报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA行情下跌，虽地缘问题推涨原油价格，但因担忧贸易摩擦再现，国内大宗化工品气氛偏弱，且近日PTA去库存速度放缓，现货基差走弱 [2] - PTA接下来将要去库，主流工厂提高基差销售动作影响市场，PTA现货变紧张，下游减产难形成合力，对上游抵抗无力，主流工厂注销现货销售情况不理想 [2] - 乙二醇期货震荡转弱，现货价格跟随小幅下移，基差商谈略有走弱，华东乙二醇港口库存维持在70多万吨，煤制乙二醇装置负荷回升形成压力，但煤炭价格回升，主流装置负荷即将检修，后续将进入去库阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油价格从447.9元/桶涨至462.5元/桶，PTA - SC从1445.1元/吨降至1267.0元/吨，PTA/SC比价从1.4440降至1.3770，CFR中国PX从842降至824，PX - 石脑油价差从284降至266 [2] - PTA主力期价从4700元/吨降至4628元/吨，现货价格从4945元/吨降至4915元/吨，现货加工费从372.8元/吨升至389.2元/吨，盘面加工费从132.8元/吨升至157.2元/吨，主力基差从199升至207，PTA仓单数量从56248张降至55840张 [2] - MEG主力期价从4349元/吨降至4306元/吨，MEG - 石脑油从(78.39)降至(87.11)，MEG内盘从4495元/吨降至4479元/吨，主力基差从137升至153 [2] 产业链开工情况 - PX开工率从79.18%升至81.45%，PTA开工率从77.83%升至80.84%，MEG开工率从50.88%升至50.93%，聚酯负荷从89.94%降至89.71% [2] 涤纶长丝情况 - POY150D/48F价格维持6990元/吨，POY现金流从6升至37；FDY150D/96F价格维持7280元/吨，FDY现金流从(204)升至(173)；DTY150D/48F价格维持8225元/吨，DTY现金流从41升至72；长丝产销从35%升至38% [2] 涤纶短纤情况 - 1.4D直纺涤短价格从6580元/吨降至6545元/吨，涤短现金流从(54)降至(58)，短纤产销从58%升至72% [2] 聚酯切片情况 - 半光切片价格从5870元/吨升至5900元/吨，切片现金流从(214)升至(153)，切片产销从47%升至101% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启，该装置5.6附近停车检修；一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天附近 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情震荡偏强、近强远弱，建议12 - 4正套持有 [8][9] 相关目录总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值2073，前值1586，涨跌幅30.68%；中国出口集装箱指数CCFI现值1118，前值1107，涨跌幅0.92% [5] - SCFI - 美西现值5172，前值3275，涨跌幅57.92%；SCFIS - 美西现值1718，前值1720，涨跌幅 - 0.12%；SCFI - 美东现值6243，前值4284，涨跌幅45.73%；SCFI - 西北欧现值1587，前值1317，涨跌幅20.50% [5] - SCFIS - 西北欧现值1252，前值1247，涨跌幅0.40%；SCFI - 地中海现值3061，前值2328，涨跌幅31.49% [5] 航运期货合约情况 - EC2506现值1894.1，前值1834.8，涨跌幅3.23%；EC2508现值2100.2，前值2075.3，涨跌幅1.20%；EC2510现值1339.0，前值1346.4，涨跌幅 - 0.55%；EC2512现值1539.3，前值1527.6，涨跌幅0.77%；EC2602现值1358.8，前值1368.0，涨跌幅 - 0.67%；EC2604现值1181.9，前值1200.0，涨跌幅 - 