报告行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 光伏行业处于深度调整期，但第十八届SNEC展热度不减，企业聚焦技术创新推动降本增效，BC技术下半年有望放量，贱金属浆料下半年或规模化应用，储能需求向好，主流厂家推出创新产品及方案，但需求支撑有限，产业链价格小幅下调[1][2] - 建议关注新技术布局领先环节如BC量产相关的隆基股份、爱旭股份等，少银/去银浆料技术的聚和材料、帝科股份等，以及逆变器及储能环节的德业股份、派能科技等[9] 根据相关目录分别进行总结 一、Snec聚焦降本增效，产业链价格小幅下行 （一）各家持续发力高效组件，技术迭代推动降本增效 - 第十八届SNEC展超3000家光储企业参会，展会面积38万平方米，境外企业900余家，企业聚焦技术创新，减少广告投放，侧重展示核心技术与竞争力[1][12] - BC技术量产推进顺利，下半年有望放量，建议关注爱旭股份、隆基绿能等布局领先的头部企业；金属化降本需求迫切，贱金属浆料下半年有望规模化应用，建议关注聚和材料、帝科股份、博迁新材等[1][12] - 储能需求向好，主流厂家推出创新储能产品及系统解决方案，工商储需求旺盛，大储稳中向好，建议关注德业股份、派能科技、艾罗能源、阳光电源、固德威等[2][13] （二）需求支撑有限，产业链价格小幅下调 - 6月组件排产约53GW，环比5月下降约10%，硅料受需求下降影响部分企业下调价格，N型复投料成交均价3.67万元/吨，环比下降2.13%；硅片因下游需求疲软和上游硅料价格松动小幅下跌；电池片不同尺寸价格分化，210R价格持稳，183N、210N价格松动；组件企业稳价为主，价格整体僵持[2][14] 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 - 本周申万综合指数上涨0.63%，电力设备行业指数下跌0.46%，涨跌幅前三的行业分别是有色金属(申万)（+3.79%）、石油石化(申万)（+3.50%）、农林牧渔(申万)（+1.62%），涨跌幅后三的行业分别是建筑材料(申万)（-2.77%）、家用电器(申万)（-3.26%）、食品饮料(申万)（-4.37%）[15] - 电力设备子行业中，风电设备上涨1.06%，电池上涨0.02%，光伏设备下跌0.75%，电网设备下跌1.03%，其他电源设备Ⅱ下跌1.11%，电机Ⅱ下跌2.23%[18] （二）本周个股涨跌幅 - 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为合纵科技（+17.95%）、中电电机（+14.11%）、中广核技（+13.19%）、欣锐科技（+13.14%）、太阳电缆（+10%）；跌幅前五的公司分别为新联电子（-9.47%）、顺钠股份（-9.63%）、八方股份（-9.91%）、雪人股份（-14.57%）、中电兴发（-15.09%）[19] （三）行业PE估值 - 截至本周五（6月13日），行业PE（TTM）排名前三的行业分别是国防军工、计算机、电子，PE（TTM）分别为60x、50x、42x；排名后三的行业分别是石油石化、建筑装饰、银行，PE（TTM）分别为12x、8x、7x，电力设备的PE（TTM）为24x[25] - 电力设备子行业中，行业PE（TTM）排名前三的行业分别是电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备，PE（TTM）分别为46x、39x、31x；排名后三的行业分别是电池、电网设备、光伏设备，PE（TTM）分别为24x、24x、17x[29] （四）行业PE估值分位数 - 从2016年至今，电力设备PE在13x - 57x之间，截至本周五，电力设备PE为24x，估值分位数为18.9%，分位数排名前三的行业为房地产(申万)（98.3%）、汽车(申万)（84.4%）、钢铁(申万)（82.3%）；排名后三的行业为家用电器(申万)（11.8%）、农林牧渔(申万)（5.2%）、食品饮料(申万)（3.6%）[30] - 电力设备子行业中，分位数排名前三的行业为风电设备(申万)（96.4%）、其他电源设备Ⅱ(申万)（75.2%）、电机Ⅱ(申万)（69.8%）；排名后三的行业为电网设备(申万)（31.4%）、电池(申万)（13.7%）、光伏设备(申万)（10%）[35] 三、本周光伏产业链价格 （1）主材环节 - 多晶硅致密料价格报35.00元/kg，环比-2.8%；多晶硅颗粒料价格报34.50元/kg，环比持平[38] - 182 - 183.75mm单晶N型硅片价格报0.93元/片，环比-2.1%；182*210mm单晶N型硅片报1.07元/片，环比-0.9%；210mm单晶N型硅片报1.30元/片，环比持平[38][39] - 182 - 