报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油及沥青期货价格延续下行态势，实际需求回升乏力，河北、山东地区沥青出货价格下跌，带动东北市场价格走跌，推动市场均价重心下移；南方地区需求清淡，供应低位、库存可控，价格暂稳；后市成本端支撑弱化，市场看空情绪浓厚，中下游用户观望，短期内沥青价格仍有下跌空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场环境 - 美国经济数据不佳打压石油市场气氛，房价涨幅降至近两年低点，6月消费者信心恶化，美联储主席重申对降息观望态度 [1] - 6月24日哈萨克斯坦上调最大油田Tengiz的2025年产量预测，该国通知OPEC+无减产计划，该油田Q1产量提升25% [2] - 伊以双方停火，特朗普称以色列不会攻击伊朗，中国可继续从伊朗购买石油 [3] - 交易员认为美联储更早降息可能性降低，美国短期利率期货小幅下降 [3] 价格数据 - 现货区域价格方面，华东、华北、华南、山东等地沥青价格较前值有不同程度下跌，东北、西北价格持平 [1] - 企业现货市价方面，部分企业价格持平，海韵 - 山东价格较前值下跌40 [1] - 期货合约价格方面，各合约较前值均有下跌，跌幅在0.11% - 0.35%之间 [1] 供给情况 - 7月地炼沥青排产计划预估约120万吨，较上年同期增25万吨、增幅26%，较6月计划量减3万吨、环比降2%；1 - 7月总产量预估达772万吨左右，同比增89万吨、增幅13% [4] - 国内沥青装置检修规模达74.1万吨，较上周增3.3万吨、增幅4.7%，因部分炼厂推迟生产计划致检修损失量增加 [4] - 原油价大涨影响进口沥青招标及报价，韩国船货华东到岸完税价3770 - 3850元，新马泰船货华南到岸完税价4340 - 4500元，进口商观望 [4] 需求情况 - 北方需求逐步释放，南方因梅雨及资金问题需求提升有限 [5] - 本周沥青出货量45万吨，环比增3.8%，山东、东北出货好转 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25日玻璃纯碱震荡，随着价格不断下探，低位价格弹性较大 [2] - 玻璃供需双弱，现货价格不佳，产销偏弱，库存累积加快，预期再度悲观，整体看供需或延续偏弱，成本支撑不足，价格承压震荡 [2] - 纯碱检修结束后供应快速恢复，直接需求存走弱预期，供需过剩担忧再起，浮法和光伏玻璃利润不佳，负反馈加剧，且成本支撑弱化，短期价格或趋于震荡，以期权买权参与 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 玻璃期货1月合约收盘价1066，涨跌0，幅度0.0%；5月合约收盘价1107，涨跌1，幅度0.09%；9月合约收盘价1017，涨跌2，幅度0.2%；1月合约收盘价1159，涨跌5，幅度0.43% [1] - 纯碱期货5月合约收盘价1200，涨跌1，幅度0.08%；9月合约收盘价1166，涨跌5，幅度0.43% [1] - 玻璃期货1月 - 5月价差收盘 - 41，涨跌 - 130；5月 - 9月价差收盘90，涨跌 - 1；9月 - 1月价差收盘 - 49，涨跌2 [1] - 纯碱期货1月 - 5月价差收盘 - 41，涨跌4；5月 - 9月价差收盘34，涨跌 - 4；9月 - 1月价差收盘7，涨跌0 [1] 现货数据 - 玻璃现货华东地区价格1230，华北地区价格1300，西北地区价格9960 [1] - 纯碱现货华东地区价格1350，华北地区价格1300 [1] 主力基差数据 - 玻璃主力基差华东地区123，华北地区213，西北地区283 [1] - 纯碱主力基差华东地区184，华北地区134 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情评述 - 昨日甲醇多地价格小幅上调，西北主产区企业库存低位，下游及贸易商低价补货意愿增强，企业竞拍成交价走高，期货市场情绪积极带动午后内地新单成交顺畅，部分企业停售挺价推动现货价格普涨，下游观望为主，前期低价补货后采购趋于理性，市场走势需关注周二下游采购成交情况 [1] 价格数据 - 能源化工品价格方面，晋城无烟煤900元/吨、内蒙动力煤630元/吨价格持平，川渝液化气4330元/吨较前一日跌20元/吨，国际天然气12美元较前一日跌1.62美元，太仓2620元/吨较前一日跌20元/吨等 [1] - 甲醇现货价格方面，内蒙2060元/吨持平、山东2260元/吨较前一日涨20元/吨等 [1] - 关联品价格方面，甲醛（山东）920元/吨持平、二甲醚3450元/吨较前一日跌100元/吨、MTBE5230元/吨较前一日跌120元/吨等 [1] 供给数据 - 国内产量292718吨，较前一日减少1100吨，国内开工率91.27%，较前一日降0.34%，国际开工率51.49%持平 [1] 需求数据 - 甲醛市场涨跌互现，原料甲醇小幅回调，成本面支撑增强，但下游逐渐进入需求淡季，甲醛生产企业出货压力较大 [1] 开工率数据 - MTO开工率89.20%持平、二甲醚开工率7.70%持平、甲醛开工率50.47%持平、蜡香开工率88.33%持平、氯化物开工率83.06%持平、MTBE开工率63.71%持平 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘政治冲突缓解和市场流动性扩大预期驱动下，短期股指预计偏强运行 [5] 各部分总结 货币市场 - DR001收盘价1.37，较前值变动0.11bp；DR007收盘价1.69，较前值变动2.52bp；GC001收盘价1.81，较前值变动21.00bp；GC007收盘价1.97，较前值变动7.00bp；SHBOR 3M收盘价1.63，较前值变动0.10bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp [4] - 1年期国债收盘价1.37，较前值变动0.28bp；5年期国债收盘价1.52，较前值变动0.03bp；10年期国债收盘价1.65，较前值变动0.40bp；10年期美债收盘价4.30，较前值变动 -4.00bp [4] - 央行昨日开展3653亿元7天期逆回购操作，当日1563亿元逆回购到期，单日净投放2090亿元；本周央行公开市场有9603亿元逆回购到期，周四、周五分别到期2035亿元、1612亿元 [4] - 央行行长潘功胜表示，一年来央行坚持支持性货币政策立场，出台多项货币政策措施，完善货币政策框架，未来还将不断评估和完善 [4] 股指期货行情 - 沪深300收盘价3960，较前一日上涨1.44%；IF当月收盘价3935，较前一日上涨1.6%；上证50收盘价2748，较前一日上涨1.17%；IH当月收盘价2725，较前一日上涨1.5%；中证500收盘价5863，较前一日上涨1.68%；IC当月收盘价5834，较前一日上涨1.9%；中证1000收盘价6276，较前一日上涨1.32%；IM当月收盘价6239，较前一日上涨1.7% [4] - IF成交量123530，较前一日变动8.5%；IF持仓量254002，较前一日变动5.1%；IH成交量62048，较前一日变动 -1.2%；IH持仓量93338，较前一日变动6.6%；IC成交量110445，较前一日变动16.8%；IC持仓量234477，较前一日变动5.8%；IM成交量247386，较前一日变动15.8%；IM持仓量345077，较前一日变动6.2% [4] - 昨日收盘，沪深300、上证50、中证500、中证1000均上涨，沪深两市成交额超1.6万亿，较昨日放量1882亿；行业板块多数收涨，多元金融、船舶制造等板块涨幅居前，采掘行业、石油行业等板块跌幅居前 [4] 股指期货升贴水情况 - IF当月合约升贴水10.05%，下月合约升贴水6.34%，当季合约升贴水3.99%，下季合约升贴水3.62% [6] - IH当月合约升贴水13.36%，下月合约升贴水7.12%，当季合约升贴水3.88%，下季合约升贴水1.90% [6] - IC当月合约升贴水7.67%，下月合约升贴水7.95%，当季合约升贴水7.44%，下季合约升贴水7.81% [6] - IM当月合约升贴水9.40%，下月合约升贴水11.08%，当季合约升贴水10.59%，下季合约升贴水10.78% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期价反弹主要系市场传闻所致，但市场传闻可信度较低，且对基本面影响有限；现阶段核心矛盾在于下游采用“刚需采买+多批少量”，暂无减产；价格反弹带给锂盐端套保空间，进一步形成上方压力，短期看，碳酸锂期价或以震荡偏弱为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价60200元，涨300元；SMM工业级碳酸锂平均价58600元，涨300元 [1] 期货合约情况 - 