报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品期货方面氧化铝、纯碱、玻璃宜持空头思路；股指震荡偏强；国债区间震荡；黄金白银高位震荡；铜价震荡偏强；铝震荡偏强、氧化铝震荡偏弱；镍区间震荡；碳酸锂震荡；工业硅震荡；螺纹、热卷、铁矿震荡；焦煤、焦炭震荡偏强；纯碱、玻璃震荡偏空；原油震荡偏弱；甲醇震荡；聚烯烃下跌；棉花震荡偏强；橡胶震荡偏弱 [1][4][6][8][10] 根据相关目录分别进行总结 商品期货 - 氧化铝现货库存抬升过剩格局未变可短空尝试；纯碱供给宽松格局未变前空持有；玻璃产量回升新空尝试 [1][2] 股指 - 周一A股震荡走强，沪深两市成交额维持在1.52万亿元左右，国防军工、传媒版块领涨，银行、非银金融行业跌幅居前；6月PMI指数上升，我国经济景气水平总体扩张，临近美国对等关税暂停期最后日期关税不确定性提升；上半年A股有韧性，政策托底明确，资金量能提升，市场乐观情绪发酵，股指震荡中枢有望上移 [1] 国债 - 昨日债市全线走弱，权益市场偏强，股债跷跷板明显；国内PMI数据尚可，美国与多国关税期限将至，央行公开市场净投放，受季末因素影响资金成本抬升但平稳，市场对央行购债预期再起，7月债券发行量预计较大；宏观面无方向性驱动，资金面平稳但市场拥挤度高、估值高位，债市向上动能偏弱 [1] 黄金白银 - 距离对等关税暂缓期结束不足9天，特朗普可能7月4日宣布最新关税框架，关税期限模糊，政策不确定风险大；美元、通胀、债务等因素利多金银，短期黄金价格高位震荡，长期上行逻辑未被证伪；金银比偏高，美股新高，市场风险偏好回升，金银比有修复可能，白银价格突破后下方技术位支撑强；建议继续持有卖出黄金、白银08合约虚值看跌期权 [4] 有色 - 铜：昨日铜价高位震荡，国内PMI数据尚可，关注美国关税谈判进展，美元指数向下；安托法加斯塔年中冶炼加工费为0元/吨，矿端供给紧张预期延续；海外宏观预期谨慎，国内淡季，需求谨慎；非美地区库存下滑，供给结构性错配担忧持续，LME近月升水回落但仍处高位，国内现货升水走高；美元指数走弱，金融属性支撑增强，矿端及库存紧张，铜价下方支撑延续 [4] - 铝及氧化铝：昨日氧化铝早盘震荡夜盘回落，沪铝高位震荡，国内PMI数据尚可，关注美国关税谈判进展；氧化铝进口矿价格平稳、库存偏高，短期扰动有限，现货库存上升但仓单下降，基差收敛；沪铝产能约束供给难增量，海外地缘事件扰动减弱，需求不确定，库存累积但处偏低水平；氧化铝过剩格局未变，向下驱动明确但估值低可逢高试空，沪铝供需多空交织，低库存及供给端约束支撑价格 [4] - 镍：高品位红土镍矿偏紧格局未改善，镍矿价格坚挺；镍铁供应充裕但下游承接乏力，铁厂盈利承压；中间品产能扩张，关注刚果金延迟钴出口禁令对MHP需求的提振；中间品一体化生产电积镍亏损，精炼镍产量高速增长阶段结束，但过剩格局短期难改；镍短期无方向性驱动，上有需求疲软、矿端供应有望季节性恢复压力，下有资源国政策隐忧、镍矿价格高位震荡成本支撑，期货单边胜率赔率受限，卖出期权策略占优 [4] 碳酸锂 - 锂矿价格企稳，成本下移放缓，但碳酸锂供过于求，锂盐生产增产，周度产量处年内高位，产线开工积极；下游电芯及正极企业受库存压力等因素影响排产预期不佳，需求传导效率差，碳酸锂库存向冶炼厂转移，锂价承压运行 [4][6] 硅能源 - 工业硅南方复工复产慢，当前成本生产无优势，预计7月云南电价下调后部分硅厂或增产，北方大厂减产30台炉，影响单日产量1500吨左右；基本面小幅改善，大厂减产后供给平稳，市场情绪好转；盘面后续或区间震荡，需关注产业套保和大厂开工变化 [6] 钢矿 - 螺纹：昨日现货价格小幅上涨，成交一般，小样本建筑钢材日度成交量10.49万吨，淡季影响终端需求，上周小样本螺纹钢库存转增；6月建筑业PMI指数大幅回升，基建相关指数连续3个月处较高景气度区间，近期基建施工进度或较快，表需同比降幅收敛；螺纹钢供需矛盾积累有限，现阶段炼钢成本影响大，钢厂盈利使高炉铁水日产维持高位；环保督察组撤离，国内煤矿有复产可能，需关注近2周煤矿供应恢复情况；预计短期螺纹价格窄幅区间震荡，若煤价走弱，卖出虚值看跌期权（RB2510P2800）头寸可适当止盈 [6] - 热卷：昨日现货价格小幅上涨，成交一般偏弱；6月制造业PMI指数好于预期，但生产指数修复强于需求指数，企业预期指数创2023年以来新低；部分板材品种先于建筑钢材累库，但库存绝对值低，供需矛盾积累有限；现阶段炼钢成本影响大，钢厂盈利使高炉铁水日产维持高位；环保督察组撤离，国内煤矿有复产可能，需关注近2周煤矿供应恢复情况；预计短期热卷盘面价格窄幅区间运行，新单暂时观望 [6] - 铁矿：国内长流程钢厂即期利润尚可，高炉无大规模减产驱动，铁水日产将维持240万吨以上高位；7月澳洲矿山财年末发运冲量结束，进口矿发运阶段性回落；预计7月进口矿供需结构宽松幅度有限，基本面驱动不足，铁矿期价跟随黑色系区间运行；若煤价重回下行趋势，卖出虚值看跌期权I2509 - P - 680可适当止盈 [6] 煤焦 - 焦煤：矿山库存拐点显现，钢焦企业补库超预期，贸易环节询价积极性增强，坑口成交状况回升，焦煤供需结构阶段性修复，短期煤价反弹，前多策略继续持有，关注本周煤矿原煤日产及降库持续性 [8] - 焦炭：焦化利润多处盈亏边缘，焦炉主动提产意愿不足，淡季铁水日产处同期高位，焦炭入炉刚需受支撑，钢厂原料备货速率提升，焦炭现货市场或有提涨苗头，期价走势大概率偏强 [8] 纯碱/玻璃 - 纯碱：远兴能源装置恢复，纯碱日产回升至10万吨以上，全行业无产能出清迹象，靠装置检修约束供给；需求无亮点，光伏玻璃亏损冷修增多，国内头部光伏玻璃企业7月计划集体减产30%；纯碱供给过剩，碱厂高库存易增难减，价格驱动向下；前期推荐的纯碱09合约空单耐心持有，调整止盈线，提前锁定部分盈利；多玻璃01 - 空纯碱01策略耐心持有（价差 - 106，+28） [8] - 玻璃：昨日四大主产地玻璃产销率均值降至93%，投机需求持续性一般；玻璃深加工订单9.5天，环比、同比双降，深加工企业原片库存9.2天，环比持平，同比下降；近期玻璃产线点火、引板，产量低位回升，冷修持续性不佳；玻璃供给过剩，玻璃厂高库存难消化；基本面驱动向下，基差收敛至低位可试空；玻璃FG509合约前期空单配合止盈线持有，新单轻仓试空；冷修预期推迟，仍可持有买玻璃01 - 卖纯碱01套利策略（价差 - 106，+28） [8] 原油 - 地缘政治方面，伊朗准备应对新的侵略行为，以伊停火但中东地缘不确定性仍在；OPEC国家代表表示7月6日会议考虑8月再次提高产量41.1万桶，4、5月OPEC+实际产量增加低于提速目标，但沙特5月产量增加明显，OPEC+大概率继续提速增产；市场驱动转向供应层面变化，关注OPEC+产量计划 [8] 甲醇 - 6月产量862万吨，7月预计867万吨，7月下旬煤化工装置检修增多，8月产量预计减少；上半年甲醇装置平均开工率88%创历史新高，产量5036万吨，同比增加12.7%；6月进口量预计122万吨，7月127万吨，伊朗出口未中断，但8月进口量可能大幅减少；上半年产量增长、进口量下降，表观需求同比增加8.8%，下游烯烃和冰醋酸需求良好，总体供需平衡；8 - 9月和11 - 12月供应预计收紧，甲醇价格有支撑 [10] 聚烯烃 - 6月PE产量261万吨，环比减少3.5%，PP产量334万吨与5月持平；7月开工率预计下降，但因天数增加，PE产量预计增长到270万吨，PP为340万吨；PE进口量和出口量均小幅减少，PP出口量30万吨；受海运价格上涨和中东冲突影响，7月聚烯烃进出口量预计小幅减少；7月为淡季，供应未显著减少，供应宽松叠加成本下降，聚烯烃期货预计下跌 [10] 棉花 - 国内新疆区域高温天气或影响新棉生长，商业库存下降、本年度末供应趋紧预期支撑盘面；美国干旱区域面积占比减少，得州地区处近年较低水平，弱化阶段性炒作可能；需求端处于传统淡季，纱厂开机小幅下调但整体较高；淡季下游开机率环比下跌幅度不大，棉花库存去化，基本面边际好转，预计棉花支撑较强 [10] 橡胶 - 终端车市消费依赖政策发力，轮胎企业生产受成品库存高企影响，需求增量一般；上游割胶作业推进顺利，旺产季气候扰动减弱，各产区物候条件良好，原料放量预期兑现，港口加速累库；基本面供增需减，胶价走势或震荡回落 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国农业部公布的报告对农产品市场有不同影响，国内农产品市场受供应、需求、天气等因素综合作用，各品种走势分化，如豆粕、豆油等承压，棉花、红枣等有支撑 [1][2][8][18] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 美国旧作大豆库存略超预期、面积略低预期，报告中性偏空，国内6月大豆压榨量破千万吨，豆粕供应足致粕价承压 [1] - 美国棉花播种面积高于预期致美棉期价大跌，带动郑棉调整，但国内棉花商业库存降，新棉上市前供应偏紧支撑棉价 [1] - 郑糖受外盘下挫带动回落，进口糖放量预期令其承压 [1] - 新疆高温使新季红枣减产预期大增，助推红枣持续上涨 [1] 品种策略跟踪 豆粕 - 2509合约震荡收阴、窄幅波动，美农业部报告对行情影响有限，2025年美大豆播种面积低于3月预测和上年同期，6月库存高于预期有偏空影响 [2] - 国内进口大豆充沛，6、7月大豆到港庞大，高压榨延续，豆粕供应增、库存累积，期价承压 [2] - 技术弱势，策略轻仓空单，2509合约支撑2942，阻力2970 [3] 豆油 - 主力2509合约震荡收阴、偏弱运行，美农业部报告中性偏空，国内进口大豆充沛，6月压榨量破千万吨，豆油供需宽松，库存低位回升，期价承压 [4] - 技术转弱，策略轻仓空单，主力2509合约支撑7906，阻力8000 [4] 棕榈油 - 主力2509合约先抑后扬、行情震荡，马棕油因产量增长、出口放缓承压，国内进口成本下滑、短期到港增多，库存大幅上升，期价承压 [6] - 技术偏弱，策略轻仓空单，主力2509合约支撑8278，阻力8350 [6] 棉花 - 主力2509合约震荡调整、幅度受限，美棉花播种面积高于预期致ICE棉花期价大跌，带动郑棉回落，但国内棉花商业库存去库、进口量低，局部供应紧张支撑盘面，不过纺织淡季，纺企补货意愿不强 [8] - 技术偏强特征未变，策略逢低轻仓多单，主力2509合约支撑13675 [8] 白糖 - 郑糖主力2509合约下跌调整，受外盘下挫拖累，国内受进口糖到港放量压力，但夏季消费旺季来临，现货报价回升、库存低位，调整空间或受限 [10] - 技术调整，策略多单暂平仓，主力2509合约支撑5740，阻力5780 [10] 生猪 - 2509合约在前日大跌后继续走低，存栏高位、市场过剩压力仍存，需求掣肘明显，猪价承压 [13] - 技术转弱，策略轻仓空单，主力2509合约支撑13700，阻力13920 [13] 鸡蛋 - 主力2508合约在前日大涨后震荡略升，旺季预期支撑蛋价反弹，但新开产蛋鸡或增加，存栏处高位，高温影响下贸易商拿货谨慎，反弹空间受限 [13][15] - 策略短线交易，主力2508合约支撑3555，阻力3590 [15] 玉米 - 主力2509合约周二震荡收阳、偏强波动，产区基层余粮见底，供应靠贸易库存且偏紧，小麦托市收购支撑价格，但进口玉米拍卖预期和小麦替代效应有压制，行情窄幅波动 [16] - 策略短线交易，主力2509合约支撑2373，阻力2390 [16] 红枣 - 主力2509合约高位长阳、强势运行，新疆高温天气不利红枣开花授粉，部分枣园一茬花坐果少，二茬花减产40%，市场预估新季总产量降40%-50%，支撑其高位上行 [18] - 技术转强，策略再续多单，主力2509合约支撑9502，阻力9780 [18] 苹果 - 主力2510合约震荡收阳、高位波动，各产区套袋结束，苹果库存低位，低库存支撑价格，但消费端受替代水果冲击表现一般 [20] - 策略短线交易，主力2510合约支撑7650，阻力7760 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能化震荡依然偏弱 各品种小时周期策略多为空单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 中期结构为震荡 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1][3] - 以伊冲突结束后 原油快速挤出地缘溢价 基本面短期低库存下偏强 但OPEEC+增产周期下中期过剩预期强烈 [1] - 日线级别中期震荡结构 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 短周期重心缓慢下移 上方短期压力位暂看507一线 [3] 苯乙烯（EB） - 中期结构偏多 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 开工维持高位 下游需求淡季下偏弱 库存中性 基本面偏弱 中期还有新增装置投产下产能大幅增加预期 [7] - 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 未改下跌路径 此前大幅跳空转势后短期压力不标准 暂关注7340 [7] 橡胶 - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 5月泰国混合胶出口量和中国进口橡胶同比大增 泰国产区胶水价格跳水 供应增量预期逐步兑现 