报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖价短期预计底部震荡，国内白糖价格区间震荡，可考虑区间低多高平；套利观望；期权可卖出看跌期权 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5266，跌25，跌幅0.47%，成交量20168，持仓量80971；SR01收盘价5288，跌28，跌幅0.53%，成交量170，持仓量7951；SR05收盘价5253，跌32，跌幅0.61%，成交量221246，持仓量429949 [3] - 现货价格：柳州报价5390，昆明5230，武汉5660，南宁5360，鲅鱼圈5530，日照5545，西安5810，涨跌均为0 [3] - 基差：柳州137，昆明 -23，武汉407，南宁107，鲅鱼圈277，日照292，西安557 [3] - 月间价差：SR05 - SR01价差 -35，跌4；SR09 - SR05价差13，涨7；SR09 - SR01价差 -22，涨3 [3] - 进口利润：巴西进口配额内价格3988，配额外价格5065，与柳州价差325，与日照价差480，与盘面价差223；泰国进口配额内价格4038，配额外价格5130，与柳州价差260，与日照价差415，与盘面价差158 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 巴西1月前两周出口糖740467.97吨，日均出口量123411.33吨，较上年1月全月日均出口量增加32%，上年1月全月出口量2062261.69吨 [5] - 美国2025/26榨季食糖总产量预计938.1万短吨，甜菜糖产量510.2万短吨，甘蔗糖产量427.9万短吨，食糖库存/消费比预估为15.8% [5] - 新疆2025年甜菜单产微增0.23%，亩均总成本增幅2.77%，平均每50公斤甜菜出售价格降幅10.57%，亩均产值降幅10.39%，亩均净利润降幅43.70%，亩均现金收益降幅30.76% [5][6] 逻辑分析 - 国际方面，巴西甘蔗将逐渐进入收榨阶段，供应压力缓解，市场关注点转移到北半球，北半球糖产大部分处于增产周期，印度增产可能超预期，美糖价格预计短期底部震荡 [7] - 国内市场，白糖加工成本较高，外盘美糖有筑底迹象，成本端对价格有支撑，但处于压榨高峰期有销售压力，且25/26年度全球糖增产预期，预计白糖在上方震荡平台附近有较大压力，短期价格震荡 [7] 交易策略 - 单边：国际糖价短期预计底部震荡，国内白糖价格区间震荡，可考虑区间低多高平 [8] - 套利：观望 [9] - 期权：卖出看跌期权 [9] 第三部分 相关附图 - 包含广西月度库存、云南月度库存、广西月度产量、云南月度产量、柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差、白糖9月基差、郑糖5 - 9价差、白糖1月基差、郑糖9 - 1价差、白糖5月基差、郑糖1 - 5价差等图表 [10][11][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对聚酯产业链中PX&PTA、MEG、PF、PR品种给出交易策略，包括单边、套利、期权操作建议，如PX&PTA单边震荡偏强、套利做3、5合约正套等 [8] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - PX&PTA：外盘中东一套82万吨PX装置1月停车检修40 - 50天，浙石化1月检修PX预计降负10%，PX利润好开工高位，PTA开工率变化不大，下游聚酯减产增多，价格上行驱动减弱但成本支撑增强，单边震荡偏强，套利做PX&PTA3、5合约正套，期权观望 [8] - MEG：海南炼化等降负荷，富德能源等装置有重启或跳停情况，台湾两套装置计划停车，进口量有下调预期，下游聚酯减产增多，预计震荡偏弱，单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨期权 [8] - PF：厦门翔鹭等多家企业计划检修，短纤负荷有下降预期，原料反弹中加工差未改善，下游看空心态浓，终端负荷局部下降，单边震荡偏强，套利正套，期权观望 [8] - PR：逸盛大化等装置有重启或检修计划，瓶片开工预计下降，后期补货动能或放缓，短期价格预计跟随原料成本波动，单边震荡偏强，套利观望，期权观望 [8] 核心逻辑分析 聚酯 - 本周长丝产销整体偏弱，短纤产销分化，瓶片成交气氛一般，聚酯开工负荷维持在90.8%，上游原料强势下聚酯下游产品加工差表现不佳 [13] - 