| 11/11/2 | 国技斯特 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年06月13日 | | 爱两烯 | なな女 | 塑料 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | 女女女 | PX | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | PTA | ななな | 乙二醇 | ☆☆☆ | | | 短纤 | なな女 | 瓶片 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 甲醇 | なな女 | 尿素 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | PVC | なな女 | 烧碱 | ★★★ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | 文文文 纯碱 | | ★☆☆ | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇) 中东地缘冲突导致国际油价大幅拉升,霍尔木兹海峡的航运安全风险增加,市场预期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种的周度价量数据进行了统计分析，展示了各品种的周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率等指标，还呈现了年初至今涨跌幅、持仓量变化率和沉淀资金变动等情况，反映出不同期货品种的表现和市场资金流向[2]。 根据相关目录分别进行总结 周度期货价量总览 - 涵盖贵金属、有色金属、黑色、能源化工、农产品、畜产品、金融期货等多个类别期货品种的周度数据，包括周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等[2][4] 各品种周涨跌幅情况 - 能源化工类中原油周涨13.69%、燃料油涨12.14%等，部分品种下跌如纯碱跌4.62%、尿素跌3.43%[2][7] - 有色金属和贵金属中黄金涨1.42%、铝涨1.84%，部分品种下跌如锌跌2.55%、镍跌1.87%[2][8] - 黑色系中硅铁涨1.72%、焦炭跌0.07%等[2][5] - 农产品中豆一涨3.39%、菜粕涨2.53%，部分品种下跌如苹果跌1.57%、白糖跌1.24%[2][10] - 金融期货中IC涨0.06%、IF涨0.03%，部分品种下跌如IM跌0.26%、IH跌0.31%[4][9] 年初至今涨跌幅情况 - 黄金年初至今涨28.62%、白银涨17.68%等，部分品种跌幅较大如纯碱跌33.14%、玻璃跌26.45%[12] - 金融期货中IM年初至今涨4.03%、IC涨0.63%，部分品种下跌如IF跌0.50%、IH跌0.48%[12] 持仓量和资金变动情况 - 沥青、不锈钢、燃料油、豆一和鸡蛋持仓量明显提升[14][15] - 黄金、原油、铝、锌和沥青资金关注度增加[16]

报告行业投资评级 - 原油投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青投资评级为★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 近日原油期货大幅飙升，地缘冲突风险仍有交易空间，虚值原油看涨期权有避险价值，待地缘局势明朗后可介入期货高位空单 [2] - 地缘冲突下油价走强，内盘油品期货跟随上行，高硫燃料油需求低迷，供应端有增供预期，裂解预计走弱；低硫燃料油供应充裕，需求驱动不足，裂解预计承压 [2] - 原油大涨，沥青跟涨不及，裂解大幅回落，后续地炼增产缺乏韧性，主营炼厂沥青产量增幅有限，终端需求实质提振可期，平衡表预估去库延续，需等待原油地缘风险溢价解除的布局机会 [3] - 原油走强，LPG跟涨力度有限，若中东出口无实质影响后续或回落，国内化工需求增长空间有限，淡季压力下库存走高，关注油价与物流情况，盘面宽幅震荡 [4] 各行业情况总结 原油 - 布伦特08合约亚盘时段涨幅4.3%，SC07合约日内涨幅达6.9% [2] - 以色列对伊朗空袭，中东冲突风险兑现，伊朗回应无限制 [2] - 霍尔木兹海峡在全球原油、成品油海运市场流量占比分别为30.3%、20.9%，2011年伊朗封锁该海峡使布伦特原油2个月内涨21美元/桶、近20%，布伦特近月合约上行目标位在80美元/桶左右 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 地缘冲突下油价走强，内盘油品期货跟随上行，FU涨幅大于LU [2] - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电需求有支撑，但沙特、埃及今夏气温预报偏低，原油发电需求或超燃料油 [2] - 供应端OPEC+增产带来高硫重质原料增供预期，高硫燃料油裂解预计走弱 [2] - 科威特Al - zour炼厂低硫出口维持较高水平，尼日利亚Dongote炼厂低硫燃料油供应充裕，需求驱动不足，裂解预计承压 [2] 沥青 - 原油大涨，沥青跟涨不及，裂解大幅回落跌破前浪低点，年初以来BU裂解上行趋势被打破 [3] - 原油配额消耗后，后续地炼增产缺乏韧性，检修高峰后主营炼厂主要提升深加工装置开工，沥青产量增幅有限 [3] - 54家样本炼厂出货量环比持续增长、累计同比转增，1 - 4月压路机销量同比大增，终端需求实质提振可期 [3] - 平衡表预估去库趋势延续且库存水平偏低 [3] 液化石油气 - 原油走强，LPG跟涨力度有限，若中东出口无实质影响后续或回落 [4] - 国内化工需求环比回升，PDH毛利近期略有回落，石脑油回落使丙烷成本优势降低，后续增长空间有限 [4] - 淡季压力下码头与炼厂库存均有所走高 [4]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|含义| | ---- | ---- | ---- | |螺纹|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |热卷|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |铁矿|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |焦炭|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |焦煤|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |锰硅|★☆☆|偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1]| |硅铁|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| 报告的核心观点 - 各品种受地缘政治紧张影响日内价格有所上行 ，但各品种基本面和市场情况不同，走势和投资建议有差异 [2][3][4][6][7][8] - 钢材、铁矿短期走势以震荡为主 ，焦炭、焦煤价格反弹空间不易过分乐观 ，硅锰短期建议逢高试空 ，硅铁需求整体尚可但需观察去库持续性 [2][3][4][6][7][8] 各品种情况总结 钢材 - 今日盘面震荡为主 ，本周螺纹表需和产量同步回落 ，去库节奏放缓 ，热卷需求、产量均小幅回落 ，库存继续累积 [2] - 铁水产量逐步回落但仍处相对高位 ，负反馈预期反复发酵 ，下游基建改善有限 ，地产销售复苏缺乏持续性 ，内需疲弱 ，美国加征关税冲击出口 [2] - 广州取消地产限购等措施使市场情绪好转 ，但需求预期偏悲观制约上方空间 ，短期震荡为主 ，需关注终端需求及政策变化 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡 ，供应端全球发运偏强 ，国内到港量增加 ，港口库存止降转增 ，供应压力加大 [3] - 需求端终端需求淡季走弱 ，铁水产量变化不大 ，钢厂盈利率尚可 ，主动减产动力不足 ，中期产业链负反馈风险仍存 [3] - 宏观层面中美会谈推进 ，海外地缘政治风险上升 ，短期不确定性强 ，预计短期走势震荡 [3] 焦炭 - 受地缘政治影响价格上行 ，铁水小幅回落 ，存在第四轮提降预期 ，焦化利润收缩 ，日产较年内高位回落 ，持续性待观察 [4] - 整体库存小幅下降 ，贸易商采购意愿低 ，碳元素供应充裕 ，下游铁水稳定在241以上 ，关税影响行情 ，焦煤价格因原油上涨反弹 [4] - 焦炭盘面基本平水 ，库存压力下价格反弹空间不宜过分乐观 [4] 焦煤 - 受地缘政治影响价格上行 ，炼焦煤矿产量持续小幅回落 ，个别煤矿因环保检查减产 ，现货竞拍成交市场疲弱 ，成交价格阴跌 [6] - 终端库存继续小幅下降 ，炼焦煤总库存环比小幅增加 ，产端库存持续下降 ，需观察去库持续性 [6] - 碳元素供应充裕 ，下游铁水稳定在241以上 ，关税影响行情 ，焦煤价格因原油上涨反弹 ，维持贴水 ，库存压力下反弹空间不宜过分乐观 [6] 硅锰 - 受地缘政治影响价格上行 ，北方某大型钢厂招标询盘价5500元/吨 ，环比5月定价下调350元/吨 ，需关注定价信息 [7] - 前期减产使库存水平下降 ，但周度产量开始回升 ，基本面好转有限 ，康密劳远期矿澳家环比下调0.15至4.25美元/吨度 ，报盘量恢复至40万吨/月以上 ，后期South32发货量大概率抬升 [7] - 锰矿库存累增速度抬升 ，价格进一步承压 ，铁水产量小幅下滑 ，硅锰供应稍有上行 ，市场预期转变 ，价格疲弱 ，短期建议逢高试空 [7] 硅铁 - 受地缘政治影响价格上行 ，铁水产量小幅下行 ，出口需求维持3万吨左右 ，边际影响较小 ，金属镁产量环比抬升 ，次要需求高位持稳 ，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应继续下行 ，市场成交水平一般 ，表内库存稍有下降 ，部分硅铁生产亏损现金流 ，或采取盘面接货转手出售给下游的贸易模式 ，有利于去库 ，需观察去库持续性 [8]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆粕操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 生猪操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 鸡蛋操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 农产品各品种受多种因素影响，价格走势各异，需关注天气、供需、贸易等因素变化，不同品种投资策略不同，部分以震荡对待，部分维持偏多策略倾向 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 国产大豆主力合约大幅反弹，与国内谷物价格价差走强，中东局势使原油上涨扰动商品价格 [2] - 进口大豆7 - 8月面临高温少雨风险，25/26年度美豆单产调高后供需平衡表仍变紧，需防范天气炒作致CBOT大豆价格反弹 [2] - 国产大豆中期进入生长期，天气是驱动价格波动主要因素 [2] 大豆&豆粕 - 美国农业部6月大豆供需报告中性，市场反应平淡，本周大连豆粕先增仓上行后宽幅震荡下行，国内现货价格走稳 [3] - 国内大豆5月后到港增多供应宽松，但进口巴西大豆成本增加，压榨利润下降，预计下周开工率维持 [3] - 中美贸易不确定性多，目前以震荡对待，6 - 8月关注天气变化带来的上涨驱动 [3] 菜粕&菜油 - 菜粕波动小，菜油近远月合约涨幅约1.4%，地缘风险使原油涨价提振植物油板块 [4] - 美国农业部对全球菜籽旧作供需双向调增，新作产量调增22万吨，压榨调增10万吨，期初与期末库存微降 [4] - 加拿大菜籽旧作出口上调，新作出口下调，美农报告影响不显著，菜系围绕中加关系与产区天气波动，加籽与国内菜系期价短期有上行空间，维持偏多策略倾向 [4] 豆油&棕榈油 - 棕榈油价格大幅上涨后冲高回落，油粕比上涨，粕大幅减仓，美国农业部报告中性 [6] - 欧洲气象中心预报显示7 - 8月美国大豆主产区高温少雨，需防范天气炒作致CBOT大豆价格反弹 [6] - 棕榈油二三季度增产期，预计价格区间震荡，防范美豆天气炒作的阶段性压制风险 [6] 玉米 - USDA6月报告显示美国新季玉米期末库存低于预期，报告中性偏多，本周玉米期货冲高后缓和，今日宽幅震荡走高 [7] - 前期小麦与玉米价差缩小，部分饲料企业用小麦替代玉米致玉米价格下行，未来小麦玉米价差可能拉大 [7] - 国内山东现货供应量微跌，深加工企业库存不大，短期情绪影响仍在，玉米期货或继续震荡 [7] 生猪 - 生猪期货反弹，现货价格稳定，集团场出栏节奏加快，短期生猪现货价格有下行压力 [8] - 中期政策有稳猪价意图，通过降体重等减少远期供应压力，远端价格有支撑 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面减仓2万手，期货价格反弹，建议空头止盈离场规避反弹风险 [9] - 现货多地价格下跌，局地最低2.4元/斤，本周淘汰日龄下降，谨防价格低位后需求前置 [9]

国投期货 环渤海港口高卡煤溢价 元/吨 2800 300 2700 | 蒙煤Q5500-Q5000(右) 蒙煤Q5500 蒙煤Q5000 2600 270 2500 2400 2300 240 2200 2100 2000 210 1900 1800 1700 180 1600 1500 1400 150 1300 1200 120 1100 1000 900 90 800 700 600 60 500 400 300 30 200 100 O 13:6 13:00 14:2 146 14:10 15:2 1:56 15:10 16:2 166 16:10 19:2 19:02 18:12 18:10 19:2 19:0 20:2 2016 20:00 21/2 21/6 21/0 23/2 23/6 23/0 24/2 24/6 21/0 2:02 25/ 層投期货 数据来源： mysteel，国投期货 国投票报 Inter ETS 11:5 原油:中美乐观预期&中东地缘风险 双双升温，狂飙行情能否延续? 旺季临近,6月热点品种精粹 (能源直播间) 2025年度 · 第4期 国投期货研究院 动力煤:中期底部 ...

