报告核心观点 1. 9月A股先抑后扬,主要指数收涨:上证综指收报2,863.13点,较8月末上涨0.74%。创业板指(2.21%)涨幅最大,中证500(1.09%)次之。[7][9] 2. 9月央行下调存款准备金率0.5%,释放长期流动资金约1万亿元,并下调7天期逆回购利率至1.5%。同时下调MLF操作利率0.3%至2.0%,实现MLF净回笼2910亿元。[12] 3. 9月限售解禁规模下降,产业资本小幅减持,新成立的偏股型基金份额回升,宽基指数ETF获得资金关注。[18][19][22][23] 4. 当前我国经济运行总体平稳、稳中有进,但国内有效需求仍显不足。加快构建新发展格局,因地制宜发展新质生产力,着力推动高质量发展是政策重点。[44] 5. 资本市场迎来系列利好政策,涉及提振市场信心、吸引资金入市、完善市场生态等多个方面。建议关注业绩增长较高、行业景气度回升的优质行业龙头,以及发展新质生产力、需求预期扩张的科技成长板块。[44] 报告分类总结 市场行情回顾 - 国际市场:美联储开启降息,美股主要指数上扬。[5][6] - A股市场:A股先抑后扬,多项新政提振市场信心。[7][9] 市场流动性及风险情绪 - 宏观流动性:央行下调存款准备金率和政策利率,实现MLF净回笼。[12][13][15][16] - A股流动性:限售解禁规模下降,新成立基金份额回升,宽基指数ETF获资金关注。[18][19][22][23] 估值水平 - 主要指数估值:科创50动态市盈率处于历史高位,其他指数有所上升。[30] - 行业估值:部分行业估值超过历史50%分位数,部分行业低于10%分位数。[33] 政策分析 - 一系列利好政策出台,涉及提振市场信心、吸引资金入市、完善市场生态等。[34][35][36][39][41]

报告的核心观点 - 科技型企业作为科技创新的主体,在推动新质生产力发展过程中扮演重要角色。[1] - 中国科技股正在追赶美国科技股,政策持续呵护,盈利持续性显著增强,估值有望得到重塑。[1] - 美国科技股的发展得益于其科技战略规划和产业政策支持,政府通过颁布一系列法案,逐步构建起一个以创新政策为核心的产业政策体系。[25][26][27][28] - 有效的产业政策应具备普惠性、竞争性和适度性,在产业政策落地时应做到精准高效,与产业生命周期的演变同步,从直接扶持向营造优质市场环境转变。[34][35][36] - 产业政策的本质是把政府和市场有效地组织起来,其核心是保护市场,分担技术研发到商业化的成本和风险,从而提振科技股估值。[37][40] 报告内容总结 中美科技股盈利对比 1. 美国科技股的样本选择主要集中在信息技术、可选消费和医疗保健行业,占SPX指数成分股总市值的56.3%。[6][7][8] 2. 中国科技股的样本选择主要集中在信息技术、可选消费、医疗保健和工业行业,占中证A500成分股总市值的19.3%。[9][10] 3. 截至2024年8月,美国科技股的整体ROE为25.8%,明显高于其他成份股,而中国科技股的整体ROE为10.3%,仅略高于其他成份股。[11][12] 4. 美国科技股的净利润和净资产规模占比基本维持稳定,而中国科技股的净利润和净资产规模占比存在着明显的增长趋势。[13][18][19] 中美科技股盈利能力的变迁历程 1. 美国科技股的ROE以及与其他股的ROE差距都没有明显的随时间单调变化趋势,主要受益于减税政策。[13][14][15][16] 2. 中国科技股的ROE存在一定程度的增长趋势,与其他股的ROE差距呈现随时间递增的趋势。[17][18][19][20][21][22] 3. 美国科技股的净利润和净资产的对数增长率分别为85.1%和62.1%,而中国科技股则为171.5%和150.8%,中美科技股净利润和净资产增长率之间的差距并没有太大变化。[23][24] 新质生产力视角看科技股盈利提升路径 1. 美国政府通过颁布一系列法案,逐步构建起一个以创新政策为核心的产业政策体系,为科技型企业发展提供支持。[25][26][27][28][29][30] 2. 有效的产业政策应具备普惠性、竞争性和适度性,在产业政策落地时应做到精准高效,与产业生命周期的演变同步,从直接扶持向营造优质市场环境转变。[34][35][36] 3. 产业政策的本质是把政府和市场有效地组织起来,其核心是保护市场,分担技术研发到商业化的成本和风险,从而提振科技股估值。[37][40] 4. 产业政策应注重供给侧和需求侧的协同发展,在科技型企业尚处初创期和成长期时予以支持。[37][38][39][40]

