报告行业投资评级 - 棉花操作评级为★☆☆，代表偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级为★☆☆，代表偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 白糖操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苹果操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 木材操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 天然橡胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 20号胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种市场情况不同，操作建议多为暂时观望，部分品种可逢低做多 [2][3][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，现货主流销售基差暂稳，成交一般；纯棉纱交投好转、价格稳中略偏强 [2] - 7月库存消化节奏放缓，8月或好转，库存偏紧支撑价格；7月棉花进口仍处低位，2025年1 - 7月累计进口同比大降 [2] - 新年度新疆增产预期强，种植面积增加、天气理想；短期郑棉上涨动能受限，下游订单弱、内地企业利润不佳；操作上暂时观望或逢低做多 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，7月下半月巴西中南部生产数据偏利多，甘蔗压榨量同比减少、单产下降；短期美糖或企稳反弹，中期未见底 [3] - 国内郑糖震荡，今年销售节奏快、库存同比减少，现货压力轻；交易重心转向进口和下榨季估产，今年糖浆进口量大幅减少；25/26榨季产量预期不确定，关注天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价震荡，早熟苹果上市，因气温高上色慢、果个小，好货稀缺价格高 [4] - 截至8月14日，全国冷库苹果库存同比减少49.4%，上周去库量同比下降32.31%；市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区花量足但产量预估有分歧；操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均震荡偏强，国内天然橡胶和合成橡胶现价稳定，泰国原料市场价格涨多跌少 [6] - 供应上，全球天然橡胶进入高产期，东南亚降雨偏多；上周国内丁二烯橡胶装置开工率回落，上游丁二烯装置开工率回升 [6] - 需求上，上周国内全钢胎开工率回升、半钢胎开工率回落，轮胎企业产成品库存增加 [6] - 库存上，青岛地区天然橡胶总库存降至61.7万吨，保税区库存回升、一般贸易库存下降；中国顺丁橡胶社会库存回落至1.15万吨，丁二烯港口库存回升至2.04万吨；综合来看需求一般、供应增加、库存回落，市场情绪谨慎，策略上观望 [6] 纸浆 - 纸浆期货大幅下跌，山东月亮现货报价5500元/吨、江浙沪俄针报价5300元/吨、阔叶浆金鱼报价4200元/吨，价格持稳 [7] - 截至2025年8月14日，中国纸浆主流港口样本库存量为209.9万吨，较上期降5.1万吨、环比涨2.5% [7] - 7月国内社会零售数据环比走弱，内需回落；目前港口库存同比偏高，供给宽松、需求偏弱；8月下游或向旺季过渡，对需求有提振；操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 供应上，上周到港量明显减少，外盘报价回升、国内现货涨幅小，贸易商压力增加，预计短期内进口不增，国内供应量维持低位 [8] - 需求上，进入淡季后港口日均出库量在6万方左右，出库情况较好 [8] - 库存上，截至8月15日，全国港口原木总库存为306万方，环比下降0.65%，库存总量偏低、压力小；综合来看供需好转但旺季需求未启动，操作上暂时观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对铜、铝及氧化铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等有色金属品种进行周度分析并给出走势判断和投资建议 [1] 根据相关目录分别总结 铜 - 交投一般，承压震荡，上方阻力显著，内外铜价整体承压，预计沪铜交投在78000 - 79600元/吨间 [1] 铝及氧化铝 - 维持震荡，下游开工企稳，铝锭社库峰值可能本月出现，下半年库存大概率维持较低位置，沪铝暂以20300 - 21000元区间震荡对待 [1] 锌 - 方向性不足，存在做空矿山利润空间，中线上延续反弹空配思路，倾向静待2.35万元/吨上方空头机会 [1] 铅 - 静待矛盾演化，盘面资金拥挤度低，不排除多头阶段性回归可能，近月期权到期日临近，关注末日轮机会，倾向多单靠近1.66万元/吨持有 [1] 镍及不锈钢 - 沪镍处于反弹中后段，积极介入空头，不锈钢库存下降但整体位置仍高，关注去库结束迹象 [1] 锡 - 多头依托MA60日均线持有，价格虽整体震荡，但交投重心有上移风险，中下游逢低补货，整体震荡空间倾向在26.3 - 28万间，27.5万以上为高位区 [1] 碳酸锂 - 走势强劲，市场交易焦点在提锂停产对930期限的预期，短期难以证伪，基本面对价格指引有限，短多思路，做好风控 [1] 工业硅 - 基本面改善有限，预计维持8500 - 9000元/吨区间震荡 [1] 多晶硅 - 或筑底阶段未实质推进，现货高库存格局压制价格上行，5万元/吨下方具备做多机会，关注前高5.3万元/吨阻力 [1] 推荐策略 - 前期沪铝逢高空配策略持有，止损2.1万元/吨；沪铝2509合约1.7万执行价买入看跌期权，低价介入，关注看跌期权末日轮机会 [1]

报告行业投资评级 - 铜、铝、镍及不锈钢、锡、碳酸锂投资评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种受不同供需、宏观等因素影响，走势分化，部分品种有震荡、反弹或下跌趋势，投资操作建议包括持有空单、多单、介入空头等 [1][2][3] 各品种总结 铜 - 周二沪铜减仓窄幅震荡，关注MA60日均线支撑，国内现铜79100元，市场谨慎评估经济增长风险，关注杰克逊霍尔年会，倾向7.9万上方空单持有 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝窄幅波动，华东现货贴水20元，周初铝锭社库增1.9万吨、铝棒降0.6万吨，下游开工企稳，淡季累库峰值或临近，沪铝短期震荡，上方21000元有阻力 [2] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，铝合金行业利润差，相对铝价有韧性，现货与AL跨品种价差或收窄 [2] - 氧化铝运行产能处历史高位，行业库存和上期所仓单上升，供应过剩显现，各地现货指数阴跌，偏弱震荡 [2] 锌 - 2025H1海外主要矿企锌矿产量同比增幅超12%，需求淡季，天津运输限制致镀锌小厂停产，供增需弱主导，沪锌连跌5日，“金九银十”需警惕宏观情绪反复，下方暂看2.2万支撑，中线反弹空配 [3] 镍及不锈钢 - 本周不锈钢社会库存6连降，但下游对高价货源接受度差，8月排产走高，供给预期增加，市场有不确定性 [6] - 现货金川升水2200元等，上游价格支撑稍有反弹，镍铁库存3.3万吨持平，纯镍库存增千吨至4.2万吨，不锈钢库存降2万吨至93.4万吨，整体位置仍高，沪镍反弹中后期，介入空头 [6] 锡 - 沪锡下午盘震荡上涨收复MA40日均线，印尼7月出口精锡3792吨环降15%，海外低库存且现货升水支持伦锡，逢调整介入的短多头寸依托MA60日均线持有 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡，市场交投活跃，电池级碳酸锂报价8.46万元，工碳价差2300，现货市场跳涨，下游询价积极性提升 [8] - 市场总库存14.2万吨基本持平，冶炼厂库存降千吨至5万吨，下游库存持平，贸易商增库千吨至4.4万吨，澳矿报价坚挺，短多思路做好风控 [8] 工业硅 - 工业硅期货震荡下行，光伏政策细节未落地，市场情绪回落，丰水期供需双增，基本面改善有限，现货价格持稳，主力合约预计8500 - 9000元/吨区间震荡 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货震荡收跌，光伏政策细节未实质推进，市场情绪降温，终端及下游需求平稳，排产大幅增加，高库存压制现货报价，盘面升水期货仓单增量明显 [10] - 政策预期托底，5万元/吨附近有做多机会，5.3万元/吨上方有阻力 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行了分析，给出投资建议，涉及原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工、农产品、金融等领域，各行业受地缘政治、供需关系、政策等因素影响，投资策略包括持有期权、介入多空头寸、关注价格区间等 [2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价上涨，布伦特10合约涨0.5%，俄油制裁风险趋势性趋缓但短期有不确定性，建议继续持有原油虚值期权双买策略 [2] - 贵金属：隔夜冲高回落，美俄会谈推进俄乌领导人会面使市场避险情绪承压，建议耐心等待回调布局位置 [3] - 铜：隔夜伦铜阴线震荡，沪铜高位震荡影响下游采购，再生铜开工率低支撑现铜报价，建议7.9万上方空单持有 [4] - 铝：隔夜沪铝震荡，铝锭社库增加铝棒下降，下游开工企稳，沪铝短期震荡，上方21000元有阻力 [5] - 氧化铝：运行产能处历史高位，库存和仓单上升，供应过剩，各地现货指数阴跌，偏弱震荡 [6] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，行业利润差，与AL跨品种价差可能收窄 [7] - 锌：SMM锌社库走高，沪锌连跌，宏观情绪反复，中线反弹空配，关注2.35万元/吨上方空头机会 [8] - 镍及不锈钢：沪镍回调，不锈钢库存6连降但下游接受度差，8月排产增加，沪镍反弹中后段，建议介入空头 [10] - 锡：隔夜震荡，伦锡收阳，低库存提供支撑，国内锡社库有去库空间，建议逢调整介入短多 [11] - 碳酸锂：期价高开震荡，现货跳涨，下游询价积极，期价走势强劲，短多思路并做好风控 [12] - 工业硅：期货小幅收跌，受多晶硅市场情绪提振但上涨空间受限，主力合约预计在8500 - 9000元/吨区间震荡 [13] - 多晶硅：回收部分涨幅，政策细节未推进，现货需求平稳但排产增加，5万元/吨附近做多，关注5.3万元/吨上方阻力 [14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘弱势震荡，淡季需求弱，螺纹表需下滑累库加快，热卷表需好转累库放缓，整体区间震荡 [15] - 铁矿：隔夜震荡，供应发运增加，需求端钢材表需下滑铁水有减产预期，预计盘面高位震荡 [16] - 焦炭：日内震荡，华东焦化厂限产预期又起，第七轮提涨，库存下降，价格受政策预期扰动大 [17] - 焦煤：日内震荡，炼焦煤矿产量下降，库存去化，价格受政策预期扰动大 [18] - 锰硅：日内触底反弹，需求铁水产量高，硅锰产量增加库存未累增，价格走势跟随焦煤 [19] - 硅铁：日内触底反弹，需求整体尚可，供应回升，表内库存去化，跟随硅锰走势 [20] 航运 - 集运指数（欧线）：新一期SCFIS欧洲航线指数环比降2.5%，即期运价下行，10合约短期震荡，12合约偏弱震荡 [21] 能源 - 燃料油&低硫燃料油：中东进口燃油增加，亚洲市场到货充裕，船加注和发电需求下滑，LU受配额获批提振走强 [22] - 沥青：美国恢复进口委油有分流效应，“金九银十”需求有望回升，预计10合约在3400 - 3500元/吨窄幅波动 [23] - 液化石油气：海外趋稳，国内进口和炼厂外放回升，燃气需求弱，丙烷成本优势削弱，盘面低位震荡 [24] 化工 - 尿素：出口消息扰动市场，期货反弹，农业需求淡季，企业累库，短期供需宽松 [25] - 甲醇：盘面下跌，港口累库，进口量高，华东MTO装置开工低，短期行情弱势 [26] - 纯苯：夜盘价格回升，国内产量降进口缩，港口去库，建议月差波段操作 [27] - 苯乙烯：期货整理，成本端有支撑，供需基本面国产有增量预期 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯期货震荡，装置开停工并存，需求按需采购，聚乙烯供应减需求改善有限，聚丙烯供应预计增加 [29] - PVC&烧碱：PVC弱势，供应高需求不足，库存累加；烧碱夜盘下跌，供应下滑需求补库，短期震荡偏强 [30] - PX&PTA：PX价格回升推动PTA回升，终端开工率回升，PTA加工差修复但仍低 [31] - 乙二醇：价格震荡，进口到港量回升，港口累库，终端需求有好转迹象 [32] - 短纤&瓶片：短纤开工供需平稳，加工差弱，中期偏多配置；瓶片加工差低位震荡，产能过剩限制修复空间 [33] 建材 - 玻璃：夜盘震荡偏强，现货阴跌，9月阅兵或累库，产能波动小，加工订单环比改善，关注成本附近低多 [34] 橡胶 - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油上涨，天然橡胶供应高产期，轮胎出口增长，库存有降有升，需求一般，策略观望 [35] 纯碱 - 纯碱：液盘窄幅震荡，行业累库，供应增加，光伏需求回升，长期供需过剩期价承压 [36] 农产品 - 大豆&豆粕：USDA8月报告利多美豆，国内供应充足但远月有变数，豆粕行情谨慎看多 [37] - 豆油&棕榈油：海外棕榈油价格强势，国内棕油跟随，长期逢低多配，短期谨慎波动风险 [38] - 菜粕&菜油：加拿大菜籽产区天气好，菜系市场有压力，短期存在反弹可能，短多思路 [39] - 豆一：受周边品种影响价格波动大，自身基本面弱，冲高回落，关注天气和政策影响 [40] - 玉米：中储粮进口玉米拍卖成交率低，国内玉米市场关注流通供应，大连玉米期货底部偏弱运行 [41] - 生猪：主力11合约反弹后回落，现货价格创新低，下半年供应高，建议产业逢高套期保值 [42] - 鸡蛋：期货创新低，现货价格弱，产能过剩，资金做空，关注资金平仓风险和现货表现 [43] - 棉花：美棉上涨，优良率回升，巴西收获进度慢，郑棉震荡偏强，操作逢低买入 [44] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际供应足，国内销售快库存轻，预计糖价震荡 [45] - 苹果：期价震荡，冷库出货积极，早熟苹果价高质一般，交易重心转向新季度估产，操作观望 [46] - 木材：期价震荡，外盘报价回升，国内现货涨幅小，供应量或维持低位，操作观望 [47] - 纸浆：期货下跌，现货报价持稳，港口库存累库，内需回落，下游旺季或提振需求，操作逢低做多 [48] 金融 - 股指：大盘震荡增量走强，期指各主力合约收涨，俄乌局势积极使风险偏好压制缓解，维持增配科技成长板块 [49] - 国债：期货多数下跌，银行间利率债收益率升幅扩大，8月中下旬利空因素增多，预计收益率曲线陡峭化概率增加 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，给出投资建议，涉及原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等领域，综合考虑各品种供需、库存、政策、地缘政治等因素判断走势并提出策略 [2][3][4] 各品种总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价上涨，布伦特10合约涨0.5%，俄油制裁风险趋缓但短期有不确定性，建议持有原油虚值期权双买策略 [2] - 贵金属：隔夜冲高回落，美俄会谈推进俄乌领导人会面使避险情绪承压，建议耐心等待回调布局位置 [3] - 铜：隔夜伦铜阴线震荡，沪铜高位震荡影响采购，再生铜开工率低支撑现铜报价，倾向7.9万上方空单持有 [4] - 铝：隔夜沪铝震荡，社库有变化，下游开工企稳，短期震荡，上方21000元有阻力 [5] - 氧化铝：运行产能处高位，库存上升，供应过剩，现货指数阴跌，偏弱震荡 [6] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，利润差，与铝价价差可能收窄 [7] - 锌：SMM锌社库走高，沪锌连跌，宏观情绪反复，中线反弹空配，关注2.35万元/吨上方机会 [8] - 铅：消费旺季不旺，原料端支撑，下游逢低采买，关注铝锭主产区情况，倾向多单背靠1.66万元/吨持有 [9] - 镍及不锈钢：沪镍回调，不锈钢库存下降但下游接受度差，供应预期增加，沪镍反弹中后段，介入空头 [10] - 锡：隔夜锡价震荡，伦锡收阳，低库存支撑，国内社库有去库空间，短多依托MA60日均线持有 [11] - 碳酸锂：期价高开震荡，现货跳涨，下游询价积极，短多思路，做好风控 [12] - 工业硅：期货小幅收跌，受多晶硅市场情绪提振，上涨空间受限，主力合约8500 - 9000元/吨区间震荡 [13] - 多晶硅：回收部分涨幅，政策细节未推进，现货需求平稳但排产增加，关注5万元/吨做多机会和5.3万元/吨阻力 [14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘钢价弱势震荡，需求弱，铁水产量高，负反馈压力不大，区间震荡，关注限产力度和市场风向 [15] - 铁矿：隔夜盘面震荡，供应发运增加，需求铁水或减产，短期高位震荡 [16] - 焦炭：日内震荡，华东焦化厂限产预期起，第七轮提涨，库存下降，价格受政策预期扰动大 [17] - 焦煤：日内震荡，煤矿产量下降，库存去化，价格受政策预期扰动大 [18] - 锰硅：日内触底反弹，需求铁水产量高，产量增加，库存未累增，价格跟随焦煤 [19] - 硅铁：日内触底反弹，需求尚可，供应回升，库存去化，跟随硅锰走势 [20] 航运 - 集运指数（欧线）：新一期指数环比降2.5%，即期运价下行，10合约短期震荡，12合约偏弱震荡 [21] 燃料油 - 燃料油&低硫燃料油：进口燃油增加，需求缺乏支撑，库存高位，LU受配额获批提振走强，FU较弱 [22] 沥青 - 沥青：美国进口委油影响资源分流，“金九银十”需求有望回升，10合约3400 - 3500元/吨窄幅波动，裂解价差修复 [23] 液化石油气 - 液化石油气：海外趋稳，国内进口和炼厂外放回升，燃气需求弱，关注高开工率可持续性，低位震荡 [24] 化肥 - 尿素：出口消息扰动市场，农业需求淡季，企业累库，短期供需宽松，受情绪和消息影响大 [25] 化工品 - 甲醇：盘面下跌，港口累库，进口量高，华东MTO装置开工低，短期弱势延续 [26] - 纯苯：夜盘价格回升，国内产量降，进口收缩，港口去库，建议月差波段操作 [27] - 苯乙烯：期货整理，成本支撑，供需有增量预期但国产预期增加 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：期货宽幅震荡，装置开停工并存，需求按需采购，供需改善有限 [29] - PVC&烧碱：PVC弱势，供应高，需求不足，库存累加；烧碱夜盘下跌，供应下滑，需求支撑，关注正套机会 [30] - PX&PTA：PX价格回升推动PTA，终端开工率回升，关注油价和需求节奏 [31] - 乙二醇：价格震荡，进口到港量回升，港口累库，关注需求回升节奏 [32] 化纤 - 短纤&瓶片：短纤开工平稳，加工差弱，旺季需求或提振，中期偏多配置；瓶片加工差低位，产能过剩限制修复 [33] 玻璃 - 玻璃：夜盘震荡偏强，现货阴跌，9月阅兵或累库，成本抬升，关注成本附近低多思路 [34] 橡胶 - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：原油上涨，橡胶供应增加，需求一般，库存回落，策略观望 [35] 纯碱 - 纯碱：液盘窄幅震荡，行业累库，供应增加，光伏需求回升，长期过剩，期价承压 [36] 农产品 - 大豆&豆粕：USDA8月报告利多，美豆主产区少雨有挑战，国内供应充足但远月有变数，豆粕谨慎看多 [37] - 豆油&棕榈油：海外棕榈油价格强势，国内棕油跟随，相对估值不低，短期谨慎波动，长期逢低多配 [38] - 菜粕&菜油：加拿大菜籽产区天气好，澳大利亚菜籽或冲击市场，菜系期价短期可能反弹 [39] - 豆一：受周边品种和政策影响，自身基本面弱，关注天气和政策 [40] - 玉米：中储粮进口玉米拍卖成交率低，国内玉米底部偏弱运行 [41] - 生猪：主力合约反弹后回落，供应压力大，现货价格或回落，产业逢高套期保值 [42] - 鸡蛋：期货创新低，产能过剩，资金做空，关注资金平仓风险和现货表现 [43] - 棉花：美棉上涨，郑棉震荡偏强，需求或好转，操作逢低买入 [44] - 白糖：美糖震荡，国内库存压力轻，关注广西产量，预计糖价震荡 [45] - 苹果：期价震荡，交易重心转向新季度估产，产量预估有分歧，操作观望 [46] - 木材：期价震荡，外盘报价回升，国内供应或维持低位，操作观望 [47] - 纸浆：期货下跌，港口库存累库，需求弱，8月需求或提振，操作逢低做多 [48] 金融期货 - 股指：大盘震荡增量走强，期指收涨，关注俄乌问题和美联储降息信号，增配科技成长板块 [49] - 国债：期货多数下跌，收益率上升，8月中下旬债市利空因素增多，预计收益率曲线陡峭化 [50]

1. 报告行业投资评级 |品种|评级|说明| |---|---|---| |尿素|★☆☆|一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1][8]| |甲醇|★☆☆|一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1][8]| |烧碱|★☆☆|一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1][8]| |纯苯|な女女|无明确投资方向说明 [1]| |苯乙烯|な女女|无明确投资方向说明 [1]| |丙烯|な女女|无明确投资方向说明 [1]| |塑料|な女女|无明确投资方向说明 [1]| |PVC|ななな|无明确投资方向说明 [1]| |PX|なな女|无明确投资方向说明 [1]| |PTA|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1][8]| |乙二醇|なな女|无明确投资方向说明 [1]| |短纤|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1][8]| |玻璃|ななな|无明确投资方向说明 [1]| |纯碱|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1][8]| |瓶片|文文文|无明确投资方向说明 [1]| 2. 