报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油受美委协议增供及美国扣押油轮等因素影响，短期油价面临压力，呈震荡态势[1] - 燃料油因新加坡供应充足及需求差异，高、低硫市场承压，价格跟随油价波动，FU 仓单增加或使内盘受额外压力[2] - 沥青在原料和供应端支撑下底部或现，美委局势使市场关注原料供应，价格企稳偏强[2][4] - 聚酯受成本和开工负荷影响，TA 震荡，EG 因装置检修进口预期改善但需求走弱，期价震荡[4] - 橡胶产区降水缓解、下游需求转淡、宏观氛围转好，胶价震荡[6] - 甲醇 1 月产量增、进口降，烯烃需求有支撑，伊朗装船下降支撑价格，但 MTO 利润压缩有压力，维持偏强震荡[6] - 聚烯烃 1 月供应小幅减量、上旬需求恢复下旬转弱，库存下旬或走高，价格底部震荡[6][8] - 聚氯乙烯供给高位震荡、国内需求放缓，呈弱现实强预期结构，价格底部震荡[8] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等 15 种能化品种基差数据，含现货和期货价格、基差、基差率、涨跌幅等[9] 市场消息 - 美国达成最高 20 亿美元委内瑞拉原油进口协议，预计增加原油供应致国际油价周三下跌[11] - 美委协议初期或使原运往中国的原油船货改航线，此前委内瑞拉数百万桶原油因出口封锁无法运出[11] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、沥青等 18 种能化品种主力合约收盘价历史走势[13][15][17] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、沥青等 10 种能化品种主力合约基差历史走势[30][32][34] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等 8 种能化品种跨期合约价差历史走势[42][44][47] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、B - W 价差，燃料油高低硫价差等 8 种跨品种价差及比值历史走势[58][60][62] 生产利润 - 展示 LLDPE、PP 生产利润，PTA 加工费及乙烯法制乙二醇现金流历史走势[68][70][71] 光期能化研究团队成员介绍 - 介绍光大期货研究所副所长钟美燕、能源化工研究总监杜冰沁等 4 位成员背景和资质[73][74][75] 联系我们 - 提供光大期货公司地址、电话、传真、客服热线和邮编信息[78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 01月06日，上证综指涨1.5%，收于4083.67点，成交额11757.69亿元；深成指数涨1.4%，收于14022.55点，成交额16307.39亿元 [1] - 中证1000指数涨1.43%，成交额5808.15亿元，开盘价7756.16，收盘价7864.9，最高价7864.9，最低价7755.07 [1] - 中证500指数涨2.13%，成交额5716.75亿元，开盘价7663.94，收盘价7814.14，最高价7814.65，最低价7663.66 [1] - 沪深300指数涨1.55%，成交额7254.15亿元，开盘价4719.21，收盘价4790.69，最高价4790.69，最低价4718.01 [1] - 上证50指数涨1.9%，成交额1800.48亿元，开盘价3106.52，收盘价3158.76，最高价3158.76，最低价3106.09 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨111.02点，电子、电力设备、计算机等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨162.94点，电子、有色金属、国防军工等板块对指数向上拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨72.94点，非银金融、有色金属、电子等板块对指数向上拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨59.01点，非银金融、有色金属、电子等板块对指数向上拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 - 3.62，IM01日均基差 - 59.76，IM02日均基差 - 111.71，IM03日均基差 - 334.86 [13] - IC00日均基差7.39，IC01日均基差 - 25.74，IC02日均基差 - 47.13，IC03日均基差 - 215.14 [13] - IF00日均基差2.31，IF01日均基差 - 7.94，IF02日均基差 - 11.17，IF03日均基差 - 55.76 [13] - IH00日均基差0.34，IH01日均基差 - 0.55，IH02日均基差1.4，IH03日均基差 - 8.09 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 合约价差 - I05今日收盘价801.0，较上日涨4.0；I09今日收盘价780.0，较上日涨5.0；I01今日收盘价826.0，较上日涨11.5 [3] - I05 - I09今日价差21.0，较上日降1.0；I09 - I01今日价差 - 46.0，较上日降6.5；I01 - I05今日价差25.0，较上日涨7.5 [3] 基差 数据 - 