2 2017 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2026/1/14 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 贵金属与新能源研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | 内外盘金 | 日期 | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX白银 | AU2602 | AG2602 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 银15点价 | | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 格跟踪 | 2026/1/13 | 4580. 07 | 84. 87 | 4588. 80 | 84. 71 | 1027. 18 | 21030.00 | 1024. 62 | 21030.00 | | (本表数 | | | | | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场波动大，现货跟涨动能不强，单边继续观望，可单边区间震荡思路操作，热卷期现正套滚动操作或以期权策略辅助现货采购[2][6] - 硅铁锰硅基本面延续承压，后市承压回落风险较大，产业客户逢高套保[2][6] - 焦煤焦炭现货成交氛围改善，期货波动大但整体做多为主，偏向于逢低做多[4][6] - 铁矿石估值中性偏高，不建议追多或做空，观望为主[5][6] 根据相关目录分别总结 钢材 - 周二期价震荡，现货跟涨动能偏弱、成交缩量，市场流动性偏充裕、波动加大，黑色系受资金轮动影响期价率先上涨、基差弱吸引期现正套头寸入场[2] - 产业层面铁水产量加速回升，对炉料负面影响减弱，五材种板材去库压力仍存压制价格弹性，铁水产量回升确定性增加、下游有补库需求，价格低位有支撑，但现货跟涨动能不足无法形成共振反弹行情[2] 硅铁锰硅 - 市场情绪多变，双硅价格大幅波动，煤电扰动消息多，价格易受影响[2] - 需求端钢材价格承压、钢厂利润不佳，双硅周度表需偏弱，步入终端需求淡季需求难改善；供给端合金厂利润不佳但产量偏高，中期供给过剩压力不减[2] - 宏观上国内宏观政策加速出台，“双碳”和反内卷目标下有关部门重提反内卷对双硅供给形成扰动和成本支撑预期，但预期易反复，后市承压回落风险大[2] 焦煤焦炭 - 现货端焦企补库、中间环节入场买货，焦煤成交氛围改善，线上竞拍几乎全线上涨，港口贸易准一级湿熄焦、干熄焦价格有降，炼焦煤价格指数有升，蒙煤口岸通关维持高位、成交放量、价格有降[4] - 期货端资本市场情绪共振、波动大，整体做多为主，煤焦有所回调但现货表现较好[4] - 基本面进入淡季，产业数据表现弱，钢材表需超季节性转弱、产量增加致库存转增，煤矿供给新一年增加但产量对比往年仍偏低，关注下游补库是否开启[4] - 行情进入淡季讲“预期”阶段，板块需找“预期”利好吸引资金拉涨盘面形成期现联动上涨，参照过往经验偏向逢低做多，短期内盘面大幅上涨后波动加剧，注意动力煤滞涨对煤焦行情的影响[4] 铁矿石 - 铁矿价格触及压力位回落，原因是商品指数共振回落和市场传闻港口解禁100万吨金布巴的流通，估值中性偏高，叠加利空因素不建议追多[5] - 基本面铁水持稳回升，供需影响下港口库存持续上升，价格上方压力明确，钢材表需小幅下滑、总库存去库，下游数据情况中性偏多，但黑色铁元素矛盾仍在积累，整体波动有限，不建议做空，观望为主[5] 期货市场数据 - 远月合约收盘价：RB2610为1824.00元/吨、HC2610为3321.00元/吨等；近月合约收盘价：RB2605为3303.00元/吨、HC2605为3158.00元/吨等，各合约有涨跌值及涨跌幅[1] - 跨月价差：RB2605 - 2610为 - 44.00元/吨、HC2605 - 2610为21.50元/吨等，有涨跌值[1] - 价差/比价/利润：卷螺差为3.85、螺纹盘面利润为 - 124.43等，有涨跌值[1] - 现货价格：唐山普方坯为3290.00元/吨、天津螺纹为2970.00元/吨等，各品种有涨跌值[1] - 基差：HC主力为132.00元/吨、RB主力为 - 33.00元/吨等，有涨跌值[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX市场经历迅猛上涨，由投机资金推动，期货市场主导价格发现机制，呈“非理性繁荣”特征，虽有泡沫担忧，但2026年基本面预计持续趋紧 [2] - 国内PTA维持高开工，内需稳定及对印度出口恢复，汽油价差高位支撑芳烃，聚酯新装置投产使聚酯负荷维持高位，PTA消费量高位，市场囤货意愿增加，基差快速走强，聚酯需求虽受国内季节走弱，但工厂减产不足以形成负反馈 