出口表现 - 8月出口同比增长4.4%，低于7月的7.2%和预期5.9%，显示动能放缓[2][3] - 对“一带一路”沿线国家出口达1575.1亿美元，占总出口51%，成为关键支撑[3] - 高技术产品出口强劲：集成电路增22.1%、船舶增18.3%、汽车增10.8%[10] - 传统产品出口疲软：手机降11.5%、家电降1.2%、钢材降1.1%[10] 区域分化 - 对东盟出口增14.6%，印度增12.8%，成为主要增长引擎[15] - 对美国出口降15.5%，对俄罗斯出口降9.7%，拖累整体表现[15] - 欧盟（7.5%）和日本（4.7%）需求小幅回升但力度有限[15] 进口与内需 - 8月进口同比增长1.3%，较7月的4.1%回落，金额为2194.8亿美元[2][8] - 进口结构分化：铜矿砂增17.6%、集成电路增8.0%，但原油降11.7%、农产品降7.3%[10] - 1-8月累计进口同比下降2.2%，贸易顺差达7853.4亿美元[2] 外部环境与风险 - 全球制造业PMI分化：美国（48.7）和日本（49.7）低于荣枯线，欧元区（50.7）和东盟（51.0）扩张[3] - 贸易摩擦加剧：美国钢铝关税、印度PVC反倾销税、墨西哥进口税率上调形成制约[4] - 外部需求疲软与政策不确定性为主要风险点[21]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][4][6][31] 核心观点 - 2025年上半年业绩稳健提升 归母净利润同比增长12.9%至19.1亿元 营收同比增长14%至381.5亿元 [1][8] - 新签订单持续增长 2025年上半年新签订单654.9亿元 同比增长17% [3][15][28] - 充沛在手订单保证后续业绩 公司目标2025年完成发电设备产量73GW 同比增长26% [3] - 毛利率有望修复 在消化低价订单后 煤电、燃机、风电产品毛利率将改善 [4][31] - 维持2025-2027年盈利预测43.4/55.2/60.9亿元 同比增速48.5%/27%/10.3% [4][31] 财务表现 - 2025H1毛利率15.5% 同比提升0.1个百分点 净利率5.5%同比持平 [1][8] - 2025Q2营收216亿元 同比增长17.4% 环比增长30.6% [1][8] - 2025Q2归母净利润7.56亿元 同比下降3.8% 环比下降34.5% [1][8] - 2025Q2毛利率14.6% 同比提升1.9个百分点 环比下降2个百分点 [1][8] - 2025Q2净利率3.9% 同比下降0.6个百分点 环比下降3.6个百分点 [1][8] - 期间费用率显著改善 2025H1期间费用率9.0% 同比下降1.3个百分点 [2][16] - 计提减值损失6.67亿元 较24年同期增加4.22亿元 [2] 订单结构 - 可再生能源装备新签订单201.8亿元 同比增长44% [3][28] - 清洁高效能源装备新签订单246.2亿元 同比下降3% [3][28] - 2025Q2新签订单296.0亿元 同比基本持平 环比下降17% [3][28] - 2025Q2可再生能源装备新签订单105.5亿元 同比增长46% 环比增长10% [3][28] 技术创新与市场地位 - 水电订单质量明显提升 核电、气电市场占有率保持行业第一 [2][15] - 50MW重型燃气轮机海外订单实现零的突破 [2][15] - 15MW重型燃机稳定运行至设计工况 [2][15] - 26MW级半直驱海上风电机组叶片通过静载测试 [2][15] - 17MW直驱漂浮式海上风电机组下线 [2][15] - 生物质气流床气化关键技术研究中试成功 [2][15] - 兆瓦级化学链及氢产业科技中试平台入选工信部首批重点培育名单 [2][15] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为15.2/11.9/10.8倍 [4][31] - 2025-2027年预测每股收益1.28/1.63/1.80元 [5] - 2025-2027年预测ROE为10.8%/12.7%/13.0% [5] - 2025-2027年预测EBIT Margin为6.6%/8.7%/9.5% [5]

