报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国财政赤字扩张预期和美联储仍存降息预期，叠加全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银34 - 35附近支撑位及38 - 40附近压力位，沪银8300 - 8600附近支撑位及9000 - 10000附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 上海黄金收盘价771.51元/克，较昨日变化3.71元，较上周变化1.18元；成交量38836.00，较昨日变化 - 9850.00，较上周变化 - 788.00；持仓量225294.00，较昨日变化134.00，较上周变化 - 314.00 [1] - 上海白银收盘价8737.00元/十克，较昨日变化63.00，较上周变化186.00；成交量549594.00，较昨日变化 - 230384.00，较上周变化319210.00；持仓量3325506.00，较昨日变化13382.00，较上周变化196880.00 [1] - COMEX期货活跃合约国际黄金收盘价3286.10美元/盎司，较昨日变化 - 35.40，较上周变化24.90；成交量202143.00，较昨日变化31551.00，较上周变化 - 11162.00；持仓量310175.00，较昨日变化 - 9359.00，较上周变化 - 1542.00 [1] - 伦敦黄金现货收盘价3314.75美元/盎司，较昨日变化 - 0.60，较上周变化43.00；SPDR黄金ETF持有量947.66，较昨日变化 - 1.15，较上周变化 - 8.31；iShare黄金ETF持有量442.24，较昨日变化0.00，较上周变化0.32 [1] - COMEX期货活跃合约国际白银收盘价36.93美元/盎司，较昨日变化 - 0.02，较上周变化0.76；成交量53700.00，较昨日变化 - 682.00，较上周变化 - 11768.00；持仓量612.00，较昨日变化 - 3034.00 [1] - 伦敦白银现货收盘价36.78美元/盎司，较昨日变化0.53，较上周变化0.80；美国iShare白银ETF持有量14935.15，较昨日变化66.42，较上周变化68.97；加拿大PSLV白银ETF持有量5959.97 [1] - 黄金与白银价格比值方面，上海期金/上海期银为88.72，较昨日变化 - 0.24，较上周变化 - 2.02；纽约期金/纽约期银为 - 1.20，较昨日变化 - 0.92；伦敦金现/伦敦银现为91.47，较昨日变化 - 1.33，较上周变化 - 0.80 [1] - 主要大宗商品方面，INE原油12.20元/桶，较昨日变化8.40；ICE布油70.03美元/桶，较昨日变化0.43，较上周变化3.69；NYMEX原油68.18美元/桶，较昨日变化0.26，较上周变化3.11；上海期铜79270.00元/吨，较昨日变化350.00，较上周变化 - 920.00；LME现铜 - 119.00美元/吨，较昨日变化 - 345.00；上海螺纹钢3065.00元/吨，较昨日变化2.00，较上周变化 - 2.00；大连铁矿石733.00元/吨，较昨日变化2.00，较上周变化10.50 [1] - 主要国家利率方面，美国10年期国债名义收益率4.4000，较昨日变化0.02，较上周变化0.13；美国10年期国债TIPS收益率2.0000，较昨日变化0.02，较上周变化0.07；美国10年期国债损益平衡通胀率2.3500，较昨日变化0.00，较上周变化0.06；上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.31，较昨日变化0.00，较上周变化 - 0.05；上海银行间同业拆放利率SHIBOR一年1.61，较昨日变化 - 0.00，较上周变化 - 0.04 [1] - 主要国家汇率方面，美元指数97.5537，较昨日变化0.23，较上周变化 - 0.06；美元兑人民币中间价7.1534，较昨日变化0.00，较上周变化 - 0.00；欧元兑人民币中间价8.4292，较昨日变化 - 0.02，较上周变化 - 0.03 [1] - 主要股票指数方面，上证指数3473.1271，较昨日变化24.35，较上周变化42.68；标普500 6225.5200，较昨日变化52.45，较上周变化 - 4.46；英国富时100 8806.5300，较昨日变化55.27，较上周变化47.65；法国CAC40 7723.4700，较昨日变化43.24，较上周变化75.16；德国DAX 24073.6700，较昨日变化133.24，较上周变化173.69；日经225 39587.6800，较昨日变化101.13，较上周变化 - 461.98；韩国综合指数3114.9500，较昨日变化59.01 [1] 重要资讯 - 