碳酸锂2507收盘价61180元，涨1.02%；碳酸锂2508收盘价60880元，涨0.89%；碳酸锂2509收盘价60800元，涨0.96%；碳酸锂2510收盘价60740元，涨0.76%；碳酸锂2511收盘价60740元，涨1.2% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5%-6%）平均价619美元，涨2美元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价685美元，涨20美元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1210美元，涨20美元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价4875美元，跌350美元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价5725美元，跌350美元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30230元，涨70元；三元材料811（多晶/动力型）平均价142690元，跌70元；三元材料523（单晶/动力型）平均价114225元，涨50元；三元材料613（单晶/动力型）平均价120305元，跌70元 [2] 价差情况 - 电碳-工碳价差1600元/吨，无变化；电碳-主力合约价差-680元，涨120元；近月-连一价差100元，跌20元；近月-连二价差300元，跌20元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）134901吨，增加1352吨；冶炼厂库存（周，吨）58625吨，增加972吨；下游库存（周，吨）40366吨，减少320吨；其他库存（周，吨）35910吨，增加700吨；注册仓单（日，吨）22370吨，减少5吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60147元，利润-786元；外购锂云母精矿现金成本64891元，利润-7024元 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工，该国已于2022年禁止了锂矿石的出口，推动矿商在国内进行更多加工 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2025年6月24日A股三大股指集体上涨 上证指数报收3420.57点涨1.15% 固态电池、人形机器人等概念股大幅拉升 金融科技等板块表现活跃 油气等板块回调 全市场超4700只股票上涨 市场情绪明显回暖 [8] 行情回顾 指数表现 - 上证50收盘价2715.9216 涨幅1.16% 成交额890.75亿元 成交量49.03亿 [4] - 沪深300收盘价3904.0342 涨幅1.20% 成交额2942.29亿元 成交量163.66亿 [4] - 中证1000收盘价6194.666 涨幅1.92% 成交额3036.58亿元 成交量233.45亿 [4] 中金所股指期权成交情况 |指数|期权成交量(万张)|认购期权成交量|认沽期权成交量|日成交量PCR|期权持仓量(万张)|认购期权持仓量|认沽期权持仓量|持仓量PCR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|4.58|3.05|1.53|0.50|4.82|2.91|1.91|0.66|[4]| |沪深300|8.90|5.88|3.02|0.51|13.47|8.19|5.28|0.64|[4]| |中证1000|20.20|11.42|8.78|0.77|20.49|10.66|9.83|0.92|[4]| 波动率分析 上证50 - 展示历史波动率链 含最小值、最大值、10%分位值等 [6][7][8] - 展示波动车微笑曲线和下月平值隐波 [8] 沪深300 - 展示历史波动率链 含最小值、最大值、10%分位值等 [8] - 展示波动车微笑曲线和下月平值隐波 [8] 中证1000 - 展示历史波动率链 含最小值、最大值、10%分位值等 [8] - 展示波动车微笑曲线和下月平值隐波 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材重新转弱，淡季市场担忧需求下降，黑色板块无强反弹驱动，基差呈期货贴水现货结构，后续可能现货向期货修复走反套逻辑 [4][5] - 焦煤焦炭现货情绪稍暖，但受地缘冲突缓解影响盘面下跌收升水，预计未来焦炭涨价空间有限，产业客户可积极介入套保 [5] - 硅铁锰硅短期驱动不强，价格震荡为主，硅铁供需尚可，锰硅供需结构相对宽松，价格承压但续跌空间有限 [5] - 铁矿石基差快速收缩，铁水小幅回升，钢厂库存大幅回升，发运逐步回升，后续若钢材基本面转弱，市场需钢厂自发性减产，更偏向材弱于矿 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 