终端需求整体偏弱，江浙加弹综合开工率下降2%至72%，江浙织机综合开工率周环比下降3%至56%，江浙印染综合开工率环比持平在69% [15] - 本周涤丝产销偏弱，开工提升0.7%至90.2%附近，库存上升1.3天至16.3天，长丝效益不佳 [17] - 本周瓶片负荷上升0.8%至74.8%，聚酯瓶片检修计划陆续公布，去库较为顺畅，下游观望较多 [19] - 本周短纤产销分化，需求疲软，下游订单少，库存延续下降0.3天至9.4天，加工费承压，部分短纤工厂春节检修 [25] PX - 目前PX效益良好，开工高位，周四聚酯检修计划放出，需求松动，PX市场承压，现货市场表现同样承压，浮动价和纸货价格均有不同程度下跌 [26] PTA - 英力士125万吨装置负荷7成，计划月中检修，初步预估3月下重启，PTA开工率变化不大，下游聚酯减产增多，价格上行驱动减弱，pta负荷上升0.1%至78.2% [28] 乙二醇 - 本周华东部分主港地区MEG港口库存约72.5万吨附近，环比上期下降0.5万吨，一季度乙二醇面临累库，目前下周现货基差在05合约贴水148 - 150元/吨附近 [30] 周度数据追踪 PX - 展示布伦特原油期货、PX中国CFR、PXN、PX - MX等价格价差数据 [36] - 涉及美国汽油库存、美国原油库存，甲苯调油价差和歧化利润，二甲苯调油和生产PX价差等数据 [38][40] - 包含中国PX负荷、亚洲PX负荷、中国PTA负荷等供需数据 [45][46] PTA - 展示PTA现货价格、PTA利润、PTA负荷指数、聚酯负荷等价格利润数据 [48][49][50] MEG - 展示华东乙二醇市场价格、鄂尔多斯5500K煤价、华东甲醇出罐、东北亚乙烯等价格数据 [52] - 包含乙二醇油制利润、MTO利润、乙烯单体制利润、乙二醇煤制利润等利润数据 [54] 聚酯 - 展示POY利润、DTY利润、FDY利润、瓶片利润、短纤利润等利润数据 [56] - 包含聚酯负荷、瓶片负荷、长丝负荷、短纤负荷等供应数据，以及长丝平均库存天数、短纤库存天数，江浙织机开工率、江浙加弹开工率等数据 [58][60][61]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 最近通货花生价格偏弱，进口花生价格稳定，油料花生与商品花生价差仍较大，河南与东北通货花生价差处于高位 [7] - 供应上量，下游需求仍较弱，短期花生价格相对稳定 [7] - 花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利较好 [7] - 目前盘面交易油料米宽松，大型油厂收购价格稳定，花生期货仍会偏弱震荡 [7] - 市场交易塞内花生米进口成本较低，但预计仓单成本会下降些 [7] - 东北农户惜售，现货相对稳定，仓单成本仍较高，05花生底部震荡，油料米仍宽松 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：数据 期货盘面 - PK604收盘价7852，跌8，跌幅0.10%，成交量20312，减幅35.37%，持仓量34637，减幅0.94% [1] - PK610收盘价8246，跌16，跌幅0.19%，成交量513，增幅155.22%，持仓量2639，增幅7.32% [1] - PK601数据缺失，成交量0，持仓量1012，减幅3.80% [1] 现货与基差 - 河南南阳花生现货报价7400，山东济宁和山东临沂均为8400，日照花生粕3200，日照豆粕3110，花生油14350，日照一级豆油8420 [1] - 河南南阳、山东济宁、山东临沂、日照花生粕、花生油价格涨跌为0，日照豆粕跌10，日照一级豆油涨100 [1] - 河南南阳花生基差 -452，山东济宁和山东临沂均为548，豆粕 - 花生粕价差 -6，花生油 - 豆油价差5930 [1] 第二部分：行情分析 - 河南花生价格稳定，东北花生价格偏弱，东北吉林扶余308通货4.6元/斤稳定，辽宁昌图4.55元/斤，较昨日跌0.05元/斤 [3] - 河南产区白沙通货米报价3.6 - 3.8元/斤稳定，山东莒南3.5元/斤稳定 [3] - 进口苏丹精米8600元/吨，巴西新米9200元/吨，印度规格米50/60报8000元/吨稳定 [3] - 预计花生现货短期相对稳定 [3] - 部分花生油厂收购价格稳定，主流成交价格6900 - 7900元/吨，油厂理论保本价7780元/吨 [3] - 豆油、花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14300元/吨稳定，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨稳定 [3] - 日照豆粕现货回落至3110元/吨，较昨日跌10元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3100元/吨 [5] 第三部分：交易策略 - 单边：05花生底部震荡，逢低短多 [8] - 月差：观望 [9] - 期权：逢高卖出pk603 - P - 8200 [10] 第四部分：相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等附图 [12][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为钢材市场短期维持震荡偏强走势但上方空间有限 需关注宏观消息对盘面影响以及煤矿安全检查、海外关税及国内宏观与产业政策等因素[5] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 上海中天螺纹网价3270元（-10） 北京敬业3170元（-） 上海鞍钢热卷3290元（+10） 天津河钢热卷3190元（-）[4] 市场研判 交易策略 - 单边：维持震荡偏强走势 但上方空间有限 整体跟随宏观情绪[6] - 套利：建议逢高做空卷煤比 做空卷螺差继续持有[6] - 期权：建议观望[6] 行情分析 - 钢材盘面震荡 早盘涨午后回调 波动率降低 现货成交一般偏弱 刚需低价采购为主 投机和期现成交少[5] - 五大材增产 铁水产量因利润修复上涨 钢材总库存累库 热轧去库 螺纹库存累计 建材表需受季节性影响转弱 热卷需求小幅下滑 1月钢材出口表现仍强[5] - 原料端煤矿库存下滑 商品市场大涨带动钢价 pb粉结构性短缺 1季度为铁矿发运淡季 钢厂有补库刚需 成本有支撑 铁水复产影响钢价上涨空间 海外宏观风险增强 市场情绪偏强[5] 重要资讯 - 1月5 - 11日 10个重点城市新建商品房成交面积总计110万平方米 环比降53% 同比降41.4%[7] - 工信部召开第十八次制造业企业座谈会 强调加强自律 打造良性生态 促进共赢 呵护行业发展环境[8][9] 相关附图 报告展示了螺纹钢和热轧板卷不同合约的价格、基差、价差、盘面利润、现金利润、成本等数据的图表 数据来源为银河期货、Mysteel、Wind等[11][19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪出栏量增加 猪价震荡运行 后续现货大方向偏下行 上涨空间有限 [3][4] - 期货价格震荡运行 近期上涨持续性或有限 中长期偏下行 [4] - 交易策略上单边偏空思路为主 套利观望 期权采用卖出宽跨式策略 [5] 各部分内容总结 现货价格 - 河南今日价格12.96元 较昨日涨0.08元；湖北今日价格12.70元 与昨日持平；安徽今日价格13.16元 较昨日涨0.05元等 多地价格有变动 均价12.86元 较昨日降0.13元 [3] 期货价格 - LH01合约今日价格12160 较昨日涨50；LH03合约今日价格11795 较昨日涨60等 部分合约价格有变化 [3] 母猪/仔猪价格及养殖利润 - 仔猪本周价格307 较上周涨45；母猪本周价格1557 较上周涨3 [3] - 自繁自养现货养殖利润今日-11.54 较昨日增23.05；外购仔猪现货养殖利润今日-2.31 较昨日增46.03 [3] 合约价差 - LH7 - 9今日-920 较昨日降15；LH9 - 1今日1590 较昨日降30等 合约价差有变动 [3] 屠宰端 - 屠宰量昨日188810头 今日186620头 较昨日降2190头 [3] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪今日0.54 较昨日涨0.02；中大猪 - 标猪今日0.13 与昨日持平；大猪 - 中大猪今日0.29 与昨日持平；大猪 - 标猪今日0.42 与昨日持平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告利空致其大幅回落，但供应压力减弱预计底部震荡；国内玉米现货短期相对稳定，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况；淀粉现货偏强但企业盈利下滑，03 淀粉预计反弹空间有限 [4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601 收盘价 2298 元，跌 3 元，跌幅 0.13%；C2605 收盘价 2277 元，跌 2 元，跌幅 0.09%等；CS2601 收盘价 