报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，国内市场情绪偏暖，预计短期铅价区间整理为主 [1] - 锌市矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，基本面弱势，但市场多头情绪旺盛，预计短期情绪影响下锌价维持区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 - 7月28日，SMM1铅锭平均价格16750元/吨，较前日上涨0.30%；沪铅主力收盘16955元/吨，较前一日上涨0.38%；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2020.5美元/吨，下跌0.12%；沪伦铅价比值8.39，上涨0.51% [1] - 7月18 - 24日当周，SMM原生铅企业周度开工率63.37%，环比下降2.5个百分点；再生铅企业周度开工率40.7%，环比提升2.8个百分点；铅蓄电池企业周度开工率71.86%，环比提升0.9个百分点 [1] - 2025年1 - 6月，电动自行车以旧换新方式销售月均环比增长113.5%，前十大品牌产量同比增长27.6%，收旧、换新各846.5万辆，8.2万家门店参与，平均拉动单店销售增长30.2万元 [1] - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，某原生铅炼厂上周检修开工下滑；再生铅因废铅蓄电池价格及回收商货源问题，部分炼厂减停产，开工处于低位但有回暖趋势；需求端月底企业多暂停拿货 [1] 锌 - 7月28日，SMM1锌锭平均价格22700元/吨，较前日下跌0.48%；沪锌主力收盘22885元/吨，较前一日下跌0.56%；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2829美元/吨，下跌0.40%；沪伦锌价比值8.09，下跌0.16% [1] - 7月18 - 24日当周，镀锌企业周度开工率59.42%，环比提升0.30个百分点；压铸锌合金企业周度开工率51.03%，环比下降0.92个百分点；氧化锌企业周度开工率55.99%，环比下降0.33个百分点 [1] - SMM锌精矿在中国主要港口库存总计35.4万吨，环比上周降低8.6万吨 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂产量增量趋势明显；需求端下游淡季采买减弱 [1] 成交持仓及库存 铅 - 期货活跃合约成交量46763手，增长0.74%；持仓量73327手，增长4.76%；成交持仓比0.64，下降3.84% [1] - LME库存266275吨，无变动；沪铅仓单库存59959吨，无变动 [1] 锌 - 期货活跃合约成交量152086手，增长0.05%；持仓量129228手，下降4.23%；成交持仓比1.18，增长4.47% [1] - LME库存115775吨，无变动；沪锌仓单库存13289吨，增长11.30% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月25日碳酸锂期货主力合约盘中触及涨停，现货市场成交清淡，基差贴水扩大 “反内卷” 情绪延续，现货买卖双方分歧较大，周五夜盘领涨后大幅跳水，预计短期碳酸锂价格宽幅震荡，操作上建议买入虚值看跌期权 [1] 各部分总结 期货市场情况 - 2025年7月25日，碳酸锂近月合约收盘价79400元/吨，较昨日涨2900元；连一合约收盘价80520元/吨，较昨日涨3840元；连二合约收盘价79160元/吨；连三合约收盘价80520元/吨，较昨日涨3840元 [1] - 2025年7月25日，碳酸锂期货成交量1203424手，较昨日减少566859手；持仓量491088手，较昨日增加54361手 [1] 价差情况 - 2025年7月25日，近月 - 连一价差 - 1120元，较昨日减少940元；连一 - 连二价差1360元，较昨日减少320元；连二 - 连三价差0元 [1] - 2025年7月25日，基差 - 3310元，较昨日增加1490元 [1] 现货市场情况 - 2025年7月25日，SMM电池级碳酸锂平均价72900元/吨，较昨日涨2350元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价70700元/吨，较昨日涨1800元 [1] - 