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 价格变动 - PTA现货价格从5100降至5060，变动值 -40；MEG内盘价格从3734降至3686，变动值 -48；PTA收盘价从5142降至5140，变动值 -2；MEG收盘价从3880降至3815，变动值 -65 [2] - 1.4D直纺涤短价格不变为6520；短纤基差从38降至34，变动值 -4；2 - 3价差从18变为16，变动值2；涤短现金流从240升至246，变动值6 [2] - 1.4D仿大化价格从5275降至5250，变动值 -25；1.4D直纺与仿大化价差从1245升至1270，变动值25 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均从6125、6125、6225降至6097、6097、6197，变动值 -28；外盘水瓶片价格不变为810；瓶片现货加工费从514升至536，变动值22 [2] - T32S纯涤纱价格、加工费不变，分别为10600、4080；涤棉纱65/35 45S价格不变为16600；棉花328价格从15365升至15610，变动值245；涤棉纱利润从1469降至1377，变动值 -93 [2] - 原生三维中空（有硅）、原生低熔点短纤价格不变，分别为7210、7775；中空短纤6 - 15D现金流从399升至449，变动值50 [2] 市场情况 - 短纤主力期货跌24到6506，现货市场涤纶短纤生产工厂价格平稳整理，贸易商价格微跌，下游按需采买，场内成交有限 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6100 - 6180元/吨，均价较上一工作日涨10元/吨，PTA及瓶片期货震荡攀升，成本端支撑力度较强，供应端报盘多数持稳，局部货源稍紧，低端价格重心窄幅上移，市场整体交投气氛偏淡，商谈重心小幅上移 [2] 负荷与产销 - 直纺短纤负荷（周）从86.77%升至88.84%，变动值2.07%；涤纶短纤产销从87.00%降至80.00%，变动值 -7.00% [3] - 涤纱开机率（周）、再生棉型负荷指数（周）不变，分别为66.00%、51.10% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 指数表现：上证50成交额1898.02亿元，收盘价3143.7371，涨跌幅0.30%，成交量64.46亿；沪深300成交额4789.9155亿元，收盘价294.83，涨跌幅0.65%，成交量7999.54亿；中证1000成交额8357.0107亿元，收盘价447.23，涨跌幅2.80%，成交量8275.65亿 [3] - 期权成交情况：上证50认购期权成交量5.26万张、认沽期权成交量3.86万张，持仓量分别为3.92万张和2.74万张；沪深300认购期权成交量21.70万张、认沽期权成交量20.69万张，持仓量分别为11.77万张和8.91万张；中证1000认购期权成交量57.42万张、认沽期权成交量22.09万张，持仓量分别为33.95万张和14.65万张 [3] - 期权PCR值：上证50成交PCR为0.70、持仓PCR为1.40；沪深300成交PCR为0.76、持仓PCR为0.41；中证1000成交PCR为0.63、持仓PCR为1.32 [3] 行情概况 - 1月12日A股放量上涨，沪指涨逾1%豪取17连阳刷新逾10年新高，北证50大涨逾5%，AI应用题材全线爆发，商业航天概念股持续发酵，市场逾4100股上涨 [5] - 各指数涨跌幅：上证指数收涨1.09%报4165.29点，深证成指涨1.75%，创业板指涨1.82%，北证50涨5.35%，科创50涨2.43%，万得全A涨1.72%，万得A500涨0.81%，中证A500涨1.13% [5] - A股全天成交3.64万亿元创历史新高 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆2025/26年度期末库存预估处于2.9亿蒲式耳水平，库消比6.7%偏低，对CBOT美豆下方有支撑，需关注1月USDA供需报告对美豆单产及出口调整 [9] - 短期南美天气无明显炒作驱动，巴西已开始收割，需关注1月收割卖压对巴西CNF升贴水的影响 [10] - 受国内外政策消息影响，豆粕盘面预期偏震荡，短期建议关注1月USDA供需报告调整、巴西升贴水走势及中加贸易政策变化 [10] - M3 - M5价差走势有不确定性，关注国内进口豆拍卖和海关政策，建议谨慎操作 [10] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 