会计政策变更 - 公司根据财政部《企业会计准则解释第18号》变更会计政策[3] - 变更后执行解释18号相关规定，未变更部分按原规定执行[7] - 按规定施行日期开始执行新会计政策[8] 财务数据调整 - 保证类质保费用计入“营业成本”，不再计入“销售费用”[9] - 同期合并利润表营业成本调整数83.2808751115亿元，销售费用 - 83.2808751115亿元[10] 影响说明 - 本次变更对公司当期财务状况无重大影响[3] 公告信息 - 公告日期为2025年3月27日[12]

市场数据 - 干衣机在我国渗透率为22.6%[3] 项目投资 - 公司拟投资17.84亿元建设年产300万台洗衣机项目[4][5][9][18] - 项目预计投资静态回收期6.73年[4][5][18] 项目进展 - 2025年3月27日董事会通过投资议案[5] - 项目预计于2026年12月投产[9][11] 项目详情 - 土地基建投资12.12亿元、设备投资5.72亿元[18] - 项目面向中国华东、华中，辐射海外欧洲、澳洲市场[12] - 项目选址青岛胶州，可与黄岛/中德园区资源共享[14] - 项目将采用先进制造技术提升竞争力[15] 资金来源 - 项目资金源于自有及自筹资金，不影响财务经营[19]

套期保值业务决策 - 2025年3月27日公司会议审议通过开展大宗原材料套期保值业务议案[4] 业务额度与资金 - 公司及子公司套期保值业务合约价值不超54.6亿元[4] - 额度内资金可滚动使用，来源为自有资金[4] - 业务额度有效期自董事会通过日起12个月[4] 业务品种与方式 - 套期保值业务品种为铜、铝等相关商品[6] - 交易方式包括期货及衍生品形式[6] 风险与控制 - 套期保值业务存在多种风险[11] - 公司制定办法控制风险，内审部门定期检查[16][18]

股东大会信息 - 2024年年度和2025年第一次A股类别股东大会于2025年5月28日召开[4][5][26][30] - 现场会议在青岛市崂山区海尔科创生态园人单合一研究中心召开[5] - 网络投票起止时间为2025年5月28日[5] 议案情况 - 2024年年度股东大会审议20项议案，含年度财务决算报告[8] - 2025年第一次A股类别股东大会审议2项议案，涉及H股和D股股份回购授权[12] - 特别决议议案为2024年年度部分议案和2025年第一次A股类别部分议案[11][14] - 对中小投资者单独计票的议案为2024年年度部分议案[11] - 涉及关联股东回避表决的议案为2024年年度部分议案，关联股东含海尔集团等[11] 股份回购 - 公司提请董事会和股东大会授权回购不超已发行H股10%、D股30%股份[8][12][27][28][32] 股东登记 - A股股权登记日为2025年5月20日，代码600690[20] - 内资股股东登记时间为2025年5月21 - 22日特定时段[23] - 内资股股东登记地点为青岛市海尔路1号海尔科创生态园海尔智家证券部[23] - 异地内资股股东登记以2024年5月22日16:00前公司收到传真或信件为准[23] 其他 - A股股东2025年第一次A股类别股东大会网络投票表决结果采纳2024年年度股东大会结果[18] - 会议会期预计半天，与会股东食宿、交通费自理[24] - 公司联系地址为青岛市海尔路1号海尔科创生态园海尔智家证券部，邮编266101[24]

业绩与分配 - 2024年度利润分配预案为每10股派现9.65元（含税），共分配89.97亿元，占归母净利润48%[7] 会议与表决 - 第十一届监事会第十三次会议实到监事3人，占100%[1] - 2024年度监事会召开4次会议[1] - 多项报告和议案表决均全票通过[1][3][4][6][9][10][12][13] 业务计划 - 拟开展外汇资金衍生品业务并进行可行性分析[12] - 拟开展大宗原材料套期保值业务并进行可行性分析[12] 其他事项 - 《海尔集团公司变更部分资产注入承诺议案》需提交2024年年度股东大会审议[13]

