饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 4 月 23 日辽宁现货 14.4-15.1 元/公斤，较上日稳定；河南 14.7-15.5 元/公 斤，较上日稳定；四川 14.6-14.9 元/公斤，较上日稳定；广东 15.2-15.8 元/公斤，较上日稳定，今日早间猪价稳定。规模企业多控重出栏、散户低 位抗价情绪较强，支撑价格，但 4 月供应维持增加，肥标价差持续缩小，后 期养殖端或加快出栏节奏。需求端，五一假期临近，备货需求提升，但猪价 偏高，消费处于淡季，屠企利润仍亏损，需求增量有限，整体供需博弈加 剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二育进出情况。中长期来看， 能繁母猪存栏 2024 年 5-11 月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下， 4-9 月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024 年 11-2025 年 2 月仔猪同比 增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供 强需弱格局下，猪价有下跌风险，关注二育介入造成供应后移、冻品入库以 及饲料价格波动对价格的扰动；2024 年 12 月开始，生猪产能有所去化， 但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍大， 远 ...

产业服务总部 棉纺产业中心 2025-04-23 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨 询 业务 资 格 ：鄂 证 监期 货 字 [2014]1 号 棉纺产业团队 研究员 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027- 65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人 钟 舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360 顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 苹果走货情况分析 2024/25 年度，我国苹果入库量同比往年明显偏少。与此同时，今 年春节以后，市场走货速度较快，导致苹果库存处于近年最低位置。4、5 月份是每年的去库旺季，如果继续维持目前的节奏，今年后期的库存会显 著低于往年。未来我们需要关注 5、6 月份的去库情况、后期天气情况以 及整体 CPI 走势。 1 / 11 | 一、2024/25 年度苹果入库量明显小于往年 | 3 | | --- | --- | | 二、2024/25 年度出库速度同比较快 4 | | | 三、去库 ...

有色金属日报 基本金属 ◆ 铜： 截至 4 月 22 日收盘，沪铜主力 06 合约上涨 0.88%至 77120 元/吨。特 朗普政府关税立场的调整对于铜价不利影响有所减弱，而在美国 232 条 款铜关税调查中，力拓、托克集团等美国铜行业的主要参与者呼吁限制 铜矿石和废铜的出口，而不是对进口征收关税，以此推动国内铜生产。 美国是中国最大废铜供应国（年出口约 60 万吨），这一举措若实施将再 次冲击全球贸易格局，推高全球铜价。基本面上，铜精矿 TC 跌破-30 美 元/吨，创近年新低，但受益于副产品价格高位，精铜产出依然维持高位， 3 月精炼铜产量为 124.8 万吨，同比增加 8.6%，4 月电解铜产量同比预 计仍有增长，显示产出的韧性。在铜产出维持高位的背景下，市场去库 并未受到明显影响。3 月需求旺季，带动了铜材产量如期增长。3 月中国 铜材产量达 212.5 万吨，创近几年同期新高。下周面临假期备货需求， 预期去库趋势仍然延续。基本面整体偏强，而宏观面上废铜出口可能受 限、鲍威尔鹰派表态否认政策托底以及关税影响等因素交织，中美博弈 背景下铜价或将继续激烈变动。下周沪铜维持偏强震荡，建议区间谨慎 交易。 ...

金融期货日报 股指 ◆ 核心观点： 报道称，美国财长贝森特称关税僵局不可持续。另据报道，特朗普政府"接 近"和日本与印度达成贸易协定，但可能仍需数月来达成最终的贸易协议。 特朗普：没打算解雇鲍威尔，现在是降息的绝佳时机。广东、上海等地谋划 出台《提振消费专项行动方案》。虽然短期基本面表现尚可，难以构成政策 加码的必要条件，但考虑到出口链产销环比走弱带来的压力，政策仍有提前 发力的充分条件，股指或震荡运行。 ◆ 策略建议： 震荡运行 国债 ◆ 核心观点： 当前市场每次在总量工具操作时均有不同程度的降息预期，核心还是由于市 场的超前定价和不断落空的预期之间的落差，市场缺乏赚钱效应后市场只能 反复交易未来的降息节奏。债市其他影响因素暂时没有更多变化，外部因素 短期内看也不会出现较为迅猛的发酵或者反转。债市交易的主线还是回到国 内政策节奏、资金面的交易上来。 ◆ 策略建议： 短期看好 研究咨询部 2025-04-23 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字{2014}1 号 金融期货团队 研究员： 彭博 ◆ 技术分析： KDJ 指标显示大盘震荡偏强运行。 ◆ 风险提示： 从业编号：F30806 ...

