饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 4 月 22 日辽宁现货 14.5-15.1 元/公斤，较上日涨 0.1 元/公斤；河南 14.7- 15.4 元/公斤，较上日涨 0.1 元/公斤；四川 14.6-14.9 元/公斤，较上日稳 定；广东 15.2-15.8 元/公斤，较上日稳定，今日早间猪价北涨南稳。规模 企业多控重出栏、散户低位抗价情绪较强，支撑价格，但 4 月供应维持增 加，肥标价差持续缩小，后期养殖端或加快出栏节奏。需求端，五一假期临 近，备货需求提升，但猪价偏高，消费处于淡季，屠企利润仍亏损，需求增 量有限，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二育 进出情况。中长期来看，能繁母猪存栏 2024 年 5-11 月缓增，生产性能提 升，在疫情平稳情况下，4-9 月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024 年 11-2025 年 2 月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏 高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价有下跌风险，关注二育介 入造成供应后移、冻品入库以及饲料价格波动对价格的扰动；2024 年 12 月开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡 ...

基本金属 ◆ 铜： 截至 4 月 21 日收盘，沪铜主力 06 合约上涨 1.71%至 77290 元/吨。特 朗普政府关税立场的调整对于铜价不利影响有所减弱，而在美国 232 条 款铜关税调查中，力拓、托克集团等美国铜行业的主要参与者呼吁限制 铜矿石和废铜的出口，而不是对进口征收关税，以此推动国内铜生产。 美国是中国最大废铜供应国（年出口约 60 万吨），这一举措若实施将再 次冲击全球贸易格局，推高全球铜价。基本面上，铜精矿 TC 跌破-30 美 元/吨，创近年新低，但受益于副产品价格高位，精铜产出依然维持高位， 3 月精炼铜产量为 124.8 万吨，同比增加 8.6%，4 月电解铜产量同比预 计仍有增长，显示产出的韧性。在铜产出维持高位的背景下，市场去库 并未受到明显影响。3 月需求旺季，带动了铜材产量如期增长。3 月中国 铜材产量达 212.5 万吨，创近几年同期新高。下周面临假期备货需求， 预期去库趋势仍然延续。基本面整体偏强，而宏观面上废铜出口可能受 限、鲍威尔鹰派表态否认政策托底以及关税影响等因素交织，中美博弈 背景下铜价或将继续激烈变动。下周沪铜维持偏强震荡，建议区间谨慎 交易。 有色金属日报 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花震荡运行，国内供需基本够用或略趋紧，产业链产能过剩限制涨幅，下半年新疆可能增面积、巴西增产，贸易战及政策效果影响价格走势 [1] - PTA承压下行，受终端织造订单不佳、关税影响出口订单减少等因素影响，若无新利好价格恐继续承压 [2][4] - 乙二醇震荡整理，近期成本支撑不佳，关税政策影响进口，市场受宏观因素影响多头信心不足，预计价格承压下行 [5] - 短纤震荡偏弱，原料端价格疲软，终端纺织需求下滑预期下短期难有利好变化 [6] - 白糖震荡调整，国际糖市短期贸易流偏紧，巴西新榨季生产数据令市场承压，国内糖价受多因素影响，预计短期维持震荡整理格局 [7][8] - 苹果震荡走强，各产区走货情况不一，整体备货氛围尚可，出库较好、库存较低，预期价格将震荡走强，但需关注宏观风险 [8] 根据相关目录分别进行总结 宏观重点信息 - 中国4月LPR出炉，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续6个月维持不变，二季度政策降息有望带动LPR下行 [12] - 商务部回应美国关税手段胁迫限制对华经贸合作，中方反对牺牲自身利益交易，将对等反制 [12] 各品种基本面信息跟踪 PTA - 截止4月16日，PTA现货价格-46至4270，本周及下周主港交割及仓单05升贴水成交，关税风险加剧，终端织造弱现实，下游需求趋弱，主流供应商挺价，现货基差走坚，市场成交清平 [11][13] - 上周国内PTA周均产能利用率至77.99%，环比-2.49%，同比+5.13%，本周百宏如期检修，国内产能利用率下降 [13] 乙二醇 - 中国乙二醇总产能利用率66.01%，环比+0.31%，一体化装置产能利用率69.56%，环比+0.36%，煤制乙二醇产能利用率59.88%，环比+0.23% [17] - 中国乙二醇装置周度产量在39.69万吨，较上周+0.48%，一体化乙二醇产量在26.47万吨，较上周+0.52%，煤制乙二醇产量在13.22万吨，较上周+0.39% [17] 短纤 - 截至10日，国内短纤周产量15.55万吨，环比减少0.26万吨，降幅为1.64%，产能利用率平均值为82.84%，环比下滑1.66%，部分棉型装置产量下滑 [15] - 截至10日，中国涤纶短纤聚合成本平均在5217.99元/吨，环比跌8.12%，涤纶短纤行业现金流平均在18.01元/吨，环比上涨113.16%，关税影响下利润修复明显 [15] 白糖 - 截至4月16日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为42艘，等待装运的食糖数量为169.35万吨，环比增加10.52万吨，增幅6.62% [16] - 印度马邦已进入2024/25榨季生产最后阶段，截至4月15日，199家糖厂收榨，共入榨甘蔗8523.4万吨，同比减少2215.6万吨，降幅20.63%，产糖807.6万吨，同比减少293.3万吨，降幅26.64%，产糖率9.48%，同比减少0.77% [16] - 2025年3月我国成品糖产量186.2万吨，同比下降20.7%，1 - 3月为807.5万吨，同比增长3.1% [18] 苹果 - 截至2025年4月16日，全国主产区苹果冷库库存量为354.56万吨，环比上周减少44.06万吨，去库同比继续加快，处于近五年低值 [19] - 山东产区库存纸袋晚富士80价格在3.60 - 4.00元/斤（片红，一二级）等，陕西产区库存70以上库存客商半商品价格4.40 - 4.50元/斤 [19] 各品种重要数据跟踪 未提及具体数据内容，仅展示了各品种相关图表，如图1棉花价格走势、图2棉纱价格走势等 [25][28][31]