1.51% [5] - EC2506持仓现值10553，前值11037，涨跌值(484)；EC2508持仓现值45769，前值41824，涨跌值3945；EC2410持仓现值23789，前值23127，涨跌值662；EC2412持仓现值4587，前值4410，涨跌值177；EC2602持仓现值2736，前值2783，涨跌值(47)；EC2604持仓现值3405，前值3283，涨跌值122 [5] - 月差10 - 12现值761.2，前值728.9，涨跌值32.3；12 - 2现值 - 200.3，前值 - 181.2，涨跌值(19.1)；12 - 4现值357.4，前值327.6，涨跌值29.8 [5] 贸易摩擦情况 - 中国将对美国商品的关税从125%降至10%，为期90天，美国将对中国商品的关税从145%降至30%，为期190天 [6] - 中美贸易摩擦有再现迹象，美国计划对中国技术实施更广泛制裁，并辅之以次级打击 [6] - 欧美贸易摩擦，欧盟对美国提高钢铁关税表示“强烈遗憾”，并准备“反制措施” [4] - 美国法院叫停特朗普“解放日”贸易政策，停止征收大部分关税，但特定行业关税不停 [7] 行情情况 - 现货方面，受中美关税和谈及美线需求复苏影响，航司尝试宣涨欧线6月运价，6月下旬涨价跃跃欲试 [8] - 盘面方面，本周部分宏观显示美线抢运不及预期，主力合约盘面显著回落，6 - 8价差回缩，周四周五受美国贸易法院消息影响先跌后涨，整体震荡下跌 [8] 策略情况 - 建议12 - 4正套持有 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业供需两弱，价格驱动偏弱，内需建材进入淡季，出口板材有走弱风险，建议滚动卖出套保或现货预售兑现利润 [5] - 煤焦期现螺旋下跌，基本面走弱，暂时无法判断底部，短期关注减仓反弹，中期关注高空机会 [6] - 硅铁和锰硅受宏观利空承压，硅铁供给减少、需求走弱、成本下移，锰硅供需平衡但供给增加、成本下移 [7] - 铁矿石淡季效应兑现，下方仍有空间，6月发运回升、库存或累库，关注利润对铁水产量及钢材出口的影响 [8] - 钢材单边观望，期现优选热卷套保及敞口管理，卷螺差短暂止盈；煤焦近月反弹，中期高空；硅铁锰硅逢高空配，关注期现正套 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 6月3日远月合约中，RB2601收盘价2905元/吨，跌63元，跌幅2.12%；HC2601收盘价3045元/吨，跌44元，跌幅1.42%等 [2] - 近月合约（主力合约）中，RB2510收盘价2928元/吨，跌35元，跌幅1.18%；HC2510收盘价3052元/吨，跌32元，跌幅1.04%等 [2] - 跨月价差方面，6月3日RB2510 - 2601价差23元/吨，涨29元；HC2510 - 2601价差17元/吨，涨13元等 [2] - 价差/比价/利润（主力合约）中，6月3日卷螺差124元/吨，涨9元；螺矿比4.21，跌0.01等 [2] 现货市场 - 6月3日上海螺纹现货价3080元/吨，跌50元；天津螺纹3130元/吨，跌20元等 [2] - 6月3日上海热卷现货价3160元/吨，持平；杭州热卷3150元/吨，跌20元等 [2] - 6月3日超特粉605元/吨，跌5元；甘其毛都炼焦精煤905元/吨，跌5元等 [2] 基差情况 - 6月3日HC主力基差108元/吨，涨24元；RB主力基差152元/吨，跌17元等 [2] 各品种分析 钢材 - 产业供需两弱，宏观环境不确定，国内政策或临真空期，产业缺乏正向驱动，内需建材进入淡季，出口板材风险未明，建议滚动卖出套保或现货预售 [5] 焦煤焦炭 - 现货端煤焦价格下跌，期货端黑链指数下跌，焦煤07合约增仓上涨，主产地有安全检查声音，宏观不确定大，产业钢材淡季压力兑现，成本支撑减弱，煤焦期现螺旋下跌，暂无法判断底部，短期关注反弹，中期关注高空 [6] 硅铁锰硅 - 硅铁供给减少、需求走弱、成本下移，预计价格承压；锰硅供需平衡但供给增加、成本下移，价格亦承压 [7] 铁矿石 - 发运回升，6月或至高位，铁水下滑使港口库存或累库，钢厂铁水产量下滑，利润收缩，关注对铁水产量及钢材出口影响，6月内需外需均走弱，预计材弱于矿 [8]