报告行业投资评级 - 棉花、天然橡胶、20号胶、丁二烯橡胶操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强；苹果操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强；木材操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种短期不确定性较高，操作上大多建议暂时观望，部分品种可关注特定机会，如棉花可逢低轻仓试多，纸浆关注大幅回调的做多机会 [2][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，中美谈判落实措施有不确定性，以色列空袭伊朗推升能源价格提振棉价 [2] - 棉花现货成交一般，贸易商采购积极，基差稳中偏强，纯棉纱价格随原料上涨但需求一般 [2] - 棉花现货价格坚挺，优质资源减少，基差持续偏强，市场预期后期库存偏紧，截至5月底商业库存345.87万吨，环比减69.39万吨，同比减31.54万吨，消化偏好 [2] - 操作上暂时观望或逢低轻仓试多 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，国际关注巴西食糖产量，供应预期偏空；北半球三季度印度、泰国降雨或高于历史均值利于甘蔗生长 [3] - 国内郑糖震荡，4月进口食糖13万吨，同比增7.57万吨，进口糖浆8.54万吨，同比减10.6万吨 [3] - 交易重心转向消费与进口，今年国产糖销量好，消费端利多糖价，进口量大幅减少，供给端也有利多，但美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期震荡 [3] - 操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，需求进入淡季，冷库苹果库存低，但时令水果上市量增加，天气炎热，需求下降，现货价格涨势放缓 [4] - 交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，坐果率和质量或受影响，但4月寒潮低温对产量影响不大，主要增加果锈风险，产区整体花量较足，产量预估偏空 [4] - 关注后期套袋数据，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 以色列与伊朗冲突，台风“蝴蝶”登陆海南岛西部，RU&NR&BR大涨，国内天然橡胶和合成橡胶现价上涨，上游外盘丁二烯港口价格亚洲稳定、欧洲稳中有跌 [6] - 供应上，全球天然橡胶供应进入增产期，本周国内丁二烯橡胶装置开工率回落，上游丁二烯装置开工率回落 [6] - 需求上，本周国内全钢胎开工率回落，半钢胎开工率回升，全钢胎库存回落，半钢胎库存回升 [6] - 库存上，青岛地区天然橡胶总库存回落至60.55万吨，中国顺丁橡胶社会库存小幅回升至1.37万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅回落至2.1万吨 [6] - 下游需求总体一般，天胶供应季节性增加，合成胶供应减少，天胶去库合成累库，中东地缘政治风险升温，中美谈判消息符合预期，策略上受事件驱动，利多后市 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，山东银星现货报价6100元/吨，下跌50元，河北乌针布针报价5300元/吨，阔叶浆明星报价4100元/吨，价格持稳 [7] - 截至2025年6月12日，中国纸浆主流港口样本库存量为218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3%，5月进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量为1554.7万吨，同比增加2.1% [7] - 国内港口库存同比偏高，需求偏弱，供给宽松，纸浆估值偏低，前低附近支撑较强 [7] - 关注大幅回调的做多机会，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 