卡粉今日价格901，较上日涨6.0，今日基差60，较上日涨3；BRBF今日价格845，较上日降1.0，今日基差74，较上日降5等多种铁矿石品种价格、基差及变化 [5] 图表 - 展示巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉和乌克兰精粉、南非kumba粉等基差标的图表 [7][8][9] 品种价差 数据 - PB块 - PB粉今日值70.0，较上日涨1.0；PB粉 - 混合粉今日值63.0，较上日降1.0等多种品种价差及变化 [12] 图表 - 展示块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差等图表 [15][16][18][19] 规则调整 可交割品种及升贴水 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉等，部分新增品牌升贴水为0，部分原有品种升贴水调整 [10] 替代品质量差异与升贴水 - 铁品位指标等允许范围调整，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [10] 适用合约 - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按新规则办理标准仓单注册 [11] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验及多项荣誉 [22] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货相关荣誉 [22] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [22] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：隔夜内外铜价联袂走高，LME铜收盘价再创历史新高，国内精炼铜进口维系亏损；美联储内部就降息路径分歧大；国内央行将加大逆周期和跨周期调节；LME、Comex、SHFE铜库存均增加；因铜价高终端订单放缓，市场为刚性采购；虽基本面不乐观，但市场对26年经济复苏预期强，资金是短线铜价主要推手，操作上维系铜趋势多头思维，谨慎乐观看待[1] - 铝：隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强；现货方面，SMM氧化铝价格回落，铝锭现货贴水扩至220元/吨；矿石储备高，氧化铝厂短期溢价采购情绪低，南方焙烧炉检修但后续大规模检修可能性不高；发改委消息使盘面利空驱动减缓，远月有望维持升水，现货向期货收敛；美联储降息预期升温带动铝价飙升；新疆铝锭发运增量和主销地出库减量形成累库压力，春节晚使下游备货期拉长，累库节奏有延长压力；宏微分歧下盘面升水格局走扩，关注贵金属热度持续性和下游情绪反馈[1][2] - 镍：隔夜LME镍涨6.59%，沪镍涨停；LME和SHFE库存增加；升贴水方面，LME0 - 3月升贴水维持负数，进口镍升贴水上涨；印尼镍矿商协会计划2026年产量约2.5亿吨，较2025年产量目标大幅下降，淡水河谷印尼公司暂停镍矿开采，2026年1月第一期镍矿内贸基准价微涨；镍矿内贸价格和升水平稳，周度镍铁成交价格上涨，不锈钢供给收缩叠加价格走强带动库存加速去化，原料价格强于成品，硫酸镍理论利润转亏，需求走弱，终端面临成本压力；一级镍上周国内社会库存小幅增加，沪镍及LME库存有所去库；印尼政策刺激镍价走强，关注实际落地情况和市场情绪[2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 铜：2026年1月6日平水铜价格103635元/吨，较前一日涨3095元/吨，升贴水 - 50元/吨；1光亮废铜广东价格89400元/吨，涨2000元/吨；精废价差广东为8092元/吨，涨960元/吨等；LME库存增加3525吨至146075吨，上期所仓单增加2989吨至93271吨等；LME0 - 3 premium为 - 49.8美元/吨，较前一日降9.3美元/吨，活跃合约进口盈亏为 - 1691.4元/吨，降137.9元/吨[4] - 铅：2026年1月6日平均价1铅长江有色为17490元/吨，较前一日涨150元/吨，1铅锭升贴水华东为 - 105元/吨，降30元/吨等；LME库存不变为233350吨，上期所仓单增加151吨至13464吨，库存增加909吨至28004吨；3 - cash为 - 7.2，活跃合约进口盈亏为459元/吨，较前一日降200元/吨[4] - 铝：2026年1月6日无锡报价23910元/吨，较前一日涨600元/吨，南海报价23860元/吨，涨610元/吨等；LME库存减少2500吨至504250吨，上期所仓单增加1408吨至84204吨，社会电解铝库存增加1.2万吨至59.6万吨，氧化铝库存增加1.8万吨至15.8万吨；3 - cash为 - 49.65，活跃合约进口盈亏为 - 1453元/吨，降75元/吨[5] - 镍：2026年1月6日金川镍板状价格147550元/吨，较前一日涨5800元/吨，1进口镍 - 无锡为600元/吨，涨450元/吨等；LME库存增加192吨至255546吨，上期所镍仓单增加964吨至39388吨，社会镍库存增加2122吨至58970吨；3 - cash为 - 228，活跃合约进口盈亏为 - 5920元/吨，较前一日降6108元/吨[5] - 锌：2026年1月6日主 力 结算价24135元/吨，较前一日涨1.6%；LmeS3为2505.5美元/吨，持平；SMM 0现货24340元/吨，涨370元/吨等；上期所周度库存增加793吨至6268吨，LME库存不变为105775吨，社会库存增加0.52万吨至11.4万吨；活跃合约进口盈亏为 - 