报告的核心观点 - 9月政治局会议研究经济形势比较罕见,会议提出要努力提振资本市场,提及的多项政策受到市场关注,市场再次受到政策催化获得较好表现[2] - 房地产及防范风险领域出现积极变化,政策有望促进房地产市场由"跌"向"稳"转变,化解房地产及地方债风险方面取得重大进展[3] - 政策支持资本市场的力度针对性提升,包括大力引导中长期资金入市、支持上市公司并购重组、稳步推进公募基金改革、研究出台保护中小投资者的政策措施等[4] 报告内容总结 经济形势分析 - 巩固和增强经济回升向好态势,经济运行中积极因素增多,动能持续增强,社会预期改善、高质量发展扎实推进、经济实现良好开局[2] - 但经济运行仍面临一些问题,如有效需求不足、企业经营压力较大、重点领域风险隐患较多、国内外环境复杂性严峻性不确定性明显上升[2][3] - 我国经济基本面稳、优势多、韧性强、潜能大,发展中转型中的问题要增强风险意识积极应对,同时保持战略定力,坚定发展信心[2][3] 政策措施 - 加大财政货币政策逆周期调节力度,保证必要的财政支出,切实做好基层"三保"工作[2][3] - 要降低存款准备金率,实施有力度的降息,促进消费和惠民生,培育新型消费者群体[2][3] - 要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策,积极支持收购行保障性住房[3][4] - 持续防范化解重点领域风险,培育壮大新兴产业和未来产业,加强科技自立自强[3] 资本市场政策 - 努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,支持上市公司并购重组,稳步推进公募基金改革,研究出台保护中小投资者的政策措施[4] - 要挖掘风险、强监管、促发展,提振投资者信心,提升资本市场内在稳定性[5]

A股市场走势综述 - A股市场周五(09月27日)高开高走、大幅震荡上涨 [3][7] - 早盘股指高开后震荡回落,盘中在3020点附近获得支撑,午后股指放量上涨 [3][7] - 盘中酿酒、互联网服务、证券、软件开发以及房地产等行业表现较好,黄金、银行、石油以及煤炭等行业表现较弱 [3][7] - 创业板市场大幅上扬,成指全天表现强于主板市场 [3] - 上证综指收报3087.53点,涨2.89%;深证成指收报9514.86点,涨6.71% [8] - 两市全日共成交14562亿元,较前一交易日有所增加 [7] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指和创业板指数的平均市盈率分别为12.85倍和27.84倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然较低 [11] - 新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心 [14] - 中央政治局会议提出要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市 [14] - 央行将实施降准、降息等措施提振国内经济,支持股票市场发展 [14] - 美联储降息周期开启,后续降息力度有待观察 [14] - 建议投资者短线关注证券、保险、新能源、互联网服务以及半导体等行业的投资机会 [14]

报告的核心观点 - 报告总结了2024年10月各行业的金股推荐标的 [1][2] - 报告对推荐标的的财务和估值情况进行了分析 [3] 行业和公司研究总结 社会服务行业 - 百胜中国同店表现虽然在2023年高基数下阶段面临增长压力,但公司采用更灵活的门店模型保持扩张,并通过供应链优势丰富产品组合保持成本费用稳定,同时持续进行回购和现金分红提升股东回报,预计公司每股盈利将保持双位数年化增长 [2] 金属与金属材料行业 - 中矿资源目前拥有铯铷盐、锂盐和铜资源产能布局,其中铯铷盐业务稳健发展,锂矿和锂盐降本增效成果显著,预计锂价短期有望触底反弹,铜矿项目也将于2026年投产放量,公司具有强大的地勘能力,自有两大主力锂矿山有望快速放量,同时打造铜领域新的成长曲线 [2] 交通运输及仓储行业 - 中通快递是中低端快递龙头,竞争优势显著,经营风险低,快递行业已进入旺季,预计公司将在监管层"反内卷"指导下进行季节性提价,有望再次催化股价上涨,且公司年化股东回报预计超过3% [2] 轻工家电行业 - 美的集团树立国内国外双轮驱动、2B+2C齐头并进的战略,海外全力推进自主品牌出海,国内发展2B端业务,进军新兴业务,多元化业务扩展可期,有望为公司持续提供增长动力,内外销业务均有望保持良好增长 [2] 汽车行业 - 玲珑轮胎长期来看,配套为内核,产能及零售齐发力布局带来公司业绩长期成长性,包括产能端欧洲工厂放量和泰国工厂修复、国内产能推进,以及高端产品、车型、品牌渗透及新能源配套推进,同时创建玲珑养车驿站和阿特拉斯卡友之家养车品牌开启新零售3.0 [2] 电子行业 - 康冠科技主要业务包括智能电视、智能交互平板及创新类显示产品,其中智能电视聚焦新兴市场国家并开拓新客户,智能交互平板业务温和复苏,创新类显示产品通过自有品牌持续开拓新市场,是公司业绩增长的新动能 [2] 非银行金融行业 - 新华保险持续推动产品、渠道、业务结构等方面的转型,业务质态得到显著提升,新业务价值和内含价值均大幅增长,公司相对较高的权益配置规模也为股价表现提供支撑 [2] 互联网行业 - 腾讯控股游戏业务将保持稳健增长,广告业务预计将持续提升份额,受益于视频号广告快速增长、GenAI赋能社媒广告、微信支付与淘天互联互通、拼多多重回增长策略等 [2] - 阿里巴巴外部竞争环境发生明显变化,但公司反垄断监管正式告一段落,未来两年所有业务将扭亏为盈,进入增长新阶段,同时公司大幅回购股票 [2] 电力设备与新能源行业 - 金风科技风机销售业务减亏进度超预期,受益于海外出货占比提升和技改持续推进,毛利率持续提升,公司坚持全球化战略,海外业务收入和毛利率均大幅提升,充裕在手订单也保证了业绩持续性 [2]

资讯要闻及点评 - 中共中央政治局会议强调加大财政货币政策逆周期调节力度，降低存款准备金率，实施有力度的降息，促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市 [2][15] - 中国证监会宣布推动中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，建设培育鼓励长期投资的资本市场生态，大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展 [2][17] - 中国人民银行拟下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性1万亿元，下调7天逆回购利率0.2个百分点，引导市场存款利率同步下行 [8] - 降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右，全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15% [8][9] - 创设新型货币政策工具支持股票市场稳定发展，包括证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款，首期互换便利操作规模5000亿元 [10] - 证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，鼓励私募投资基金积极参与并购重组 [12] - 中共中央、国务院发布关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见，部署24条举措强化宏观调控就业优先导向，支持各类经营主体稳岗扩岗 [13] 市场概览 - 本周国内证券市场主要指数全线上涨，创业板指数涨幅为22.7%，申万一级行业中，食品饮料行业本周涨幅为26.1% [3][22] - 上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数过去一周涨跌幅分别为12.8%、17.8%、22.7%、15.7%、15.1%、15.6%、15.1%、14.1%、16.4% [22] - 