投资评级与目标 - 报告对海博思创的投资评级为“增持” [6] - 报告给出的目标价格为35697元 [6] 核心观点与盈利预测调整 - 考虑到全球储能市场预计在2026年仍有40%-50%的高增长 同时公司通过提升国内独立储能占比和进军海外市场来增强单位盈利能力 报告上调了公司2025-2027年的盈利预测 [2] - 报告预计公司2025-2027年的每股收益分别为545元、1322元、1789元 [13] - 基于可比公司2026年平均30倍市盈率的估值 报告给予公司2026年27倍市盈率 从而得出目标价 [13] 财务表现与预测 - 2025年第三季度公司营收为339亿元 同比增长1244% 归母净利润为307亿元 同比增长87224% [13] - 2025年第三季度公司毛利率为1864% 环比提升17个百分点 净利率为905% 环比提升155个百分点 [13] - 报告预测公司营业总收入将从2024年的827亿元增长至2027年的31981亿元 2025-2027年预测增速分别为588%、915%、272% [4] - 报告预测公司归母净利润将从2024年的648亿元增长至2027年的3222亿元 2025-2027年预测增速分别为514%、1427%、353% [4] - 报告预测公司净资产收益率在2026年和2027年将显著提升至381%和380% [4] 行业景气度分析 - 2025年前三季度全球锂电储能装机量超过170GWh 同比增长68% 其中国内新增并网82GWh 同比增长61% 海外储能装机94GWh 同比增长74% [13] - 预计2026年全球储能市场增速约为40%-50% 中国市场2026年装机量预计为150-200GWh [13] - 国内储能市场发展的驱动因素包括现货市场发展带来的电价峰谷差变大 以及容量补偿电价的出台使储能具备经济性 [13] - 海外储能市场高增长的主要驱动因素包括新能源配储需求增加、电网安全稳定性要求、用户侧市场需求爆发（如欧洲动态电价）、经济性驱动以及美国AI发展带来的新增电力负荷需求 [13] 公司竞争优势与增长动力 - 公司作为储能系统龙头企业 有望充分受益于行业高景气度 [13] - 公司盈利能力提升主要受益于政策调整（如136号文取消强配储） 国内储能转向经济性驱动 对储能系统质量要求更高 且独立储能占比提升 [13]

投资评级 - 报告给予盛和资源“增持”的投资评级 [4][7][73] 核心观点 - 公司业绩在2025年前三季度实现高速增长，主要受益于稀土产品价格大幅上涨 [2] - 公司通过全球化资源布局，收购坦桑尼亚Ngualla稀土矿等项目，显著提升了上游资源保障能力 [3][14] - 公司具备完整的稀土产业链，结合海外优质资源与国内产业优势，随着产量提升及稀土价格企稳，业绩有望持续增长 [4][73] 稀土全产业链优势与全球化资源布局 - 公司以稀土业务为核心，产品线完整，广泛应用于新能源、新材料、航空航天等高精尖领域 [10] - 资源端布局全球化，参股国内冕里稀土、中稀（山东）及海外MP、ETM、Peak等重要稀土资源公司 [12] - 于2025年9月30日完成对匹克公司100%股权收购，获得核心资产坦桑尼亚Ngualla稀土矿，预计2026年投产，年产1.8万吨稀土精矿（含约4000吨氧化镨钕） [3][14] - Ngualla项目矿石储量1850万吨，平均品位4.80% REO，矿产资源量2.14亿吨，平均品位2.15% REO，预计税后净现值（NPV8%）约为8.09亿美元 [14][17] - 在锆钛业务方面，对坦桑尼亚Fungoni项目进行技改，计划年产能提升至15万吨重矿物，Tajiri项目资源量达2.68亿吨，预计2025年底前投产 [3][19] 业绩触底反弹与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入104.56亿元，同比增长26.87%；实现归母净利润7.88亿元，同比增长748.07% [2][21] - 2025年第三季度，公司实现营业收入42.77亿元，同比增长52.59%；实现归母净利润4.11亿元，同比增长154.48% [2][21] - 业绩高增主要因主要稀土产品价格大幅上涨，公司优化生产与营销，销量增长；截至2025年11月6日，氧化镨钕价格为54.10万元/吨，较年初上涨35.93% [2] - 2025年前三季度公司毛利率为10.09%，同比提升6.39个百分点；净利率为7.86%，同比提升6.44个百分点 [32][37] - 