报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂短期盘面或宽幅震荡盘整，主力参考15.5 - 16.5区间，月间关注正套机会 [1] - 镍短期矿端收紧预期主导，盘面预计走强，主力中枢参考140000 - 155000区间 [3] - 不锈钢基本面供应压力稍缓，成本支撑强化但需求提振不足，预计偏强震荡，主力参考13800 - 14500 [5] - 锡短期价格受市场情绪影响波动大，期货操作谨慎，可考虑期权形式参与 [8] - 氧化铝短期预计围绕行业现金成本线宽幅震荡，主力合约参考区间2600 - 2950元/吨 [9] - 铝短期将维持高位宽幅震荡格局，主力合约参考运行区间23000 - 25000元/吨 [9] - 铝合金短期以高位区间震荡为主，主力合约参考区间22000 - 24000元/吨 [11] - 铜在CL溢价未反转、市场风险偏好宏观环境下，价格仍偏强，关注CL溢价、LME库存变化，主力关注99000 - 100000支撑 [12] - 锌短期价格以震荡为主，关注锌矿TC和精炼锌库存变化，主力关注24000附近支撑 [15] - 工业硅维持价格低位震荡预期，主要价格波动区间8000 - 9000元/吨，关注需求端产量变动 [18] - 多晶硅下方48000元/吨一线有支撑，交易策略建议暂观望，关注减产及下游需求恢复情况 [19] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂 - 价格及基差：SMM各类碳酸锂、氢氧化锂均价上涨，基差、月间价差有不同变化，锂辉石精矿等价格微涨 [1] - 基本面数据：12月碳酸锂产量、产能增加，需求量下降，库存整体减少，11月进口量减少、出口量大幅增加 [1] - 市场表现：昨日期货宽幅震荡，主力合约下跌，消息面有锂精矿出售及新能源市场数据发布 [1] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格上涨，电积镍成本有升有降，新能源材料价格部分上涨 [3] - 供需和库存：中国精炼镍产量下降、进口量增加，各类库存有不同变化 [3] - 市场表现：昨日沪镍盘面高位震荡，印尼矿端预期调整影响市场情绪，产业层面各环节有不同表现 [3] 不锈钢 - 价格及基差：304不锈钢卷部分价格上涨，期现价差下降，原料价格部分上涨 [5] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量下降、印尼增加，进口量下降、出口量和净出口量增加，库存有不同变化 [5] - 市场表现：昨日盘面偏强震荡，受原料端镍带动，现货价格持稳，原料端消息影响大 [5] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格大幅上涨，月间价差有不同变化 [8] - 基本面数据：11月锡矿进口量、精炼锡进出口量增加，12月精锡产量微降、开工率微降 [8] - 库存变化：SHEF库存、社会库存下降，SHEF仓单增加，LME库存不变 [8] - 市场表现：供应端缅甸复产加快、印尼完成出口目标、刚果金或受影响，需求端华南和华东有差异 [8] 铝产业链 氧化铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格上涨，氧化铝部分地区价格微降，比价和盈亏有变化，月间价差有不同变化 [9] - 基本面数据：12月氧化铝、电解铝产量增加，电解铝进口量下降、出口量增加，开工率有不同变化，库存全面累积 [9] - 市场表现：市场核心矛盾是政策预期与疲软基本面拉锯，短期预计宽幅震荡 [9] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格上涨，比价和盈亏有变化，月间价差有不同变化 [9] - 基本面数据：12月电解铝产量增加，进口量下降、出口量增加，开工率有不同变化，库存进入累积周期 [9] - 市场表现：昨日铝价震荡走强，受宏观与政策预期驱动，但基本面有压力，短期预计高位宽幅震荡 [9] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格上涨，精废价差扩大，月间价差有不同变化 [11] - 基本面数据：12月再生铝合金锭产量下降，开工率下降，库存小幅去化 [11] - 市场表现：昨日市场高位宽幅震荡，成本驱动价格上涨，但基本面供需双弱 [11] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，精废价差扩大，月间价差有不同变化 [12] - 基本面数据：12月电解铜产量增加，11月进口量下降，开工率有不同变化，库存增加 [12] - 市场表现：市场风险偏好高，铜价短期偏强但终端需求疲软，关注CL溢价等变化 [12] 锌 - 价格及基差：SMM 0锌锭价格上涨，进口盈亏、月间价差有不同变化 [15] - 基本面数据：12月精炼锌产量下降，11月进口量下降、出口量大幅增加，开工率有不同变化，库存增加 [15] - 市场表现：地缘政治带动锌价创新高，矿端紧缺支撑价格，短期价格震荡 [15] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：各类工业硅现货价格持平，基差下降，月间价差有不同变化 [18] - 基本面数据：全国工业硅产量下降，部分地区有差异，开工率有不同变化，需求端产量有变动，出口量增加，库存有不同变化 [18] - 市场表现：现货企稳、期货偏强震荡，1月预计供需双弱，价格低位震荡 [18] 多晶硅 - 现货价格与基差：各类多晶硅现货价格持平，基差上涨，期货价格与月间价差有不同变化 [19] - 基本面数据：多晶硅、硅片产量有不同变化，进出口量有变动，库存有不同变化 [19] - 市场表现：现货企稳、期货偏弱震荡，1月弱需求下有减产压力，价格有支撑 [19]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析 各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资建议 如部分品种受市场情绪、供需关系、地缘政治等因素影响 短期价格波动较大 操作上需谨慎 关注相关因素变化 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锡市场情绪偏强 价格创新高 供应方面缅甸复产进度或加快 需求上华南地区有韧性 华东受抑制 建议期货操作谨慎 可考虑期权形式参与 [2] - LLDPE上游涨价 套保成交火爆 供应有增加预期 需求进入淡季 建议多单部分止盈 [3] - 焦煤山西产地成交回暖 蒙煤随期货波动 春节前补库需求驱动 单边建议逢低做多 套利关注多焦煤空焦炭 [3] - 生猪资金情绪带动盘面走强 但基本面无明显利好 建议待企稳后逢高空操作 [4] 金融衍生品 股指期货 - A股高位震荡 期指主力合约涨跌不一 消息面国内调整融资保证金比例 海外关注伊朗局势 资金面交易量放量 央行净投放 建议做好组合风险控制 择机配置IH 中小盘指数以牛市价差为主 [5][6][7] 国债期货 - 国债期货多数上涨 资金面收敛 央行净投放中长资金 债市短期震荡 缺乏趋势力量 单边策略观望 曲线策略倾向做陡 [8][10] 贵金属 - 美国公布数据影响有限 资金驱动金银创新高 美国经济数据反映消费和通胀韧性 美联储褐皮书支持1月不降息 贵金属普涨 建议黄金多单持有 白银多头逢高锁定收益 铂金择机逢低买入 [11][13][14] 集运欧线 - 集运指数欧线期货盘面震荡上涨 现货价格进入下行周期 预期短期震荡 [15] 商品期货 有色金属 - 铜价高位运行 库存累库 中长期基本面良好 短期受库存结构失衡和委内瑞拉事件影响 建议多单轻仓谨慎持有 [16][19][20] - 氧化铝现货价格松动 盘面宽幅震荡 市场过剩压力严峻 建议短期观望 中期逢高沽空 [20][22] - 铝价震荡走强 受宏观与政策预期驱动 但基本面有压力 建议短期不追多 待回调布局多单 [23][25][26] - 铝合金现货端观望情绪浓厚 供需双弱 预计短期高位区间震荡 建议多AD03空AL03套利 [26][28] - 锌价重心上移 现货升水下降 短期震荡 建议主力关注24000附近支撑 长线逢低多 [31][35] - 锡价创新高 市场情绪偏强 建议期货操作谨慎 可考虑期权形式参与 [31][35] - 镍盘面高位震荡 矿端预期收紧 