利润分配与审计费用 - 2024年度利润分配预案为每10股派现9.65元（含税），共分配89.97亿元，占归母净利润48%[12] - 2024年度和信事务所审计费878万元，含年报655万元、内控223万元[15] - 拟续聘和信为2025年度审计机构，费用878万元[15] - 2024和2025年度国际会计准则审计费均为389万元[19] 公司资本与股权 - 海尔财务公司拟以30亿未分配利润转增资本，注册资本从70亿增至100亿[23] - 增资后控股子公司持海尔财务公司42%股权，对应12.6亿元；关联方持58%，对应17.4亿元[23] 关联交易 - 2026 - 2028年产品及物料采购关联交易金额预计为153.9亿、166.2亿、179.5亿元[26] - 2026 - 2028年服务采购关联交易金额预计为8.0亿、8.7亿、9.3亿元[27] - 2026 - 2028年产品及物料销售关联交易金额预计为27.4亿、29.5亿、31.9亿元[28] - 2026 - 2028年服务提供关联交易金额预计为3.4亿、3.7亿、4.0亿元[28] 业务授权与融资 - 授权境内外债务融资工具发行规模不超100亿或等值外币，期限最长10年，有效期24个月[38][42] - 授权增发不超已发行A股、H股、D股股份数量10%的股份，价格折让不超10%，有效期至2025年年度股东大会结束[43][45][48] 股份回购 - 拟用10 - 20亿自有资金回购部分A股用于员工持股计划[51] - 提请授权回购不超已发行H股总数10%、D股总数30%的股份，有效期至2025年年度股东大会结束[53][55] 项目投资 - 拟投资新建年产300万台洗衣机项目[60] 制度相关 - 拟修改《投资管理制度》，提交2024年年度股东大会审议[61] - 制定《市值管理制度》[63] - 制定《2025年度高级管理人员薪酬与考核方案》，实施用户付薪人单酬体系[65] - 修订《海尔智家股份有限公司投资管理制度》，明确投资范围等[68] 会议相关 - 第十一届董事会第十三次会议于2025年3月27日召开，9位董事全到[1] - 拟于2025年5月28日14:00召开2024年年度股东大会等[63]

财务数据关键指标变化 - 2024年全球营业收入达2859.81亿元，同比增长4.29%；归母净利润达187.41亿元，同比增长12.92%；经营利润达202.2亿元，同比增长15.8%[14] - 2024年经营活动现金流量净额为265.43亿元，为净利润的1.4倍[14] - 公司拟向全体股东按每10股派发现金股利9.65元（含税），拟派发分红金额89.97亿元（含税），现金分红占归母净利润比例为48.01%[6] - 2024年营业收入2859.81亿元，较2023年增长4.29%[39][52] - 2024年归属于上市公司股东的净利润187.41亿元，较2023年增长12.92%[39] - 2024年基本每股收益2.02元/股，较2023年增长12.85%[41] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产1113.66亿元，较2023年末增长9.97%[39] - 2024年非经常性损益合计9.36亿元，2023年为7.72亿元[47] - 2024年理财产品期末余额74.64亿元，较期初增加25.55亿元[49] - 2024年其他权益工具投资期末余额59.87亿元，较期初减少4.17亿元[49] - 2024年交易性权益工具投资期末余额19.52亿元，较期初减少4.80亿元[49] - 2024年公司归母净利润187.41亿元，同比增长12.9%；扣非归母净利润178.05亿元，同比增长12.5%[53] - 2024年公司毛利率27.8%，较2023年上升0.3个百分点；销售费用率11.7%，优化0.2个百分点；管理费用率4.2%，优化0.1个百分点；财务费用率0.3%，恶化0.2个百分点[53][54] - 2024年公司经营活动现金流量净额265.43亿元，与2023年基本持平[55] - 公司营业收入为2859.81亿元，较上年同期增长4.29%；营业成本为2064.87亿元，较上年同期增长3.85%[152] - 财务费用为9.73亿元，较同期上升92.34%，主要因海外加息，借款利率提升致利息支出增加[152][153] - 公允价值变动收益为4713.03万元，较同期上升178.96%，主要是股权投资公允价值变动上升所致[153] - 营业外收入为1.84亿元，较同期上升36.79%，主要是本期与日常经营无直接关系的收入增加[153] - 少数股东损益为8.34亿元，较同期上升69.66%，主要是部分有少数股权子公司盈利增加[153] - 空调营业收入为490.56亿元，同比增长7.44%；电冰箱营业收入为832.41亿元，同比增长1.96%[155] - 