公司期间费用率呈下降趋势，2025年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为0.26%、1.68%、0.005%、0.59% [32] 稀土行业供需与价格展望 - 中国稀土资源储量和产量全球领先，2024年全球稀土矿产量39万吨，中国产量27万吨，占比69.23% [44] - 国内稀土开采和冶炼分离实行总量指标控制，2024年开采、冶炼分离指标分别为27万吨和25.4万吨，同比增长5.88%和4.16% [50][55] - 需求端，新能源汽车、风电、工业机器人等领域快速发展；2024年新能源汽车销量1286.6万辆，同比增长35.50%；2025年1-9月销量1122.8万辆，同比增长34.95% [56] - 人形机器人量产将带来新需求增长点，单台钕铁硼用量约2-4千克 [56] - 价格方面，截至2025年11月10日，稀土价格指数较年初上涨28.27%至210.08；氧化镨钕价格较年初上涨约40.33%至55.85万元/吨 [60][64] - 报告预计未来稀土供需偏紧格局将持续，预测2025年稀土价格大幅上涨，之后两年以至少5%的增速上涨 [68] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.40亿元、8.93亿元、9.65亿元 [4][73] - 对应基本每股收益分别为0.48元、0.51元、0.55元/股 [4][73] - 按照最新股价22.19元测算，对应PE估值分别为46.30倍、43.54倍、40.30倍 [4][73] - 预计公司2025-2027年总营收分别为171.53亿元、201.30亿元、229.60亿元 [73] - 与可比公司北方稀土、广晟有色相比（2025年PE均值67.15倍），公司估值较低，具备投资价值 [73][74]

投资评级 - 报告对健盛集团维持“买入”评级 [4][5] 核心观点 - 公司第三季度收入在高基数背景下承压，但受益于资产处置收益，净利润实现显著增长 [1] - 毛利率呈现逐季度提升趋势，主要得益于降本增效措施 [2] - 公司在越南规划新产能项目，显示出对中长期订单需求的信心，并通过持续回购积极回报股东 [3] - 中长期看，公司棉袜业务增长稳健，无缝服饰业务弹性较大，随着越南产能利用率提升和订单结构优化，利润率有望持续修复 [4] 财务表现分析 - 25Q3单季度实现收入7.15亿元，同比下降5.2%，归母净利润1.67亿元，同比增长71.2% [1] - 25Q3单季度扣非归母净利润为1.02亿元，同比增长7.3% [1] - 前三季度累计实现收入18.86亿元，同比下降1.9%，累计归母净利润3.09亿元，同比增长17.3% [1] - 25Q3单季度毛利率达到31.8%，同比提升3.3个百分点 [2] - 25Q3单季度扣非净利率为14.3%，同比提升1.7个百分点 [2] 业务运营与展望 - 分业务看，预计第三季度棉袜收入下滑低单位数，无缝服饰收入下滑低双位数 [2] - 预计棉袜出货量环比明显增加，符合全年出货节奏预期 [2] - 公司拟在越南清化工业园新建年产6000万双棉袜及3000万件服装项目，总投资额1.8亿元，预计税后利润6169万元 [3] - 新项目旨在满足客户中长期订单需求并巩固越南产能优势 [3] 股东回报与盈利预测 - 公司自24年以来已完成两轮回购并注销，金额分别为1.6亿元和1.0亿元，当前仍有1.5-3.0亿元回购进行中 [3] - 预计公司25-27年收入分别为26.1亿元、29.0亿元、32.0亿元，同比增长1.5%、10.9%、10.3% [4] - 预计公司25-27年归母净利润分别为3.8亿元、3.7亿元、4.1亿元，同比增长18%、-4%、13% [4] - 对应25-27年预测PE分别为10.5倍、10.9倍、9.7倍 [4]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [8] 核心观点 - 报告认为公司业绩环比稳步改善，静待景气向上 [1][6] - 公司2025年第三季度单季度业绩表现亮眼，营业收入同比增长31.73%，归母净利润同比增长122.54% [6] - 公司持续聚焦主责主业，在防务领域、新能源、数据通信等领域订货实现大幅增长 [13] - 公司在战略新兴产业订货同比增长超30%，多个新项目获得配套机会 [13] - 公司通过精细化管理、成本工程和“两金”管控等措施改善经营绩效 [13] - 分析师预测公司未来几年归母净利润将显著增长，2025年至2027年预测值分别为5.05亿元、8.67亿元、11.18亿元 [13] 业绩表现 - 