报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - BZ期货升水，下游需求坚挺使纯苯港口库存高位回落，苯乙烯及CPL开工支撑需求，聚合MDI开工回升带动苯胺开工，但PA6及锦纶长丝开工下滑，CPL高开工持续性存疑；供应上韩国出口中国压力和国产开工偏高，纯苯加工费弱势盘整 [3] - 苯乙烯港口库存加速上升，EB基差走弱；国内EB高开工，EPS及PS开工拖累需求 [3] - 策略上纯苯观望、苯乙烯逢高做空套保；近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货逢高做反套，EB2508 - 2509、EB2509 - 2510跨期反套；EB - BZ价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 206元/吨（ - 32），纯苯现货 - M2价差 - 90元/吨（ - 35元/吨）；EB主力基差177元/吨（ + 2元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费157美元/吨（ + 9美元/吨），纯苯FOB韩国加工费140美元/吨（ + 10美元/吨），纯苯美韩价差153.1美元/吨（ + 6.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润33元/吨（ + 10元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存16.40万吨（ - 1.00万吨）；苯乙烯华东港口库存138500吨（ + 27000吨），苯乙烯华东商业库存45000吨（ + 6000吨） [1] - 纯苯开工未提及；苯乙烯开工率79.2%（ - 0.8%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润205元/吨（ - 105元/吨），PS生产利润 - 195元/吨（ - 5元/吨），ABS生产利润413元/吨（ + 5元/吨） [2] - EPS开工率51.06%（ - 4.82%），PS开工率51.10%（ - 1.30%），ABS开工率65.00%（ - 0.04%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1860元/吨（ + 35），酚酮生产利润 - 667元/吨（ - 37），苯胺生产利润 - 171元/吨（ - 305），己二酸生产利润 - 1414元/吨（ + 9） [1] - 己内酰胺开工率95.72%（ + 0.00%），苯酚开工率81.00%（ + 3.00%），苯胺开工率70.90%（ + 1.66%），己二酸开工率65.70%（ + 1.40%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅短期供需格局好转，但期货盘面反弹后贸易商出货受阻，现货流动性降低，基本面需关注西北大厂及西南开炉变化情况，光伏行业“反内卷”效果显现，工业硅行业是否有政策推动需重点关注，短期建议观望为主，空单需注意止损或使用期权保护 [2] - 多晶硅、硅片、电池片及组件价格均有上调，后续需跟踪电站对组价接受程度，光伏产业政策扰动占据主导，市场消息多致盘面波动大，参与者需注意风险管控，需持续跟进政策落实情况以及现货价格向下传导情况，从中长线来看，多晶硅适合逢低布局多单 [6] 各品种市场分析 工业硅 - 2025年7月16日，工业硅期货主力合约2509开于8740元/吨，收于8685元/吨，较前一日结算变化 -80元/吨，变化 -0.91%，持仓379848手，仓单总数为50215手，较前一日变化 -43手 [1] - 供应端：工业硅现货价格小幅上涨，华东通氧553硅在9100 - 9300（50）元/吨；421硅在9400 - 9600（0）元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8700（0）元/吨，99硅价格在8500 - 8700（50）元/吨，期货价格拉涨快，下游接受度下降，持货商出货不畅，市场询单及成交转淡 [1] - 消费端：有机硅DMC报价10600 - 11000（0）元/吨，部分有机硅企业价格小幅上涨，预售接单良好，库存压力减轻，厂家稳价挺市意愿强烈，市场成交活跃度尚可 [1] 多晶硅 - 2025年7月16日，多晶硅期货主力合约2508开于42360元/吨，收于42945元/吨，收盘价较上一交易日变化1.50%，主力合约持仓达到71783（前一交易日69821）手，当日成交449860手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，复投料报价32.00 - 33.00（0.00）元/千克；致密料30.00 - 32.00（0.00）元/千克；菜花料报价28.00 - 31.00（0.00）元/千克；颗粒硅30.00 - 31.00（0.00）元/千克，N型料42.00 - 49.