报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.1%，报3037元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.86%，报3530元/吨 [1] - 原油价格维持震荡态势，短期多空因素交织，趋势暂不明朗，中期面临平衡表转为过剩的压力 [1] - 燃料油短期市场矛盾有限，高低硫市场结构整体偏强运行；中期低硫燃料油面临需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾 [1] - 高硫燃料油裂解价差、月差、现货贴水再度走强，夏季临近中东等地发电厂需求增量开始兑现，但随着欧佩克加速增产、埃及增加LNG进口，燃料油在发电终端的替代需求可能减少 [1] - 高硫燃料油投资策略为震荡，低硫燃料油投资策略为震荡，跨品种无策略，跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈，期现和期权无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约和INE低硫燃料油期货主力合约日盘价格上涨，原油价格短期震荡、中期面临过剩压力 [1] - 燃料油短期市场矛盾有限，高低硫市场结构偏强；中期低硫燃料油有需求和产能矛盾，高硫燃料油需求增量有不确定性 [1] 策略 - 高硫燃料油投资策略为震荡，低硫燃料油投资策略为震荡 [2] - 跨品种无策略，跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈，期现和期权无策略 [2] 图表 - 包含新加坡高硫380燃料油、低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及燃料油FU期货、低硫燃料油LU期货相关价格、成交持仓量等图表，单位涉及美元/吨、元/吨、手 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场预期悲观，黑色震荡下行，各品种走势有别，玻璃震荡、纯碱震荡偏弱、硅锰和硅铁均震荡 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 玻璃期货盘面低位反弹，现货成交清淡，下游采购刚需为主，地产竣工差致消费悲观，产量低位、消费疲软、库存高企压制价格，后续关注产线和房地产数据 [1] - 纯碱期货盘面偏弱震荡，现货价格弱稳，企业产量增长、库存略降，下游刚需为主，新增投产使供应压力显现，去库压力偏大，后续关注产线检修及投产情况 [1] - 玻璃策略为震荡，纯碱策略为震荡偏弱 [2] 双硅 - 硅锰关税反复、淡季预期差致期货跌0.87%，现货偏弱，产量低位周环比回升，铁水产量高但见顶预期重，厂家和注册仓单库存高，锰矿港口库存低位回升，锰矿价格回落支撑成本，后续关注锰矿供给 [3] - 硅铁期货随黑色板块小跌，现货弱势，企业亏损致产量降至近年最低，高铁水维持需求韧性，厂家库存去库乏力，下游库存低，产能宽松，价格受成本拖累，后续关注电价和产业政策 [4] - 硅锰和硅铁策略均为震荡 [4]

聚烯烃日报 | 2025-05-27 进出口方面，LL进口利润为-91.0元/吨（-10.0），PP进口利润为-574.5元/吨（+3.2），PP出口利润为17.7美元/吨（-0.3）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为14.1%（-2.6%），PE下游包装膜开工率为49.2%（+0.5%），PP下游塑编开工率 为45.7%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为60.2%（+0.2%）。 下游需求跟进偏弱，盘面弱势整理。当前市场回归基本面交易，下游需求处于淡季，农膜开工率低位运行，包装 膜开工窄幅震荡，塑编、BOPP等行业开工略有上涨，传统消费淡季即将到来，终端工厂对原料采购积极性不高， 备货积极性一般，刚需采购为主。PE存量检修装置增多，PE供应端有所缓解，PP前期检修装置陆续重启，聚烯烃 上游生产库存去库，预计未来供应量将有所上涨。由于中美关税缓和，PDH制PP生产利润修复，关注停车装置重 启情况。 策略 单边：塑料谨慎偏空。 跨期：无。 风险 需求跟进偏弱，聚烯烃弱势整理 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7080元/吨（-5），PP主力合约收盘价为6929元/吨（-19），LL华北现货 ...