报告行业投资评级 - 银行业投资评级为优于大市 [1][5] 报告核心观点 - FICO 是全球信用评分与决策管理领域的标杆企业 从信用评分机构成功转型为数字决策管理服务商 [1][10] - 公司构建了"算法筑基、标准锁定、平台落地、生态放大"的组合壁垒 形成难以复制的竞争优势 [2][52] - 评分业务护城河深厚 营业利润率超过85% 短期领导地位难以撼动 [3][95] - 软件业务通过平台化战略强化核心壁垒 推动收费模式向"平台订阅+用量计费"转型 [4][95] - 未来随着FICO Score市场扩张与FICO Platform深度融合 核心优势将进一步巩固 [2][91] 公司概况 - 公司成立于1956年 2024财年实现总收入17.2亿美元 净利润5.1亿美元 [1] - 业务覆盖全球100多个国家和地区 美国主要贷款机构中90%使用FICO评分作为审核依据 [1][10] - 业务结构为双轮驱动模式：评分业务占比53.5% 软件业务占比46.5% [1][12] 商业模式 - 评分业务和软件业务形成生态闭环 构建四层协同壁垒 [2][52] - 链接三大征信机构、金融机构、零售商等合作伙伴 构筑行业生态圈 [2][52] - 平台化战略推动收费模式转型 SaaS收入和平台ARR实现显著增长 [4][78] FICO评分业务 - 2024财年评分业务收入9.2亿美元 营业利润8.13亿美元 经营利润率超过85% [3][95] - 过去五年收入年均复合增速16.9% 营业利润年均复合增速17.6% [29][95] - 评分模型涉及5大维度数百个变量 核心算法受专利保护且复杂度极高 [3][31] - 采用B2B和B2C双模式：B2B收入7.12亿美元（占比77%） B2C收入2.08亿美元（占比23%） [43] - 按揭场景收费从2024年每条3.50美元上涨至2025年每条4.95美元 涨幅41% [45] 软件业务 - 2024财年软件业务营收7.98亿美元 营业利润2.58亿美元 营业利润率32.3% [4][95] - 产品形态包括预配置行业解决方案和模块化软件产品两类 [4][15] - 2022年启动平台化战略 FICO Platform提供四大模块化功能 [4][66] - 部署方式多元化：2024年本地部署收入3.14亿美元 SaaS收入3.98亿美元 专业服务收入0.87亿美元 [77] - 2024财年软件业务ARR达7.21亿美元 占比90.4% 其中平台ARR为2.27亿美元 [78] 竞争地位 - Vantage Score自2006年推出但市场份额长期低于10% 难以撼动FICO领导地位 [3][50] - 技术优势：拥有数十年积累的信用评估模型和海量数据标签 算法精准度和稳定性领先 [51] - 生态优势：金融机构风控系统、贷款定价模型和合规流程均围绕FICO Score设计 切换成本极高 [3][52] - 被Forrester和IDC共同命名为决策智能平台领导者 在13项评分标准中获得最高评价 [70][71] 经营成效 - 拥有上万家企业客户 美国前100家放贷机构中超过90%使用FICO评分 [21] - 全球最大100家银行中75%使用FICO评分 服务600多家保险公司和300多家零售商 [21] - 2024年ROIC为37.8% 经营活动产生持续增长的现金流 [21][25] - 2025年myFICO.com付费用户超300万 B2C订阅服务成长空间巨大 [43] 资本市场表现 - 平台化战略推动市值从2022年初134亿美元增长至2024年末约600亿美元 [84] - 截至2025年9月5日总市值391亿美元 PE约63倍 [85][87] - 公司每年实施大规模股份回购计划 [89]

行业投资评级 - 农化行业评级为"优于大市" [1] 核心观点 - 国际钾肥价格上行，磷肥出口量价齐升，草甘膦持续涨价 [1] - 钾肥供需紧平衡，国内进口依存度超60%，港口库存同比降48.14% [1] - 磷矿石资源稀缺性凸显，30%品位价格维持900元/吨以上超2年 [2] - 农药行业下行周期见底，"正风治卷"行动推动景气回升 [3] 钾肥板块 - 2024年氯化钾产量550万吨（同比-2.7%），进口1263.3万吨（同比+9.1%） [1] - 港口库存163万吨，同比减少151万吨（降幅48.14%） [1] - 8月底氯化钾均价3284元/吨，环比涨1.67%，同比涨35.87% [1] - 中俄9月钾肥合同价环比上涨5美元/吨 [1] - 重点推荐亚钾国际，预计2025/2026年产量280/400万吨 [4][49] 磷化工板块 - 磷矿石供需偏紧，湖北30%品位船板价1040元/吨，云南货场价970元/吨 [2][52] - 