报告行业投资评级 - 玻璃：偏空 [3] - 纯碱：震荡 [4] 报告的核心观点 - 下游终端需求步入淡季，玻璃供需双弱，近期宏观暂无影响，市场交易偏弱基本面，原燃料价格下滑，成本支撑弱化，价格承压 [36] - 短期纯碱供需尚可，检修持续供给减量，浮法和光伏玻璃日熔量稳中有增，直接需求尚可，期货主力创上市以来新低，成本支撑弱化，价格弹性更大，但中期供给过剩和下游负反馈压力骤增 [36] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 玻璃 - 供给偏空，本周全国浮法玻璃日产量15.77万吨，较22日增0.64%，行业开工率76.01%，较22日增0.68个百分点，产能利用率78.62%，较22日增0.42个百分点，本周2条产线复产点火，1条前期点火产线出玻璃，供应量增长，下周1条产线或冷修，产线点火计划不明，预计产量下降 [3] - 需求偏空，需求预期走弱，淡季来临需求或下滑，但中美贸易谈判顺利和国内政策利好有支撑，中期地产颓势难挽，竣工数据同比下滑，后市需求有担忧 [3] - 库存中性，企业库存6766.2万重箱，环比降10.7万重箱，降0.16%，同比增14.06%，折库存天数30.4天，较上期降0.2天 [3] - 基差/价差中性，本周基差走强，09 - 01价差震荡 [3] - 估值中性，价格处于偏低位置，但成本支撑弱化 [3] - 宏观及政策中性，宏观影响暂无 [3] - 投资观点偏空，供需双弱，价格承压 [3] - 交易策略为单边逢高空，套利多纯碱空玻璃，关注日熔量、产销、海内外宏观政策扰动 [3] 纯碱 - 供给中性，本周纯碱产量68.50万吨，环比增2.12万吨，涨幅3.19%，轻质碱产量31.53万吨，环比增1.15万吨，重质碱产量36.97万吨，环比增0.97万吨，检修陆续恢复，供应上升，部分企业有检修预期，整体供应或下降 [4] - 需求中性，需求持稳，浮法光伏需求持稳，但终端需求不理想，下游按需采购，负反馈压力骤增 [4] - 库存中性，厂家总库存162.43万吨，较周一增2.20万吨，涨幅1.37%，轻质纯碱81.83万吨，环比增0.67万吨，重质纯碱80.60万吨，环比增1.53万吨，企业库存波动不大，不同区域有涨跌 [4] - 基差/价差中性，本周基差走强，09 - 01价差持稳 [4] - 估值中性，价格重心下移，成本支撑弱化 [4] - 宏观及政策中性，宏观暂无驱动 [4] - 投资观点震荡，当前供需尚可，中期供给宽松 [4] - 交易策略为单边无，套利多纯碱空玻璃持有、双买期权，关注碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动 [4] 期货及现货行情回顾 玻璃 - 本周期货价格偏弱，现货价格走低，主力合约收于982（-18），沙河现货价格1072（-12） [6] 纯碱 - 本周价格震荡走低，主力合约收于1199（-54），沙河现货价格1243（-78） [10] 价差/基差 - 纯碱09 - 01价差震荡，基差震荡走强；玻璃09 - 01价差震荡，基差震荡走强 [19] 供需基本面数据 玻璃供给 - 产量持稳，本周全国浮法玻璃日产量15.77万吨，较22日增0.64%，行业开工率76.01%，较22日增0.68个百分点，产能利用率78.62%，较22日增0.42个百分点，本周2条产线复产点火，1条前期点火产线出玻璃，供应量增长，下周1条产线或冷修，产线点火计划不明，预计产量下降 [22] - 玻璃生产利润有变化，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 167.97元/吨，环比减7.14元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润100.10元/吨，环比增15.67元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 - 107.04元/吨，环比减20.00元/吨 [22] 玻璃需求 - 下游深加工订单偏弱，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天，环比增0.5%，同比降7.2% [25] - 地产中后端竣工数据不佳，1 - 4月份，施工面积620315万平方米，同比降9.7%，新开工面积17836万平方米，降23.8%，竣工面积15648万平方米，降16.9% [26] - 