| 《八》国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年04月29日 | | 聚丙烯 | ななな | 塑料 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | 女女女 | PX | 女女女 | F3011557 Z0011355 | | PTA | ななな | 乙二醇 | ☆☆☆ | | | 短纤 | ななな | 瓶片 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 甲醇 | 女女女 | 尿素 | 女女女 | F3003295 Z0011425 | | PVC | ☆☆☆ | 烧碱 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | 女女女 纯碱 | | ななな | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 伊朗港口爆炸的市场情绪消化后,甲醇盘面回落。周期内进口到港偏低,且港口部分货源倒流向内地,沿海地 区去库幅度 ...

| 11/11/2 | 国投期采 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年04月29日 | | 黄金 | ななな | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | 女女女 | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 1 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨,绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆ 一颗星代表偏多/空,判断趋势有上涨/下跌的驱动,但盘面可操作性不强 ★★☆ 两颗星代表持多/空,不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势,且行情正在盘面发酵 ★★★ 三颗星代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中,且当前盘面可操作性较差,以观望为主 今日贵金属延续震荡。印度和巴基斯坦之间冲突再度体现地缘乱局,特朗普关税政策前景依然扑朔选离,美 元信用危机和全球政经局势不确定性支撑金价中长期重心上移趋势。本周美国有非农等重要经 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜等多个行业进行分析并给出投资建议，如原油建议持有低成本偏空期权组合，贵金属建议节前控制仓位谨慎参与等 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价回落，后期关注供需超预期变化，需求端利多演绎空间受限，供应端扰动风险弱化，建议持有低成本偏空期权组合对冲下行风险 [1] - 燃料油&低硫燃料油：俄罗斯燃料油发运量回升，新加坡库存增加，关注FU裂解高位强势持续性；尼日利亚炼厂检修提振低硫燃料油裂解，关注LU近月强势能否持续 [20] - 沥青：五一节前备货需求增加，厂库与社库均去库，供需好转支撑BU震荡偏强，建议关注原油反弹结束后多BU裂解机会 [21] - 液化石油气：化工需求支撑海外PG市场，国内PDH开工率或下滑，码头到岸增加，进口气过剩，盘面震荡 [22] - 尿素：盘面上涨，现货成交好转，但工农业需求走弱，供应偏高，企业累库，后期供需矛盾或凸显 [23] - 甲醇：伊朗港口爆炸影响有限，进口到港低，沿海去库，内地装置利用率下降，后期供需或转向宽松 [24] - 苯乙烯：原油宽幅波动，纯苯趋弱，成本无利好，检修工厂复工，产出增加，需求弱稳，供需矛盾或增加 [25] - 聚丙烯&塑料：聚乙烯需求走弱，关税政策影响预期；聚丙烯供应压力不大，但需求欠佳，价格受拖累 [26] - PVC&烧碱：PVC期价低位震荡，库存环比降但同比压力大，需求平淡；烧碱开工回升，库存中高位，下游开工下滑，期价低位运行 [27] - PX&PTA：聚酯开工平稳，PTA和PX减产，产业供需向好，但终端表现弱，聚酯或减产，可考虑低做多PTA - 原油价差 [28] - 乙二醇：聚酯开工平稳，行业开工及库存平稳，供需驱动有限，终端订单低迷，低位震荡 [29] 金属 - 贵金属：隔夜贵金属上涨，地缘冲突和美元信用危机支撑金价中长期上移，本周数据发布或致波动，节前控制仓位 [2] - 铜：隔夜伦铜反弹，欧洲电网事故受关注，ICSG调整精炼铜平衡表，沪铜减仓，节前备货好，关注五月中旬后消费，2507合约7.8万上方空单持有 [3] - 铝：隔夜沪铝窄幅波动，社库下降，基本面支撑铝价，但贸易战下淡季需求难乐观，20000 - 20300元有阻力 [4] - 氧化铝：近期检修压产企业增加，产量降，库存降，但产能易复产，价格反弹受限，本周围绕现货波动，期货升水时短空 [5] - 锌：五一临近，资金离场，下游备货充分，锌社库跌势暂止，加工费上升，消费疲弱，5月预期承压，反弹空配 [6] - 铅：再生铅炼厂减产，社库下降，原料到货好转，终端需求弱，沪铅区间震荡，跟踪炼厂动态 [7] - 镍及不锈钢：沪镍回调，交投平淡，备货需求未兑现，库存有增有减，沪镍反弹尾声，空头等待建仓时机 [8] - 锡：隔夜伦锡收涨，沪锡震荡，五一前补库兴趣有限，未来复产增加，关注需求，反弹空配 [9] - 碳酸锂：价格下探，交投活跃，供应弹性大，库存增加，矿价下跌，期价下行，空头持有 [10] - 多晶硅：尾盘收跌，供应端部分企业减产，需求端硅片、电池片、组件或减产，供需紧平衡，价格或走弱，短期震荡 [11] - 工业硅：期货低位震荡，供应端开工率持平，复产慢，需求端多晶硅、有机硅有减产预期，盘面下行空间有限，短期低位震荡 [12] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需下滑，库存下降，热卷供需趋稳，库存降，关注旺季需求及政策落地 [13] - 铁矿：盘面偏强震荡，供应端发运和到港回升，需求端铁水产量增加，走势震荡，注意铁水见顶压力 [14] - 焦炭：价格震荡下行，第二轮提涨被拒，库存高位，关注钢材出口情况 [15] - 焦煤：价格震荡下行，产量小幅降，竞拍成交弱，库存高位，预计偏弱震荡 [16] - 锰硅：关税政策影响，价格疲弱，锰矿库存增加，铁水产量升，供应降，库存累增，反弹做空 [17] - 硅铁：关税政策影响，价格疲弱，铁水产量升，需求下行，供应降，库存累增，反弹做空 [18] 农产品 - 大豆&豆粕：豆粕供应先紧后松，基差波动大，期货盘面或抗跌偏强，关注现货压力及基差变化 [34] - 豆油&棕榈油：国内豆棉油节前减仓，节后大豆到港增加，棕榈油增产，关注供需情况 [35] - 菜粕&菜油：节后大豆压榨开机率回升，菜籽相关库存下降，菜系行情震荡，关注贸易政策 [36] - 豆一：国产大豆价格回落，储备投放成交好，关注进口大豆供应变化及政策表现 [37] - 玉米：山东深加工企业门前余量下降，港口库存压力减小，行情或震荡下行，先观望 [37] - 生猪：期货盘面震荡偏弱，供应增加，出栏体重上升，关注现货价格回落空间 [38] - 鸡蛋：主力合约下探，现货价格下调，节后需求平淡，蛋价长期空头思路 [39] - 棉花：美棉下跌，国产棉交投平淡，内销尚可，外需挑战大，操作观望 [40] - 白糖：美糖震荡，巴西供应充足，国内广西旱情缓解，关注后续天气 [41] - 苹果：期价震荡，现货销量好，价格强，关注新季度估产情况 [42] - 木材：期价弱势，供应淡季到港减少，需求旺季结束，库存下降，基本面偏弱，观望 [43] - 纸浆：价格下跌，港口库存较高，外盘报价松动，采购谨慎，终端消费弱，观望 [44] 金融 - 股指：A股窄幅整理，期指走势分化，关注国内政策落地，整体区间震荡，红利板块有配置价值，关注风格轮动 [45] - 国债：期货全线上行，市场超跌修复大半，等待新驱动或宽货币政策，未来1个月多头区间震荡 [46] 航运 - 集运指数(欧线)：马士基报价低，即期运价偏弱，5月下半月需求或改善，供应回升但难爆仓，06合约偏弱震荡，08合约关注政策波动 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月21 - 25日当周，美国总统特朗普对关税政策及美联储表态缓和，市场情绪恢复，美元指数止跌企稳，全球股债上涨、商品震荡偏弱，以美元计价股＞债＞商品；国内中央政治局会议释放应对冲击信号，股市偏强、债市偏弱、商品周度收涨，商品＞股＞债；需关注五一假期国内外宏观数据及事件因素，美国关税政策和美联储货币政策是市场关注重点，美国非农数据或影响大类资产短期价格 [3][6][19][28] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产整体表现情况 - 4月21 - 25日当周，特朗普表态缓和使市场情绪恢复，美元指数止跌企稳，股债上涨、商品震荡偏弱，以美元计价股＞债＞商品 [6] 全球股市概况 - 当周特朗普政府释放缓和信号，权益资产反弹，美股涨幅居前，新兴市场表现不及发达市场，VIX指数下行 [8] - 亚太市场中MSCI亚太地区近一周涨2.23%，上证综指涨0.56%，恒生指数涨2.74%等 [11] - 美洲市场中MSCI美国近一周涨4.69%，标普500涨4.59%，墨西哥MXX涨6.98%等 [12] - 欧洲市场中MSCI欧洲近一周涨2.95%，富时100涨1.69%，德国DAX涨4.89%等 [13] - 其他市场中沙特全指近一周涨1.83%，以色列TA125涨0.69%等 [14] 全球债市概况 - 当周特朗普表态使市场6月美元降息预期抬升，中长期美债收益率回落，10年期美债收益率降5BP至4.29%，债市反弹，全球高收益债＞信用债＞国债 [15] - 全球债券指数近一周涨0.33%，全球国债指数涨0.13%，全球信用债指数涨0.73%，全球高收益债指数涨1.32% [15] 全球汇市概况 - 当周市场情绪缓和且美国宏观数据平稳，美元指数止跌企稳，主要非美货币兑美元涨跌互现，人民币汇率震荡偏强，美元指数周涨幅0.36% [16] 全球商品市场概况 - 原油基本面弱，国际油价回落；避险需求波动使国际金价冲高回落；主要工业品及农产品价格涨跌互现 [18] 国内大类资产表现情况 - 4月21 - 25日当周，中央政治局会议信号下，股市偏强、债市偏弱、商品周度收涨，商品＞股＞债 [19] 国内股市概况 - 市场反弹，A股宽基指数走势分化，两市日均成交额上升；北证50周度跌2.16%；汽车、电力设备及新能源板块收涨，食品饮料不佳；上证综指周涨幅0.56% [20] 国内债市概况 - 当周央行公开市场净投放7740亿元，资金面平稳，债市震荡偏弱，企业债＞国债＞信用债 [23] - 中债 - 总财富(总值)指数近一周跌0.04%，中债 - 企业债总财富(总值)指数跌0.03%等 [24] 国内商品市场概况 - 国内商品市场整体上涨，油脂油料板块涨幅居前 [25] 大类资产价格展望 - 美国关税政策和美联储货币政策是市场关注重点，五一假期美国非农等数据公布或影响大类资产短期价格 [28]

