报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端量增价减，需求端对纸浆支撑较弱，库存端呈现去库走势，在需求淡季以及高库存情况下纸浆预计低位震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2025年7月3日SP2601为5306，日环比0.42%，周环比0.80%；SP2507为5048，日环比0.76%，周环比 -0.24%；SP2509为5094，日环比0.43%，周环比0.55% [1] - 现货价方面，针叶浆银星为5900，日环比0.00%，周环比 -0.84%；针叶浆俄针为5120，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼为4020，日环比0.00%，周环比 -0.74% [1] - 外盘报价（美元）方面，2025年7月3日智利银星为720，月环比 -2.70%；智利明星为560，月环比0.00%；智利金星为620，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，2025年7月3日智利银星为5884，月环比 -2.68%；智利明星为4587，月环比0.00%；智利金星为5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年5月针叶浆进口量72.2万吨，较4月的75.8万吨环比下降4.75%；阔叶浆进口量129.3万吨，较4月的119.9万吨环比上涨7.84% [1] - 2025年6月26日阔叶浆国产量20.6万吨，化机浆国产量20.3万吨 [1] - 6月20日Arauco将辐射松（针叶浆）6月订单价格下调20美元/吨至720美元/吨（折合人民币5900元/吨），W20五月对中国发运量环比上涨3.3% [1] 库存 - 2025年6月26日纸浆港口库存216.3万吨，交割库库存24.60万吨 [1] - 截止2025年6月26日，中国纸浆主流港口样本库存量216.3万吨，较上期去库4.5万吨，环比下降2.0% [1] 需求 - 2025年6月26日双胶纸产量20.40万吨，铜版纸产量7.60万吨，生活用纸产量28.00万吨，白卡纸产量30.30万吨 [1] - 本周主要成品纸产量均有所下降，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [1] 纸浆估值数据 - 2025年7月3日俄针基差分位数水平0.756，银星基差分位数水平0.951 [1] - 2025年7月3日针叶浆银星进口利润分位数水平0.65，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.187 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面原油市场大幅下跌化工跟随价格下跌聚酯下游负荷虽维持在91.3%但实际产量创新高7月瓶片和短纤将进入检修周期PTA现货宽松市场现货到港量增加因利润压缩聚酯补货意愿不高东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] - 乙二醇方面伊朗和以色列冲突缓和原油大幅下跌化工整体跟随乙烯价格上涨推动成本端走强伊朗石油化工出口预计受影响但从伊朗进口量有限煤制乙二醇利润扩张美国乙烷进口受阻影响国内装置乙二醇延续去库节奏到港量将减少聚酯减产冲击市场某东北大型装置已重启港口库存变动小煤制乙二醇装置负荷回升形成压力后续将进入去库阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA行情下跌盘中原油行情偏弱震荡担忧下游减产现货市场气氛不佳递盘基差偏低现货基差走弱 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4365 - 4368元/吨较上一工作日涨1.5元/吨今日期货止涨略有回落现货价格调整较小基差商谈略有走强 [2] 指标变动 - INE原油(元/桶) SC从498.2涨至506.3 [2] - PTA - SC(元/吨)从1173.5降至1066.7降106.86 [2] - PTA/SC(比价)从1.3241降至1.2899 [2] - CFR中国PX从854降至849降5 [2] - PX - 石脑油价差从283降至277降7 [2] - PTA主力期价(元/吨)从4794降至4746降48 [2] - PTA现货价格从4925降至4890降35 [2] - 现货加工费(元/吨)从327.2降至290.7降36.5 [2] - 