远月合约方面，6月24日RB2601收盘价2977元/吨，跌10元，跌幅0.33%；HC2601收盘价3099元/吨，跌12元，跌幅0.39%；I2601收盘价676.5元/吨，跌0.5元，跌幅0.07%；J2601收盘价1399.5元/吨，跌12.5元，跌幅0.89%；JM2601收盘价827.5元/吨，跌3元，跌幅0.36% [2] - 近月合约方面，6月24日RB2510收盘价2977元/吨，跌16元，跌幅0.53%；HC2510收盘价3099元/吨，跌16元，跌幅0.51%；I2509收盘价703元/吨，跌3元，跌幅0.42%；J2509收盘价1351.5元/吨，跌28元，跌幅2.03%；JM2509收盘价784元/吨，跌15.5元，跌幅1.94% [2] - 跨月价差方面，6月24日RB2510 - 2601价差0元，跌4元；HC2510 - 2601价差0元，无涨跌；I2509 - 2601价差26.5元，跌1.5元；J2509 - 2601价差 - 48元，跌9元；JM2509 - 2601价差 - 43.5元，跌7元 [2] - 价差/比价/利润方面，6月24日卷螺差122元，涨5元；螺矿比4.23，跌0.01；煤焦比1.72，涨0.01；螺纹盘面利润183.55元，涨3.7元；焦化盘面利润308.78元，跌2.91元 [2] 现货市场 - 6月24日上海螺纹3060元/吨，跌10元；天津螺纹3140元/吨，跌80元；广州螺纹3140元/吨，跌10元；唐山普方坯2910元/吨，跌10元；普氏指数92.95，跌1.2 [2] - 6月24日上海热卷3170元/吨，跌10元；杭州热卷3190元/吨，跌50元；广州热卷3150元/吨，跌40元；坯材价差150元，无涨跌；日照港PB粉706元/吨，跌9元 [2] - 6月24日甘其毛都口岸蒙5原煤720元/吨，无涨跌；蒙5精煤868元/吨，无涨跌；蒙3精煤780元/吨，涨8元；河北唐山蒙5精煤1035元/吨，无涨跌；青岛港准一级焦炭（出库）1335元/吨，无涨跌 [5] 基差情况 - 6月24日HC主力基差71元，涨3元；RB主力基差83元，涨8元；I主力基差20元，无涨跌；J主力基差118.98元，涨33.5元；JM主力基差21元，涨23元 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突缓和原油大跌，美豆优良率维持66%，未来两周产区天气良好利于大豆生长，随着下游库存逐步上升，预期国内豆粕累库速度将加快，现货基差仍然承压，短期109走势预期偏震荡，需关注月底种植面积报告结果 [8] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 6月24日，大连豆粕主力合约基差为13，较前值跌10；天津为 -87；日照为 -137，较前值跌20；张家港为 -117，较前值跌20；东莞为 -157，较前值跌40；湛江为 -97，较前值跌20；防城为 -137，较前值跌40；广东菜粕现货基差为 -62，较前值跌5；M9 - 1为 -32 [6] 价差数据 - 6月24日，豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为375，较前值跌5；盘面价差（主力）为280，较前值跌40；RM9 - 1为288，较前值涨9 [7] 升贴水及汇率数据 - 美元兑人民币汇率为7.1305，大豆CNF升贴水（美分/蒲）无涨跌，盘面榨利为205元/吨 [7] 库存数据 - 截至上周五，国内大豆和豆粕继续累库，大豆库存居于历史同期高位，豆粕库存居于历史同期低位，饲料企业豆粕库存天数继续上升 [8] 供应方面 - 国内6、7、8月巴西大豆到港量预计均在千万吨以上，目前买船进度7月100%，8月66.8%，9月25.3%；新作美豆供需平衡表趋紧，美豆优良率下滑至66%，低于去年同期水平，未来两周美豆天气良好利于大豆生长 [7] 需求方面 - 从存栏推断，生猪供应在11月前预期稳步增加，禽类存栏维持高位，豆粕性价比较高，饲用添比提升，提货居于高位，部分地区小麦替代玉米，减少对蛋白的用量，豆粕远月基差成交放量 [8] 总结 - 短期109走势预期偏震荡，关注月底种植面积报告结果 [8]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 下游采用“刚需采买+多批少量”策略，对价格支撑性不强；供给端持续复工，压制期价；成本端矿价基本维持持稳；预计碳酸锂期价短期将回落；矿端未现减产迹象，后期不排除碳酸锂价格再度和矿价形成负反馈的可能 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格 - SMM电池级碳酸锂平均价59900元/吨，跌50元/吨；SMM工业级碳酸锂平均价58300元/吨，跌50元/吨 [1] - 