报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期检修增加，上周铁水环比减少，预计铁矿需求延续偏弱状态；上周海外发运环比回落，到港均环比反弹，预计7月发运环比减少，库存压力或小幅缓解；供需双降，预期回升，预计短线铁矿震荡偏强 [1][4][6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE螺纹钢收盘价3133元/吨，涨61元，涨幅1.99%，总成交量7764666手，总持仓量3183357手 [2] - SHFE热卷收盘价3273元/吨，涨72元，涨幅2.25%，总成交量2688725手，总持仓量1597104手 [2] - DCE铁矿石收盘价764.0元/吨，涨31.5元，涨幅4.30%，总成交量1646727手，总持仓量659915手 [2] - DCE焦煤收盘价913.0元/吨，涨73.5元，涨幅8.76%，总成交量6466818手，总持仓量796808手 [2] - DCE焦炭收盘价1519.5元/吨，涨86.5元，涨幅6.04%，总成交量132329手，总持仓量56526手 [2] 行情评述 - 需求端：近期检修增加，上周247家钢厂高炉开工率83.15%，环比降0.31个百分点，同比增0.65个百分点；高炉炼铁产能利用率89.9%，环比降0.39个百分点，同比增1.20个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比增0.43个百分点，同比增22.94个百分点；日均铁水产量239.81万吨，环比降1.04万吨，同比增1.52万吨，预计铁矿需求延续偏弱状态 [4] - 供应端：上周全球铁矿石发运总量2994.9万吨，环比降362.7万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2465.0万吨，环比降417.3万吨；全国47个港口进口铁矿库存14346.89万吨，环比降139.01万吨；日均疏港量337.80万吨，增3.61万吨，预计7月发运环比减少，库存压力或小幅缓解 [5] 行业要闻 - 住建部赴广东、浙江调研，推动房地产市场止跌回稳 [11] - 特朗普延长“对等关税”暂缓期至8月1日 [11] - 国家发改委预计2025年中国GDP规模140万亿元左右，推进现代化基础设施体系建设 [11] - 国务院办公厅印发通知加大稳就业政策支持力度 [11] - 特朗普宣布8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征30%关税 [11] 相关图表 - 包含螺纹、热卷、铁矿期现货走势，基差走势，钢厂利润，钢铁产量，库存，消费等图表 [10][12][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆11月合约跌40.75收于1007.5美分/蒲式耳，跌幅3.89%；豆粕09合约涨22收于2976元/吨，涨幅0.74%；华南豆粕现货收于2820元/吨，持平于前一周；菜粕09合约涨36收于2633元/吨，涨幅1.39%；广西菜粕现货涨20收于2510元/吨，涨幅0.8% [4][7] - 美豆周内震荡下跌，因产区水热条件适宜、美国单边征税、新作出口销售节奏较缓及7月USDA报告下调新作出口需求；国内现货供应充足，价格稳定，商品市场情绪回暖叠加远端有偏紧预期，连粕震荡收涨 [4][7] - 美国关税贸易政策进展慢，协议达成难度增加，7月USDA报告略偏利空，新作下调出口需求，期末库存增至3.1亿蒲式耳，未来2周产区天气好，美豆或宽幅震荡；国内近端大豆到港多，豆粕供应足，现货价格稳定，商品市场情绪回暖，四季度大豆采购慢，关注中美贸易谈判进展，短期连粕或震荡运行 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 |合约|7月11日|7月4日|涨跌|涨跌幅|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |CBOT大豆|1007.50|1048.25|-40.75|-3.89%|美分/蒲式耳| |CNF进口价：巴西|467.00|465.00|2.00|0.43%|美元/吨| |CNF进口价：美湾|452.00|448.00|4.00|0.89%|美元/吨| |巴西大豆盘面榨利|-32.57|-98.05|65.48||元/吨| |DCE豆粕|2976.00|2954.00|22.00|0.74%|元/吨| |CZCE菜粕|2633.00|2597.00|36.00|1.39%|元/吨| |豆菜粕价差|343.00|357.00|-14.00||元/吨| |现货价：华东|2830.00|2820.00|10.00|0.35%|元/吨| |现货价：华南|2820.00|2820.00|0.00|0.00%|元/吨| |现期差：华南|-156.00|-134.00|-22.00||元/吨| [5] 市场分析及展望 - 美豆震荡下跌，国内连粕震荡收涨，7月USDA报告略偏利空，新作期末库存增至3.1亿蒲式耳；美国大豆优良率66%，出苗率96%，开花率32%，结荚率8%，约9%种植区域受干旱影响，未来15天产区天气好 [7][8][9] - 截至7月3日当周，美国大豆当前年度出口净销售增50.3万吨，2024/2025年度累计销售5043.9万吨，销售进度99.4%；2025/2026年度当周出口净销售24.8万吨，累计销售183.7万吨 [9] - 截至6月27日当周，美国大豆压榨利润每蒲2.42美元，较前一周降8%；伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价每短吨263.10美元，毛豆油卡车报价每磅53.78美分，1号黄大豆均价10.31美元/蒲 [10] - 巴西7月预计出口大豆1193万吨，6月出口1393.1万吨，预计8月维持高水平但预估更温和 [10][14] - 截至7月4日当周，主要油厂大豆库存636.4万吨，较上周减29.47万吨，较去年同期增64.51万吨；豆粕库存82.24万吨，较上周增13.08万吨，较去年同期减26.03万吨；未执行合同612.7万吨，较上周增280.4万吨，较去年同期减7.9万吨；全国港口大豆库存788万吨，较上周减20.8万吨，较去年同期增82.42万吨 [11] - 截至7月11日当周，全国豆粕周度日均成交13.162万吨，其中现货成交9.582万吨，远期成交3.58万吨，前一周日均成交16.574万吨；豆粕周度日均提货量18.354万吨，前一周为18.767万吨；主要油厂压榨量229.54万吨，前一周为233.22万吨；饲料企业豆粕库存天数7.92天，前一周为7.91天 [11] - 美国关税贸易政策进展慢，7月USDA报告略偏利空，新作期末库存增至3.1亿蒲式耳，未来2周产区天气好，美豆或宽幅震荡；国内近端大豆到港多，豆粕供应足，现货价格稳定，商品市场情绪回暖，四季度大豆采购慢，短期连粕或震荡运行 [12] 行业要闻 - 巴西7月第一周出口大豆1917950.97吨，日均出口量479487.74吨，较上年7月全月日均出口量减2% [13] - 邦吉将从罗萨里奥港区码头向中国运送3万吨阿根廷豆粕，NORDTAJO号货船预计7月16日停靠运输 [13] - 截至6月30日当周，萨斯喀切温省油菜作物优良率58.97%，阿尔伯塔省油菜优良率58.1%，曼尼托巴省油菜籽作物生长阶段不一 [13] - 巴西预计7月出口大豆1192.9万吨，较去年同期增，6月出口1393.1万吨，预计8月维持高水平但预估更温和，今年上半年约出口8091.5万吨，超上年同期 [14] - 马托格罗索州2025/26年度大豆总供应预计4855万吨，总需求4761万吨，年末库存94万吨，较上次预估降3.28%，产量预估较2024/25年度降7.29%，种植面积预计增1.67% [14] - 阿根廷农民2025/26年度青睐种玉米胜过大豆，因大豆出口税率高、价格和利润率低 [15] - 截至6月30日，欧盟2024/25年棕榈油进口量284万吨，大豆进口量1452万吨，豆粕进口量1939万吨，油菜籽进口量745万吨 [15] - 截至7月2日当周，阿根廷农户销售216.34万吨24/25年度大豆，累计销售2557.79万吨；销售14.07万吨25/26年度大豆，累计销售40.51万吨 [15] - 欧盟27国+英国2025/26年度油菜籽产量预计2030万吨，预估区间1930 - 2130万吨 [16] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、豆粕主力合约走势、各区域豆粕现货价格、豆粕M9 - 1月间差、管理基金CBOT净持仓、现期差（活跃）：豆粕、美国大豆产区降水、美国大豆产区气温、美国大豆开花率、美国大豆优良率、美豆对全球累计出口销售量、美豆当周净销售量、新季美豆累计销售量、美豆当周出口量、美豆当周对中国净销售量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均成交量、豆粕周度日均提货量、港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂周度压榨量、油厂压榨开机率、油厂豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [17][18][21][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面材料厂排产环比微增，下游接货力度不佳，上下游对高价锂接受度差异大，锂盐排产维持高位 [4] - 成本上受盘面价格上涨提振，锂矿价格走强 [4] - 盘面上受交易所仓单低位和市场信息扰动，锂价多低位探涨但受阻，持仓先增后降，多空分歧明显，KDJ敏感度线走弱 [4] - 后期情绪扰动预期临尾，锂价或回调，07合约交割尾声低仓单逻辑和资金行为淡化，市场情绪降温，盘面升水现货刺激上游提产，供给维持高位，高价锂压制下游接货意愿 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年7月11日较7月4日，进口锂原矿、进口锂精矿、国产锂精矿、电池级碳酸锂现货价格、磷酸铁锂价格、钴酸锂价格上涨，碳酸锂主力合约价格、电池级氢氧化锂（细粒）价格下降，工业级碳酸锂现货价格降为0，即期汇率、电池级氢氧化锂（粗粒）、三元材料价格（811、622）不变，碳酸锂库存合计增加 [6] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割：截至2025年7月11日，广期所仓单规模11603吨，最新匹配成交价格64020元/吨，主力合约2509持仓规模32.29万手 [8] - 供给端：截至7月11日，碳酸锂周度产量18158吨，较上期增加465吨，高价驱动部分产能复产，供给充裕 [8] - 进口方面：5月碳酸锂进口量约2.11万吨，环比降25%，同比降14%，智利、阿根廷是主要来源；5月锂矿石进口约60.5万吨，环比降2.9%，澳矿成本虽有下滑但加权平均成本相对平稳 [9][10] - 需求方面：下游正极材料排产环比提升，铁锂市场强度略强于三元，但加工费无明显改善；7月1 - 6日，全国乘用车新能源市场零售13.5万辆，同比增21%，较上月同期降11%，新能源市场零售渗透率56.7%，今年以来累计零售658.3万辆，同比增37%，7月第一周新能源汽车销量增速走弱，需求端无明显增量预期 [11][12] - 库存方面：截至7月11日，碳酸锂库存合计120032吨，较上期累库约9059吨，现货库存大幅累积主要因交易所仓单外流，供给攀升背景下，减去仓单流出量后现货库存相对平稳 [13] 本周展望 - 情绪扰动预期临尾，锂价或回调，07合约交割尾声低仓单逻辑和资金行为淡化，市场情绪降温，盘面升水现货刺激上游提产，供给维持高位，高价锂压制下游接货意愿，市场成交冷清 [14] 行业要闻 - 德瑞锂电全力推进新建产能竣工验收工作，尚未投产，首期产能及产品以锂一次电池为主 [15] - 赣锋锂业旗下内蒙古2万吨碳酸锂项目调试产品顺利下线 [15] - Premier重启津巴布韦Zulu锂项目，7月6日恢复运行，预计7月8日全矿石进料 [15] - 湖南郴州鸡脚山矿区探获4.9亿吨锂矿石量，氧化锂资源量131万吨，伴生多种战略矿产，配套建设全面启动 [15] 相关图表 - 包含碳酸锂期货价格、电池级氢氧化锂价格、进口锂精矿价格走势、碳酸锂产量、电池级碳酸锂产量等图表 [17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外方面7月关税豁免日到期后特朗普对多国大幅升级关税整体关税策略呈现“密集部署+延迟生效”模式引发多国反制酝酿关税扰动有限降息预期升温与风险偏好抬升主导市场美股续创高位美元指数震荡回升黄金小幅走强 [2] - 国内方面6月物价整体偏弱运行CPI同比回正至0.1%核心CPI小幅回升PPI降幅扩大至-3.6%创近两年新低国内市场处于外部风险平稳、内部经济温和波动、政策预期持续升温的共振窗口期上证指数站上3500关口需警惕资金获利了结带来的回调压力股债跷跷板效应显著债市短期震荡等待催化 [3] 根据相关目录分别进行总结 海外宏观 - 特朗普掀起新一轮关税攻势，7月初以来密集宣布多轮国别关税升级，自7月7日起对多国商品加征关税，8月1日统一生效，关税措施呈现“筹码化”特征，引发多国反制酝酿 [5] 国内宏观 - 6月物价偏弱运行，CPI同比录得0.1%，核心CPI温和修复，PPI同比录得-3.6%，工业品跌幅加剧，石油、有色偏强，黑色偏弱 [8][9] 大类资产表现 - 权益市场，万得全A、上证指数、深证成指等多数指数上周有不同程度涨幅，恒生指数、日经225等部分指数有跌有涨 [12] - 债券市场，国内1年期、2年期等国债收益率上周有不同涨幅，海外2年期、5年期等美债收益率也有涨幅 [16] - 商品市场，南华商品指数、CRB商品指数等上周多数上涨，沪铜、CBOT豆粕等部分下跌 [18] - 外汇市场，美元兑人民币、美元兑离岸人民币等汇率上周有不同变化，美元指数上涨 [21] 高频数据跟踪 - 国内展示了百城拥堵指数、23城地铁客运量等数据图表 [23] - 海外展示了红皮书商业零售销售、失业金申领人数等数据图表 [25] 重要经济数据及事件 - 列出中国、美国、欧元区等在7月14日至18日的多项经济数据预期及前值 [32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周工业硅延续反弹，国家有关部门综合治理光伏产业低价无序竞争，推动落后产能退出，产业链各环节有望利润修复；供应端紧缩，需求端多晶硅开工变化不大，硅片7月排产环比减10%，光伏电池需求弱，组件市场倾向持稳价格，光伏玻璃头部企业计划联合减产30%，现货市场在政策拉动下企稳走高 [2][5][8] - 光伏产业链各级主体响应反内卷新政，有望实现产能转移和利润修复；供应端紧缩，三季度光伏地面电站装机量或大幅减速，技术面期价确认底部支撑后重心上移，预计短期向上反弹 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 7月11日较7月4日，工业硅主力合约涨435元/吨，涨幅5.45%；通氧553现货涨100元/吨，涨幅1.14%；不通氧553现货涨150元/吨，涨幅1.76%；421现货涨150元/吨，涨幅1.66%；有机硅DMC现货涨350元/吨，涨幅3.35%；多晶硅致密料现货持平；工业硅社会库存降0.1万吨，降幅0.18% [3] 市场分析及展望 - 