盘面加工费(元/吨)从181.2降至161.7降19.5 [2] - 主力基差从147降至127降20 [2] - PTA仓单数量(张)从34434降至33218降1216 [2] - MEG主力期价(元/吨)从4299降至4288降11 [2] - MEG - 石脑油(元/吨)从(101.52)升至(100.71)升0.8 [2] - MEG内盘从4362升至4370升8 [2] - 主力基差从77升至78升1 [2] 开工情况 - PX开工率维持78.98%不变 [2] - PTA开工率维持76.84%不变 [2] - MEG开工率从55.85%升至56.34%升0.49% [2] - 聚酯负荷维持88.52%不变 [2] 产品价格及现金流变动 - POY150D/48F从6955降至6890降65 POY现金流降38 [2] - FDY150D/96F从7185降至7080降105 FDY现金流从(237)降至(315)降78 [2] - DTY150D/48F从8230降至8215降15 DTY现金流从108升至120升12 [2] - 长丝产销从40%降至33%降7% [2] - 1.4D直纺涤短维持6800元/吨涤短现金流从228升至260升32短纤产销从59%降至46%降13% [2] - 半光切片从5890降至5875降15切片现金流从(132)升至(120)升12切片产销从31%升至51%升20% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启该装置5.6附近停车检修 [2] - 华东一套300万吨PTA装置近日停车检修预计10天附近 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油市场大幅下跌致化工跟随下跌，聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.3%，但聚酯实际产量创新高，7月瓶片和短纤将进入检修周期，PTA现货宽松，市场现货到港量增加，因利润压缩聚酯补货意愿不高[2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4925降至4890，变动值为-35 [2] - MEG内盘价格从4362涨至4370，变动值为8 [2] - PTA收盘价从4794降至4746，变动值为-48 [2] - MEG收盘价从4299降至4288，变动值为-11 [2] - 1.4D直纺涤短从6800涨至6805，变动值为5 [2] - 短纤基差从156降至150，变动值为-6 [2] - 7 - 9价差维持232，变动值为0 [2] - 涤短现金流从240涨至246，变动值为6 [2] - 1.4D仿大化维持5820，变动值为0 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从980涨至985，变动值为5 [2] - 华东水瓶片从5998涨至6000，变动值为2 [2] - 热灌装聚酯瓶片从5998涨至6000，变动值为2 [2] - 碳酸级聚酯瓶片从6098涨至6100，变动值为2 [2] - 外盘水瓶片维持790，变动值为0 [2] - 瓶片现货加工费从326涨至355，变动值为29.25 [2] - T32S纯涤纱价格维持10610，变动值为0 [2] - T32S纯涤纱加工费从3810降至3805，变动值为-5 [2] - 涤棉纱65/35 45S维持16300，变动值为0 [2] - 棉花328价格维持14980，变动值为0 [2] - 涤棉纱利润从1129降至1126，变动值为-3.32 [2] - 原生三维中空(有硅)维持7290，变动值为0 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从418涨至445，变动值为27.25 [2] - 原生低熔点短纤维持7565，变动值为0 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷从88.90%涨至91.30%，变动值为0.02 [3] - 涤纶短纤产销从47.00%涨至63.00%，变动值为16.00% [3] - 涤纱开机率维持67.00%，变动值为0 [3] - 再生棉型负荷指数维持50.40%，变动值为0 [3] 市场情况 - 短纤市场中涤纶短纤跌34至6564，生产企业价格商谈为主，贸易商价格下跌，下游按需采买，成交稀少，不同地区价格有差异 [2] - 瓶片市场中聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5960 - 