较前一日涨 1 美元/吨，部分锂云母和磷锂铝石价格持平 [5] - 碳酸锂中，电池级碳酸锂涨 250 元/吨至 62550 元/吨，工业级碳酸锂涨 250 元/吨至 60950 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产) 跌 50 元/吨至 57520 元/吨 [5] - 部分氢氧化锂、六氟磷酸锂价格持平，部分价差有变动，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差缩小 300 元/吨至 -5030 元/吨 [5] - 前驱体和正极材料中，部分三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂价格上涨，锰酸锂部分价格持平，钴酸锂涨 1000 元/吨至 220350 元/吨 [5] - 电芯和电池价格大多持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、不同品位锂云母、磷锂铝石价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [11][13][15] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF 中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳 CIF 中日韩、基差等价差走势图表 [18][19][20] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [22][25][28] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][32] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势图表 [35][37] 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料的生产利润走势图表 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面低位整理运行，因库存上升、现实驱动走弱、下游对现货涨价接受度不高，但市场对“反内卷”政策推进有预期[1] - 铁矿石近期矿价高位震荡，季末冲量结束发运量降低，需求端铁水产量仍较高，关注钢材需求情况[1] - 焦煤短期盘面震荡运行，安全检查结束煤矿复产产量回升，钢厂利润尚可但部分焦化企业开工受影响，采购节奏有控制[1] - 焦炭短期盘面震荡运行，原料焦煤反弹焦化企业亏损，部分地区钢材需求好转但钢厂高炉产能利用率回落，市场对需求持续性谨慎[1] - 锰硅短期期价低位震荡运行，“反内卷”等消息刺激市场情绪但基本面缺乏共振驱动，产量增加、需求绝对值低、库存累积[1][3] - 硅铁短期低位震荡运行，黑色板块走势偏弱期价重心下移，产量回升、需求偏弱、库存绝对值仍处高位[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢盘面小幅回落，现货价格下跌、成交回落，库存上升，基差收敛，预计短期低位整理[1] - 铁矿石：期货主力合约价格冲高回落，港口现货价格下跌，发运量降低，到港量增加，预计高位震荡[1] - 焦煤：盘面下跌，现货部分价格有调整，供应端产量回升、库存压力下降，需求端焦化企业采购节奏有控制，预计震荡运行[1] - 焦炭：盘面下跌，港口现货报价上涨，供应端焦化企业亏损、开工负荷下降，需求端钢材需求好转但钢厂高炉产能利用率回落，预计震荡运行[1] - 锰硅：期价震荡偏弱，现货价格部分下调，供应端产量增加，需求端绝对值低、钢厂刚需采购，库存累积，预计低位震荡[1][3] - 硅铁：期价震荡走弱，现货价格基本持平，供应端产量回升，需求端钢材需求偏弱、钢厂刚需采购，库存绝对值仍处高位，预计低位震荡[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹钢10 - 1月为 -19.0（环比2.0）、1 - 5月为 -9.0（环比 -4.0）等；热卷10 - 1月为 -5.0（环比4.0）、1 - 5月为0.0（环比5.0）等；铁矿石9 - 1月为27.0（环比1.5）、1 - 5月为16.5（环比 -1.0）等；焦炭9 - 1月为 -45.5（环比 -6.0）、1 - 5月为 -36.5（环比1.0）等；焦煤9 - 1月为 -53.5（环比 -4.5）、1 - 5月为 -32.0（环比 -0.5）等；锰硅9 - 1月为 -52.0（环比 -8.0）、1 - 5月为 -40.0（环比4.0）等；硅铁9 - 1月为 -12.0（环比 -12.0）、1 - 5月为 -38.0（环比14.0）[4] - 基差：螺纹钢10合约为89.0（环比 -9.0）、01合约为70.0（环比 -7.0）等；热卷10合约为39.0（环比 -10.0）、01合约为34.0（环比 -6.0）等；铁矿石09合约为32.1（环比 -0.7）、01合约为59.1（环比0.8）等；焦炭09合约为 -72.3（环比32.2）、01合约为 -117.8（环比26.2）等；焦煤09合约为53.0（环比34.5）、01合约为 -0.5（环比30.0）等；锰硅09合约为 -96.0（环比2.0）、01合约为 -148.0（环比 -6.0）等；硅铁09合约为 -134.0（环比0.0）、01合约为 -146.0（环比 -12.0）[4] - 现货：螺纹钢上海3150.0（环比 -20.0）、北京3160.0（环比 -10.0）等；热卷上海3230.0（环比 -20.0）、天津3200.0（环比0.0）等；铁矿石PB粉721.0（环比 -2.0）、超特粉609.0（环比 -1.0）等；焦炭日照准一1210.0（环比20.0）；焦煤山西中硫主焦1080.0（环比30.0）；锰硅宁夏5520.0（环比0.0）、内蒙5550.0（环比0.0）等；硅铁宁夏5150.0（环比0.0）、内蒙5130.0（环比0.0）等[4] - 利润及价差：螺纹盘面利润100.6（环比 -3.3）、长流程利润152.1（环比 -14.6）、短流程利润 -54.0（环比 -10.0）；卷螺差130.0（环比1.0）、螺矿比4.2（环比 -0.01）、螺焦比2.2（环比0.01）、焦煤比1.7（环比0.00）、焦矿比1.9（环比 -0.01）、双硅差 -282.0（环比2.00）[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价历史走势[5][6][7][8][9][10][11][13][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差历史走势[15][16][17][19][20][21][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差历史走势[23][24][26][27][31][32][34][36] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差历史走势[38][39][40][41][42] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润历史走势[43][44][48] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[50] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货相关荣誉[50] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[50] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试[51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花预计短期棉价区间震荡为主，关注宏观及天气扰动；白糖盘面主力合约暂以震荡偏弱对待，但远月合约不建议继续杀跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周一，ICE美棉环比下降0.88%，报收67.86美分/磅，CF509环比下跌0.22%，报收13760元/吨，主力合约持仓环比下降2264手至54.39万手，新疆地区棉花到厂价为15176元/吨，较前一日上涨6元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15201元/吨，较前一日上涨1元/吨；国际市场关注宏观层面扰动，美棉价格节后环比回落，国内郑棉期价以区间震荡为主，上行驱动有限，此前支撑郑棉上行的主要驱动是低库存及天气扰动，但目前新棉丰产预期较强，下游纺织企业开机负荷相对偏低，预计9月底棉花商业库存仍相对健康，棉价缺乏持续上行驱动 [1] - 白糖巴西6月出口糖和糖蜜336.18万吨，较去年同期增加15.73万吨，增幅4.91%；广西制糖集团报价6020 - 6100元/吨，下调20 - 30元/吨，云南制糖集团报价5790 - 5830元/吨，下调10元/吨，加工糖厂主流报价区间6180 - 6700元/吨，部分下调10 - 20元/吨；巴西6月出口维持高位，中国也是重要买家之一，7、8月进口有望维持高位，国内随着进口糖陆续到位，现货价格略承压，加工糖报价需给予更多关注，未来将有更大的影响力 [1] 日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差为0，环比无变化，主力基差为1441，环比增加21，新疆现货最新价15176元/吨，环比上涨6元/吨，全国现货最新价15201元/吨，环比上涨1元/吨 [2] - 白糖9 - 1合约价差为160，环比下降22，主力基差为336，环比下降5，南宁现货最新价6040元/吨，环比下降20元/吨，柳州现货最新价6090元/吨，环比下降20元/吨 [2] 市场信息 - 棉花7月7日棉花期货仓单数量10039张，较上一交易日下降28张，有效预报260张；国内各地区棉花到厂价新疆15176元/吨、河南15273元/吨、山东15172元/吨、浙江15420元/吨；纱线综合负荷为51.4，较前一日下降0.4，纱线综合库存为29.6，较前一日上涨0.6，短纤布综合负荷为48.8，较前一日持平，短纤布综合库存为33.4，较前一日上涨0.1 [3] - 白糖7月7日白糖现货价格南宁地区6040元/吨，较前一日下降20元/吨，柳州地区6090元/吨，较前一日下降20元/吨；白糖期货仓单数量23404张，较前一交易日下降20张，有效预报106张 [3][4] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][9][11] - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [14][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次参与重大课题、丛书撰写，多次获分析师称号 [19] - 张凌璐现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，数次参与大型项目及课题，多次获奖 [20] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作，曾参与课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7日工业硅震荡偏强主力2509收于8045元/吨日内涨幅0.69%持仓减仓5935手至38.5万手百川工业硅现货参考价8777元/吨较上一交易日上调39元/吨最低交割品553价格涨至8250元/吨现货升水扩至240元/吨多晶硅震荡偏强主力2508收于36515元/吨日内涨幅2.86%持仓增仓25069手至10.24手SMM多晶硅N型硅料价格涨至36000元/吨最低交割品N型硅料价格涨至36000元/吨现货对主力升水转为贴水515元/吨 [2] - 工业硅供给南增北减增复产同期并存下整体库存压力缓解有限多空博弈激烈、波动率提升仓单下降但社库积累压制反弹空间仍以高抛思路对待 [2] - 多晶硅短期矛盾在于下游硅片原料采购承压和行业反内卷减产预期加速当前交易逻辑处于政策调控消息发酵期内盘面低位存在支撑可选择观望或轻仓试多 [2] - 重点关注双硅减产执行力度以及PS/SI比价回升后多PS空SI机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力7月4日和7日为7990元/吨近月从8095元/吨降至8010元/吨；多晶硅期货结算价主力从35510元/吨涨至36515元/吨近月从35360元/吨涨至36475元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421部分现货价格持平部分421硅价格有100元/吨的下降；多晶硅N型多晶硅料、致密料/单晶用、菜花料/单晶用现货价格持平 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶现货价格持平二甲基硅油从12000元/吨涨至14000元/吨 [4] - 下游硅片单晶M10/G12价格持平电池片单晶M10/G12价格持平 [4] - 工业硅仓单7月4日和7日为51701手广期所库存从263720吨降至258505吨黄埔港库存持平天津港、昆明港库存持平工业硅厂库从265900吨降至265500吨工业硅社库合计从437900吨降至437500吨；多晶硅仓单7月4日和7日为2780手广期所库存从7.80万吨涨至8.34万吨多晶硅厂库为26.98万吨多晶硅社库合计为27.0万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][16][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [21][24] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [27][29][31] 有色金属团队介绍 - 展大鹏理科硕士现任光大期货研究所有色研究总监等有十多年商品研究经验团队曾获相关奖项 [34] - 王珩澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士现任光大期货研究所有色研究员主要研究方向为铝硅 [34] - 朱希英国华威大学理学硕士现任光大期货研究所有色研究员主要研究方向为锂镍 [35]

报告行业投资评级 - 玉米、大豆、豆粕、油脂、鸡蛋投资评级为震荡偏弱；生猪投资评级为震荡 [2][3] 报告的核心观点 - 玉米期价增仓下行，受进口玉米拍卖影响，多地现货报价承压，后续关注拍卖和成交情况，9月合约关注2330元支撑有效性 [2] - 大豆因美国天气良好且贸易局势紧张收低，关注美国关税政策进展 [2] - 豆粕蛋白粕偏弱运行，现货疲软，基差回落，叠加进口成本下挫，单边短线参与，91、15正套持有 [2] - 油脂期价偏弱运行，受国内商品普跌、进口成本回落和现货供应压力影响，震荡为主，单边日内交易 [2] - 鸡蛋期货下跌，期、现货价格探底，未来旺季需求或提振蛋价，关注旺季行情交易机会，警惕继续下探风险 [2][3] - 生猪期货震荡回调，猪价上有压力、下有支撑，短期维持震荡，关注饲料端和市场情绪对期货价格的影响 [3] 市场信息总结 - 截至7月6日当周，美国大豆优良率66%，出苗率96%，开花率32%，结荚率8%；玉米优良率74%，吐丝率18%，蜡熟率3%；棉花优良率52%，结铃率14%，现蕾率48%；春小麦优良率50%，抽穗率61%；冬小麦优良率48%，收割率53% [4][5] - 截至2025年7月3日当周，美国大豆出口检验量为389364吨，本作物年度迄今累计为46253445吨 [5] 品种价差总结 - 报告展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9 - 1合约价差图表，以及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [6][7][9][10][14][15][16][20][26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：隔夜LME铜和SHFE铜主力均下跌，国内现货铜进口维系亏损市场担忧贸易紧张局势重现，LME、Comex及国内社会库存均累库，减弱市场对低库存下挤仓的担忧宏微综合表现压制短线铜价冲高之势，但市场情绪未过度悲观，短线可能偏弱但空间受限，内外低库存及国内进口亏损和贴水格局有利于多头，主动做空较被动[1] - 铝：氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏弱，铝合金震荡偏强氧化铝矿石扰动和新增投产压力并存，政策消息引导盘面偏强震荡，关注几内亚大选动态加工新订单大幅缩减，电解铝需求走弱与低交割品间存在边际博弈，宏观情绪回暖叠加国内政策托底，近月仍存挤仓风险，短期不宜过分看空，可持续跟踪库存累库表现铝合金整体跟随沪铝，但淡季驱动不足缺少同步冲劲[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍下跌，LME库存维持不变，国内SHFE仓单减少镍矿印尼内贸价格延续下跌，不锈钢产业链成本支撑下移，供应端减产但库存仍维持高位，新能源产业链需求和排产环比小幅增加，一级镍产量和库存环比小幅增加LME库存去化缺乏驱动，短期偏震荡运行，警惕海外政策扰动[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2025年7月7日较7月4日，平水铜价格下跌640元/吨，废铜价格下跌500元/吨，精废价差缩小85元/吨等；LME注册+注销库存增加2125吨，COMEX库存增加7061吨，社会库存增加1.0万吨等[3] - 铅：2025年7月7日较7月4日，平均价上涨50元/吨，1铅锭升贴水下降5元/吨等；LME注册+注销库存减少3300吨，上期所库存增加1374吨[3] - 铝：2025年7月7日较7月4日，无锡报价下跌150元/吨，南海报价下跌110元/吨等；LME注册+注销库存增加7225吨，上期所仓单增加6993吨，社会库存中氧化铝增加1.0万吨[4] - 镍：2025年7月7日较7月4日，金川镍板状价格下跌1500元/吨，硫酸镍价格下跌300元/吨等；LME注册+注销库存不变，上期所镍仓单减少227吨，社会库存镍增加186吨[4] - 