报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告对多个行业品种进行分析，涉及原油、贵金属、有色金属、化工品、农产品、股指、国债等领域，指出各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资机会，如部分品种因供需、政策、成本等因素或震荡、或上涨、或下跌，投资者需关注相关因素变化并合理把握投资时机 [2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价反弹，布伦特01合约涨1.25%，但供给端收缩引发的油价周期性拐点未现，上周美国API库存超预期增加44.8万桶，油价反弹空间受限 [2] - 燃料油&低硫燃料油：高硫燃料油短期受地缘因素支撑，中期供应格局趋于宽松；低硫燃料油近期偏强但中期供应压力仍存 [22] - 沥青：11月稀释沥青贴水降至 -11美元/桶，成本支撑走弱，需求季节性走弱，中长期基本面利空 [23] - 液化石油气：两烷贴水上涨支撑成本，下游需求好转，供需边际收紧，LPG震荡偏强 [24] - 尿素：盘面偏强运行，农业需求走弱但工业需求回升，供应高位，印度开标前或偏强震荡 [25] - 甲醇：期货盘面低位震荡，海外装置开工高、库存高，需求端弱势，行情延续弱势 [26] - 纯苯：海外统苯反弹缺乏持续性，国内供需弱势，本周转为下跌，逢高沽空 [27] - 苯乙烯：自身供需紧平衡，国产供应增量小，需求良好，港口库存高位但有去库预期 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯期货下跌，丙烯现货有支撑，塑料和聚丙烯供应压力大，价格低位有反弹需求 [29] - PVC&烧碱：PVC成本支撑减弱下行，内需不足海外需求好转；烧碱下行，供给高压需求不足 [30] - PX&PTA：PX负荷回落，PTA效益差检修增加，化工需求转弱，上行驱动不足 [31] - 乙二醇：周产量微增，库存大增，供应压力大，需求转弱，延续偏空思路 [32] - 短纤&瓶片：短纤需求转弱，加工差承压；瓶片需求转淡，产能过剩 [33] 有色金属 - 铜：隔夜伦铜震荡收跌，美国经济数据影响降息概率预期，关注沪铜MA40日均线表现 [4] - 铝：隔夜沪铝窄幅波动，社库增加，基本面一般，调整或延续，关注布林线中轨支撑 [5] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价下调，废铝货源偏紧，与AL价差或收窄 [6] - 氧化铝：运行产能高位，库存上升，供应过剩，弱势运行 [7] - 锌：美政府结束停摆，12月降息概率跌破50%，锌锭供应回落，出口窗口打开，盘面回调压力大 [8] - 铅：LME铝库存激增，内外盘基本面走弱，铝价走低，成本有支撑，关注1.71万元/吨支撑 [9] - 镍及不锈钢：沪镍稍有反弹，交投平淡，库存增加，镍价弱势运行 [10] - 锡：隔夜锡价反弹，后市供应关键因素存不确定性，中长线高位空单背靠29.5万持有 [11] - 碳酸锂：稍有回调，交投活跃，库存下降，期价走强，逢低买入，关注8万7支撑 [12] - 工业硅：期货小幅收跌，有机硅减产挺价和多晶硅排产回落压制需求，市场震荡 [13] - 多晶硅：期货市场情绪偏淡，现货窄幅震荡，需求偏弱，预计维持震荡 [14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡回落，淡季螺纹表需和产量回落，热卷需求趋稳产量回落，关注环保限产持续性 [15] - 铁矿：隔夜盘面震荡，供应发运增加到港回落，需求偏弱，基本面转宽松，预计震荡 [16] - 焦炭：日内价格下行，焦化利润一般，库存下降，价格或偏弱震荡 [17] - 焦煤：日内价格下行，市场对煤矿保供预期抬升，价格或偏弱震荡 [18] - 硅锰：日内价格下行，产量小幅下降，库存缓慢累增，价格底部支撑强 [19] - 硅铁：日内价格下行，出口和金属镁需求有韧性，供应高位库存去化，价格有支撑 [20] 农产品 - 大豆&豆粕：夜盘美豆冲高回落，连粕回调，巴西大豆播种落后，国内供应充足，关注企稳后做多机会 [37] - 豆油&棕榈油：美豆油强势带动棕榈油走强，棕榈油供需面偏弱但单边走势阶段性见底概率大 [38] - 菜粕&菜油：莱系需求平淡，澳菜籽抵华将使期价溢价回吐，期价短期承压 [39] - 豆一：期货主力价格回落减仓，关注国产大豆现货和政策表现 [40] - 