183.75mmTOPCon电池片价格报0.245元/W，环比-2.0%；182*210mmTOPCon电池片价格报0.265元/W，环比持平；210mmTOPCon电池片价格报0.260元/W，环比-1.9%[41] - 182 - 183.75mmTOPCon双玻组件价格报0.680元/W，环比持平；210mmHJT双玻组件价格报0.830元/W，环比持平；182*182 - 210/210mmTOPCon组件 - 美国报价0.270美元/W，环比持平；182*182 - 210/210mmTOPCon组件 - 欧洲报价0.085美元/W，环比持平[41] （2）辅材环节 - 3.2mm镀膜光伏玻璃价格报20.25元/m²，环比-1.2%；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报12.25元/m²，环比-2.0%[48] - 透明EVA胶膜价格报5.71元/m²，环比-3.5%；白色EVA胶膜价格报6.21元/m²，环比-3.3%；POE胶膜价格报8.19元/m²，环比持平[48]

报告核心观点 - 本周原油因以色列伊朗冲突爆发价格上涨，动力煤港口煤价稳中偏弱，双焦焦价三降亏损加剧，天然气海内外气价分化，油服行业景气回升。2025年原油供给增量有限但需求或稳健增长，动力煤价格有弹性且双焦有企稳预期，天然气供需失衡短期难破局 [5]。 投资策略 原油 - 全球油气资本开支自2015年以来下滑明显，2021年较2014年高位减少近122%，未来预计持续缩减，短期原油产能释放减缓，OPEC+闲置产能低，未来两年供给增量有限 [9]。 - 疫情后原油需求回升，俄乌冲突及以色列伊朗冲突加剧供应担忧，本周Brent原油和WTI原油现货价环比分别+5.16%、+7.17%，建议关注中国海油、中国石油、中国石化 [5][10][11]。 动力煤 - 港口煤价稳中偏弱，终端需求疲软，本周秦皇岛港动力煤均价环比-0.04%，环渤海九港库存环比-2.15%，南方港口库存环比+2.99% [12]。 - 国内电煤扩产保供政策深化，动力煤周期性弱化，国际动力煤需求增加，看好煤企盈利，建议关注中国神华、陕西煤业、广汇能源 [13]。 双焦 - 焦价三降亏损加剧，焦炭日照准一报价环比-4.96%，焦煤京唐港山西主焦煤报价环比-3.15%，螺纹钢报价环比-0.65%，247家钢厂日均铁水产量环比-0.08% [14]。 - 我国主焦煤结构性稀缺，价格受行政管制少，建议关注淮北矿业、平煤股份 [15]。 天然气 - 2025年俄罗斯对华天然气出口或增70亿立方米，本周美国天然气价降，英国和欧洲气价涨，NYMEX天然气均价环比-4.7%，英国IPE天然气均价环比+0.4%，欧洲TTF天然气近月期货合约价格环比+0.6% [16]。 - 欧盟天然气价格上限协议或加剧流动性紧张 [16]。 油服 - 政策支持增储上产，2023年三大油资本开支较2018年复合增速为6%，中海油达15.7%，油价中高位震荡刺激资本开支回升，带动油服行业景气提升 [18]。 - 2025年5月全球活跃钻机数量环比-40台，6月13日当周美国活跃钻机数量环比-4台 [19]。 主要能源价格变化情况 - 本周华创化工行业指数75.23，环比-1.08%，同比-24.76%；行业价格百分位为过去10年的19.76%，环比-0.41%；行业价差百分位为过去10年的0.00%，环比-2.26%；行业库存百分位为过去5年的84.33%，环比-1.99%；行业开工率为65.97%，环比+0.62% [20]。 - 本周涨幅较大的能源品种为WTI原油（+7.2%）、布伦特原油（+5.2%）、陕西榆林6000动力煤（+1.7%）；跌幅较大的为港口焦炭（-5.0%）、美国天然气（-4.4%）、港口主焦煤（3.1%） [25]。 原油：供给有限叠加地缘冲突加剧，原油价格或将维持高位震荡 - 全球油气资本开支下行，供给短期难恢复，美国原油及天然气活跃钻井数低位，库存量下行，页岩油产量有滞后期，OPEC+闲置产能低，未来两年供给增量有限 [28]。 - 地缘冲突加剧供应担忧，2025年4月OPEC组织原油产量环比-0.23%，6月6日美国当周原油产量环比+0.15%，6月13日美国原油钻机数量环比-3部 [29]。 - 2025年4月欧洲16国炼厂开工率环比-2.10PCT，6月6日美国炼油厂周度开工率环比+0.90PCT，6月6日美国原油库存环比-340.7万桶 [30]。 - 本周Brent原油现货价环比+5.16%，WTI原油现货价环比+7.17%，预计2025年供给端OPEC减产效果削弱且有复产预期，需求端表现或强于2024年，油价中枢或下降 [30][31]。 供给变动赋予动力煤价格弹性，双焦在政策支持下有企稳预期 动力煤 - 动力煤企业产量和价格受政策管控，周期性弱化，疆煤之外供给增速或放缓，稳定价格中枢，2021 - 2024年我国动力煤产量年复合增速为4.5%，2024年同比增速降至2.7% [55]。 - 产地煤矿多数正常生产，供应充足，港口煤价稳中偏弱，下游需求疲软，进口煤价格有降有升，预计旺季需求来临后价格企稳反弹，建议关注中国神华、电投能源、陕西煤业、广汇能源 [72][76][78]。 双焦 - 我国焦煤总量供应充足但主焦煤结构性不足，国内焦煤产量以稳产为主，结构性短缺靠进口补充，看好焦煤景气度企稳，建议关注主焦煤生产比例高或有新增产能的企业 [83][84]。 - 焦炭价格下跌，焦企亏损，焦煤价格下滑，煤矿销售压力大，钢企铁水产量下降，展望2025年，政策和印度钢铁产量是关键变量，供给端有望平稳，需求端政策刺激或支撑钢铁价格，焦煤有望获产业链大部分收益，建议关注淮北矿业、平煤股份 [14][95][97]。 天然气：供需失衡短期难破局，海内外气价分化加剧 - 碳中和有望提升天然气一次能源占比，2024年全球LNG供应量增长2.5%，消费量增长2.8%，亚洲是需求增长主要驱动力，IEA预计2025年美国LNG出口增长14% [100]。 - 本周美国天然气价降，库存增加，供应和需求上升，净出口量下降；欧洲气价涨，库存增加，进口量减少，对俄罗斯天然气进口依赖度降低 [101][102]。

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [3] 报告的核心观点 - 各量化超额持续为正，成交量有所提升 [3] 各量化私募收益及超额情况 - 300增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+0.9%/+3.8%/+2.7%，平均超额分别为+0%/+0.9%/+4.9% [3] - 500增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+2%/+5.7%/+8.2%，平均超额分别为+0.3%/+2.9%/+10.2% [3] - A500增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+1%/+3.9%/+7.3%，平均超额分别为0%/+1.1%/+9.8% [3] - 1000增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+2.4%/+6.5%/+12.1%，平均超额分别为+0.2%/+2.8%/+11.9% [3] - 空气指增策略周/月/年初以来平均收益分别为+1.7%/+5.5%/+12.5% [3] - 市场中性策略周/月/年初以来平均收益分别为+0.2%/+1.3%/+5.6% [3] 指数相对超额收益情况 - 沪深300相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为-0.1%/+1.7%/+1.9% [4] - 中证1000相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为+0.5%/-0.2%/-2% [4] - 中证2000相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为+0.5%/-1.3%/-8.5% [4] - 微盘股相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为-0.3%/-5.1%/-21.6% [4] 各指数日均成交额及环比情况 - 沪深300周/月/年初以来日均成交额分别为2705/2223/2927亿元，环比+24%/-43.2%/+26.6% [5] - 中证500周/月/年初以来日均成交额分别为1794/1540/2101亿元，环比+13.3%/-45.8%/+50.1% [5] - 中证1000周/月/年初以来日均成交额分别为2653/2334/2989亿元，环比+8.3%/-43.1%/+80.8% [5] - 中证2000周/月/年初以来日均成交额分别为4172/3826/3904亿元，环比+10.6%/-39.3%/+81.5% [5] - 微盘股周/月/年初以来日均成交额分别为370/312/252亿元，环比+18.6%/-33.4%/+44.8% [5] 行业涨幅情况 - 本周涨幅前三的行业分别为石油石化+4.4%、有色金属+3.5%、国防军工+2.3%；涨幅后三的行业分别为日常消费零售-4.3%、电信服务-3.3%、半导体-3.3% [6] - 本月涨幅前三的行业分别为医药生物+9.8%、石油石化+5.4%、有色金属+4.8%；涨幅后三的行业分别为食品饮料-5.9%、半导体-5%、软件服务-4.5% [6] - 年初以来涨幅前三的行业分别为家庭用品+19%、有色金属+12%、医药生物+12%；涨幅后三的行业煤炭-11.4%、房地产-9.8%、非银金融-8.4% [6] 基差情况 - 当月合约年化贴水情况：IF/IC/IM当月合约年化贴水分别为+12.3%/+11.9%/+21.7%，居于近一年年化贴水幅度分位数分别为80.7%/63.4%/79% [6] - 下季合约年化贴水情况：IF/IC/IM下季合约年化贴水分别为+5.6%/+10.9%/+14.5%，居于近一年年化贴水幅度分位数分别为87.3%/89.5%/93.4% [6]