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅41.00 - 45.00（0.00）元/千克 [3] - 多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存降低，多晶硅库存27.60，环比变化1.40%，硅片库存18.13GW，环比 -5.70%，多晶硅周度产量22800.00吨，环比变化 -5.00%，硅片产量11.50GW，环比变化 -3.37% [3] 硅片、电池片及组件 - 硅片：国内N型18Xmm硅片1.00（0.00）元/片，N型210mm价格1.35（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.15(0.00)元/片 [5] - 电池片：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W；PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.24(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.26(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.26(0.01)元/W，HJT210半片电池0.37(0.00)元/W [5] - 组件：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.68（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.68（0.00）元/W [5] 各品种策略建议 工业硅 - 单边：短期观望 [2] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] - 期现：无 [4] - 期权：无 [4] 多晶硅 - 单边：短期逢低布局多单 [7] - 跨期：无 [7] - 跨品种：无 [7] - 期现：无 [7] - 期权：无 [7] 需关注的因素 工业硅 - 西北与西南复产及新增产能投产情况 [4] - 多晶硅企业开工变化 [4] - 政策端扰动 [4] - 宏观及资金情绪 [4] - 有机硅企业开工情况 [4] 多晶硅 - 行业自律对上下游开工影响 [7] - 期货上市对现货市场带动 [7] - 资金情绪影响 [7] - 政策扰动影响 [7]

报告行业投资评级 - 对RU、NR、BR均给出中性评级 [4][5] 报告的核心观点 - 近期宏观氛围转暖带动期货价格更强势，天然橡胶基差小幅走弱，国内全乳胶基本面仍偏弱，但NR对应的供需格局小幅改善，橡胶期货价格反弹空间有限；顺丁橡胶上游原料丁二烯价格短期坚挺，顺丁橡胶亏损格局下原料端强势有望带动其继续反弹，本周预计跟随上游原料偏强运行 [4][5] 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约14500元/吨，较前一日变动+105元/吨，NR主力合约12490元/吨，较前一日变动+110元/吨；现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14450元/吨，较前一日变动+100元/吨，青岛保税区泰混14300元/吨，较前一日变动+120元/吨，青岛保税区泰国20号标胶1765美元/吨，较前一日变动+15美元/吨，青岛保税区印尼20号标胶1695美元/吨，较前一日变动+5美元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨，浙江传化BR9000市场价11500元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计59.9万吨，较2024年同期的47.1万吨增加27.2%，上半年共计407.5万吨，较去年同期的328.4万吨增加24.1% [2] - 2025年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计75.17万吨，较2024年同期的67.26万吨增加11.8%，6月出口量同比增加36.9%，环比增加13.3% [2] - 今年6月，全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%，上半年累计零售1090.1万辆，同比增长10.8% [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 16，RU基差 - 50元/吨（ - 5），RU主力与混合胶价差200元/吨（ - 15），烟片胶进口利润 - 5784元/吨（ + 61.45），NR基差134.00元/吨（ + 2.00）；全乳胶14450元/吨（ + 100），混合胶14300元/吨（ + 120），3L现货14550元/吨（ + 0），STR20报价1765美元/吨（ + 15），全乳胶与3L价差 - 100元/吨（ + 100），混合胶与丁苯价差2300元/吨（ + 120） [3] - 原料：泰国烟片65.65泰铢/公斤（ + 0.36），泰国胶水54.30泰铢/公斤（ + 