报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格呈弱势震荡趋势，主力01合约收盘价1630元/吨，跌幅0.43%；现货市场少数地区稳定，多数价格回落10元/吨；供应水平高位波动，行业日产量20.11万吨，日环比下降0.04万吨；需求端跟进不积极，主流地区现货产销率多在5% - 50%区间，个别地区提升至80%附近；期货市场将续低位宽幅震荡，需关注需求等国内外市场动态 [2] - 纯碱期货价格宽幅震荡，主力01合约收盘价1173元/吨，微幅下跌0.26%；现货市场报价多数稳定，个别地区轻碱价格上调20元/吨；供应生产水平日内稳定，开工率维持在82.26%；需求端跟进情绪放缓，产业观望情绪浓厚；市场维持低位宽幅波动，需关注开工等动态 [2] - 玻璃期货价格坚挺震荡，主力01合约收盘价1014元/吨，涨幅1.1%；现货市场走势偏弱，国内浮法玻璃市场均价1091元/吨，日环比下跌3元/吨；供应下降带动市场采购情绪回暖，但刚需压制盘面压力存在，后续行情反转需更多利好驱动，需关注供应等情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 11月25日尿素期货仓单7302张，较上一交易日减少268张，有效预报895张 [5] - 11月25日尿素行业日产20.11万吨，较上一工作日减少0.04万吨，较去年同期增加1.10万吨；当日开工率83.17%，较去年同期84.11%下降0.94个百分点 [5] - 11月25日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1630元/吨（-10）、河南1640元/吨（-10）、河北1650元/吨（持平）、安徽1630元/吨（-10）、江苏1630元/吨（持平）、山西1500元/吨（-10） [5] 纯碱 & 玻璃 - 11月25日纯碱期货仓单数量3652张，较上一交易日增加1134张，有效预报2385张；玻璃期货仓单数量0张，较上一交易日无变化 [7] - 11月25日纯碱现货价：华北轻碱1250元/吨、重碱1300元/吨；华中轻碱1150元/吨、重碱1250元/吨；华东轻碱1200元/吨（+20）、重碱1250元/吨；华南轻碱1350元/吨、重碱1400元/吨；西南轻碱1250元/吨、重碱1300元/吨；西北轻碱930元/吨、重碱930元/吨 [7] - 11月25日纯碱行业开工率82.26%，与上一工作日持平 [8] - 11月25日浮法玻璃市场均价1091元/吨，日环比下降3元/吨；行业日产量15.72万吨，日环比下降900吨/天 [8] 图表分析 - 报告展示了尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势，以及尿素 - 甲醇、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][20][21] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [24] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，多次获奖，期货从业资格号F3067502，期货交易咨询资格号Z0014869 [24] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号F03099994，期货交易咨询资格号Z0021057 [24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面窄幅整理运行，因美联储降息预期升温提振市场情绪，钢厂亏损减产缓解供应压力，但市场转入消费淡季需求悲观[1] - 铁矿石短期矿价震荡，供应端澳洲、巴西发运量降其他国家增，需求端铁水产量和钢厂盈利率降，库存端港口和钢厂库存均降[1] - 焦煤短期焦煤盘面宽幅震荡，供应缓慢恢复增量有限，下游刚需拉运稳定，市场观望情绪升温，原料价格跌焦企利润修补但钢企亏损有提降预期[1] - 焦炭短期焦炭盘面宽幅震荡，焦企利润修复生产稳定供应提升，但下游采购积极性下滑出货受限，成材进入淡季需求季节性下滑[1] - 锰硅短期锰硅震荡，供应端主产区产量回落，需求端基差点价价格低于成本但成交有限，库存端压力大，成本端稳中略增[1][3] - 硅铁短期硅铁震荡，主产区产量略下调，生产成本高处于亏损，终端需求提振有限，生产企业库存绝对值处高位，新增驱动有限[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|1 - 5月|-19.0|10.0|01合约|144.0|-7.0|上海|3250.0|10.0| | |5 - 10月|-47.0|2.0|05合约|125.0|3.0|北京|3230.0|0.0| | | | | | | | |广州|3470.0|20.0| |热卷|1 - 5月|10.0|7.0|01合约|-9.0|-4.0|上海|3300.0|10.0| | |5 - 10月|-8.0|0.0|05合约|1.0|3.0|天津|3290.0|20.0| | | | | | | | |广州|3350.0|20.0| |铁矿|1 - 5月|24.5|-2.5|01合约|50.4|-2.4|PB粉|795.0|1.0| | |5 - 9月|26.5|-0.5|05合约|74.9|-4.9|超特粉|679.0|6.0| |焦炭|1 - 5月|-145.5|4.0|01合约|-10.2|-10.5|日照准一|1470.0|0.0| | |5 - 