国内营业收入为1416.81亿元，同比增长3.12%；海外营业收入为1429.02亿元，同比增长5.32%[156] - 家用电器生产量为12636万台/套，同比增长5.9%；销售量为12693万台/套，同比增长6.0%[157] - 家用电器主营业务成本为1764.70亿元，较上年同期增长2.21%，其中原材料成本占比82.0%[159] - 原材料成本为1447.42亿元，较上年同期增长2.58%；人工成本为114.22亿元，较上年同期增长1.77%[159] - 前五名客户销售额5793973.07万元，占年度销售总额20.3%，关联方销售额为0[161] - 前五名供应商采购额3345694.21万元，占年度采购总额16.8%，关联方采购额1133070.91万元，占年度采购总额5.7%[161] - 本期费用化研发投入10733830471.53元，资本化研发投入554613800.38元，研发投入合计11288444271.91元，研发投入总额占营业收入比例3.95%，资本化比重4.91%[161] - 衍生金融资产本期期末数142709716.91元，占总资产0.05%，较上期期末变动111.22%[167] - 应收票据本期期末数12118681244.14元，占总资产4.18%，较上期期末变动37.87%[167] - 合同资产本期期末数987669298.29元，占总资产0.34%，较上期期末变动278.51%[167] - 一年内到期的非流动资产本期期末数1439758652.55元，占总资产0.50%，较上期期末变动100.00%[167] - 境外资产13969093.59万元，占总资产的比例为48.2%[169] - 长期借款本期期末数9665074313.67元，占总资产3.33%，较上期期末变动 - 47.37%[168] - 海外家电与智慧家庭业务本报告期营业收入为143,813,971,692元，净利润为7,075,971,306元[171] - 理财产品期初数为490,968,101.81元，本期公允价值变动损益为7,853,373.36元，本期购买金额为2,189,040,000.00元，本期出售/赎回金额为1,941,425,353.77元，期末数为746,436,121.40元[175] - 其他权益工具投资期初数为6,403,694,954.77元，计入权益的累计公允价值变动为 - 323,858,760.44元，本期购买金额为 - 132,188,835.30元，其他变动为39,041,304.43元，期末数为5,986,688,663.46元[175] - 交易性权益工具投资期初数为243,224,439.64元，本期公允价值变动损益为 - 19,520,349.05元，本期出售/赎回金额为28,526,721.82元，期末数为195,177,368.77元[175] - 投资基金期初数为222,803,002.38元，本期公允价值变动损益为41,204,390.70元，本期购买金额为43,590,973.90元，本期出售/赎回金额为17,226,838.07元，其他变动为4,032,820.45元，期末数为294,404,349.36元[175] - 证券投资最初投资成本合计40,899,007.65元，期末账面价值合计113,076,868.18元[176] 各条业务线数据关键指标变化 - 卡萨帝致境烟机在7000元以上价位段销量增长达400%，2024年4季度国内家电业务收入增长超10%、卡萨帝收入增长超30%[14] - GE Appliances的HVAC收入增长70%，房车家电双位数增长；公司印度收入首次超10亿美金，同比增长超30%[15] - 2024年智慧楼宇产业收入增长15%，规模突破百亿大关[17] - 2024年Leader品牌市场零售额同比增长26%[19] - 2024年第四季度国内收入增长超两位数，卡萨帝收入增长超30%[52] - 2024年智慧楼宇产业全球收入增长达15%，规模突破100亿[52] - 2024年制冷产业全球收入835.56亿元，同比增长2.01%；中国线上冰箱零售额份额40.4%，增加1个百分点，线下44.1%；海外零售量份额14%[56] - 国内制冷市场卡萨帝平嵌系列在10K + 价位段占有率30%；海尔麦浪系列超薄零嵌销量破30万台；卡萨帝致境冰箱品牌关注度同比提升124%[58][59] - 海外制冷市场印度份额从13%提至15%；越南主流容积段产品销量翻倍，份额跃居第二[60] - 