报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [2][4] 报告的核心观点 - 上周玻璃期货先涨后跌，受青海盐湖事件影响价格前期小幅推升，后续因玻璃累库、炒作情绪褪去而回调 [2] - 玻璃产销恢复不及预期，中游去库压力大，地产热点降温，09合约受阅兵国庆等影响小且有库存压力，弱势看待，关注990 - 1000支撑 [3] 各部分内容总结 01投资策略 - 行情回顾：上周无产线变动，日熔量维持15.8万吨，全国库存攀升，各地价格下调，深加工订单天数小幅增加，纯碱供给持续提高，期货价格弱势看待 [2] - 后市展望：玻璃产销恢复差，中游去库压力大，09合约弱势，关注990 - 1000支撑 [3] 02行情回顾（现货降价） - 现货价格：截至8月15日，5mm浮法玻璃市场价华北1150元/吨（-30），华中1110元/吨（-80），华东1220元/吨（-50） [12] - 期货价格：上周五玻璃01合约收在1211元/吨，周+15 [12] 03行情回顾（基差负向扩大） - 纯碱 - 玻璃价差：截至8月15日，价差184元/吨（-85） [13] - 基差：上周五玻璃01合约基差 - 171元/吨（-75） [13] - 合约价差：上周五09 - 01价差为 - 165元/吨（-32） [13] 04利润 - 天然气制工艺：成本1588元/吨（-4），毛利 - 368元/吨（-46） [17] - 煤制气制工艺：成本1175元/吨（-5），毛利 - 25元/吨（-25） [21] - 石油焦制工艺：成本1102元/吨（-4），毛利8元/吨（-76） [21] 05供给 - 上周五玻璃日熔量158355吨/天，在产223条，上周无产线波动 [23] 06库存 - 截至8月15日，全国80家玻璃样本企业库存6342.6万重量箱（+157.9），多地库存有不同程度增加 [27][33] 07深加工 - 8月14日浮法玻璃综合产销率91%（+4%） [37] - 8月15日，LOW - E玻璃开工率47.59%（+0.49%） [37] - 8月中旬，玻璃深加工订单天数9.65天（+0.1） [37] 08需求（汽车） - 7月我国汽车产量259.1万辆，环 - 20.3万辆，同 + 30.5万辆；销量259.3万辆，环 - 31.1万辆，同 + 33.1万辆 [46] - 7月我国新能源乘用车零售98.7万辆，渗透率54% [46] 09需求（房地产） - 7月我国房地产竣工、新开工、施工、商品房销售面积同比均下降 [54] - 8月3 - 10日，30大中城市商品房成交面积总计148万平方米，环 - 18%，同 - 7% [54] - 7月房地产开发投资额6922.4亿元，同 - 17% [54] 10纯碱 - 现货价格：截至上周末，重碱主流市场价华北1350元/吨（-50），华东1275元/吨（-75），华中1325元/吨（0），华南1500元/吨（0） [56] - 期货价格：上周五纯碱2509合约收在1395元/吨（+63） [61] - 基差：上周五纯碱华中01基差 - 70元/吨（-63） [58] 11成本端 - 纯碱（利润下滑） - 氨碱法成本1296元/吨（-9），毛利34元/吨（-22）；联产法成本1730元/吨（-60），毛利9元/吨（-60） [62][64] - 其他价格：上周五，湖北合成氨市场价2155元/吨（-253），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价400元/吨（-30） [63] - 产量：上周国内企业纯碱产量76.13万吨（环 + 1.67），重碱42.97万吨（环 + 0.63），轻碱33.16万吨（环 + 1.04），损失量11.04万吨（环 - 1.68） [72] - 库存：截至8月15日，纯碱全国厂内库存189.38万吨（环 + 2.87），重碱113.38万吨（环 - 1.37），轻碱76万吨（环 + 4.24） [76][78] - 仓单数量：上周末交易所纯碱仓单10192张（环 + 2477） [78] - 表观消费量：上周重碱表需44.34万吨，周环 + 6.47；轻碱表需28.92万吨，周环 - 0.74 [80][86] - 产销率：上周纯碱产销率为96.23%，环 + 5.54% [80][86] - 玻璃厂库存：7月样本浮法玻璃厂纯碱库存25.8天 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素供应环比增加，农业用肥需求零散，复合肥开工连续提升，原料补库需求预计逐步增加，其他工业需求支撑减弱；尿素企业库存连续三周累库，港口库存部分出港消化；尿素现货价格下调至接近6月中旬水平，下游接受度或逐步增加，复合肥其他原料硫磺及氯化钾价格延续上调，另外关注7月尿素出口数据公布及印度招标对盘面影响，下方关注1700 - 1720支撑，上方关注1820 - 