1月12日，大连豆粕主力合约基差450，较前值跌4；天津410，跌4；日照370；张家港43%豆粕现货基差360，跌4；东莞350，跌4；湛江390，跌4；防城400；广东菜粕现货基差82，跌3；N3 - 2基差327，涨18 [6] 价差数据 - 1月12日，广东豆粕 - 菜粕现货价差664，涨7；主力盘面价差460，涨12；RM1 - 5价差 - 10 [7] 升贴水及榨利数据 - 2025年美元兑人民币汇率6.9742，巴西盘面榨利 - 10元/吨，升贴水155美分/蒲 [7] 库存数据 - 涉及中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等不同时间序列数据 [7][8] 开机和压榨情况 - 包含全国主要油厂开机率、全国主要油厂大豆压榨量不同时间序列数据 [8]

报告行业投资评级 - 策略为观望 [7] 报告的核心观点 - 美国最高法院周五或就特朗普全球关税政策进行宣判，若裁定违法将削弱其经济政策 [5] - 美国罢黜委内瑞拉领导人行动加速“影子船队”油轮转至俄罗斯船旗保护 [5] - 亚欧航线进入出货旺季，班轮公司加大运力投放，亚太至北欧航线运力供给创历史新高，有人认为出现提前出货迹象，也有人认为 1 月货量在正常区间 [5] - 现货价格方面，马士基 1 月第四周报价分化，赫伯罗特报价中枢回落，OA 上半月报价松动，PA 未跟进马士基降价，MSC 报价与上半月持平 [6] - 国家调整光伏产品出口退税政策，企业在政策落地前窗口期加大出货量形成抢运，预计至 4 月 1 日前欧线因抢运增加货量约 3 万 TEU，消耗 2 艘 1.5 万 TEU 船舶运力，4 月后欧线运量每月预计减少 3000 - 4000TEU，占比约 0.4%，远月合约需求承压 [7] - 市场预计 4 月 1 日前有抢运潮，提前消耗 4 月后光伏组件出口量，后续出口量回落，抢运或暂解节后运价跌势，但难惠及多数船司，淡季价格战难避免，主力合约短期受支撑，利好待验证，后续出口回落致货量收缩，盘面适合正套操作 [7] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 | 指数 | 现值 | 前值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 上海出口集装箱运价综合指数 SCFI | 1647 | 1656 | -0.54% | | 中国出口集装箱运价指数 CCFI | 1195 | 1147 | 4.21% | | SCFI - 美西 | 2218 | 2188 | 1.37% | | SCFIS - 美西 | 1323 | 1250 | 5.84% | | SCFI - 美东 | 3128 | 3033 | 3.13% | | SCFI - 西北欧 | 1719 | 1690 | 1.72% | | SCFIS - 西北欧 | 1956 | 1795 | 8.97% | | SCFI - 地中海 | 3232 | 3143 | 2.83% | [4] 现货价格情况 - GEMINI：马士基 1 月第四周上海 - 鹿特丹 2700 美元 / FEU（环比 + 100），宁波 - 鹿特丹、上海 - 格但斯克降至 2400 美元 / FEU（较欧基港低 230）；赫伯罗特报价中枢回落至 2300 - 2700 美元 / FEU [6] - OA：1 月上半月报价松动，下半月 EMC 1/16 - 22 日报价 2800 - 2950 美元 / FEU，仍处高位但挺价力度减弱 [6] - PA：YML 1/16 - 22 日报价 2600 美元 / FEU，低于 OA 与 MSC，暂未跟进马士基降价 [6] - MSC：1 月下半月报价 2840 美元 / FEU，与上半月持平，未随马士基下调 [6] 光伏出口退税政策影响 - 当前中国平均每月出口欧洲光伏组件 3.5 万 - 4 万 TEU，占欧线总出口量约 5% [7] - 预计至 4 月 1 日前，欧线因抢运增加货量约 3 万 TEU，消耗 2 艘 1.5 万 TEU 船舶运力，长协为主的航司与长协较少的 PA 联盟装载率或分化 [7] - 4 月后第三方机构预计欧线运量每月减少 3000 - 4000TEU，占比约 0.4%，远月合约需求承压 [7]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 1月12日，铂、钯价格整体上涨，PT2606合约收涨4.65%至622.8元/克，PD2606合约收涨3.59%至505.1元/克 [6] - 宏观层面，地缘局势升温、美联储主席鲍威尔遭刑事调查进一步削弱美联储独立性、美国12月非农低于预期等因素提振铂、钯价格偏强，且美国232调查结果将于近期公布，市场普遍预期美国可能会对铂钯加征进口关税，尤其是钯金，也对铂、钯构成支撑 [6] - 短期预计铂、钯或维持小幅偏强运行格局，建议密切关注美国232调查结果；中长期来看，在铂供需缺口仍存、钯则趋于供应宽松的格局下，策略上可以逢低配置铂或择机以【多铂空钯】套利策略为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价622.8，前值599.8，涨跌幅3.83%；现货铂（99.95%）611，前值580，涨跌幅5.34%；铂基差（现 - 期） -11.8，前值 -19.8，涨跌幅 -40.40% [4] - 钯期货主力收盘价505.1，前值499.05，涨跌幅1.21%；现货钯（99.95%）477.5，前值455，涨跌幅4.95%；钯基差（现 - 期） -27.6，前值 -44.05，涨跌幅 -37.34% [4] 国际价格（15点，美元/盎司） - 伦敦现货铂金2349.286，前值2279，涨跌幅3.08%；伦敦现货钯金1872.791，前值1851.135，涨跌幅1.17% [4] - NYMEX铂2376，前值2289.5，涨跌幅3.78%；NYMEX钯1935，前值1916.5，涨跌幅0.97% [4] 内外15点价差（元/克） - 广铂 - 伦敦铂24.43，前值19.16，涨跌幅27.47%；广铂 - NYMEX铂17.62，前值16.49，涨跌幅6.88% [4] - 广钯 - 伦敦钯27.42，前值28.09，涨跌幅 -2.44%；广钯 - NYMEX钯12.25，前值10.77，涨跌幅13.72% [5] 比价 - 广期所铂/钯比价1.2330，前值1.2019，变化0.0311；伦敦现货铂/钯比价1.2544，前值1.2311，变化0.0233 [5] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存624755，前值625015，涨跌幅 -0.04%；NYMEX钯金库存211306，前值211306，涨跌幅0.00% [5] 持仓 - NYMEX总持仓：铂82836，前值79050，涨跌幅 -4.57%；NYMEX非商业净多头持仓：铂18110，前值18042，涨跌幅0.38% [5] - NYMEX总持仓：钯19349，前值20593，涨跌幅 -6.04%；NYMEX非商业净多头持仓：钯 -571，前值 -284，涨跌幅 -101.06% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期在宏观和基本面支撑的双重利好下，预计贵金属价格将维持偏强运行，但价格波动幅度或仍会较为剧烈，建议控制仓位；长期来看，贵金属上涨逻辑未逆转，策略上仍以逢低做多或卖浅虚看跌期权为主；中长期金价重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 1月12日，沪金期货主力合约收涨2.57%至1026.28元/克，沪银期货主力合约收涨14.42%至20945元/千克 [3] 影响因素分析 - 特朗普关于伊朗局势的激进言论使市场对美伊局势升级担忧加剧，避险需求升温推动贵金属价格上涨；美联储主席鲍威尔遭刑事调查加剧市场对美联储独立性担忧，市场或提前博弈降息加码预期，利好贵金属价格 [4] - 白银现货维持升水，现货偏紧格局不改，光伏出口退税政策短期或改善白银需求预期，助力报价弹性释放 [4] - 后续需关注伊朗局势进展、美联储主席鲍威尔调查和新任主席人选、特朗普减税期决、美国2030直选结果、美国CPI等事件 [4] 中长期观点 - 中长期来看，美联储处于宽松周期，大国博弈加剧和逆全球化趋势使全球地缘不确定性持续，美国巨额债务和美联储独立性削弱增加美元信用风险，全球央行/机构/居民配置需求有望延续，金价中长期重心大概率上移 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日纸浆期货受商品宏观情绪影响大幅走弱，但未跌破5400 - 5700震荡区间，可考虑区间内高抛低吸 [7] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2026年1月10日，期货价格中SP2601为5418元/吨，日环比 - 1.13%，周环比 - 0.99%；SP2609为5231元/吨，日环比 - 1.18%，周环比 - 0.47%；SP2605为5490元/吨，日环比 - 1.08%，周环比 - 0.72% [6] - 2026年1月10日，现货价格中针叶浆银星为5600元/吨，日环比0.00%，周环比0.90%；针叶浆俄针为5400元/吨，日环比1.89%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼为4750元/吨，日环比0.64%，周环比1.06% [6] - 