黄金方面，中国央行6月增持7万盎司黄金，连续8个月增持，速度有所恢复；特朗普征税第一波，日韩等14国25%到40%不等、8月1日生效，欧盟或接近协议；消费端通胀显著反弹，但因美国6月新增非农就业人数为14.7万高于预期和前值，使美联储7月降息概率几无，但降息预期时点仍为9/10/12月；欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%，欧元区与德国（法国）6月制造业PMI为49.4/49（47.8）延续回升（低于预期和前值），欧元区（德国）6月消费者物价指数CPI年率为2%（2%）接近预期但高于前值（低于预期和前值），使拉加德表示欧洲央行降息接近尾声，但市场预期欧洲央行25年底前或降息1 - 2次左右；英国央行6月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，英国5月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.4%（3.5%）持于预期但低于前值，6月制造业（服务业）PMI为47.7（51.3）高（高）于预期和前值，但因4月国内生产总值GDP季率为 - 0.3%，使英国央行8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次；日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，或将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元，日本（东京）5（6）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.7%（3.1%）高于预期和前值（低于预期和前值），使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1] - 白银方面，美国众议院版“大漂亮”法案获得通过，计划将债务上限提高至5万亿美元，且财政赤字扩张或超3万亿美元，特朗普政府关税政策仍待引动 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内传统消费淡季特征显现，全球电解铜总库存量连续累积，但因美国对进口铜加征关税引导跨市套利交易，海外多个铜矿生产或运输存在扰动，或使铜价震荡偏强，建议投资者前期空单逢低止盈并短线轻仓尝试多主力合约，关注不同市场铜价的支撑位和压力位[4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年7月8日，沪铜期货活跃合约收盘价79620，较昨日涨350；成交量61263手，较昨日降14051手；持仓量207382手，较昨日增2876手；库存19109吨，较昨日降2573吨；SMN 1电解铜平均价79795，较昨日降90 [2] - 2025年7月8日，沪铜基差175，较昨日降440；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为 -50、 -200、 -55，较昨日分别降45、30、15；沪铜近月 - 沪铜连一为220，较昨日降60；沪铜连一 - 沪铜连二为170，较昨日升20；沪铜连二 - 沪铜连三为240，较昨日降10 [2] - 2025年7月8日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9665，较昨日降119；注册与注销仓单总库存量较昨日降102500；LME铜期货0 - 3个月合约价差51.31，较昨日降28.49；LME铜期货3 - 15个月合约价差 -10.76，较昨日降16.61；沪伦铜价比值8.2380，较昨日升0.14 [2] - 2025年7月8日，COMEX铜期货活跃合约收盘价5.51，较昨日升0.37；总库存量221788，较昨日升834 [2] 行业资讯 - 北方铜业在互动平台回应称生产的压延铜箔为PCB业务链上游产品，产能规模为5000吨/年 [2] - 6月铜线缆企业开工率72.41%，环比降9.27%，同比微增0.70%，预计7月开工率续降至71.98%，行业持续承压 [2] - 印尼内政部长要求放宽对安曼国际矿业公司的铜精矿出口禁令，因其对当地经济造成影响 [2] 重要资讯 - 宏观上，美国参议院版法案将债务上限提高至5万亿美元，财政赤字扩张或超3万亿美元；8月ADP就业人数为 -3.3万低于预期和前值，使美联储7月不降息概率下降，降息预期时点为9/10/12月 [3][4] - 上游方面，中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，港口铜精矿出港量和库存有变化；欧洲高品质废铜受限，国内废钢经济性或提高，部分冶炼厂停产或投产；国内7月电解铜生产量或增加，进口量受限，社会和交易所库存量增加 [4] - 下游方面，部分铜加工企业7月因成品库存高有减产降库计划，多个铜加工行业产能开工率、生产量、进口量、出口量环比下降，铜箔产能开工率或环比升高 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 认为甲醇短期或偏弱震荡 从估值上看上游煤头利润仍然较高而下游综合利润相对较差甲醇估值相对较贵 