2025年7月25日，氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.23美元/公斤，较昨日涨0.03美元；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价63120元/吨，较昨日涨2600元；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价65670元/吨，较昨日涨2600元 [1] 库存情况 - 2025年7月25日，碳酸锂库存10239吨，较昨日增加342吨；注册仓单11996吨，较昨日增加342吨；社会库存累库，冶炼厂去库，下游与其他累库 [1] 资讯情况 - 特朗普宣布美欧达成贸易协议，对欧盟征收15%关税、6000亿美元对美投资、欧盟各国对美实行0关税、欧盟等购买美国军事装备，并将购买价值7500亿美元的美国能源产品 [1] - 广期所自2025年7月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2509合约上单日开仓量不得超过3000手 [1] 市场综合情况 - 成本端锂辉石精矿价格上涨，云母价格上涨；供应端上周碳酸锂产量减少；下游需求方面，6月磷酸铁锂排产上升，三元材料排产上升，钴酸锂排产下降，锰酸锂排产下降，上周动力电池产量上升；终端需求，6月新能源汽车产销同比增速延续，但销量环比下滑，3C出货量一般，6月储能电池排产增加 [1]

| 镍与不锈钢日评20250728:"反内卷"情绪回落,波动加大 | 交易日期(日) | 2025-07-24 | 2025-07-18 | 较昨日变化 | 2025-07-25 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 近两周走势 | 期货近月合约 | 收盘价 | 124210.00 | 124160.00 | 120500.00 | 50.00 | | | | | | | | | | 期货连一合约 | 124360.00 | 124360.00 | 120580.00 | 0.00 | 收盘价 | 期货连二合约 | 收盘价 | 124520.00 | 120670.00 | -30.00 | 124490.00 | | | | | 期货连三合约 | 124660.00 | 124710.00 | 120790.00 | -50.00 | 收盘价 | 收盘价 | 124360.00 | 124360.00 | 120500. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前一交易日UR震荡走高周五夜盘焦煤回落盘中跌停反内卷带来的多头情绪或有调整今日尿素或有补跌；尿素供应压力大日产接近20万吨处于高位企业库存继续小幅去库主要因集港增加影响上游企业库存仍有75万吨左右；7月追肥需求为价格提供支撑但国内农需转弱且出口需求未补充尿素价格将面临较大下行压力；短期内政策预期调整反复建议暂时观望(观点评分 -1) [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，7月25日UR01山东1807元/吨较24日涨11元/吨涨幅0.61%、山西1690元/吨较24日涨20元/吨涨幅1.20%，UR05为1822元/吨较24日涨18元/吨涨幅1.00%，UR09为1803元/吨较24日涨18元/吨涨幅1.01% [1] - 国内现货价格方面，7月25日河南小颗粒尿素1810元/吨较24日跌20元/吨跌幅1.09%，河北、东北价格持平，江苏1810元/吨较24日跌10元/吨跌幅0.55% [1] 基差与价差 - 7月25日山东现货 - UR基差为 -32元/吨较24日降38元/吨，01 - 05价差为 -15元/吨较24日降7元/吨 [1] 上游成本 - 7月25日无烟煤价格河南、山西均与24日持平，分别为1000元/吨、820元/吨 [1] 下游价格 - 7月25日复合肥(45%S)价格山东、河南均与24日持平，分别为2950元/吨、2550元/吨 [1] - 7月25日三聚氰胺价格山东、江苏均与24日持平，分别为5007元/吨、5100元/吨 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1786元/吨，最高价1813元/吨，最低价1781元/吨，收盘1803元/吨，结算价1798元/吨，持仓量171609手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国稳定币相关法案通过和美联储降息预期概率升高，海外多个铜矿生产或运输存在波动，国内电解铜社会库存量环比下降，但因国内反内卷政策乐观预期初现缓和，或使沪铜价格有所调整，建议投资者暂时观望，关注76000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在5.0 - 5.2附近支撑位及6.0 - 7.0附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货情况 - 2025年7月25日，沪铜期货活跃合约收盘价79250元，较昨日降640元；成交量88147手，较昨日增14228手；持仓量180830手，较昨日减666手；库存16133吨，较昨日减50吨；SMW 1电解铜平均价79450元，较昨日降345元 [2] - 2025年7月25日，沪铜基差200元，较昨日增295元；广州电解铜现货贴水 - 5元，较昨日增5元；华北电解铜现货贴水 - 140元，较昨日降10元；华东电解铜现货升贴水10元，较昨日降15元；沪铜近月 - 沪铜连一为 - 80元，较昨日降20元；沪铜连一 - 沪铜连二为 - 40元，较昨日降10元；沪铜连二 - 沪铜连一为50元，较昨日增10元 [2] 伦敦铜情况 - 2025年7月25日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9796美元，较昨日降58.5美元；注册与注销仓单总库存量为0吨，较昨日降128475吨；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 53.68美元，较昨日降3.76美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 95.15美元，较昨日降5.52美元；沪伦铜价比值8.0900，较昨日降0.02 [2] COMEX铜情况 - 2025年7月25日，COMEX铜期货活跃合约收盘价5.804美元，较昨日降0.04美元；总库存重248635吨，较昨日增3127吨 [2] 行业资讯 - 加拿大Red Chris矿发生地下作业区通道坍塌事故，3名工人被困，纽蒙特已暂停该矿运营，2025年预计产铜2万金属吨 [2] - 嘉能可下周关闭澳大利亚昆士兰州Mount Isa铜矿及相关业务，涉及约500人裁员 [2] - 美国众议院通过稳定币相关法案，准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产；美国6月消费端通胀CPI年率因进口关税推升商品价格而升高 [2] - 美国初清失业金人数21.7万低于预期和前值，因特朗普政府施压，美联储9月降息概率升高但12月降息概率下降 [3] 行业生产变动 - Anglo Asian Mining旗下Denirli矿使2025年铜精矿生产量为4000吨，2026年及以后增至1.5万吨 [3] - 俄罗斯Mornickel将2025年铜生产量由35.3 - 37.3万吨下调至34.3 - 35.5万吨 [3] - 山西运城垣曲县五龙实业旗下洛家河铜矿发生炮烟中毒事故致3人死亡 [3] - 五矿资源旗下Laa Banbas（2025年预计生产量38万金属吨）和Budbard旗下Constancia（2025年预计生产量6 - 9.7万金属吨）因非正规矿工暂停封路抗议至7月18日 [3] - 加拿大Manitoba北部野火使tudbay Minerals暂停Show Lake运营和勘探 [3] - 紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿西侧6月初复产，但东侧排水或持续至9月，2025年计划矿产铜由52 - 58万吨降至37 - 42万吨 [3] - 加拿大Teck Resources矿业旗下智利Carmen de Andacollo矿SAC磨机出现机械故障和Quebrada Blanca港口装船机发生临时故障，均需停产检修约1个月 [3] - 印尼自由港麦克莫兰公司3月17日被准许6个月内出口127万吨铜精矿，但将被征收更高出口税 [3] - 铜陵有色旗下位于厄瓜多尔的米拉多铜矿二期15万吨产能或于2025年下半年投产 [3] - 巨龙铜矿新管二期20万吨/日扩建工程或于2025年底投产 [3] - 西部矿业旗下玉龙铜矿三期建成后生产规模或由1000万吨/年增加至3000万吨/年，铜生产量或达18 - 20万金属吨/年 [3] - ACC Metals旗下Gedilttepe多金属矿山的硫化铜矿扩建项目将于2026年一季度投产，初期年产量为2.6万吨 [3] - Vale旗下巴西Bacaba铜矿项目6月获得环境许可证，或将于2028年上半年开始投产 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品类价格及相关数据总结 石油及化工品类 - 2025年7月28日，石脑油中间价580.50美元/吨，较前值576.13美元/吨上涨0.6% [1] - 2025年7月25日，东北亚乙烯价格指数821.00美元/吨，与前值持平 [1] - 2025年7月28日，华东地区环氧乙烷出厂均价640.00元/吨，较前值575.50元/吨上涨11.21% [1] - 2025年7月25日，甲醇现货价2462.50元/吨，与前值持平 [1] 期货合约品类 - 2025年7月25日，主力合约收盘价4529.00元/吨，较前值4469.00元/吨上涨1.34%；主力合约结算价4529.00元/吨，较前值4469.00元/吨上涨1.34% [1] - 2025年7月25日，近月合约收盘价4226.00元/吨，与前值持平；近月合约结算价4226.00元/吨，与前值持平 [1] 其他品类 - 2025年7月25日，华东地区乙二醇市场价4580.00元/吨，较前值4540.00元/吨上涨0.88% [1] - 2025年7月25日，内盘乙二醇价格指数4900.00元/吨，较前值4400.00元/吨上涨11.36% [1] - 2025年7月25日，近远月价差303.00元/吨，较前值243.00元/吨上涨60.00元 [1] - 2025年7月25日，基差50.00元/吨，较前值0.00元/吨上涨50.00元 [1] 开工及负荷率情况 - 2025年7月25日，石油制乙二醇开工情况58.98%，较前值58.76%上涨0.22% [1] - 2025年7月25日，煤制乙二醇开工情况94.62%，较前值上涨0.32% [1] - 2025年7月25日，PTA产业链工厂负荷率80.18%，较前值上涨0.00%；江浙织机PTA产业链负荷率58.63%，较前值上涨0.00% [1] 外盘及现金流情况 - 2025年7月22日，外盘石脑油制乙二醇828.92美元/吨 [1] - 2025年7月22日，外盘乙烯制乙二醇1016.10美元/吨 [1] 毛利情况 - 2025年7月25日，税后毛利1687.46元/吨，较前值1641.15元/吨上涨46.31元 [1] 价格指数情况 - 2025年7月25日，涤纶价格指数8600.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年7月25日，聚酯价格指数7125.00元/吨，较前值7100.00元/吨上涨0.35% [1] - 2025年7月25日，涤纶短纤价格指数6600.00元/吨，较前值6800.00元/吨下跌2.94% [1] - 2025年7月25日，瓶级切片价格指数6080.00元/吨，较前值6005.00元/吨上涨1.25% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅期现共振反弹，盘面站稳9500元/吨一线，预计短期维持坚挺走势，但后续需关注硅企复产动态 [1] - 多晶硅盘面持续向上，价格突破新高，多头情绪旺盛，预计短期维持高位整理，追多风险较高，需关注产业链上下游价格传导及仓单注册情况 [1] 各部分总结 工业硅&多晶硅价格变动 - 上一交易日工业硅不通氧553（华东）平均价格持平于9850元/吨，421（华东）平均价格持平于10350元/吨，期货主力合约收盘价涨0.36%至9725元/吨 [1] - N型致密料涨1.11%至45.5元/千克，N型复投料涨1.09%至46.5元/千克，N型混包料涨2.30%至44.5元/千克，N型颗粒硅涨1.14%至44.5元/千克，期货主力合约收盘价跌5.10%至51025元/吨 [1] 行业资讯 - 国家能源局印发三省分布式可再生能源发电项目绿证核发工作方案，力争2025年12月底前基本实现分布式项目绿证核发全覆盖 [1] - 截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增18.7%，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增54.2%，1 - 6月光伏新增装机21221万千瓦，6月新增1436万千瓦，同比降38.45% [1] 工业硅基本面 - 供给端北方大厂减产暂无复产消息，西南产区进入丰水期，企业开工回升但复产慢，供给端或有减量 [1] - 需求端多晶硅企业减产，部分7月复产带来需求增量，有机硅减产挺价意愿强但需求疲软，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 多晶硅基本面 - 供给端硅料企业减产，部分有新增产能投放，预计7月产量逼近11万吨 [1] - 