9月|-63.0|11.0|05合约|-155.7|-6.5| | | | |焦煤|1 - 5月|-98.0|-15.0|01合约|142.0|10.5|山西中硫主焦|1420.0|0.0| | |5 - 9月|-68.0|-5.0|05合约|44.0|-4.5| | | | |锰硅|1 - 5月|-62.0|0.0|01合约|-116.0|-6.0|宁夏|5480.0|0.0| | |5 - 9月|-72.0|0.0|05合约|-178.0|-6.0|内蒙|5520.0|0.0| | | | | | | | |广西|5530.0|0.0| |硅铁|1 - 5月|16.0|2.0|01合约|-194.0|0.0|宁夏|5130.0|0.0| | |5 - 9月|-84.0|6.0|05合约|-178.0|2.0|内蒙|5150.0|0.0| | | | | | | | |青海|5170.0|0.0| |品种|利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | |螺纹盘面利润|-68.6|6.0|卷螺差|203.0|-3.0|焦煤比|1.5|0.02| | |长流程利润|-102.0|6.4|螺矿比|3.9|0.00|焦矿比|2.1|0.00| | |短流程利润|48.0|34.2|螺焦比|1.9|0.00|双硅差|212.0|-26.00| [4] 图表分析 主力合约价格 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价2020 - 2025年走势[6][7][8][10][12][14] 主力合约基差 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[16][17][18][20][21][23] 跨期合约价差 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势[25][27][31][33][34][37][38] 跨品种合约价差 展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[42][43][44][46] 螺纹钢利润 展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[47][48][50][51] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，交易咨询资格号Z0016941[53] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082[53] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，交易咨询资格号Z0019538[53] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长投资交易策略和期现分析，期货从业资格号F03132960[54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化商品预计震荡运行，其中甲醇短期震荡偏强，PVC价格或趋于底部震荡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价下挫，WTI 1月合约跌0.89美元至57.95美元/桶，跌幅1.51%；布伦特1月合约跌0.89美元至62.48美元/桶，跌幅1.4%；SC2601跌4.4元/桶至443元/桶，跌幅0.98%。OPEC+可能维持产量不变，印度11月从俄进口原油量达5个月来最高，12月预计降至3年来最低。受俄乌冲突或走向和平影响，油价整体承压，反复震荡 [1] - 燃料油：周二，上期所燃料油主力合约FU2601收跌0.36%，低硫燃料油主力合约LU2601收跌1.31%。新加坡11月低硫燃料油到货量预计高于10月，12月或收紧，高硫市场受需求支撑，油价下跌使FU和LU绝对价格暂时偏弱 [1][2] - 沥青：周二，上期所沥青主力合约BU2601收涨1.19%。当前现货对盘面有压力，社库比往年同期高15%左右，下游需求减弱，12月地炼排产降幅低，供需宽松，盘面近期在3000元/吨左右较稳定，短期低位震荡 [2] - 聚酯：TA601昨日收跌0.51%，EG2601收跌0.28%，PX期货主力合约601收跌0.8%。江浙涤丝产销局部放量，华南一套50万吨/年的MEG装置停车检修。PX开工负荷回升，下游TA检修持续，PX基本面强预期弱现实，近月价格承压；PTA供应减量增加，下游聚酯开工负荷抬升，出口需求预期改善，TA基差震荡偏强，加工费维持低位；乙二醇国内供应缩量，下游需求有韧性，价格低位或刺激补货，预计低位震荡 [2] - 橡胶：周二，沪胶主力RU2601、NR主力、丁二烯橡胶BR主力均下跌。前10个月，越南天然橡胶、混合胶合计出口同比降3.5%，出口中国同比增3%；泰国合计出口同比增5.8%，出口中国同比增27%。产区天气有扰动，下游轮胎开工负荷下滑，供需双弱，天然橡胶仓单量为历年新低，01合约虚实盘比增大，预计期货价格有支撑 [3][4] - 甲醇：周二，太仓现货等价格有显示。供应端国内装置运行稳定，海外伊朗装置因限气停车且后续有计划，12月中下旬至1月到港将大幅下滑，华东地区MTO装置负荷维持高位，港口库存12月中旬至明年1月初或去库，驱动价格反弹，但下游聚烯烃价格难大幅上涨，预计价格有上限，短期震荡偏强，关注多甲醇空聚烯烃策略 [4][6] - 聚烯烃：周二，华东拉丝等价格及各工艺制PP、PE利润有显示。