1850压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场变化 - 尿素期货价格先强后弱，期间最低价1724元/吨、最高价1772元/吨，8月15日尿素2601合约收盘价1737元/吨，较上周下调14元/吨，跌幅0.8% [2][4] - 尿素现货河南市场日均价1715元/吨，较上周下调56元/吨，跌幅3.16% [2][4] - 8月15日河南市场主力基差 - 22元/吨，尿素主力基差走弱，主力合约由09切换至01合约，尿素现货价格跌幅较大，盘面预期支撑 [2][8] - 尿素9 - 1价差区间运行，01合约升水，8月15日9 - 1价差 - 16元/吨，周度运行区间 - 29—— - 11元/吨 [2][8] 基本面变化 供应端 - 中国尿素开工负荷率84.45%，较上周提升1.73个百分点，其中气头企业开工负荷率75.47%，较上周基本持平，尿素日均产量19.27万吨，暂无新增检修装置，内蒙古、安徽部分装置检修装置恢复，日产回升至20万吨左右 [2][11] 成本端 - 无烟煤市场价格延续偏强调整，下游用煤企业原料煤采购仍以刚需为主，对高价煤接受度一般；截至8月14日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价840 - 900元/吨，较上周同期收盘价格重心涨15元/吨 [2][14] - 煤制尿素毛利率2.49%，气制尿素毛利率 - 9.46%，尿素毛利率均小幅下调 [14] 需求端 - 全国农业需求此阶段较分散，复合肥企业产能运行率43.48%，较上周提升1.98个百分点，连续提升至中高水平；复合肥库存82.65万吨，较上周增加2.61万吨，秋季备肥出货乏力，产销压力增加，肥企现货库存持续增加，随着经销商逐级动销推进，下周提货或好转 [2][21] - 三聚氰胺企业开工负荷率49.21%，较上周降低8.42个百分点，周度产量2.425万吨；新增山东舜天、山西丰喜临猗一期、河南昊华骏化四线、四川金象赛瑞D区、河北辛集九元短停检修，四川成都玉龙已恢复正常生产，湖北华强、河南昊华骏化四线和山东舜天部分装置恢复中尚未出产品，预计下周国内三聚氰胺企业平均开工负荷率或逐步提升至六成左右 [24] - 全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额上调，板材市场需求支撑稍有好转 [24] 库存端 - 尿素企业库存86万吨，较上周增加7.7万吨，连续三周表现累库 [2][27] - 尿素港口库存74.2万吨，较上周减少4.8万吨，港口库存部分消化 [2][27] - 尿素注册仓单3573张，合计7.146万吨 [2][27] 重点关注 - 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业数据低迷、CPI反映通胀温和，使美联储9月降息预期大增，国内央行货币政策致力推动物价合理，内外宏观影响偏利好；基本面上，现货库存维持低位，升水坚挺，市场担忧9、10月检修高峰带来供给减少，但海外溢价修复使部分海外货源流向国内，国内供应产出持续高位，消费淡季下游消费难有起色，以刚需接货为主，但消费有韧性，后期淡季转旺季需求提升预期或提振铜价，低库存为铜价提供支撑，预计铜价维持震荡偏强走势 [7] 根据相关目录分别总结 主要观点策略 - 供给端矿冶矛盾持续，国内供应产出高位，8月15日铜精矿进口粗炼费-37.67美元/吨，周环比增0.33美元/吨，国内铜精矿港口库存42.2万吨，环比减0.7万吨，7月我国电解铜产量117.43万吨，环比增3.47%，同比增14.21% [6] - 需求端消费淡季下游消费难有起色，以刚需接货为主，8月14日国内主要精铜杆企业周度开工率升至70.61%，环比升1.75个百分点，同比降10.31%，7月铜箔、铜管、铜板带开工率分别为77.28%、68.94%、65.63% [6] - 库存方面，8月15日上海期货交易所铜库存8.63万吨，周环比5.41%，8月14日国内铜社会库存12.56万吨，周累库1.27万吨，环比-4.85%，8月15日LME铜库存15.58万吨，周环比-0.03%，全球铜显性库存60.13万吨，周环比0.35% [7] - 策略建议认为内外宏观利好，基本面现货库存低、升水坚挺，但海外货源流入且国内供应高位，消费淡季难有起色但有韧性，后期需求提升预期或提振铜价，预计铜价震荡偏强 [7] 上周行情回顾 上周沪铜区间震荡，上周五收至79060元/吨，周涨幅0.73%，上半周美国就业数据和CPI使美联储9月降息预期大增，周四美国7月PPI增幅超预期使市场担忧通胀上行，美元先跌后涨，铜价先涨后跌，周五回稳反弹，基本面精炼铜产量增速稳定，海外铜回流国内库存压力有限，低库存为铜价提供支撑，传统淡季终端消费平淡，加工企业订单增量有限，国内政策向好和美联储降息预期仍在，铜价或维持震荡偏强走势 [9] 宏观及产业资讯 宏观数据概览 - 中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，保留剩余10%关税 [15] - 中国7月新增社融1.16万亿元，人民币贷款减少500亿元，1 - 7月社会融资规模增量累计23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元，社会融资规模存量431.26万亿元，同比增长9%，前七个月人民币贷款增加12.87万亿元 [15] - 中国7月社零同比增速放缓至3.7%，汽车类零售总额同比转降，7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，1 - 7月社会消费品零售总额284238亿元，增长4.8% [15] - 中国1 - 7月房地产开发投资同比下降12%，1 - 7月全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%，新建商品房销售面积51560万平方米，同比下降4.0% [15] - 美国7月CPI同比上涨2.7%低于预期，核心CPI增速升至2月来最高，7月CPI环比上涨0.2%，核心CPI环比上涨0.3%，同比涨幅3.1% [15] - 美国7月PPI环比飙升至0.9%，创三年新高，同比升至3.3%，核心PPI同比3.7%为2月以来最高水平，受服务成本飙升推动，数据公布后交易员减少对美联储9月降息押注 [15] 产业资讯概览 - 智利7月铜出口额同比下降0.4%，至39.9亿美元，当月贸易逆差6200万美元 [16] - 智利Codelco获劳动监察机构批准，恢复El Teniente铜矿部分作业，部分地区仍处暂停状态 [16] - Cochilco数据显示6月Codelco铜产量同比增加17%达到12.02万吨，Escondida铜矿产量同比大幅减少33%至7.64万吨，Collahuasi铜矿产量减少29%至3.43万吨 [16] - 7月LME仓库中俄罗斯产地铜占比下降，中国产地铜占比从42%增至77%，库存数量从24900吨跳增至98250吨 [16] - 印尼PT Smelting冶炼厂突发停产，自由港意外出售铜精矿，为冶炼企业带来短期缓解 [16] - Cochilco维持今明两年铜价预估在4.30美元/磅，预计智利今年铜产量同比增长1.5%达到558万吨，2026年产量增幅预测维持在3%，产量预估从597万吨下调至575万吨 [16] 期现市场及持仓情况 升贴水 上周月差结构转为Contango结构，多数持货商惜售货源，国产现货供应紧张，采销情绪抬升，沪铜现货升水持稳，周尾采销情绪下降，升水重心下降；海外铜流向LME使LME铜库存高增，LME铜0 - 3升水继续走跌，纽伦铜价差大幅回落后维持低位 [25] 内外盘持仓 - 截至8月15日，沪铜期货持仓量152557手，周环比-2.76%，沪铜周内日均成交量54485手，周环比10.21% [27] - 截止8月8日，LME铜投资公司和信贷机构净多头持仓21281.52手，环比减少2.89% [27] - 截止8月12日，COMEX铜资产管理机构净多头持仓25168张，周环比增加37.91% [27] 基本面数据 供给端 矿冶矛盾持续，8月15日铜精矿进口粗炼费为-37.67美元/吨，周环比增加0.33美元/吨，国内铜精矿港口库存42.2万吨，环比减少0.7万吨，印尼PT Smelting冶炼厂突发停产使铜精矿格局小幅宽松，7月我国电解铜产量117.43万吨，环比增加3.47%，同比增加14.21%，铜精矿紧缺下废铜为电解铜冶炼原料提供补充 [34] 下游开工 - 截至8月14日，国内主要精铜杆企业周度开工率上升至70.61%，环比上升1.75个百分点，同比下降10.31个百分点，部分企业减停产去库后恢复生产，受废铜杆企业开工率下降和精废价差收窄影响，下游对精铜杆采购增加 [36] - 7月铜箔、铜管、铜板带开工率分别为77.28%、68.94%、65.63%，7月中国铜箔企业开工率因锂电铜箔市场需求强劲继续上升，铜管开工符合下滑预期，主机厂放假提货速度减慢，铜板带开工率受行业淡季和市场需求不佳影响继续下降 [36] 进出口 - 截至8月15日，电解铜沪伦比值为8.10，铜现货进口盈亏持续为负，负值有所收窄 [39] - 我国6月精炼铜进口数量为30.05万吨，同比5.11%，未锻造的铜及铜材进口数量46万吨，同比6.5%，6月电解铜进口以刚果民主共和国和俄罗斯为主，俄罗斯进口量同比增加663.11% [39] 库存 - 截至8月15日，上海期货交易所铜库存8.63万吨，周环比5.41%，上期所库存小幅累库 [48] - 截止8月14日，国内铜社会库存12.56万吨，周累库1.27万吨，环比-4.85% [48] - 截至8月15日，LME铜库存15.58万吨，周环比-0.03%，全球铜显性库存60.13万吨，周环比0.35%，LME及全球铜库存整体维稳 [48]