能源化工日报 日度观点: ◆ PVC： 4 月 22 日 PVC 主力 09 合约收盘 4935 元/吨（-110），常州市场价 4780 元/吨（-30），主力基差-155 元/吨（+80），广州市场价 4845 元/吨（-45）， 杭州市场价 4830 元/吨（-50）；兰炭中料 675（0）元/吨，乌海电石 2450 （0）元/吨，乙烯 7100（0）元/吨。长期看 PVC 需求在地产拖累下持续 低迷，出口受反倾销和 BIS 认证等压制，且出口体量总体占比不大（12% 左右）；供应端有不少新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，库 存高企供应压力较大；基本面需求不足、产能过剩，供需宽松格局，偏 空配。4 月中旬开始环比有增多，出口以价换量持稳状态，内需季节性 恢复，最近库存去化尚可，基本面驱动有限，宏观主导。目前海外局势 动荡，全球经济增速放缓，国内政策预期不强，PVC 估值偏低，盘面弱 势整理。重点关注关税谈判进展、国内刺激政策力度。基本面关注出口 和检修力度。若国内刺激政策超预期，或有一定支撑。若贸易摩擦恶化、 经济预期继续恶化，盘面进一步承压。 ◆ 烧碱： 4 月 22 日烧碱主力 SH05 合约 ...

2025 年 4 月 23 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡运行 | | ◆国债： | 震荡上行 | | | 黑色建材 | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 观望 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 待价格充分回调后，逢低建仓 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡 | | ◆纯碱： | 看涨期权空头持有。 | | ◆烧碱： | 震荡 | | ◆橡胶： | 震荡 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆塑料： | 震荡运行 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 剧烈震荡 | | ◆苹果： | 震荡走强 | | ◆PTA： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 区间波动 | | ◆鸡蛋： | 走势偏弱 | | ◆玉米： | 逢低做多 | | ◆豆粕： | 近弱远强 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花震荡运行，国内供需基本够用或略趋紧，产业链产能过剩限制涨幅，下半年新疆可能增面积、巴西增产，贸易战及政策效果影响价格走势 [1] - PTA承压下行，受终端织造订单不佳、关税影响出口订单减少等因素影响，若无新利好价格恐继续承压 [2][4] - 乙二醇震荡整理，近期成本支撑不佳，关税政策影响进口，市场受宏观因素影响多头信心不足，预计价格承压下行 [5] - 短纤震荡偏弱，原料端价格疲软，终端纺织需求下滑预期下短期难有利好变化 [6] - 白糖震荡调整，国际市场短期贸易流偏紧，巴西新榨季生产数据令市场承压，国内国产糖进入纯销期有支撑，但后续供应压力提升，期价上行空间有压力 [7][8] - 苹果震荡走强，各产区走货情况不一，整体备货氛围尚可，出库较好、库存较低，预期价格震荡走强，但需关注宏观风险 [8] 各品种基本面信息跟踪 棉花 - 4月22日中国棉花价格指数价格14218元/吨，较上个交易日上调8元/吨，棉纱指数价20490元/吨，较上个交易日下调10元/吨 [12] - 至4月20日全美棉花播种进度11%，与去年同期及近五年均值持平，得州播种进度16%，与去年同期及近五年平均进度持平 [12] - 截至4月21日，张家港保税区棉花总库存5.08万吨，较上周环比减少0.79%，保税棉、巴西棉、美棉占比减少，澳棉及其他国家地区占比增加，净入库-381.44吨 [12] PTA - 截止4月16日，PTA现货价格-46至4270，本周及下周主港交割及仓单05升水20附近、贴水12 - 15成交，4月底主港交割05升水20 - 23成交，关税风险加剧，终端织造弱现实，下游聚酯需求趋弱，主流供应商挺价，现货基差继续走坚，市场成交清平 [11] - 上周国内PTA周均产能利用率至77.99%，环比-2.49%，同比+5.13%，本周百宏如期检修，国内产能利用率下降 [13] 乙二醇 - 中国乙二醇总产能利用率66.01%，环比+0.31%，一体化装置产能利用率69.56%，环比+0.36%，煤制乙二醇产能利用率59.88%，环比+0.23% [18] - 中国乙二醇装置周度产量在39.69万吨，较上周+0.48%，一体化乙二醇产量在26.47万吨，较上周+0.52%，煤制乙二醇产量在13.22万吨，较上周+0.39% [18] 短纤 - 截至10日，国内短纤周产量15.55万吨，环比减少0.26万吨，降幅为1.64%，产能利用率平均值为82.84%，环比下滑1.66%，部分棉型装置产量有所下滑 [18] - 截至10日，中国涤纶短纤聚合成本平均在5217.99元/吨，环比跌8.12%，涤纶短纤行业现金流平均在18.01元/吨，环比上涨113.16%，关税影响下利润修复明显 [18] 白糖 - 截至4月16日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为42艘，此前一周为38艘，港口等待装运的食糖数量为169.35万吨，环比增加10.52万吨，增幅6.62% [18] - 印度马邦已进入2024/25榨季生产最后阶段，截至4月15日，199家糖厂收榨，较上榨季同期增加2家，仅剩1家糖厂生产，共入榨甘蔗8523.4万吨，同比减少2215.6万吨，降幅20.63%，产糖807.6万吨，同比减少293.3万吨，降幅26.64%，产糖率9.48%，同比减少0.77% [18] - 2025年3月中国成品糖产量186.2万吨，同比下降20.7%，1 - 3月为807.5万吨，同比增长3.1% [18] 苹果 - 截至4月16日，全国主产区苹果冷库库存量为354.56万吨，环比上周减少44.06万吨，去库同比继续加快，处于近五年低值 [19] - 山东产区库存纸袋晚富士80价格3.60 - 4.00元/斤（片红，一二级）等，陕西产区库存70以上库存客商半商品价格4.40 - 4.50元/斤 [19] 宏观重点信息 - 人社部等三部门印发通知，对不裁员少裁员的参保企业继续实施稳岗返还政策至2025年底，中小微企业按不超过企业及其职工上年度实际缴纳失业保险费的60%返还、大型企业返还比例不超过30% [12] - 4月以来，中小银行掀起新一轮“降息潮”，下调后的定期存款多数已跌至2%以下，以缓解负债端压力 [12]

