报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无 [3] 报告的核心观点 - 市场淡季延续，聚烯烃震荡走低，下游需求维持淡季，终端开工率维持低位，刚需采购为主，短期难有好转预期，市场氛围偏弱；上游石化厂检修季，检修企业增多，产能利用率下降，但新增产能持续放量，整体供应端维持增量趋势，企业库存积累，去化速率偏慢；国际油价小幅反弹，丙烷价格延续弱势，整体成本支撑仍维持弱势，PDH制PP利润维持微利 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关内容 [8][11] 生产利润与开工率 - PE开工率为77.8%（-1.7%），PP开工率为76.6%（-0.8%）；PE油制生产利润为83.4元/吨（-125.8），PP油制生产利润为 - 306.6元/吨（-125.8），PDH制PP生产利润为231.2元/吨（+24.6） [1] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关价差内容 [29][37][38] 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 133.3元/吨（+8.4），PP进口利润为 - 628.4元/吨（-1.2），PP出口利润为28.8美元/吨（+0.2） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.6%（+0.5%），PE下游包装膜开工率为48.1%（-0.4%），PP下游塑编开工率为42.0%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率为60.6%（+0.3%） [1] 聚烯烃库存 - 报告提及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关内容，但未给出具体数据 [75][79][81]

报告行业投资评级 - 单边投资评级为中性，跨期、跨品种、期现、期权暂无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 近期油价走势偏强，Brent再度突破70美元/桶关口，对LPG市场有一定提振，外盘LPG与国内现货价格小幅上涨，但幅度有限，LPG自身市场驱动不足 [1] - 海外供应维持充裕，7月我国LPG到港量再度攀升，港口库存高企，且国内商品量并无明显下滑，整体供应充足 [1] - 民用燃烧消费处于淡季，需求持续低迷；深加工方面PDH利润承压，开工率回落至70%，需求端改善动力不足 [1] 市场分析 - 7月14日各地区LPG价格：山东市场4570 - 4630元/吨，东北市场4160 - 4380元/吨，华北市场4425 - 4630元/吨，华东市场4380 - 4650元/吨，沿江市场4520 - 4610元/吨，西北市场3950 - 4200元/吨，华南市场4600 - 4700元/吨 [1] - 2025年8月上半月中国华东和华南冷冻货到岸价格：丙烷567美元/吨稳定，折合人民币4460元/吨稳定；丁烷547美元/吨涨5美元/吨，折合人民币4303元/吨涨39元/吨 [1]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [9] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 市场担忧特朗普关税政策影响通胀，美国通胀因能源价格和消费信心维持偏低，关税持续影响则情况多变，美联储降息是大概率事件，黄金建议逢低买入套保 [8] - 白银价格表现强劲，金银比价修复且银价创新高，受特朗普对铜加征关税对Comex白银价格的连带影响，白银建议逢低买入套保 [9] 相关目录总结 关税政策 - 特朗普称若50天内俄乌冲突无法达成协议，将对俄罗斯征收100%二级关税，还会对购买俄油国家实施二级制裁 [1] - 巴西副总统否认相关关税要求消息，巴西将公布对美关税对等反制法令，欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税 [1] - 特朗普贸易税威胁后，欧洲央行下周讨论比6月预想更负面情况，7月24日会议料维持利率不变，降息讨论推迟到9月 [1] 期货行情与成交量 - 2025-07-14，沪金主力合约开于777.62元/克，收于781.40元/克，较前一交易日收盘变动1.01%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于777.07元/克，收于778.04元/克，较午后收盘下降0.05% [2] - 2025-07-14，沪银主力合约开于9118.00元/千克，收于9207.00元/千克，较前一交易日收盘变动1.85%，成交量1093005手，持仓量448095手；夜盘开于9178元/千克，收于9167元/千克，较午后收盘下跌0.11% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025-07-14，美国10年期国债利率收于4.43%，较前一交易日变化0.08%，10年期与2年期利差为0.53%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-07-14，Au2508合约上，多头较前一日变化 -3450手，空头变化 -1439手，沪金合约上个交易日总成交量为330985手，较前一交易日变化9.26% [4] - 2025-07-14，Ag2508合约上，多头变动1147手，空头变动 -4863手，白银合约上个交易日总成交量1568465手，较前一交易日变化141.85% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为947.64吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为14966.24吨，较前一交易日持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025-07-14，黄金国内溢价为 -3.01元/克，白银国内溢价为 -1003.49元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为84.87，较前一交易日变动 -1.31%，外盘金银比价为88.96，较上一交易日变化 -1.54% [6] 基本面 - 2025-07-14，上金所黄金成交量为38158千克，较前一交易日变化24.01%，白银成交量为1017134千克，较前一交易日变化94.55% [7] - 2025-07-14，黄金交收量为7968千克，白银交收量为56610千克 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示2025年7月14日各板块市场流动性情况，包含成交持仓比、成交额变化率、持仓额、成交额等数据 各部分总结 一、板块流动性 展示各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况 [4][5][9] 二、股指板块 展示股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势 [4][5][10] 三、国债板块 展示国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、成交额变化情况、沉淀资金走势、前20名净持仓占比走势 [4][5][21] 四、基本金属与贵金属（金属板块） 展示金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势 [4][5][28] 五、能源化工板块 展示能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势 [4][5][35] 六、农产品板块 展示农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势 [4][5][43] 七、黑色建材板块 展示黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势 [4][5][51]

报告行业投资评级 - 铝：谨慎偏多；氧化铝：谨慎偏空；铝合金：谨慎偏多 [7] - 套利策略：沪铝正套、多AD11空AL11 [7] 报告的核心观点 - 电解铝季节性淡季明显，下游开工率与产量回落，加工费亏损，虽社会库存累库但绝对值处历年最低，宏观向好，铝冶炼利润扩大，累库致价格回调可布局长线多单，长期供给受限消费稳增长 [3] - 氧化铝现货招标价上涨，供应微过剩，总库存累库提速，仓单偏低但在途库存增加有望缓解，Axis矿权问题有望解决使铝土矿价格承压，长期过剩预期不改 [4][5] - 铝合金处于消费淡季，盘面随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，关注11合约跨品种套利机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货：2025年7月14日长江A00铝价20470元/吨，较上日跌320元/吨，升贴水-70元/吨；中原A00铝价20330元/吨，升贴水-200元/吨；佛山A00铝价20460元/吨，升贴水-65元/吨 [1] - 铝期货：2025年7月14日沪铝主力合约开于20640元/吨，收于20415元/吨，跌300元/吨，跌幅1.45%，成交208641手，持仓222489手 [1] - 库存：2025年7月14日国内电解铝锭社会库存50.1万吨，LME铝库存405550吨，较前一日增5275吨 [1] - 氧化铝现货：2025年7月14日山西价格3150元/吨，山东3140元/吨，广西3250元/吨，澳洲FOB价366美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025年7月14日主力合约开于3088元/吨，收于3145元/吨，跌19元/吨，跌幅0.6%，成交350246手，持仓242115手 [2] - 铝合金价格：2025年7月14日保太民用生铝采购价15100元/吨，机械生铝15300元/吨，环比跌200元/吨；ADC12保太报价19500元/吨，环比降100元/吨，华东地区ADC12 - A00价差-870元/吨 [2] - 铝合金库存：社会库存3.14万吨，周度增0.25万吨；厂内库存7.09万吨，周度降0.79万吨；总库存10.23万吨，周度降0.54万吨 [2] 市场分析 - 电解铝：季节性淡季，下游开工率与产量降，加工费亏损，社会库存累库但绝对值低，宏观向好，铝冶炼利润扩至4000元/吨，累库回调可布局多单，长期供给受限消费稳增长 [3] - 氧化铝：现货招标价涨，供应微过剩，总库存累库提速，仓单偏低但在途库存增加有望缓解，Axis矿权问题或解决使铝土矿价格承压，长期过剩预期不改 [4][5] - 铝合金：消费淡季，盘面随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，AD2511 - AL2511合约价差-485元/吨，关注11合约跨品种套利机会 [6]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为中性，套利和期权投资评级为暂缓 [6] 报告的核心观点 - 本周沪铜价格震荡走低，受Comex对LME价差在特朗普关税政策影响下扩大，非美国市场铜价走低，国内铜价受抑制，社库累高，操作上建议观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年7月14日，沪铜主力合约开于78040元/吨，收于78400元/吨，较前一交易日收盘-0.04%；夜盘开于77900元/吨，收于78020元/吨，较午后收盘下降0.34% [1] 现货情况 - 国内电解铜现货市场交投平稳，SMM1铜报价78370 - 78540元/吨，均价贴水20元/吨，较前日回升5元；早盘沪铜主力合约由78300元/吨攀升至78550元/吨；市场供应充足，贸易商出货积极但下游接货意愿一般；主流平水铜贴水60 - 40元/吨，优质铜对次月合约升水150 - 200元/吨，俄铜等非标货源贴水250元/吨成交困难；随着合约价差收窄，持货商挺价意愿增强，预计今日报价维持坚挺，次月合约升水或在150 - 200元/吨区间 [2] 重要资讯汇总 - **宏观与地缘**：关税政策连锁反应持续，特朗普称若50天内俄乌冲突无法达成协议，将对俄征收100%二级关税，还会对购买俄油国家实施二级制裁；巴西副总统否认相关关税请求，将公布对等反制法令；欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税；特朗普贸易税威胁后，欧洲央行下周讨论更负面情况，7月24日会议预计维持利率不变，降息讨论推迟到9月；中国央行2025年7月15日开展14000亿元买断式逆回购操作 [3] - **矿端**：力拓集团因美国政府推动国内关键矿产增产，“热切希望”加大美国铜矿开采投资，旗下Resolution地下铜矿项目获进展，还运营美国仅有的两座在用铜冶炼厂之一；摩科瑞能源集团与赞比亚国有公司达成贸易合作，获铜精矿准备出售，赞比亚政府暂停对255357吨铜精矿征收10%关税至10月1日；MMG和Hudbay Minerals警告，秘鲁两座主要铜矿生产或受抗议活动严重影响，2024年合计产量占全国总产量近15% [3] - **冶炼及进口**：截至7月8日当周，基金持有的COMEX铜期货净多仓增至39604手，多头仓位增至80843手，空头仓位反弹至41239手，总持仓三连增至230251手 [3] 消费情况 - **精铜杆企业**：上周开工率回升至67%，环比提升3.26个百分点，但低于预期4.56个百分点；企业复工带动原料库存增加5.39%至3.52万吨，终端需求疲软致成品库存攀升5.07%至6.84万吨；预计下周开工率升至74.57%，但受消费淡季及库存压力影响，实际复产进度可能不及预期 [4] - **铜线缆行业**：开工率达71.52%，环比提升3.7个百分点，较去年同期下滑11.69个百分点；价格回调刺激补库需求，电网及新能源订单阶段性回暖，推动开工率超预期回升3.91个百分点；终端资金压力致提货放缓，原料库存环比减少1.9%至1.55万吨，成品库存微增1.98%至2.01万吨；预计下周开工率回落至70.57%，同比跌幅扩大至13.57个百分点 [4][5] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日变化625吨至109625吨，SHFE仓单较前一交易日变化11072吨至34379吨；7月14日国内市场电解铜现货库存14.76万吨，较此前一周变化0.39万吨 [5] 策略 - 铜投资维持中性，操作上观望；套利和期权投资暂缓 [6] 数据表格 - 展示了铜价格与基差数据，包括现货升贴水、洋山溢价、LME和SHFE库存及仓单、套利数据、进口盈利、沪伦比等指标在不同时间的数值 [26][27][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 盘面绝对价格下行，下游刚需补库，但现货市场流通量充足，现货升水偏弱运行；进口矿TC上涨，冶炼利润丰厚，下半年供应过剩预期不改；下游开工率有韧性，整体消费不差，但难敌供应高增长，社会库存累库趋势预计下半年不变，海外库存开始增加，社会库存快速累库将压制锌价 [3] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -0.36 美元/吨；SMM上海锌现货价22180元/吨，较前一交易日下跌250元/吨，升贴水30元/吨，较前一交易日下跌10元/吨；SMM广东锌现货价22110元/吨，较前一交易日下跌250元/吨，升贴水 -40 元/吨，较前一交易日下跌10元/吨；SMM天津锌现货价22140元/吨，较前一交易日下跌240元/吨，升贴水 -10 元/吨，较前一交易日持平 [1] - 期货方面：2025 - 07 - 14沪锌主力合约开于22225元/吨，收于22250元/吨，较前一交易日下跌150元/吨，成交136140手，较前一交易日增加6783手，持仓94177手，较前一交易日减少13455手，日内价格震荡，最高点22265元/吨，最低点22130元/吨 [1] - 库存方面：截至2025 - 07 - 14，SMM七地锌锭库存总量9.31万吨，较上周同期增加0.4万吨；LME锌库存113400吨，较上一交易日增加8150吨 [2] 市场分析 - 现货市场：盘面绝对价格下行，下游刚需补库，现货市场流通量充足，现货升水偏弱运行 [3] - 成本端：进口矿TC上涨，冶炼利润丰厚，下半年供应过剩预期不变；冶炼厂原料库存29.7天，原料储备充足，对矿端采购积极性不高 [3] - 