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [3] 报告的核心观点 - 苹果基于低库存和生长影响，有望维持高位震荡走势；红枣预期近期价格震荡上行为主 [9][39] 苹果部分总结 周度观点 - 本周山东产区库存富士走货略快但量不大，陕西早熟嘎啦质量参差不齐，销区苹果优果优价明显、走货一般，下周陕北早熟纸袋嘎啦将上量 [9] 行情回顾 - 本周苹果主力震荡偏强运行，基差477元，较上周+219 [12] 苹果批发市场价格走势 - 截至2025年8月8日，全品种苹果批发价9.51元/公斤，较上周降0.16元/公斤，富士苹果批发价9.75元/公斤，较上周涨0.01元/公斤，近期富士现货价格偏弱 [17] 苹果主产区情况 - 山东栖霞产区不同等级苹果有不同价格区间，陕西铜川、渭南纸袋嘎啦不同质量有不同参考价 [20] 冷库情况分析 - 截至2025年8月13日，全国主产区苹果冷库库存46.01万吨，环比减7.58万吨，走货速度环比略有减缓 [22] 销区行情汇总 - 华南广东槎龙市场早间到车环比略减，日均15车左右，市场以富士苹果为主，早熟果上量少，终端走货不快，好货消化尚可，差货慢，中转库有积压 [28] 苹果储存利润分析 - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周跌0.1元/斤 [32] 替代品价格分析 - 截至2025年第33周，六种水果批发均价6.93元/公斤，环比第32周跌0.06元/公斤，菠萝、鸭梨批发均价环比上涨，富士苹果等四种水果批发均价环比下跌 [35] 红枣部分总结 周度观点 - 本周新疆灰枣主产区气温16℃ - 30℃，部分地区有小雨，枣树进入膨果期，头茬坐果泛红上糖，未来小雨增多，关注降雨对质量影响；销区市场日均到货10车左右，交投氛围提升，好货价格偏强，河北特级、一级均价较上周上涨，预期红枣价格震荡上行 [39] 行情回顾 - 本周红枣主力强势上涨，新疆灰枣主产区部分地区有小雨及大风，枣农积极管理，前期部分枣园一茬花坐果一般，二三茬花坐果较好，生理落果未结束，阿克苏、阿拉尔部分枣园因大风有落果 [42] 现货价格走势 - 河北崔尔庄、河南市场、广州如意坊不同等级红枣有不同价格区间，本周河北崔尔庄、河南市场红枣价格上调 [47] 库存数据 - 本周36家样本点物理库存9686吨，较上周减98吨，环比减1.00%，同比增79.94%，销区到货量减2成左右，成品好货及等外品购销顺畅，现货价格偏强，内地可供流通成品货源有限，部分客商返疆寻货 [49] 销区市场利润分析 - 新疆主产区灰枣收购均价5.33元/公斤，河北销区一级成品价格9.00 - 9.80元/公斤，阿克苏到沧运费400元/吨，毛利润2.57元/公斤，较上周涨0.15元/公斤 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场各品种给出投资策略和行情分析，涉及宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等领域，判断各品种走势为震荡、偏强、偏空等，并给出相应交易建议，如逢低做多、区间交易、观望等，同时分析各品种供需、成本、宏观等因素对价格的影响[1][6][13] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指建议逢低做多，美国通胀数据打压降息预期，指数中期趋势向上，短线或震荡洗盘[1][6] - 国债震荡运行，权益市场占优压制债市，关注周五经济数据对债市的支撑[1][6] 黑色建材 - 螺纹钢震荡，价格回落，交易所政策和累库影响，建议观望或短线交易[1][8][9] - 铁矿石震荡偏强，供应有变化，需求预期有降有升，可作为空配黑色品种时的多腿配置[1][8][9] - 双焦震荡运行，焦煤供需矛盾不突出，焦炭供需偏紧，关注企业采购、通关及政策情况[1][11] 有色金属 - 铜高位震荡，经济数据和事故影响价格，库存或累库但需求有韧性，运行区间78000 - 79500元/吨[1][13] - 铝建议待回落后逢低布局多单，产能有变化，需求有走弱态势，库存有累有去[1][15] - 镍建议逢高适度持空，产业中长期供给过剩，不锈钢价格预计偏强运行[1][17] - 锡建议区间交易，产量有增减，需求下游有望复苏，库存中等，运行区间25.5 - 27.5万元/吨[1][17] - 白银和黄金建议区间交易，关税、就业数据等影响价格，白银运行区间8700 - 9500，黄金运行区间770 - 820[1][18][19] 能源化工 - PVC震荡，关注4900 - 5100区间，成本、供应、需求和宏观因素影响，供需整体偏弱势[1][20][21] - 烧碱震荡，关注2400 - 2550区间，供应高位，需求有支撑，旺季合约逢低偏多[1][22][23] - 苯乙烯震荡，关注7100 - 7400区间，成本、供应、需求和宏观因素影响，基本面利好有限[1][24][26] - 橡胶偏强震荡，关注15200 - 15600区间，成本支撑，库存下降，价格回调后预计维持偏强整理[1][27][29] - 