玉米：夜盘期货回调，东北玉米新粮增量小，中下游库存低，关注新粮售粮进度 [41] - 生猪：期货近月创新低，远月跟随，预计明年上半年猪价或二次探底 [42] - 鸡蛋：期货卖压大，2月合约领跌，现货价格下跌，建议近月高位空单持有 [43] - 棉花：美棉上涨，国内新棉上市带来压力，郑棉短期区间震荡，观望或短线操作 [44] - 白糖：美糖震荡，国际供应充足，国内广西食糖产量预期较好，关注生产情况 [44] - 苹果：期价高位震荡，产区入库结束，库存同比下降，关注去库情况 [45] - 木材：期价震荡，供应外盘报价高，需求有支撑，库存低，暂时观望 [46] - 纸浆：期货大幅下跌，港口库存累库，估值低位有改善预期，短期或回调，观望 [47] 金融 - 股指：昨日A股震荡走低，期指收跌，全球宏观流动性不稳定，市场或震荡调整，成长风格考虑止盈或对冲 [48] - 国债：期货收盘全线上涨，结构分化行情持续，关注流动性变化和市场风险偏好 [49]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为无明确标识；豆油操作评级为★☆☆；棕榈油操作评级为无明确标识；豆粕操作评级为★☆☆；菜油操作评级为★☆☆；药粕操作评级为★☆☆；玉米操作评级为☆☆☆；生猪操作评级为无明确标识；鸡蛋操作评级为★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 各农产品期货表现不一，需关注政策、供需、天气等因素对不同农产品价格的影响，部分品种存在投资机会和潜在风险 [2][3][4] 各农产品情况总结 豆一 - 豆一期货主力今日大幅减仓，价格从高位快速回落；中储粮今日竞价拍卖3.5万吨大豆全部成交，成交均价3900元/吨；国产大豆与进口大豆价差缩下跌，美豆表现偏强，市场博弈中国政策性采购美国大豆及美豆压榨量增长；短期关注国产大豆现货端和政策端表现 [2] 大豆&豆粕 - 10月美国大豆压榨量为2.28亿蒲式耳创历史新高；截至11月15日，巴西25/26年度大豆播种率为69.0%，落后于去年同期；需关注拉尼娜对巴西、阿根廷大豆产量的影响；国内连粕期货主力合约M2601回调，豆粕基差走弱，市场大豆供应充足、压榨利润不佳，大豆库存维持高位，豆粕库存下降但仍在百万量级；关注企稳后的逢低做多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 美豆表现偏强，市场博弈中国政策性采购美国大豆及美豆压榨量增长，大豆进口成本上涨，国内近端压榨利润偏差，豆油强于豆粕和棕榈油；棕榈油供需面偏弱，横盘震荡，价格走势改变需供需面改善；短期关注油脂供需面指引 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系期货今日弱势震荡，较竞品均较弱，菜粕需求疲软更明显，与菜粕刚性需求波季、非刚性需求竞争力弱有关；预计市场侧重对供给变量定价，中期澳大利亚菜籽抵华在即，菜系期价溢价将回吐；关注澳籽抵华时间及菜粕、菜油直接进口情况，菜系期价短期承压 [6] 玉米 - 今日大连玉米期货震荡回调，东北玉米新粮增量幅度减小，农户惜售情绪渐强，价格稳中略强，山东现货上量略增，价格平稳；中下游玉米库存普遍较低，深加工企业开工率提升，收购价格上涨；等待中美具体贸易协议签订，关注东北新粮售卖进度，大连玉米期货01合约或继续回调 [7] 生猪 - 生猪期货近月创出新低，远月跟随下挫，资金整体增仓近万手，现货出栏均价偏稳定；期货端交易后期潜在供应压力；中长期猪周期底部多为双底“W”型，10月猪价低点大概率为首次情绪性筑底，预计明年上半年猪价或二次探底 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货继续遭遇卖压，资金整体增仓，2月合约领跌，全国鸡蛋现货价格基本全线下跌；因蔬菜价格触顶回落、12月合约临近交割收敛升水、基本面供应高位需求淡季；建议近月高位空单继续持有 [9]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |豆一|★☆☆| |豆油|★☆☆| |棕榈油|★☆☆| |豆粕|★☆☆| |菜油|★☆☆| |菜粕|★☆☆| |玉米|☆☆☆| |生猪|无| |鸡蛋|★☆☆|[1] 报告的核心观点 报告对多个农产品期货品种进行分析，给出各品种操作评级，认为各品种受不同因素影响，走势各异，后续需关注政策、供需、天气等因素变化，部分品种存在投资机会或风险 [1][2][3] 各品种情况总结 