建议偏多思路 [35][38] - 不锈钢盘面偏强震荡 受原料端带动 预计短期偏强震荡 建议主力参考13800 - 14500 [39][41][42] - 碳酸锂期货宽幅震荡 供应有增量预期 需求有韧性 库存垒库 建议观望 [43][45] - 多晶硅期货震荡 4.8万有支撑 供应高位 需求疲弱 建议观望 [46][48] - 工业硅期货偏强震荡 1月供需双弱 建议低位震荡 关注减产落地情况 [49][50] 黑色金属 - 钢材库存进入季节性累库拐点 钢价震荡 建议螺纹参考3050 - 3250元 热卷参考3200 - 3350元 [50][52] - 铁矿供应面临淡季 港口累库 预计高位震荡 建议区间操作参考770 - 830 [53][54] - 焦煤现货成交回暖 春节前补库需求驱动 单边建议逢低做多 套利关注多焦煤空焦炭 [55][59] - 焦炭期货震荡 现货暂稳 供需好转 建议单边逢低做多 套利关注多焦煤空焦炭 [60][64] - 硅铁成本有支撑 供需边际改善 建议逢低试多 关注5500左右支撑 [65][66] - 锰硅锰矿外盘报价普涨 供需改善 建议择机逢低试多 关注5800左右支撑 [67][70] 农产品 - 粕类国内现货宽松 拍卖成交溢价有限 盘面震荡 建议关注政策端影响 [71][73] - 生猪资金情绪带动盘面走强 但基本面无明显利好 建议待企稳后逢高空操作 [74][75] - 玉米上量偏紧 下游有刚需备货意愿 盘面高位震荡 建议关注基层售粮心态和政策投放 [76][78] - 白糖原糖区间震荡偏弱 国内低位震荡 建议短期观望 [79] - 棉花美棉低位震荡 郑棉短期或调整 建议关注产业基本面和内外棉价差 [81] - 鸡蛋价格有稳有涨 供应过剩 需求受春节备货支撑 预计期货低位震荡 [84][85] - 油脂近期扰动因素多 波动加剧 建议关注各品种相关因素变化 [86][88] - 红枣需求支撑期价企稳反弹 建议反弹空 关注9000元/吨支撑 [89][90] - 苹果期价偏强运行 短期受好果率低和低库存支撑 中长期关注去库进度 建议多单搭配看跌期权保护 [91] 能源化工 - PX高估值且下游计划减产 反弹承压 建议短期在7000 - 7500震荡 中期低多 [92][93] - PTA高估值且下游减产 供需预期转弱 建议短期在5000 - 5300震荡 中期低多 [94] - 短纤供需预期偏弱 跟随原料波动 建议单边同PTA 加工费逢高做缩 [95] - 瓶片1月供需双减 跟随成本端波动 建议单边同PTA 主力盘面加工费在350 - 500波动 [96][97] - 乙二醇季节性累库 价格上方承压 建议关注EG2605在4000附近压力 5 - 9逢高反套 [98] - 纯苯供需预期略好转 高库存下价格承压 建议BZ2603单边观望 EB - BZ价差逢高做缩 [99] - 苯乙烯短期偏强 高估值弱预期下反弹空间受限 建议关注EB03做空机会 加工费逢高做缩 [100][101] - LLDPE上游涨价 套保成交火爆 供应有增加预期 需求进入淡季 建议多单部分止盈 [3][102][103] - PP检修增加 价格偏强 建议PDH利润扩大持有 [103][105] - 甲醇地缘扰动 价格震荡 建议观望 [105] - 烧碱供需偏弱 价格稳中偏弱 建议关注主力下游采购量和液氯价格波动 [106][107] - PVC出口扰动放大波动 短期非供需主导 建议空单暂观望 [108][109] - 尿素苏皖农需增量 价格重心上移 建议关注下游农业需求和装置复产节奏 [110][111] - 纯碱情绪降温震荡 建议观望 [112][114] - 玻璃冷修与补库维持偏强 建议观望 [112][115] - 天然橡胶短期驱动有限 区间震荡 建议观望 [116][118] - 合成橡胶成本端走强 需求预期好转 短期震荡偏强 建议关注BR2603在11800 - 12000支撑 多BR2603空NR2603 [119][120][121]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观宽松预期持续提振资金情绪驱动贵金属走强，在宏观金融属性和供需属性双重利好下，贵金属具有长期配置价值使价格中枢不断上抬，建议结合 20 日均线等技术指标以逢低轻仓买入思路为主 [1][13] 根据相关目录分别进行总结 行情导读 - 本周美国内外局势不确定性加剧市场担忧，多重宏观因素使资金情绪高涨并积极配置贵金属，价格在经历上周短暂调整后再次突破，白银领涨，日盘国际银价突破 90 美元/盎司的历史新高，白银期货主力合约 AG2604 涨幅一度超 8%价格接近 22900 元/千克，铂金期货主力合约 PT2606 涨幅一度超 6%后有所收窄 [1] 驱动分析一：美国就业市场疲软通胀整体温和提振美联储宽松预期 - 美国 12 月非农就业人数增长 5 万人不及预期，2025 年全年就业仅增 58.5 万为疫情以来最弱，除低端服务业外大多行业职位减少，失业率降至 4.4%但主要因劳动力参与率下滑，2025 年登记失业人数达 750 万人处高位，反映再就业难度增加 [3] - 劳动力市场承压抑制消费支出并传导至通胀，12 月美国 CPI 通胀整体温和，同比增速 2.7%，环比增 0.3%，同环比均与前值持平，核心 CPI 同比增 2.6%，环比增 0.2%略低于市场预期 [3][4] - 美国就业市场和通胀数据凸显中低收入家庭生存压力，使货币等政策进一步宽松迫切性增加，美国总统向美联储施压，共和党物色新任美联储主席，热门人选立场“鸽派”，美联储多次降息并启动量化宽松，虽市场预期 1 月按兵不动概率高，但不排除官员态度更“鸽派”，政策预期和流动性偏宽松使机构资金年初配置情绪高涨，贵金属获更高溢价 [4] 驱动分析二：地缘冲突局势和资源争夺加剧供应紧张，COMEX 实物交割需求强劲 - 美国在中东、南美和格陵兰岛地区干预地缘局势是为加强对能源、矿产等战略资源控制和掠夺，原因包括人工智能与数据中心发展加大电力供应压力，美国需加强电网建设增加原材料需求，以及中国收紧白银出口政策 [7] - 市场对黄金白银等实物持有需求上升，1 月以来 COMEX 白银期货非主力合约发出交割通知总量累计达 7212 手，数量为 3600 万盎司，不到半月交割量为去年 1 月 3 倍，部分主力合约持仓向近月“反向展期”，表明短期市场对实物现货需求强劲 [8] - COMEX 交割库存下行，资金对白银看涨情绪在芝商所提保后未降温，伦敦现货市场相对宽松但全球白银 ETF 持仓上升或锁定大量库存，3 月白银拆借利率远高于 1 月，反映库存结构性紧张或未真正缓解 [8] 展望后市 - 贵金属有长期配置价值价格中枢上抬，短期白银和铂钯金属面临“232 调查”被征关税风险，预期高波动率赋予价格更强弹性，芝商所调整保证金收取方式可能造成市场“大涨大跌”，投资者交易时需结合消息面变化做好止盈止损 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对多个期货品种给出每日精选观点和全品种日评及操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、钢材、有色、能源化工、农产品等领域[3] 根据相关目录分别进行总结 每日精选观点 - 锡、塑料、焦煤SN2603、12605、J2605合约震荡偏强，豆粕M2605合约偏弱调整[3] 全品种日评及操作建议 股指 - 股指冲高回落，科技板块集体回调，回调幅度或有限 建议做好组合风险控制，避免重仓追高，择机配置前期涨幅稍弱的IH，中小盘指数以牛市价差为主，注意防控过大波动带来的风险[3] 国债 - 资金面边际收敛，期债走势分化，债市短期仍处于震荡行情中，期债反弹幅度或仍有限，TL2603合约上方在111.8附近可能面临阻力 单边策略上，延续观望，曲线策略上，中期视角来看仍倾向于做陡[3] 贵金属 - 美国通胀数据总体温和，美元回升，贵金属走势分化，白银领涨 黄金在4300美元上方可保持轻仓偏多操作，或卖出虚值看跌期权可赚取时间价值；短期白银在高波动率风险下建议在75美元上方多单继续持有，单边谨慎操作；短期看市场投机情绪减弱波动收窄但在外盘走势偏强，铂钯建议在20日均线附近逢低轻仓买入[3] 集运欧线、钢材、铁矿 - 集运盘面下行，库存进入季节性累库拐点，钢价维持震荡走势，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间走势；铁矿供应面临淡季，港口持续累库，宽幅震荡，区间参考770 - 830[3] 焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 - 焦煤山西产地煤价涨多跌少，成交回暖，蒙煤价格跟随期货波动，单边逢低做多，套利多焦煤空焦炭；焦炭元旦后第四轮提降落地后企稳，港口贸易价格跟随期货波动，单边逢低做多，套利多焦煤空焦炭；硅铁成本存支撑，供需边际改善，宽幅震荡，逢低试多，底部支撑参考5500；锰硅锰矿外盘报价普涨，锰硅供需改善，宽幅震荡，逢低试多，底部支撑参考5800[3] 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢 - 铜价高位运行，下游开工率走弱，多单轻仓谨慎持有，主力关注99000 - 100000支撑；氧化铝盘面震荡回落，短期过剩趋势持续，主力运行区间2600 - 2950，逢高沽空；铝资金做多情绪高胀，短期注意情绪性回调风险，主力运行区间23000 - 25000，短期价格有超涨迹象不建议追多，待回调布局多单；铝合金铝元素价格大涨，现货端观望情绪浓厚，主力参考22000 - 24000运行，多AD03空AL03套利；锌价重心上移，现货成交一般，主力关注23800附近支撑，长线逢低多思路，跨市反套继续持有；锡市场情绪偏强，锡价延续强势表现，期货操作上建议谨慎为主，前期建议买入的看涨期权继续持有；镍消息面反应逐步消化，盘面震荡为主，多单逢高适当减仓，主力参考138000 - 148000；不锈钢盘面窄幅震荡，成本和需求持续博弈，震荡调整，主力参考13400 - 14200[3] 工业硅、多晶硅、碳酸锂 - 工业硅期货震荡为主，主力参考8000 - 9000；多晶硅期货进一步走跌，高位震荡，观望为主；碳酸锂市场情绪强劲，盘面维持大涨，暂观望，偏强运行，波动放大[3] PX、PTA、短纤、瓶片、乙醇、纯苯、苯乙烯 - PX高估值下供应预期增加，近端供需偏弱，PX反弹空间受限，短期在7000 - 7500震荡，中期低多对待，PX5 - 9低位正套为主；PTA季节性紧库预期下，节前驱动有限，PTA跟随原料波动，短期在5000 - 5300震荡，中期低多对待，TA5 - 9低位正套；短纤供需预期偏弱，短纤跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主；瓶片1月瓶片供需双减，绝对价格与加工费跟随成本端波动，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动；乙醇季节性累库，近端供需预期较弱，1月MEG价格上方依然承压，关注EG2605在4000附近的压力，EG5 - 9逢高反套，逢高卖出虚值看涨期权EG2605 - C - 4100；纯苯供需预期略好转，但高库存下价格依然承压，BZ2603单边观望，EB - BZ价差逢高做缩为主；苯乙烯短期偏强，但高估值弱预期下空间有限，关注EB03做空机会，关注EB加工费高位做缩机会[3] 能源化工其他品种 - LLDPE上游涨价，套保成交火爆，非标转标品增加，多单部分止盈；PP检修增加，价格偏强，PDH利润扩大持有；甲醇地缘扰动，价格震荡，观望；烧碱供需偏弱格局延续，现货价格承压，观望；PVC出口扰动放大盘面波动，短期交易重点已非供需，盘面波动放大，空单暂观望；尿素供需偏弱格局延续，下游高价观望心态浓厚，前期多单择机止盈，空单暂观望；纯碱情绪降温纯碱震荡，关注库存消化情况，观望；玻璃冷修与补库维持玻璃偏强，观望；天然橡胶海外原料价格高企，胶价震荡走强，观望；合成橡胶成本端坚挺，但供需偏弱，预计短期BR高位震荡，预计BR2603在11800 - 12500之间运行[3] 农产品 - 粕类USDA报告数据偏空，豆类承压，震荡偏弱；生猪节后需求回落，关注出栏节奏，区间震荡；玉米上量仍显偏紧，盘面高位震荡，高位运行；棕榈油印尼暂缓B50政策，棕榈油冲高回落，短期测试8750支撑；白糖缺乏明显驱动，短期震荡走势，区间震荡，关注5300阻力压制力度；棉花USDA报告中性偏多，高位震荡；鸡蛋现货蛋价上涨后现货成交幅度放缓，底部震荡；苹果市场情绪较旺，期价震荡走强，建议多单搭配看跌期权保护；红枣期价回调，现货价格支撑，反弹空，测试9000支撑[3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 铜 中长期基本面良好，供应端资本开支约束支撑底部重心上抬；短期价格走势偏强源于全球库存结构性失衡风险和委内瑞拉事件带来的风险溢价，但终端需求疲软，价格上行高度受CL溢价反转制约，短期价格或维持偏强走势，关注CL溢价和LME库存变化[2] 锌 地缘政治紧张下有色金属板块共振上行，矿端紧缺支撑价格，国内锌矿产量下降，锌矿TC维持低位，沪伦比值修复或缓解供应压力；需求端受价格抑制，下游开工率和订单走弱，库存累库；短期价格以震荡为主，关注锌矿TC和精炼锌库存变化[5] 铝 氧化铝市场宽幅震荡，核心矛盾是政策预期与疲软基本面的拉锯，供应刚性，需求疲软，库存累积，短期价格围绕行业现金成本线震荡，关注产能调控政策和减产情况；铝价短期高位宽幅震荡，受宏观与政策预期驱动，但基本面有压力，关注国内库存累积速度、下游消费韧性和海外货币政策及地缘政治事件[7] 锡 缅甸锡矿复产进度有望加快，印尼基本完成年度出口目标，刚果（金）安全形势或影响锡矿生产；需求方面华南地区有韧性，华东地区受抑制；短期价格受市场情绪影响波动大，期货操作谨慎，前期买入的看涨期权继续持有[8] 工业硅 现货企稳，期货震荡下跌，1月预计延续供需双弱格局，产量下降，需求小幅下滑，出口可能环比回升，价格低位震荡，关注多晶硅产量变动和需求端产量变动情况[11] 多晶硅 现货企稳，期货价格下跌，1月在弱需求背景下供需面仍将累库，价格下跌缓解下游成本压力，关注产业链利润分配；取消光伏等产品增值税出口退税或有抢出口需求，长期利于行业出清；对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税影响不大；下方价格有支撑，交易策略建议观望，关注减产情况和下游需求恢复情况[13] 铝合金 价格高位区间震荡，成本端是上涨驱动因素，但基本面供需双弱，供应端受原料短缺和利润倒挂影响，需求端受高价抑制，库存连续数周小幅去化，关注原料供应稳定性、下游备库节奏和高价对需求的抑制作用[14] 碳酸锂 期货大幅上涨，供给端有小幅增量预期，下游需求有一定韧性，淡季需求下滑；社会库存环节转为垒库；市场情绪和技术层面坚挺，预计盘面偏强运行，关注流动性风险和调控可能性[16] 镍 沪镍盘面宽幅震荡，单边驱动走弱，印尼镍矿配额结果未明确，市场情绪有支撑；宏观上地缘政治动荡推升金属风险溢价；产业层面现货价格下跌，成交一般，镍矿供应有宽松预期但态度反复；短期盘面预期偏强震荡，关注高估值和预期差风险[18] 不锈钢 盘面窄幅震荡，受原料端镍带动，现货价格持稳；印尼镍矿配额结果未明确，市场情绪有支撑；原料收紧预期下镍铁和铬铁价格上涨；供应端压力稍缓，需求淡季，库存去化加快；短期预期震荡调整，关注矿端消息面和下游备库情况[20] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - SMM 1电解铜现值102510元/吨，日跌0.70%；SMM 1锡现值380200元/吨，日涨3.16%；SMM铝合金ADC12现值23950元/吨，部分地区有涨跌；SMM电池级碳酸锂均价现值159500元/吨，日涨4.93%；SMM 1电解镍现值145200元/吨，日跌1.12%；304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13900元/吨，价格持平[2][8][14][16][18][20] 比价和盈亏 - 铜进口盈亏-1742元/吨，沪伦比值7.79；锌进口盈亏-2040元/吨，沪伦比值7.56；铝电解铝进口盈亏-283.9元/吨，沪伦比值7.68；锡进口盈亏-13291.86元/吨，沪伦比值7.87；镍期货进口盈亏720元/吨，沪伦比值7.93；不锈钢期现价差280元/吨[2][5][7][8][18][20] 月间价差 - 铜2601 - 2602为-200元/吨；锌2601 - 2602为-35元/吨；铝AL 2601 - 2602为-10元/吨；锡2601 - 2602为1250元/吨；工业硅当月 - 连一为75元/吨；多晶硅当月 - 连一为1300元/吨；铝合金2601 - 2602为0元/吨；碳酸锂2602 - 2603为-740元/吨；镍2602 - 