供应产量维持高位，需求下游订单和开工边际走弱，后续供强需弱，库存向下游转移压力高，但估值下移，月差处近5年最低水平，期货下跌或促使下游点价或盘面建库，预计趋于底部震荡 [6] - 聚氯乙烯：周二，华东、华北、华南PVC市场价格有调整。供应维持高位震荡，国内房地产施工放缓，管材和型材开工率将回落，基本面驱动偏弱，但估值上期货价格下探使基差修复，套保空间收窄，印度取消对PVC进口限制，价格或趋于底部震荡，短期关注1 - 5正套策略 [6][7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多种能化品种的基差日报数据，包括交易代码、现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及价格涨跌幅、基差变动等情况 [8] 市场消息 - 周二多家媒体报道，美国官员称乌克兰就潜在和平协议条款达成一致，乌官员表示支持和平框架核心内容，部分敏感问题需两国元首磋商，乌总统可能近日访美敲定结束乌俄战争协议；Kpler初步数据显示，印度11月从俄进口原油量达5个月来最高，因美国要求结束与受制裁俄石油生产商交易期限临近，炼油商确保供应，12月进口量预计降至3年来最低 [13] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多种能化商品主力合约收盘价的历史数据图表 [14][15] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多种能化商品主力合约基差的历史数据图表 [32] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约不同月份间价差的历史数据图表 [46] - 跨品种价差：展示原油内外盘、B - W、燃料油高低硫、燃料油/沥青、BU/SC、乙二醇 - PTA、PP - LLDPE、天胶 - 20号胶等价差或比值的历史数据图表 [62] - 生产利润：展示LLDPE、PP生产利润的历史数据图表 [70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉 [75] - 原油等分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉 [76] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，获多项荣誉 [77] - 甲醇等分析师彭海波，有能化期现贸易背景，获相关荣誉 [78]

报告行业投资评级 - 股指投资评级为震荡 [1] - 国债投资评级为偏强 [1] 报告的核心观点 - 股指方面，昨日市场全天震荡反弹，三大指数集体上涨，沪深京三市约4300股飘红，今日成交逾1.82万亿；6月以来流动性行情结束，市场重聚焦基本面逻辑，AI等新质生产力题材对未来三年增长乐观，但缺乏事件催化自11月进入震荡，传统经济领域震荡复苏，短期难入基本面牛市，市场成交量和波动率降低，风险偏好下降，预计指数短期震荡；海外科技股预期分化，AI盈利能力受质疑，美国政府停摆、美联储对12月降息表态偏鹰致美股科技股上周回调 [1] - 国债方面，国债期货收盘，30年期主力合约跌0.33%，10年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约基本持稳；央行开展3021亿元7天期逆回购和预告开展10000亿元MLF，实现净回笼54亿元；资金面DR001下行0.02BP至1.32%，DR007下行2BP至1.45%，央行呵护下流动性充裕，但年内完成经济增长目标压力不大，央行降息预期低，债市缺乏走强动力，11月下旬进入国内经济数据真空期，预计债券市场短期窄幅震荡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货方面，2025年11月25日，IH收2959.2，较前一日涨14.8、涨幅0.50%；IF收4473.0，涨37.8、涨幅0.85%；IC收6900.0，涨72.4、涨幅1.06%；IM收7172.0，涨76.8、涨幅1.08% [3] - 股票指数方面，上证50收2968.2，较前一日涨17.6、涨幅0.60%；沪深300收4490.4，涨42.4、涨幅0.95%；中证500收6954.6，涨85.6、涨幅1.25%；中证1000收7249.9，涨93.5、涨幅1.31% [3] - 国债期货方面，TS收102.42，较前一日涨0.004、涨幅0.00%；TF收105.98，跌0.015、跌幅 -0.01%；T收108.22，跌0.115、跌幅 -0.11%；TL收115.16，跌0.60、跌幅 -0.52% [3] 三、市场消息 - 11月25日外交部例行记者会消息，此次中美元首通话由美方发起，通话氛围积极、友好、建设性，两国元首就共同关心问题沟通对中美关系稳定发展重要 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势等图表 [7][8][10] 4.2 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表 [14][15][20] 4.3 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [23][25][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 