6060吨，均价较上一工作日跌15元/吨，期货偏弱运行，供应端报盘多数稳定，部分下游持刚需订单采购，局部市场商谈尚可，价格重心下跌 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期金价受贸易协议、就业数据等影响难大幅下挫，将震荡为主；银价受关税缓和及商品属性提振，但难持续单边上行 [5] - 中长期黄金上涨趋势未变，建议持续逢低多配 [5] 各部分总结 价格数据 - 7月3日较7月2日，伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金、COMEX白银、AU2508、AG2508、AU (T+D)、AG (T+D)涨跌幅分别为0.9%、2.2%、0.9%、2.4%、0.7%、2.3%、0.7%、2.2% [5] 价差/比价数据 - 7月3日较7月2日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差、SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价、AU2512 - 2508、AG2512 - 2508涨跌幅分别为 - 19.0%、53.8%、 - 22.8%、2.8%、 - 1.5%、 - 1.5%、 - 3.8%、18.4% [5] 持仓数据 - 7月2日较7月1日，黄金ETF - SPDR、白银ETF - SLV、COMEX黄金非商业多头持仓数量、COMEX黄金非商业净多头持仓数量、COMEX白银非商业多头持仓数量、COMEX白银非商业空头持仓数量、COMEX白银非商业净多头持仓数量涨跌幅分别为 - 0.06%、 - 0.15%、 - 1.73%、1.89%、 - 2.81%、 - 5.06%、 - 1.26%、 - 6.29% [5] 库存数据 - 7月3日较7月2日，SHFE黄金库存涨跌幅为0.00%，SHFE白银库存涨跌幅为0.16%；7月2日较7月1日，COMEX黄金库存涨跌幅为0.00%，COMEX白银库存涨跌幅为 - 0.20% [5] 利率/汇率/股市数据 - 7月3日较7月2日，美元/人民币中间价涨跌幅为 - 0.03%；7月2日较7月1日，美元指数、美债2年期收益率、美债10年期收益率、VIX、标普500、NYWEX原油涨跌幅分别为0.14%、0.00%、0.94%、 - 1.13%、0.47%、3.05% [5] 宏观事件 - 7月2日特朗普宣布美国与越南达成贸易协议，越南对美出口支付20%关税，转口贸易支付40%关税，对美商品零关税，且要求美国取消对越高科技产品限制 [5] - 新思科技等获美国取消对中国芯片设计软件出口限制，美政府撤销对华乙烷出口限制性许可要求 [5] - 特朗普政府“大而美”法案在众议院以219票赞成、218票反对进入程序规则 [5] - 美国6月非农就业人口增加14.7万人，失业率4.1%，平均时薪环比0.2%，年化薪资增长率3.7% [5] - 美国6月ISM非制造业PMI 50.8，5月工厂订单月率8.2% [5] - 美国财长认为美联储可能9月或更早降息 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品市场行情震荡，现货价格中枢约3200（范围2900 - 3600），盘面受马士基平开影响2508从深贴水修复但持续上涨概率小 [8][9][10] - 建议12 - 4正套持有，可关注8 - 10正套，因28、30周运力偏少、马士基7月wk3开舱偏强及欧洲拥堵预期，08或偏强于10运行 [10] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1862，前值1870，涨跌幅 - 0.43%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1369，前值1342，涨跌幅2.00%；SCFI - 美西现值2578，前值2772，涨跌幅 - 7.00%；SCFIS - 美西现值161，前值2083，涨跌幅 - 22.28%；SCFI - 美东现值4717，前值5352，涨跌幅 - 11.86%；SCFI - 西北欧现值2030，前值1835，涨跌幅10.63%；SCFIS - 西北欧现值2123，前值1937，涨跌幅9.60%；SCFI - 地中海现值2985，前值3063，涨跌幅 - 2.55% [4] 合约情况 - 合约EC2506、EC2508、EC2510、EC2512、EC5602、EC2604现值分别为1319.9、1896.9、1363.9、1538.7、1338.7、1172.9，前值分别为1310.0、1883.5、1367.9、1528.0、1325.2、1174.2，涨跌幅分别为0.76%、0.71%、 - 0.29%、0.70%、1.02%、 - 0.11% [4] 持仓情况 - EC2606持仓、EC2508持仓、EC2410持仓、EC2412持仓、EC2602持仓、EC2604持仓现值分别为371、35947、31361、2008、3781、5782，前值分别为352、36332、31302、6171、3812、5682，涨跌值分别为19、 - 388、59、 - 173、 - 31、100 [4] 月差情况 - 月差10 - 12、12 - 2、12 - 4现值分别为533.0、 - 174.8、365.8，前值分别为515.6、 - 160.1、353.8，涨跌值分别为17.4、 - 14.7、12.0 [4] 宏观事件情况 - JOLTS数据发布后，交易商略微降低美联储降息幅度，预计9月开始降息，7月降息可能性为21% [4] - 白宫表示特朗普可能在7月延长90天关税暂停期 [5] - 特朗普宣布和越南总书记苏林达成贸易协议，美国将对越南产品关税降至20%，越南市场全面向美国开放 [5] - 美联储主席鲍威尔表示“相当多数”成员预计今年晚些时候降息 [6] - 特朗普关税政策与河流水位下降双重冲击，导致欧洲港口出现疫情以来最严重供应链拥堵，拥堵问题在鹿特丹、安特卫普和汉堡港口最严重，预计持续至少数月 [6] - 美国官员正寻求与积极参与贸易谈判国家达成分阶段协议，力争7月9日之前达成一致 [7] 现货情况 - 7月第二周中枢价约3200（范围2900 - 3600），马士基7月第二周报价2900后小幅升至2960，第三周平开，上海到鹿特丹开船价2950高于市场第三周开始下跌预期，市场有分化现象，OCEAN联盟部分航线报价偏强，PA联盟计划下旬喊涨，部分船司反馈囤货量减少，从IPL报价看舱位相对充足，航司仍在尽力揽货 [9] 盘面情况 - 受马士基平开影响，2508从深贴水修复，但持续上涨概率较小，以震荡为主 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期国内豆粕预期加速累库，现货仍然承压，美豆供需平衡表维持趋紧预期，中美现行关税政策下，国内豆粕四季度有去库预期，建议远月 M01 以逢低做多思路为主，同时关注天气和政策变化 [7][8] 各部分总结 基差数据 - 43% 豆粕现货基差方面，大连、日照为 -4 -84，涨跌 -3；天津为 -24，涨跌 17；张家港为 -104，涨跌 17；东莞为 -104；湛江为 -94，涨跌 17；防城为 -94，涨跌 17。菜粕现货基差广东为 -108，涨跌 -12。M9 - M1 相关未提及涨跌，M9 - RM9 未提及数据，RM9 - 1 为 284 [6] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为 370，涨跌 10；盘面价差（主力）为 366，涨跌 -9 [7] 升贴水与汇率数据 - 美元兑人民币汇率为 7.1179，涨跌 95.00；巴西盘面榨利为 232 元/吨，涨跌 0 [7] 库存数据 - 截至上周五，国内大豆库存居于历史同期高位，豆粕库存仍然居于历史同期低位，饲料企业豆粕库存天数继续上升 [7][8] 开机和压榨情况 - 国内 6、7、8 月巴西大豆到港量预计均在千万吨以上 [7] 供需情况 - 供应上，新作美豆供需平衡表趋紧，美豆优良率下滑至 66% 低于去年同期，未来两周美豆天气良好利于生长；需求上，从存栏推断，生猪供应在 11 月前预期稳步增加，禽类存栏维持高位，豆粕性价比高饲用添比提升，提货居于高位，部分地区小麦替代玉米减少对蛋白用量 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内市场成交量逐步小幅萎缩，国内外利多因素平平，各板块呈现不同走势，需关注宏观增量信息、国内外经济数据变化、关税相关进展、库存情况等因素对各品种价格的影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指向上突破存在阻力，或呈震荡格局，关注宏观增量信息指引 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金受关税等不确定性及美国税改法案支撑，但需警惕美元指数阶段性反弹压制 [1] - 白银受宏观和商品属性支撑，但基本面限制空间 [1] - 铜因市场风险偏好回升及海外挤仓行情，短期偏强 [1] - 铝因市场情绪好转及库存低位，价格偏强 [1] - 氧化铝维持偏强运行 [1] - 锌短期受消息影响下跌，单边空有风险，关注周四社库情况 [1] - 镍短期底部反弹但上方空间有限，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] 有色金属 - 不锈钢期货短期震荡反弹，持续性待观察，中长期供给压力仍存，建议短线操作 [1] - 锡矿端供应难修复，宏观情绪改善下价格反弹，关注佤邦锡矿进口情况 [1] - 工业硅因新疆大厂减产、需求端多晶硅边际增产、市场情绪高，看多 [1] - 多晶硅因市场有供给侧改革预期、市场情绪高，看多 [1] - 碳酸锂因供给端未减产、下游补库主要是贸易商、资金博弈，震荡 [1] - 螺纹钢个别区域钢厂有短暂限产行为，暂时观望 [1] - 热卷个别区域钢厂有短暂限产行为，暂时观望 [1] - 铁矿石钢厂限产抑制上方空间，短期需求高下方有支撑，震荡 [1] - 焦炭逻辑同焦煤，把握期货升水机会卖出套保 [1] 黑色金属 - 玻璃供需边际改善，短期供给持稳需求有韧性，中期供需过剩价格难上涨，震荡 [1] - 纯碱供给有扰动，需求偏弱，成本支撑弱化，价格承压，震荡 [1] - 焦煤成本受煤炭影响，利润倒逼产量向下，需求边际走弱，供需过剩压力仍在，震荡 [1] 农产品 - 棕榈油美国最新税收法案从需求端利多，短期看多，关注听证会及产地供需报告 [1] - 豆油同棕榈油 [1] - 菜油同棕榈油 [1] - 棉花短期有贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性强，国内棉价预计震荡偏弱 [1] - 白糖巴西2025/26年度甘蔗产量下滑但糖产量创纪录，关注原油对制糖比影响 [1] - 玉米短期进口投放消息冲击市场，旧作供需趋紧预期下盘面跌幅有限，C01逢高做空 [1] - 豆粕短期国内预期加速累库，美豆供需偏紧，远月MO1逢低做多，关注天气和政策变化 [1] - 纸浆外盘报价下降、发运量增加、国内需求清淡，期货偏空 [1] - 原木处于淡季，外盘上涨时供应下降有限，偏弱看待 [1] - 生猪存栏持续修复，出栏体重增加，期货整体稳定 [1] 能源化工 - 原油中东地缘局势降温，OPEC+或增产，欧美消费旺季支撑，震荡 [1] - 燃料油同原油 [1] - 沥青受成本端拖累、消费税退税或提高、需求复苏慢，看空 [1] - 沪胶下游需求走弱、供给端产量释放预期强、库存增加，看空 [1] - BR橡胶成本和需求缺乏带动，基本面承压，短期内价格偏弱 [1] - PTA基差转弱、装置检修和提负荷情况影响，震荡 [1] - 乙二醇宏观情绪转好、后期到港量较大、聚酯产销冲击，看空 [1] - 短纤仓单注册量少、高基差下成本跟随紧密、工厂有检修计划，震荡 [1] - 苯乙烯市场投机需求走弱、装置负荷回升、基差走强，看空 [1] - PE宏观情绪好、检修多、需求维持刚需，价格震荡偏强 [1] - PVC反内卷政策利多、检修结束新装置投产、下游迎淡季，供应压力上升，震荡偏强 [1] - 氯碱检修接近尾声、现货跌至低位、液氯下跌侵吞利润、仓单数量少，关注液氯变动 [1] - LPG 7月CP价格下调、燃烧需求淡季、烯烃化工承压、工民价差窄，有下行空间 [1] 其他 - 集运欧线预计7月中上旬运价见顶，后续几周运力部署充足 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内市场成交量逐步小幅萎缩，国内外利多因素平平，股指向上突破存在阻力，或呈现震荡格局，后续关注宏观增量信息对股指方向的指引 [4] - 中长期来看，7月底政治局会议将为下半年政策定调，鉴于地产销售与投资可能进一步恶化，且消费虽有结构性亮点但整体仍偏弱，预计稳定内需仍需政策进一步加力托底；美国关税政策尚未最终落定，叠加美联储降息时点渐行渐近，海外流动性宽松预期及地缘政治格局的变化，将为股指带来阶段性的交易机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 资金市场情况 - DR001收盘价1.51，较前值变动14.09bp；DR007收盘价1.91，较前值变动20.92bp；GC001收盘价1.35，较前值变动 -11.00bp；GC007收盘价1.50，较前值变动 -8.00bp；SHBOR 3M收盘价1.62，较前值变动 -0.85bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.34，较前值变动 -0.50bp；5年期国债收盘价1.49，较前值变动0.50bp；10年期国债收盘价1.65，较前值变动0.10bp；10年期美债收盘价4.26，较前值变动2.00bp [3] - 