2603为-190元/吨；不锈钢2602 - 2603为-70元/吨[2][5][7][8][11][13][14][16][18][20] 基本面数据 - 产量方面，12月电解铜产量117.81万吨，精炼锌产量55.21万吨，氧化铝产量743.94万吨，SMM精锡12月产量15950吨，全国工业硅产量39.71万吨，多晶硅产量11.55万吨，再生铝合金锭产量64.00万吨，碳酸锂产量99200吨，中国精炼镍产品33342吨，中国300系不锈钢粗钢产量171.93万吨[2][5][7][8][11][13][14][16][18][20] - 进出口方面，11月电解铜进口量27.11万吨，精炼锌进口量1.82万吨、出口量4.28万吨，电解铝进口量14.70万吨、出口量5.31万吨，锡矿进口15099吨，精炼锡进口量1195吨、出口量1948吨，工业硅出口量5.49万吨，多晶硅进口量0.11万吨、出口量0.32万吨，未锻轧铝合金锭进口量7.32万吨、出口量3.06万吨，碳酸锂进口量22055吨、出口量759吨，精炼镍进口量12671吨，不锈钢进口量11.21万吨、出口量40.53万吨[2][5][7][8][11][13][14][16][18][20] - 开工率方面，电解铜制杆开工率47.82%，镀锌开工率54.39%，氧化铝开工率80.51%，铝型材开工率50.70%，锡焊料企业开工率华南有韧性、华东受抑制，工业硅全国开工率64.59%，多晶硅下游开工率预计下降，再生铝合金开工率56.19%，碳酸锂开工率58%[2][5][7][8][11][13][14][16] - 库存方面，境内电解铜社会库存29.34万吨，中国锌锭七地社会库存11.83万吨，中国电解铝社会库存73.00万吨，SHEF锡库存6935.0吨，新疆工业硅厂库库存14.41万吨，多晶硅库存30.20万吨，再生铝合金锭周度社会库存4.96万吨，碳酸锂总库存56664吨，SHFE镍库存46650吨，300系不锈钢社库45.74万吨[2][5][7][8][11][13][14][16][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期消息面影响减弱行情维持偏强震荡波动收窄，黄金在20日均线上方多单继续持有，可卖出虚值看跌期权赚取时间价值 [1] - 随全球大宗商品指数调仓影响基本消化，短期在高波动率风险下建议在75美元上方或20日均线上方多单继续持有，单边谨慎操作 [1] - 短期市场投机情绪减弱波动收窄，但在外盘波动偏强情况下铂钯建议择机在20日均线附近逢低轻仓买入高位卖出做波段操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2602合约1月13日收盘价1027.18元/克，较1月12日涨0.90元，涨幅0.09% [1] - AG2604合约1月13日收盘价21004元/千克，较1月12日涨59元，涨幅0.28% [1] - PT2606合约1月13日收盘价605.05元/克，较1月12日跌17.75元，跌幅2.85% [1] - PD2606合约1月13日收盘价483.25元/克，较1月12日跌21.85元，跌幅4.33% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约1月13日收盘价4594.40美元/盎司，较1月12日跌14.40美元，跌幅0.31% [1] - COMEX白银主力合约1月13日收盘价86.86美元/盎司，较1月12日涨1.71美元，涨幅2.00% [1] - NYMEX铂金主力合约1月13日收盘价2338.00美元/盎司，较1月12日跌23.30美元，跌幅0.99% [1] - NYMEX钯金主力合约1月13日收盘价1887.00美元/盎司，较1月12日跌24.50美元，跌幅1.28% [1] 现货价格 - 伦敦金现值4585.66美元/盎司，较前值跌12.90美元，跌幅0.28% [1] - 伦敦银现值86.92美元/盎司，较前值涨1.79美元，涨幅2.10% [1] - 现货铂金现值2321.37美元/盎司，较前值跌52.63美元，跌幅2.22% [1] - 现货钯金现值1834.02美元/盎司，较前值跌30.98美元，跌幅1.66% [1] - 上金所黄金T+D现值1025.52元/克，较前值涨3.40元，涨幅0.33% [1] - 上金所白银T+D现值21048元/千克，较前值涨146元，涨幅0.70% [1] - 上金所铂金9995现值599元/克，较前值跌14元，跌幅2.21% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 -1.66，较前值涨2.50，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值44，较前值涨87，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 -8.74，较前值涨1.50，历史1年分位数78.50% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值0.06，较前值涨0.09，历史1年分位数81.10% [1] 比价 - COMEX金/银现值52.89，较前值跌1.23，跌幅2.27% [1] - 上期所金/银现值48.90，较前值跌0.09，跌幅0.19% [1] - NYMEX铂/钯现值1.24，较前值涨0.00，涨幅0.30% [1] - 广期所铂/钯现值1.25，较前值涨0.02，涨幅1.54% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.18%，较前值跌0.01%，跌幅0.2% [1] - 2年期美债收益率现值3.53%，较前值跌0.01%，跌幅0.3% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.88%，较前值跌0.02%，跌幅1.1% [1] - 美元指数现值99.18，较前值涨0.29，涨幅0.29% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9736，较前值涨0.0049，涨幅0.07% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值98283千克，较前值涨630千克，涨幅0.65% [1] - 上期所白银库存现值630066十克，较前值跌19577十克，跌幅3.01% [1] - COMEX黄金库存现值36295842盎司，较前值跌16076盎司，跌幅0.04% [1] - COMEX白银库存现值435671453盎司，较前值跌1813869盎司，跌幅0.41% [1] - COMEX黄金注册仓单现值19250696盎司，较前值涨70530盎司，涨幅0.37% [1] - COMEX白银注册仓单现值123498625盎司，较前值跌399374盎司，跌幅0.32% [1] - SPDR黄金ETF持仓现值1074吨，较前值涨3.43吨，涨幅0.32% [1] - SLV白银ETF持仓现值16321吨，较前值跌26.78吨，跌幅0.16% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析，认为多数品种短期走势受宏观、供需、库存等因素影响，部分品种有震荡、偏强或偏弱表现，投资者需关注相关因素变化并谨慎操作[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锡市场情绪偏强价格延续强势，短期受情绪影响大，建议谨慎操作并持有前期看涨期权 [2] - LLDPE上游涨价套保成交火爆，多单部分止盈 [3] - 焦煤山西产地成交回暖，春节前补库需求驱动，单边逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [3] - 粕类USDA报告数据偏空，豆类承压，盘面维持偏弱震荡 [4] 股指期货 - 周二A股主要指数冲高回落集体下挫，科技板块回调，期指主力合约随指数下挫，基差上行 [5][6] - 操作上建议做好组合风险控制，避免重仓追高，择机配置IH，中小盘指数以牛市价差为主 [7] 国债期货 - 国债期货收盘多数上涨，资金面边际收敛，短端表现相对偏弱 [8][9] - 债市短期震荡，反弹幅度有限，单边策略观望，曲线策略中期倾向做陡 [9] 