2540 元，涨 2 元，涨幅 0.08%；CS2605 收盘价 2591 元，跌 5 元，跌幅 0.19%等 [2] - 现货与基差：玉米今日报价青冈 2150 元、松原嘉吉 2180 元等，涨跌不一；淀粉今日报价龙凤 2730 元、中粮 2700 元等，龙凤涨 30 元其余持平 [2] - 价差：玉米跨期 C01 - C05 价差 21 元，跌 1 元；淀粉跨期 CS01 - CS05 价差 - 51 元，涨 7 元；跨品种 CS09 - C09 价差 328 元，跌 1 元 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米报告上调产量致其回落，但全球供应压力减弱回落空间有限；国外玉米进口利润上涨，北方港口平仓价上涨，东北产区现货偏强，华北上量增多价格稳定，东北与华北价差缩小；小麦与玉米价差大，玉米有性价比；国内养殖需求稳定，下游库存增加；市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货稳定，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况；本周玉米淀粉库存上升，厂家库存为 112.5 万吨，较上周增加 0.2 万吨，月增幅 2.1%，年同比增幅 25.1%；副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；淀粉现货偏强但企业盈利下滑，03 淀粉预计反弹空间有限 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 展示北港玉米平仓价、玉米 05 合约基差、玉米 5 - 9 价差、玉米淀粉 5 - 9 价差、玉米淀粉 05 合约基差、玉米淀粉 05 合约价差等图表 [14][15][16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 1月13日铁合金期货价格整体下跌，硅铁主力合约下跌0.28%，持仓减少3885手；锰硅主力合约下跌0.24%，持仓增加3675手 [6] - 硅铁短期震荡偏强，因成本端支撑较强且供应端有收缩预期 [6] - 锰硅短期震荡偏强，受成本推动影响 [6] - 交易策略方面，单边短期震荡偏强，套利观望，期权卖出虚值跨式期权 [7] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5682，日变动-16，周变动-94；SM主力合约收盘价5916，日变动-14，周变动-2 [3] - 现货方面，72%FeSi内蒙现货价格5450，日变动0，周变动90；硅锰6517内蒙现货价格5750，日变动50，周变动120等 [3] - 基差/价差方面，硅铁内蒙-主力当日-232，日变动16，周变动184；锰硅内蒙-主力当日-166，日变动64，周变动122等 [3] - 原材料方面，锰矿天津港澳块当日42，日变动0，周变动0.2；兰炭小料陕西当日770，日变动0，周变动0 [3] 第二部分 市场研判 - 交易策略：单边因供需边际改善预期叠加成本推动短期震荡偏强，套利观望，期权卖出虚值跨式期权 [6][7] - 重要资讯：13日天津港半碳酸Mn36.5%报价37元/吨度等；河北某大型钢铁集团1月硅锰采购17000吨，较2025年12月增量2300吨 [8][9] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差等多组数据图表 [10][13][16] - 给出硅铁成本与利润、硅锰成本与利润在不同地区的数据，如硅铁内蒙生产成本5492元/吨，利润 - 142元/吨；硅锰内蒙生产成本5827元/吨，利润 - 177元/吨 [21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂震荡运行，波动增加，棕榈油可高抛低吸操作，豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动，套利和期权操作建议观望 [9][10][11] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2026年1月13日，豆油2605收盘价7986元，跌8元；棕榈油2605收盘价8778元，涨54元；菜油2605收盘价9017元，涨37元。