2024年厨电产业全球收入411.84亿元；国内线上及线下份额分别上涨1、0.2个百分点；全球市场份额9.4%[62] - 国内厨电市场卡萨帝致境烟机带动7000元以上价位段销量增长400%；星悦系列获6000元价位段市场份额第一；升级1000家体验门店[63] - 海外厨电市场澳大利亚双品牌份额提升2个百分点，跃居第一，洗碗机份额提升4个百分点，厨电提升1个百分点；新西兰双品牌稳居TOP1 [64] - 2024年洗涤业务全球收入633.21亿元，同比提升2.98%[65] - 公司洗涤业务在中国线上渠道零售额份额37.9%，同比增加1.1个百分点[65] - 公司洗涤业务在澳大利亚、新西兰、巴基斯坦市场份额分别达到29.5%、41.6%、35%[65] - 公司万元以上高端洗衣机市场占有率高达80.4%[68] - 2024年公司空气能源解决方案收入496.16亿元，同比增长7.62%[70] - 2024年公司郑州空调制造基地压缩机配套工厂年产量达224万台[73] - 2024年公司智慧楼宇全球收入突破100亿，整体份额提升1个百分点到9.3%[76] - 日本市场热泵滚筒销量同比增长128%，拉美市场全品类订单增长35%[69] - 2024年水产业全球收入161.75亿元，同比提升5.47%，中国线下市场零售额份额45.2%，同比增加1.3个百分点，线上渠道零售额份额40.3%，同比增加1.1个百分点[80] - 海尔水产业单型号效率提升5%[81] - 2024年全年卡萨帝零售额增长12%，套系销量同比增长64.6%[84] - 2024年Leader品牌市场零售额同比增长26%，抖音平台单月GSV突破1亿元，A3用户资产增长55%[85] - 2024年三翼鸟成套销售占比达57%，卡萨帝占比35%，前置类产品占比40%[86] - 2024年公司海外市场实现收入1438.14亿元，较2023年同比增长5.43%[87] - 报告期内北美市场公司实现销售收入795.29亿元[88] - 马来西亚市场中标某数据中心项目，中标规模达1.2万冷吨[79] - 美国市场推出的DFS产品实现 -22℉低温制热、5°F 100%制热、SEER2高达27[79] - 净水“鲜活水”系列产品年销售10万台[80] - 空气与水产业商用空调业务增长70%，风管式空调收入增长10倍，休闲车行业产品收入同比增长24%[90] - 欧洲市场报告期销售收入320.89亿元，同比增长12.42%，多门冰箱市场份额达40%[92] - 南亚市场期内收入115.25亿元，同比增长21.05%[94] - 印度市场收入同比增幅超30%，渠道覆盖提升7%；巴基斯坦本币收入增长超20%，市场份额达45%[95] - 澳新市场报告期销售收入66.42亿元，增长8.14%，澳大利亚市场份额增加2个百分点[96] - 东南亚市场期内收入66.33亿元，同比增长14.75%，马来西亚高端产品占比突破38%，越南高端市场销量增长20%[98] - 中东非市场期内收入26.74亿元，同比增长38.25%[100] - 日本市场报告期销售收入34.26亿元，冰箱市场份额16.5%，冷柜市场份额40.1%，洗衣机市场份额17.0%[101] - 公司10kg热泵烘干一体机在10kg洗衣机市场份额达47.2%，大型TX冰箱销量翻番[101] 产品技术创新 - 2024年家用空调挂机产品APF值超6.3，柜机产品APF值超5.2，质量损失率较同期改善11%；2025年新品占比将超50%[17] - 制冷产业保鲜技术7天果蔬营养留存率超99%，磁控冷鲜与冻鲜技术使冷鲜肉十日如初；原创594mm平嵌技术成行业规范；推出符合欧洲A - 20%能效标准产品；打造食材保鲜AI大模型[57] - 公司研发的空调AI节能达46%，一天只需2度电[71] - 公司新一代Max物联多联机最大单模块能力达到48匹[78] - 澳大利亚市场8.0能源之星冰箱比对手节能40%[143] - 搭载冷媒定向分配及双蒸发器耦合分控技术的空调将房间舒适面积提高40%[146] - 2024年磁控冻鲜科技冰箱营养留存率98%，冷冻60天鲜香味美如初[146] - MSA氮氧智控保鲜冰箱冷藏7天营养留存率超99%，提升至“细胞级”保鲜标准[146] 公司战略与发展规划 - 2025年地缘政治不确定性、关税壁垒等将影响全球贸易和供应链，AI发展加速产业变革，欧美房地产需求释放，新兴市场孕育家电产业增长空间[24] - 