从驱动上看目前甲醇供需驱动不强华东地区基差有收敛需求 前期地缘冲突加剧港口流动货源紧张局势导致华东地区基差大幅度走高 目前地缘冲突缓和伊朗多数装置重启 加上内地与南美货源补充港口现货紧张局面得到缓解 基差或通过华东现货价格下跌的方式实现收敛 09合约预计运行区间2300 - 2500 单边建议观望 建议择机做多MTO利润 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格（收盘价）MA01为2420元/吨较前一日降15元/吨降0.62% MA05为2347元/吨较前一日降11元/吨降0.47% MA09为2373元/吨较前一日降19元/吨降0.79% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）太仓为2405元/吨较前一日降17.5元/吨降0.72% 山东为2275元/吨较前一日降15元/吨降0.66% 广东为2415元/吨较前一日降17.5元/吨降0.72% 陕西为2070元/吨较前一日降25元/吨降1.19% 川渝为2240元/吨较前一日降10元/吨降0.44% 湖北为2320元/吨与前一日持平 内蒙古为1985元/吨较前一日降10元/吨降0.50% [1] - 太仓现货 - MA为 - 15元/吨较前一日降2.5元/吨 [1] 上游成本 - 煤炭现货价格 部水客期Q5500为427.5元/吨与前一日持平 大同Q5500为487.5元/吨与前一日持平 榆林Q6000为490元/吨与前一日持平 [1] - 工业天然气价格 呼和浩特为3.94元/立方米与前一日持平 重庆为3.30元/立方米与前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润 煤制甲醇为423.4元/吨较前一日降10元/吨降2.31% 天然气制甲醇为 - 460元/吨与前一日持平 [1] - 下游利润 西北MTO为418元/吨较前一日增40.2元/吨增10.64% 华东MTO为 - 792.07元/吨较前一日增21.5元/吨增2.64% 醋酸为403.92元/吨较前一日增7.98元/吨增2.02% MTBE为13.64元/吨较前一日增23.76元/吨增234.78% 甲醛为 - 228.8元/吨较前一日增4.8元/吨增2.05% 二曲監为616元/吨较前一日增14元/吨增2.33% [1] 资讯 - 国内期价 甲醇主力MA2509弱势下跌 开2396元/吨 收2373元/吨 跌20元/吨 成交623078手 持仓694298 放量增仓 交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯 今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈272 - 279美元/吨 缺乏主动固定价报盘听闻 少数远月到港的非伊船货报盘 + 2% 中东其它区域方面 远月到港的中东其它区域船货参考商谈在 + 0.8 - 2% 少数工厂意向销售价格 + 5% 买家意向采买 + 0.8 - 0.9% 关注实盘成交动态 [1] 交易策略 前一交易日MA震荡走低 夜盘收于2366 甲醇短期或偏弱震荡 09合约预计运行区间2300 - 2500 单边建议观望 建议择机做多MTO利润 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月尿素价格有支撑可关注低多机会，但国内农需转弱且出口需求未补充时价格将面临较大下行压力，后续转机在出口 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 7月8日尿素期货UR01收盘价1723元/吨较7月7日涨11元/吨，涨幅0.64%；UR05收盘价1727元/吨较7日涨11元/吨，涨幅0.64%；UR09收盘价1763元/吨较7日涨15元/吨，涨幅0.86%；山东现货价1820元/吨与7日持平；山西现货价1680元/吨较7日涨10元/吨，涨幅0.60% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 7月8日河南、河北、东北、江苏现货价分别为1810元/吨、1780元/吨、1880元/吨、1840元/吨，均与7月7日持平 [1] 基差与价差 - 7月8日山东现货 - UR基差93元/吨较7月7日降11元/吨；01 - 05价差 - 4元/吨与7日持平 [1] 上游成本 - 7月8日河南、山西无烟煤价格分别为1080元/吨、820元/吨，均与7月7日持平 [1] 下游价格 - 7月8日山东、河南复合肥（45%S）价格分别为2930元/吨、2520元/吨，均与7月7日持平；山东三聚氰胺价格5023元/吨较7日降27元/吨，降幅0.53%；江苏三聚氰胺价格5200元/吨与7日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1745元/吨，最高价1769元/吨，最低价1737元/吨，收盘1763元/吨，结算价1755元/吨，持仓量214386手 [1] 总结 - 