| /// 国投期货 | | 教商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年04月28日 | | 棉花 | ★☆★ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ★☆★ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | ☆☆☆ | F03096483 Z0017474 | | 木材 | ななな | | | 天然橡胶 | ななな | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ☆☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 丁二烯橡胶 ★☆☆ | | | | | | 010-58747784 | 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依据,转载请注明出处 1 gtaxinstitute@essence.com.cn 【棉花&棉纱】 今天郑棉有所回落。国产棉现货交投洽谈、基意坚起：2024/25南疆机采3129/29"30B/杂3内较多销售基基在0F09+1300-1400及 以上，少部分同品质低价在0F09+1250上下，内地自提。国内新疆棉花种植,南疆基本结束，北疆种植也证渐进入尾声;国内内 纷数据表现尚 ...

【钢材】 | | | | Millia | ■这部落 | 黑巴至隔日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年04月28日 | | 螺纹 | 女女女 | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆★ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆★ | | | 锰硅 | ★★☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆★ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 今日盘面有所反弹。螺纹表需环比下滑，回暖仍相对缺乏持续性，产量基本持平，库存继续下降，绝对值仍处于偏低水平。热 卷供需趋稳，库存延续下降态势,铁水产量上升至高位,随着吨钢利润下滑,后期复产将明显放缓。从下游行业看,基建、制 造业有所好转,地产销售、新开工障幅边际收窄,整体依然疲 ...