需求端光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，下游硅片价格跟涨，成交氛围好转，但终端市场仍偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计乙二醇价格在4350 - 4550元/吨区间运行，多单可逐步止盈 [5] - 周内乙二醇价格回升，因装置意外情况致供应预期收缩，下游聚酯减产兑现速度下降，供需结构短期向好；下周成本端原油价格波动，供应端装置意外影响延续，需求端聚酯减产、新增订单少、织造开工下滑，港口库存下旬外轮到货增加 [6] 根据相关目录分别进行总结 盘面及现货情况 - 盘面走势价格持续突破，周内成交98.03万手，持仓27.11万手（-1.02万手） [8][10] - 7月21日MEG主力合约收盘价4410元/吨，较7月14日上涨53元/吨，变化幅度1.22%；结算价4404元/吨，较7月14日上涨73元/吨，变化幅度1.69% [12] - 现货内盘偏高成交4370（7.14），偏低成交4462（7.17）；福建、张家港、东莞等地价格有变动，外盘510美元/吨（+0.7）；本周基差均值68.80元/吨，上周均值76.6元/吨；乙二醇内外盘倒挂，整体水平在90 - 100美元/吨 [14] MEG装置、库存及生产利润情况 - 天盈、建元临时停车检修，浙石化降负运行，国内供应预期收缩；7.15 - 7.21综合开工率61.40%，7.08 - 7.14为61.75%；石油制开工62.84%，煤制开工59.14%，甲醇制开工62.40%；本周盛虹短停后重启，建元短停，远东联、辽宁北化负荷小幅调整 [18][19][22] - 详细列出乙二醇非煤制、煤制装置各企业年产能及装置运行动态 [27][29][30] - 煤制利润保持年内高位，停车装置对利润影响较小；MTO本期利润 - 1657.42元/吨，上期 - 1740.42元/吨；煤制本期利润649.11元/吨，上期632.74元/吨；乙烯制本期利润 - 115.65美元/吨，上期 - 122.65美元/吨 [32][34] - 港口库存同比处于低位，价格底部支撑稳固；截止7.17，MEG港口库存45.12万吨，较上期减少4.36万吨，环比 - 7.53%，各地区库存有增有减；中间环节隐形库存去化较快；7.10 - 7.16，张家港、太仓、宁波方向日均发货量有数据，主流内贸中转罐统计库存较上期下降1万吨 [36][38][41] 基本面分析 - 原油小幅去库，汽油库存意外累库；成本重心下移，对下游市场支撑作用弱化 [45][47] - 聚酯工厂周均负荷87.03%，江浙织机周均负荷58.68%；半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上期分别跌2.64%、2.11%、2.00%；涤纶短纤华东市场本期均价较上期跌0.96%；聚酯瓶片华东地区本周均价较上期跌0.20% [49] - 终端需求不旺，聚酯产品市场缺乏利好驱动因素；涤纶短纤行业开工稳定，7月是纺织淡季，下游拿货积极性差；聚酯切片下游市场面临挑战，成品库存积压，采购原料积极性受抑制，产销数据不佳 [50][51] - 高温季节部分织造工厂因订单不足临时放假；当前市场常规品种坯布滞销，新订单下达迟缓，终端需求疲软致坯布库存积压，多数织造工厂开机率下滑，个别企业停产；外贸秋冬面料订单咨询和样品开发活跃，但实际成交量有限，价格竞争激烈且交货周期紧迫；7.17吴江、长兴、萧绍、海宁、常熟等地开机率有变动 [54][56] - 7.11 - 7.18聚酯产销周内平均估算为6成；本周下游织造和加弹开机率下降，终端真实订单需求差，聚酯下游企业成品库存和资金流承压，对原料预期偏空，基本零星少量刚需；聚酯工厂整体跌价有所收敛，市场成交气氛清淡，较上周小幅回落 [59] - 下游买入意向低，聚酯工厂权益库存上升；截止7.17，长丝库存回升，POY平均库存天数25.40天，FDY平均库存天数25.60天，DTY平均库存天数30.70天；涤纶短纤主流工厂库存天数8.04天，较上期增加0.10天；聚酯切片工厂库存天数10.95天，较上期增加0.11天 [60][62]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国稳定币相关法案通过和美联储降息预期概率升高，海外多个铜矿生产或运输存在扰动，国内电解铜社会库存量环比下降，但因宏观乐观预期初现缓和，或使沪铜价格有所调整，建议投资者暂时观望，关注沪铜76000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在3300 - 5600附近支撑位及1000 - 10200附近压力位，美铜在5.0 - 