3096元/吨，较前一日降268元/吨[7] - 锡：2026年1月6日主 力 结算价340870元/吨，较前一日涨2.5%；LmeS3为27540美元/吨，降2.1%；SMM现货341050元/吨，涨9450元/吨等；上期所周度库存减少541吨至7936吨，LME库存不变为5420吨；活跃合约进口盈亏为 - 31507元/吨，较前一日降7973元/吨[7] 三、图表分析 - 现货升贴水：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡自2019 - 2025年的现货升贴水图表[9][10][12][13] - SHFE近远月价差：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡自2020 - 2026年的连一 - 连二价差图表[15][19][20][21] - LME库存：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡自2019 - 2025年的LME库存图表[22][24][26][27] - SHFE库存：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡自2019 - 2025年的SHFE库存图表[28][30][32][33] - 社会库存：包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系自2019 - 2025年的社会库存图表[34][36][38][39] - 冶炼利润：包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率自2019 - 2025年的图表[41][43][45][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605合约涨停至137940元/吨，现货价格上涨，仓单库存增加 [3] - 供给端周度产量环比增加，但2026年1月产量预计环比下降；需求端2026年1月部分产品产量预计环比下降；库存端周度碳酸锂社会库存环比下降 [3] - 昨日股商共振，资金对利多消息敏感度更高，市场对锂资源供应有担忧，产业定价机制调整若顺利正极排产或上修，价格易涨难跌 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价137940元/吨，较前一日涨7960元/吨；连续合约收盘价134360元/吨，较前一日涨7360元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿等价格上涨，六氟磷酸锂价格下降 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂等产品价格多数上涨，部分价差有变化 [5] - 前驱体和正极材料价格多数上涨，电芯和电池价格无变化 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格图表 [6][9] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格图表 [12][14][17] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂等多种价差图表 [17][18] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格图表 [24][26][28] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格图表 [30][34] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存图表 [36][38] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产成本图表 [41]

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2026 年 1 月 7 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周二尿素期货价格继续偏强运行，主力05合约收盘价1778元/吨，涨幅0.74%。现货 | 偏强 | | | 市场继续走强，主流地区市场价格上调10~30元/吨不等，山东、河南地区市场价格 | | | | 分别提升至1740元/吨、1750元/吨，日环比分别上涨20元/吨、30元/吨。1月之后 | | | | 气头企业部分将有复产，尿素供应水平略有恢复。昨日行业日产量20.4万吨，日环 | | | | 比提升0.14万吨。需求跟进开 分化， 数主流地区产销率仍保持在100%以上，但 | | | | 多数地区产销回落至60% 90%区间，区域间表现开 分化。新一轮印标价格较上 | | | | 一轮有所提升，但目前尚 有我国货源参与迹象，故印标对国内市场情绪影响程度 | | | | 将逐渐减弱。预计短期尿素期货价格坚挺震荡运行，盘面连续多日上涨后上方空间 | | | | 已较为有限，关注主力合约上方整数关卡压力位。