2024年磷矿石产量11352.79万吨（同比+7%），进口206.83万吨（同比+46.75%） [55][59] - 磷肥出口价差显著，一铵国内外价差1599元/吨，二铵价差1540元/吨 [3][91] - 重点推荐云天化、兴发集团，关注湖北宜化、云图控股 [4][104] 农药板块 - 中农立华原药价格指数较高点下跌近2/3，当前处于低位 [3][111] - 2025年1-5月巴西农药进口26.73万吨，美国进口13.81万吨（同比+35.29%） [122] - 草甘膦价格涨至2.73万元/吨，较4月初上涨17.67% [122] - 重点推荐扬农化工，关注利尔化学、兴发集团、利民股份、国光股份 [4][137][141] 新能源材料板块 - 磷酸铁锂7月产量29.93万吨（同比+49.99%），行业产能592.5万吨/年 [95] - 磷酸铁8月产量24.02万吨（同比+40.3%），行业开工率63.24% [99] - 磷酸铁锂价格3.69万元/吨，单吨亏损820元；磷酸铁价格10471元/吨，亏损2072元/吨 [95][99]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为优于大市 [1][5] 报告核心观点 - FICO 从信用评分机构成功转型为数字决策管理服务商 通过算法筑基、标准锁定、平台落地和生态放大的组合壁垒构建了难以复制的竞争优势 [1][2][91] - FICO Score 业务护城河深厚 在美国信贷决策市场中占据绝对领导地位 短期难以被撼动 [3][50][95] - 软件业务通过平台化战略强化核心壁垒 推动收费模式向订阅制转型 实现可持续增长 [4][77][95] 公司概况 - 公司成立于1956年 是全球信用评分与决策管理领域的标杆企业 [1][10] - 主力产品FICO Score自1989年开发 已成为美国信贷决策的行业标准 美国90%的主要贷款机构将其作为审核重要依据 [1][10][13] - 业务覆盖全球100多个国家和地区 2024财年实现总收入17.2亿美元 净利润5.1亿美元 [1][21] 业务版图与经营成效 - 业务采用评分和软件服务双轮驱动模式 2024财年Score业务收入占比53.5% Software业务占比46.5% [12] - 拥有上万家企业客户 包括美国前100家放贷机构中超过90%以及全球最大100家银行中75% [21] - 2024财年ROIC为37.8% 经营活动产生持续增长的现金流 [21][25] FICO评分业务 - 2024财年评分业务收入9.2亿美元 同比增长18.8% 过去五年年均复合增速16.9% [29][95] - 营业利润8.13亿美元 同比增长19.4% 过去五年年均复合增速17.6% 经营利润率高达85%以上 [3][29][95] - 评分模型涉及5大维度数百个变量 数据全部来自美国三大征信机构 核心算法受专利保护 [3][35][95] - 采用B2B和B2C两种商业模式 B2B收入占比77%达7.12亿美元 B2C收入占比23%达2.08亿美元 [43] - 在按揭市场按条收费 2025年起每条收费4.95美元 较2024年3.50美元上涨41% [45] 软件业务 - 2024财年软件业务营收7.98亿美元 同比增长7.9% 营业利润2.58亿美元 营业利润率32.3% [4][54][95] - 产品形态包括预配置行业解决方案和模块化软件产品两类 [15][62] - 2022年开始推进平台化战略 FICO Platform提供四大模块化功能 支持"数据→预测→决策→落地"的全链路闭环 [4][59][65] - 部署方式包括本地部署、FICO自有云和第三方公有云 2024年SaaS收入达3.98亿美元 [77] - 平台化推动收费模式向订阅制转型 2024财年软件业务ARR达7.21亿美元 占比90.4% 其中平台ARR为2.27亿美元 [77] 竞争壁垒 - 技术壁垒：拥有数十年积累的信用评估模型和海量数据标签 算法精准度和稳定性具显著优势 [51] - 生态壁垒：评分业务与软件业务形成生态闭环 金融机构转换成本极高 [52] - 构建"算法筑基、标准锁定、平台落地、生态放大"的四层组合壁垒 [2][86][91] 资本市场表现 - 2022年平台化战略推进后市值从134亿美元增长至2024年末约600亿美元 [84] - 截至2025年9月5日总市值为391亿美元 PE约为63倍 [85][87]