前一交易日UR偏强震荡收于1763，尿素供应压力大日产处于高位，上周企业库存小幅去库主要因集港增加，上游企业库存约88万吨；7月追肥需求为价格提供支撑，国内农需转弱且出口需求未补充时价格将面临较大下行压力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，短期铅价区间偏强整理，但高铅价抑制下游采买积极性，预计上行空间或有限 [1] - 锌近期因宏观情绪偏暖，叠加供给端扰动因素，锌价震荡回升，但锌价反弹后压制下游采买积极性，库存累积，反弹空间有限，后续关注利好因素消除带来的布空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场 - 价格变动：上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌0.44%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.29% [1] - 基本面情况：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅方面，废铅蓄电池价格上涨，回收商货源有限，门店惜售，部分炼厂减停产，开工处于相对低位，部分企业捂货不出，再生铅成品库存维持增势；需求端逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或将减缓 [1] 锌市场 - 价格变动：上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌1.04%，沪锌主力合约收跌0.18%，上海地区锌锭升水较前日持平至90元/吨，天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至 -5元/吨，广东地区锌锭升水较前日持平至20元/吨 [1] - 基本面情况：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端锌价震荡回升，下游需求较弱，多以刚需补库为主 [1] 其他数据 - 7月7日【LME0 - 3铅】贴水25.31美元/吨，持仓151635手减85手；7月7日【LME0 - 3锌】贴水22.05美元/吨，持仓202695手减3154手 [1] - 铅期货活跃合约成交量35649手，较前日增加21.23%，持仓量51617手，较前日增加1.12%，成交持仓比0.69，较前日增加19.89%；LME库存258075吨，沪铅仓单库存47713吨，较前日增加1.92%，LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2044美元/吨，较前日上涨0.32%，沪伦铅价比值8.40，较前日下跌0.61% [1] - 锌期货活跃合约成交量158517手，较前日减少1.24%，持仓量118874手，较前日减少6.05%，成交持仓比1.33，较前日增加5.12%；LME库存108500吨，沪锌仓单库存7949吨，较前日减少1.51%，LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2719美元/吨，较前日上涨1.34%，沪伦锌价比值8.11，较前日下跌1.50% [1]

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 工业硅&多晶硅日评20250709："反内卷"情绪推动，硅系价格走势坚挺 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/7/9 今值 | 指标 | 单位 | | 变动 | 近期趋势 | | 元/吨 | 不通氧553#（华东）平均价格 | | 8,500.00 | 0.00% | | | 工业硅期现价格 | 期货主力合约收盘价 | 元/吨 | 8,215.00 | 2.11% | | | 元/吨 | 基差（华东553#-期货主力） | | 285.00 | -170.00 | | | 元/千克 | N型多晶硅料 | | 38.00 | 10.14% | | | 多晶硅期现价格 | 期货主力合约收盘价 基差 | 元/吨 元/吨 | 38,385.00 -385.00 | 5.12% 1,630.00 | | | 元/吨 | 不通氧553#（华东）平均价格 | | 8,500.00 | 0.00% | | | 元/吨 | 不通氧553#（黄埔港）平均价格 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面近期供给端减量预期下价格共振回升但过剩格局难改运行区间7500 - 9000元/吨 多晶硅方面短期盘面偏强但累库风险强上行驱动有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 产业链价格回顾 - 工业硅期货主力合约站上8000元/吨以上 多晶硅期货主力合约收盘价上涨6.59% 硅片、电池片、组件等价格有不同程度变动 [8] 增减并存，供给有所减量 - 