各品种不同地区现货价及基差有差异，如张家港豆油现货价8506元，基差560元，跌10元 [2] - 月差收盘价：豆油5 - 9月差144元，涨14元；棕油5 - 9月差100元，跌6元；菜油5 - 9月差31元，涨13元 [2] - 跨品种价差：05合约Y - P价差 - 792元，跌62元；OI - Y价差1031元；OI - P价差239元，跌17元；油粕比2.89，涨0.03 [2] - 进口利润：24度棕榈油（马来&印尼）船期2，CNF价1062.5，盘面利润 - 83；毛菜油（鹿特丹）船期2，FOB价1050，盘面利润 - 1369 [2] - 周度油脂商业库存：2026年第2周，豆油库存72.7万吨，上周102.5万吨，去年同期108.1万吨；棕榈油库存73.6万吨，上周48.2万吨；菜油库存25.1万吨，上周27.3万吨，去年同期50.6万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：印度12月棕榈油进口量507204吨低于11月，葵花籽油和大豆油进口量高于11月，12月植物油进口量138万吨高于11月 [4] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收涨，截至1月9日库存73.6万吨，环比增0.22万吨，增幅0.30%，进口利润倒挂缩小，短期缺乏驱动，高库存下预计去库慢，维持震荡 [4] - 国内市场（P/Y/OI）：豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆压榨量176.58万吨，开机率48.58%，截至1月9日库存102.51万吨，环比降5.59万吨，降幅5.17%，短期供应充足，预计维持底部震荡 [6] - 国内市场（P/Y/OI）：菜油期价震荡小幅收涨，上周沿海菜籽压榨量0万吨，开机率0%，截至1月9日库存25.1万吨，环比降2.2万吨，近月合约上有压力下有支撑 [7] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂震荡运行，棕榈油可高抛低吸操作，豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：观望 [11] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 5 - 9月差，Y - P、OI - Y 05价差等附图及对应数据来源 [14][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面下行压力增加，国际大豆市场供需偏宽松，价格有压力，国内豆粕盘面远月受成本下行影响有压力，菜粕盘面小幅下行，豆菜粕价差略有回落，豆粕盘面月间价差偏强，菜粕月间价差变化有限[3] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，市场供应充足，提货量略降，库存高位，成交增加，需求良好，远期供应不确定支撑价格，菜粕需求转弱，供应压力仍存，预计偏震荡运行[7] - 交易策略建议单边空单思路为主，套利观望，期权卖出宽跨式策略[9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面下行，两份报告偏利空，南美市场报价坚挺但全球供需偏宽松，价格有压力，国内豆粕远月受成本影响有压力，菜粕小幅下行，豆菜粕价差回落，豆粕月间价差偏强，菜粕月间价差变化有限[3] 基本面 - 美豆结转库存和季度谷物库存数据偏利空，出口改善但供需仍偏宽松，南美巴西新作生长良好预计丰产出口增加，旧作出口与压榨好，阿根廷旧作产量大，压榨与出口增加，国际大豆市场供需偏宽松，价格有压力[4][6] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，提货量略降，库存高位略降，成交增加，需求良好，远期供应不确定支撑价格，菜粕需求转弱，供应压力仍存，预计偏震荡运行[7] 逻辑分析 - 美豆下行压力增加，巴西天气对作物影响有限，国际大豆市场供需偏宽松，价格有压力，南美报价回落，国内后续大豆到港量减少，供应不确定，现货有支撑，盘面近端偏强，中长期供应偏宽松，价格有压力，菜粕受宏观影响，需求一般，供应变化影响多，价差阶段性稳定，豆粕收紧情况下价差预计缩小，豆粕月间价差走强持续性有限，菜粕月间价差小幅震荡有压力[8] 交易策略 - 单边建议空单思路为主，套利观望，期权卖出宽跨式策略[9] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，巴西不同月份船期的盘面压榨利润和现货压榨利润有差异，且部分月份榨利有变化[10]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出交易策略，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，综合考虑各品种基本面和宏观因素，判断行情走势并提供投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周一股指大涨，市场情绪高涨，成交创历史，预计股指仍有望上冲，但后市可能震荡 [20][21][22] - 交易策略为单边震荡上行，逢低做多 IC\IM；套利采用 IM\IC 多 2606 + 空 ETF 的期现套利；期权采用牛市价差 [22] 国债期货 - 周一国债期货多数上涨，现券收益率多数回落，市场资金面延续小幅收敛，对一季度债市走势偏谨慎 [23][24] - 交易策略为单边前期多单逢高分批止盈；套利暂观望 [24] 农产品 蛋白粕 - USDA 报告偏空，国际市场压力体现，预计后续偏下行，国内豆粕成本端有压力，但现货有一定支撑 [26][27] - 交易策略为单边偏空思路为主；套利观望；期权卖出宽跨式策略 [27] 白糖 - 国际糖价短期底部震荡，国内糖价区间震荡，成本端有支撑，但国内处于压榨高峰期有销售压力 [30][31] - 交易策略为单边国际糖价底部震荡，国内白糖区间低多高平；套利观望；期权卖出看跌期权 [31][32] 油脂板块 - USDA 报告偏空，近期油脂震荡运行，国内三大油脂总库存持续小幅去库，马棕进入减产期 [33][34] - 交易策略为单边短期油脂震荡运行，波动增加；套利观望；期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米报告上调单产和产量，美玉米大幅回落，东北玉米偏强，华北玉米稳定，玉米现货短期稳定，后期有压力 [36][38] - 交易策略为单边外盘 03 玉米企稳后偏多，03 玉米尝试短空；套利 05 玉米和淀粉价差逢低做扩；期权观望 [39] 生猪 - 生猪供应压力增加，价格下行，存栏量高，出栏体重维持高位，预计猪价仍有压力 [40][42] - 交易策略为单边抛空思路为主；套利观望；期权卖出宽跨式策略 [42] 花生 - 花生现货稳定，进口量减少，油厂有利润，03 花生受进口花生米成本下降影响回落，但盘面底部震荡 [43][44] - 交易策略为单边 05 花生底部震荡，逢低做多；套利观望；期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [44][45] 鸡蛋 - 需求有所改善，蛋价稳中有涨，12 月在产蛋鸡存栏量减少，近期淘汰鸡量增加，预计近月合约震荡偏弱，远月 5 月合约可逢低建多 [46][47] - 交易策略为单边预计短期 2 月合约区间震荡，逢低建多 5 远月合约；套利观望；期权观望 [47] 苹果 - 冷库库存偏低，苹果价格坚挺，仓单成本高，出库情况需求尚可，若后期出库正常，5 月合约价格易涨难跌 [50][51] - 交易策略为单边 5 月合约多单继续持有，10 月合约逢高沽空；套利多 5 空 10；期权观望 [52] 棉花 - 棉纱 - USDA 数据显示全球棉花供需改善，销售进度快，市场利多因素支撑，基本面偏强，近期价格大幅回调，观察 20 日线能否突破 [54][55] - 交易策略为单边预计未来短期美棉区间震荡，郑棉观望；套利观望；期权观望 [55] 黑色金属 钢材 - 黑色板块震荡偏弱，钢价小幅下跌，钢材总库存转向累库，热卷去库，建材表需转弱，原料端有支撑，短期钢价维持震荡 [57] - 交易策略为单边维持震荡偏弱走势；套利逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有；期权观望 [58] 双焦 - 焦煤竞拍成交价格上涨，市场交投氛围好转，当前基本面未明显改变，政策对煤炭产量调节需考虑保供和能源安全，煤价预计“下有底，上有顶” [59][60] - 交易策略为单边多单逐步止盈，谨慎参与；套利观望；期权观望 [61] 铁矿 - 基本面变化不大，宏观情绪和资金面主导，供应端宽松，国内用钢需求预计持续贡献减量，矿价中期逢高轻仓偏空对待 [62][63] - 交易策略为单边高位轻仓偏空对待；套利观望；期权观望 [63] 铁合金 - 硅铁和锰硅价格震荡偏强，硅铁供应端有收缩预期，需求端高炉复产但钢材库存累积有制约；锰硅供应端平稳，需求端有支撑，成本端推动价格上涨 [64][65] - 交易策略为单边供需边际改善预期叠加成本推动，短期震荡偏强；套利观望；期权卖出虚值跨式期权 [65] 有色金属 金银 - 金银价格创新高，市场热点频发，美联储与特朗普政府博弈加剧，金银市场高位高波，需关注美国关税政策裁决和 CPI 通胀数据 [67][68][69] - 