报告行业投资评级 - 中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主 [3] 报告的核心观点 - 市场情绪转弱，尿素盘面走低，北方主产区小麦收割期农业备肥分散，复合肥采购谨慎、开工回落，需求减弱；上游产量高位运行，新增产能释放，供应宽松；成本端稳定；出口窗口打开，港口库存环比走高，厂内库存小幅累库 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等内容 [7][8][19] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关内容 [19] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等内容 [19][20] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR等外盘价格，以及尿素出口利润、盘面出口利润等内容 [24][26][35] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数等内容 [40][41] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等内容 [44][46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注马士基6月第二周报价情况，6月船司宣涨价格，需关注06合约涨价落地情况和08合约涨价预期博弈 [1][2][4] - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至5月25日已交付109艘合计87.31万TEU [6] - 策略上单边主力合约震荡，套利建议多08空10 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、期货价格 - 截至2025-05-26，集运指数欧线期货所有合约持仓99663.00手，单日成交122594.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1405.00、EC2604合约1243.00、EC2506合约1841.50、EC2508合约2085.00、EC2510合约1379.00、EC2512合约1568.00 [5] 二、现货价格 - 5月23日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1317.00美元/TEU，SCFI（上海-美西航线）价格3275.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格4284.00美元/FEU [5] - 5月26日公布的SCFIS（上海-欧洲）1247.05点，SCFIS（上海-美西）1719.79点 [5] 三、集装箱船舶运力供应 - 2025年至今交付集装箱船舶109艘，合计交付运力87.31万TEU，截至5月25日，12000 - 16999TEU船舶交付34艘合计51.32万TEU，17000+TEU以上船舶交付4艘合计94864TEU [6] - 6月份欧洲航线运力处于相对高位，上海-美东美西航线运力环比大幅增加，6月上海-欧线月度周均运力约28万TEU，上海至美东美西航线6月周均运力32.8万TEU，7月周均运力29.5万TEU [2] 四、供应链 未提及相关具体内容 五、需求及欧洲经济 未提及相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青市场维持供需两弱格局，盘面区间震荡，单边策略为震荡，跨期策略为逢低多BU2507 - 2509价差（正套），跨品种、期现、期权无策略 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 5月26日沥青期货主力BU2507合约下午收盘价3526元/吨，较昨日结算价涨2元/吨，涨幅0.06%；持仓145481手，环比降27107手，成交255407手，环比涨72717手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3700 - 4086元/吨，山东3450 - 3600元/吨，华南3430 - 3450元/吨，华东3500 - 3590元/吨；昨日山东市场价格明显下跌，华北及华南地区沥青现货价格小幅上涨，其余地区沥青现货价格以持稳为主 [1] - 沥青自身基本面维持供需两弱格局，前期利润修复带动炼厂产量增加，但本周装置开工率再度回落，供应减量；终端需求改善幅度有限，但季节性趋势指向增长；炼厂端再度去库，整体库存维持低位，市场短期压力有限 [1] 策略 - 单边：震荡 [2] - 跨期：逢低多BU2507 - 2509价差（正套） [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内沥青各领域消费量，沥青炼厂及社会库存等图表 [3]

流动性日报 | 2025-05-26 市场流动性概况 2025-05-23，股指板块成交5530.11亿元，较上一交易日变动+25.87%；持仓金额9817.42亿元，较上一交易日变动 +3.60%；成交持仓比为55.65%。 国债板块成交3590.96亿元，较上一交易日变动+2.15%；持仓金额8230.68亿元，较上一交易日变动-0.17%；成交持 仓比为45.39%。 基本金属板块成交1715.27亿元，较上一交易日变动-3.40%；持仓金额3587.85亿元，较上一交易日变动-0.05%；成 交持仓比为65.31%。 流动性日报 贵金属板块成交5664.27亿元，较上一交易日变动+4.60%；持仓金额4678.28亿元，较上一交易日变动-2.15%；成交 持仓比为115.47%。 能源化工板块成交3714.07亿元，较上一交易日变动-6.78%；持仓金额3734.72亿元，较上一交易日变动+1.62%；成 交持仓比为76.26%。 农产品板块成交2436.97亿元，较上一交易日变动-7.35%；持仓金额5222.02亿元，较上一交易日变动-0.54%；成交 持仓比为42.31%。 黑色建材板块成交18 ...