报告的核心观点 报告对化工行业多个品种进行分析，各品种市场表现和供需状况存在差异，投资操作需结合各品种具体情况，关注市场动态和相关因素变化 [2][3][4]。 3. 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约高开低走，围绕5日均线宽幅震荡，装置开停工并存，库存压力可控，下游按需采购，个别装置重启或小幅支撑需求 [2] - 聚烯烃期货主力合约日内窄幅波动，聚乙烯供应减、需求跟进有限，聚丙烯供应预计增加，需求偏弱 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯价格下探回升，国内产量降、进口收缩、港口去库，三季度中后期或好转，四季度承压，建议月差波段操作 [3] - 苯乙烯期货窄幅波动，成本有支撑但单边驱动不足，下游需求有增量预期，国产预计增量 [3] 聚酯 - PX和PTA价格窄幅震荡，尾盘PX拉升PTA跟涨，终端开工率回升，PX供需预期改善，关注油价和需求节奏 [4] - 乙二醇价格降至4400元/吨以下，进口到港量回升、港口累库，短期低位震荡，中期关注需求节奏 [4] - 短纤开工供需平稳，加工差偏弱，新产能有限，旺季需求或提升预期，中期偏多配置、月差正套 [4] - 瓶片加工差低位震荡，产能过剩限制修复空间 [4] 煤化工 - 甲醇盘面下跌，港口累库、进口量高、MTO装置开工低，内地偏强，短期行情弱势，关注宏观和市场情绪 [5] - 尿素期货小幅反弹但动力不足，农业需求淡季，企业累库，出口影响大，短期供需宽松 [5] 氯碱 - PVC弱势运行，检修少、供应高、需求不足、库存累加，成本支撑不明显，期价预计震荡偏弱 [6] - 烧碱强势运行，下游补库、库存下滑、供应小幅下降，短期山西供需有缺口，期价震荡偏强，长期上涨受限，关注正套机会 [6] 纯碱 - 玻璃 - 统碱震荡走弱，行业累库，供应增加，光伏需求回升，长期供需过剩，期价高位承压 [7] - 玻璃窄幅震荡，现货阴跌、产销不足、行业或累库，产能波动小，加工订单环比改善，成本抬升难破前低，关注成本附近低多思路 [7]

报告行业投资评级 - 棉花操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 苹果操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 木材操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 天然橡胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 20号胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 棉花和棉纱建议逢低做多，白糖关注后续天气和甘蔗长势，苹果和木材暂时观望，橡胶观望，纸浆逢低做多 [2][3][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，棉花现货主流销售基差暂稳，纯棉纱交投好转价格稳中略偏强 [2] - 7月底商业库存218.98万吨，环比减64万吨，同比减58.8万吨，新疆库存消化尚可，预计8月环比好转 [2] - 市场对中美贸易谈判谨慎乐观，新年度新疆增产预期强，美农8月报告偏多，美棉产量下调30.2万吨至287.7万吨，全球期末库存下降 [2] 白糖 - 上周美糖震荡，7月下半月巴西中南部生产数据偏利多，甘蔗压榨量同比减少，单产下降影响显现 [3] - 短期美糖价格或企稳反弹，中期美糖期价尚未见底，国内郑糖震荡，销售节奏快，库存同比减少，现货压力轻 [3] - 交易重心转向进口和下榨季估产，今年进口量大幅减少，25/26榨季产量预期不确定，关注天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价震荡，早熟苹果统袋嘎啦上市，因气温高上色慢、果个小，好货稀缺价格高 [4] - 截至8月14日，全国冷库苹果库存46.13万吨，同比减少49.4%，上周去库量5.07万吨，同比下降32.31% [4] - 交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区花量足，产量预估有分歧 