库存震荡，企业库存6766.2万重箱，环比降10.7万重箱，降0.16%，同比增14.06%，折库存天数30.4天，较上期降0.2天 [26] 纯碱供给 - 供应增加，本周纯碱产量68.50万吨，环比增2.12万吨，涨幅3.19%，轻质碱产量31.53万吨，环比增1.15万吨，重质碱产量36.97万吨，环比增0.97万吨，检修陆续恢复，供应上升，部分企业有检修预期，整体供应或下降 [31] - 碱厂利润情况，氨碱法理论利润67.20元/吨，环比增2.75%，无烟煤价格下降成本走低，利润小幅增加；联碱法理论利润（双吨）215元/吨，环比跌53元/吨，周内成本端原盐及动力煤价格持稳，氯化铵及纯碱价格弱势，双吨利润走低 [31] 纯碱需求 - 直接需求尚可，浮法光伏需求持稳，但终端需求不理想，下游按需采购，负反馈压力骤增 [32] - 库存去化，厂家总库存162.43万吨，较周一增2.20万吨，涨幅1.37%，轻质纯碱81.83万吨，环比增0.67万吨，重质纯碱80.60万吨，环比增1.53万吨，企业库存波动不大，不同区域有涨跌 [32] 策略推荐 - 策略为多纯碱空玻璃，双买纯碱期权，关注检修、新产能投产及下游需求等 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消费淡季来临，有色板块震荡偏弱，各品种受宏观、供需等因素影响表现各异，如铜价或高位震荡，锌价长空逻辑不变，镍价震荡磨底，工业硅价格短期偏弱，多晶硅远月合约价格支撑或转弱，碳酸锂短期偏弱[1][9][85][184][279][281][351] 根据相关目录分别进行总结 有色金属价格监测 - 美元指数现值99.4，日涨跌幅0.08%，周涨跌幅0.32%，年涨跌幅 -8.34%；汇率CNH现值7.1953，日涨跌幅0.05%，周涨跌幅0.08%，年涨跌幅 -1.42%等多种有色金属价格及涨跌幅情况[6] 铜（CU） - 宏观因素利空，美国关税政策反复、耐用品订单数据不佳等施压风险偏好；原料端利多，铜矿现货加工费维持低位，港口库存回升；冶炼端中性，冶炼厂亏损情况有变化；需求端中性，铜材开工率回升，铜杆产能提高；持仓中性，沪铜持仓小幅回落；库存利多，全球铜显性库存小幅去库；投资观点为高位震荡，短期铜价或受关税政策和基本面影响高位震荡；交易策略单边短期高位震荡，套利无[9] - 周内美国关税战司法拉锯，宏观情绪反复，铜价高位震荡，伦铜涨0.5%，沪铜跌0.2%；国内现货升水先降后升，沪铜期限结构BACK价差缩窄，LME铜现货升水走扩；现货进口窗口关闭，洋山铜溢价回落；4月电解铜进口下滑，阳极铜进口回升，废铜进口增长；铜精废价差低位，粗铜加工费低位，电解铜制杆和再生铜制杆开工率回升；铜矿加工费低位，冶炼厂亏损缩窄；精炼铜产量走高；沪铜持仓下滑，近月持仓虚实比降低，挤仓风险下滑；CFTC非商业净持仓增加[16][23][28][30][35][42][48][52][67][71] 锌（ZN） - 宏观因素偏空，关税不确定性和美联储降息态度使避险情绪升温；原料端偏空，国产加工费上调，锌矿供应宽松但后续增量或有限；冶炼端偏空，6月产量预计增加，炼厂利润恢复或提产；需求端中性，淡季下游需求弱，出口需求或有变动；库存偏多，社库去化支撑近月锌价；投资观点看空，长空逻辑不变，建议逢高布局空头；交易策略单边逢高空，套利观望[85] - 行情上避险情绪升温，6月供应恢复预期强，沪锌较上周波动0.05%；现货升水继续走高；锌精矿生产利润下滑；国产加工费上调；精炼锌进口亏损收窄；初端下游开工率较弱，原料采买积极性下滑；终端下游基建投资增速回落，地产数据不佳，汽车产销量增长，家电排产有变化，新基建光伏和风电有政策利好；库存社库转为去化[87][91][98][106][122][131][136][145][152][155][161][172][173] 镍（NI） - 宏观因素中性，海外关税政策不确定使市场风险偏好走弱；原料端中性偏多，印尼镍矿价格坚挺，国内港口库存去库；冶炼端中性，纯镍产量高，镍铁供给有压力，部分硫酸镍企业有减产预期；需求端中性，不锈钢消费淡季，需求难起色，新能源产销高位但原料库存积压；库存中性偏空，全球镍库存增加；投资观点震荡磨底，关注海外政策和经济数据变化[184] - 