对外开放 - 推进上海自贸区试点措施复制推广，扩大制度型开放试验[2] - 深圳在多领域获新改革任务，如允许大湾区企业跨交易所上市[2] - 修订并扩大《鼓励外商投资产业目录》，研究外资境内再投资政策[3][22] 其他政策 - 推进八项规定，多部门开展违规吃喝整治[4] - 汽车“反内卷”，支持整车企业践行支付账期不超60天承诺[5] - 多管齐下推动房地产市场止跌回稳[5][15] 民生保障 - 新建改扩建1000所以上优质普通高中，提高基本公共服务水平[6][17] - 合理提高最低工资标准，加大以工代赈实施力度[6][17] 关税相关 - 有消息称美国将对华征55%关税，中国将对美征10%关税[6] 高层行程 - 总书记发表重要讲话和文章，强调规划编制等工作要求[12][13] - 总理主持会议部署工作，监誓宪法宣誓仪式[14]

报告核心观点 - 新疆煤化工有望开启黄金年代，相关项目核准、动工加速，有望推动投资节奏；新疆国企改革正在加速，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线 [4] 投资策略 - 从国家战略和新疆自身角度看，新疆处于高质量发展机遇期，应关注煤化工投资和国企改革两条主线 [7] - 新疆发展煤化工外部环境条件成熟，包括煤炭盈利分配强势、符合资源禀赋、产业政策支持和地缘政策规划 [7] - 新疆具备发展煤化工的内在要素优势，如运输格局完善、基础设施成熟、人力资源改善和政策铺垫完成 [8] - 新疆发展煤化工具备经济性优势，原材料价格便宜，不同场景下成本优势明显 [9] - 新疆煤化工发展类似美国页岩气，有望降低能源进口依赖和成本，相关项目加速或推动投资 [10] - 新疆国企改革加速，国资和兵团将进行业务整合，应关注背靠优势资源的地方国企 [10] - 建议关注四条主线相关标的，包括项目投资公司、服务卖水人、建设铲子股和本地国企/兵团企业 [11][12] 新疆指数情况 - 本周新疆指数 105.38，环比+0.13%；新疆煤化工投资指数 102.54，环比+0.43%；新疆国企改革指数 109.85，环比-0.13% [14] - 本周涨幅前三为准油股份、西部黄金、德新科技；跌幅前三为 ST 天山、汇嘉时代、立昂技术，准油股份和西部黄金上涨因以伊冲突带动相关板块上行 [14] 本周新疆重点数据跟踪 - 本周奇台县混煤 Q5000 报价 100 元/吨、巴里坤混煤 Q5200 报价 197 元/吨，环比持平；拜城主焦煤报价 780 元/吨；巴里坤三塘湖—宁夏宝丰汽运价格 270 元/吨，环比持平 [19] - 本周新疆甲醇价格 1560 元/吨，与华东地区价差-937.5 元/吨；新疆尿素价格 1685 元/吨，与山东地区价差-25 元/吨 [19] - 2025 年 4 月，新疆煤炭铁路发运量国有重点煤矿为 335 万吨，同比-3.76%；新疆原煤产量 3923.9 万吨，同比+8.49% [19] 本周重点新闻及公司公告跟踪 重点新闻 - 新疆新业集团 155 亿元准东煤制天然气项目公众参与报批前公示，已具备施工图设计和大型设备订货条件 [34] - 新疆生产建设兵团第十三师与陇疆新能源就 274.4 亿元 1200 万吨/年煤分级分质项目洽谈，将优化营商环境推动项目落地 [34] - 华能洮南 30 万吨绿色甲醇项目 6 月 12 日获批备案，总投资 34.6 亿元，计划 11 月开工 [34] - 国家能源集团准东 20 亿立方米/年煤制天然气项目完成多项设备招标，总投资 167.93 亿元 [34] - 中煤榆林煤炭深加工基地项目首台千吨级塔器提前 3 个月交付，总投资 238.88 亿元 [34] - 华峰集团与中海壳牌共建高端石化材料联合技术实验室，推动行业发展 [34] 重点公司公告跟踪 - 广汇能源 5 月煤炭销量 435.61 万吨，同比增长 92.71%，环比减少 9.97% [36] - 江南化工拟 1.7 亿元收购峨边国昌 51%股权，整合西南民爆资源 [36] - 湖北宜化拟 2.4 亿元向控股股东出售废旧设备，落实搬迁政策 [37] 本周新疆投资最新统计情况 - 本周重点煤化工项目进展更新，如国家能源集团准东项目完成设备招标 [38] - 新疆煤化工项目总计规划产能：煤制天然气 416 亿方、煤制油 500 万吨、煤制烯烃 945 万吨、煤制甲醇 1750 万吨；总计投资额 9628 亿元 [41]