24日工业硅震荡偏弱，主力2601收于8940元/吨，日内跌幅1%，持仓增仓1672手至26.3万手；百川工业硅现货参考价9745元/吨，较上一交易日上涨63元/吨；最低交割品421价格持稳在8950元/吨，现货升水收至10元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏强，主力2601收于53315元/吨，日内涨幅1.15%，持仓增仓2161手至12.8万手；多晶硅N型复投硅料价格52250元/吨，最低交割品硅料价格在52250元/吨，现货对主力贴水扩至4040元/吨 [2] - 有机硅企业联合抱团减产挺价，资金提前入厂布局关联品种；西南工业硅厂扩大减产，但北方整体供给稳定，积极向期现商出货，导致价格未修复到西南硅厂顺利出货位置；工业硅短期难见趋势，延续震荡调整 [2] - 因硅片订单大幅收缩，二三线经历阶段恐慌性降价，但硅料挺价意愿强烈；当前市场对于多晶硅产能收储并不乐观，叠加终端需求收缩给予硅料端有价无市压力；预计晶硅弱势震荡为主，底部以现货为锚，重点关注硅料企业挺价意愿能否持续 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8960元/吨降至8940元/吨，近月从8975元/吨降至8940元/吨；部分不通氧553硅和通氧553硅现货价格有变动，421硅部分价格有变动；当前最低交割品价格从9000元/吨降至8950元/吨，现货升贴水从25元/吨降至10元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力从53360元/吨降至53315元/吨，近月从55765元/吨涨至56290元/吨；多晶硅部分现货价格有变动；当前最低交割品价格从52300元/吨降至52250元/吨，现货升贴水从 - 3465元/吨降至 - 4040元/吨 [4] - 有机硅部分现货价格有变动，如二甲基硅油从13300元/吨涨至14000元/吨 [4] - 工业硅仓单从42378降至41524，广期所库存从226725吨降至211890吨，部分港口库存有变动，工业硅厂库从263200吨增至268000吨，工业硅社库合计从448200吨增至452000吨 [4] - 多晶硅仓单从7500降至7270，广期所库存从24.36万吨降至22.50万吨，多晶硅厂库从27.86万吨增至27.92万吨，多晶硅社库合计从27.9万吨增至27.91万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][8][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][16][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [22][25] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [28][30][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米市场受供应和需求双重影响，近月领涨、远月跟涨，短线维持偏强走势，关注7、9月合约能否突破压力区间 [1] - 大豆市场等待中国采购和中美对话细节，国内豆粕窄幅波动、菜粕小幅走高，策略为卖虚值看涨期权 [1] - 棕榈油受马币走强和需求疲软拖累下跌，国内油脂库存微增，策略为短线参与 [1] - 鸡蛋期货价格维持宽幅震荡预期，短期多单谨慎持有，关注养殖端淘汰意愿变化 [1][2] - 生猪市场远强近弱，行业预期26年下半年出现供应和价格拐点，关注5、7、9月合约企稳反弹机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米从供应看农户售粮节奏慢、基层收购量一般、市场购销活跃度不强，从需求看深加工和饲料企业采购情况使库存平稳上升，销区价格震荡上涨但物流运输不畅，2601合约突破创新高，短线偏强 [1] - 大豆CBOT大豆回落，市场等待中国采购和中美对话细节，国内豆粕窄幅波动、菜粕小幅走高，菜粕供应紧张加剧 [1] - 棕榈油BMD棕榈油连续下跌，受马币走强和需求疲软拖累，国内棕榈油领跌、豆油跟随、菜籽油相对坚挺，库存微增 [1] - 鸡蛋主力2601合约震荡向上，现货价格部分上涨，未来产能缓慢下降，期货价格宽幅震荡，短期多单谨慎持有 [1][2] - 生猪主力2601合约震荡收十字星，远期合约跳空上行，现货价格整体稳定，行业预期26年下半年出现供应和价格拐点 [2] 市场信息 - 巴西2025/26年度大豆播种率达81%，一茬玉米播种面积达中南部计划种植面积的93% [3] - 截至11月21日，全国三大油脂商业库存总量为222.40万吨，较上周增加0.10万吨，同比上涨25.30万吨 [3] - 11月24日农产品批发价格指数上升，部分农产品价格有变动，如猪肉、牛肉、羊肉、鸡蛋价格上升，白条鸡价格下降 [3] - 上周全国主要油厂开机率回升，大豆周度压榨量升至230万吨以上，预计11月全月压榨量在870万吨左右 [4] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约的1 - 5价差及基差图表 [6][7][11][14] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，有丰富荣誉和经验 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，多次获相关称号并发表文章 [26] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，有相关团队荣誉和媒体采访经历 [26]