投资评级 - 报告对地平线机器人-W维持"优于大市"评级 [5][58] 财务表现 - 2025H1营业收入15.7亿元，同比增长67.1% [1][8] - 2025H1净利润-52.3亿元，同比亏损略扩大 [1][8] - 2025H1经调整经营亏损-11.1亿元，同比亏损扩大 [1][8] - 汽车解决方案收入15.16亿元，同比增长66.1%，其中汽车产品解决方案收入7.78亿元（同比增250%），授权及服务收入7.38亿元（同比增6.9%） [1][9] - 非车解决方案收入0.50亿元，同比增长134.5% [1][9] - 毛利率65.36%，同比下降13.7个百分点，净利率-334%，同比提升209.6个百分点 [2][16] - 三费率184%，同比下降15个百分点，研发费用率146.8% [2][23] - 预计2025-2027年营收33.9/53.4/74.5亿元，归母净利润-18.7/-3.4/7.9亿元 [3][58] 业务进展 - 2025H1车载级征程系列硬件出货量198万套，同比翻倍 [2][24] - 截至2025年8月，征程家族芯片累计出货超1000万套 [2][49] - 累计获得近400款新车型定点，其中支持高速公路辅助驾驶及以上功能车型超100款 [2][28] - 征程6系列获超20家主流OEM平台化定点，覆盖超100款智能车型 [3][45] - 海外拓展取得进展，获两家日本车企海外市场定点，全生命周期预计出货750万套 [30] 产品与技术 - 征程6系列芯片基于7nm工艺，算力覆盖10-560TOPS，支持L2-L4级智能驾驶 [34][40] - 征程6B（18TOPS）面向低阶ADAS市场，博世基于其开发的多功能摄像头平台2026年量产 [3][42] - 征程6E（80TOPS）推动高速NOA普及，征程6M（128TOPS）聚焦城区NOA性价比方案 [43][45] - 征程6P（560TOPS）支持高阶智驾，搭载HSD全场景系统，已获10+款车型定点 [47] - HSD系统采用端到端架构和强化学习，实现全场景辅助驾驶能力 [47][56] 行业与市场地位 - 2025H1在中国车企基础辅助驾驶解决方案市场份额45.8%，整体辅助驾驶市场份额32.4%，保持双第一 [24] - 支持高速公路辅助驾驶功能的硬件出货量98万套，占总出货量49.5%，为去年同期六倍 [28] - 自主品牌乘用车辅助驾驶渗透率从2024年底51%升至2025H1的59%，中高阶功能占比从20%升至32% [24] - 与博世、大陆、四维图新等全球Tier 1及轻舟智航、小马智行等算法伙伴深度合作 [41] 战略与展望 - 推动智驾平权，城区NOA功能下探至15万元价格带车型 [54] - 布局L4领域，预计2025年下半年与无人驾驶出租车运营商合作 [3][56] - 通过软硬结合路径和全球化合作拓展智能驾驶生态系统 [3][56]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][4][6] 核心观点 - 公司盈利能力逐季度改善 1H25实现归母净利润17.3亿元（YoY +14.0%） 2Q25归母净利润达11.1亿元（QoQ +78.1%）[1] - 新能源汽车业务成为增长引擎 1H25该业务营收124.5亿元（YoY +60.50%） 单车价值量超5000元[2] - AI服务器与数据中心业务取得突破 液冷技术和电源产品通过行业认证 1H25新型智能产品收入72.09亿元[3] - 消费电子业务稳健增长 1H25实现营收609.47亿元 其中零部件收入137.52亿元 组装收入471.95亿元[3] 财务表现 - 1H25营收806.1亿元（YoY +2.6%） 毛利率6.88%（YoY +0.03pct） 净利率2.15%（YoY +0.24pct）[1] - 2Q25营收437.3亿元（QoQ +18.6%） 毛利率7.36%（QoQ +1.06pct） 净利率2.53%（QoQ +0.85pct）[1] - 预计2025年归母净利润47亿元（同比增长10%） 2026年63亿元（同比增长34%） 2027年78亿元（同比增长24%）[4] - 2025-2027年预测PE分别为21/15/12倍 PB分别为2.43/2.08/1.76倍[4][13] 业务板块分析 - 汽车电子业务占比提升至总营收15.45% 受益于智能座舱向智能驾驶域控等高附加值产品升级[2] - AI服务器开始批量出货 全球AI数据中心市场规模预计达2364亿美元（YoY +41%） 液冷技术市场增长88%至49亿美元[3] - 消费电子业务通过自动化提升运营效率 安卓业务聚焦高端产品[3] 市场环境 - 1H25全国新能源汽车产量696.8万辆（YoY +41.4%） 出口106万辆（YoY +75.2%）[2] - 比亚迪新能源汽车销量214.60万辆（YoY +33.04%） 海外市场销售超47万辆（超去年全年41.72万辆）[2]