需求端轮胎行业全面过剩 半钢胎库存达历史新高 下游需求预期悲观 橡胶逆季节性累库 [8] - 日线级别中期下跌 小时级别下跌结构 今日日内震荡 尾盘反弹再度测试14100压力 短期关注压力位得失 止损参考14100一线 [8] 合成橡胶（BR橡胶） - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 基本面极弱 需求端轮胎弱势 原料丁二烯装置年内大量产能投放 丁二烯及顺丁橡胶开工创历史新高 后期面临成本坍塌逻辑 [12] - 日线级别中期下跌结构 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 未改下跌路径 上方短期压力位暂关注11670一线 [12] PX - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 利润修复 部分PX装置复产 开工率提升 需求端聚酯偏弱 但目前去库持续 短期基本面不弱 [14] - 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡仍偏弱看待 上方短期压力暂关注6870一线 [14] PTA - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 下游聚酯7月有降负预期 但PX库存偏紧下PTA开工有所回落 短期基本面矛盾不大 [16] - 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 仍偏弱看待 上方短期压力暂关注4840一线 [16] PP - 中期结构偏多 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 检修装置增多 开工有所下滑 但新投产能逐渐增加 供应预期不弱 需求淡季下依然偏弱 短期基本面偏空 [18] - 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 小周期新低后上方短期压力位下移7140一线 [18] 甲醇 - 中期结构偏多 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 国内周度甲醇开工78.1% 再创近五年历史新高 供应维持高位 进口预期随着以伊冲突结束 伊朗此前停车装置将迅速恢复 供应高位 需求淡季偏弱 基本面偏空 [21] - 日线级别中期下跌 今日日内震荡 量能减弱 依然偏弱 上方短期压力暂关注2510一线 [21] PVC - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 供应端开工历史中位 供应与去年同期持平 下游终端需求依然弱势 开工维持同期最低水平 基本面偏空 [23] - 日线级别中期下跌结构 小时级别短期下跌结构 今日增仓回落或进一步确定反弹结束 上方压力暂看4955一线 止损参考4955一线 [23] EG - 中期结构偏多 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 供应端检修装置将逐步恢复 需求端聚酯开工回落 短期基本面有所走弱 [26] - 日线级别中期下跌结构 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 上方短期压力4345一线 [26] 塑料 - 中期结构震荡 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 开工同比偏低 但需求乏力下库存依然偏高 短期基本面矛盾不突出 [28] - 日线级别中期下跌结构 小时级别下跌结构 今日日内震荡 上方压力暂关注7450一线 [28]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 低硫燃料油未明确操作评级 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 二季度全球石油库存累增，近期原油震荡偏弱，关注做空机会 [2] - 今日燃油系期货震荡偏弱，FU震荡偏弱，LU裂解下行压力不大 [3] - 1 - 7月国内炼厂沥青产量和出货量同比预计增长，供需预期双增，库存去化，BU裂解有修复空间 [4] - 7月CP大幅下调，LPG盘面震荡偏弱，关注海外出口回升节奏 [5] 各行业总结 原油 - 