碳酸锂2507收盘价61020元/吨，涨2.01%；碳酸锂2508收盘价60900元/吨，涨2.66%；碳酸锂2509收盘价60700元/吨，涨3.06%；碳酸锂2510收盘价60580元/吨，涨3.17%；碳酸锂2511收盘价60500元/吨，涨3.28% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价617美元/吨，无涨跌 [1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价665美元/吨；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1190美元/吨；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价5225美元/吨，跌335美元/吨；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价6075美元/吨，跌390美元/吨 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30160元/吨，跌15元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价142760元/吨，涨10元/吨；三元材料523（单晶/动力型）平均价114175元/吨，涨50元/吨；三元材料613（单晶/动力型）平均价120375元/吨，无涨跌 [2] 价差情况 - 电碳-工碳价差1600元/吨；电碳-主力合约价差-800元/吨，变化值-1630元/吨；近月-连一价差120元/吨，变化值-240元/吨；近月-连二价差320元/吨，变化值-280元/吨 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）134901吨，增加1352吨；冶炼厂（周，吨）58625吨，增加972吨；下游（周，吨）40366吨，减少320吨；其他（周，吨）35910吨，增加700吨；注册仓单（日，吨）22375吨，减少4404吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60012元/吨，利润-948元/吨；外购锂云母精矿现金成本64430元/吨，利润-6856元/吨 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗与以色列冲突缓和致原油大幅下跌化工跟随，聚酯下游负荷在降负预期下维持91.3%水平但实际产量创新高，近期促销助去库，PTA接下来将去库，主流工厂提高基差销售影响市场，PTA现货紧张，聚酯快速去库库存大幅升值，受原油上涨影响市场采购意愿增强，东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] 报告各指标情况总结 价格变动 - PTA现货价格从5260降至5100，变动值为-160；MEG内盘价格从4597降至4480，变动值为-117；PTA收盘价从5012降至4776，变动值为-236；MEG收盘价从4501降至4332，变动值为-169；1.4D直纺涤短从7020降至6915，变动值为-105；华东水瓶片从6230降至6052，变动值为-178；热灌装聚酯瓶片从6230降至6052，变动值为-178；碳酸级聚酯瓶片从6330降至6152，变动值为-178；外盘水瓶片从820降至810，变动值为-10；T32S纯涤纱价格从10730降至10700，变动值为-30；棉花328价格从14655涨至14710，变动值为55；涤棉纱65/35 45S价格维持16300不变；原生三维中空（有硅）从7380降至7375，变动值为-5；原生低熔点短纤从7605降至7600，变动值为-5 [2] 基差、价差及加工费变动 - 短纤基差从3涨至83，变动值为86；7 - 9价差从198涨至210，变动值为12；涤短现金流从240涨至246，变动值为6；1.4D直纺与仿大化价差从1170降至1065，变动值为-105；瓶片现货加工费从193降至191，变动值为-2.01；T32S纯涤纱加工费从3710涨至3785，变动值为75；涤棉纱利润从1106涨至1155，变动值为48.82；中空短纤6 - 15D现金流从143涨至314，变动值为171 [2] 负荷与产销变动 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%涨至91.30%；涤纶短纤产销从53.00%降至27.00%，变动值为-26.00%；涤纱开机率（周）维持67.00%不变；再生棉型负荷指数（周）维持50.40%不变 [3]