锌：2025年7月7日较7月4日，主力结算价下跌0.7%，SMM 0现货价格下跌140元/吨等；上期所库存增加793吨，LME库存减少1725吨，社会库存增加0.61万吨[5] - 锡：2025年7月7日较7月4日，主力结算价下跌1.2%，LME S3价格下跌2.1%等；上期所库存增加243吨，LME库存减少25吨[5] 图表分析 现货升贴水 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年现货升贴水图表[7][9][10] SHFE近远月价差 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡2020 - 2025年连一 - 连二价差图表[11][14][16] LME库存 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年LME库存图表[18][20][22] SHFE库存 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年SHFE库存图表[25][27][29] 社会库存 - 展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系2019 - 2025年社会库存图表[31][33][35] 冶炼利润 - 展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率2019 - 2025年图表[38][40][42] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，从业资格号F3013795，交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn [45] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究，撰写多篇深度报告，从业资格号F3080733，交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn [45][46] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合，撰写多篇深度报告，从业资格号F03109968，交易咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn [46][47]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各能化品种价格大多处于震荡态势，后续需关注市场买方对现货升水接受程度、需求成色、宏观政策、橡胶收储消息及关税谈判进展等因素 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价低开高走，无视 OPEC+超预期增产利空，价格偏强运行；宏观上特朗普延后关税生效和谈判截止日期并将对多国加征关税，地缘上俄乌冲突有新情况，现货市场沙特上调 8 月对亚洲买家原油售价；当前油价整体震荡，后续关注市场对现货升水接受程度和需求情况，利空落地后或休整 [1][3] - 燃料油：周一上期所燃料油主力合约收跌，市场预计新加坡低硫燃料油供应紧张，高硫供应压力压制市场基本面，裂解走弱或刺激原料需求但至少 8 月下旬或 9 月初才可能有规模性需求，短期跟随原油区间震荡 [3] - 沥青：周一上期所沥青主力合约收涨，目前消费税抵扣政策调整影响未显现，7 月供应稳中有增，南方刚需缓慢恢复，北方降雨阻碍需求，短期跟随原油区间震荡 [3] - 聚酯：周一聚酯相关合约有涨有跌，江浙涤丝产销偏弱，部分装置有降负提负及重启情况，TA 现货基差松动回调、库存偏低或给开工修复空间，后续需求走弱或累库，三季度乙二醇累库预期强、价格上方承压 [5] - 橡胶：周一沪胶等主力合约下跌，青岛地区天然橡胶库存有增有减，产区全面割胶原料价格松动，下游轮胎开工负荷环比下滑，库存小幅累库，基本面矛盾偏弱，预计胶价偏弱震荡，关注收储消息和关税谈判进展 [5][6] - 甲醇：周一甲醇相关价格有波动，伊朗装置生产逐步恢复，远期到港量将增加，近月供应紧张局面缓和，基差回落，价格重回震荡走势 [6] - 聚烯烃：周一聚烯烃相关价格有表现，当前上游处于检修季供应变动不大，需求随淡季到来下游开工回落，企业按需采购，基本面无明显好转但矛盾不大，总库存缓慢下降，价格中枢随成本变化，预计窄幅波动 [6] - 聚氯乙烯：周一华东、华北、华南 PVC 市场价格有调整，近期氯碱利润下降企业开工下降，需求未明显好转但基本面未恶化，基差和月差结构变化使套利和套保空间收窄，不建议继续做空，关注宏观政策影响 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关涨跌幅、变动情况和历史数据分位数等 [8] 市场消息 - 原油市场供应紧张超 OPEC+增产影响，令国际油价收盘上涨，OPEC+增产实际规模未达计划且增量主要来自沙特，沙特上调 8 月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价；OPEC+将在 8 月 3 日会议宣布 9 月再增产 55 万桶/日，油价此前承压因美国官员暗示关税实施时间推迟但未明确税率调整细节，投资者担忧高关税抑制经济活动和原油需求 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][15][17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [26][28][32] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表 [41][43][46] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差或比值的历史走势图表 [58][61][64] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等能化品种生产利润的历史走势图表 [68][70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年研究经验，服务多家企业，曾获郑商所高级分析师等，担任媒体特约评论员 [73] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项荣誉，扎根能源行业研究，撰写深度报告，在媒体发表观点并接受采访 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点 [75] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对07月07日多个指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及基差折算年化开仓成本、股指期货换月点数差及其折算年化成本进行了分析 各部分总结 指数走势 - 上证综指涨跌幅0.02%，收于3473.13点，成交额4761.97亿元；深成指数涨跌幅 -0.7%，收于10435.51点，成交额7324.44亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅0.24%，成交额2648.35亿元，开盘价6305.04，收盘价6327.14，最高价6333.51，最低价6303.86 [1] - 中证500指数涨跌幅 -0.19%，成交额1657.59亿元，开盘价5901.4，收盘价5900.41，最高价5910.8，最低价5889.6 [1] - 沪深300指数涨跌幅 -0.43%，成交额2251.07亿元，开盘价3977.29，收盘价3965.17，最高价3979.75，最低价3956.57 [1] - 上证50指数涨跌幅 -0.33%，成交额566.6亿元，开盘价2736.01，收盘价2731.53，最高价2736.26，最低价2723.96 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨14.94点，公用事业、计算机、基础化工等板块向上拉动明显，机械设备、电子、医药生物等板块向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨 -11.03点，公用事业、非银金融、房地产等板块向上拉动明显，机械设备、电子、医药生物等板块向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨 -17.03点，银行等板块向上拉动明显，医药生物、电力设备、电子等板块向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨 -8.91点，银行、国防军工等板块向上拉动明显，煤炭、有色金属、食品饮料等板块向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -53.6，IM01日均基差 -131.34，IM02日均基差 -209.83，IM03日均基差 -393.64 [13] - IC00日均基差 -38.29，IC01日均基差 -95.74，IC02日均基差 -151.11，IC03日均基差 -276.72 [13] - IF00日均基差 -19.74，IF01日均基差 -37.22，IF02日均基差 -47.52，IF03日均基差 -84.05 [13] - IH00日均基差 -17.1，IH01日均基差 -22.69，IH02日均基差 -23.55，IH03日均基差 -24.24 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间的具体数据 [23][25][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，政策有助于促进企业技术创新、推动新质生产力产业升级，长期利于企业盈利能力修复和提升A股投资回报率，但落后产能出清期相关板块或面临压力，短期资金流压力需关注，政策聚焦“反内卷”下A股板块间Alpha更明显，股指期货基差贴水可能走扩，预期震荡走势 [1] - 国债方面，资金面维持宽松，6月PMI延续好转态势，经济韧性较强，债市面临资金松、经济稳、短期降息预期低的环境，涨跌动能均不足，短期预期延续震荡走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 一、研究观点 - 股指点评：7月1日中央财经委会议强调推进全国统一大市场建设，《求是》杂志发布相关政策，长期利于A股，落后产能出清期相关板块有压力，板块间Alpha或更明显，基差贴水可能走扩，预期震荡 [1] - 国债点评：国债期货收盘部分合约下跌，央行开展逆回购操作，净回笼资金，资金面宽松，6月PMI好转，经济韧性强，债市环境下涨跌动能不足，短期震荡 [1] 二、 日度价格变动 - 股指期货：IH、IF、IC、IM合约价格有跌有涨，IH跌0.34%、IF跌0.46%、IC跌0.26%、IM跌0.01% [2] - 股票指数：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数有跌有涨，上证50跌0.33%、沪深300跌0.43%、中证500跌0.19%、中证1000涨0.24% [2] - 国债期货：TS、TF、T、TL合约价格有跌有涨，TS跌0.01%、TF跌0.03%、T涨0.00%、TL跌0.04% [2] 三、市场消息 - 中国6月外汇储备33174.22亿美元，预期33000亿美元，前值32852.6亿美元 [3] - 中国6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨），环比增加7万盎司（约2.18吨），连续第8个月增持 [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及IH、IF、IC、IM当月基差走势相关图表 [6][7][8][9][10] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率相关图表 [13][15][16][17] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元相关图表 [20][21][22][24][25]