2025年前三季度累计实现营业收入43.49亿元，同比增长8.87% [6] - 2025年前三季度累计实现归母净利润1.46亿元，同比减少64.53% [6] - 2025年第三季度单季实现营业收入14.14亿元，同比增长31.73% [6] - 2025年第三季度单季实现归母净利润0.59亿元，同比增长122.54% [6] - 收入端受产能爬坡节奏及防务行业需求确认影响，环比微幅下滑 [2][13] - 利润端受贵金属金银价格上涨导致成本较高，以及低成本化持续影响 [2][13] 公司经营与战略 - 公司坚持“机制创新、新质发展、产业驱动、成本领先、品质卓越”的经营思路 [13] - 公司持续加大新域新质装备、战略新兴产业投入和市场拓展力度 [13] - 公司在战略新兴产业订货同比增长超30%，并确定了15个重大产业化项目 [13] - 公司持续强化精细化管理，系统推进科研新品成本工程，优化营销考核和“两金”管控 [13] 财务预测 - 预计公司2025年归母净利润为5.05亿元，同比增长45% [13] - 预计公司2026年归母净利润为8.67亿元，同比增长72% [13] - 预计公司2027年归母净利润为11.18亿元，同比增长29% [13] - 对应2025年市盈率为39倍，2026年为23倍，2027年为18倍 [13] - 预测2025年每股收益为1.10元，2026年为1.90元，2027年为2.45元 [19]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心财务表现与预测 - 2025年前三季度累计实现营业收入11.92亿元，同比减少25.92%，归母净利润亏损2.06亿元 [6] - 2025年第三季度单季实现营业收入5.61亿元，同比增长37.65%，归母净利润亏损0.92亿元 [6] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为0.88亿元、1.98亿元、3.14亿元，对应市盈率（PE）分别为178倍、79倍、50倍 [12] - 预计公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为22.98亿元、29.78亿元、39.21亿元 [18] - 预计公司2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为0.11元、0.26元、0.41元 [18] 军用通信业务进展 - 在航空通信领域，前期中标的某新平台综合通信导航识别系统已获得批量订货并进入交付阶段 [2][12] - 某协同数据链产品全面打开市场，客户订货持续放量 [2][12] - 积极拓展无人领域市场，签订了某无人平台差分起降引导设备合同 [2][12] - 在地面通信领域，车载终端和单兵终端市场持续订货 [12] - 在卫星通信与导航领域，多型卫星导航设备完成首次批量交付，某平台北斗卫星导航设备实现批量订货 [12] - 在新业务领域，公司形成了“成体系要素全、实战化”的无人机反制系统解决方案，并完成了2025年夏季达沃斯论坛保障任务，加速在低空经济领域布局 [12] 民用通信业务发展 - 在铁路通信领域继续保持市场龙头地位 [12] - 在城市轨道交通领域，持续深耕既有无线通信市场，并达成青岛地铁西海岸快线及北京燕房线等改造项目的自有品牌TAU试装试用合作协议 [12] - 加快推动5G集群新产品在轨道交通市场的应用，已联合运营商在天津地铁、青岛地铁等地完成5G产品测试 [12] - 成功中标温州S1线等市域铁路领域项目 [12] - 积极探索融合5G、AI、无人机协同等新技术元素，为客户提供更高效的定制化无线调度方案 [12] 公司战略与市场定位 - 公司坚持开源创增，在深耕既有市场的同时，积极拓展第二增长曲线赛道 [2][12] - 在轨道交通无线通信市场加速向智能化融合化升级的关键阶段，公司依托核心技术优势潜心布局，抢占市场先机 [12]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [8][11] 核心观点 - 报告认为公司单三季度内销实现同比增长，外销有所回落，但利润率表现稳健 [11] - 公司致力于海外销售和国内品牌均衡发展，国内“爆款产品+内容营销”模式有望为内销业务延续增长提供保障 [11] - 通过技术创新、生产效率提升等降本增效措施，公司产品盈利能力逐步修复，综合竞争能力不断提升 [11] 财务业绩总结 - 