二季度全球石油库存累增1.6%，上周总体下降0.8% [2] - 伊以冲突停火后油价重回宏观及供需逻辑主导，宏观面有风险，供需展望偏宽松 [2] - 原油近期震荡偏弱，关注布伦特和SC临近上边界的做空机会 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日燃油系期货震荡偏弱，船加注及深加工需求低迷 [3] - FU震荡偏弱，油价跌势放缓后FU裂解持续走弱 [3] - 低硫船燃低迷，国内焦化利润强势预计分流低硫燃油供应，LU裂解下行压力不大 [3] 沥青 - 1 - 7月国内炼厂沥青累计产量同比预计增长7%，54家样本炼厂出货量累计同比增长8% [4] - 华南地区7月上旬“出梅”后需求有提升空间，Q3是需求恢复关键观测窗口期 [4] - 供需预期双增，库存去化，BU裂解价差向上弹性放大，有修复空间 [4] LPG - 7月CP大幅下调，冲突降温后国际市场增供压力主导市场 [5] - 美国两院库存加速上升，MB价格承压，国内供应宽松 [5] - 原油带动和政治风险溢价消退，盘面震荡偏弱，关注海外出口回升节奏 [5]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |螺纹|★★★| |热卷|★★★| |铁矿|★★★| |焦炭|★★★| |焦煤|★★★| |锰硅|★★★| |硅铁|★★★|[1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤短期走势以震荡为主，硅锰和硅铁建议反弹试空为主 [2][3][4][6][7][8] 各品种总结 钢材 - 螺纹表需短期趋稳，产量回升，库存去化放缓；热卷需求回落，产量维持高位，库存稍有累积 [2] - 高炉有利润，铁水产量维持相对高位，负反馈预期缓解，关注淡季需求承接能力 [2] - 下游基建回暖缺乏持续性，地产销售低位徘徊，投资、新开工等指标大幅下滑，6月PMI回升至49.7，制造业有韧性 [2] - 需求预期偏悲观制约上方空间，9月纪念活动限产预期支撑盘面，短期震荡，关注终端需求及政策变化 [2] 铁矿 - 今日盘面下跌，近期基差收窄 [3] - 供应端全球发运环比回落，国内到港量下降，港口库存企稳回升 [3] - 需求端淡季终端需求符合预期，钢厂盈利率尚可，铁水产量维持高位，主动减产意愿不强 [3] - 宏观层面外部地缘政治风险下降，中美贸易缓和，市场情绪好转 [3] - 基本面变化不大且矛盾有限，预计短期走势震荡 [3] 焦炭 - 日内价格下行，焦化有提涨预期，生产利润微薄，日产较年内高位回落 [4] - 整体库存下降，贸易商采购意愿低，碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期 [4] - 关税影响行情，盘面升水，库存压力下价格或震荡 [4] 焦煤 - 日内价格下行，政策或加强超产管控，炼焦煤矿产量回落 [6] - 现货竞拍成交市场好转，成交价格小幅上涨，终端库存下降，总库存环比下降，产端持续去库 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，盘面升水，库存压力下价格或震荡 [6] 硅锰 - 价格下行，前期减产使库存下降，周度产量回升，表内库存又降转增 [7] - South32对华8月远期货价格，南非半碳酸块报价3.9美元/吨度（涨0.05），澳块4.35美元/吨度（降0.05） [7] - 中长期锰矿库存震荡累增，短期库存水平偏低，锰矿山挺价意愿增加，康密劳氧化矿现货资源紧缺，价格上行 [7] - 盘面交易逻辑转变速率抬升，建议反弹试空 [7] 硅铁 - 价格下行，铁水产量维持在242以上，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比抬升，需求整体尚可 [8] - 供应下行，市场成交一般，表内库存下降，产端库存累增，下降来自仓单库存 [8] - 部分生产亏损现金流，或采取盘面接货转手出售模式去库，观察去库持续性，盘面交易逻辑转变速率抬升，建议反弹试空 [8]