尿素中性，价格下有支撑上有压力，区间操作，关注1700 - 1730支撑和1800 - 1830压力[1][29][31] - 甲醇震荡偏弱，供应下降，需求有分化，港口库存累库，受工业品价格波动影响[1][31][33] - 聚烯烃偏弱震荡，L2509关注7200 - 7500区间，PP2509关注6900 - 7200区间，供应收紧，下游有补库刚需，关注相关因素[1][33][34] - 纯碱09空头持有，事件对生产影响有限，供需利空，现货或下跌，盘面或下行[1][34][36] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，全球棉花供需好转，宏观环境和旺季预期利好价格[1][37] - 苹果和红枣震荡偏强，苹果关注早熟果质量价格，红枣关注降雨天气，价格预期上行[1][38] 农业畜牧 - 生猪整体承压，短期09关注反弹预期，11、01有反弹但受限，03承压，05偏强，关注套利[1][40][41] - 鸡蛋逢高偏空，现货或反弹，淘鸡是关键，可空近多远，关注相关情况[1][42] - 玉米区间震荡，关注2250 - 2300区间，套利关注11 - 1反套，关注政策和替代品[1][44][45] - 豆粕上涨有限，M2511、M2601多单滚动持有，现货企业建多头寸，关注天气和供需[1][46][48] - 油脂偏强震荡，短期下方有支撑上方有压力，建议回调多思路，关注菜油11 - 01反套[1][47][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指 - 美国 7 月 PPI 环比飙升至 0.9%创三年新高、同比升至 3.3%，批发通胀意外强劲打压 9 月美联储降息预期；指数走强是政策、资金、事件等因素正反馈强化的结果；短线新高后或震荡洗盘，但中期趋势向上，有仓位可继续持有或回调锁仓，无仓位可逢回调做多 [1] 国债 - 近期债券市场受风险资产掣肘，权益市场虽终结八连阳但调整有限、成交量再攀升，权益占优格局可能未到逆转时候，短期压制债市，制约修复进程，关注周五经济数据能否提供阶段性支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 市场回顾：沪深 300 股指主力合约期货跌 0.02%，上证 50 股指主力合约期货涨 0.48%，中证 500 股指主力合约期货跌 1.00%，中证 1000 股指主力合约期货跌 0.95% [5] - 技术分析：RSI 指标显示大盘接近短期高点 [5] - 策略建议：逢低做多 [1] 国债 - 市场回顾：10 年期主力合约跌 0.12%，5 年期主力合约跌 0.08%，30 年期主力合约跌 0.36%，2 年期主力合约跌 0.02% [6] - 技术分析：MACD 指标显示 T 主力合约或走弱 [7] - 策略建议：震荡运行 [3] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 08 - 14|沪深 300 主连|4,163.80|-0.02|93,677|167,999| |2025 - 08 - 14|上证 50 主连|2,829.60|0.48|57,784|71,741| |2025 - 08 - 14|中证 500 主连|6,380.20|-1.00|65,643|119,381| |2025 - 08 - 14|中证 1000 主连|6,929.20|-0.95|159,795|203,734| |2025 - 08 - 14|十年国债主连|108.33|-0.12|98,705|125,366| |2025 - 08 - 14|五年国债主连|105.67|-0.08|69,601|94,193| |2025 - 08 - 14|三十年国债主连|117.88|-0.36|149,979|72,378| |2025 - 08 - 14|二年国债主连|102.35|-0.02|39,613|68,736| [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场各品种给出投资策略和行情分析，涉及宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等领域，部分品种受宏观政策、供需关系、国际形势等因素影响，走势和投资建议各异 各行业总结 宏观金融 - 股指建议逢低做多，指数短期或借高点震荡洗盘，但中期趋势向上未改 [1][6] - 国债震荡运行，近期债市可能维持双向波动，头寸灵活的资金有操作机会 [1][6] 黑色建材 - 螺纹钢暂时观望，供需相对均衡，预计短期震荡，关注粗钢限产和焦煤复产情况 [1][8] - 铁矿石震荡运行，考虑作为空配其他黑色品种时的多腿配置，关注铁水需求和宏观利好因素 [1][8] - 双焦震荡运行，焦煤关注国内煤矿生产、蒙古政策及焦钢企业库存；焦炭关注限产政策、钢厂补库和焦企供应恢复 [1][9] 有色金属 - 