供应上，6月新西兰原木报价止跌企稳，4米中A辐射松外盘价格（CFR）环比上涨2美元，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有支撑 [8] - 需求上，进入淡季后港口日均出库量维持在6万方以上，需求表现较好 [8] - 库存上，全国原木库存继续去库，辐射松原木连续两周去库，库存压力降低 [8] - 因利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足 [8] - 操作上暂时观望 [8]

gtaxinstitute@essence.com.cn 2025年06月13日 (原油) 隔夜国际油价大幅震荡，布伦特08合约收跌0.62%。在周日美伊在阿曼的第六轮核谈之前，双方仍 在进行极限心理战博弈,周四夜间以色列对伊朗发动先发制人的空袭,中东地区大规模冲突风险仍 对油价构成支撑。原油短期震荡偏强，尽管宏观及供需因素不支撑油价向上进一步突破，投资者仍 可买入低成本看涨期权应对极端地缘风险,待地缘局势明朗后再布局高位空单。 【责金属】 隔夜美国公布5月PP1年率录得2.6%符合预期，月率0.1%略不及预期；周度初请失业金人数24.8万人 为2024年10月5日当周以来新高，整体数据偏有利于降息方向，不过市场预期美联储短期内仍将保 持观望姿态。中东地缘冲突再起,媒体报道以色列开始对伊朗采取军事行动。黄金震荡中维持回调 买入思路,白银已打开上方空间。 【铜】 隔夜铜价震荡，沪铜夜盘收阴。艾芬豪下调刚果金kk矿产量目标至37-42万吨，年初为增产至55万 吨,去年铜产量43万吨。这将缩减今年铜精矿增量至少10万吨级。美国5月PPI增速同样不及预期, 市场预计联储9月降息概率大。昨日国内现铜79075元,周内社 ...

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 原油短期震荡偏强，关注中东地缘风险实质性演绎进展 [2] - 高硫燃料油裂解预计走弱，低硫燃料油裂解预计承压 [3] - 沥青BU裂解价差短期有阶段性回调压力，但走强趋势难言反转 [4] - 国内LPG基本面总体宽松，气/油比价偏高，原油对盘面带动力度有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价大涨，SC07合约日内上涨3.01% [2] - 中美磋商聚焦取消部分出口管制，24%对等关税待谈判 [2] - 特朗普对达成伊核协议信心减弱，中东地缘风险升温 [2] - 上周EIA原油库存超预期下降364.4万桶，支撑原油偏强走势 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 昨夜国际油价大涨，内盘油品期货走强，FU、LU涨幅小于SC [3] - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，发电需求支撑有限 [3] - OPEC+增产带来高硫重质原料增供预期，高硫燃料油裂解预计走弱 [3] - 低硫船用油需求驱动不足，低硫燃料油供应充裕，裂解预计承压 [3] 沥青 - 今日原油上行，沥青除06合约涨幅近3%外其余涨幅不及原油，BU裂解下行 [4] - 6、7月稀释沥青贴水报价高位，加工理论亏损严重，港口库存低位 [4] - 有配额地炼提产或转产沥青，但后续增产缺乏韧性 [4] - 检修高峰后主营炼厂提升深加工装置开工，沥青产量增幅预计有限 [4] - 54家样本炼厂出货量环比增长，累计同比转增 [4] - 1 - 4月压路机销量同比大增，终端需求实质提振可期 [4] 液化石油气 - 国内炼厂价企稳，但终端燃气销售承压，炼厂复工增加外放，基本面宽松 [5] - 国内化工需求环比回升，PDH毛利回落，丙烷成本优势降低，增长空间有限 [5] - 淡季压力下码头与炼厂库存走高，市场整体承压 [5] - 原油因地缘走强，但气/油比价偏高，对盘面带动力度有限 [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 - 报告研究有色金属制造业进出口数据 [1]