可支配收入与工资关系 - 2024年全国居民人均可支配收入41314元，人均工资性收入23327元，工资性收入占比56.5%；2025年1季度占比57.3%，属历史同期偏高水平[3][13] 不同群体工资增速 - 2024年城镇居民人均工资性收入增速5.04%，农村为6.94%；2025年1季度，GDP增速5.4%，农村居民工资增速6.71%，城镇居民为5.16%[4][16] - 2024年城镇私营单位就业人员平均工资增速1.7%，非私营增速2.8%[5][23] - 城镇非私营单位工资水平前三行业稳定，但增速波动大，2023 - 2024年增速前三和后三行业有变化[6][25] 工资总额行业倾斜 - 2024年城镇非私营单位工资总额20.53万亿，近几年政府服务型行业占比稳定，“旧经济”占比回落，居民服务型和“实体产业”占比上行[7][27][29] 工资与转移性支出增速 - 2023 - 2024年工资增速快于个税，2025年1季度个税增速7.1%，工资性收入增速5.9%[8][32] - 2024年住房公积金缴存额增长4.67%，城镇非私营工资总额增速4.04%，城镇私营单位人均工资增速1.7%[37]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 中美贸易战关税缓和带来短期补库和价格回暖，但 2025 年整体税率仍高，市场担忧未消，Q2 和 Q3 看好成长板块，尤其是卡脖子和自主可控的新材料方向，新材料标的具备估值优势，有望量利共振 [4] - 新材料总体可分为技术壁垒高需国产化突破、靠下游增量加速国产化、因终端产业链内迁实现国产替代、内卷降价换需求空间四类 [17] - 新能源行业供给需求快速放大，新能源车关注新技术落地，储能有望成锂电池重要需求，光伏关注落后产能出清，海风招标或加速带来材料创新 [29] - 消费电子中手机销量恢复增长，可穿戴设备成新增长点，“国补”扩大使 2025 年消费电子板块有望快速增长 [63] - 2025 年有望成为人形机器人量产元年，智能化及成本优化是难题，材料端需高强度、轻量化、高性价比新材料，机器人需求增长将催化材料竞争 [69] 根据相关目录分别进行总结 行业更新 - 中美贸易战关税缓和，化工行业处于盈利和估值双底，建议关注新材料公司成长机会，如瑞丰新材等，以及 ETO 等新材料领域机会 [4][8][9] - 本周新材料板块跑赢大盘和基础化工板块，涨幅较高的是自主可控材料相关标的，价格上涨品种有 SAF 欧洲 FOB 价格等，跌幅较大的有高纯氢等 [4][10] - 国家市场监管总局对杜邦中国立案调查，关注国产化受益方向 [4][11] - 最严动力电池安全令 2026 年强制执行，芳纶涂覆等新技术有望加速推广 [4][12] - 2025Q1 中国智能手机出货量同比增长，小米等出货量有不同表现 [4][13] - 深圳人工智能终端技术攻关最高可资助 2000 万 [4][14] - 国家发改委发布电力应急调度管理办法征求意见稿 [14] - Meta 推出最新世界模型 V - JEPA 2 [15] - 韩国国会通过合成生物学促进法案 [15] - 欧盟明确 SAF 价格差异计算方法，推动其加速应用 [16] 交易数据 - 本周华创化工行业指数 75.23，环比 - 1.08%，同比 - 24.76%；行业价格百分位为过去 10 年的 19.76%，环比 - 0.41%；行业价差百分位为过去 10 年的 0.00%，环比 - 2.26%；行业库存百分位为过去 5 年的 84.33%，环比 - 1.99%；行业开工率为 65.97%，环比 + 0.62% [18] - 展示了本周新材料产业链各产品价格涨跌情况，包括锂电材料、光伏材料等多个板块 [22] 新材料子板块基本面跟踪 新能源材料 - 车企集体发声将供应商支付账期统一至 60 天内 [5][31] - 最严动力电池安全令 2026 年实施，倒逼企业优化电池热管理系统，芳纶涂覆等新技术有望推广 [28] - 新能源行业供给需求快速放大，新能源车关注新技术落地，储能有望成锂电池重要需求，光伏关注落后产能出清，海风招标或加速带来材料创新 [29] - 5 月动力电池装车波动加剧，1 - 5 月国内动力电池累计装机量同比增长 50.4%，5 月单月装车量同比增长 43.1% [30] - 年产 4 万吨磷酸锰铁锂项目 6 月底投产，能量密度较传统磷酸铁锂提升 10% - 20%，成本降低 5% - 10% [30] - 总投资 28 亿的两大固态电池项目落地浙江 [31] - 宁德时代发布 587 储能专用电芯 [31] - 宝塔实业跨界入局风电，主营业务将变更 [31] - 介绍了龙蟠科技等 16 家重点公司基本面 [32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43] 消费电子材料 - 华为 Pura 80 手机全球首发，搭载鸿蒙 OS 5.1 操作系统，供应链加速本土化 [5][64] - 2025Q1 中国智能手机出货量同比增长 3.3%，高于全球同期增速，小米等出货量有不同表现 [59][62] - 