0.00），泰国杯胶48.35泰铢/公斤（ + 0.15），泰国胶水 - 杯胶5.95泰铢/公斤（ - 0.15） [3] - 开工率：全钢胎开工率为61.11%（ - 0.42%），半钢胎开工率为65.79%（ + 1.66%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1295153吨（ + 1811.00），青岛港天然橡胶库存为636383吨（ + 4006），RU期货库存为188690吨（ - 160），NR期货库存为36994吨（ + 7258） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 16，BR基差 - 75元/吨（ + 10），丁二烯中石化出厂价9300元/吨（ + 0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（ + 0），浙江传化BR9000报价11500元/吨（ + 0），山东民营顺丁橡胶11300元/吨（ - 80），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1067元/吨（ - 50） [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为65.54%（ - 1.44%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6600吨（ + 330），顺丁橡胶企业库存为25650吨（ - 850 ） [3] 策略 - RU中性，近期宏观氛围转暖带动期货价格更强势，天然橡胶基差小幅走弱，国内浓乳进口利润改善以及后期雨水结束后原料产出将重新回升，有望带来国内全乳胶产量的回升，下游制品需求偏弱，全乳胶基本面仍偏弱 [4] - NR中性，国内7月处于进口季节性淡季，叠加泰国加工厂到国内港口利润仍处于亏损格局，预计国内进口压力有所减缓，下游半钢胎检修结束后开工率重新回升，总体NR对应的供需格局小幅改善，但基于全球天然橡胶供应回升以及需求没有亮点，预计橡胶期货价格反弹空间有限 [5] - BR中性，上游原料丁二烯价格短期预计呈现坚挺格局，顺丁橡胶亏损格局下，原料端的强势有望带动顺丁橡胶继续反弹，顺丁橡胶下周供应预计有所回升，轮胎需求环比回升，供需呈现双升格局，预计本周顺丁橡胶跟随上游丁二烯原料偏强运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前原油市场存在两大矛盾，中国原油进口量与加工量、成品油消费增速不匹配致库存高企，美国原油出口量与产量增速不匹配致库存下降，虽上半年全球供应过剩累库存，但主要是OECD国家库存转移至中国，市场格局分化且支撑油价，西强东弱趋势未变，中国高原油进口不能反映真实内需情况；油价短期区间震荡，中期空头配置 [2][3] 市场要闻与重要数据 - 8月交货的纽约商品交易所轻质原油期货价格跌14美分，收于每桶66.38美元，跌幅0.21%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格跌19美分，收于每桶68.52美元，跌幅0.28%；SC原油主力合约收跌0.00%，报517元/桶 [1] - 截至7月14日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存为1955.4万桶，较前一周减少113.1万桶，其中轻质馏分油库存减73.6万桶至738.8万桶，中质馏分油库存增28.7万桶至259.3万桶，重质残渣燃料油库存减68.2万桶至957.3万桶 [1] - 7月16日全国最大电力负荷首破15亿千瓦，达15.06亿千瓦，较去年最大负荷增加0.55亿千瓦，本周全国电力负荷持续高位，迎峰度夏能源保供进入关键时期 [1] - 沙特采用新计量标准报告6月原油产量，使其与配额要求相符，上月“市场供应量”为每日936万桶，实际产量为每日975万桶，若不调整，6月每日原油产量将超出目标38.5万桶 [1] - 07月11日当周美国原油出口增76.1万桶/日至351.8万桶/日，国内原油产量减1.0万桶至1337.5万桶/日，除却战略储备的商业原油库存减385.9万桶至4.22亿桶，降幅0.91%，原油产品四周平均供应量为2026.2万桶/日，较去年同期减1.1%，战略石油储备（SPR）库存减30.0万桶至4.027亿桶，降幅0.07%，除却战略储备的商业原油进口637.9万桶/日，较前一周增36.6万桶/日 [1] - 美国总统特朗普称美国可能严格执行与日本贸易协议，未来可能与印度达成协议，希望油价降至每桶64美元 [1] 投资逻辑 中国进口原油量与加工量、成品油消费增速不匹配致库存高，美国出口原油量与产量增速不匹配致库存降，上半年全球供应过剩累库存主要是OECD国家库存转移至中国，市场格局分化且支撑油价，西强东弱趋势未变，中国高原油进口不能反映真实内需 [2] 策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.45%，报2880元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.47%，报3630元/吨 [1] - 欧佩克会议以来原油价格走势震荡偏强，FU、LU单边价格受成本端支撑，但中期原油市场有平衡表转松预期，或限制价格上行空间，近日油价回撤带动盘面下跌，原油端趋势转弱后市场驱动有限 [1] - 高硫燃料油市场结构维持弱势运行，现货贴水、月差、裂解价差连续走低，现货端供应充裕、库存水平偏高，结构性支撑因素仍存，需裂解价差进一步回调吸引炼厂端需求回升，市场将重新获得支撑 [1] - 低硫燃料油市场结构持稳运行，海外柴油表现偏强形成支撑，上半年国产量同比显著下滑，整体供应压力有限，但剩余产能充裕，中长期航运业碳中和趋势将导致其市场份额被逐步替代，压制市场前景 [1] - 低硫燃料油当前市场结构稍强于高硫端，高低硫价差近期连续走阔，但结构性矛盾未完全逆转，高低硫价差暂时不具备大幅上涨空间 [2] 策略总结 - 高硫方面震荡，低硫方面震荡 [3] - 跨品种逢高空FU裂解价差（FU - Brent或FU - SC） [3] - 跨期前期FU反套头寸可逐步止盈 [3] - 期现无操作建议，期权无操作建议 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场分析：硅铁价格受黑色系终端需求弱及成本下移影响震荡下行，2025年1 - 6月企业长时间亏损，6月煤炭价格企稳使硅铁价格小反弹，7月反内卷带动其上涨；供给同比增加，2025年1 - 6月产量同比增长2.1%，压制价格；下游钢企利润好进行补库，6月钢厂硅铁库存可用天数为15.38天；钢材需求弱但反内卷提振信心，硅铁价格震荡，当前处于同期低位且产区亏损，需关注反内卷和电价影响[2][3] - 策略：无[4] 根据相关目录分别进行总结 硅铁行情回顾 - 2025年1月下旬受黑色板块带动硅铁价格上涨，2月初至高位；后煤炭价格和部分产区电价下降，价格走弱；3 - 5月受关税和预期影响价格下行；6月后煤炭价格反弹，硅铁价格上涨；7月反内卷带动煤炭、钢铁板块上涨，硅铁价格随之上涨[12] 硅铁价格重心下移，合金企业长时间亏损 - 2025年1 - 6月硅铁成本重心下移，4月后电价和煤炭价格下跌使价格震荡下行，企业亏损减产；兰炭价格大幅下降，占成本约25%，上半年跌破600元/吨；硅石和氧化铁皮价格波动小；1 - 6月企业长时间亏损，宁夏和内蒙等产区亏损超300元/吨；7月反内卷带动价格上涨，7月第二周平均亏损幅度减小[14][17][19][23] 供给同比增加，压制硅铁价格 - 2025年6月硅铁产量41.4万吨，为近五年同期低位，1 - 6月总产量269.1万吨，同比增长2.1%，产量增加压制价格；上半年行情缺乏利好，5月个别大厂停产，6月宁夏和陕西产量有增加趋势[26][28] 钢企利润尚可，下游企业存在一定补库行为 - 下游企业盈利好，唐山热卷和螺纹盈利，247家钢铁企业盈利率超50%，铁水产量高位；钢铁企业在合金价格低时补库，采购价格降低；6月北方大区、华东和华南库存天数高于去年，华南达17天，截止6月钢厂库存可用天数15.38天；五大材硅铁消耗量7月初同比降2.0%，1 - 6月不锈钢粗钢产量同比增8.3%，金属镁累计产量变化不大，1 - 5月硅铁出口同比降14.2%；硅铁供给增加、需求和出口下降使企业库存高于去年，仓单近期有增加趋势，三环节库存总量为近五年同期偏低水平[37][44][48][54][59] 结论 - 硅铁价格受需求和成本影响震荡下行，1 - 6月企业亏损，6月小反弹，7月反内卷带动上涨；供给同比增2.1%，压制价格，宁夏和内蒙6月平均亏损超300元/吨；下游钢企利润好补库，6月库存可用天数增加；钢材需求弱但反内卷提振信心，价格震荡，关注反内卷和电价影响[63][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年7月15日，上证50ETF期权成交量为166.17万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为179.40万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为169.62万张，深证100ETF期权成交量为12.13万张，创业板ETF期权成交量为187.09万张，上证50股指期权成交量为5.55万张，沪深300股指期权成交量为12.71万张，中证1000期权总成交量为27.55万张[1][20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.82，环比变动为+0.21；持仓量PCR报1.07，环比变动为 - 0.10 - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.65，环比变动为+0.12；持仓量PCR报0.99，环比变动为 - 0.03 - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.80，环比变动为+0.22；持仓量PCR报1.14，环比变动为 - 0.06 - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.49，环比变动为 - 