铜建议区间交易或观望，预计高位震荡，国内经济向好和降息预期提供支撑，但产业淡季需求难增 [1][11] - 铝建议待回落后逢低布局多单，短期震荡，8月淡旺季转换，关注几内亚矿情和下游开工率 [1][12] - 镍建议观望或逢高做空，中长期镍产业供给过剩 [1][15] - 锡建议区间交易，参考沪锡09合约运行区间25.5 - 27.5万元/吨，关注供应复产和下游需求 [1][16] - 黄金建议区间交易，参考沪金10合约运行区间770 - 820，待价格回调后逢低买入 [1][18] - 白银建议区间交易，参考沪银10合约运行区间8700 - 9500 [1][16] 能源化工 - PVC震荡，09暂关注4900 - 5100，关注海内外宏观数据、出口情况等 [1][20] - 烧碱震荡，09暂关注2400 - 2550，旺季合约逢低偏多，关注下游备货节奏 [1][22] - 苯乙烯震荡，暂关注7100 - 7400，关注油价、库存和宏观政策 [1][24] - 橡胶偏强震荡，暂关注15200 - 15600区间，关注库存、开工率和原料价格 [1][25] - 尿素区间操作，下方关注1700 - 1730支撑，上方关注1800 - 1830压力 [1][27] - 甲醇震荡运行，受整体工业品价格波动影响，关注烯烃厂检修和终端需求 [1][29] - 聚烯烃偏弱震荡，L2509关注区间7200 - 7500，PP2509关注区间6900 - 7200，关注下游需求和政策 [1][29] - 纯碱09空头持有，产业端利空，关注盐湖政策影响 [1][32] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，全球棉花供需好转，宏观环境变好，关注旺季预期 [1][33] - 苹果震荡偏强，基于低库存和生长影响，关注早熟果质量和价格 [1][34] - 红枣震荡偏强，关注降雨及天气变化和销区市场价格 [1][34] 农业畜牧 - 生猪整体承压，09围绕14000震荡，关注多05空03套利，关注消费和供应变化 [1][36] - 鸡蛋逢高偏空，关注淘汰情况，若淘汰加速，12、01存在逢低做多机会 [1][38] - 玉米区间震荡，09区间2250 - 2300，关注11 - 1反套和政策、替代品情况 [1][39] - 豆粕上涨有限，M2511、M2601多单滚动持有，逢高减仓，现货企业建多头寸 [1][42] - 油脂偏强震荡，短期关注支撑和压力位，谨慎追涨，关注菜油11 - 01反套 [1][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面：美国财长贝森特称美国利率水平应比当前低150到175个基点，中国7月新增社融1.16万亿元，人民币贷款减少500亿元，M2 - M1剪刀差缩小，央行主管媒体称不宜过度炒作单月信贷增量波动，9月降息预期继续巩固，贝森特强化市场降息幅度，指数走强是政策暖风频吹、资金活水不断、事件催化密集等因素正反馈不断强化的结果，短线达新高后或借高点震荡洗盘，但中期趋势向上未改 [2] - 国债方面：后续市场延续反弹还是延续下跌通道仍需观察，近期现券市场债市持续缺乏赚钱效应，导致一部分配置资金持续流出，短线行情走强反而刺激更多资金流出，近期债市可能维持一段时间的双向波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 市场回顾：沪深300股指主力合约期货涨1.02%，上证50股指主力合约期货涨0.35%，中证500股指主力合约期货涨1.78%，中证1000股指主力合约期货涨1.77% [6] - 技术分析：RSI指标显示大盘接近短期高点 [6] - 策略建议：逢低做多 [2] 国债 - 市场回顾：10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.05%，30年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.03% [7] - 技术分析：MACD指标显示T主力合约或走弱 [8] - 策略建议：震荡运行 [4] 期货数据 - 2025年8月13日，沪深300主连收盘价4170.80元/张，涨1.02%，成交量74450手，持仓量160310手；上证50主连收盘价2818.80元/张，涨0.35%，成交量41254手，持仓量64688手；中证500主连收盘价6451.80元/张，涨1.78%，成交量57282手，持仓量118359手；中证1000主连收盘价7001.80元/张，涨1.77%，成交量138415手，持仓量204738手；十年国债主连收盘价108.45元/张，涨0.04%，成交量76704手，持仓量138960手；五年国债主连收盘价105.75元/张，涨0.05%，成交量47043手，持仓量101206手；三十年国债主连收盘价118.31元/张，涨0.14%，成交量124510手，持仓量81232手；二年国债主连收盘价102.37元/张，涨0.03%，成交量39061手，持仓量71774手 