交易策略为单边沪金背靠 12 月底历史前高持有多单，沪银背靠本月 7 号历史前高支撑持有多单；套利观望；期权观望 [70][71] 铂钯 - 上周美国经济数据巩固“美元强、降息晚”格局，市场对美联储首次降息时间预期推后，铂金基本面较钯金有更强向上驱动，“232 调查”结果未公布，市场观望 [70][71][72] - 交易策略为单边贵金属行情持续，铂金逢低做多，钯金在 232 调查结果公布前谨慎逢低做多；套利观望；期权观望 [74] 铜 - 美国司法部对美联储主席调查引发市场担忧，但落地难度大，短期国内消费停滞，库存累积，长期矿紧张，消费增长，金融属性增强，铜价短线波动加剧，上涨趋势不变 [75][76] - 交易策略为单边短线波动加剧，上涨趋势不变，98000 - 99000 元/吨入场的多单继续持有；套利观望；期权观望 [78] 氧化铝 - 商品市场情绪反复，基本面变动有限，氧化铝产能无实质性减产且新投产能在即，上涨支撑有限 [79] - 交易策略为单边震荡偏弱；套利暂时观望；期权暂时观望 [79] 电解铝 - 地缘局势及美联储降息预期有不确定性，节后基差持续修复，库存短期积累与供需关联弱，全球年度基本面支撑显著 [80][81] - 交易策略为单边偏强震荡运行，警惕资金流出带来的价格波动；套利暂时观望；期权暂时观望 [81] 铸造铝合金 - 地缘局势不确定，宏观存不确定性与避险情绪，本周国内外宏观数据集中发布，废铝供应偏紧，成本支撑再生铝价格 [82] - 交易策略为单边随板块偏强震荡运行，警惕资金流出对价格的干扰；套利暂时观望；期权暂时观望 [82] 锌 - 矿端国内锌精矿短缺格局缓解，加工费止跌企稳，冶炼端产量增加，消费端下游消费差，基本面偏承压 [84][85] - 交易策略为单边逢高轻仓试空，警惕多头资金对锌价拉升；套利暂时观望；期权暂时观望 [85] 铅 - 国内原生铅冶炼厂复产，但铅精矿短缺，再生铅原料不足，消费端电动自行车消费转淡，汽车蓄电池市场旺季，库存处于近年低位，易吸引多头资金 [88][89][90] - 交易策略为单边获利多单继续持有，止损线滚动上移；套利暂时观望；期权适时买入虚值看涨期权 [90] 镍 - 地缘政治等因素使资金流入大宗商品，镍供需过剩但战略资源属性强，金融属性增强，价格大涨后波动率放大 [93] - 交易策略为单边低多思路为主；套利暂时观望；期权暂时观望 [94] 不锈钢 - 不锈钢去库良好，但涨幅克制，被动跟随镍价运行，价格冲高后波动放大 [95][96] - 交易策略为单边低多思路对待；套利暂时观望 [96] 工业硅 - 铝合金开工率下调，通威股份减产，工业硅中期需求走弱，短期期货跟随市场走势，中期或下跌 [97] - 交易策略为单边短期偏强，中期逢高沽空；套利暂无；期权暂无 [97] 多晶硅 - 取消出口退税、厂家减产，通威股份减产和抢出口使多晶硅去库或增加企业挺价信心，短期止跌，转入震荡偏强走势 [98][99] - 交易策略为单边期货成交量低、波动大，谨慎参与注意风险控制；套利暂无；期权卖出虚值看跌期权 [99] 碳酸锂 - 国补提前发放和抢出口刺激需求，冶炼厂库存低位，产能较满，有惜售情绪，供需偏紧，预计锂价乐观延续，但需谨防回调 [100][101] - 交易策略为单边低位多单持有；套利暂时观望；期权可配合期货多单做保护性策略 [102] 锡 - 我国进口锡精矿回升，国内锡锭社会库存去库明显，需求端处于传统淡季，关注缅甸复产及消费兑现节奏，警惕宏观情绪转向抛压 [102][103] - 交易策略为单边宏观情绪主导，供应紧张未现拐点，短期波动风险增大，警惕抛压；期权暂时观望 [104] 航运 集运 - 现货运价阶段性高点显现，需求端货量高位筑顶，供给端运力有变化，MSK 再次通行红海，美国征收针对伊朗的次级关税，关注船司调价节奏和关税实施情况 [105] - 交易策略为单边短期扰动多，建议观望；套利 6 - 10 正套维持逢低做多思路 [106] 能源化工 原油 - 地缘继续驱动油价上行，委内局势维持现状，伊朗地缘风险升温，国际油价在供需过剩和地缘风险中博弈，宽幅波动 [107][108] - 交易策略为单边关注伊朗事件后续，宽幅震荡；套利国内汽油偏强，柴油偏弱，原油月差偏强；期权观望 [108][109] 沥青 - 委油预期合规化，成本变动存博弈，国内沥青厂装置开工率上升，炼厂沥青总库存水平上升，社会库存率下降，短期宽幅震荡 [110][112] - 交易策略为单边关注伊朗事件后续，宽幅震荡；套利国内汽油偏强，柴油偏弱，原油月差偏强；期权观望 [108][109] 燃料油 - 地缘扰动持续，燃油单边波动加剧，高硫基本面一季度预期稳定弱势，低硫近端供应环比增长 [114][117] - 