消费电子中手机销量恢复增长，可穿戴设备成新增长点，“国补”扩大使 2025 年消费电子板块有望快速增长 [63] - Insta360 母公司上市大涨 274% [64] - 国内偏光片产业加速布局，多项目投资超百亿 [64] - 介绍了国瓷材料和松井股份两家重点公司基本面 [65][66] 机器人前沿材料 - 埃斯顿酷卓科技发布第二代人形机器人 Codroid 02 [5][72] - 特斯拉 Optimus 人形机器人试生产线亮相，马斯克称年底数千台将入驻工厂，有望引领人形机器人快速量产 [68] - 2025 年有望成为人形机器人量产元年，智能化及成本优化是难题，材料端需高强度、轻量化、高性价比新材料，机器人需求增长将催化材料竞争 [69] - 中国科研人员研制的智能灵巧手登上《自然·机器智能》 [72] - 国产人形机器人公司「加速进化」获超亿元融资 [72] - 介绍了中研股份重点公司基本面，其 PEEK 树脂有望应用于人形机器人 [73] 氢能 - 国家发改委发布《跨省跨区电力应急调度管理办法（征求意见稿）》 [5][14] 纯化过滤 - 司美格鲁肽在华减肥业务负责人离职 [5] 半导体材料 - Meta 推出最新世界模型 V - JEPA 2 [5][15] 合成生物学 - 本周缬氨酸价格环比提升 [5] 再生及可降解材料 - 河南中河伟润年产 20 万吨可持续航空燃料项目签约 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月第二周中美经贸谈判明确协议框架释放积极信号，强降水使施工相关投资品需求回落；通胀上食品价格跌幅扩大；出口受北美航线影响SCFI指数环比下跌，集运市场需求平稳；工业受供给影响部分工业品价格修复，关注需求支撑；投资受南方雨季影响下游需求放缓，螺纹钢需求环比回落；地产端午假期后新房、二手房成交环比上升；债市当前经济动能平稳，市场聚焦三季度稳增长政策节奏与力度，政策预期博弈或带来交易机会[4][38][39] 根据相关目录分别进行总结 通胀相关 - 食品价格跌幅扩大，本周猪肉价格环比-1.45%，蔬菜、水果价格转跌，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比分别-0.45%、-0.51% [4][10] 进出口相关 - 运输市场高位回落，航线走势分化，CCFI指数环比+7.6%、SCFI环比-6.8%结束连涨；北美航线需求稳定但运力增多，运价回落；6月2 - 8日港口集装箱吞吐量、货物吞吐量环比分别-1.9%、-7.9%，同比分别+0.1%、+0.8%，作业节奏放缓 [13] - BDI指数涨幅扩大，本周均值环比+18.2%，CDFI指数环比+3.2%，太平洋市场印尼煤炭和南美粮食需求支撑运价 [13] 工业相关 - 动力煤价格延续下跌，跌幅收窄，本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比-0.04%；多地高温使居民用电负荷提升，下游补库需求释放，但南方汛期水电挤占火电需求，终端电厂日耗上升有限，且补库以长协为主，港口煤价提振有限 [17] - 螺纹钢环比转涨，本周现货价格环比+0.4%；247家钢厂高炉开工率83.4%，环比-0.15pct，减产推进；螺纹钢表观需求环比-3.7%，传统钢材消费淡季，南方强降水使施工需求放缓，供给收缩慢于需求回落，钢价承压 [17] - 铜价涨幅扩大，本周长江有色铜、LME铜均价环比分别+0.7%、+0.3%，中美伦敦谈判释放积极信号，9月美联储降息预期强化支撑铜价 [21] - 玻璃现货价格基本持稳，本周降水使市场采购需求一般，部分厂家降价去库，市场观望情绪升温，但供需基本平衡，刚需支撑仍在，多数企业报价持稳 [21] 投资相关 - 水泥价格由跌转涨，本周价格指数周均环比+1.1%，6月水泥企业停窑计划执行，熟料价格上涨带动部分地区水泥价格推涨，但雨水天气使施工受限，需求支撑待观察 [25] - 30城新房销售边际回暖，6月6 - 12日成交面积175.8万平方米，环比+9.5%，同比+10.5%，端午假期后销售动能修复 [28] - 二手房成交环比抬升，同比回正，6月6 - 12日17城成交面积201.3万平方米，环比+30.1%、同比+23.3%，关注半年末销售冲刺强度 [28] 消费相关 - 6月1 - 8日乘用车零售同比+19%（5月同比+13%），环比上月-12%，零售走势边际放缓 [5][33] - 地缘局势影响，原油价格加速走高，截至周五布伦特原油、WTI原油价格环比分别+11.7%、+13.0%，中美谈判、美国制裁伊朗、中东局势紧张推动油价上涨 [3][34]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 本周汽车板块排名较上周提升但依然靠后，板块投资受汽车促销、部分地区以旧换新政策暂停影响 预计6月下半月需求有望较上半月恢复，行业随后进入7 - 