5.2附近支撑位及6.0 - 7.0附近压力位 [3] 根据相关目录总结 沪铜期货及现货数据 - 2025年7月24日，沪铜期货活跃合约收盘价79890，较昨日变动300；成交量161652手，较昨日减少11767手；持仓量181496手，较昨日增加8601手；库存16183吨，较昨日增加648吨；SMM 1电解铜平均价79795，较昨日变动5 [2] - 2025年7月24日，沪铜基差为 - 95，较昨日变动 - 295；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为 - 10、 - 130、25，较昨日变动0、 - 10、 - 25 [2] - 2025年7月24日，沪铜近月 - 沪铜连一为 - 60，较昨日变动10；沪铜连一 - 沪铜连二为 - 30，较昨日无变动；沪铜连二 - 沪铜连三为40，较昨日变动 - 20 [2] - 2025年7月24日，LME3 7月铜期货收盘价（电子盘）9854.5，较昨日变动 - 79；注册与注销仓单总库存量较昨日减少124775；LME铜期货0 - 3个月合约价差为 - 49.92，较昨日变动2.44；LME铜期货3 - 15个月合约价差为 - 89.63，较昨日变动 - 13.45；沪伦铜价比值为8.1070，较昨日变动0.09 [2] - 2025年7月24日，COMEX铜期货活跃合约收盘价5.826，较昨日变动0.06；总库存量247859，较昨日增加4078 [2] 行业资讯 - Red Chris矿发生事故，三名工人被困井下，该矿已暂停运营；嘉能可下周关闭澳大利亚昆士兰州Mourt Isa铜矿，涉及裁员约500人 [2] 宏观情况 - 美国众议院通过稳定币相关法案，准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产，进口关税推升商品价格使美国6月消费通胀CPI年率升高；初请失业金人数为22.7万优于预期和前值；特朗普政府施压鲍威尔实施降息，使美联储9月降息概率升高但12月降息概率下降 [3] 上游情况 - 中国铜精矿进口指数较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港量、入港量、库存量较上周减少；欧洲高品质废钢被限制出口，国内电解铜与废钢价差或削弱废钢经济性，叠加废钢进口窗口打开和日韩泰等国中转供给，国内废钢7月生产量或环比减少 [3] - 原料供给紧张使持货商惜售，嘉能可菲律宾RJ88k铜加工厂停产，中矿资源旗下纳米比亚Tsuneb铜冶炼厂暂停生产，嘉能可智利阿尔托诺特冶炼厂停产至5月，Xanox = Xahula烧结厂或于25年6月建成投产，凉山矿业15万吨阳极铜改造项目开展前期工作，滇中有色铜资源循环利用基地火法系统有产出 [3] - 中国北方、南方周度加工费环比下降、升高，国内冶炼厂检修产能环比减少，国内电解铜7月生产量或环比增加；进口窗口关闭限制国内电解铜进口量，中国保税区电解铜库存量较上周增加，中国电解铜社会库存量较上周减少，上期所电解铜库存量较上周增加，COMEX铜库存量较上周增加 [3] 下游情况 - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费较上周升高，下游新增订单减少致需求更弱，中国精铜杆、再生铜杆产能开工率较上周升高，精铜杆企业原料、成品库存量较上周增加、减少，再生铜杆企业原料、成品库存量较上周减少、增加 [3] - 中国铜电线电缆产能开工率较上周升高，企业原料、成品库存量较上周增加、减少；中国铜漆包线订单量、产能开工率较上周减少、下降，企业原料、成品库存天数较上周减少 [3] - 中国铜板带产能开工率、生产量较上周升高、增加，企业原料、成品库存天数较上周减少；中国钢管产能开工率较上周下降，企业原料、成品库存天数较上周减少；中国黄铜棒产能开工率较上周升高，企业原料、成品库存天数较上周减少 [3] - 中美互征关税缓和和传统消费淡季来临交织，国内7月铜材企业产能开工率、生产量、进口量、出口量或环比下降、减少、减少、增加；电解铜制杆、再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜管、黄铜棒产能开工率或环比下降，铜箔产能开工率或环比升高 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月24日碳酸锂新货主力合约盘中触及涨停，现货市场成交清淡、基差由升转贴 “反内卷” 情绪延续，现货买卖双方分歧较大，预计短期碳酸锂价格大幅震荡 