光期研究 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 763.5 | 756.0 | 7.5 | I05-I09 | 27.0 | 25.5 | 1.5 | | I09 | 736.5 | 730.5 | 6.0 | I09-I01 | -54.0 | -55.0 | 1.0 | | I01 | 790.5 | 785.5 | 5.0 | I01-I05 | 27.0 | 29.5 | -2.5 | 图表1：05-09合约价差（单位：元/吨） 图表2：01-05合约价差（单位：元/吨） p 2 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 1 1 月 2 5 日 -100 -50 0 50 100 150 05 06 07 08 09 10 11 12 01 2101-2105 2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货短期以宽幅震荡思路对待 关注现货成交力度、气头企业开工变化、出口动态及印标动态 [1] - 纯碱期货以底部宽幅震荡趋势对待 关注企业负荷变化、阿拉善二期产能动态、下游产线变化、宏观政策动态及商品市场整体情绪 [1] - 玻璃期货短线存在反弹机会 后续反转需要更多驱动出现 关注玻璃产线动态、现货成交情况、宏观政策及商品市场整体走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素周一期货价格宽幅震荡 主力01合约收盘价1638元/吨 跌幅1.15% 现货市场多数稳定 个别回落 供应高位波动 日产量20.33万吨 日环比提升0.18万吨 需求跟进情绪放缓 主流地区现货产销率多在10%-30% 后续国际市场及印标结果、气头企业降负荷周期或影响市场 [1] - 纯碱周一期货价格震荡走强 主力01合约收盘价1183元/吨 涨幅1.02% 现货市场报价多数稳定 贸易商环节报价回暖 供应方面多家检修企业复产 开工率82.26% 日环比提升1.13个百分点 需求尚可 中下游低价补库 企业库存下降1.75% 但下游浮法玻璃产线放水现象增多 刚需面临考验 [1] - 玻璃周一期货价格上午震荡 午后走强 主力01合约收盘价1013元/吨 涨幅2.95% 现货市场走势偏弱 均价1094元/吨 日环比下跌9元/吨 供应暂时稳定 日熔量15.81万吨 但有产线冷修现象 后续供应或下降 需求跟进情绪提升 主流地区现货产销率超100% 沙河地区达150% 但刚需及下游订单同比偏低 厂家仍以降价去库为主 [1] 市场信息 尿素 - 11月24日尿素期货仓单7570张 较上一交易日增加387张 有效预报895张 [4] - 11月24日尿素行业日产20.33万吨 较上一工作日增加0.18万吨 较去年同期增加1.87万吨 开工率84.08% 较去年同期提升2.44个百分点 [4] - 11月24日国内部分地区小颗粒尿素现货价格：山东1640元/吨 降10元/吨；河南1650元/吨 持平；河北1650元/吨 持平；安徽1640元/吨 持平；江苏1630元/吨 降10元/吨；山西1510元/吨 持平 [4] 纯碱 & 玻璃 - 11月24日纯碱期货仓单数量2518张 较上一交易日增加2518张 有效预报3353张 玻璃期货仓单数量0张 较上一交易日无变化 [6] - 11月24日纯碱现货价：华北轻碱1250元/吨 重碱1300元/吨；华中轻碱1150元/吨 重碱1250元/吨；华东轻碱1180元/吨 重碱1250元/吨；华南轻碱1350元/吨 重碱1400元/吨；西南轻碱1250元/吨 重碱1300元/吨；西北轻碱930元/吨 重碱930元/吨 [6] - 11月24日纯碱行业开工率82.26% 上一工作日81.13% [7] - 11月24日浮法玻璃市场均价1094元/吨 日环比下降9元/吨 行业日产量15.81万吨 日环比持平 [7] 图表分析 - 包含尿素、纯碱主力合约收盘价 尿素、纯碱基差 尿素、纯碱主力合约成交和持仓 尿素、纯碱2605 - 2601价差 尿素、纯碱现货价格走势 尿素 - 甲醇、玻璃 - 纯碱期货价差等图表 数据来源为iFind、光大期货研究所 [9][11][13][16][19][20][21] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监 专注白糖产业研究 多次参与课题及丛书撰写 获多个分析师称号 期货从业资格号：F0306200 期货交易咨询资格号：Z0000082 [23] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师 负责尿素、纯碱、玻璃等品种研究 参与大型项目及课题 获多个分析师荣誉称号 期货从业资格号：F3067502 期货交易咨询资格号：Z0014869 [23] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师 从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究等工作 参与郑商所课题撰写 发表文章 获郑商所纺织品类高级分析师称号 期货从业资格号：F03099994 期货交易咨询资格号：Z0021057 [23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2601合约跌2.88%至90480元/吨，电池级碳酸锂平均价和工业级碳酸锂平均价均下跌150元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持81280元/吨，仓单库存减少338吨至26510吨[3] - 