0.10；持仓量PCR报0.93，环比变动为+0.03 - 创业板ETF期权成交额PCR报0.46，环比变动为 - 0.11；持仓量PCR报1.13，环比变动为+0.10 - 上证50股指期权成交额PCR报0.60，环比变动为+0.19；持仓量PCR报0.59，环比变动为 - 0.04 - 沪深300股指期权成交额PCR报0.50，环比变动为+0.09；持仓量PCR报0.74，环比变动为 - 0.01 - 中证1000股指期权成交额PCR报0.72，环比变动为+0.20；持仓量PCR报0.99，环比变动为 - 0.03 [2][28] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.09%，环比变动为 - 0.94% - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报15.58%，环比变动为 - 1.07% - 中证500ETF期权（沪市）VIX报19.87%，环比变动为 - 0.75% - 深证100ETF期权VIX报18.59%，环比变动为 - 0.71% - 创业板ETF期权VIX报24.09%，环比变动为 - 0.80% - 上证50股指期权VIX报16.95%，环比变动为 - 0.73% - 沪深300股指期权VIX报16.89%，环比变动为 - 0.95% - 中证1000股指期权VIX报21.41%，环比变动为 - 0.78% [3][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 分析DR007对国债收益率的动态传导特征及其阶段性演变，指出当前短端利率已趋近同步反应 [2] - 回顾三轮收益率曲线倒挂事件的成因及市场机制，强调当前超长端倒挂主要源自保险、养老金等机构的久期配置需求 [2] - 预计短端收益率仍有下行空间，但中长端走势受基本面和供需博弈制约；在“反内卷”驱动的需求扩张背景下，债市表现需关注财政供给扩张带来的压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 短期利率对国债收益率的传导关系和滞后性 - DR007是货币政策传导机制中重要的短端利率锚点，能反映银行体系流动性真实状况，理清其对国债收益率的传导路径和滞后效应，对理解收益率曲线变化和指导利率债投资策略有重要意义 [13] - DR007与各期限国债收益率普遍存在正向传导关系，且传导有动态时滞特征，时滞性在市场化改革推进中显著演变 [14] - 2020年以前，传导时滞约15 - 30天，市场主体对短期利率波动敏感性低，货币政策操作节奏滞后，部分投资者不依赖日度资金价格变化，拉长了传导过程 [15] - 2020 - 2023年，传导缩短至约5天，市场化程度提高、流动性管理框架优化、利率预期前瞻性增强，配置类机构对资金利率响应能力增强，疫情下货币政策调整频繁，加速了传导 [18] - 2023年至今，传导趋近“同日响应”，市场对政策利率预期机制敏感，金融机构资产久期管理精细化，资金面波动加剧和交易型策略占比提升，放大了DR007作为利率定价锚的作用 [22] - DR007上行时，短端收益率上升更剧烈，长端反应平缓，收益率曲线趋于熊平；DR007下行时，短端利率回落幅度大于长端，收益率曲线表现为“牛陡” [25] 收益率曲线的极端形变：历史三次倒挂案例 - 2013年6月，国债收益率曲线短端倒挂，6个月、1年期国债收益率大幅上升，远超5年及以上期限涨幅，收益率曲线呈熊平倒挂形态，诱因是央行加强对影子银行监管，未同步释放流动性，机构“抢钱”致短端利率上行 [33] - 2017年6月，受央行将表外理财纳入MPA广义信贷考核等监管强化影响，银行去杠杆收缩非标和同业业务，短端融资需求激增，DR007和短端国债收益率快速上行，中长期收益率因避险需求回落，形成局部倒挂 [38] - 2024年10月起，国债收益率曲线出现20年与30年期限的超长期倒挂，30年期收益率持续下行，主要驱动力是保险、养老金等机构在资产荒与低通胀预期下的结构性配置需求，以及市场对未来经济疲弱、通胀低迷的预期，修复有赖于经济基本面回暖等 [39] 7月资金面和收益率曲线展望 - 央行操作延续流动性呵护基调，7月资金面在“灵活适度”调控框架下，虽阶段性回笼部分流动性，但投放节奏稳健，汇率贬值压力趋缓为维持或加码投放创造空间，预计7月维持流动性合理充裕 [43] - 财政与政府债供给方面，政府债融资扩大，新增地方债可能提速补位，7月为税收大月，财政存款增量增大，政府存款上升和债券缴款压力将阶段性压缩市场流动性 [46] - 同业存单方面，7月到期规模回落至2.8万亿元，有利于银行缓解再融资压力，1Y AAA级同业存单收益率走高，与DR007利差缩减，显示市场对资金利率下行有预期，DR007稳定有助于稳定银行负债端成本 [48] - 今年金融部门杠杆率走低，非金融部门杠杆率走高，央行提及“防范资金空转”形成预期管理，7月14日央行实施买断式逆回购操作，实现月内净投放，预计后续流动性环境充裕，银行体系资金面平稳偏松 [54] - 短端国债收益率有望延续低位震荡或小幅下行，为债市短端带来配置机会；中长端走势受财政供给压力、债市杠杆扩张、经济预期修复等因素限制，将更依赖基本面演变与供需博弈 [56] - 7月资金面“稳中偏松”，预计短端利率与短期国债收益率中枢下移，中长端利率震荡，国债收益率曲线平坦化趋势或放缓，短期利好债市，需关注税期与地方债发行节奏变化 [56] 单边、套利、套保建议 - 单边：回购利率波动，国债期货价格震荡，2509合约中性 [5] - 套利：关注基差走阔 [6] - 套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国通胀温和降温，但市场对关税引发的担忧持续，英伟达获准恢复对华AI芯片销售，推动其股价创新高并带动纳指收涨；国内经济数据分化，需求端有待进一步提振，叠加情绪过热引发市场调整，预计近期高位板块面临调整，有业绩支撑的板块表现将相对占优，股指处于震荡整理 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 国内上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，上半年固定资产投资增长2.8%，房地产开发投资下降11.2%，6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额增长4.8% [1] - 海外特朗普表示美国将对所有进口的印度尼西亚商品征收19%的关税，8月1日起印尼将被征收32%的关税，美国对印尼的出口将享受免关税和非关税壁垒待遇，美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高，核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期 [1] 现货市场 - A股三大指数收盘涨跌不一，上证指数跌0.42%收于3505点，创业板指涨1.73%，板块指数跌多涨少，通信、计算机、电子、家用电器行业领涨，煤炭、农林牧渔、公用事业、纺织服饰行业跌幅居前，沪深两市成交金额升至1.6万亿元 [2] - 美国三大股指收盘涨跌不一，英伟达确认将恢复AI芯片在华销售，推动其股价涨超4%，创历史新高，纳指涨0.18%报20677.80点 [2] 期货市场 - 当月合约于本周五交割，基差趋于收敛，期指的成交量和持仓量同步增加 [2] 图表信息 - 宏观经济图表涉及美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势 [6][8][10] - 现货市场跟踪图表包含国内主要股票指数日度表现、沪深两市成交金额、融资余额 [6][13][14] - 股指期货跟踪图表有股指期货持仓量和成交量、各合约持仓量及占比、外资各合约净持仓数量、股指期货基差、股指期货跨期价差等 [6][17][40][49]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2025年7月15日各板块市场流动性情况，包含股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材等板块的成交金额、持仓金额、成交持仓比及较上一交易日的变动百分比等数据[1][2] 各部分内容总结 板块流动性 - 各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额等数据有展示，资料源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][8][9] 股指板块 - 涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化、沉淀资金走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况，资料来自同花顺和华泰期货研究院[5][10][11][12][18][19] 国债板块 - 各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化、沉淀资金走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等数据有体现，资料源于同花顺和华泰期货研究院[5][21][22][25][26][27] 基本金属与贵金属（金属板块） - 各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等情况有展示，资料来自同花顺和华泰期货研究院[5][29][33][35] 能源化工板块 - 主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等数据有体现，资料源于同花顺和华泰期货研究院[5][37][39][42] 农产品板块 - 主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等情况有展示，资料来自同花顺和华泰期货研究院[5][44][48][49][51] 黑色建材板块 - 各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等数据有体现，资料源于同花顺和华泰期货研究院[5][54][56][61][62]