供应端菲律宾雨季结束镍矿进口增加，港口库存本周下降；国内镍铁产量低位价格回升；印尼镍铁产量增幅放缓进口量回落；印尼镍中间品供应回落，MHP价格坚挺；镍湿法中间品和高冰镍进口减少；精炼镍产量和进出口均增加；需求端不锈钢4月产量微降，5月产量仍高，社会库存去化，“抢出口”效应仍存；硫酸镍产量环比微降；三元前驱体产量持稳，新能源车产量同比增加；库存国内社会库存去化[193][202][206][210][213][217][218][225][233][244][251][265][266] 工业硅（SI）、多晶硅（PS） 工业硅 - 供给端偏空，全国周产转增，主产区新疆复产带动产量增加；需求端中性，多晶硅产量稳定库存去化，有机硅产量增加库存累库，铝合金需求维稳；库存端偏多，显性库存去库，行业库存基本持稳，仓单库存去库；成本利润偏空，全国平均成本下降，主产区毛利亏损扩大；投资观点观望，价格短期偏弱，关注企业现金流压力[279] - 价格上期货和现货价格下跌，基差和价差有变化；新疆大幅增产开炉，其余地区维稳；显性库存持续去库，仓单库存充足边际去库；全国平均成本下降，毛利水平下降[283][290][297][300] 多晶硅 - 供给端中性，全国周产稳定，主产区产量变化不大；需求端偏空，硅片产量下降，库存去库；库存端偏多，工厂库存去库，仓单绝对值低注意挤仓风险；成本利润中性，全国平均成本下降，主产区毛利有变化；投资观点震荡，06合约受挤仓风险支撑，远月基本面疲软建议偏空对待；交易策略单边空单持有，套利7 - 8正套[281] - 生产低位运行，周产基本稳定；主产区产量维稳[309][314] 碳酸锂（LC） - 供给端偏空，全国周产转增，各提锂方式产量增加，4、5月产量有变化；进口端偏空，4月碳酸锂和锂精矿进口量增加；需求端中性，磷酸铁锂和三元材料周产稳定，工厂库存下降，新能源车产销旺季向好；库存端中性，社会库存基本持稳，各环节库存有变动，仓单库存下降；成本利润偏空，外购厂提锂成本下降，利润减少；投资观点看空，短期偏弱，关注矿端减产情况；交易策略单边空单持有[351] - 价格上期货和现货价格下跌，价差和基差有变化；碳酸锂产量各方式有不同变化，进口量增加；下游磷酸铁锂和三元材料产量和库存有变动；新能源车4月产量和销量同比大增，渗透率提高，出口量增加；库存社会库存含仓单基本持稳[352][361][368][377][383][390][397]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢产业呈“供需双弱”格局，价格承压，投资建议观望 [3][7] - 焦煤焦炭淡季压力兑现，近月非主力合约坍塌，建议高空操作 [35] - 铁矿石产业淡季逐步兑现，价格有走弱态势，投资观点为震荡 [85] 根据相关目录分别进行总结 PART ONE 螺纹钢 - 供给：铁水日均产量连续3周回落至242附近，未来或延续回落但斜率偏缓，原料端支撑驱动偏弱 [7] - 需求：暂时无大转弱变化，库存可季节性去化、出口尚可，但市场预期差，关注钢材出口转弱拐点 [7] - 库存：可维持季节性去库，总库存水平偏低，行业主动去库，需求自驱反弹力度不足 [7] - 基差/价差：基差小扩，期价贴水现货，截至周五，rb2505华东地区（杭州）基差79，较前一周小扩15 [7] - 利润：长流程生产有利润，短流程生产利润不稳定，多数为负 [7] - 估值：产业链生产环节有微薄利润，相对估值偏低，绝对估值有挤压空间 [7] - 宏观及政策：贸易战或反复，短期宏观政策真空，产业限产暂无新消息，产业弱叙事主导定价 [7] - 投资观点：观望，宏观环境不确定，短期政策或真空，7月重大会议为重要观察窗口 [7] - 交易策略：单边滚动套保及敞口管理、适当轮库，套利卷螺价差逢高做空，期现热卷期现正套 [7] PART TWO 焦煤焦炭 - 需求：淡季压力渐显，五大材表需略好但6 - 7月需求季节性走弱，铁水产量下降，部分钢厂检修降负荷 [35][48] - 焦煤供给：国内煤矿出货压力大、价格下跌，蒙煤报价降但进口量高，海运煤内外价差倒挂大 [35][55] - 焦炭供给：本周日均产量114.1（-0.5），焦化利润-39（-24），入炉煤成本下移使焦企仍有利润 [35][57] - 库存：下游控制到货，上游被动累库，煤矿出货压力最大，市场提降预期渐强 [35][60] - 