供应端周度产量环比增加585吨至22130吨，10月碳酸锂进口环比增加22%至2.4万吨；需求端三元材料周度产量和库存均增加，磷酸铁锂周度产量增加、库存下降；库存端碳酸锂社会库存连续去库14周，库存周转天数下降至26.8天[3] - 上周周度库存延续去库态势但去库放缓，或与隐形库存转显性有关；后市股商共振使资金流出加剧，大厂复产叠加前置消费后需求或转弱，短期价格有进一步下探风险，建议等待超跌/利空出尽后的做多机会[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价90480元/吨，较前一日跌540元/吨；连续合约收盘价90200元/吨，较前一日跌760元/吨；锂辉石精矿、锂云母等锂矿价格多数下跌，六氟磷酸锂价格上涨1000元/吨至158000元/吨[5] - 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差维持2400元/吨，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为-10870元/吨，较前一日增加150元/吨[5] - 三元前驱体、三元材料等部分价格下跌，锰酸锂价格上涨，电芯和电池部分产品价格有微涨[5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格图表，呈现不同时间段价格走势[6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格图表[10][12] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差等多种价差图表[16][18][19] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格图表[23][26][27] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格图表[29][32] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存图表[36][38] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润图表[40]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 棉花预计短期郑棉震荡为主,当前郑棉上有压力下有支撑,压力来自供应端,支撑来自成本、需求与预期,短期看不到跌破前低驱动,且供应压力将逐渐缓解 [1] - 白糖价格承压运行,在北半球增产压制下原糖难有突出表现,国内压榨推进供应增加使现货报价承压,期价呈弱势探底局面,若现货成交无起色不排除期价继续刷新低点 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约 1 - 5 价差最新为 55,环比增加 40;主力基差为 1208,环比减少 128;新疆现货最新价 14574 元/吨,环比增加 3;全国现货最新价 14793 元/吨,环比减少 3 [2] - 白糖合约 1 - 5 价差最新为 53,环比增加 1;主力基差为 225,环比减少 77;南宁现货最新价 5450 元/吨;柳州现货最新价 5595 元/吨,环比减少 60 [2] 市场信息 - 11 月 24 日棉花期货仓单数量 2240 张,较上一交易日下降 4 张,有效预报 1294 张 [3] - 11 月 24 日国内各地区棉花到厂价:新疆 14574 元/吨,河南 14828 元/吨,山东 14850 元/吨,浙江 14903 元/吨 [3] - 11 月 24 日纱线综合负荷为 51.1,较前一日持平;纱线综合库存为 26.8,较前一日上调 0.1;短纤布综合负荷为 51.7,较前一日持平;短纤布综合库存为 29.8,较前一日持平 [3] - 11 月 24 日白糖现货价:南宁 5450 元/吨;柳州 5595 元/吨,较前一日下降 60 元/吨 [4] - 11 月 24 日白糖期货仓单数量 7693 张,较前一交易日减少 278 张,有效预报 183 张 [5] 图表分析 - 报告展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5 价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数 3218B 等图表 [7][10][12] - 报告展示了白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5 价差、仓单及有效预报等图表 [15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监,专注白糖产业研究,获多项分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师,负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究,获多项荣誉称号 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师,从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作,获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]