能源化工日报 日度观点: ◆ PVC： 曹雪梅 咨询电话：027-65777102 从业编号：F3051631 投资咨询编号：Z0015756 张英 4 月 21 日 PVC 主力 09 合约收盘 5045 元/吨（+13），常州市场价 4820 元/吨（0），主力基差-225 元/吨（-13），广州市场价 4890 元/吨（-40）， 杭州市场价 4880 元/吨（0）；兰炭中料 675（0）元/吨，乌海电石 2450 （0）元/吨，乙烯 7100（0）元/吨。长期看 PVC 需求在地产拖累下持续 低迷，出口受反倾销和 BIS 认证等压制，且出口体量总体占比不大（12% 左右）；供应端有不少新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，库 存高企供应压力较大；基本面需求不足、产能过剩，供需宽松格局，偏 空配。4 月中旬开始环比有增多，出口以价换量持稳状态，内需季节性 恢复，最近库存去化尚可，基本面驱动有限，宏观主导。经过 4 月初贸 易战激烈期后，当前宏观悲观情绪有所缓解，PVC 估值偏低，盘面弱势 整理。重点关注关税谈判进展、国内刺激政策力度。基本面关注出口和 检修力度。若国内刺激政策超预期，或有一定支撑。若贸 ...

黑色：市场预期偏弱 价格震荡下跌 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025/4/21 【产业服务总部 | 黑色金属团队】 研究员 张佩云 执业编号：F03090752 投资咨询号：Z0019837 联系人 殷玮岐 执业编号：F03120770 白天霖 执业编号：F03138690 01 螺纹：观望为宜 03 04 铁矿：反弹做空 双焦：中性观望 目 录 05 02 热卷：短线操作 上周螺纹钢价格震荡偏弱运行，现货强于期货，基差继续走强。宏观层面，特朗普继续加码，对部分中国产品加征 245%关税，不过近期又暗示不再继续提高对华关税，甚至可能想降低关税，而国内一季度经济数据发布，整体偏好， GDP同比增长5.4%，短期可能不会出台大规模刺激政策；产业层面，最近一期数据，螺纹钢表需大幅增加，去库速度 加快，不过盘面并未得到提振，市场担忧需求见顶，通常而言，五月份钢材需求会季节性下滑，旺季窗口期已经不长。 后市而言：估值方面，螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附近，仅仅高于长流程成本，静态估值处于偏低水平；驱 动方面，政策端，预计中美关税政策仍会反复博弈，短期国内出台大规模刺激政策概率 ...

长江期货贵金属周报 降息预期提前，价格延续偏强 2025/4/21 【产业服务总部|有色中心】 资深研究员：李 旎 执业编号:F3085657 投资咨询号:Z0017083 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 目录 01 行情回顾 02 周度观点 03 海外宏观经济指标 04 当周重要经济数据 05 当周重要宏观事件和政策 06 库存 07 基金持仓 08 本周关注重点 01 行情回顾：上周 1610 1810 2010 2210 2410 2610 2810 3010 3210 3410 3610 2023/07/03 2023/08/03 2023/09/03 2023/10/03 2023/11/03 2023/12/03 2024/01/03 2024/02/03 2024/03/03 2024/04/03 2024/05/03 2024/06/03 2024/07/03 2024/08/03 2024/09/03 2024/10/03 2024/11/03 2024/12/03 2025/01/03 2025/02/03 2025/03/03 2025/04/03 市 ...