| 11/12 | > 國技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年07月01日 | | 尿素 | ななな | 甲醇 | ☆☆☆ | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | ☆☆☆ | 聚丙烯 | なな女 | F3011557 Z0011355 | | 塑料 | なな女 | PVC | 女女女 | | | 烧碱 | ななな | РХ | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | PTA | 女女女 | 乙二醇 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 短纤 | ななな | 玻璃 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 纯碱 | 文文文 瓶片 | | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇) 甲醇主力合约震荡调整。伊以冲突期间中东主力区域码头几乎未停止装船,装船减量 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢2508主力合约期货价格短期内将延续当前震荡趋势，需密切关注关键宏观数据发布、产业政策变动等因素对市场情绪和价格走势的影响 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 2025年6月30日不锈钢期货市场冲高回落，以2508不锈钢主力合约为例，开盘12665点，最高12735点，最低12600点，收于12610点，较昨天收盘价下跌10点，涨幅为 -0.08%，成交量为14.6万手，较上日增加3974手，持仓量为10.1万手，较上日减少6160手 [2] - 现货市场方面，304不锈钢冷轧卷板毛边品种，佛山角金12450元/吨，无锡甬金12600元/吨，淄博宏旺12400元/吨，上海宏旺12500元/吨 [2] - 30日不锈钢期货市场活跃度有所下降，SS2508价格在冲高回落过程中，成交量、持仓量不断减少，主力合约逐渐转移 [2] - 期货行情数据显示，ss2507收盘价12510点，跌15点，涨幅 -0.12%，成交量3429手，振幅1.80%，持仓量4908手，日增仓 -1586手；ss2508收盘价12610点，跌10点，涨幅 -0.08%，成交量14.6万手，振幅1.07%，持仓量10.1万手；ss2509收盘价12562点，跌10点，涨幅 -0.08%，成交量41255手，振幅0.95%，持仓量61962手 [6] 影响因素分析 - 上周青山不锈钢厂减产消息前期刺激市场价格上涨，但6月30日减产推动作用减弱，上涨动力不足 [7] - 当前处于传统淡季，下游终端消费市场难以短期内复苏，市场对不锈钢需求较为疲软 [7] - 美国近期提高钢铁相关产品关税，对我国不锈钢出口造成阻碍，尤其是附加值较低产品，出口成本增加，出口量可能受影响，市场对不锈钢需求预期更悲观 [7] - 当前社会库存处于持续高位运行，去库进程受阻，已攀升至同期历史新高水平 [7] - 近期不锈钢现货市场报价混乱，出现踩踏现象，反映市场恐慌情绪蔓延，期货市场基差结构变化，现货端跌幅大于期货端，表明市场对不锈钢预期较为悲观 [7] 结论与展望 - 综合当日市场行情，预计不锈钢2508主力合约期货价格短期内将延续震荡趋势，需关注关键宏观数据发布、产业政策变动等因素对市场情绪和价格走势的影响 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜受关税问题和美国经济不确定性影响，盘面波动，美元指数下挫支撑行情[3] - 焦煤情绪缓和，上涨幅度放缓，预计后续高产，下游消费淡季，煤炭价格偏弱运行[5] - 碳酸锂维持宽松态势，盘面上行脱离基本面，上涨空间不足，震荡运行[10] - 原油地缘风险降温，供需边际转好，建议谨慎操作，轻仓买入看跌期权[11][12] - 沥青开工率回升，排产增加，建议谨慎操作，逢低做多 09 - 12 价差[13] - PP 预计低位震荡，下游开工率回落，库存压力大，中东地缘风险降温[14][15] - 塑料预计近期低位震荡，开工率上升，下游开工率偏低，库存压力大[16] - PVC 预计近期低位震荡，以逢高做空为主，开工率下降，需求未改善，库存压力大[17][18] - 豆粕期货预计震荡调整，美豆报告中性略偏空，国内油厂开工率高，库存增加[19] - 豆油期货预计维持区间震荡，美豆报告影响有限，国内供强需弱格局持续[20][21] - 螺纹钢主力合约预计维持宽幅震荡，供应回升，需求疲软，成本支撑趋弱[22][24] - 