后续印标最终结果、出口 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6日工业硅震荡偏强，主力2605收于8900元/吨，日内涨幅1.37%，持仓增仓17319手至23.5万手；多晶硅震荡偏强，主力2605收于59365元/吨，日内涨幅1.69%，持仓减仓2218手至7.2万手 [2] - 工业硅主产重心北移，虽有环保控产减量但难抵需求降幅，多晶硅、有机硅、铝合金减产，工业硅有成本支撑无向上驱动，可考虑反弹布空 [2] - 近期电池片带动光伏产业链提价，但组件环节传导受阻，下游扩大减产规模；1月行业自律叠加硅料联合减产，多晶硅有望超预期供给减量，获较强支撑，同时交易所风控限仓，上方溢价空间收紧 [2] - 需重点关注硅料厂减产落实、下游接货情绪及产业链库存动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从8730元/吨涨至8900元/吨，近月从8630元/吨涨至8880元/吨；多晶硅期货主力结算价从58645元/吨涨至59365元/吨，近月从58500元/吨涨至58700元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等现货价格大多持平；多晶硅N型多晶硅混包料、N型多晶硅复投料价格上调，N型颗粒硅料、P型多晶硅致密料/单晶用价格持平 [4] - 工业硅当前最低交割品价格持稳在8850元/吨，现货升水转至贴水50元/吨；多晶硅当前最低交割品价格上调至53500元/吨，现货对主力贴水扩至5865元/吨 [2][4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格从14200元/吨涨至15200元/吨 [4] - 工业硅仓单日度从10231增至10687，广期所库存周度从32980增至51155，黄埔港、天津港、昆明港周度库存减少，工业硅厂库周度从266150减至263400，工业硅社库合计从456150减至448400 [4] - 多晶硅仓单日度从4030增至4340，广期所库存周度从3.99万吨增至12.09万吨，多晶硅厂库周度从28.21万吨增至30.83万吨，多晶硅社库合计从28.2万吨增至30.8万吨 [4] - 工业硅广期所替代交割品价差及地区间价差、多晶硅广期所替代交割品价差有相应设定 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][9][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][16][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存相关图表 [21][22][24] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润相关图表 [26][28][31] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队连续四届获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师等荣誉 [34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师荣誉 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢震荡偏弱，盘面窄幅震荡，现货价格平稳、成交低位，货币政策有宽松预期提振市场情绪，但铁水及螺纹产量回升、终端需求回落，供需压力加大 [1] - 铁矿石震荡，期货主力合约价格上涨，港口现货主流品种市场价格上升，年末发运量下降，需求端钢厂有高炉年检计划、铁水产量增加、港口库存累库，多空交织 [1] - 焦煤震荡，盘面上涨，现货方面部分价格有调整，供应端部分煤矿复产、产量改善，需求端钢厂利润低、抵触高价煤种且有焦炭提降预期，控制原料到货节奏 [1] - 焦炭震荡，盘面上涨，港口现货市场报价下跌，供应端多数焦企生产状态稳定、部分煤种价格下调对焦价支撑增强，需求端高炉铁水产量回升但上涨空间有限，市场有提降预期 [1] - 锰硅震荡，期价震荡走强，现货价格有区间，黑色板块走势分化、合金走势偏强，主流钢招无最新进展，锰矿价格坚挺、成本有支撑，样本企业库存累积 [1] - 硅铁震荡，期价震荡走强且涨幅较大，各主产区有现金含税自然块出厂价格区间，市场有陕西铁合金企业电价调整消息，12月供应小幅减量但总量仍高，需求端钢招有支撑、钢厂定标价环比增加，样本企业库存下降但仍处高位 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹钢5 - 10月为 - 45.0、环比 - 3.0，10 - 1月为74.0、环比16.0等；热卷5 - 10月为 - 19.0、环比4.0，10 - 1月为42.0、环比 - 9.0等；铁矿石5 - 9月为21.0、环比 - 1.0，9 - 1月为 - 46.0、环比 - 6.5等；焦炭5 - 9月为 - 77.5、环比 - 2.0，9 - 1月为302.5、环比22.0等；焦煤5 - 9月为 - 77.0、环比 - 1.5，9 - 1月为89.5、环比 - 17.5等；锰硅5 - 9月为 - 44.0、环比2.0，9 - 1月为102.0、环比6.0等；硅铁5 - 9月为 - 62.0、环比18.0，9 - 1月为228.0、环比14.0 [4] - 基差方面，螺纹钢05合约为169.0、环比 - 17.0，10合约为124.0、环比 - 20.0等；热卷05合约为 - 3.0、环比 - 5.0，10合约为 - 22.0、环比 - 1.0等；铁矿石05合约为52.2、环比 - 7.3，09合约为73.2、环比 - 8.3等；焦炭05合约为 - 54.8、环比 - 6.5，09合约为 - 132.3、环比 - 8.5等；焦煤05合约为32.0、环比 - 15.5，09合约为 - 45.0、环比 - 17.0等；锰硅05合约为 - 304.0、环比 - 56.0，09合约为 - 348.0、环比 - 