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月12日国内对加菜籽反倾销调查初审结果落地，自8月14日起进口加菜籽需额外支付75.8%保证金，抑制国内对加菜籽进口量 [1][12] - 反倾销初审落地阻碍8月14日后加菜籽进口，叠加替代来源有限，使2025年下半年菜籽进口量进一步下滑，油脂消费旺季有望加速国内菜油去库，利多菜油期现货价格与基差表现 [2][12] - 当前加菜籽反倾销处于初审阶段，终审结果落地前政策可能变动，未来澳菜籽新作可能进入中国，国内可能加大对俄罗斯及阿联酋菜油进口力度，会对菜油价格产生扰动 [2][10][12] - 菜油09及01合约短期延续偏强震荡，冲击10500 - 11000前期压力位，单边谨慎追涨，已有多单继续持有，套利关注菜油11 - 01反套及菜豆01价差反弹，重点关注国内与菜籽、菜油相关的进口政策 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 反倾销调查裁定结果 - 2025年8月12日中国商务部公布对加拿大菜籽反倾销调查初步裁定结果，原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，国内油菜籽产业受到实质损害，倾销与实质损害存在因果关系，自8月14日起进口经营者进口加拿大菜籽需以75.8%保证金形式向海关提供保证金，若最终裁定倾销成立，保证金转为反倾销税，若不成立则退回 [4] 保证金测算及影响 - 以8月12日菜籽进口成本计算，11月船期加菜籽CNF价格为563美元/吨，保证金为3322元/吨，征收对象为加拿大公司，可能无法退回，国内企业进口菜籽可能受保证金转嫁风险，新规实施后进出口商贸易意愿受打压，抑制国内对加菜籽进口量 [5] 对国内菜籽进口量的影响 - 新规实施后进出口商贸易意愿遭打压，难新增加菜籽买船，可能洗掉8月后买船，自6月起国内菜籽到港量逐步下滑，6月环比下降47%至18万吨，7 - 10月预估总进口量59万吨，较去年同期减幅达77%，且有进一步收紧可能 [7] 替代来源情况 - 国内短期内难找到替代来源弥补加菜籽缺口，加菜油自3月加征100%反倾销税后进口量快速萎缩，4 - 6月仅进口154吨；25/26年度澳菜籽产量预计571万吨，要供应其他传统市场，出口中国数量有限，且出口高峰期从11月开始，9 - 10月无法弥补加菜籽缺位；俄罗斯25/26年度菜籽预计增产，但菜油10月才大量进入中国，进口量低于加菜籽换算出的菜油产出量；阿联酋菜油出口量相对偏少 [7][8] 对国内菜油的影响 - 2025年下半年国内菜籽到港量收紧，四季度油脂消费旺季，供减需增下国内菜油加速去库，截至8月8日当周国内菜油库存65.92万吨，虽较5月中旬最高点下降，但仍处历史最高水平，去库加快有助于期现货价格及基差上涨 [10] 不确定性因素 - 加菜籽反倾销处于初审阶段，最快2025年9月、最慢2026年3月确定终审结果，终审落地前相关规定可能改变，国内可能重新允许澳菜籽进口，加大对俄罗斯及阿联酋菜油进口力度，对菜油价格产生扰动 [10]

报告行业投资评级 - 宏观金融：股指逢低做多，国债震荡运行 [1][6] - 黑色建材：螺纹钢暂时观望，铁矿石震荡运行，双焦震荡运行 [1][8][9] - 有色金属：铜区间交易或观望，铝待回落后逢低布局多单，镍建议观望或逢高做空，锡区间交易，黄金区间交易，白银区间交易 [1][11][16][18] - 能源化工：PVC震荡，纯碱空09多05套利，烧碱震荡，苯乙烯震荡，橡胶震荡，尿素震荡运行，甲醇震荡运行，聚烯烃宽幅震荡 [1][20][23][26] - 棉纺产业链：棉花棉纱震荡调整，苹果震荡偏强，红枣震荡偏强 [1][37][38] - 农业畜牧：生猪逢高偏空，鸡蛋逢高偏空，玉米宽幅震荡，豆粕区间震荡，油脂震荡偏强 [1][40][42][48] 报告的核心观点 - 宏观金融方面，9月降息预期巩固使指数走强，短线或震荡洗盘但中期向上，国债市场调整幅度可能未出清，需警惕交易类机构负债不稳带来的扰动 [6] - 黑色建材方面，螺纹钢供需相对均衡，短期震荡，铁矿石考虑作为空配其他黑色品种时的多腿配置，双焦市场短期震荡但波动风险加剧 [8][9] - 有色金属方面，铜价受国内经济和降息预期支撑但上涨驱动力不足，铝建议逢低布局多单，镍建议逢高适度持空，锡和白银建议区间交易，黄金待价格回调后逢低买入 [11][13][16][18][19] - 能源化工方面，PVC供需整体偏弱势，短期震荡整理，烧碱供应高位但旺季需求有支撑，苯乙烯基本面利好有限，盘面预计震荡，橡胶短期偏强运行，尿素价格下有支撑上有压力，甲醇供需趋稳，聚烯烃预计短期内震荡 [21][23][26][28][31][32][34] - 棉纺产业链方面，棉花棉纱预期价格震荡调整，苹果基于低库存和生长影响有望维持高位震荡，红枣预期价格震荡上行 [37][38] - 