操作上，建议观望或买入虚值看跌期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年7月24日，近月合约收盘价76500元/吨，较昨日涨7180元；连一合约收盘价76680元/吨，较昨日涨7300元；连二、连三合约收盘价75000元/吨，较昨日分别涨6380元 收盘价76680元/吨，较昨日涨7300元 [2] - 活跃合约成交量1770283手，较昨日增436124手；持仓量436727手，较昨日增74673手；库存11654吨，较昨日增900吨 [2] - 近月 - 连一价差 - 180元，较昨日降120元；连一 - 连二价差1680元，较昨日增920元；连二 - 连三价差0元，较昨日持平 基差 - 6130元，较昨日降7200元 [2] 原材料价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价764美元/吨，较昨日涨14美元；锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价1080元，较昨日涨40元 [2] 锂盐及相关产品价格情况 - 电池级碳酸锂平均价与活跃合约收盘价基差 - 6130元，较昨日降7200元；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 10030元，较昨日增600元；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差1650元，较昨日持平；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 1984.3元，较昨日降723.78元 [2] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价21500元/吨，较昨日涨500元 [2] 三元前驱体及材料价格情况 - 三元前驱体523（多晶/消费型）平均价75505元/吨，较昨日涨100元；三元前驱体523（单品/动力型）平均价75890元/吨，较昨日涨100元；三元前驱体622（多晶/消费型）平均价71440元/吨，较昨日涨20元；三元前驱体811（多品/动力型）平均价89555元/吨，较昨日涨30元 [2] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价115945元/吨，较昨日涨100元；三元材料523（多品/消费型）平均价108550元/吨，较昨日涨500元；三元材料622（多晶/消费型）平均价112310元/吨，较昨日涨400元；三元材料811（多品/动力型）平均价143450元/吨，较昨日涨300元 [2] 其他产品价格情况 - 磷酸铁锂（动力型）平均价32690元/吨，较昨日涨25元；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价31255元/吨，较昨日涨25元；磷酸铁锂（低端储能型）平均价28930元/吨，较昨日涨20元 [2] - 钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价220400元/吨，较昨日持平 [2] - 电解液（三元动力用）平均价21650元/吨，较昨日持平；电解液（磷酸铁锂用）平均价17700元/吨，较昨日持平；电解液（钴酸锂用）平均价0元/吨，较昨日持平；电解液（锰酸锂用）平均价14400元/吨，较昨日持平 [2] - 电解钴（≥99.8%）平均价245500元/吨，较昨日涨500元；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价51000元/吨，较昨日涨25元；四氧化三钴（≥72.8%（国产）平均价208650元/吨，较昨日持平 [2] 库存情况 - 冶炼厂SMM碳酸锂库存55385吨，较上周降2654吨；下游库存42815吨，较上周增1544吨；其他库存44970吨，较上周增1660吨；合计143170吨，较上周增550吨 [2] 资讯情况 - 价格法修正草案公开征求意见，规范市场价格秩序、治理 “内卷式” 竞争 [2] - 7月24日，阿根廷经济部长表示，该国已批准澳大利亚矿商Galan Lithium公司在卡塔马卡省的2.17亿美元锂项目进入新激励计划RIGI，使该制度下的总计划支出达128亿美元 [2] 供需情况 - 成本端锂辉石精矿、云母价格上涨；供应端上周碳酸锂产量减少；下游需求方面，6月磷酸铁锂、三元材料排产上升，钴酸锂、锰酸锂排产下降，上周动力电池产量下降；终端需求6月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑，3C出货量一般，6月储能电池产量增加 [2]