54.0等；硅铁05合约为 - 378.0、环比 - 144.0，09合约为 - 440.0、环比 - 126.0 [4] - 现货方面，螺纹钢上海为3280.0、环比 - 10.0，北京为3130.0、环比 - 10.0等；热卷上海为3260.0、环比10.0，天津为3210.0、环比 - 10.0等；铁矿石PB粉为803.0、环比 - 3.0，超特粉为681.0、环比 - 3.0；焦炭日照准一为1440.0、环比0.0；焦煤山西中硫主焦为1320.0、环比0.0；锰硅宁夏为5560.0、环比 - 10.0，内蒙为5630.0、环比 - 20.0等；硅铁宁夏为5270.0、环比0.0，内蒙为5280.0、环比0.0等 [4] - 利润及价差方面，螺纹盘面利润为 - 81.1、环比 - 2.8，长流程利润为11.8、环比 - 4.6，短流程利润为65.8、环比 - 9.4；卷螺差为152.0、环比8.0，螺矿比为3.9、环比 - 0.01，焦煤比为1.5、环比 - 0.02，焦矿比为2.1、环比0.00，螺焦比为1.9、环比0.00，双硅差为196.0、环比8.00 [4] 图表分析 主力合约价格 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势 [6][7][11][14] 主力合约基差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [17][18][21][23] 跨期合约价差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同跨期合约价差走势 [26][27][31][33][34][37][38] 跨品种合约价差 - 展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [43][46][47] 螺纹钢利润 - 展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [49][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941 [54] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [54] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538 [54] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验且通过CFA二级考试，擅长从投资交易等角度思考，期货从业资格号F03132960 [55]

软商品日报 光大期货软商品日报（2026 年 1 月 7 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周二，ICE 美棉上涨 0.76%，报收 65.14 美分/磅，郑棉主力合约环比上涨 1.05%， 认为，近期市场情绪偏暖、预期偏强是近期行情驱动的主要因素之一，且未来政策 | 偏强震 | | | 报收 14855 元/吨，主力合约持仓环比增加 25992 手至 91.59 万手。国际市场方面， | | | | 海外宏观扰动不断，美元指数仍在 98-99 区间震荡，美棉期价重心缓慢上移。国 | | | | 内市场方面，郑棉主力合约继续增仓上行，夜盘站上 15000 元/吨整数关口。我们 | | | | 层面仍有值得期待的事情。展望未来，在当前情绪下，短期郑棉仍有上行驱动，但 | 荡 | | | 高位或有一定分歧，中长期来看，棉价上方仍有一定空间。后续关注点，一是下游 | | | | 纺织企业春节前补库动作；二是明年一季度，宏观层面是否会降准降息，以及通常 | | | | 在 4 月 10 号左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则。 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡下行，近期现货阶段性偏紧与远期政策利空交织，元旦至春节前维持偏空预期 [2] - 豆粕震荡，市场等待美国农业部供需报告，国内蛋白粕价格受商品市场回暖等因素提振 [2] - 油脂震荡，马棕油库存预计攀升，国内油脂市场跟涨但涨幅低，基差表现不一 [2] - 鸡蛋震荡，终端消化正常，短期盘面震荡调整，关注养殖端补栏淘汰意愿对产能的影响 [2][3] - 生猪震荡，生猪实际供应偏紧支撑现货价格上涨，能繁母猪存栏环比延续下降支撑期货市场 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 印尼将1月份毛棕榈油参考价格定为每吨915.64美元，出口税维持在每吨74美元，还单独征收10%的出口专项税 [4] - 2025/26年度阿根廷大豆产量预估下调1%至4600万吨，种植面积预估为1670万公顷 [4] - 2025年12月下旬与中旬相比，生猪（外三元）本期价格环比增长1.7% [4] - 2025年12月1 - 31日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期分别减少7.39%、0.13%、8.07% [4] - 欧佩克+同意在2026年第一季度维持石油产量稳定，将于2月1日举行下一次会议 [5] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9价差图表 [7][8][10][13] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表 [16][18][20][24]