宏观方面，6月PPI环比下降，主要因国内部分原材料制造业价格季节性下行、绿电产业比重增加带动传统能源价格下降、出口占比较高行业价格承压；随着建立全国性统一大市场推进、促进消费政策加力扩围、坚持产业高质量发展，部分行业价格将改善 [6] - 供需方面，截至7月11日，工业硅周度产量7.22万吨，环比+0.3%，同比-33.3%，三大主产区开炉数232台，整体开炉率升至29%；需求端多晶硅开工变化不大，硅片7月排产环比减10%，光伏电池需求弱，组件市场倾向持稳价格，光伏玻璃头部企业计划联合减产30%，产业链有望产能转移和利润修复 [6][7] - 库存方面，截至7月11日，工业硅全国社会库存55.1万吨，环比降0.1万吨；广期所仓单库存降至5.02万手，合计25.1万吨，4系牌号仓单多数无法重新注册，5系仓单注册入库增加，仓单库存压力因国内产量下降减弱 [7] 行业要闻 - 国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布通知，明确2025年可再生能源电力消纳责任权重为约束性指标，2026年为预期性指标；各省消纳责任权重核算以实际消纳物理电量为主、绿证为辅，2025年应当年完成；重点用能行业绿色电力消费比例核算以绿证为主，2025年对电解铝行业考核，对钢铁、水泥、多晶硅和国家枢纽节点新建数据中心只监测不考核 [9] - 爱旭股份预计今年Q2扭亏为盈，上半年净利润-1.7亿至-2.8亿元，二季度归母净利润约0.2亿至1.3亿元；业绩变动因精准细分市场、优化产品结构，ABC组件产销两旺，海外销售占比提升，毛利率向好；BC产品溢价和成本控制是毛利改善原因，未来生产成本有望低于TOPCon组件 [10] 相关图表 - 包含工业硅产量、出口量、社会库存、仓单库存、主产区周度产量、有机硅DMC产量、多晶硅产量、各牌号现货价、多晶硅现货价、有机硅现货价等图表 [12][13][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝矿端近期进口和国产矿较稳，几内亚雨季影响传导至中国港口尚需时间，近期进口矿到港暂无过多变化；供应端氧化铝供应增多，但多数企业执行长单，部分企业焙烧炉检修提货困难，局部现货偏紧；消费端贵州电解铝企业复产、新增产能采购原料使需求增多；库存上仓单库存减少厂库持平；整体低仓单库存临近交割支持价格，短时期货偏强带动现货及惜售情绪，预计短时期价延续偏好，但中长期产能充足，上方空间不大 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 |类别|2025/7/4|2025/7/11|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |氧化铝期货（活跃）|3024|3117|93|元/吨| |国产氧化铝现货|3123|3186|63|元/吨| |现货升水|-27|-4|23|元/吨| |澳洲氧化铝 FOB|363|370|7|美元/吨| |进口盈亏|-106.54|-88.85|17.7|元/吨| |交易所仓库|21314|18612|-2702|吨| |交易所厂库|0|0|0|吨| |山西（6.0≤Al/Si<7.0）铝土矿|600|600|0|元/吨| |河南（6.0≤Al/Si<7.0）铝土矿|610|610|0|元/吨| |广西（6.5≤Al/Si<7.5）铝土矿|460|460|0|元/吨| |贵州（6.5≤Al/Si<7.5）铝土矿|510|510|0|元/吨| |几内亚 CIF 铝土矿|74|73.5|-0.5|美元/吨| [3] 行情评述 - 氧化铝期货主力上周涨 3.08%，收 3117 元/吨；现货全国加权平均周五报 3186 元/吨，较上周涨 63 元/吨 [4] - 铝土矿国产矿因局部价格调整均价小幅上行，进口矿受几内亚雨季影响但到港暂无过多变化，价格持稳 [4] - 供应端部分企业提产使氧化铝供应增多，但长单执行和焙烧炉检修使局部现货偏紧，截至 7 月 10 日，建成产能 11480 万吨，开工产能 9320 万吨，开工率 81.18% [4] - 消费端贵州电解铝企业复产、新增产能采购原料使氧化铝需求增多 [4] - 库存上周五氧化铝期货仓单库存减少 0.3 万吨至 1.9 万吨，厂库 0 吨持平 [4] 行情展望 - 矿端、供应端、消费端、库存情况与行情评述类似；整体低仓单库存支持价格，短时期价延续偏好，中长期产能充足上方空间不大 [6] 行业要闻 - 阿联酋环球铝业子公司几内亚铝业公司与几内亚共和国签订的《基础协议》被不公正终止 [7] - 2025 年第二季度澳大利亚 Gladstone 港口氧化铝总发运量 125.2 万吨，环比降 5.9%，同比增 14.2%；氢氧化铝总发运量 8.6 万吨，环比增 56%，同比增 70%；电解铝总发运量 8.1 万吨，环比增 15.4%，同比降 3.5% [7] 相关图表 - 包含氧化铝期货价格走势、现货价格、现货升水、当月 - 连一跨期价差、国产铝土矿价格、进口铝土矿 CIF、烧碱价格、动力煤价格、氧化铝成本利润、氧化铝交易所库存等图表 [8][12][13][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外特朗普第二轮征税新增八国，对巴西加征50%关税，欧盟与美方协商关税问题，6月美联储纪要影响市场，国内6月CPI同比转正、PPI降幅扩大，经济处于温和窄幅波动、政策预期发酵阶段，各品种受宏观、产业等因素影响呈现不同走势 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外特朗普第二轮征税新增八国，对巴西加征50%关税，巴西雷亚尔一度下跌近3%，欧盟与美方协商关税，6月美联储纪要缓解市场担忧，“美债发行潮”风险缓解，10Y美债利率回落，美元指数震荡走弱 [1] - 国内6月CPI同比转正至0.1%，核心CPI回升，PPI降幅扩大至 -3.6%，国务院发文加码“稳就业”，A股高开低走，国债期货低开高走，利率预计短期区间震荡 [2] 贵金属 - 周三国际贵金属期货价格收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.17%，COMEX白银期货跌0.39%，贸易紧张局势支撑金价，但美元指数限制黄金吸引力，特朗普再发征税函，市场聚焦贸易谈判，预计短期维持震荡走势 [3][4] 铜 - 周三沪铜主力大幅下挫，伦铜高位震荡，特朗普宣布对进口铜征收50%关税令美铜价格飙升，美联储会议纪要显示官员对关税影响通胀程度有分歧，明年FED降息空间存疑，预计短期美铜波动率放大，伦铜偏强震荡，沪铜企稳 [5][6] 铝 - 周三沪铝主力收涨0.1%，伦铝收涨0.97%，消费季节性淡季开始，铝锭社会库存缓慢累库，国内外仓单库存回升，铝价预计上方空间受限 [7][8] 氧化铝 - 周三氧化铝期货主力合约收涨2.15%，仓单库存低位持稳，现货市场挺价跟涨意愿强，消费端畏高，中长期产能过剩压制上方空间 [9] 锌 - 周三沪锌主力合约窄幅震荡后偏强，伦锌收涨，下游接货积极性下降，贸易商出货不畅，美元震荡偏弱提振锌价，供应稳定需求走弱，短期锌价承压运行 [10] 铅 - 周三沪铅主力合约日内回吐涨幅后夜间收涨，伦铅先抑后扬，铅价走高下游采买减弱，多数企业期待旺季消费，短期宏观情绪转紧，供应恢复需求未大幅改善，铅价低多思路为主 [11][12] 锡 - 周三沪锡主力合约探底回升，伦锡探底回升，特朗普关税政策加码，国内炼厂复产，消费淡季需求不足，库存累积，基本面偏弱，短期横盘震荡 [13] 工业硅 - 周三工业硅主力合约窄幅震荡，仓单库存持续下滑，现货市场企稳反弹，供应端弱势下行，需求侧多晶硅价格反弹但成交有限，产业链短期弱势探底，中长期业态改善，期价短期维持震荡 [14][15] 螺卷 - 周三钢材期货震荡偏强，宏观面政策推进基建、叠加反内卷政策预期，市场情绪转好，基本面建材需求淡季，供需矛盾缓慢积累，预计钢价震荡反弹 [16][17] 铁矿 - 周三铁矿期货震荡偏强，宏观面稳就业政策和基建推进提振市场情绪，港口库存下降，海外发运回落，唐山高炉减产，预计铁矿高位震荡 [18] 豆菜粕 - 周三豆粕、菜粕合约收涨，CBOT美豆合约收跌，美豆产区天气适宜，中国未采购美豆，贸易担忧影响出口需求，近端供应充足，远端未采购，短期连粕震荡运行 [19] 棕榈油 - 周三棕榈油合约收涨，豆油、菜油合约收跌，马来西亚棕榈油产量预计恢复，印尼洪灾或影响生产，市场预计马棕油库存下滑，等待MPOB报告，短期震荡偏强 [20][21] 主要品种交易数据 - 展示了SHFE铜、LME铜、SHFE铝等多个品种的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量等交易数据 [22] 产业数据透视 - 呈现了7月9日和7月8日铜、镍、锌等品种的主力合约价格、仓单、库存、升贴水、报价等产业数据及涨跌情况 [23][24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国6月非农就业超预期，降息预期降温；美“大而美”法案、EPA政策扩大美豆油需求；巴西、印尼提升生物柴油掺混比例，四季度供需趋紧 [3][42] - 印度6月棕榈油进口旺盛，国内1 - 5月棕榈油进口低，7月后买船少；美豆产区好，国内豆油供应足，菜油缓慢去库，中加贸易和加拿大天气需关注 [3][42] - 宏观上，美国非农、贸易政策和地缘政治影响市场；基本面，三季度震荡，四季度价格中枢或抬升 [3][43] 根据相关目录分别进行总结 油脂市场行情回顾 - 2025年上半年棕榈油价格先跌后震荡，中枢下移 [8] - 1 - 2月先抑后扬，3月震荡，4月受关税和增产影响下跌，5月上旬至6月上旬波动，6月中旬后先升后回撤再震荡 [9] 基本面分析 MPOB报告 - 5月马棕油产量177万吨，增5.05%；进口6.9万吨；出口138.72万吨，增25.62%；库存199万吨，增6.65% [14] - 预计6月库存199万吨，降0.24%；产量170万吨，降4.04%；出口145万吨，增4.16% [14] 马棕产量和出口 - 6月马棕鲜果串单产增0.23%，出油率降0.08%，产量降0.65%；6月1 - 30日产量预估降4.69% [17] - 6月马棕油产品出口量ITS为1382460吨，增4.66%；AmSpec为1286461吨，增4.52%；SGS为1195265吨，增11.74% [18][20] 印度尼西亚情况 - 4月印尼棕榈油产量490万吨，出口178万吨，消费210万吨，库存305万吨 [23] 印度植物油进口 - 5月印度植物油进口118万吨，棕榈油59万吨，豆油40万吨，葵花籽油18万吨 [26][27] - 6月印度棕榈油进口95.3万吨，环比增61%；豆油36.3万吨，降9%；葵花籽油21.6万吨，增18%；食用油153万吨，增30% [28] 中国油脂进口 - 1 - 5月中国棕榈油进口73万吨，菜籽油102.5万吨，葵花籽油22.8万吨，三大油脂累计198.3万吨 [35][37] 国内油脂库存 - 截至6月27日当周，全国重点地区三大油脂库存222万吨，豆油95.52万吨，棕榈油53.74万吨，菜油72.74万吨 [39] 总结与后市展望 - 美国政策扩大美豆油需求，巴西、印尼政策使四季度供需趋紧，6月马棕油产量降、出口增、库存或降 [42] - 印度棕榈油进口旺，国内棕榈油进口低、库存增、7月后买船少，美豆供应足，菜油去库慢，关注中加贸易和天气 [42] - 宏观因素或加剧市场波动，三季度油脂震荡，四季度价格中枢或抬升 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美国“软数据”修复，关税加征与谈判节奏趋稳，市场避险情绪缓解，但特朗普拟加征多项关税，影响商品市场；国内A股放量上涨逼近前高，债市资金面宽松，各品种商品受宏观、产业等因素影响表现各异 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美国“软数据”继续修复，6月纽约联储一年期通胀预期降至3%，居民裁员担忧减轻；关税加征与谈判节奏趋稳，市场避险情绪缓解；特朗普拟加征铜关税50%、药品关税最高达200%，半导体关税将公布，对欧盟关税信函或两日内发出，铜关税最快7月下旬生效；美元指数回升至97.7，10Y美债利率站上4.4%，美股震荡走平，金价下破3300点位，美铜一度飙升16%，伦铜跌超2% [2] - 国内A股放量上涨，上证指数逼近3500关口，两市成交额回升至1.47万亿，创业板、科创50表现占优，光伏、电池、多元金融板块领涨，本轮反弹由资金驱动，需警惕获利了结抛压；债市资金面宽松，各期限国债利率上行，预计短期区间震荡 [3] 贵金属 - 避险情绪降温，金银价格回调，因市场对贸易协议持乐观态度，美国国债收益率上升与美元走强打压金价；特朗普宣布8月1日起对14国实施高关税并给予谈判窗口，市场乐观，风险偏好上升；当前市场聚焦贸易协商期，关税或使美国通胀压力难消，迫使美联储推迟降息，关注美联储会议纪要及官员讲话 [4][5] 铜 - 周二沪铜主力小幅反弹，伦铜高位回落，国内近月B结构收窄，现货成交清淡，内贸铜升水降至85元/吨，LME库存回升至10.3万吨，海外挤仓风险缓解 [6] - 特朗普威胁对铜征50%关税令COMEX美铜盘中飙升近10%后回落，纽约联储数据显示6月美国消费者通胀预期有所缓解；中国海外矿业投资规模创新高，企业加快收购步伐 [6] - 特朗普关税引发市场担忧，全球贸易局势不确定性强化，海外精矿供应趋紧，LME库存低位回升，挤仓情绪降温，预计美铜波动率放大，伦铜短期向下回调确认支撑 [7] 铝 - 周二沪铝主力收20540元/吨涨0.22%，伦铝收2577美元/吨涨0.53%，现货SMM均价20600元/吨跌40元/吨，南储现货均价20580元/吨跌20元/吨；7月7日电解铝锭库存47.5万吨环比增0.4万吨，国内主流消费地铝棒库存15.95万吨环比增0.6万吨 [8] - 美指走强铝价反弹受阻，关注特朗普对钢铝关税政策变化；铝消费步入季节性淡季，现货成交贴水走阔，供应端铝水比例走低铸锭量提升，未来供需或转宽松，限制铝价上方空间，但需警惕关税不确定性影响 [8] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收3110元/吨涨2.78%，现货全国均价3132元/吨涨9元/吨，澳洲氧化铝FOB价格363美元/吨持平，理论进口窗口关闭，上期所仓单库存1.9万吨持平，厂库0吨持平 [9] - 临近交割氧化铝仓单库存低位支持期价偏强，现货端氧化铝厂挺价情绪走高，现货流通货源不宽松，但消费端执行长单为主，现货采购观望，市场博弈，氧化铝偏好震荡 [9] 锌 - 周二沪锌主力ZN2508合约探底回升，夜间重心上移，伦锌收涨；现货市场上海0锌成交价集中在22025 - 22255元/吨，对2508合约升水170 - 180元/吨，国产货源不多，贸易商报价偏高，下游部分点价，升水上涨乏力 [10] - 特朗普关税态度强硬，铜价大涨带动锌价重心上移，基本面供应稳定、消费转弱，社会库存加速累库，现货升水承压，月差收敛，短期宏观主导盘面，锌价走势或偏强，关注沪锌加权量能变化 [10] 铅 - 周二沪铅主力PB2508合约先抑后扬，夜间走强，伦铅收涨；现货市场上海、江浙市场铅价及贴水情况，沪铅运行重心下移，电解铅炼厂厂提货源报价收窄，再生铅炼厂低价惜售，下游企业观望，仅部分刚需采购 [11] - 特朗普关税使铅价跟随有色普涨，消费步入旺季，电池采买改善预期支撑较好，原生铅及再生铅原料供应有潜在风险，资金偏多看待，预计短期铅价震荡偏强，关注消费回暖进度 [11] 锡 - 