贵金属 - 美国通胀数据总体温和，美元回升，贵金属走势分化白银领涨 [10][12] - 黄金中长期有上涨空间，短期偏强震荡，多单继续持有并可卖出虚值看跌期权 [12] - 白银价格偏强运行，预期中枢上移，75美元上方多单继续持有，单边谨慎操作 [13] - 铂钯中长期有望震荡上行，短期择机在20日均线附近逢低轻仓买入 [13] 集运指数 - 集运指数（欧线）主力下行，现货价格进入下行周期，预期短期震荡下行 [15] 有色金属 - 铜价高位运行，中长期基本面良好，短期受库存和委内瑞拉事件影响，多单轻仓谨慎持有 [15][17][20] - 氧化铝盘面震荡回落，短期过剩，主力运行区间2600 - 2950，短期观望，中期逢高沽空 [20][22] - 铝资金做多情绪高胀，短期高位宽幅震荡，主力运行区间23000 - 25000，待回调布局多单 [23][25] - 铝合金成本驱动价格上涨，基本面供需双弱，短期高位区间震荡，多AD03空AL03套利 [28][29] - 锌价重心上移，短期震荡，关注锌矿TC和精炼锌库存变化，主力关注23800附近支撑，长线逢低多 [33] - 锡市场情绪偏强价格延续强势，短期偏强震荡，观望 [33][37] - 镍消息面反应逐步消化，盘面震荡，主力参考138000 - 148000区间运行，多单逢高适当减仓 [38][39] - 不锈钢盘面窄幅震荡，短期震荡调整，主力参考13400 - 14200 [43][44] - 碳酸锂市场情绪强劲，盘面偏强运行，波动放大，观望为主 [44][46] - 多晶硅期货走跌，1月弱需求下有减产压力，高位震荡，观望为主 [47][48] - 工业硅期货震荡，1月供需双弱，低位震荡，关注减产落地情况 [50][51] 黑色金属 - 钢材库存进入季节性累库，钢价震荡，螺纹5月合约波动参考3050 - 3250，热卷参考3200 - 3350 [52][53][54] - 铁矿供应面临淡季，港口累库，短期宽幅震荡，区间操作参考770 - 830 [55][56] - 焦煤山西产地成交回暖，春节前补库需求驱动，单边逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [57][61] - 焦炭现货4轮提降后弱稳，单边逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [62][67] - 硅铁成本存支撑，供需边际改善，可逢低试多，底部支撑参考5500左右 [68][69] - 锰硅锰矿价格偏强，炼钢需求有支撑，宽幅震荡，可择机逢低试多，底部支撑参考5800左右 [70][72] 农产品 - 粕类USDA报告数据偏空，豆类承压，盘面偏弱震荡 [4][73][75] - 生猪元旦后需求回落，盘面震荡偏空 [76][77] - 玉米上量偏紧，盘面高位震荡，关注基层售粮心态和政策投放 [78][80] - 白糖原糖震荡，国内低位震荡，短期观望 [81] - 棉花USDA报告中性偏多，国内价格止跌企稳，短期或调整 [84][85] - 鸡蛋供应宽松，期货价格低位震荡 [88] - 油脂棕榈油冲高回落，连豆油高开低走，菜油上行动力受限 [89][92][93] - 红枣供过于求，期货价格区间震荡，反弹空 [94] - 苹果短期受好果率和低库存支撑，中长期高位震荡，期价近强远弱，多单搭配看跌期权保护 [95][96] 能源化工 - PX高估值下供应预期增加，近端供需偏弱，反弹空间受限，短期7000 - 7500震荡，中期低多，PX5 - 9低位正套 [97][98] - PTA季节性累库，自身驱动有限，跟随原料波动，短期5000 - 5300震荡，中期低多，TA5 - 9低位正套 [99][100] - 短纤供需预期偏弱，跟随原料震荡，单边同PTA，PF盘面加工费800 - 1000波动，逢高做缩 [101] - 瓶片1月供需双减，绝对价格与加工费跟随成本端波动，PR单边同PTA，主力盘面加工费350 - 500区间波动 [102][103] - 乙二醇季节性累库，1月价格上方承压，关注EG2605在4000附近压力，EG5 - 9逢高反套，逢高卖出虚值看涨期权EG2605 - C - 4100 [105] - 纯苯供需预期略好转，高库存下价格承压，BZ2603单边观望，EB - BZ价差逢高做缩 [106] - 苯乙烯短期偏强，继续上行空间有限，关注EB03做空机会，EB加工费逢高做缩 [107][108] - LLDPE上游涨价，套保成交火爆，多单部分止盈 [109][110] - PP检修增加，价格偏强，PDH利润扩大持有 [110] - 甲醇地缘扰动，价格震荡，观望 [110][111] - 烧碱供需偏弱，价格稳中偏弱，关注主力下游采购量及液氯价格波动 [111][112] - PVC出口扰动放大波动，短期空单暂观望 [113][114] - 尿素供需偏弱，价格弱势震荡，关注装置复产节奏和下游需求进展 [116][117] - 纯碱情绪降温震荡，观望 [118][120][121] - 玻璃冷修与补库维持偏强，观望 [118][120][121] - 天然橡胶海外原料价格高企，胶价震荡走强，运行区间15500 - 16500，观望 [121][123] - 合成橡胶成本端坚挺，供需偏弱，短期BR高位震荡，预计BR2603在11800 - 12500之间运行 [124][126]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃产业：PE方面HD - LL价差走缩，供应端部分全密度装置转产LLDPE，需求端补空需求与产业买货持续，后续关注需求持续性；PP方面供需双弱，1月转去库预期，华南沿海PDH工厂新增检修计划，PP平衡大幅好转，加权利润较前期修复，远月盘面给出了PDH套保利润，关注后期检修落地情况 [1] - 甲醇产业：甲醇期货早间冲高回落，基差走弱迅速，成交活跃；内地价格下方空间有限，预计以震荡为主；港口方面伊朗装置停车但发运仍快，甲醇制烯烃利润低迷，沿海部分MTO装置有检修计划，将压制价格上方空间 [4] - 尿素产业：尿素期货弱势震荡，现货价格窄幅波动，市场交投氛围偏弱；供应面日产回升且检修装置少，高供应格局延续；需求面复合肥企业刚需采购，板材行业开工降低，农业需求高价采购意愿减弱，出口集港需求少，价格受供需偏弱压制，若缺乏新刺激点，或以弱势震荡为主 [7] - 天然橡胶产业：供应方面东南亚割胶高产期供应增量，但泰国东北部气温走低及国际市场阶段性补库需求支撑，海外原料价格或维持高位；需求方面部分半钢胎外贸订单增加，装置产能释放，企业适度提产，但内销出货一般；库存方面天胶青岛库存大幅累库，预计胶价维持区间震荡，运行区间15500 - 16500 [9] - 玻璃纯碱产业：纯碱期货回调，现货价格稳定，成交一般，装置产能爬坡，开工率与供应量维持高位，需求端浮法玻璃和光伏端有变化，厂内纯碱累库后小幅下降仍待去库，预计期货价格短期震荡趋弱；玻璃市场淡季来临，需求环比下滑，产销率环比走弱，前期反弹缺乏持续驱动，预计现货价格跟随盘面回落，短期延续趋弱态势 [12] - PVC烧碱产业：烧碱期货震荡下跌，现货价格持稳，主流区域低度碱成交清淡，供应端检修企业少，装置开工小幅提升，库存增加，需求端缺乏改善，预计价格稳中偏弱运行；PVC市场盘中震荡收跌，现货小幅震荡上涨，基本面变化不大，行业开工继续下游采购积极性欠佳，社会库存增加，受出口政策影响短期价格情绪性波动较大，短期空单暂观望 [13] - 纯苯 - 苯乙烯产业：纯苯供应整体持稳，港口库存累库放缓但处历史新高，下游综合负荷回升，整体供需格局偏弱，驱动有限，不过苯乙烯带动及油价偏强有一定带动，预计短期驱动仍偏弱，价格跟随原油波动；苯乙烯短期供需紧平衡，港口库存回落，支撑价格反弹，但下游亏损抵触，春节前后仍存累库预期，成本端支撑有限，预计上行空间有限 [14] - 聚酯产业链：PX供应维持高位，需求端终端开工下滑，聚酯工厂压力凸显，减产计划落实，预计春节前价格高位震荡，2季度供需偏紧预期下下方空间有限；PTA装置变动不多，下游季节性降负，1月供需预期转弱，累库幅度有限，2月累库压力大，自身驱动有限，跟随原料波动；MEG海外供应预期收缩，但国内供应高位，需求走弱，1 - 2月大幅累库，价格上方承压；短纤供需格局偏弱，供应维持高位，需求端终端开工下滑，价格跟随原料震荡；聚酯瓶片供应预期下滑，需求季节性走弱，供需双减下，绝对价格与加工费跟随成本端波动 [15] - LPG产业：LPG期货价格上涨，外盘价格也有上升，炼厂库容比和港口库存及库容比有小幅度下降，主营炼厂开工率上升，样本企业周度产销率下降，下游PDH开工率上升，MTBE和烷基化开工率下降 [17] - 原油产业：周二油价继续大涨，美国和欧盟对伊朗施压，伊朗局势不稳定，潜在供应风险支撑油价短期偏强，但在原油整体供需偏弱预期下涨幅受限，布油关注66美元/桶附近压力 [19] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价：L2605收盘价6766元/吨，较前一日跌6元；L2609收盘价6802元/吨，较前一日涨30元；PP2605收盘价6545元/吨，较前一日跌15元；PP2609收盘价6607元/吨，较前一日跌22元 [1] - 价差：L59价差 - 36，较前一日跌36；PP59价差 - 40，较前一日涨7；LP05价差221，较前一日涨9 [1] - 现货价格：华东PP拉丝现货价格6370元/吨，较前一日跌10元；华北LDPE现货价格6650元/吨，较前一日涨50元 [1] - 基差：华北LL基差 - 120，较前一日涨10；华东pp基差 - 180，较前一日持平 [1] - 非标价格：华东LDPE价格9100元/吨，较前一日涨100元；华东HD注塑价格6800元/吨，较前一日涨100元等 [1] - 开工率：PE下游加权开工率41.21%，较前值涨0.06%；PP装置开工率75.47%，较前一日跌1.27%；PP下游加权开工率52.60%，较前一日跌0.16% [1] - 库存：PE企业库存39.54万吨，较前值涨2.47万吨；PE社会库存48.43万吨，较前值跌0.05万吨；PP企业库存46.77万吨，较前值跌2.30万吨；PP贸易商库存20.47万吨，较前值涨2.75万吨 [1] 甲醇产业 - 期货收盘价：MA2605收盘价2263元/吨，较前一日持平；MA2609收盘价2268元/吨，较前一日涨7元 [4] - 价差：MA59价差 - 5，较前一日跌7；太仓基差 - 23，较前一日跌13；MTO05盘面 - 259，较前一日跌36 [4] - 现货价格：内蒙北线现货1835元/吨，较前一日跌3元；河南洛阳现货2065元/吨，较前一日涨8元；港口太仓现货2225元/吨，较前一日跌25元 [4] - 区域价差：太仓 - 内蒙北线390元/吨，较前一日跌23元；太仓 - 洛阳160元/吨，较前一日跌33元 [4] - 库存：甲醇企业库存44.768万吨，较前值涨2.51万吨；甲醇港口库存153.7万吨，较前值涨5.98万吨；甲醇社会库存198.5万吨，较前值涨8.49万吨 [4] - 开工率：上游国内企业开工率78.09%，较前值涨0.42%；西北企业产销率112%，较前值涨8.60%；下游外采MTO装置开工率78.88%，较前值跌0.47%等 [4] 尿素产业 - 期货收盘价：01合约1692元/吨，较前一日持平；05合约1783元/吨，较前一日跌9元；09合约1749元/吨，较前一日跌14元；甲醇主力合约2263元/吨，较前一日持平 [7] - 期货合约价差：01合约 - 05合约 - 82，较前一日涨9；05合约 - 09合约25，较前一日涨20；09合约 - 01合约57，较前一日跌14；UR - MA主力合约 - 514，较前一日跌14 [7] - 主力持仓：多头前20持仓4298，较前一日跌6；空头前20持仓4298，较前一日跌6；多空比1.00，较前一日持平；单边成交量13，较前一日跌189 [7] - 郑商所仓单数量：13355，较前一日涨155 [7] - 上游原料价格：无烟煤小块（晋城）890元/吨，较前一日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）520元/吨，较前一日持平；合成氨（山东）2290元/吨，较前一日持平 [7] - 现货市场价：山东（小颗粒）1740元/吨，较前一日涨10元；山西（小颗粒）1610元/吨，较前一日涨10元等 [7] - 跨区价差：山东 - 河南 - 10元/吨，较前一日持平；广东 - 河南120元/吨，较前一日涨10元；广东 - 山西240元/吨，较前一日持平 [7] - 内外盘价差：9美元/吨，较前一日持平 [7] - 基差：山东基差 - 34，较前一日涨19；山西基差 - 154，较前一日涨19；河南基差 - 43，较前一日涨9；广东基差86，较前一日涨19 [7] - 下游产品价格：三聚氰胺（山东）5224元/吨，较前一日持平；复合肥45%S（河南）3160元/吨，较前一日持平；复合肥45%CL（河南）2680元/吨，较前一日持平 [7] - 化肥市场：复合肥尿素比1.68，较前一日持平 [7] - 供需面：国内尿素日度产量20.06万吨，较前一日涨0.11万吨；煤制尿素日产量17.45万吨，较前一日持平；气制尿素日产量2.61万吨，较前一日涨0.11万吨等 [7] 天然橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶（SCRWF）上海15800元/吨，较前一日涨100元；全乳基差 - 175，较前一日涨255；泰标混合胶报价15050元/吨，较前一日跌50元；非标价差 - 925，较前一日涨105 [9] - 月间价差：9 - 1价差 - 55，较前一日跌110；1 - 5价差100，较前一日涨100；5 - 9价差30，较前一日涨10 [9] - 基本面数据：11月泰国产量466.20千吨，较前值跌48.30千吨；11月印尼产量181.30千吨，较前值跌4.80千吨；11月印度产量93.00千吨，较前值涨2.00千吨等 [9] - 库存变化：保税区库存568173吨，较前值涨19829吨；天然橡胶厂库期货库存上期所2695吨，较前值跌1007吨；干胶保税库出库率青岛4.94%，较前值跌1.50%等 [9] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：华北报价1020元/吨，较前一日持平；华东报价1190元/吨，较前一日涨10元；华中报价1060元/吨，较前一日持平；华南报价1170元/吨，较前一日持平；玻璃2601978元/吨，较前一日跌23元；玻璃26051086元/吨，较前一日持平；05基差 - 76，较前一日持平 [12] - 纯碱相关价格及价差：华北报价1250元/吨，较前一日持平；华东报价1230元/吨，较前一日持平；华中报价1230元/吨，较前一日持平；西北报价880元/吨，较前一日持平；纯碱26011136元/吨，较前一日跌13元；纯碱26051212元/吨，较前一日跌27元；05基差38，较前一日涨27 [12] - 供量：纯碱开工率84.70%，较1月2日涨5.93%；纯碱周产量75.36万吨，较1月2日涨5.7万吨；浮法日熔量15.01万吨，较1月2日跌0.1万吨；光伏日熔量88160吨，较1月2日涨220吨；3.2mm镀膜主流价17元，较前一日跌0.5元 [12] - 库存：玻璃厂库5551.80万重量箱，较1月2日跌334.8万重量箱；纯碱厂库157.25万吨，较1月2日涨6.4万吨；玻璃厂纯碱库存天数22.3天，较1月2日涨1.5天 [12] - 地产数据当月同比：新开工面积 - 27.73%，较前值涨1.52%；施工面积 - 41.95%，较前值跌34.86%；竣工面积 - 25.39%，较前值涨2.56%；销售面积 - 17.93%，较前值涨1.67% [12] PVC烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价2106.3元/吨，较前一日跌43.8元；山东50%液碱折百价2160元/吨，较前一日持平；华东电石法PVC市场价4670元/吨，较前一日涨50元；华东乙烯法PVC市场价4750元/吨，较前一日涨50元等 [13] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口350美元/吨，较1月7日跌5美元；出口利润216.5元/吨，较1月7日涨41.3元 [13] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚610美元/吨，较1月8日涨10美元；CFRE印度620美元/吨，较1月8日持平；FOB天津港电石法580美元/吨，较1月8日涨15美元；出口利润 - 96.8元/吨，较1月8日跌10.6元 [13] - 供给：烧碱行业开工率88.9%，较12月31日涨0.4%；烧碱山东样本开工率90.4%，较12月31日跌0.7%；PVC总开工率78.9%，较12月31日涨1.5%；外采电石法PVC利润 - 832元/吨，较12月31日涨140元；西北一体化利润 - 605.5元/吨，较12月31日涨135元 [13] - 需求：氧化铝行业开工率80.5%，较1月9日涨0.1%；粘胶短纤行业开工率88.4%，较1月9日涨3.4%；印染行业开机率60.1%，较1月9日跌0.7%；隆众样本管材开工率35.4%，较1月9日跌0.2%；隆众样本型材开工率30.2%，较1月9日涨0.4%；隆众样本PVC预售量90.9万吨，较1月9日涨9.4万吨 [13] - 库存：液碱华东厂库库存23.4万吨，较1月8日涨0.4万吨；液碱山东库存13.2万吨，较1月8日涨0.2万吨；PVC上游厂库库存32.8万吨，较1月8日涨1.9万吨；PVC总社会库存54.6万吨，较1月8日涨2.1万吨 [13] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油（3月）65.47美元/桶，较前一日涨1.60美元；WTI原油（2月）61.15美元/桶，较前一日涨1.65美元；CFR日本石脑油561美元/吨，较前一日涨3美元；CFR东北亚乙烯730美元/吨，较前一日持平；CFR中国纯苯692美元/吨，较前一日涨2美元等 [14] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货7

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属价格走势受多种因素影响，包括供需关系、地缘政治、政策预期等，短期价格多呈震荡态势，需关注各金属的关键指标变化 [2][5][7] - 不同金属市场表现不一，部分金属如铜、锌、铝等受宏观和地缘政治因素推动价格上行，但需求端存在一定压力；部分金属如工业硅、多晶硅等供需双弱，价格低位震荡 [2][5][7] - 各金属市场后续走势需关注供应端产量变化、需求端恢复情况、库存累积速度以及政策和地缘政治事件的演变 [2][5][7] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等多种铜价指标有不同程度涨跌，精废价差、进口盈亏等指标也有相应变化 [2] - 基本面数据：12 月电解铜产量环比增加 6.80%，11 月进口量环比下降 3.90%，库存方面，境内外库存多有增加 [2] - 观点：中长期基本面良好，短期价格偏强源于全球库存结构性失衡和委内瑞拉事件带来的风险溢价，但终端需求疲软，短期价格在 CL 溢价未反转、市场风险偏好下仍有支撑，关注 CL 溢价和 LME 库存变化 [2] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格上涨，进口盈亏、沪伦比值等有相应变动 [5] - 基本面数据：12 月精炼锌产量环比下降 7.24%，11 月进口量环比下降 3.22%，出口量环比大增 402.59%，库存方面，海内外库存同步累库 [5] - 观点：地缘政治推动锌价上行，矿端紧缺支撑价格，冶炼端供应压力缓释，需求端受价格抑制，短期价格震荡，关注锌矿 TC 和精炼锌库存变化 [5] 铝 - 价格及价差：SMM A00 铝等价格有涨跌，氧化铝价格部分有变动，电解铝进口盈亏等指标有变化 [7] - 基本面数据：12 月氧化铝、电解铝产量有增减，进口量、出口量有相应变化，库存方面，各环节库存有不同表现 [7] - 观点：氧化铝市场宽幅震荡，短期价格围绕现金成本线波动，铝价短期高位宽幅震荡，关注国内库存累积速度、下游消费韧性和海外政策及地缘政治事件 [7] 锡 - 价格及基差：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3 升贴水等指标有变化 [8] - 基本面数据：11 月锡矿进口量环比增加 29.81%，12 月精锡产量环比微降 0.06%，库存方面，SHEF 库存和社会库存下降 [8] - 观点：缅甸锡矿复产加快，刚果（金）局势或影响生产，需求端华南地区有韧性，华东地区受抑制，短期价格波动大，建议期货操作谨慎，持有看涨期权 [8] 工业硅 - 价格及基差：华东通氧 S15530 工业硅等现货价格企稳，期货震荡下跌，基差等指标有变化 [11] - 基本面数据：全国工业硅产量下降，开工率部分地区有增减，有机硅、多晶硅等产量有变动，库存方面，社会库存等有变化 [11] - 观点：1 月预计供需双弱，产量和需求可能下降，价格低位震荡，关注多晶硅产量变动和下方支撑 [11] 多晶硅 - 价格及基差：N 型复投料等价格有涨跌，基差等指标有变化 [13] - 基本面数据：多晶硅产量、进出口量有变动，硅片产量、进出口量等也有相应变化，库存方面，多晶硅和硅片库存有增减 [13] - 观点：现货企稳，期货下跌，1 月供需面累库，价格下跌缓解下游成本压力，关注产业链利润分配，关注后期减产和下游需求恢复情况 [13] 铝合金 - 价格及价差：SMM 铝合金 ADC12 等价格有涨跌，精废价差等指标有变化 [14] - 基本面数据：12 月再生铝合金锭产量下降，开工率部分下降，库存方面，社会库存去化 [14] - 观点：市场跟随铝价高位宽幅震荡，成本推动价格上涨，但供需双弱，预计短期高位区间震荡，关注原料供应和下游备库情况 [14] 锂 - 价格及基差：SMM 电池级碳酸锂等价格上涨，基差等指标有变化 [16] - 基本面数据：12 月碳酸锂产量增加，需求量下降，进出口量有变动，库存方面，总库存和下游库存下降 [16] - 观点：期货大幅上涨，供给端小幅增量，需求有韧性，短期关注盘面流动性风险和调控可能性 [16] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，LME 0 - 3、期货进口盈亏等指标有变化 [18] - 基本面数据：中国精炼镍产品产量下降，进口量增加，库存方面，SHFE 库存和社会库存增加 [18] - 观点：沪镍盘面宽幅震荡，印尼镍矿配额未明确，宏观和地缘政治影响供应，现货偏紧，短期盘面偏强震荡，关注高估值和预期差风险 [18] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B 不锈钢等价格持稳，期现价差等指标有变化 [20] - 基本面数据：中国 300 系不锈钢粗钢产量下降，进出口量有变动，库存方面，300 系社库和冷轧社库下降 [20] - 观点：盘面窄幅震荡，受原料端镍带动，原料收紧预期下镍铁和铬铁价格坚挺，供应压力稍缓，需求淡季，短期震荡调整，关注矿端消息和下游备库情况 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种价格及基差情况总结 黑色系 - 硅铁SF603折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单，现货价5682，期货价5728，基差 -46，基差率0.81%，历史分位数60.40% [1] - 硅锰SM603折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单，现货价6020，期货价5916，基差104，基差率1.76%，历史分位数46.10% [1] - 螺纹钢RB2605，上海HRB400 20mm，现货价3300，期货价3158，基差142，基差率4.50%，历史分位数60.10% [1] - 热卷HC2605，上海Q235B 4.75mm，现货价3280，期货价3303，基差 -23，基差率 -0.70%，历史分位数9.80% [1] - 铁矿石I2605，折算价62.5%巴混粉淡水河谷日照港，现货价883，期货价820，基差63，基差率7.69%，历史分位数49.10% [1] - 焦炭J2605，折算价准一级冶金焦A13,S0.7,CSR60,MT7日照港，现货价1756，期货价1745，基差11，基差率0.62%，历史分位数71.29% [1] - 焦煤JM2605，折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿，现货价1191，期货价1156，基差35，基差率 -2.94%，历史分位数25.20% [1] 有色系 - 铜CU2603，SMM 1电解铜均价，现货价102290，期货价102510，基差 -220，基差率 -0.22%，历史分位数76.45% [1] - 铝AL2603，SMM