投资评级 - 优于大市（维持）[6] 核心观点 - 公司2Q25单季度营收创历史新高，达18.76亿元（YoY+22.02%，QoQ+18.79%），归母净利润3.28亿元（YoY+34.4%，QoQ+20.3%）[1] - 1H25营收34.55亿元（YoY+20.58%），归母净利润6.01亿元（YoY+41.55%），汽车与海外需求增长推动收入逐季提升[1] - 海外业务收入8.34亿元（YoY+34.97%，占比24%），毛利率49.10%，越南基地一期满产满销，二期顺利通线[3] - 碳化硅（SiC）产品覆盖650V/1200V/1700V范围，应用于AI服务器电源、新能源汽车等领域[3] - 公司完成4098万元股份回购，推出半年度分红预案，每10股派息4.2元（含税）[3] 财务表现 - 2Q25毛利率33.1%（YoY+1.78pct，QoQ-1.5pct），海外占比提升推动毛利率同比增长[1] - 预计2025-2027年归母净利润12.4/14.5/17.0亿元（前值12.4/14.3/16.9亿元），对应PE 28/24/20倍[4] - 2025E营收71.03亿元（YoY+17.7%），净利润12.43亿元（YoY+24.0%）[5][22] - ROE预计从2024年11.4%提升至2027年15.7%，毛利率稳定在34%左右[5][22] 业务进展 - 汽车电子业务快速增长，入选汽车芯片50强及工信部汽车白名单，获国际Tier1客户认证[2] - 全自动化车规功率模块产线投产，三相桥/半桥功率模块完成送样测试，车规级MOSFET进入量产[2] - MCC品牌主打欧美市场，电商与线下结合，全球化渠道持续布局[3] - SiC芯片工厂产品覆盖13mΩ-500mΩ范围，模块产品系列逐步完整[3] 行业与市场 - 消费电子、工业需求温和复苏，汽车电子、AI带动高性能计算及高速通信需求激增[2] - 海外市场需求复苏，越南基地产能释放助力海外业务扩张[3] - 公司国内外双循环业务模式及IDM产能规模优势凸显[4]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][5][21] 核心财务表现 - 2025年上半年营收32.26亿元，同比+80.41%[1][7] - 归母净利润2.84亿元，同比-32.74%，主要因去年同期出售电站形成2.7亿投资收益导致高基数[1][16] - 扣非净利润2.59亿元，同比+69.98%[1][7] - 毛利率15.74%，同比-3.40个百分点；净利率8.52%，同比-15.05个百分点[1][7] - 第二季度营收19.25亿元，同比+76.58%，环比+48.03%[1][16] - 第二季度扣非净利润1.54亿元，同比+87.61%，环比+46.45%[1][16] 业务分部表现 - 球墨铸铁类产品营收28.23亿元，同比+66.00%，毛利率17.38%，同比-1.90个百分点[2][16] - 模具类产品营收0.54亿元，同比+530.20%，毛利率17.70%，同比-35.53个百分点[2][16] - 合金类产品营收0.34亿元，同比+4.34%[2][16] 产能与产业链建设 - 铸造产能70万吨，精加工能力42万吨[2][20] - 通过"一体化交付"产业链提升客户交付能力，结合自有与外协加工产能[2][20] - 核电乏燃料转运储存罐已具备批量交付能力[2][20] - 低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品实现批量出货[2][20] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年归母净利润预测至6.77/9.37/12.12亿元（原2025-2026年为9.22/10.04亿元）[3][21] - 预计净利润同比增速+9%/+39%/+29%[3][21] - 动态市盈率20/15/11倍[3][21] - 2025年预计营收59.69亿元，同比+27.1%[4][23] - 