豆一 - 豆一期货主力大幅减仓，价格从高位快速回落 [2] - 中储粮竞价拍卖3.5万吨大豆全部成交，成交均价3900元/吨 [2] - 国产大豆和进口大豆价差缩下跌，市场博弈中国政策性采购美豆及美豆压榨量增长 [2] - 短期关注国产大豆现货端和政策端表现 [2] 大豆&豆粕 - 10月美国大豆压榨量2.28亿蒲戈耳创历史新高，市场预期2.10亿蒲式耳 [3] - 截至11月15日，巴西25/26年度大豆播种率69.0%，落后去年同期73.8% [3] - 关注拉尼娜对巴西、阿根廷大豆产量影响 [3] - 国内连粕期货主力合约M2601回调，豆粕基差走弱 [3] - 国内大豆供应充足、压榨利润不佳，大豆库存高位，豆粕库存下降但仍在百万量级 [3] - 等待中美经贸协议签订及执行情况，策略关注企稳后逢低做多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 美豆表现偏强，市场博弈中国政策性采购美豆及美豆压榨量增长，大豆进口成本上涨 [4] - 国内近端压榨利润偏差，豆油强于豆粕和棕榈油 [4] - 棕榈油供需面偏弱，横盘震荡，价格走势改变需供需面改善 [4] - 短期关注油脂供需面指引 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系期货弱势震荡，较竞品弱，菜粕需求疲软更明显 [6] - 菜系较竞品有统计溢价，需求难有亮点，与菜粕需求季节性及竞争力有关 [6] - 中期澳大利亚菜籽抵华在即，菜系期价溢价将回吐 [6] - 中加关系影响中长期菜系供需，目前无转机 [6] - 国内菜系供给有变量，关注澳籽抵华时间及进口情况，需求平平，期价短期承压 [6] 玉米 - 大连玉米期货震荡回调 [7] - 东北玉米新粮增量减小，农户惜售，价格稳中略强 [7] - 山东现货上量略增，价格平稳，早间剩余车辆726车 [7] - 中下游玉米库存低，深加工企业开工率提升，收购价格上涨 [7] - 等待中美贸易协议签订，关注东北新粮售粮进度，大连玉米期货01合约或继续回调 [7] 生猪 - 生猪期货近月创出新低，远月跟随下挫，资金增仓近万手 [8] - 现货出栏均价稳定 [8] - 期货交易后期潜在供应压力 [8] - 中长期猪周期底部多为双底“W”型，10月猪价低点大概率首次筑底，预计明年上半年或二次探底 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货继续遭遇卖压，资金增仓，2月合约领跌 [9] - 全国鸡蛋现货价格基本全线下跌 [9] - 蔬菜价格回落、12月合约临近交割收敛升水、基本面供高需淡致价格下跌 [9] - 盘面建议近月高位空单继续持有 [9]

报告行业投资评级 - 螺纹、热轧卷板、铁矿、硅铁操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；焦炭、焦煤、鐵操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 钢材需求偏弱、供应压力缓解，盘面震荡有反复；铁矿基本面转宽松，盘面震荡为主；焦炭、焦煤价格或偏弱震荡；硅锰、硅铁价格底部支撑较强 [2][3][4][5][6][7] 各行业总结 钢材 - 今日盘面震荡小幅回落，淡季螺纹表需和产量环比下滑、库存下降，热卷需求趋稳、产量回落、累库放缓 [2] - 铁水产量回升但下游承接不足，钢厂亏损比例扩大，高炉后期减产可能性大，供应压力缓解，关注唐山等地环保限产持续性 [2] - 地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口高位回落 [2] - 盘面此前调整充分，震荡区间下沿支撑增强，成本端炉料分化，市场心态谨慎，短期仍有反复 [2] 铁矿 - 今日盘面延续反弹，供应端全球发运环比大增处于近年同期高位，国内到港量阶段回落至年内均值以下，周初港存回落，有结构性扰动 [3] - 需求端淡季钢材需求弱，钢厂亏损加剧，铁水虽阶段反弹但仍处季节性减产趋势，预计未来有减产空间且速度或放缓 [3] - 宏观处于政策真空期，缺少预期驱动，基本面边际转宽松，预计盘面走势震荡为主 [3] 焦炭 - 日内价格大幅下行，焦化利润一般，日产小幅下降，库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水回到高位区间，对原材料需求有韧性，但钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，价格或偏弱震荡 [4] 焦煤 - 日内价格大幅下行，市场对煤矿保供预期抬升，炼焦煤矿产量小幅增加，现货竞拍成交正常、价格涨跌互现，终端库存小幅增加 [5] - 炼焦煤总库存环比小幅抬升，产端库存小幅提升，关注安监进驻煤炭主产区影响 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水回到高位区间，对原材料需求有韧性，但钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，价格或偏弱震荡 [5] 硅锰 - 日内价格下行，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和化工焦价格有下降预期 [6] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，周度产量小幅下降但仍处较高水平，库存缓慢累增 [6] - Comilog远期锰矿报价环比小幅抬升，现货矿跟随盘面涨跌切换快，本周上涨，锰矿库存小幅增加，矛盾不突出，价格底部支撑较强 [6] 硅铁 - 日内价格下行，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期 [7] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求抬升至4万吨左右，金属镁产量环比抬升，需求整体有韧性 [7] - 供应维持高位，表内库存持续去化，成本端电费和兰炭价格上调使硅铁有触底反弹情绪，价格底部支撑仍在 [7]

报告行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |两烯|★☆☆| |塑料|★☆☆| |聚丙烯|★☆☆| |纯苯|无明确评级| |苯乙烯|★☆☆| |PTA|无明确评级| |乙二醇|★☆☆| |短纤|无明确评级| |瓶片|☆☆☆| |甲醇|☆☆☆| |尿素|☆☆☆| |PVC|★☆★| |烧碱|★★★| |纯碱|无明确评级| |玻璃|无明确评级| [1] 报告的核心观点 烯烃 - 聚烯烃方面两烯期货主力合约大幅下行收跌，丙烯需求回升价格有支撑，塑料和聚丙烯供应压力大但价格有反弹修复需求 [2]；纯苯 - 苯乙烯方面海外统苯反弹缺乏持续性，国内压力大，苯乙烯供需紧平衡，港口有去库预期 [3]；聚酯方面海外因素提振 PX 支撑 PTA 价格，乙二醇供应压力大，短纤和瓶片需求有转弱预期 [5]；煤化工方面甲醇弱势运行，尿素短期偏强震荡 [6]；氯碱方面 PVC 下行关注成本，烧碱弱势运行关注利润 [7]；纯碱 - 玻璃方面纯碱短期跟随成本波动，长期过剩，玻璃短期多空博弈大建议观望 [8] 各行业情况总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约收跌，丙烯需求回升价格有支撑，企业库存低位，报盘推涨 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约收跌，供应压力大，需求或回落，库存积累，但价格有反弹需求 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 海外统苯反弹缺乏持续性，国内面临进口和国产压力，下游需求转弱，中期逢高沽空 [3] - 苯乙烯供需紧平衡，国产供应小幅增量，需求良好，港口库存高位但有去库预期 [3] 聚酯 - 海外因素提振 PX 支撑 PTA 价格，PTA 装置检修负荷下降，需求转弱，加工差低位震荡 [5] - 乙二醇供应压力大，需求转弱，港口预期累库，延续偏空思路 [5] - 短纤无新投压力但需求转弱，瓶片需求转淡，产能过剩 [5] 煤化工 - 甲醇市场利空不减，沿海去库困难，弱势运行 [6] - 尿素短期偏强震荡，印度开标前或持续，后续有松动下行可能 [6] 氯碱 - PVC 受成本影响下行，印度政策有变化，内需不足，海外需求好转 [7] - 烧碱价格走弱，下游需求不足，关注利润变化 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱成本端下移，轻碱库存回落，短期跟随成本波动，长期过剩 [8] - 玻璃中游库存压力大，加工订单改善不足，短期多空博弈大 [8]