长江期货饲料养殖产业周报 2025-4-21 【产业服务总部 | 饲料养殖中心】 研 究 员：韦 蕾 执业编号: F0244258 投资咨询号:Z0011781 研 究 员：刘汉缘 执业编号: F03101804 投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01 饲料养殖观点汇总 目 录 02 品种产业数据分析 01 生猪：供应压力后移，期价反弹承压 ◆ 期现端：截至4月18日，全国现货价格14.95元/公斤，较上周上涨0.25元/公斤；河南猪价14.87元/公斤，较上周上涨0.17元/公斤；生猪2509报价14465元/吨，较上周上 涨120元/吨；09合约基差405元/吨，较上周上涨50元/吨。周度全国猪价震荡上涨，因供应端规模企业控重出栏，二次育肥进场积极，助推价格上涨，但价格涨高后，二 育入场情绪减弱，以及屠企压价，价格震荡调整；在现货偏强、供应后移预期下，盘面近强远弱，09在14300-14500窄幅震荡，基差小涨，周末猪价偏强震荡。 ◆ 供应端： 2024年5-11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，虽 ...

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-04-21 矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比上升100万吨至8715万吨，全国氧化铝库存344.9万吨，氧化铝库存 周度环比增加0.6万吨。山东某氧化铝企业150万吨氢氧化铝项目、广西地区某氧化铝企业二期200万吨、北方某大型氧化铝企业二 期第一条160万吨逐步贡献氧化铝产量。氧化铝检修减产和主动压产仍在继续，部分氧化铝企业检修完成逐步复产。电解铝运行产 能4410.4万吨，周度环比增加2.5万吨。中铝青海产能置换升级项目的净增量已经完成，贡献产能净增量10万吨；四川省内铝企复 产基本完成，广元弘昌晟预计4-5月满产；贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产；云铝溢鑫置换产能拟于5月投产，贡献产能净增 量3.5万吨；百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.17% 至62.37%。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化。库存表现不错，但是美国关税影响或将逐步体现。特朗普反复不定，短期不确 定性较大，短期建议观望为主。 ◆库存： ◆策略建议： 沪铝：建议观望为主，主 ...

期货市场交易指引 2025 年 4 月 21 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： 震荡运行 | | | ◆国债： 震荡上行 | | | | 黑色建材 | | ◆螺纹钢： 暂时观望 | | | ◆铁矿石： 震荡偏弱 | | | ◆双焦： 震荡运行 | | | | 有色金属 | | ◆铜： | 区间运行，建议区间交易 | | ◆铝： 观望 | | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： 区间操作 | | | ◆黄金： | 待价格充分回调后，逢低建仓 | | ◆白银： 区间操作 | | | | 能源化工 | | ◆PVC： 震荡 | | | ◆纯碱： | 看涨期权空头持有。 | | ◆烧碱： 震荡 | | | ◆橡胶： 震荡 | | | ◆尿素： 震荡运行 | | | ◆甲醇： 震荡运行 | | | ◆塑料： 震荡运行 | | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： 剧烈震荡 | | | ◆苹果： 震荡走强 | | | ◆PTA： 震荡偏弱 | | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： 区间波动 | | | ◆鸡蛋： 走势偏弱 | | | ◆玉米： 逢低做多 | | | ...

【产业服务总部 | 有色中心】 研究员：李 旎 执业编号：F3085657 投资咨询号: Z0017083 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号: Z0021167 联系人：张 桓 执业编号：F03138663 主要品种观点综述 宏观因素交织 有色金属整体震荡 有色金属基础周报 2025-04-21 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 走势状态 行情观点 操作建议 | | | 特朗普政府关税立场的调整对于铜价不利影响有所减弱，而在美国232条款铜关税调查中，力拓、托克集团等美国铜行业的主要参与者呼吁限制铜 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 矿石和废铜的出口，而不是对进口征收关税，以此推动国内铜生产。美国是中国最大废铜供应国（年出口约60万吨），这一举措若实施将再次冲 | | | | 反弹后偏强震荡 | 击全球贸易格局，推高全球铜价。基本面上，铜精矿TC跌破-30美元/吨，创近年新低，但受益于副产品价格高位，精铜产出依然维持高位，3月精 | | | 铜 | 74500-78500 | 炼铜产量为124.8万吨，同比增加8. ...