8月淡季，之后迎来新品集中上市阶段，叠加年底前季节性旺销和补贴，行业将迎来旺季 建议选股淡化beta、强化alpha，选择个股特征鲜明的标的[2] 各目录总结 数据跟踪 - 4月乘用车批发销量222万辆，同比+11%，环比-10%；狭义乘用车批发销量同比+11%，环比-10%；出口销量43万辆，同比+0.4%，环比+5.0%；零售销量159万辆，同比+6.0%，环比-14%；库存增加19.7万辆，同比+1.9倍[4] - 5月比亚迪交付38万辆，同比+15%，环比+0.6%；零跑4.5万辆，同比+1.5倍，环比+9.8%；理想4.1万辆，同比+17%，环比+20%；小鹏交付3.4万辆，同比+2.3倍，环比-4.3%[4] - 5月下旬行业折扣率7.8%，较上期+0.6PP（5/10），较去年同期+2.9PP（5/25）；折扣金额11,751元，较上期+1,139元（5/10），较去年同期+4,761元（5/25） 折扣率变动环比较大的主流品牌有领克-5.5PP、华晨宝马+3.2PP、比亚迪+2.5PP、上汽大众+2.0PP、北京奔驰+0.9PP（相较于5/10）[4] - 截至2025年6月13日，碳酸锂2Q25均价6.63万元/吨，同比-37%、环比-13%；最新6.07万元/吨，较上周末+0.83%；铝2Q25均价2.01万元/吨，同比-2%、环比-2%；最新2.07万元/吨，较上周末+2.37%等多种原材料价格有不同变化[5][9] 行业要闻 国内新闻 - 6月9日，前5个月我国出口装备制造业产品6.22万亿元，增长9.2%，占出口总值58.3%，其中出口电动汽车增长19%等 前5个月装备制造业产品对整体出口增长贡献率为73%，5月贡献率76.9%[23] - 6月9日，5月全国乘用车市场零售196万辆，同比增长13.9%，环比增长10%；1 - 5月累计893.4万辆，同比增长9.5% 5月新能源乘用车国内零售销量达102.1万辆，同比增长28.2%，环比增长12.1%；1 - 5月达435.1万辆，同比增长34.1%[23] - 6月10日，2024年上海新能源汽车保有量151.2万辆；纯电动汽车持续为新能源汽车主流，年度推广占比约89%；保有量中纯电动汽车累计占比71%[23] - 6月11日，2025年5月我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%；1 - 5月分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9% 5月新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，新车销量占比48.7%；1 - 5月分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44% 5月汽车出口55.1万辆，环比增长6.6%，同比增长14.5%；1 - 5月出口总量达249万辆，同比增长7.9%[23] - 6月11日，5月我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1% 其中三元电池装车量10.5GWh，占比18.4%，环比增长13.1%，同比增长1.6%；磷酸铁锂电池装车量46.5GWh，占比81.6%，环比增长3.9%，同比增长57.7% 1 - 5月累计装车量241.4GWh，累计同比增长50.4% 其中三元电池累计装车量44.8GWh，占比18.6%，累计同比下降12.4%；磷酸铁锂电池累计装车量196.5GWh，占比81.4%，累计同比增长79.8%[23] - 6月12日，广西印发方案，加力扩围支持汽车等以旧换新及购新补贴，汽车报废更新补贴范围扩大到国四燃油乘用车等 2025年拉动重点商品销售额达380亿元以上，推动老旧营运货车报废更新4700辆等[23] - 6月12日，广汽埃安授权经销商启动618全系车型一口价限时活动，AION UT 5.38万起，AION RT 9.18万起，埃安霸王龙9.48万起[23][24] - 6月13日，宁德时代子公司等四方签署协议，推进换电式营运车辆在香港规模化应用，2026年底前建成10站，形成换电网络[24] - 6月13日，吉利发布雷神AI电混2.0系统，EM - i电混发动机热效率达47.26%，馈电油耗仅2.49L/100km；EM - P支持三电机配置；醇氢EF甲醇发动机热效率高达48.15% 第四季度将发布2款搭载雷神醇氢EF技术产品[24] 海外新闻 - 6月10日，越南VinFast一季度交付36330辆电动汽车，同比增长296%，超过去年上半年交付总量 总营收达16306.4万亿越南盾（约合6.57亿美元），同比增长149.9%；季度净亏损为176938亿越南盾（约合7.12亿美元）[24] - 6月10日，丰田汽车与德国戴姆勒卡车同意在2026年4月前完成旗下卡车部门日野汽车与三菱扶桑卡客车株式会社的合并[24] - 