原油经历贸易战暴跌及修复行情后短期处于相对稳态,重点关注后期供需超预期的变化。上周美国汽油表需大 幅走强,亦有消息称尼日利亚丹格特炼厂渣油催化裂化产汽油装置进入检修,汽油裂解受到提振并带动海外炼 化利润出现修复,关注北美驾驶旺季临近油品需求超预期好转的持续性。供应端俄乌、伊核、巴以均处地缘缓 和大趋势中,5/50PEC+会议亦存在继续加快增产的可能,供给增量、地球风险缓和或成为边际变化氢点，继续 持有低成本偏空期权组合对冲油价下行风险。 【與東簽紙號無裝 俄罗斯上周燃料油发运蛋有所回升,新加坡燃料油库存持续增加,FU裂解转为震荡,后续关注FU裂解到达高位 后强势能否持续;尼日利亚丹格特炼厂20万桶/天的渣油催化裂化产汽油装置进入检修,汽油裂解走强对主产品 低硫燃料油裂解构成提振。今日LU5月令约涨幅高达5.9%. 仓库仓单增加31000吨,关注LU近月强势能否持续。 【沥青】 五一节前市场备货需求增加,周度沥青出货量为44.2万吨,环比上升7.5万吨,同比上升高达17.3万吨。截至4 月24日,样本炼厂库存环比下降7.1万吨至86.2万吨;样本社会阵环比下降1.3万吨至193.5万吨,厂库与社库均 去库。供需 ...

| 11/11/2 | 国投前景 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年04月28日 | | 黄金 | ななな | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ななな | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 今日贵金属回落。上周特朗普论调再次给市场带来波动,一方面认为关税政策会有缓和,将为不同国家设 定"爱的"关税价格,预计贸易协议将在三到四周内达成,另一方面表态无意解雇特朗普,一定程度上线解 对美联储独立性的担忧。此外美媒称特朗普考虑对华关税分级方案，白宫称特朗普对华关税立场没有软化。 关税政策会在未来一段时间频繁释放消息,能否缓和以及对经济的实质冲击尚难以预估,形势明朗之前市场 风险偏好将相对承压,大宗商品维持宽幅波动,黄金仍是逻辑相对确定的投资标的。市场普遍预期一季度美 国经济将有明显降速,IMF最新《世界经济展望报告》预计2025年全球经济增长将从20 ...

国投期页 | | 操作评级 | 2025年04月28日 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | 肖静 首席分析师 | | | | F3047773 Z0014087 | | 铝 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 氧化铝 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | 学 | ★☆★ | | | 蜡 | ☆☆☆ | 吴江 高级分析师 | | 镍及不锈钢 ★☆☆ | | F3085524 Z0016394 | | | | 张秀容 中级分析师 | | 锡 | ★☆☆ | F03099436 Z0021022 | | 碳酸锂 | ★☆☆ | 孙芳芳 中级分析师 | | 工业硅 | ななな | F03111330 Z0018905 | | 多晶硅 | ななな | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【铜】 周一铜价减仓震荡,价格基本收平在年线上方,临近长假,风控为先。今日现铜下调到77565元/吨,上海铜升 水180元/吨,节前备货情绪较好,SMM社库再减2.66万吨至15.51万吨,跌 ...

| 《》》 国投期货 | | 农产品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年04月28日 | | 豆一 | ななな | 杨蕊霞 农产品组长 | | 豆粕 | ななな | F0285733 Z0011333 | | 豆油 | ななな | 吴小明 首席分析师 | | 棕榈油 | ☆☆☆ | F3078401 Z0015853 | | | | 宋腾 高级分析师 | | 菜粕 | ☆☆☆ | F03135787 Z0021166 | | 菜油 | ☆☆☆ | | | 玉米 | ☆☆☆ | 010-58747784 | | 生猪 | ★☆★ | gtaxinstitute@essence.com.cn | | 鸡蛋 | ★☆☆ | | 【三一】 国产大豆主力合约价格从近期高点回落，伴随着减仓盘。目前调节储备大豆仍在往市场上投放，成交情况较 好。进口大豆方面五一节后油厂会陆续开机,5-7月份的大豆到港量庞大。所以短期受注意进口大豆方面供应格 局有一个先紧后松的切换。短期继续关注政策端的表现以及大豆供需面的变动。 【大豆&豆粕】 近端的豆粕要注意供应格局有一个先紧后松的切换。豆粕基 ...