消费端：下游开工率有韧性，整体消费不差，但难敌供应端高增长，社会库存累库，预计下半年累库趋势不变，海外库存增加，社会库存快速累库将压制锌价 [3] 策略 - 单边：谨慎偏空 [4] - 套利：中性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国债期货市场震荡走跌，受央行连续净回笼下资金面仍偏宽松、海外关税缓和带来的经济预期修正影响，长短端收益率上行；股市强势带动风险偏好回升，资金从债市流向权益市场，形成明显的“股债跷跷板”效应；债市短期将延续震荡格局，10年期收益率预计在1.64%-1.68%区间波动，中长期则在经济弱复苏与宽松政策支撑下维持牛市基础，但需关注宏观数据及海外谈判进展带来的波动和调整久期的必要性 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比 -0.10%、同比 0.10%，中国PPI月度环比 -0.40%、同比 -3.60% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模 430.22 万亿元，环比 +4.06 万亿元、+0.95%；M2同比 8.30%，环比 +0.40%、+5.06%；制造业PMI 49.70%，环比 +0.20%、+0.40% [9] - 经济指标（日度更新）：美元指数 98.11，环比 +0.24、+0.25%；美元兑人民币（离岸）7.1702，环比 +0.003、+0.05%；SHIBOR 7 天 1.52，环比 +0.04、+2.71%；DR007 1.54，环比 +0.06、+4.36%；R007 1.68，环比 +0.04、+2.35%；同业存单（AAA）3M 1.57，环比 +0.02、+1.31%；AA - AAA信用利差（1Y）0.06，环比 +0.01、+1.31% [9] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各期限国债到期收益率走势、近一日各期限国债估值变化、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前20名）、各品种多空持仓比（前20名）、各品种成交持仓比、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [10][12][14][17][20][23] 三、货币市场资金面概况 - 展示利率走廊、央行公开市场操作、债券借贷成交额与国债期货总持仓量、Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [27][28][30][33] 四、价差概况 - 展示国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）、（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）、现券利差与期货价差（2*TS - 3*TF + T）等图表 [37][39][40][43] 五、两年期国债期货 - 展示TS主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [42][45][52] 六、五年期国债期货 - 展示TF主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [51][54] 七、十年期国债期货 - 展示T主力合约隐含利率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [59][62] 八、三十年期国债期货 - 展示TL主力合约隐含利率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等图表 [67][70][73] 策略 - 单边：回购利率回升，国债期货价格震荡，2509合约中性 [4] - 套利：关注基差走廓 [4] - 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [4]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆均为中性评级 [2][5][8] 报告的核心观点 - 新年度棉花供大于求中长期棉价承压，白糖短期区间偏弱震荡中长期逢高沽空，纸浆供需矛盾难缓和短期浆价难脱离底部 [2][5][8] 各品种情况总结 棉花 - **市场要闻与重要数据**：期货方面，昨日收盘棉花2509合约13875元/吨，较前一日变动 -10元/吨，幅度 -0.07%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15282元/吨，较前一日变动 +19元/吨，现货基差CF09 +1407，较前一日变动 +29；3128B棉全国均价15295元/吨，较前一日变动 +29元/吨，现货基差CF09 +1420，较前一日变动 +39；2025年6月，我国出口纺织品服装273.15亿美元，同比下降0.29%，环比增加4.22%；其中纺织品出口120.48亿美元，同比下降1.64%，环比下降4.62%；服装出口152.67亿美元，同比增加0.79%，环比增加12.44%；2025年1 - 6月，我国出口纺织品服装1439.78亿美元，同比下降0.1%；其中纺织品出口705.19亿美元，同比增加1.8%；服装出口734.59亿美元，同比下降0.2% [1] - **市场分析**：国际方面，7月USDA供需报告上调全球棉花产量及期末库存，调整方向偏空，25/26年度全球棉市供应偏松；美棉实播面积高于预期，主产区旱情改善，USDA上调美棉新作产量，新年度美棉平衡表难有明显改善；国内方面，棉花商业库存去库快，年末供应偏紧预期短期支撑郑棉，产区天气有扰动推动盘面走强，但今年国内植棉面积稳中有增，新棉长势良好，产量增加概率大，淡季需求弱，成品累库加速，郑棉上行空间受制约，中长期四季度新棉集中上市将压制棉价 [2] - **策略**：中性，新年度供大于求，中长期棉价承压 [2] 白糖 - **市场要闻与重要数据**：期货方面，昨日收盘白糖2509合约5817元/吨，较前一日变动 +7元/吨，幅度 +0.12%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6060元/吨，较前一日变动 +0元/吨，现货基差SR09 +243，较前一日变动 -7；云南昆明地区白糖现货价格5905元/吨，较前一日变动 +0元/吨，现货基差SR09 +88，较前一日变动 -7；巴西中南部地区6月下半月甘蔗压榨量为4270.6万吨，同比下滑12.86%，糖产量为284.5万吨，较上年同期减少12.98%；乙醇产量为19.2亿公升，降幅为17.43% [2][3] - **市场分析**：原糖方面，市场对25/26榨季各主产国供应前景乐观，熊市周期下长期有下行压力，但短期供给端压力已体现，糖醇价差窄使巴西制糖比及估产变数增加，下方空间受限，存在超跌反弹可能；郑糖方面，本榨季国产糖产销进度快，工业库存降至历史同期低位，现货价格坚挺，但外盘走弱，配额外进口利润回升，后续船期到港将形成压制，7 - 8月进口端供应压力增加，郑糖上方空间受限 [4] - **策略**：中性，短期区间偏弱震荡，建议区间内高抛低吸，关注进口糖到港节奏，中长期逢高沽空 [5] 纸浆 - **市场要闻与重要数据**：期货方面，昨日收盘纸浆2509合约5244元/吨，较前一日变动 +10元/吨，幅度 +0.19%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日变动 +0元/吨，现货基差SP09 +706，较前一日变动 -10；山东地区俄针现货价格5215元/吨，较前一日变动 +0元/吨，现货基差SP09 + -29，较前一日变动 -10；进口木浆现货市场价格整体偏稳定，不同浆种有涨跌；进口针叶浆个别牌号价格上探20 - 50元/吨；进口阔叶浆以稳为主，零星下探，东北地区价格下跌100元/吨；进口本色浆市场需求清淡，江浙沪及广东市场价格下跌100 - 200元/吨；进口化机浆市场局部供应趋紧，山东市场价格略上探30 - 50元/吨 [6] - **市场分析**：供应方面，2025年上半年木浆进口量同比增加，阔叶浆进口量累计同比增幅大，国内下半年有较多纸浆产能投产，木浆进口量预期回落，但港口去库慢，港库水平处近几年高位，下半年供应压力仍存，阔叶浆宽松程度高于针叶浆；需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力显现，国内受传统淡季影响，需求乏力，原纸成品库存压力攀升，纸厂原料采购谨慎，虽有大量成品纸产能计划投产，但终端有效需求不足，纸厂开工率下滑，成品纸产量未明显增加，纸端产能过剩使行业利润收缩，预计下半年终端需求改善力度有限，关注四季度需求能否回暖 [7] - **策略**：中性，供需端矛盾难缓和，产业链缺乏利好驱动，短期浆价难脱离底部 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场预期三房巷PTA新装置提前至7月17日附近投产，国内社融和出口数据好于预期，宏观气氛偏暖 [1] - 成本端原油维持强现实、弱预期，短期胡赛武装对红海商船扰动影响原油供应预期，中期基本面预期不佳；PX方面，PXN压缩，供需面不及前期强势，但低库存下继续下降空间有限；TA方面，PTA基差快速走低，自身基本面偏弱，关注低加工费下的检修增加可能 [2] - 需求方面，聚酯开工率下降，内外销进入淡季，终端订单和开工加速下滑，坯布库存再度累积至高位；长丝库存再度累积，三大厂发布减产计划，7月下旬长丝负荷承压；短纤库存压力尚可，关注下游负反馈传导；瓶片负荷预计短期维持平稳，加工费预计回归300 - 500元/吨区间震荡 [3] - 策略上，单边PX/PTA/PF/PR中性，跨品种逢高做空PTA加工费，跨期PTA基差企稳后关注PX/PTA月差逢低正套机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [6][8][9][12] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [6][14][15][18] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [6][22][23][25] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [6][26][29][30] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [6][32][35][36] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝各品种利润等图表 [6][43][44][46][48][57][60][62][64] PF详细数据 - 包含1.4D实物库存、1.4D权益库存、涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [6][65][68][70][78][80][85][86] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [6][87][88][91][95][98]