2025年前三季度：实现营业收入122.84亿元，同比下滑3.20%；实现归母净利润8.41亿元，同比增长7.13%；实现扣非归母净利润8.14亿元，同比增长2.07% [2][5] - 2025年单三季度：实现营业收入44.81亿元，同比下滑9.78%；实现归母净利润2.98亿元，同比下滑13.05%；实现扣非归母净利润2.82亿元，同比下滑7.85% [2][5] 分季度及分区域业绩 - 分季度营收：Q1/Q2/Q3分别同比+10.36%/-6.60%/-9.78% [11] - 2025年前三季度分区域：内销/外销分别同比-2.18%/-3.46% [11] - 2025年单三季度分区域：内销/外销分别同比+1.51%/-11.87%，外销回落较多主要由于同期基数较高及关税扰动出货节奏 [11] 盈利能力分析 - 单三季度毛利率达20.03%，同比下滑0.84个百分点，主要由于营收结构变化及关税扰动 [11] - 单三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为3.07%/4.55%/3.60%/0.74%，分别同比+0.10/-0.22/+0.35/-0.18个百分点，表现相对平稳 [11] - 单三季度归母净利率/扣非归母净利率分别为6.65%/6.29%，分别同比-0.25/+0.13个百分点，利润端表现相对稳健 [11] 业务战略与展望 - 公司从事西式小家电出口销售，同时大力开拓国内品牌业务，出口业务以OEM/ODM模式为主 [11] - 国内市场实施“一个平台，专业产品、专业品牌”策略，运作多个自主品牌，并采取“爆款产品+内容营销”方法 [11] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.15、12.27和13.50亿元，对应PE分别为11.16、10.15和9.22倍 [11] 财务预测数据 - 预计每股收益（EPS）：2025E为1.37元，2026E为1.51元，2027E为1.66元 [16] - 预计市盈率（PE）：2025E为11.16倍，2026E为10.15倍，2027E为9.22倍 [16] - 预计净资产收益率（ROE）：2025E为12.2%，2026E为11.8%，2027E为11.5% [16]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [7] 核心观点 - 报告标题指出公司正经历“营收阶段阵痛”，但“盈利能力稳健提升” [1][4] - 尽管短期营收承压，但渠道变革带来的阵痛有望逐步缓解，终端竞争力有望回升，公司长期发展前景看好 [10] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业收入1371.80亿元，同比下滑6.50% [2][4] - 2025年前三季度实现归母净利润214.61亿元，同比下滑2.27% [2][4] - 2025年前三季度实现扣非归母净利润205.85亿元，同比下滑2.73% [2][4] - 2025年第三季度单季实现营业收入398.55亿元，同比下滑15.09% [2][4] - 2025年第三季度单季实现归母净利润70.49亿元，同比下滑9.92% [2][4] - 2025年第三季度单季实现扣非归母净利润66.38亿元，同比下滑9.05% [2][4] - 公司发布2025年中期利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），对应分红率为26.02% [2][4] 营收表现与原因分析 - 2025年前三季度营收同比下滑6.50%，其中Q1/Q2/Q3分别同比+14.14%/-11.99%/-15.09% [10] - 单三季度收入增速低于行业整体（产业在线口径下家用空调行业总销量同比下滑2.71%），主要原因包括：国内渠道变革推进导致大经销商切换成小经销商过程中出货节奏阶段放缓；格力品牌定位较高端，在消费偏谨慎环境下竞争力有所下降；地产下行背景下中央空调增长压力较大 [10] - 展望后续，随着渠道层级精简，公司终端价格竞争力有望回升，经销商切换扰动有望逐步收窄 [10] - 公司性价比子品牌晶弘于2025年10月9日在京东平台开启预售，有望弥补线上中低价位段产品空缺 [10] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司毛利率同比下降0.68个百分点 [10] - 2025年前三季度销售费用率同比下降0.30个百分点，管理费用率同比下降0.25个百分点，研发费用率同比增加0.45个百分点 [10] - 