农业畜牧方面，生猪现货震荡筑底，中期或阶段性反弹但高度受限，长期价格承压，鸡蛋供应充足限制涨幅，玉米区间震荡，豆粕短期上涨受限中长期或走强，油脂短期有回调风险 [41][42][44][47][54] 各目录总结 宏观金融 - 股指震荡运行，美国7月CPI低于预期、核心CPI增速上升等因素影响，9月降息预期巩固使指数走强，中期趋势向上，逢回调是多头布局窗口 [6] - 国债震荡运行，债券市场收益率冲高回落，资金面宽松但市场走势呈现弱势资产易跌难涨特征，需警惕交易类机构负债不稳带来的扰动 [6] 黑色建材 - 螺纹钢震荡，周二价格震荡上行，基本面供需相对均衡，估值中性，预计短期保持震荡格局，观望或短线交易 [8] - 铁矿石震荡运行，周二价格偏强运行，月底会议后市场交易阅兵、粗钢限产和高炉检修等事件，预计盘面震荡偏强，可作为空配其他黑色品种时的多腿配置 [8] - 双焦震荡运行，焦煤市场短期震荡偏强但边际支撑减弱，焦炭市场多空因素交织，短期波动风险加剧，需关注相关因素变化 [9] 有色金属 - 铜高位震荡，中国经济数据向好和美联储降息预期为铜价提供支撑，但产业处于淡季，下游采购需求难增加，预计维持震荡走势，运行区间78000 - 79500元/吨 [11] - 铝中性，几内亚雨季影响铝土矿开采和运输，氧化铝和电解铝产能有变化，需求端下游开工率走弱，库存有变化，建议待回落后逢低布局多单 [13] - 镍中性，中长期产业供给过剩，消费增量有限，矿端支撑减弱，预计镍价震荡运行，建议逢高适度持空，主力合约运行区间118000 - 124000元/吨，不锈钢建议区间交易 [16] - 锡中性，7月国内精锡产量增加，消费端半导体行业中下游有望复苏，库存处于中等水平，预计锡价有支撑，建议区间交易，参考沪锡09合约运行区间25.5 - 27.5万元/吨 [17] - 白银中性，美国非农就业数据不及预期等因素使市场9月降息预期升温，白银价格下方有支撑，建议区间交易，参考沪银10合约运行区间8700 - 9500 [18] - 黄金中性，与白银类似因素影响，黄金价格下方有支撑，待价格回调后逢低买入，参考沪金10合约运行区间770 - 820 [18][19] 能源化工 - PVC中性，成本利润低位，供应高且三季度投产压力大，需求地产弱势内需靠软制品和新型产业，出口有走弱风险，预计短期震荡整理，09暂关注4900 - 5100 [20][21] - 烧碱中性，宏观反内卷影响待关注，供应充裕，需求有刚性支撑但增速放缓，09震荡暂关注2400 - 2550，旺季合约逢低偏多对待 [23] - 苯乙烯中性，成本利润受美俄会谈和油价等影响，供应有复产和投产计划，需求下游开工走低，预计盘面震荡，暂关注7100 - 7400 [26] - 橡胶中性，供应端利好释放，库存去库，短期胶价预计偏强运行，暂关注15200 - 15600区间 [27][28] - 尿素中性，供应环比减少，农业用肥需求零散，复合肥开工提升，价格下有支撑上有压力，区间操作，关注1700 - 1730支撑和1800 - 1830压力 [31] - 甲醇中性，供应环比提升，需求甲醇制烯烃开工维稳，传统终端需求疲软，库存去库，供需趋稳，短期震荡运行 [32] - 聚烯烃中性，处于传统淡季，供应检修量下滑产量反弹，库存累库，预计短期内震荡，L2509关注区间7200 - 7500，PP2509关注区间6900 - 7200 [33][34] - 纯碱09空头持有，现货市场弱势，供需上中游累库，建议空09多05套利 [36] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，2025/26年度全球棉花产量和消费环比调增，期末库存增加，新疆地区产量有望好于预期，下游消费清淡，期货价格预期震荡调整 [37][38] - 苹果震荡偏强，西部早熟交易不多，山东产区库存富士走货略快但成交不多，未来基于低库存和生长影响，有望维持高位震荡 [38] - 红枣震荡偏强，新疆灰枣产区气温和降雨影响生长，销区市场交投氛围提升，好货价格偏强，预期价格震荡上行 [38] 农业畜牧 - 生猪整体承压，短期09围绕14000震荡，11、01走势略强但反弹受限，03承压，05受政策支撑偏强，可关注多05空03套利，现货震荡筑底，中期或反弹但长期价格承压 [40][41] - 鸡蛋逢高偏空，当前现货有反弹预期但09基差低，反弹空间受限，四季度10、11合约观望，等待反弹逢高空，若淘汰加速12、01可逢低做多 [42] - 玉米区间震荡，现货窄幅波动，09基差处于平均水平，区间震荡运行（2250 - 2300），关注11 - 1反套，关注政策和替代品情况 [43][44] - 豆粕上涨有限，短期美豆优良率高，国内8 - 9月到港充裕，豆粕现货上涨受限，中长期成本抬升且阶段性供需矛盾仍存，M2511、M2601逢低布局多单 [47] - 油脂偏强震荡，棕油带领国内油脂大幅拉涨，但USDA报告可能利空，油脂有回调风险，短期豆棕菜油09合约上探8500、9500和9750压力位，菜油11 - 01反套策略可关注 [54]