报告行业投资评级 - 原油一颗星代表偏空，燃料油、低硫燃料油、沥青、液化石油气三颗星代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [5] 报告的核心观点 - 10月末以来油价震荡偏弱，地缘风险对油价有提振但反弹高度受限，全球石油市场今明两年供需盈余分别为184万桶/天、331万桶/天，供给端收缩引发的油价周期性拐点未到，对原油持震荡偏弱判断 [2] - 高硫燃料油短期受地缘因素支撑，后续出口存变数，中期供应格局趋于宽松；低硫燃料油近期偏强源于供应端扰动，中期供应压力仍在 [2] - 11月稀释沥青贴水降至 -11美元/桶，成本支撑走弱，出货量环比走低，库存去化放缓，需求遵循季节性走弱规律，中长期基本面对沥青存在利空压制 [3] - 丙烷贴水上涨支撑进口到岸成本，下游化工企业开工积极性提升，燃烧端需求好转，供需边际收紧，对液化石油气震荡偏强看待 [4] 根据相关目录分别总结 原油 - 10月末以来油价震荡偏弱，地缘风险提振但反弹受限，全球石油市场今明两年供需盈余分别为184万桶/天、331万桶/天，年内供需盈余逐季放大，供给端收缩引发的油价周期性拐点未到，判断震荡偏弱 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 高硫燃料油短期受地缘因素支撑，新罗西斯克港虽恢复装船但后续出口存变数，中期供应格局趋于宽松 [2] - 低硫燃料油近期偏强源于供应端扰动，需关注12月底装置计划检修可能带来的低硫装船量增加，中期供应压力仍在 [2] 沥青 - 11月稀释沥青贴水降至 -11美元/桶，成本支撑走弱，出货量环比走低且处于近四年同期低位，库存去化放缓，需求遵循季节性走弱规律，中长期基本面对沥青存在利空压制 [3] 液化石油气 - 丙烷贴水上涨支撑进口到岸成本，下游化工企业开工积极性提升，燃烧端需求好转，供需边际收紧，对液化石油气震荡偏强看待 [4]

报告行业投资评级 - 原油一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强；燃料油、低硫燃料油、沥青、液化石油气三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [5][6] 报告的核心观点 - 对原油持震荡偏弱判断，燃料油和低硫燃料油短期受支撑中期供应压力大，沥青中长期基本面利空，液化石油气震荡偏强 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 原油 - 10月末以来油价震荡偏弱，地缘风险提振但反弹受限；今明两年全球石油市场供需盈余分别为184万桶/天、331万桶/天，年内逐季放大；供给端收缩引发的油价周期性拐点未到 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 高硫燃料油短期受地缘因素支撑，俄罗斯出口有变数，中期供应趋于宽松；低硫燃料油近期偏强源于供应端波动，12月底开格特炼厂检修或增加低硫装船量，中期供应压力仍在 [2] 沥青 - 11月稀释沥青贴水降至 -11美元/桶，成本支撑走弱；11月出货量环比走低，库存去化放缓，社会库存同比幅度扩大；“十四五”收官赶工需求预期证伪，后续需求季节性走弱 [3] 液化石油气 - 丙烷贴水上涨支撑进口成本，丁烷脱氢装置盈利改善、多地降温带动需求好转，炼厂及港口库容率下降，供需边际收紧，LPG震荡偏强 [4]

报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、苹果、木材操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][9] - 20号胶、天然橡胶、丁二烯橡胶操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1][9] - 白糖操作评级为★★★，代表更加明晰的空头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][9] 报告的核心观点 - 各品种走势分化，部分品种短期缺乏明确方向，部分品种有下跌趋势，投资操作需根据各品种具体情况决定 [1][2][3] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉继续下跌走势偏弱，新棉集中上市叠加需求一般带来价格压力，但现货价格总体持稳，预计郑棉区间震荡 [2] - 截至11月13号全国累积加工皮棉390.7万吨，同比增加67万吨，较四年均值增加134.2万吨 [2] - 纯棉纱市场变化不大，刚需走货，下游织厂随用随买，需求偏稳 [2] - 美国农业部11月报告偏空，美棉25/26年度产量大幅上调19.4万吨至307.3万吨，利空美棉价格 [2] - 操作上暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，10月下半月巴西中南部生产数据偏空，本榨季累积产糖量同比增加 [3] - 郑糖继续下行，10月我国进口食糖75万吨，同比增加21.32万吨，供应端有压力 [3] - 市场交易重心转向下榨季估产，广西降雨好，甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季广西食糖产量预期较好 [3] - 预计糖价维持弱势 [3] 苹果 - 期价震荡，现货方面库内苹果零星成交，中小果价格小幅上行 [4] - 截至11月14日新季度全国冷库苹果库存为735.77万吨，同比下降10% [4] - 市场交易逻辑由冷库入库量转向销售预期，苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售或影响去库速度 [4] - 多空分歧增加，关注去库情况 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU和20号胶NR期货价格震荡偏弱，丁二烯橡胶BR期货价格震荡偏强，国内天然橡胶现货价格稳定，合成橡胶现货价格小涨 [6] - 全球天然橡胶供应处于高产期，中国云南产区进入减产期；上周国内丁二烯橡胶装置开工率缓慢上升，上游丁二烯装置开工率大幅回升 [6] - 10月中国轮胎出口5173万条，同比下滑8.2%，环比下滑8.1%；上周国内全钢胎开工率小降，半钢胎开工率微增，山东轮胎企业产成品库存增加 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增至45.26万吨，中国顺丁橡胶社会库存增至1.59万吨，上游中国丁二烯港口库存回落至2.9万吨 [6] - 需求缓慢走弱，天胶供应趋降，合成胶供应增，现货库存增加，成本面暂稳定，市场情绪谨慎，策略上超跌反弹，关注NR&BR等跨品种套利机会 [6] 纸浆 - 纸浆期货大幅下跌，针叶浆月亮现货报价5450元/吨，江浙沪俄针报价5400元/吨，阔叶浆金鱼报价4400元/吨 [7] - 截至11月13日中国纸浆主流港口样本库存量为211.0万吨，较上期累库10.2万吨，环比上涨5.1%，同比上涨21.3% [7] - 海外阔叶浆报价偏强有提涨预期，部分浆贸易商不愿低价走货，但下游纸浆采购意愿一般 [7] - 纸浆估值在低位，中长期有改善预期，近期资金推涨意愿强，连续上涨后短期价格或回调，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 11月新西兰辐射松报价上调，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降，预计国内供应量维持低位 [8] - 港口出库量维持在6万方以上，需求对价格有支撑 [8] - 原木库存总量偏低，库存压力较小，低库存对价格有支撑，操作上暂时观望 [8]

报告行业投资评级 - 两烯、塑料、聚丙烯、苯乙烯、PTA、短纤、甲醇、尿素、纯碱、玻璃投资评级为★☆☆，PVC投资评级为★☆★，烧碱投资评级为★★★ [1] 报告的核心观点 - 烯烃-聚烯烃方面，两烯期货主力合约收跌，丙烯价格有支撑，下游需求回升；塑料和聚丙烯期货主力合约收跌，供应压力难缓解，价格有反弹修复需求 [2] - 纯苯-苯乙烯方面，海外统苯反弹缺乏持续性，国内统苯压力大，中期逢高沽空；苯乙烯供需维持紧平衡，港口库存高位但有去库预期 [3] - 聚酯方面，海外因素提振PX支撑PTA价格，PTA装置检修负荷下降，需求转弱；乙二醇供应增长压力大，港口预期累库 [5] - 煤化工方面，甲醇市场利空，行情延续弱势；尿素盘面偏强，印度开标前或持续偏强震荡 [6] - 氯碱方面，PVC成本支撑减弱，供高需弱；烧碱下游需求不足，弱势运行 [7] - 纯碱-玻璃方面，纯碱成本端下移，短期跟随波动，长期供需过剩；玻璃中游库存高压，期价上涨乏力，建议观望 [8] 各目录总结 烯烃-聚烯烃 - 两烯期货主力合约收跌，丙烯价格有支撑，下游检修装置重启带动需求回升，企业库存低位，报盘推涨 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约收跌，供应压力难缓解，季节性需求回落，企业库存积累，价格有反弹修复需求 [2] 纯苯-苯乙烯 - 海外统苯反弹缺乏持续性，国内统苯面临进口量高及国产增长压力，下游效益差，需求转弱，中期逢高沽空 [3] - 苯乙烯期货主力合约收跌，自身供需维持紧平衡，国产供应增量小，需求无明显减量，港口库存高位但有去库预期 [3] 聚酯 - 海外因素提振PX支撑PTA价格，PTA装置检修负荷下降，终端织造负荷下降，需求转弱 [5] - 乙二醇周产量环比微增，港口库存大幅增长，供应增长压力大，港口预期累库 [5] 煤化工 - 甲醇盘中逼近2000元/吨后企稳，海外装置开工提升，港口库存高位，需求弱势，行情延续弱势 [6] - 尿素盘面偏强，农业需求走弱，工业复合肥开工回升，生产企业去库，印度开标前或持续偏强震荡 [6] 氯碱 - PVC成本支撑减弱，印度BIS认证取消影响不大，电石价格下行，企业检修库存下滑，供高需弱 [7] - 烧碱下行，液氯价格转负，氯碱一体化利润减弱，下游采购价格下调，需求不足 [7] 纯碱-玻璃 - 纯碱成本端下移，轻碱走势尚可，行业库存回落，产量下滑，光伏和浮法产能有变化，短期跟随波动，长期供需过剩 [8] - 玻璃继续下行，中游库存高压，利润收窄，产能小幅下行，加工订单改善但同比不足，期价上涨乏力，建议观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各标的情况总结 50ETF - 当月合约距到期剩6天，2025年11月14 - 18日标的物价格从3.183降至3.150，涨跌幅分别为 -1.18%、 -0.75%、 -0.28%，当月IV从13.10%升至14.82%，次月IV在14.73% - 14.83%波动 [1] - 近1年当月IV分位数26.50% - 50.60%，近2年29.70% - 53.90%；近1年次月IV分位数34.50% - 47.20%，近2年38.30% - 52.50% [1] - 今日主力月份skew指数100.02，给出近几日价格、隐波、持仓量PCR、成交量等走势图表 [1][2] 沪300ETF - 当月合约距到期剩6天，2025年11月14 - 18日标的物价格从4.741降至4.683，涨跌幅分别为 -1.48%、 -0.65%、 -0.57%，当月IV从15.40%升至16.15%，次月IV从16.58%升至16.86% [3] - 近1年当月IV分位数37.10% - 42.00%，近2年45.60% - 50.10%；近1年次月IV分位数42.00% - 52.30%，近2年50.10% - 61.30% [3] - 今日主力月份skew指数108.77，给出相关走势图表 [3][5] 深300ETF - 当月合约距到期剩6天，2025年11月14 - 18日标的物价格从4.887降至4.832，涨跌幅分别为 -1.55%、 -0.63%、 -0.49%，当月IV从15.26%升至17.03%，次月IV从16.63%升至17.39% [6] - 近1年当月IV分位数40.00% - 63.60%，近2年50.30% - 68.00%；近1年次月IV分位数49.10% - 57.20%，近2年60.20% - 65.00% [6] - 今日主力月份skew指数110.08，给出相关走势图表 [6][12][13] 沪中证500ETF - 当月合约距到期剩6天，2025年11月14 - 18日标的物价格从7.338降至7.262，涨跌幅分别为 -0.24%、 -1.73%、 -1.04%，当月IV从19.01%升至19.60%，次月IV从20.04%降至19.82% [15] - 近1年当月IV分位数33.40% - 47.70%，近2年35.30% - 50.50%；近1年次月IV分位数39.60% - 54.70%，近2年46.30% - 52.40% [15] - 今日主力月份skew指数104.88，给出相关走势图表 [15][21][23] 深中证500ETF - 当月合约距到期剩6天，2025年11月14 - 18日标的物价格从2.930降至2.899，涨跌幅分别为 -1.74%、 -0.10%、 -0.96%，当月IV从19.73%升至20.53%，次月IV从20.56%降至20.07% [25] - 近1年当月IV分位数38.30% - 46.50%，近2年41.90% - 52.40%；近1年次月IV分位数38.80% - 57.70%，近2年45.60% - 59.90% [25] - 