交易策略为单边短期内震荡偏强，警惕地缘风险；套利 FU59 正套持有；期权观望 [118] 天然气 - 国际 LNG 市场价格低位震荡，亚洲地区气温预期降温，短期采暖需求支撑价格，长期供应过剩，美国气温暂无寒冷迹象，HH 价格下跌，关注天气因素 [119][120] - 交易策略为单边 TTF 和 JKM 三季度空头头寸继续持有；套利观望；期权滚动卖出 TTF 或 JKM 的虚值看涨期权 [121] LPG - 中东货源偏紧使 1 月沙特 CP 价格上涨，进口成本高导致 PDH 利润亏损，需关注开工率下降，燃烧需求有好转，供应端环比偏紧，盘面上方有阻力，短线或反弹，长线承压 [122][124] - 交易策略为单边关注伊朗事件后续，中长期远月仍然偏空看待；套利观望；期权观望 [124] PX&PTA - 外盘 PX 装置检修，PX 利润良好，开工高位，PTA 开工率变化不大，下游聚酯减产增多，地缘扰动频繁，成本支撑增强 [125][126] - 交易策略为单边高位震荡；套利 PX&PTA3、5 合约正套；期权观望 [127] BZ&EB - 受国内石脑油征税消息影响，纯苯供应预期收紧，苯乙烯供需格局改善，近期供应端部分装置停车检修，外盘装置也有检修计划，苯乙烯存去库预期 [128] - 交易策略为单边纯苯面临港口高库存压力，苯乙烯下游部分产品亏损，估值偏高预计反弹空间有限，关注高空机会；套利空纯苯多苯乙烯；期权观望 [129] 乙二醇 - 供应端部分装置降负荷或重启，进口量有下调预期，下游聚酯减产增多，预计震荡偏弱 [130][131] - 交易策略为单边震荡偏弱 [131] 短纤 - 短纤负荷有下降预期，加工差未明显改善，聚酯检修计划出台，下游看空心态浓，终端负荷局部下降，织造端新单弱势 [132][133] - 交易策略为单边高位震荡；套利观望；期权观望 [136] 瓶片 - 部分瓶片装置有检修和重启计划，开工预计下降，后期补货动能或放缓，价格预计跟随原料成本波动 [137] - 交易策略为单边高位震荡；套利观望；期权观望 [138] 丙烯 - 供应端部分装置重启，新增产能投产，下游聚丙烯检修增加，环氧丙烷供应端新增产能放量，供应改善有限，PDH 装置成本压力大，节前工厂或集中备货 [139][140] - 交易策略为单边高位震荡；套利观望；期权观望 [140] 塑料 PP - L 主力和 PP 主力合约价格有变动，聚烯烃市场有上涨表现，2025 年相关数据利空聚烯烃单边 [141][143] - 交易策略为单边 L 主力 2605 合约多单持有，在 6600 点近日低位处设置止损；PP 主力 2605 合约观望，关注 6450 点近日低位处的支撑；套利观望；期权 PP2605 沽 6100 合约卖出持有，止损下移至 51.0 点近日高位处 [143] 烧碱 - 供应压力增加，需求端支撑减弱，库存端累库，利润端盈利修复，基本面供强需弱、库存累积，预计短期期现货价格稳中下降 [144] - 交易策略为单边震荡走势；套利暂时观望；期权观望 [145][146] PVC - 供应面部分企业检修，产量预期下降，需求面国内下游开工走跌，出口维持刚需成交，成本面有底部支撑，关注出口退税政策影响 [147] - 交易策略为单边观望 [148] 纯碱 - 部分企业产量提升或设备恢复，下游需求不温不火，期货价格上涨带动中下游囤货，库存小幅去库，宏观情绪修复，成本端有支撑，短期宽幅震荡 [150][151] - 交易策略为单边宽幅震荡；套利观望；期权远月高位择机卖虚值看涨 [151] 玻璃 - 玻璃低开高走，冷修产线落地后日产接近供需平衡预期值，刚需弱势拖累产销，厂库上周去库，市场对政策预期修复带动价格上涨，预计本周宽幅震荡 [152][153][155] - 交易策略为单边预计本周宽幅震荡，春节前刚需拿货考验高库存压力，观望择机沽空；套利观望；期权卖看涨期权 [155] 甲醇 - 国际装置开工率下滑，伊朗地区限气扩大，港口现货流动性充足，美金价格小幅上涨，内外价差稳定，煤价止跌反弹，内地开工高位，供应宽松，关注中东局势 [156] - 交易策略为单边观望，关注中东局势；套利关注 59 正套；期权回调卖看跌 [157] 尿素 - 国内气头检修装置部分回归，日均产量回升，国际市场印度招标结果出炉，国内外价差大但国内暂无新增配额，复合肥开工率提升，淡储企业采购力度将放缓，出厂报价回落，大宗商品坚挺和国际局势不稳定有情绪性支撑 [159] - 交易策略为单边轻仓高空为主，套保企业关注套保机会 [160] 纸浆 - 双胶纸产量增加，库存环比上升，估值处于低位，盈利承压，供应充裕与需求疲软制约价格，短期区域窄幅整理，长期需等待供需格局优化 [161][163]