基差/价差：焦炭第二轮提降落地，市场仍有提降预期，山西煤仓单成本1030（-30），蒙煤仓单成本986（-22） [35] - 利润：钢厂盈利率58.87%（-0.87%），焦化利润-39（-24），入炉煤成本下移使焦企仍有利润 [35] - 总结：行情延续跌势，黑链指数交易淡季和原料成本坍塌，焦煤期现螺旋下跌，建议观察政策和库存压力判断减产 [35] - 交易策略：单边高空为主，套利JM9 - 1正套 [35] PART THREE 铁矿石 - 供给：发运季节性回升，非主流区域中秘鲁和印度发运下滑，6月关注部分矿山冲量带来的发运回升 [85] - 需求：钢厂铁水产量下滑，日均产量回落至241.9万吨，45港疏港量短期维持高位，6月面临内需和外需走弱压力 [85] - 库存：6月供给有增量，铁水下滑，港口库存将趋稳或小幅累库 [85] - 利润：钢厂利润下滑但压力不大，短期铁水可维持高位 [85] - 估值：铁水处于高位，短期内估值相对中性 [85] - 宏观及政策：6月炉料供给有增量预期，铁水有下滑风险，铁矿震荡偏弱，更偏向材弱于矿 [85] - 投资观点：震荡 [85] - 交易策略：单边100美金以上考虑做空，套利9 - 1正套全部止盈 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期豆粕性价比明显提升，需求好转叠加政策传闻驱动器面反弹，但美豆种植天气无明显异常，巴西大豆到港量及买船推进，盘面暂时缺乏大幅上行动力，预期走势偏震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 5月30日43%豆粕现货基差方面，大连、日照为12，涨跌 -26；天津为 -18，涨跌 -16；张家港为 -38，涨跌 -6；东莞为 -88，涨跌 -26；湛江为 -28，涨跌 -6；防城为 -68，涨跌 -26。菜粕现货基差广东为 -137，涨跌11 [4] 价差数据 - 豆粕相关价差数据方面，M9 - 1为 -41，M9 - RM9为1，RM9 - 1为275；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为380，涨跌 -50，盘面价差（主力）为331，涨跌 -13 [5] 升贴水及汇率、榨利数据 - 美元兑人民币汇率为7.1454，大豆CNF升贴水（美分/蒲）为184.00，盘面榨利（元/吨）为0，进口大豆盘面毛利（元/吨）有相关走势展示 [5] 库存数据 - 截至上周，大豆库存略减，居于历年同期高位，豆粕库存增至20.69万吨，仍然偏低；饲料企业豆粕库存天数上升，处于低位 [6] 开机和压榨情况 - 有全国主要油厂开机率（%）和全国主要油厂大豆压榨量（万吨）的相关走势展示 [5] 供需情况 - 供应方面，国内5、6、7月巴西大豆到港量预计均在千万吨以上，目前买船进度6月94.4%，7月80.6%，8月33.8%；美豆种植进度快，未来两周天气无明显异常，预期利于大豆早期生长。需求方面，从存栏推断，生猪供应在9月前预期稳步增加；禽类存栏维持高位；豆粕性价比明显提高，下游成交放量提货转好 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期避险情绪将继续支撑贵金属价格偏强运行，但关税谈判有不确定性和反复性，若谈判缓和，贵金属价格驱动或阶段性减弱 [3] - 贸易战背景仍存、美国经济面临“滞”与“胀”风险博弈、美联储下半年有一定降息概率，加上大国博弈加剧和去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金货币属性强化，中长期上涨趋势未变，策略建议持续逢低多配 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格跟踪 - 2025年5月30日较29日，伦敦金现涨0.8%、伦敦银现跌0.1%、COMEX黄金涨0.8%、COMEX白银跌0.2%、AU2508涨1.0%、AG2508跌0.1%、AU (T+D) 涨0.9%、AG (T+D) 持平 [3] 价差/比 - 2025年5月30日较29日，黄金TD - SHFE活跃价差涨21.6%、白银TD - SHFE活跃价差跌13.9%、黄金内外盘 (TD - 伦敦) 