今日主力月份skew指数109.14，给出相关走势图表 [25][29] 创业板ETF - 当月合约距到期剩6天，2025年11月14 - 18日标的物价格从3.093降至3.051，涨跌幅分别为 -2.80%、 -0.29%、 -1.07%，当月IV从29.76%降至29.37%，次月IV从29.60%降至28.92% [30] - 近1年当月IV分位数57.50% - 73.20%，近2年58.60% - 72.10%；近1年次月IV分位数55.20% - 69.50%，近2年56.10% - 71.60% [30] - 今日主力月份skew指数101.69，给出相关走势图表 [30][37][41] 深证100ETF - 当月合约距到期剩6天，2025年11月14 - 18日标的物价格从3.423降至3.380，涨跌幅分别为 -2.04%、 -0.68%、 -0.59%，当月IV从23.07%降至21.33%，次月IV从22.13%降至21.03% [42] - 近1年当月IV分位数55.50% - 68.50%，近2年64.00% - 74.00%；近1年次月IV分位数51.80% - 56.50%，近2年63.00% - 68.20% [42] - 今日主力月份skew指数103.33，给出相关走势图表 [42][45][49] 科创50ETF - 当月合约距到期剩6天，2025年11月14 - 18日标的物价格从1.431升至1.427，涨跌幅分别为 -2.59%、 -0.63%、 0.35%，当月IV从33.04%降至32.45%，次月IV从32.14%降至32.07% [51] - 近1年当月IV分位数48.10% - 65.70%，近2年54.00% - 68.70%；近1年次月IV分位数48.90% - 63.80%，近2年54.20% - 67.40% [51] - 今日主力月份skew指数98.81，给出相关走势图表 [51][53][55] 科创板50ETF - 当月合约距到期剩6天，2025年11月14 - 18日标的物价格从1.387升至1.383，涨跌幅分别为 -2.53%、 -0.65%、 0.36%，当月IV从32.74%降至32.19%，次月IV从32.78%降至31.74% [56] - 近1年当月IV分位数57.30% - 71.40%，近2年51.00% - 67.60%；近1年次月IV分位数55.90% - 66.20%，近2年54.00% - 68.70% [56] - 今日主力月份skew指数101.84，给出相关走势图表 [56][62][67] 300指数 - 当月合约距到期剩3天，2025年11月14 - 18日标的物价格从4628.140降至4568.193，涨跌幅分别为 -1.57%、 -0.65%、 -0.65%，当月IV从14.19%升至15.67%，次月IV从16.75%升至17.18% [68] - 近1年当月IV分位数31.00% - 49.30%，近2年29.80% - 35.90%；近1年次月IV分位数47.70% - 62.10%，近2年52.30% - 58.40% [68] - 今日主力月份skew指数111.43，给出相关走势图表 [68][71][72] 1000指数 - 当月合约距到期剩3天，2025年11月14 - 18日标的物价格从7502.757降至7448.101，涨跌幅分别为 -1.16%、 0.27%、 -1.00%，当月IV从17.46%升至19.75%，次月IV从19.71%降至19.61% [73] - 近1年当月IV分位数8.90% - 31.40%，近2年10.60% - 31.40%；近1年次月IV分位数14.60% - 22.00%，近2年15.30% - 26.30% [73] - 今日主力月份skew指数114.04，给出相关走势图表 [73][77] 上证50指数 - 当月合约距到期剩3天，2025年11月14 - 18日标的物价格从3038.426降至3003.018，涨跌幅分别为 -1.15%、 -0.87%、 -0.30%，当月IV从13.94%升至14.63%，次月IV从65.79%降至62.90% [81] - 近1年当月IV分位数24.40% - 41.10%，近2年27.80% - 41.10%；近1年次月IV分位数92.20% - 98.10%，近2年91.80% - 96.10% [81] - 今日主力月份skew指数104.65，给出相关走势图表 [81][84][85]