6月12日，英伟达CEO黄仁勋表示未来几年自动驾驶汽车和机器人技术将蓬勃发展，英伟达提供软硬件解决方案 马斯克曾表达相近观点[24] 市场表现 - 汽车板块上涨个股数78，下跌个股数197；平均值-1.1%，中位值-2.0%；板块涨跌-0.66%，行业PE 31；较上周涨跌-0.57%，板块排名18/29[26] - 本周汽车板块指数中，汽车板块-0.66%、零部件-1.97%、乘用车+0.33%、商用车+0.60%、流通服务-1.66%[27] - 上周涨幅TOP5中，金鹰股份40.6%、英利汽车33.3%等；上周跌幅TOP5中，超捷股份-23.2%、纽泰格-11.7%等[29] 投资建议 - 整车：继续推荐理想汽车、江淮汽车，建议关注北汽蓝谷、上汽集团、小鹏汽车、小米集团[5] - 零部件：推荐拓普集团、豪能股份等机器人板块公司；推荐地平线机器人，建议关注比亚迪电子等高阶智驾相关公司；推荐星宇股份、继峰股份等基本面良好公司及新泉股份[5] - 重卡：继续看好25年国四以旧换新政策带来的行业景气向上及核心标的盈利兑现，推荐潍柴H/A、重汽A，建议关注重汽H[5]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 本周受南方高温多雨天气影响需求进入 6 月淡季后持续走弱，部分钢厂增加检修降低生产强度，铁水及成材产量持续回落，需求端下降早于钢厂产量降幅，钢材价格弱势震荡，后续供需边际变化关系或改善，钢价虽短期上涨动能不强但供给加速下降后对底部价格有支撑，短期维持钢材价格弱势震荡判断，需关注以色列对伊朗袭击带动大宗商品价格上涨为钢材带来成本支撑[1][2] - 钢铁行业利润企稳修复，板块整体估值低，部分优质企业 pb 处于 2022 年以来较低分位值，行业处于利润修复通道且未来修复空间有望加大，产业矛盾化解后行业有望迎来估值与盈利水平双修复机遇，建议关注低 pb 及具有区域优势企业[3][9][10] 本周行情回顾 - 截至 6 月 13 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收 3208 元/吨、3544 元/吨、3198 元/吨、3623 元/吨、3421 元/吨，周环比分别变化-0.33%、-0.40%、-0.80%、-0.64%、-0.87%[1] - 截至 6 月 13 日，钢铁（申万）指数报收 2120.22 点，周上涨 0.04%，同期万得全 A 指数报收 5142.43 点，周下跌 0.27%[3] - 板块整体市净率 0.95 倍，处于近五年 35.25%分位，冶钢原料当前市净率 1.37 倍，处于近五年的 9.55%分位，普钢当前市净率 0.79 倍，处于近五年 53.55%分位，特钢当前市净率 1.33 倍，处于近五年 10.00%分位[3] 行业重点数据跟踪 生产数据 - 本周五大品种产量 858.85 万吨，周环比下降 21.53 万吨[1] - 247 家钢铁企业日均铁水 241.61 万吨，周环比下降 0.19 万吨，高炉产能利用率 90.58%，周环比下降 0.07 个百分点，高炉开工率 83.41%，周环比下降 0.15 个百分点[1] - 短流程企业，电炉产能利用率 56.73%，周环比下降 1.97 个百分点，电炉开工率 74.01%，周环比下降 2.68 个百分点[1] 五大品种钢材消费量 - 本周五大材合计消费量 868.1 万吨，周环比下降 14.07 万吨，其中螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化-9.06 万吨、-1.95 万吨、-1.04 万吨、-0.27 万吨、-1.75 万吨[1] 库存情况 钢材社会库存 - 本周钢材社会库存环比下降 3.53 万吨至 927.48 万吨[1] 钢材钢厂库存 - 本周钢材钢厂库存环比下降 5.72 万吨至 427.08 万吨[1] 原材料库存 - 未提及具体数据变化情况，但有相关库存图表展示 247 家钢厂进口铁矿石库存、114 家钢厂铁矿平均可用天数、铁矿石 45 个港口库存、247 家钢铁企业炼焦煤库存、247 家钢铁企业焦炭库存及焦炭库存可用天数等内容[80][86][90] 盈利情况 - 根据钢联数据对 114 家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2321 元/吨，周环比下降 41 元/吨[1] - 截至 6 月 13 日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为+135 元/吨、+60 元/吨、-65 元/吨，周环比变化+36 元/吨、+27 元/吨、-3 元/吨[1] - 根据 Mysteel 统计的 247 家钢铁企业盈利率，本周 58.44%的样本钢企处于盈利状态，周环比下降 0.43 个百分点[1]