黑色产业日报 简要观点 ◆ 螺纹钢 周一，螺纹钢期货价格反弹，杭州中天螺纹钢 3190 元/吨，较前一日上 涨 40 元/吨，05 合约基差 151（+4），宏观层面，上周特朗普继续加 码，对部分中国产品加征 245%关税，不过近期又暗示不再继续提高对 华关税，甚至可能想降低关税，而国内一季度经济数据发布，整体偏好， GDP 同比增长 5.4%，短期可能不会出台大规模刺激政策；产业层面， 最近一期数据，螺纹钢表需大幅增加，去库速度加快，不过市场担忧需 求见顶，通常而言，五月份钢材需求会季节性下滑，旺季窗口期已经不 长。后市而言：估值方面，螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附近，仅仅 高于长流程成本，静态估值处于偏低水平；驱动方面，政策端，预计中美 关税政策仍会反复博弈，短期国内出台大规模刺激政策概率较小，产业 端，现实供需尚可，但关税影响出口+需求季节性下滑，市场预期偏弱， 预计价格震荡偏弱运行。策略上，暂时观望为宜。(数据来源：同花顺 iFinD，Mysteel) ◆ 铁矿石 周一，铁矿期货价格震荡偏强。现货方面，青岛港 PB 粉 769 元/湿吨 （+13）。普氏 62%指数 99.9 美元/吨（+0.95） ...

期货市场交易指引 2025 年 4 月 22 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： 震荡运行 | | | ◆国债： 震荡上行 | | | | 黑色建材 | | ◆螺纹钢： 暂时观望 | | | ◆铁矿石： 震荡偏弱 | | | ◆双焦： 震荡运行 | | | | 有色金属 | | ◆铜： | 区间运行，建议区间交易 | | ◆铝： 观望 | | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： 区间交易 | | | ◆黄金： | 待价格充分回调后，逢低建仓 | | ◆白银： 区间交易 | | | | 能源化工 | | ◆PVC： 震荡 | | | ◆纯碱： | 看涨期权空头持有。 | | ◆烧碱： 震荡 | | | ◆橡胶： 震荡 | | | ◆尿素： 震荡运行 | | | ◆甲醇： 震荡运行 | | | ◆塑料： 震荡运行 | | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： 剧烈震荡 | | | ◆苹果： 震荡走强 | | | ◆PTA： 震荡偏弱 | | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： 区间波动 | | | ◆鸡蛋： 走势偏弱 | | | ◆玉米： 逢低做多 | | | ...

金融期货日报 股指 ◆ 核心观点： 股指：石破茂强硬表态：日本不会在美国关税谈判中一味让步。特朗普称关 税谈判进展不错，墨西哥总统：我们连共识都没有。中国就上海提升跨境金 融服务便利化推出行动方案，计划提升人民币跨境支付系统功能和全球网络 覆盖，促进以人民币计价结算的进出口贸易。虽然短期基本面表现尚可，难 以构成政策加码的必要条件，但考虑到出口链产销环比走弱带来的压力，政 策仍有提前发力的充分条件，股指或震荡运行。 ◆ 策略建议： 震荡运行 国债 ◆ 核心观点： 2025-04-22 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字{2014}1 号 金融期货团队 研究员： 彭博 从业编号：F3080600 投资咨询编号：Z0021839 资金面短期内也看不到进一步宽松的迹象。在大量中短债持有体验变差、没 有赚钱效应的情况下，机构可能会倾向于减仓和优化持仓结构，直到出现一 些决定性的破局变量出现——如国债买卖重启等，曲线可能重新出现快速的 陡峭化。短期内市场交易主线暂时切换到后续的供给、资金利率因素上。仅 从技术角度看，如果全曲线填补上前期因为外部冲击出现的利率跳空缺口， 关注是否会出现显著的利 ...