公司海外市场在收入规模和盈利能力有发展潜力，2025年将发挥全球研发平台优势，推动本土化产品创新与迭代[25] - 2025年公司将深化全球物流、营销平台建设，开展海外数字化变革项目，发挥核心市场产能本土化与全球131个制造基地协同优势[25] - 2025年公司国内市场数字营销与数字库存变革深化，将更快直达用户，扩大份额、提升盈利能力[26] - 2025年公司将全面拥抱AI、应用AI，在产品、营销、研发、供应链环节利用AI工具[26] - 公司发展目标是成为世界一流智慧住居生态企业，围绕目标开展智慧家庭、智慧暖通、新兴产业业务[184] - 2025年公司将推进国内外市场业务模式和组织机制深度变革，提升多方面竞争力[185] - 公司各产业国内外市场有不同发展策略，如制冷、洗护产业国内深化全网触点布局，海外聚焦高端品牌建设[186] - 中国区推进“交互、交易和交付数字化”平台竞争力体系建设，聚焦数字库存、营销数字化和智慧场景方案最佳体验等项目[188] - 海外区坚定全球化

文章核心观点 - 3月26日沪深300可选消费指数上涨0.3%，介绍其近期表现、编制方式、持仓等情况 [1] 指数表现 - 3月26日沪深300可选消费指数上涨0.3%，报6601.15点，成交额189.83亿元 [1] - 沪深300可选消费指数近一个月上涨1.54%，近三个月上涨3.37%，年至今上涨3.27% [1] 指数编制 - 为反映沪深300指数样本中不同行业公司证券整体表现，将沪深300指数300只样本按行业分类标准分为多个行业，以进入各行业的全部证券为样本编制沪深300行业指数，该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 沪深300可选消费指数十大权重分别为美的集团（21.44%）、比亚迪（19.45%）、格力电器（11.5%）、海尔智家（5.99%）、赛力斯（5.33%）、福耀玻璃（5.27%）、上汽集团（4.07%）、三花智控（3.77%）、长安汽车（3.67%）、中国中免（3.48%） [1] - 沪深300可选消费指数持仓中深圳证券交易所占比62.20%、上海证券交易所占比37.80% [2] - 沪深300可选消费指数持仓样本中可选消费占比100.00% [2] 样本调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子调整时间与之相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 遇沪深300指数调整样本、样本公司行业归属变更、样本退市、样本公司发生收购等情形时，沪深300行业指数样本将进行相应调整 [2]

报告公司投资评级 - 行业为家用电器/白色家电，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 海尔智家作为全球性家电领军品牌，国内坚持数字化转型、品牌多元化布局，海外积极推进组织提效并优化供应链和生产效率；短期国内以旧换新政策拉力持续释放、经营提效持续，海外新兴市场具备增长动能；中长期公司补全核心模块制造能力提升零部件自主比例，海外并购及产能扩张同步推进，AI技术加持有望提升全球综合竞争力；预计24 - 26年归母净利润191/218/246亿元，对应PE 13.6x/11.9x/10.6x，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月19日，海尔智家在上海世博中心举行以“AI生活，智慧万家”为主题的生态大会，展示智慧家庭10年布局的最新成果并介绍未来全球创新发展路径 [1] 各区域市场表现 - 2024年海尔智家在各区域市场持续增长并跑赢行业，在全球七个市场位居首位，中国市场份额达28%，美国、澳洲、日（冰洗）地区位列行业第一，欧洲、东南亚、非洲地区达成行业2 - 3倍的增长，连续16年位居全球大型家电品牌零售量首位（欧睿国际口径） [1] 变革提效举措 - 模式创新从To B向To C转型，营销节点从线下搬到线上带动销售费用率下降；数字化变革通过AI集成研发、全链路智能化、供需智能匹配等举措，分别实现研发周期下降20%、生产效率提升30%、订单响应周期提高13%；同时推进机制升级，通过不同维度实现增值分享 [1] 中国区业务情况 - 2024年中国区依靠品牌体验与数字化变革实现高质量增长，销售规模七年翻番且增速超行业，卡萨帝巩固高端引领地位，全流程贯彻以用户为中心 [2] - 2025年海尔中国区四大品牌拓店规划明晰：斐雪派克将建100家顶级体验店并与2000家设计师合作；卡萨帝聚焦一二线城市，计划拓展440家高端体验店；海尔品牌计划新建1000家AI体验店并开展万场换新活动；Leader线上零售目标同比+70%，计划打造100万台爆款产品 [2] - 中国区将持续推动品牌与数字化升级，优化客户和用户体验；生态大会上海尔智家全球首发“AI之眼”系列产品，引领行业迈入“AI高度自主智能”的第四阶段，公司正在加速研发和布局家庭服务机器人业务，有望在家电+AI融合领域持续引领行业发展 [2] 全球战略布局 - 2024年公司海外收入超1400亿人民币，得益于Hope创新平台及数字化、AI化的研发模式，在欧洲、澳新等地区高端细分领域领先 [3] - 目前公司全球产能超1.6亿台，2024年在泰国、埃及等地产能建设持续，并购开利商用制冷与南非Kwikot热水器带动全球化进程深化，CCR在并购后首个季度实现扭亏为盈 [3] 财务数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|243,578.92|261,427.78|272,090.83|289,426.92|306,870.94| |增长率(%)|7.25|7.33|4.08|6.37|6.03| |EBITDA(百万元)|34,952.42|37,551.86|30,766.85|33,861.53|36,628.04| |归属母公司净利润(百万元)|14,710.92|16,596.62|19,106.98|21,763.80|24,605.37| |增长率(%)|12.58|12.82|15.13|13.90|13.06| |EPS(元/股)|1.57|1.77|2.04|2.32|2.62| |市盈率(P/E)|17.65|15.65|13.59|11.93|10.56| |市净率(P/B)|2.78|2.51|2.28|2.07|1.87| |市销率(P/S)|1.07|0.99|0.95|0.90|0.85| |EV/EBITDA|5.49|4.06|6.62|5.49|4.70| [5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，维持公司24 - 26年EPS预测分别为2.03/2.28/2.51元，同比+15%/12%/10%，维持目标价36.54元 [9][10] 报告的核心观点 - 看好公司在产品及场景层面持续创新，通过AI赋能，在内销市场持续引领结构升级，推动白电行业发展；海外市场经营稳健，份额持续提升，提供长期成长机会 [9] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为23.29 - 33.12元，总市值264,035百万元，总股本9,383百万股，流通A股6,255百万股，流通B股0百万股，H股2,857百万股 [3] 内销 产品端 - 鼓励用户参与共创，以AI技术引领革新，如海尔麦浪冰箱、Leader懒人洗衣机能捕捉消费者痛点，高效落地产品，稳定市场份额 [9][11] - 发布AI之眼系列高端家电套系产品，AI视觉技术助力产品智能化升级，打造智能家庭生活场景，2024年公司成套用户占比已达57%，未来有望提升 [9][12][17] 渠道端 - 中国区各梯度品牌全面渠道触点扩张，奢牌/高端Fisher&Paykel和卡萨帝分别计划在100核心城市建设顶级触点和在一二线城市新拓440家线下门店 [9][18] - 主品牌海尔配合家电以旧换新，新增1000家AI体验店，计划进行10000场换新活动；年轻互联网品牌Leader在线上持续投入，目标做到70%的零售同比增幅 [9][18] - 2024年仓配效率提升20%，给予经销商优厚销售政策，超120天库存可退可换（8、12月两次），降低经销提货风险 [9][18] 海外 - 全球化布局形成研发、制造、营销三位一体体系，在全球设立35个工业园、163个制造中心，链接25万全球专家资源，冰洗全球产能分别超4000万台，空调超3000万台，热水器及厨电分别超2000、1500万台 [20] - 印度市场大家电容量仅超5000万台，冰箱、洗衣机、彩电、空调渗透率仅35%/19%/60%/19%，海尔已在印度建设本土化产能700 + 万台，26000家线下门店，34个仓库，90%区域能48小时送达，有望率先迎来海外需求增量 [23]