外盘报价中，智利银星本期710美元/吨，上期700美元/吨，月环比1.43%；巴西金鱼本期560美元/吨，上期540美元/吨，月环比3.70%；智利金星本期620美元/吨，上期620美元/吨，月环比0.00% [6] - 进口成本中，智利银星本期5802元/吨，上期5721元/吨，月环比1.42%；巴西金鱼本期4587元/吨，上期4425元/吨，月环比3.66%；智利金星本期5073元/吨，上期5073元/吨，月环比0.00% [6] 基本面数据 供应 - 2025年11月针叶浆进口量72.5万吨，10月69.1万吨，月环比4.92%；阔叶浆进口量176.5万吨，10月131.8万吨，月环比33.92% [6] - 2025年11月往中国纸浆发运量178千吨，环比3.00% [6] - 2026年1月8日阔叶浆国产量25.1万吨，化机浆国产量23.9万吨 [6] 库存 - 2026年1月8日纸浆港口库存200.7万吨，期货交割库库存13.5万吨 [6] - 截至2026年1月4日，中国纸浆主流港口样本库存量199.7万吨，较上期累库9.1万吨，环比上涨4.8%，本周期转为累库走势，结束连续五周去库现象 [6] 需求 - 2026年1月8日，双胶纸成品纸产量20.40万吨，铜版纸8.40万吨，生活用纸29.33万吨，白卡纸38.30万吨 [6] - 纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量稳定 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后银行间市场资金面维持宽松格局,DR001加权平均利率微升并徘徊于1.3%附近 [5] - 股指近期强势放量突破,市场资金充裕,新一轮上行空间打开,多头趋势延续,短期预计维持上行格局,2026年股指延续看涨思路 [8] - 策略上建议投资者以做多为主,合约优先选择远月合约 [8] 各部分总结 货币市场 - DRO01收盘价1.33,较前值变动5.43bp;DR007收盘价1.49,较前值变动1.75bp;GC001收盘价1.58,较前值变动23.50bp;GC007收盘价1.59,较前值变动6.00bp;SHBOR 3M收盘价1.60,较前值变动0.30bp;LPR 5年收盘价3.50,较前值变动0.00bp;1年期国债收盘价1.30,较前值变动 - 4.63bp;5年期国债收盘价1.64,较前值变动 - 1.12bp;10年期国债收盘价1.87,较前值变动 - 1.38bp;10年期美债收盘价4.18,较前值变动 - 1.00bp [4] - 央行昨日开展861亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,当日500亿元回购到期,单日净投放361亿元 [4] - 本周央行公开市场共有13236亿元逆回购到期,周一至周三分别到期4823亿元、3125亿元、5288亿元,周四有11000亿元买断式逆回购到期,周五有600亿元国库现金定存到期 [5] 股票市场 - 沪深300收盘价4790,较前一日变动0.65%;上证50收盘价3144,较前一日变动0.30%;中证500收盘价8249,较前一日变动2.39%;中证1000收盘价8357,较前一日变动2.80%;IF当月收盘价4789,较前一日变动0.5%;IH当月收盘价3142,较前一日变动0.3%;IC当月收盘价8274,较前一日变动2.3%;IM当月收盘价8395,较前一日变动2.9% [7] - IF成交量156092,较前一日变动5.2%;IF持仓量301970,较前一日变动0.9%;IH成交量54045,较前一日变动0.6%;IH持仓量91722,较前一日变动 - 1.2%;IC成交量203354,较前一日变动7.7%;IC持仓量310950,较前一日变动 - 2.4%;IM成交量298563,较前一日变动20.5%;IM持仓量403037,较前一日变动2.5% [7] - 昨日A股继续强势表现,沪指日线17连阳再创逾十年新高,沪深京三市成交额达到36450亿,较上一交易日大幅放量近5000亿,创A股历史最大成交量 [7] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约0.98%,下月合约1.82%,当季合约1.81%,下季合约2.64% [9] - IH升贴水当月合约5.62%,下月合约1.29%,当季合约0.61%,下季合约0.76% [9] - IC升贴水当月合约 - 27.29%,下月合约 - 1.03%,当季合约0.83%,下季合约4.64% [9] - IM升贴水当月合约 - 41.70%,下月合约0.29%,当季合约2.97%,下季合约6.97% [9]