A00铝均价，现货价24300，期货价24375，基差 -75，基差率 -0.31%，历史分位数36.04% [1] - 氧化铝AO2605，SMM氧化铝指数均价，现货价2656，期货价2780，基差 -124，基差率 -4.45%，历史分位数11.67% [1] - 锌ZN2603，SMM 1锌锭均价，现货价24235，期货价24260，基差 -25，基差率0.10%，历史分位数66.04% [1] - 锡SN2602，SMM 1锡均价，现货价380200，期货价379330，基差870，基差率0.23%，历史分位数76.25% [1] 农产品系 - 豆粕M2605，出厂价普通蛋白豆粕江苏张家港市，现货价3100，期货价2761，基差339，基差率12.28%，历史分位数73.70% [1] - 豆油Y2605，出厂价四级豆油江苏张家港市，现货价8430，期货价7986，基差444，基差率5.55%，历史分位数77.10% [1] - 棕榈油P2605，交货价24度棕榈油黄埔港，现货价8750，期货价8778，基差 -28，基差率 -0.32%，历史分位数18.10% [1] - 菜粕RM605，出厂价菜籽粕广东湛江市，现货价2490，期货价2314，基差176，基差率7.61%，历史分位数80.30% [1] - 菜油Oleos，出厂价四级菜油江苏南通市，现货价9780，期货价9017，基差763，基差率8.45%，历史分位数96.00% [1] - 玉米C2603，平舱价玉米锦州港，现货价2360，期货价2284，基差76，基差率3.33%，历史分位数73.60% [1] - 玉米淀粉CS2603，出厂价玉米淀粉吉林长春市，现货价2620，期货价2561，基差59，基差率2.30%，历史分位数25.40% [1] - 生猪H2603，出场价生猪（外三元）河南，现货价13000，期货价11795，基差1205，基差率10.22%，历史分位数82.60% [1] - 鸡蛋JD2603，出场价鸡蛋河北石家庄，现货价3330，期货价2990，基差340，基差率11.37%，历史分位数65.90% [1] - 棉花CF605，市场价棉花新疆，现货价15600，期货价14760，基差840，基差率5.69%，历史分位数37.00% [1] - 白糖SR605，现货价格白砂糖柳州站台产地广西，现货价5390，期货价5253，基差137，基差率2.61%，历史分位数21.40% [1] - 苹果AP605，苹果交割理论价格（日/钢联），现货价9779，期货价9200，基差579，基差率 -5.92%，历史分位数4.20% [1] - 红枣CJ605，灰枣一级批发价格河北（钢联），现货价9060，期货价8200，基差860，基差率 -9.49%，历史分位数50.50% [1] 能源化工系 - 对二甲苯PX603，中国主港现货价（CFR）折人民币，现货价7229，期货价7282，基差 -53，基差率 -0.73%，历史分位数17.30% [1] - PTA TA605，市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区，现货价5140，期货价5060，基差80，基差率 -1.56%，历史分位数23.60% [1] - 乙二醇EG2605，市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区，现货价3815，期货价3665，基差150，基差率 -3.93%，历史分位数5.90% [1] - 涤纶短纤PF603，市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场，现货价6530，期货价6506，基差24，基差率0.37%，历史分位数49.10% [1] - 苯乙烯EB2602，中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯，现货价7170，期货价7028，基差142，基差率2.02%，历史分位数56.60% [1] - 甲醇MA605，中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇，现货价2257，期货价2263，基差 -6，基差率 -0.27%，历史分位数35.00% [1] - 尿素UR605，市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区，现货价1774，期货价1740，基差34，基差率 -1.92%，历史分位数8.10% [1] - LLDPE L2605，完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东，现货价6766，期货价6750，基差16，基差率 -0.24%，历史分位数18.00% [1] - PP PP2605，完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江，现货价6545，期货价6500，基差45，基差率 -0.69%，历史分位数15.10% [1] - PVC V2605，中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5），现货价4670，期货价4888，基差 -218，基差率 -4.46%，历史分位数23.40% [1] - 烧碱SH603，市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百，现货价2131，期货价2106.3，基差24.8，基差率 -1.16%，历史分位数40.30% [1] - LPG PG2603，市场价液化气广州地区，现货价4958，期货价4313，基差645，基差率14.95%，历史分位数80.90% [1] - 沥青BU2603，市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区，现货价3140，期货价3080，基差60，基差率 -1.91%，历史分位数40.10% [1] - 丁二烯橡胶BR2603，中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东，现货价12100，期货价12000，基差100，基差率0.83%，历史分位数41.50% [1] - 玻璃FG605，学法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日），现货价1096，期货价940，基差156，基差率 -16.60%，历史分位数9.47% [1] - 纯碱SA605，纯碱重质市场价沙河（日），现货价1212，期货价1162，基差50，基差率 -4.30%，历史分位数22.31% [1] - 天胶RU2605，上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶），现货价15975，期货价15800，基差175，基差率 -1.11%，历史分位数84.08% [1] 金融系 - 股指期货IF2603.CFE，现货价4761，期货价4758.6，基差2.4，基差率 -0.05%，历史分位数57.20% [1] - 股指期货IH2603.CFE，现货价3132.9，期货价3137.6，基差 -4.7，基差率0.15%，历史分位数82.90% [1] - 股指期货IC2603.CFE，现货价8131.2，期货价8143.3，基差 -12.1，基差率 -0.15%，历史分位数65.10% [1] - 股指期货IM2603.CFE，现货价8160.4，期货价8203.1，基差 -42.7，基差率 -0.92%，历史分位数38.30% [1] - 2年期债TS2603，现货价102.33，期货价100.03，转换因子0.9774，基差0.01，基差率0.01%，历史分位数32.40% [1] - 5年期债TF2603，现货价99.38，期货价105.62，转换因子0.9412，基差 -0.02，基差率 -0.02%，历史分位数24.80% [1] - 10年期债T2603，现货价107.85，期货价100.25，转换因子0.9288，基差0.08，基差率0.07%，历史分位数26.50% [1] - 30年期债TL2603，现货价125.81，期货价111.31，转换因子1.1263，基差0.44，基差率0.39%，历史分位数65.00% [1]