央行昨日开展3315亿元7天期逆回购操作，当日2205亿元逆回购到期，单日净投放1110亿元；本周央行公开市场将有20275亿元逆回购到期，其中周四、周五分别到期5093亿元、5259亿元；月初资金面趋于宽松，存款类机构隔夜质押式回购利率小幅下行，仍位于1.36%位置，七天质押式回购利率则下行4个bp至1.51% [3] 股票市场情况 - 昨日收盘，沪深300上涨0.02%至3943.7，上证50上涨0.18%至2722.6，中证500下跌0.7%至5893，中证1000下跌1.01%至6309.5；沪深两市成交额13770亿，较昨日缩量891亿；行业方面，钢铁行业、光伏设备、水泥建材、煤炭行业涨幅居前，通信设备、航天航空、半导体、电子元件、电子化学品、多元金融、消费电子板块跌幅居前 [4] - 中央财经委会议强调依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，受此消息提振，昨日煤炭、钢铁、水泥、光伏等板块有不错表现，大小票走势分化 [4] 期货市场情况 - IF当月收盘价3921，较前一日变动0.2%；IH当月收盘价2703，较前一日变动0.3%；IC当月收盘价2893，较前一日变动 -0.70%；IM当月收盘价6309，较前一日变动 -1.01% [3][4][6] - IF成交量37246，较前一日变动1.1%；IF持仓量239448，较前一日变动0.3%；IH成交量70804，较前一日变动16.0%；IH持仓量82517，较前一日变动 -0.8%；IC成交量218885，较前一日变动 -4.7%；IC持仓量较前一日变动 -0.9%；IM成交量165735，较前一日变动 -8.9%；IM持仓量319202，较前一日变动 -2.7% [4] - IF升贴水方面，当月合约为13.12%，下月合约为8.52%，当季合约为5.80%，下季合约为4.76%；IH升贴水方面，当月合约为16.38%，下月合约为7.60%，当季合约为4.37%，下季合约为2.17%；IC升贴水方面，当月合约为14.07%，下月合约为12.21%，当季合约为10.69%，下季合约为9.54%；IM升贴水方面，当月合约为15.87% [4]

报告核心观点 - 航运市场行情弱震荡，EC2508合约受马士基平开影响从深贴水修复，但持续上涨概率小，以震荡为主 [7][9] - 建议持有12 - 4正套，可关注8 - 10正套，因28、30周运力偏少、马士基7月第3周开舱偏强及欧洲拥堵预期，08或偏强于10运行 [9] 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1862，前值1870，涨跌幅 - 0.43%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1369，前值1342，涨跌幅2.00% [3] - SCFI - 美西现值2578，前值2772，涨跌幅 - 7.00%；SCFIS - 美西现值161，前值2083，涨跌幅 - 22.28%；SCFI - 美东现值4717，前值5352，涨跌幅 - 11.86%；SCFI - 西北欧现值2030，前值1835，涨跌幅10.63% [3] - SCFIS - 西北欧现值2123，前值1937，涨跌幅9.60%；SCFI - 地中海现值2985，前值3063，涨跌幅 - 2.55% [3] 期货合约情况 - EC2506现值1310.0，前值1322.1，涨跌幅 - 0.92%；EC2508现值1883.5，前值1904.9，涨跌幅 - 1.12%；EC2510现值1367.9，前值1383.8，涨跌幅 - 1.15%；EC2512现值1528.0，前值1538.0，涨跌幅 - 0.65%；EC5602现值1325.2，前值1341.5，涨跌幅 - 1.22%；EC2604现值1174.2，前值1187.8，涨跌幅 - 1.14% [3] 持仓情况 - EC2606持仓现值352，前值270，涨跌值82；EC2508持仓现值36335，前值40476，涨跌值 - 4141；EC2410持仓现值31302，前值31506，涨跌值 - 204；EC2412持仓现值6171，前值6186，涨跌值 - 15；EC2602持仓现值3812，前值3888，涨跌值 - 76；EC2604持仓现值5682，前值5627，涨跌值55 [3] 月差情况 - 10 - 12月差现值515.6，前值521.1，涨跌值 - 5.5；12 - 2月差现值 - 160.1，前值 - 154.2，涨跌值 - 5.9；12 - 4月差现值353.8，前值350.2，涨跌值3.6 [3] 现货市场情况 - 7月第二周中枢价约3200（范围2900 - 