每股收益2025-2027年预计0.66/0.91/1.18元[4][23] 行业与市场数据 - 风电行业景气度高增带动收入增长[1][7] - 近3个月日均成交额1.84亿元[6] - 总市值136.94亿元，收盘价13.29元[5]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][5][22] 核心观点 - 风机销量稳步增长 海外订单持续取得突破[1] - 下调2025-2026年盈利预测至21.3/26.8亿元 新增2027年盈利预测35.0亿元[22] - 当前股价对应PE为17.1/13.6/10.4倍[22] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入85.9亿元 同比+63%[1][8] - 2025年上半年归母净利润2.1亿元 同比-52%[1][8] - 2025年上半年扣非归母净利润1.0亿元 同比-74%[1][8] - 2025年上半年综合毛利率10.6% 同比-5.4个百分点[1][8] - 2025年上半年净利率10.3% 同比+2.1个百分点[1][8] - 2025年第二季度营业收入64.1亿元 同比+80% 环比+193%[1][8] - 2025年第二季度归母净利润4.0亿元 同比+139% 环比扭亏为盈[1][8] - 2025年第二季度扣非归母净利润3.2亿元 同比+111% 环比扭亏为盈[1][8] - 2025年第二季度综合毛利率11.9% 同比-2.3个百分点 环比+5.5个百分点[1][8] - 2025年第二季度净利率6.3% 同比+1.5个百分点 环比+15.0个百分点[1][8] - 2025年上半年销售/管理/研发费用率分别为3.4%/3.5%/4.3% 同比-1.7/-1.4/-2.8个百分点[8] - 第二季度末归母所有者权益与带息债务比值3.87 高于去年同期2.29[8] - 2025年上半年投资收益1.29亿元 同比-71%[9] - 2025年上半年计提资产及信用减值损失0.25亿元 去年同期为-0.02亿元[9] 业务分部表现 - 风机销售收入64.1亿元 同比+30% 毛利率4.6% 同比-10.5个百分点[2][19] - 电站产品收入18.3亿元 毛利率28.8%[2][19] - 发电业务收入0.83亿元 同比-36% 毛利率67.8% 同比-1.4个百分点[2][19] - 风电服务收入1.83亿元 同比+26% 毛利率3.8% 同比+11.8个百分点[2][19] - 风机对外销量4.72GW 同比+44%[2][19] - 风机销售均价1358元/KW 同比-132元/KW[2][19] 订单与项目储备 - 上半年新增海外订单1GW[2][21] - 新增国内海风订单450MW[2][21] - 第二季度末国内外在手订单超过28GW[2][21] - 中报发布日海外新增订单已超过2GW[21] - 海外在手订单金额超过100亿元[21] - 订单分布涵盖亚太 拉美和欧洲地区[21] 电站业务进展 - 上半年新增并网风场规模460MW[2][21] - 第二季度末在建风场容量约2.9GW[2][21] - 各省陆续落地"136号文"实施细则 风电场项目投资回报及收益模式确定性提高[2][21] - 下半年风电场转让节奏有望加快[2][21] 财务预测 - 2025年预计营业收入272.22亿元 同比+53.0%[4][23] - 2026年预计营业收入278.07亿元 同比+2.2%[4][23] - 2027年预计营业收入367.87亿元 同比+32.3%[4][23] - 2025年预计净利润21.31亿元 同比+17.6%[4][23] - 2026年预计净利润26.79亿元 同比+25.7%[4][23] - 2027年预计净利润34.98亿元 同比+30.6%[4][23] - 2025年预计每股收益1.74元[4][23] - 2026年预计每股收益2.18元[4][23] - 2027年预计每股收益2.85元[4][23] - 2025年预计EBIT Margin 4.7%[4][23] - 2026年预计EBIT Margin 8.6%[4][23] - 2027年预计EBIT Margin 10.5%[4][23] - 2025年预计ROE 14.1%[4][23] - 2026年预计ROE 15.6%[4][23] - 2027年预计ROE 17.6%[4][23]