申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为食品饮料、美容护理、非银金融、房地产、建筑材料，涨幅分别为26.1%、24.4%、23.0%、20.1%、18.6% [24] 投资建议 - 基于本周一揽子政策出炉提振经济及内需，推荐关注消费、房地产、券商等行业 [4][27] - 半年报表现较好的行业：电子、汽车、家电、公用事业、通信等行业 [4][27] - 新质生产力：培育壮大新兴产业和未来产业，推动传统产业转型升级，新质生产力长期重点关注 [4][27] - 央国企：关注央国企并购重组和市值管理考核 [4][27] - 黄金：随着美国进入到降息周期，黄金中长期投资机会将持续 [4][27] 行业观点 - 半导体行业迎来复苏，2024年全球半导体设备行业市场规模预计为983亿美元，同比+3%，2025年预计为1128亿美元，同比+15% [20] - 光刻机是半导体设备明珠，ASML在全球市场中一家独大，2023年ASML供给了全球92%的高端光刻机，2024年H1对中国大陆设备销售收入为42.77亿欧元，占公司光刻机销售收入的49%，同比增长142% [20] - 光刻机国产化曙光已现，65nm节点光刻机有望突破，上海微电子正在进行28nm浸没式光刻机样机的研发生产 [20]

报告的核心观点 - 美联储降息与房地产新政为市场注入活力,有望实现行业企稳回升[3][4] - 政策从需求端和供给端综合施策,有助于释放改善性需求和压降行业库存[4] - 政策叠加经济刺激政策释放出政府部门逆周期调节的重要积极信号,有望有效解决行业修复进程中的卡点[4] 报告内容总结 需求端分析 - 8月商品住宅价格呈下行趋势,环比和同比跌幅均有所扩大[6] - 8月商品房销售面积及销售金额环比小幅增长,但1-8月同比仍下降18.00%和23.60%[6] - 9月预计销售环比增幅有限,受房价下跌趋势和去年同期刺激政策效应影响[6] 供给端分析 - 7月土地市场供应节奏放缓,百城土地成交总价环比下降17.51%[7] - 房屋竣工面积累计降幅进一步扩大,新开工面积环比持平并仍处低位[7] - 商品房待售面积环比基本持平,去库存压力仍较大[7] - 房地产开发投资同比下降10.20%,降幅与上月持平[7] 二手房市场分析 - 8月70个大中城市二手住宅价格同比降8.59%,环比降0.95%[7] - 24个重点城市二手房成交面积环比下降14%,同比增长10%,增幅明显收窄[7] - 三四线城市二手房成交同比普遍出现下滑[7] 债券市场分析 - 8月房企境内债券融资金额环比大幅增长至436.16亿元,首次转为净融资状态[8] - 境外市场8月无新发行,部分房企偿付到期美元债[8] - 二级市场交易热度有所回落,投资类地产债券收益率和高收益地产债平均成交价环比均有所下降[8][9] www.ccxi.com.cn

宏观政策与市场反应 - 人民银行降准降息，创设两大工具为股市提供增量资金，首期合计8000亿，市场反应积极 [1] - 人民币汇率不降反升，表明政策对经济稳定增长的正向影响高过了降准降息带来的贬值影响 [1] - 央行从资金成本、资金供给、以及贷款的可获得性方面给予了经济充分的支持，提振市场和实体经济的信心 [1] - 及时调降存量房贷利率约50bp，有助于加快货币政策传导，加快实体需求的稳定 [1] 银行行业 - 降准降息宽松预期兑现，降准0.5个百分点，将释放长期流动性1万亿元 [3] - 降息带动短端资金利率打开下行空间，预计政策利率调整将带动MLF下调30bp，LPR、存款利率将下行20-25bp [3] - 存量房贷利率调降实质影响不负面，预计平均降幅50bp左右，平均每年减少家庭利息支出1500亿 [3] - 延长金融16条、经营性物业贷款政策有效期至26年底，优化保障性住房再贷款政策，央行出资比例由60%提高至100% [4] 非银行业 - 各类利好政策效果有望逐步显现，建议继续关注非银板块 [5] - 资本市场改革节奏和宏观经济复苏趋势将成为主导行业价值回归的核心因素 [5] - 并购重组仍是行业年内主线，看好行业内头部机构在中长期创新发展模式和外延式并购趋势下的投资机会 [5] 电子行业 - 玻璃基板是下一代芯片基板，预计5年内渗透率达50%以上，2031年全球市场空间预计增长至113亿美元 [7] - 玻璃基板与传统硅片和PCB相比，具有超低平坦度、良好的热稳定性和机械稳定性、更高的互连密度等优势 [7] - 玻璃基板产业链上游原料、生产、设备环节有望受益，国内玻璃基板生产厂商有望在高世代领域占一席之地 [8] 交运行业 - 8月全国快递服务企业业务完成量143.83亿件，同比增长19.4%，单票价格环比提升0.16元至7.93元/票 [9] - 圆通8月业务量增速有明显提升，超过了申通与韵达，市场份额较去年同期提升1.2pct [9] - 行业价格竞争有所缓和，单票收入降幅收窄至10.8%，四季度行业价格竞争的缓和更加可期 [9] 食品饮料行业 - 降低存量房贷利率，预计平均降幅大约在0.5个百分点，直接释放了居民的消费能力，对食品饮料需求端形成利好 [11] - 房地产刺激政策陆续出台，将带动白酒等消费增长，房地产产业的恢复有望提振经济整体活跃度 [11] - 24日国新办发布会的一揽子政策，强化消费者对经济增长的信心，消费者的消费意愿会得到提升 [11] 金属行业 - 玉龙股份2024H1实现营业收入8.81亿元，黄金采选业务营业收入+17.62%至7.89亿元，实现净利润+42.63%至3.23亿元 [12] - 公司已成为以矿采选业务为主的多元化贵金属矿商，黄金矿山业务占营收比例由22年的1.3%增至24H1的89.5% [12] - 公司矿山类业务进入降本增效新成长周期，帕金戈金矿2024H1实现矿金产量1.53吨，创历史最高水平 [13] 机械行业 - 股票回购增持专项再贷款将提升回购积极性，股份回购有利于上市公司传递价值信号 [15] - 股份回购有助于修复上市公司估值，2024年9月24日收盘价与回购价格之间价差中位数为-30.40% [17] 汽车行业 - 新坐标2024H1实现营收32,817.19万元，同比增长20.37%，归母净利润11,132.19万元，同比增长18.76% [17] - 公司海外市场持续增长，2024H1境外收入为17,485.11万元，同比增长96.5% [17] - 公司新产品持续推进，热管理相关产品获定点，冷锻精制线材加工业务不断取得突破 [19] 建筑建材行业 - 地产相关政策出台推动地产回归长期健康发展轨道，全国二套房首付比例下调10个百分点至15% [19] - 政策推进行业估值加快修复，地产行业风险的化解下压制建筑建材行业估值的因素边际改善 [20] - 龙头和优秀公司的修复弹性更好，行业优化和格局重塑为龙头和优秀公司发展带来机遇 [21]

报告的核心观点 - 2024年9月26日A股市场持续放量大涨,沪指收复3000点[9] - 各指数涨跌幅排序为:消费>金融>成长>周期>稳定>0;小盘成长>中盘成长>大盘成长>小盘价值>中盘价值>大盘价值;基金重仓表现优于中证全指[12] - 30个中信一级行业普遍上涨,表现相对靠前的是食品饮料(8.80%)、房地产(7.92%)、消费者服务(6.78%),表现相对靠后的是电力及公用事业(1.28%)、石油石化(1.57%)、电力设备及新能源(2.41%)[12] - 多数概念板块上涨,白酒、昨日连板_含一字、租售同权等大幅上涨;MLOps、虚拟电厂、页岩气等板块走低[12] - 主力资金9月26日净流入160.32亿元,其中超大单净流入193.26亿元,大单净流出32.95亿元,中单资金净流出191.73亿元,小单持续净流入33.70亿元[14][15] - 南向资金9月26日净流入59.93亿港元,其中沪市港股通当日净流入63.25亿港元,深市港股通当日净流出3.32亿港元[15] 根据目录分别进行总结 1. 市场资讯 - 2024年1-8月,我国对外非金融类直接投资940.9亿美元,同比增长12.4%,其中在共建"一带一路"国家非金融类直接投资205.1亿美元,同比增长2.2%[8] - 摩根士丹利预计在岸A股市场和离岸市场将对央行最新举措做出积极反应,并可能在短期内导致战术性反弹上涨,甚至相对于新兴市场(EM)表现更好[8] - 香港金融管理局与香港证监会就优化香港的场外衍生工具汇报制度进行咨询,回应者支持相关建议,并认同就数据元素进行国际标准化和协调的工作能带来裨益[8] - 世界知识产权组织公布2024年全球创新指数报告,中国较去年排名上升,位居第11位,仍是排名前30位中唯一的中等收入经济体[8] - 证监会对恒大地产披露虚假财务报告和欺诈发行公司债券的违法行为进行处罚,对相关责任人采取终身证券市场禁入措施[8] 2. 