华泰期货贵金属与有 色策略周报 华泰期货研究院 新能源&有色研究 2025.5.25 陈思捷 F3080232 Z0016047 师 橙 F3046665 Z0014806 封 帆 F03036024 Z0014660 联系人： 王育武 F03114162 联系方式：18516275668 一、内外价差结构及比价 内盘价差结构 SHFE金价差结构（元/千克） SHFE银价差结构（元/千克） SHFE铝价差结构（元/吨） SHFE铜价差结构（元/吨） 0 200 400 600 0- 1… 1- 2 … 2- 3… 3- 4 … 4- 5… 5- 6 … 6- 7 … 7- 8 … 8- 9 … 9- 1… 2025-05-23 2025-05-22 2025-05-21 2025-05-20 2025-05-19 -200 -100 0 100 200 0-1月差 1-2月差 2-3月差 3-4月差 4-5月差 5-6月差 6-7月差 7-8月差 8-9月差 9-10月差 2025-05-23 2025-05-22 2025-05-21 2025-05-20 2025-05-19 -3 -2 -1 0 0-1 ...

化工周报 | 2025-05-25 现货方面：云南产全乳胶上海市场价格14450元/吨，较前一日变动-300元/吨。青岛保税区泰混14420元/吨，较前一 日变动-130元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1780美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1720 美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12700元/吨，较前一日变动+0元/吨。 供应方面：天然橡胶青岛港口入库率6.30%（+0.63%），其中一般贸易入库率6.14%（+1.06%），保税库入库率7.04% （-1.54%）；高顺顺丁开工率75.57%（-3.63%），高顺顺丁产量30342吨（-1458.00）。 生产利润方面：泰国STR20#生产毛利为-1178.00元/吨（+74.00），泰国RSS3生产毛利为1667.00元/吨（-37.00）;顺 丁橡胶生产毛利为-615元/吨（+0），碳四抽提法丁二烯生产毛利为3475.54元/吨（+107.80）。 需求方面：全钢胎开工率62.09%（+2.21%），半钢胎开工率73.74%（+3%）。山东省全钢胎库存天数为42.86天（+0.09）， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权成交量 - 2025年5月22日上证50ETF期权成交量86.80万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量73.82万张，中证500ETF期权（沪市）成交量126.61万张，深证100ETF期权成交量5.53万张，创业板ETF期权成交量81.36万张，上证50股指期权成交量1.61万张，沪深300股指期权成交量4.13万张，中证1000期权总成交量14.95万张[1] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.71，环比变动+0.19；持仓量PCR报1.17，环比变动+0.02 [2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.82，环比变动+0.16；持仓量PCR报1.01，环比变动 - 0.01 [2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.20，环比变动+0.31；持仓量PCR报0.99，环比变动 - 0.07 [2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.02，环比变动+0.45；持仓量PCR报0.99，环比变动 - 0.01 [2] - 创业板ETF期权成交额PCR报1.09，环比变动+0.38；持仓量PCR报0.89，环比变动 - 0.06 [2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.71，环比变动+0.09；持仓量PCR报0.66，环比变动+0.03 [2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.82，环比变动+0.31；持仓量PCR报0.69，环比变动+0.03 [2] - 中证1000股指期权成交额PCR报1.12，环比变动+0.22；持仓量PCR报0.82，环比变动 - 0.02 [2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报16.22%，环比变动+0.69% [3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报16.20%，环比变动+0.77% [3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报19.93%，环比变动+0.21% [3] - 深证100ETF期权VIX报18.00%，环比变动+0.33% [3] - 创业板ETF期权VIX报25.23%，环比变动+1.11% [49] - 上证50股指期权VIX报17.04%，环比变动+0.60% [3] - 沪深300股指期权VIX报16.92%，环比变动+0.58% [3] - 中证1000股指期权VIX报23.62%，环比变动+1.36% [3]