3600），马士基7月第二周报价2900后小幅升至2960，昨日第三周平开，上海到鹿特丹开船价2950，高于此前市场第三周开始下跌的预期 [8] - 市场分化，OCEAN联盟部分航线报价偏强（如CMA下旬提涨），PA联盟（如ONE）计划下旬喊涨，但部分船司反馈囤货量减少 [8] - 从HPL报价来看，HPL - SPOT上旬报价2750，HPL - QQ报价3250，舱位相对充足，航司仍在尽力揽货 [8] 宏观事件情况 - JOLTS数据发布后交易商略微降低美联储降息幅度，预计9月开始降息，7月降息可能性为21% [3] - 白宫表示特朗普可能在7月延长90天关税暂停期 [5] - 特朗普计划携数十位CEO访华 [5] - 美联储主席鲍威尔表示美联储“相当多数”成员预计今年晚些时候降息 [5] - 特朗普关税政策与河流水位下降双重冲击致欧洲港口出现疫情以来最严重供应链拥堵，拥堵问题在鹿特丹、安特卫普和汉堡港口最为严重，预计持续至少数月 [5] - 美国官员正寻求与最积极参与贸易谈判的国家达成分阶段协议，力争7月9日之前达成一致 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗与以色列战争缓和致原油市场大幅下跌，化工跟随下跌，聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.3%，实际产量创新高，近期促销助去库 [2] - PTA后续将去库，主流工厂提高基差销售使现货紧张，聚酯快速去库，东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] - 乙二醇成本端因乙烯价格上涨走强，伊朗石油化工出口预计受影响，但进口量有限，煤制乙二醇利润扩张，美国乙烷进口受阻影响国内装置，后续将进入去库阶段 [2] 相关目录总结 行情综述 - PTA行情下跌，盘中原油价格窄幅震荡，现货基差均值较上一交易日下跌，早盘递盘基差低，市场买气回升，午后现货基差早盘微幅走强 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4369 - 4371元/吨，较上一工作日上涨42.5元/吨，期货震荡上行，现货价格跟随回升，基差商谈略有走弱 [2] 指标变动 |指标|2025/7/1|2025/7/2|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |INE原油(元/桶) SC PTA - SC(元/吨)|499.4 1170.8|498.2 1173.5|2.72| |PTA/SC(比价)|1.3226|1.3241|0.0015| |CFR中国PX|861|854|-7| |PX - 石脑油价差|288|283|-5| |PTA主力期价(元/吨)|4800|4794|-6.0| |PTA现货价格|4780|4925|145.0| |现货加工费(元/吨)|130.2|327.2|197.0| |盘面加工费(元/吨)|150.2|181.2|31.0| |主力基差|175|147|-28.0| |PTA仓单数量(张)|34434|34434|0| |MEG主力期价(元/吨)|4273|4299|26.0| |MEG - 石脑油(元/吨)|(103.31)|(99.50)|3.8| |MEG内盘|4328|4362|34.0| |主力基差|67|69|2.0| |PX开工率|78.98%|78.98%|0.00%| |PTA开工率|77.34%|76.84%|-0.50%| |MEG开工率|55.85%|55.85%|0.00%| |聚酯负荷|89.29%|88.52%|-0.77%| |POY150D/48F|6990|6955|-35.0| |POY现金流|203|33|-170.0| |FDY150D/96F|7225|7185|-40.0| |FDY现金流|(62)|(237)|-175.0| |DTY150D/48F|8255|8230|-25.0| |DTY现金流|268|108|-160.0| |长丝产销|32%|40%|8%| |1.4D直纺涤短|6820|6800|-20| |涤短现金流|383|228|-155.0| |短纤产销|50%|59%|9%| |半光切片|5905|5890|-15.0| |切片现金流|18|(132)|-150.0| |切片产销|43%|31%|-12%| [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启，该装置5.6附近停车检修 [2] - 华东一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天附近 [2]