市场整体表现 - 2024年9月26日A股市场持续放量大涨,沪指收复3000点,上证指数上涨3.61%,深证成指上涨4.44%,创业板指上涨4.42%,全市场5223只个股上涨,177只个股下跌[9][10] 3. 市场风格与行业表现 - 各指数涨跌幅排序为:消费>金融>成长>周期>稳定>0;小盘成长>中盘成长>大盘成长>小盘价值>中盘价值>大盘价值;基金重仓表现优于中证全指[12] - 30个中信一级行业普遍上涨,表现相对靠前的是食品饮料(8.80%)、房地产(7.92%)、消费者服务(6.78%),表现相对靠后的是电力及公用事业(1.28%)、石油石化(1.57%)、电力设备及新能源(2.41%)[12] - 多数概念板块上涨,白酒、昨日连板_含一字、租售同权等大幅上涨;MLOps、虚拟电厂、页岩气等板块走低[12] 4. 资金流表现 - 主力资金9月26日净流入160.32亿元,其中超大单净流入193.26亿元,大单净流出32.95亿元,中单资金净流出191.73亿元,小单持续净流入33.70亿元[14][15] - 南向资金9月26日净流入59.93亿港元,其中沪市港股通当日净流入63.25亿港元,深市港股通当日净流出3.32亿港元[15] 5. ETF资金流向表现 - 9月26日,上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF成交额较上一交易日增加,华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等主要宽基ETF成交额均有较大增加[17][18][19] - 9月25日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入沪深300ETF,流入金额为71.84亿元[19] 6. 全球市场表现 - 9月26日,亚太主要股指收盘涨跌不一,恒生指数上涨4.16%,恒生科技指数上涨7.27%,韩国综合指数上涨2.88%,日经225指数上涨2.79%,澳洲标普200指数上涨0.95%[20] - 9月25日,欧洲三大股指普遍下跌,美股三大指数涨跌互现[20]

信创产业体系的格局与新发展 产品侧:四大信创产品供应体系已成型 - 近年来我国信创产业在供给侧的产品生态体系已初步成型，信息技术产品可满足部分关键领域和重要信息系统最基本的应用需求，基本具备替代Wintel 体系的能力 [136] - 目前，我国在信创供给侧布局最为全面、最具代表性的是中国电子、中国电科、中科院、华为四大信创生态体系 [136] 生态端：生态建设持续完善，中国电子、华为打造"鹏腾"生态 - 随着前期党政信创的顺利推进，国产基础软硬件生态逐步完善，未来信创行业发力重点在于通过行业应用拉动构建国产化信息技术软硬件底层架构体系和全生命周期生态体系 [138] - 当前，基于鲲鹏处理器、飞腾处理器的服务器和 PC 机已规模应用于政府、运营商、金融、电力等信创各领域的核心业务场景，形成鲲鹏和 PKS 两大主流生态 [138] - 2023年7月，中国电子与华为宣布决定合并鲲鹏生态和PKS生态，共同打造同时支持鲲鹏和飞腾处理器的 "鹏腾"生态 [138] 需求侧：存量替代与增量升级并行 - 发展信创产业，必须将存量替代与增量升级并行，从"简单替代"转为"升级替代"，才能早日实现自主安全 [141] - 央国企信息化中的存量替代与增量升级：将信创工作与数字化转型工作结合，从顶层规划、架构设计、实施路径以及应用开发、运维等层面进行融合，一体化推进 [141] - AI算力国产化加速信创推进：全国有超过30个城市正在建设或提出建设智算中心,国产AI芯片在产品性能和软件生态等方面与国际领先水平还存在差距，亟待进一步完善加强 [142][143] 投资建议与风险提示 投资建议 - 在科技自立自强的大战略下，叠加新一轮信创发展浪潮即将启动，我们预期党政、行业、央国企信创都有望迎来边际好转 [145] - 建议关注操作系统、数据库、中间件、芯片、ERP、办公OA、工业软件、金融IT、医疗IT、网络安全、基础硬件设备等领域 [145] 风险提示 - 政策落地与推进不及预期 - 国内外宏观形势变化 - 技术开发与产品打磨不及预期 - 使用信息数据更新不及时的风险等 [146]