价差涨30.6%、白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差跌2.8%、SHFE金银主力比价涨1.1%、COMEX金银主力比价涨0.9%、AU2512 - 2508跌6.7%、AG2512 - 2508涨4.4% [3] 持仓数据 - 2025年5月30日较29日，黄金ETF - SPDR持平、白银ETF - SLV持平、COMEX黄金非商业多头持仓数量降1.67%、COMEX黄金非商业空头持仓数量降19.14%、COMEX白银非商业多头头寸持仓数量涨6.22%、COMEX白银非商业多头持仓数量涨3.31%、COMEX白银非商业空头持仓数量降2.98%、COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量涨5.94% [3] 库存数据 - 2025年5月30日较29日，SHFE黄金库存持平、SHFE白银库存涨2.99%、COMEX黄金库存持平、COMEX白银库存降0.43% [3] 利率/汇率/股市 - 2025年5月30日较29日，美元/人民币中间价跌0.08%、美元指数涨0.08%、美债2年期收益率降0.77%、美债10年期收益率降0.45%、VIX降3.18%、标普500降0.01%、NYWEX原油降0.21% [3] 行情回顾 - 5月30日，沪金期货主力合约收涨0.7%至767.8元/克，沪银期货主力合约收涨0.07%至8218元/千克；端午假期截至6月2日15点，伦敦金报收3345.03美元/盎司，假期累计收涨约1.4%，伦敦银报收33.221美元/盎司，假期累计收涨0.3% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.8%水平且促销助于去库，PTA接下来将去库，主流工厂提高基差销售影响市场，PTA现货变紧张，大型PTA工厂销售策略变化改变市场对后市PTA正套观点，下游减产难形成合力，对上游抵抗无力 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格变动 - PTA现货价格从4950降至4945，变动值为-5 [2] - MEG内盘价格从4483升至4495，变动值为12 [2] - PTA收盘价从4814降至4700，变动值为-114 [2] - MEG收盘价从4359降至4349，变动值为-10 [2] 短纤相关情况 - 1.4D直纺涤短从6625降至6580，变动值为-45 [2] - 短纤基差从76升至81，变动值为5 [2] - 6 - 7价差从22降至16，变动值为-6 [2] - 涤短现金流从240升至246，变动值为6 [2] - 1.4D仿大化价格维持5940不变 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从685降至640，变动值为-45 [2] 瓶片相关情况 - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从6017、6017、6117降至5999、5999、6099，变动值均为-18 [2] - 外盘水瓶片价格维持790不变 [2] - 瓶片现货加工费从283降至265，变动值为-17.75 [2] 纱线相关情况 - T32S纯涤纱价格维持10600不变 [2] - T32S纯涤纱加工费从3975升至4020，变动值为45 [2] - 涤棉纱65/35 45S从16530降至16450，变动值为-80 [2] - 棉花328价格从14390降至14355，变动值为-35 [2] - 涤棉纱利润从1698降至1661，变动值为-36.94 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷从88.90%升至91.30%，变动值为0.02 [3] - 涤纶短纤产销从-58.00%升至111.00%，变动值为53.00% [3] - 涤纱开机率维持67.00%不变 [3] - 再生棉型负荷指数维持50.40%不变 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内因素对股指驱动力度不强，经济和价格数据无明显亮点，政策层面处于相对真空期，短期内国家队护盘必要性或减弱；海外变量主导股指短期波动，特朗普政府关税政策多变，面临较大不确定性；期指操作建议以观望为主，谨慎追涨 [7] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融数据 - DR001收盘价1.48，较前值变动6.98bp；DR007收盘价1.66，较前值变动3.15bp；GC001收盘价1.57，较前值变动11.50bp；GC007收盘价1.61，较前值无变动；SHBOR 3M收盘价1.65，较前值无变动；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动 -10.00bp；1年期国债收盘价1.46，较前值变动 -1.82bp；5年期国债收盘价1.55，较前值变动 -3.02bp；10年期国债收盘价1.68，较前值变动 -1.90bp；10年期美债收盘价4.41，较前值变动 -2.00bp [4] - 5月央行开展5000亿MLF操作，本月有1250亿MLF到期，净投放3750亿元，为连续第三个月加量续作；自2025年5月15日起，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），提供长期流动性约1万亿元 [4] 市场与流动性 - 5月20日1年期LPR为3.0%（上次为3.1%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.6%）；同日早间国有大行和部分股份行更新存款挂牌利率，是去年10月后时隔7个月再次下调，也是大行自2022年9月以来第七次主动下调；调整后，国有大行活期存款利率跌破0.1%，定期存款中1年期利率跌破1% [5] 股指行情 - 沪深300收盘价3840，较前一日变动 -0.48%；IF当月收盘价3822，较前一日变动 -0.3%；上证50收盘价2679，较前一日变动 -0.45%；IH当月收盘价2667，较前一日变动 -0.2%；中证500收盘价5671，较前一日变动 -0.85%；IC当月收盘价5628，较前一日变动 -0.7%；中证1000收盘价6027，较前一日变动 -1.03%；IM当月较前一日变动 -1.1% [6] - IF成交量89044，较前一日变动 -12.8%；IF持仓量230724，较前一日变动 -6.7%；IH成交量49365，较前一日变动 -4.5%；IH持仓量80014，较前一日变动 -8.0%；IC成交量78470，较前一日变动 -26.2%；IC持仓量207398，较前一日变动 -6.2%；IM成交量187608，较前一日变动 -23.9%；IM持仓量317934，较前一日变动 -7.7% [6] - 上周沪深300下跌1.08%至3840.2；上证50下跌1.22%至2678.7；中证500上涨0.32%至5671.1；中证1000上涨0.62%至6026.6 [6] - 申万一级行业指数中，上周医药生物（2.2%）、国防军工（2.1%）、农林牧渔（1.8%）、计算机（1.8%）、传媒（1.7%）领涨，汽车（ -4.1%）、电力设备（ -2.4%）、有色金属（ -2.4%）、综合（ -1.9%）、食品饮料（ -1.1%）领跌 [6] - 上周A股日成交量分别为9672亿元、9579亿元、9719亿元、11326亿元、10877亿元，日均成交量较前一周减少761.8亿元 [6] 行情综合 - 5月28日美国国际贸易法院叫停特朗普据IEEPA征收的关税，A股尤其中小票大幅反弹；5月29日美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府请求，关税政策继续实施；5月30日，特朗普表示将进口钢铁关税从25%提高至50%，6月4日起生效；6月1日，美国贸易代表办公室宣布延长对中国301调查中的豁免期限，从2025年5月31日延至2025年8月31日 [7] 升贴水情况 - IF升贴水：当月合约9.42%，下月合约11.29%，当季合约0.02%，下季合约5.94% [8] - IH升贴水：当月合约8.70%，下月合约13.48%，当季合约6.14%，下季合约3.43% [8] - IC升贴水：当月合约15.47%，下月合约15.62%，当季合约12.94%，下季合约10.90% [8] - IM升贴水：当月合约20.38%，下月合约19.67%，当季合约17.04%，下季合约14.40% [8]