周二沪锡主力SN2508合约震荡回升，夜间窄幅震荡，伦锡震荡；现货市场小牌、云字头、云锡对8月升贴水情况 [12] - 锡价高位回落，冶炼厂惜售，消费淡季基本面支撑有限，有累库压力，关注光伏板块行业出清情况；技术上锡价跌至均线系统获支撑，短期走势偏震荡，关注宏观指引及基本面消息 [12][13] 工业硅 - 周二工业硅主力合约窄幅震荡，华东通氧553现货对2508合约升水535元/吨，交割套利空间负值扩大；7月8日广期所仓单库存降至51077手，较上一交易日减少272手，近期仓单库存下滑因主产区产量下滑，交易所施行新仓单交割标准后，主流5系货源成交割主力型号；周四华东部分主流牌号报价小幅上涨50元/吨 [14] - 新疆地区开工率降至5成，川滇地区丰水期开工率复苏有限，内蒙和甘肃有装置停产，供应端弱势下行；需求侧多晶硅价格反弹但成交有限，硅片市场价格走弱，光伏电池厂家开工率低，组件市场新增订单少，价格混乱，反内卷或推动供需平衡改善；社会库存上周升至55.2万吨，预计产业链短期弱势探底，中长期业态改善，期价短期在新政拉动下强震荡 [15] 碳酸锂 - 周二碳酸锂期价宽幅震荡，现货价格小幅上涨，SMM电碳、工碳价格分别上涨350元/吨；原材料价格上涨，澳洲锂辉石、国内锂矿、锂云母价格均有提升；仓单合计12655手，匹配交割价64320元/吨，2509持仓33.8万手；盘面上主力合约宽幅震荡，多头早盘拉升午盘减仓，锂价跳水收十字星，成交量大幅释放，价格上行遇止盈盘压制，KDJ指标死叉初现 [16] - 大而美法案落地，储能ITC投资税收减免制度延续，新能源汽车补贴9月开始取消，新法案或使日韩电池企业面临困境；宁德时代与印尼合资项目开工；受仓单库存低位驱动锂价近期强势，但高价刺激上游复产，周度供给接近前期高位，市场库存与交易所仓单库存变量相近，现货资源流通效率低，下游刚需采购，盘面升水现货驱动交仓利润回升，注册仓单或月中兑现，锂价或回调 [16][17] 镍 - 周二镍价震荡偏弱，SMM1镍、金川镍、电积镍报价均下跌，金川镍升水2000元/吨下跌50；SMM库存合计3.80万吨较上期增加186吨；宁德时代与印尼合资项目开工；特朗普向14国发征税信函，8月1日起施行不同关税，90天对等关税暂停期延至8月1日；美国6月纽约联储1年通胀预期录得3.02%低于预期和前值，鲍威尔称通胀预期创新低，劳动力市场坚挺 [19] - 宏观层面关税风波与经济数据背道而驰，有摇摆空间；产业上印尼镍矿紧缺缓解，矿价走弱，但不锈钢需求低迷，钢企排产收缩，镍铁价格承压，硫酸镍交投活跃价格平稳，纯镍市场成交有限，下游接受度不高，升贴水下滑，短期镍价弱势震荡 [19] 原油 - 周二原油震荡偏强，沪油夜盘收516.3元/桶涨1.26%，布伦特原油收70.3美元/桶，WTI原油活跃合约收66.89美元/桶，布油 - WTI跨市价差约3.14美元/桶；7月4日美国API原油库存+712.8万桶高于预期和前值 [20] - 地缘上特朗普安排与伊朗和谈，伊方不反对但需重建信任，特朗普表达对普京不满或追加对俄制裁；产业上欧佩克+8月或提高增产计划，9月或创新高，但沙特提产进度缓慢；受需求旺季驱动原油现货偏紧，欧佩克增产目标兑现滞后，基本面近强远弱，关注美对俄制裁风险，油市多空交织预计震荡运行 [20] 螺卷 - 周二钢材期货震荡，现货成交9.6万吨，唐山钢坯价格2910元/吨，上海螺纹报价3150元/吨，上海热卷3230元/吨；33家建筑类企业发出“反内卷”倡议书推动行业转型 [21] - 全国高温多雨，建材需求淡季，螺纹表需偏弱，热卷库存连续两周小增，家电需求动能减弱，钢材供需矛盾积累；反内卷政策增加去产能预期，但无实质内容落地，市场热情降温，预计短期钢价震荡 [21] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡，昨日港口现货成交100万吨，日照港PB粉报价723元/吨涨2元，超特粉610元/吨涨1元，现货高低品PB粉 - 超特粉价差113元/吨；6月30日 - 7月6日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1269.2万吨环比增加30.8万吨；7月7日，中国47港进口铁矿石库存总量14403.69万吨较上周一下降62.08万吨，45港库存总量13822.73万吨环比下降47.08万吨 [23] - 本周港口库存小幅下降，海外发运回落，供应压力环比减少；需求端唐山地区高炉减产，预计下周铁水减少；短线情绪推动盘面偏强，但需求边际转弱限制上方空间，预计铁矿震荡承压运行 [23] 豆菜粕 - 周二，豆粕09合约跌2收于2935元/吨，华南豆粕现货跌10收于2790元/吨；菜粕09合约跌3收于2576元/吨，广西菜粕现货跌20收于2460元/吨；CBOT美豆11月合约跌3收于1017.75美分/蒲式耳；民间出口商报告向菲律宾出口14.4万吨豆粕；阿根廷农民2025/26年度青睐种植玉米，因大豆出口税率高、价格和利润率低；天气预报显示未来15天美豆产区累计降水量70 - 75mm增多，水热条件适宜 [24] - 美豆产区水热条件适宜，但美国贸易政策不确定影响农产品出口需求，美豆震荡下跌；国内豆粕供应充足，局部胀库催提，现货承压，下游采购谨慎，短期连粕震荡运行 [24] 棕榈油 - 