综合影响下，2025年前三季度公司经营利润（收入-成本-税金及附加-销售&管理&研发费用+信用&资产减值损失）同比下滑5.68%，但经营利润率同比增加0.13个百分点 [10] - 2025年第三季度单季，毛利率同比下降0.27个百分点，销售费用率同比增加0.18个百分点，管理费用率同比下降0.65个百分点，研发费用率同比增加0.40个百分点 [10] - 2025年第三季度单季，资产减值损失同比减少2.95亿元，并冲回信用减值损失2.69亿元，综合使单季经营利润同比下滑11.87%，但经营利润率同比增加0.62个百分点 [10] 未来展望与估值 - 公司已形成多个工业品牌矩阵，业务覆盖家用消费品和工业装备两大领域，并实现产业链上下游延伸布局 [10] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为317.81亿元、335.30亿元和357.12亿元 [10] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为7.13倍、6.76倍和6.35倍 [10] 关键财务数据与预测 - 根据预测，公司2025年营业收入预计为1790.46亿元，2026年为1886.02亿元，2027年为1998.14亿元 [15] - 预计2025年每股收益（EPS）为5.67元，2026年为5.99元，2027年为6.38元 [15] - 预计2025年每股经营现金流为7.88元，2026年为8.24元，2027年为8.40元 [15] - 预计2025年净资产收益率（ROE）为16.0%，2026年为14.5%，2027年为13.3% [15] - 预计2025年净利率为17.8%，2026年和2027年均维持在17.9%左右 [15]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩承压，但受益于“反内卷”政策驱动，行业景气度有望改善 [1][2][6] - 公司作为C4产业链龙头，竞争优势显著，产品规模居行业前列，成本优势显著 [13] - 公司积极布局C3产业链，向产业链纵深发展，以弥补基地内产业链短板 [13] - 基于项目正常推进的假设，预计公司2025年至2027年归母净利润将显著增长，分别为0.6亿元、4.9亿元和9.1亿元 [13] 财务业绩表现 - 2025年前三季度：实现营业收入182.12亿元，同比下降0.77%；归母净利润为-1.46亿元，同比下降174.19%；扣非归母净利润为-1.44亿元，同比下降182.20% [2][6] - 2025年第三季度：实现营业收入60.04亿元，同比上升6.75%，环比下降8.89%；归母净利润为-1.69亿元，同比及环比均由盈转亏；扣非归母净利润为-1.66亿元，同比及环比均由盈转亏 [2][6] 产品价格与价差分析 - 顺酐：2025年第三季度国内价格为5335元/吨，环比下降14.11%；丁烷法顺酐价差均值为214元/吨，环比大幅下降67.23% [13] - 甲乙酮：2025年第三季度国内华东地区市场价为8817元/吨，环比上升6.86%；山东齐翔出厂价为7378元/吨，环比上升7.31%；对应价差表现分化，华东地区市场价差环比上升14.33%，山东齐翔出厂价差环比上升19.10% [13] - MMA：2025年第三季度国内价格为9714元/吨，环比下降5.82%；叔丁醇法价差均值为2241元/吨，环比下降17.66% [13] - MTBE：2025年第三季度国内价格为5051元/吨，环比下降2.03%；价差均值为411元/吨，环比下降12.70% [13] 公司竞争优势与业务布局 - C4产业链龙头：公司专注于原料碳四的深度加工，形成四条产品线，主要产品包括甲乙酮、顺酐、MMA和丁腈胶乳等，规模均位居行业前列 [13] - 原料优势：公司所在地山东拥有全国最丰富的炼厂和地炼资源，为公司提供了丰富的原料供给 [13] - 市场地位：公司甲乙酮装置设计产能为26万吨/年，是国内乃至世界产能最大的生产企业，国内产销份额占比约70% [13] - C3产业链布局：公司建有70万吨/年丙烷脱氢项目、30万吨/年环氧丙烷项目和8万吨/年丙烯酸及6万吨/年丙烯酸丁酯项目，未来将根据已有丙烯条件，持续向产业链纵深发展 [13] 盈利预测与估值 - 盈利预测：预计2025年、2026年、2027年归母净利润分别为0.6亿元、4.9亿元、9.1亿元 [13] - 估值水平：以2025年11月7日收盘价4.96元计算，对应的市盈率（PE）分别为246.1倍、28.7倍和15.4倍 [13]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][10] 核心观点 - 罗莱生活2025年第三季度业绩表现出强劲弹性，收入与利润增速显著提升，且后续展望乐观 [1][4][10] - 公司业绩增长主要受益于电商渠道高增长、毛利率显著优化以及费用率的有效控制 [10] - 展望未来，加盟渠道补库需求及美国家具业务改善有望驱动业绩持续增长，叠加高股息率，投资价值凸显 [10] 业绩表现 - 2025年前三季度实现营收33.9亿元，同比增长5.8%，归母净利润3.4亿元，同比增长30.0%，扣非归母净利润3.0亿元，同比增长23.2% [2][4] - 单第三季度实现收入12.0亿元，同比增长9.9%，归母净利润1.5亿元，同比增长50.1%，扣非归母净利润1.4亿元，同比增长42.0% [2][4] - 第三季度归母净利率同比提升3.4个百分点至12.8% [10] 渠道与业务分析 - 第三季度收入增长主要由电商渠道驱动，预计电商增速强于直营渠道，直营渠道强于加盟渠道 [10] - 加盟渠道提货意愿偏弱，但第四季度旺季低库存背景下有望迎来补库需求 [10] - 家具业务收入预计同比持平，亏损同比改善，后续美国降息周期有望带动其恢复健康增长 [10] 盈利能力与费用控制 - 第三季度毛利率同比提升3.8个百分点至48.1%，受益于原材料成本下降及产品结构优化 [10] - 销售费用率同比上升2.1个百分点，主要因电商渠道活动增加，管理费用率同比下降0.5个百分点至5.6% [10] 未来业绩展望 - 中性预期下，2025-2027年归母净利润分别为5.1亿元、5.8亿元、6.4亿元，对应每股收益0.62元、0.70元、0.77元 [10] - 当前股价对应市盈率分别为15倍、13倍、12倍 [10] - 2025年预计每股派发股息0.6元，对应股息率约6% [10]

投资评级 - 报告对安徽合力维持“买入”评级 [1][8][9] 核心观点 - 报告认为公司短期业绩虽受费用增加影响而承压，但通过收购整合与布局机器人产业，有望提升长期竞争力 [3][4][5][6] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为20.41元，总股本和流通股本均为8.91亿股，总市值和流通市值均为182亿元 [2] - 公司52周内最高价为23.46元，最低价为15.11元，资产负债率为43.5%，市盈率为12.84 [2] - 公司第一大股东为安徽叉车集团有限责任公司 [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收149.34亿元，同比增长10.94%；实现归母净利润11.21亿元，同比减少4.88% [3] - 2025年第三季度单季实现营收49.67亿元，同比增长7.57%；实现归母净利润3.03亿元，同比减少11.84% [3] - 2025年前三季度公司扣非归母净利润为10.07亿元，同比增长0.56%；第三季度单季扣非归母净利润为2.74亿元，同比减少1% [3] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度公司毛利率同比提升0.53个百分点至23.81% [4] - 2025年前三季度公司期间费用率同比提升1.02个百分点至14.43% [4] - 销售费用率同比提升0.46个百分点至5.02%，管理费用率同比提升0.01个百分点至2.95%，财务费用率同比下降0.26个百分点至-0.25%，研发费用率同比提升0.81个百分点至6.71% [4] 战略举措与业务布局 - 公司以现金收购安徽叉车集团持有的安徽江淮重型工程机械有限公司全部股权，已于2025年9月30日完成交易，旨在消除同业竞争并提升协同效应 [5] - 公司与江淮前沿技术协同创新中心联合成立“天枢实验室”，聚焦智能物流具身机器人及特种机器人研发，公司预计投入研发费用约1000万元人民币 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年营收为190.55亿元，同比增长9.98%；2026年营收为207.69亿元，同比增长9.00%；2027年营收为224.75亿元，同比增长8.21% [7][11] - 预计公司2025年归母净利润为14.1亿元，同比增长6.88%；2026年为15.44亿元，同比增长9.49%；2027年为16.82亿元，同比增长8.95% [7][11] - 对应2025-2027年市盈率估值分别为12.89倍、11.77倍、10.80倍 [9][11]