热卷若钢坯出口政策约束且产能释放，后续价格或将承压，供应减量不足，需求淡季，成本支撑趋弱[25] - 尿素预计行情盘整，盘面有支撑但下游需求转弱[26][27] 根据相关目录分别进行总结 热点品种 - 沪铜今日低开高走尾盘拉涨，中国 6 月制造业数据向好，关税问题和美国经济不确定性影响盘面，需求端消费淡季反馈不佳[3] - 焦煤今日低开低走震荡承压，尾盘收跌超 3%，蒙古口岸闭关和国内安全检查影响供应，下游需求不佳，价格预计偏弱[5] - 碳酸锂日内高开低走尾盘拉涨，现货成交价格重心持稳，供应增加，需求稳定，盘面震荡[10] - 原油受中东地缘风险和 OPEC + 会议影响，供需边际转好，建议谨慎操作[11][12] - 沥青开工率回升，排产增加，受地缘风险和贸易战影响，建议谨慎操作，逢低做多价差[13] - PP 下游开工率回落，库存压力大，受中东地缘风险和原油价格影响，预计低位震荡[14][15] - 塑料开工率上升，下游开工率偏低，库存压力大，受地缘风险和原油价格影响，预计低位震荡[16] - PVC 开工率下降，需求未改善，库存压力大，预计近期低位震荡，逢高做空[17][18] - 豆粕主力合约小幅低开后震荡，美豆数据多空交织，国内库存增加，预计震荡调整[19] - 豆油主力合约低开后震荡，美豆报告影响有限，国内供强需弱，预计区间震荡[20][21] - 螺纹钢主力合约冲高回落，供应回升，需求疲软，成本支撑趋弱，预计宽幅震荡[22][24] - 热卷主力合约冲高遇阻、窄幅整理，供应减量不足，需求淡季，成本支撑趋弱，库存增加，若出口政策约束价格或承压[25] - 尿素盘面低开低走尾盘拉涨，内需偏弱，供应稳定，需求转弱，预计盘整[26][27] 期市综述 - 7 月 1 日收盘国内期货主力合约涨跌互现，工业硅、焦煤等下跌，集运指数（欧线）、沪金等上涨[7] - 资金流向方面，沪金 2510、沪铜 2508 等流入，中证 500 2507、沪深 300 2509 等流出[7]

撰写品种:国债期货 成文日期: 20250701 报告周期:月度 研究分析师：武吟秋 咨询证号 (Z0018989) 咨询电话 (028-61303163) 国债期货月报:市场情绪偏强 目录栏 核心观点 一、期货市场分析 二、现货市场分析 三、期现结合分析 四、后市展望 核心观点 本月（20250601-0630）月初恰逢端午小长假,6 月 3 日开市交易,二年期国债主 力合约，五年国债主力合约，十年国债主力合约，三十年国债主力合约本月整体出现资 金流入的态势,月 K 线收阳,6 月 13 日以伊发生冲突,6 月 24 日宣布停火,6 月 16 日央行发布将开展 4000 亿元 6 个月买断式逆回购。央行在 6 月 24 日, 6 月 25 日, 6 月 26 日分别发布 7 天逆回购信息,整体释放资金流动性投放的信号,为债市提供了流 动性支撑，显示市场情绪偏强。 国债期货表格： | | 指标 | | 上月 | 本月 | 涨跌幅 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国债期货 | | 二年国债主力 | 102.396 | 102.498 | ...

E Katha USDA种植面积报告和季度库存报告解读20250701 国投期货研究院 美国时间2025年6月30日,美国农业部发布了2025年夏季农作物种植面积报告和季度 库存报告。报告数据未发生重大方向性变化,美大豆和玉米种植面积较一季度预测值略 减,但幅度不大,报告偏中性。季度库存方面,较报告前预测值略增,两份报告对市场形 成小时级别压制,但整体影响不大。具体数据如下: 安如泰山 信守承诺 玉米方面,最新美国农业部预计2025年美国玉米种植面积为9520.3万英亩,3月31日 的一季度种植面积报告预估为9532.6万英亩,下降了0.13%。这一数字咯低于路透统计的 平均预测值9535万英亩,分析师预估范围在9375万英亩至9680万英亩之间。最新数据 9520.3万英亩的美玉米种植面积,为2013年以来玉米最大种植面积,历史第三高。 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依据，转载请注明出处 1 | 2025年二季度USDA农作物季度库存 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 品种 (単位: 亿蒲式耳） | 大豆 | 玉米 | 小麦 | | 2025年二季度 | ...