周二，棕榈油09合约涨178收于8650元/吨，豆油09合约涨52收于7946元/吨，菜油09合约涨50收于9598元/吨；BMD马棕油主连涨79收于4149林吉特/吨，CBOT美豆油主连涨0.12收于53.97美分/磅；马来西亚种植及原产业部长称工业对马棕油产品需求增长，对撒哈拉以南非洲地区出口2025年前5个月同比增长26%；美国8月1日起对印尼、马来西亚进口产品分别征收32%、25%关税 [25] - 特朗普8月1日实施对等关税等政策，贸易不确定性笼罩市场，美元指数低位震荡，红海局势紧张油价震荡收涨；美国棕榈油年度进口量160万吨左右，对马进口商品税率低于印尼，利于扩大马棕油出口需求；7月初马棕油出口数据环比增幅扩大，预期6月底库存下滑，供应趋紧支撑，等待MPOB报告发布，多头资金大幅增仓，短期棕榈油震荡偏强运行 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 特朗普关税举措引发市场避险情绪，各品种受宏观和基本面因素影响呈现不同走势，部分品种短期或震荡调整，投资者需关注关税动态和经济数据政策信号[2][3] 各品种总结 宏观 - 海外特朗普签署行政令延关税生效日期并大幅加税，市场风险偏好回落，美股下挫，美债利率回升，美元指数强势，避险情绪推动金价反弹、铜价走弱、油价收涨，短期关注被加征对象应对，扰动幅度预计小于4月[2] - 国内经济呈“低通胀，弱复苏”格局，A股缩量调整，债市资金面偏松，短期股市或缩量震荡，债市难有较大利好[3] 贵金属 - 特朗普对日韩加征关税使金价收回跌幅，COMEX黄金期货涨0.10%报3346.40美元/盎司，COMEX白银期货跌0.39%报36.94美元/盎司，关税不确定性或加大短期贵金属价格波动[4][5] 铜 - 关税扰动使铜价高位回落，沪铜主力和伦铜下跌，内贸铜升水降至95元/吨，LME库存回升，海外挤仓风险缓解；美国加税引发贸易战担忧，美联储与特朗普态度反差，美国电力缺口扩大，印度有提高铜产量举措；预计铜价短期回调确认支撑[6][7] 铝 - 关税担忧及仓单转增使铝价高位调整，沪铝主力和伦铝收跌，铝锭和铝棒库存增加；特朗普延长关税暂缓期并加码税率，美国财长称将公布贸易协议，欧元区投资者信心和零售销售数据向好[8][9] 氧化铝 - 仓单仍处低位，氧化铝偏好震荡，期货主力合约收3042元/吨涨0.02%，现货全国均价持平，贴水141元/吨，澳洲氧化铝F0B价格持平，理论进口窗口关闭；预计延续偏强震荡，但供应过剩及消费刚性中期限制上方空间[10] 锌 - 美元收涨及加速累库使锌价承压运行，沪锌主力合约震荡偏弱，伦锌收跌，社会库存增加；特朗普关税举措及美元走势影响锌价，基本面供应释放、下游订单不足、库存累库，预计短期偏弱运行[11] 铅 - 消费改善预期支持，铅价回调有限，沪铅主力合约震荡尾盘拉涨后重心下移，伦铅收跌，社会库存增加；期现价差高、临近交割有累库预期，但库存总体压力有限，基本面供需双增，预计回调有限[12] 锡 - 淡季如期累库，锡价高位回调，沪锡主力合约午后跳水尾盘止跌，伦锡收跌，社会库存增加；关税担忧和美联储降息预期减弱使市场情绪转紧，基本面供应修复、下游消费淡季，预计维持高位回调走势[13][14] 工业硅 - 利好情绪释放，工业硅窄幅震荡，主力合约窄幅震荡，华东通氧553现货升水，仓单库存下滑，部分主流牌号报价上涨，社会库存上升；供应端弱势下行，需求侧部分环节有变化，预计产业链短期弱势探底、中长期改善，期价短期震荡[15][16] 碳酸锂 - 情绪扰动降温，锂价回调，期价震荡运行，现货价格小幅上涨，原材料价格持平，仓单、持仓等数据有变化；价格反弹使供给维持高位，库存累库，现货市场冷清，材料厂排产增加但抗拒高价锂，预计短期回调[17][18] 镍 - 关税风波再起，镍价弱势震荡，镍价震荡偏弱，SMM库存增加；特朗普关税举措及贸易声明预期使宏观预期扰动升温，产业上印尼镍矿和镍铁价格走弱，不锈钢低迷，电镍基本面无明显改善，预计弱势震荡[19] 原油 - 强现实与弱预期互博，油价弱势震荡，原油震荡偏强运行，沪油夜盘、布伦特原油和WTI原油有涨跌幅；美国对伊态度转换，欧佩克+增产幅度提升，市场预期9月增产规模或再提升且解除部分成员国减产计划，关注越月偏弱预期[20] 螺卷 - 现货成交一般，期价小幅调整，钢材期货震荡调整，现货成交9.6万吨，价格下跌；基本面供需数据平稳，进入高温期螺纹表需低位增加、热卷库存小增，预计短期钢价震荡[21][22] 铁矿 - 到港环比增加，期价震荡调整，铁矿期货震荡调整，港口现货成交85万吨，价格下跌；6月30日 - 7月6日到港总量环比增加，发运总量环比减少，唐山钢企高炉检修影响铁水产量，预计震荡承压运行[23] 豆菜粕 - 美豆作物评级良好，连粕或震荡运行，豆粕和菜粕合约及CBOT美豆合约下跌；美豆优良率符合预期，开花率、结荚率有变化，库存数据有增减，产区未来降水高于均值；国内豆粕库存增加，允许埃塞俄比亚豆粕进口，预计短期震荡[24][25] 棕榈油 - 贸易担忧情绪重燃，棕榈油相对抗跌，棕榈油、豆油、菜油合约及BMD马棕油主连、CBOT美豆油主连有涨跌；马来西亚7月1 - 5日棕榈油出口量增加，全国重点地区三大油脂库存有变化；宏观上贸易担忧情绪再起，基本面上需求有支撑，预计短期震荡[26][27]