工业硅成本端支撑不足 供给或增加 需求有增有减 库存维持高位 多晶硅供给预计增加 需求偏弱 库存较高 [3] 供给侧调整，光伏价格跌势趋缓 - 多晶硅产量增加预期较强 价格低位反弹 硅片需求支撑不足开工下滑 电池片7月排产降至54GW左右 组件终端需求透支严重新订单有限 [65][68][71] 需求不佳，有机硅价格底部承压 - 6月中国DMC开工率环比提升 产量增加 但需求修复有限 价格仍承压 [93] 需求偏淡，制约铝合金开工 - 7月3日当周原生铝合金开工率环比下降 再生铝合金开工率环比持平 铝合金价格回落 [106][109] 库存压力较大 - 截至7月3日工业硅社会库存环比增加 厂库合计环比减少 截至7月4日交易所注册仓单折现货25.85万吨 [119]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国财政赤字扩张与美联储仍存降息预期，海外多个铜矿生产或运输存在扰动，但特朗普政府对多国加征关税和国内传统消费淡季特征显现，全球电解铜总库存量连续累积，或使沪铜价格有所调整，建议投资者短线轻仓逢高试空主力合约，关注76000 - 78000附近支撑位及81000 - 83000附近压力位，伦铜在9300 - 9600附近支撑位及9900 - 10200附近压力位，美铜在4.6 - 4.9附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位；沪铜基差和月差为正且处于相对高位，建议关注短线轻仓逢高试空沪铜月差的套利机会；LME铜合约价差为正且处于相对高位，沪伦铜价比值接近近五年75%分位数，建议观望套利机会 [3][4][8][9] 各部分总结 宏观层面 - 美国参议院版“大漂亮”法案通过，计划将债务上限提高至5万亿美元，财政赤字扩张或超3万亿美元；特朗普将对等关税生效日和谈判截止日期延后至8月1日，向14个国家发关税信函，税率25% - 40%不等；美国6月ADP就业人数为 - 3.3万低于预期和前值，使美联储7月不降息概率下降，降息预期时点为9/10/12月 [3] 上游层面 - 五矿资源Las Bambas和Hudbay旗下Constancia因非正规矿工封路铜精矿运输中断，力拓了结蒙古铜矿开发延误诉讼案，或使国内7月铜精矿生产（进口）量环比减少；嘉能可菲律宾PASAR铜冶炼厂停产，中矿资源纳米比亚Tsumeb铜冶炼厂暂停生产，刚果金Kamoa - Kakula铜冶炼厂或6月建成投产，中国北方（南方）粗铜周度加工费环比下降（升高），国内冶炼厂7月粗炼检修产能或环比减少，或使国内粗铜7月生产量（进口量）环比增加；滇中有色等企业项目投产，或使国内7月电解铜生产量环比增加；日本JX金属等企业产能有变动，或使国内7月电解铜进口量环比增加 [3] 下游层面 - 部分精铜杆企业7月因成品库存高企减产降库，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降，精铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少（减少），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加（增加）；中国铜电线电缆产能开工率及原料与成品库存量较上周下降、减少、减少；中国铜漆包线接单量和产能开工率较上周微降；中国铜箔周度加工费略下降；铜板带、铜箔、铜管、黄铜棒7月产能开工率或环比下降；中美互征关税缓和和传统消费淡季交织，或使国内7月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降（减少、减少、增加），铜箔产能开工率或环比升高 [4][34][47][48][52][54][56] 库存层面 - LME和国内库存低位回升，COMEX仍在累库；中国电解铜社会库存量较上周增加，保税区库存量较上周增加，伦金所电解铜库存量较上周增加；国际贸易商向美国港口运输约50万吨铜，使COMEX铜库存量较上周增加；中国港口铜精矿库存量较上周增加 [2][16][18][19][21] 市场结构层面 - 沪铜基差为正且处于相对高位，月差为正且处于相对高位；LME铜(0 - 3)和(3 - 15)合约价差为正且处于相对高位，沪伦铜价比值接近近五年75%分位数；COMEX铜近远月合约价差基本为负，LME铜与沪铜价差为正且基本处于合理区间，COMEX铜与沪铜价差为正但仍处相对高位，COMEX铜与LME铜价差为正但仍处相对高位；沪铜近远月合约收盘价呈现Back结构，COMEX铜近远月合约收盘价呈现Contango结构 [8][9][11][13] 持仓层面 - COMEX铜非商业多头（空头）持仓量增加（减少），商业多头（空头）持仓量增加（增加），使COMEX铜非商业多头与空头持仓量比值环比上升 [19] 废铜层面 - 国内精废价差为正或提高废铜经济性，欧洲高品质废铜被限制出口，中美贸易争端使贸易商对美国废铜接货意愿低迷，但国内电解铜与光亮及老化废铜价差为正，叠加废铜进口窗口打开，或使国内废铜7月生产（进口）量环比减少（增加）而供需预期偏紧 [24][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂生产与库存量均处高位而供需预期偏松，但因国家政策引导碳酸锂产能出清及汽车消费刺激预期，国产与进口锂精矿价格有所升高，或使碳酸锂价格仍存上涨空间，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位；碳酸锂基差为正且基本处于合理区间，月差为正且基本处于合理区间，国内碳酸锂供需预期仍偏松，建议投资者暂时观望套利机会 [3][6] 供给端 锂精矿 - 赣锋锂业旗下马里Goulamina锂辉石项目一期年产能50.6万吨锂精矿7月已投产，天齐锂业旗下格林布什锂矿52万吨湿法项目或于25年10月投产后总产能达214万吨/年，但国产和进口锂矿日度价格升高，国内锂精矿7月生产（进口）量环比减少（增加） [9] 碳酸锂 - 江西上高与宜春部分碳酸锂生产企业因天然气管道检修7月3日开始检修5 - 10天或影响1000吨生产量，中国碳酸锂产能开工率（生产量）较上周下降（减少），广东浩海锂电6000吨电池级碳酸锂产能或于25年7月投产，紫金锂元粗碳制备电池级碳酸锂2.5万吨产能将于25年12月建成投产，中国碳酸锂（工业与电池级）7月生产量或环比增加（增加、减少）而供给预期偏松；外采原料产碳酸锂生产利润为负，一体化产碳酸锂季度生产利润为正；中国碳酸锂日度理论交割与进口利润为负，7月进口量或环比减少 [2][26][33] 氢氧化锂 - 中国冶炼（苛化）法氢氧化锂日度现金生产成本为56900（64600）元/吨且生产利润为正（负），氢氧化锂粗颗粒至微粉级月度加工费有所下降；雅化集团计划25年底前建成3万吨氢氧化锂产线，中国氢氧化锂7月生产量或环比减少，出口量或环比减少，库存量或环比增加 [37][42][47] 需求端 正极材料 - 中国磷酸铁锂（磷酸锰铁锂）7月生产量或环比增加，不同生产工艺的磷酸铁锂月度平均生产成本为2.9 - 3.5万元/吨，磷酸铁锂厂库存量较上周增加；中国硫酸镍7月生产（进口）量或环比增加；中国钴酸锂7月生产量或环比增加；中国锰酸锂7月生产量或环比增加；中国外采原料产三元前驱体月度生产成本为79450元/吨且生产利润为负，三元前驱体7月生产量或环比增加，出口量或环比增加，7月供需预期或偏紧；中国三元材料月度加工费环比下降，多晶消费型5系三元材料月度平均生产成本为107600元/吨且生产利润为负，三元材料厂库存量较上周增加，7月生产量环比增加；中国镍钴锰NCM三元正极材料7月出口量或环比减少 [55][59][62][84][94] 电解液 - 外采氟化锂产固态六氟磷酸锂日度生产成本为59800元/吨致生产利润为负，中国六氟磷酸锂7月生产（出口）量或环比增加 [102][106] 电芯与电池 - 中国各类型电芯周度生产成本有所升高，锂电池7月生产（装机）量或环比增加（减少），储能（动力）电芯7月生产量或环比减少（增加），出货量或环比减少（增加），库存量或环比增加（增加），锂电池7月出口量或环比减少 [108][113][115] 新能源汽车 - 中国新能源汽车7月生产（销售）量或环比增加（减少） [123]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月尿素价格仍有支撑可关注低多机会 后续转机在出口 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面 UR01收盘价1712元/吨较7月4日涨10元/吨涨幅0.59% UR05收盘价1716元/吨较7月4日涨7元/吨涨幅0.41% UR09收盘价1748元/吨较7月4日涨13元/吨涨幅0.75% [1] - 国内现货价格方面 山东1820元/吨较7月4日涨10元/吨涨幅0.55% 山西1670元/吨较7月4日跌10元/吨跌幅0.60% 河南1810元/吨较7月4日持平 河北1780元/吨较7月4日跌10元/吨跌幅0.56% 东北1880元/吨较7月4日持平 江苏1840元/吨较7月4日涨20元/吨涨幅1.10% [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR价差为104元/吨较7月4日涨3元/吨 01 - 05价差为 - 4元/吨较7月4日涨3元/吨 [1] 上游成本 无烟煤价格河南和山西均与7月4日持平 分别为1080元/吨和820元/吨 [1] 下游价格 - 复合肥(45%S)价格 山东和河南均与7月4日持平 分别为2930元/吨和2520元/吨 [1] - 三聚氰胺价格 山东和江苏均与7月4日持平 分别为5050元/吨和5200元/吨 [1] 重要资讯 前一交易日 尿素期货主力合约2509开盘价1739元/吨 最高价1755元/吨 最低价1737元/吨 收盘1748元/吨 结算价1746元/吨 2509持仓量213258手 [1] 总结 - 前一交易日UR区间震荡收于1748 尿素供应压力大日产处于高位 上周企业库存小幅去库主要因集港增加 上游企业库存仍有88万吨左右 [1] - 7月追肥需求为价格提供支撑 但国内农需转弱且出口需求未补充 尿素价格将面临较大下行压力 [1]