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均震荡偏弱，国内天然橡胶现价稳定，合成橡胶现价上涨，外盘丁二烯港口价稳定 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚降雨偏多，国内丁二烯橡胶装置开工率回落，部分企业有重启或检修计划 [6] - 7月中国轮胎出口6665万条，同比增长8%，上周全钢胎开工率回升，半钢胎开工率回落，轮胎企业产成品库存增加 [6] - 青岛地区天然橡胶总库存降至62万吨，顺丁橡胶社会库存回落至1.15万吨，丁二烯港口库存回升至2.04万吨 [6] 纸浆 - 纸浆期货下跌，山东银星现货报价5850元/吨，江浙沪俄针报价5300元/吨，阔叶浆金鱼报价4200元/吨，价格持稳 [7] - 截至2025年8月14日，中国纸浆主流港口样本库存量209.9万吨，较上期降5.1万吨，环比上涨2.5% [7] - 国内7月社会零售数据环比走弱，内需回落，港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，8月下游或向旺季过渡 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，上周到港量明显减少，外盘报价回升，贸易商压力增加，预计进口量维持低位 [8] - 进入淡季后港口日均出库量在6万方左右波动，出库情况较好 [8] - 截至8月15日，全国港口原木总库存306万方，环比下降0.65%，库存总量偏低，压力较小 [8]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|说明| | ---- | ---- | ---- | |豆粕|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |豆油|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |棕榈油|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |菜粕|★☆★|无明确说明，综合判断偏多[1]| |菜油|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |玉米|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |生猪|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |鸡蛋|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| 报告的核心观点 - 各农产品受多种因素影响，价格走势和投资建议各异，需综合考虑短期和长期因素进行投资决策，短期要关注波动风险，长期可对部分品种逢低多配[3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 豆一 - 上周受周边品种影响价格波动大，菜籽反倾销初步裁定带动反弹，但自身基本面偏弱，冲高后快速回落，国产与进口大豆价差缩小，短期关注天气和政策影响[2] 大豆&豆粕 - USDA8月报告利多美豆偏强，未来两周美豆主产区少雨对新季大豆生长有挑战，国内8 - 10月大豆到港量预计1000万吨上下，年内供应充足但远月有变数，油厂压榨率稳定，豆粕库存去化有限，利多因素显现，行情谨慎看多，回调时伺机介入[3] 豆油&棕榈油 - 上周印尼相关政策和整治工作使市场担心供应收紧，推动海外棕榈油价格强势，国内棕油跟随上涨，盘面强势由印尼市场主导，棕榈油相对估值不低，短期关注波动和调整风险，长期对豆油棕榈油维持逢低多配思路[4] 菜粕&菜油 - 上周菜系市场先扬后抑，受进口端预期变化影响，加拿大菜籽产区天气良好，基金对加菜籽减多增空，澳菜籽出口至中国或带来压力，但菜粕2511合约可能供给紧张，菜系期价短期有反弹可能，建议短多思路对待[6] 玉米 - 截至8月18日中储粮14次进口玉米拍卖成交率37.7%，8月19日继续拍卖，山东现货稳定供应，南北港口及深加工企业库存正常去库，国内玉米市场未出现供需结构性转变，大连玉米期货或底部偏弱运行[7] 生猪 - 主力11合约反弹后回落，生猪现货价格延续弱势，下半年供应量高，政策可能在猪价下行时给予支撑，建议产业逢高套期保值，关注出栏节奏、体重及产能变化[8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货在资金打压下创新低，因现货价格疲弱、产能过剩，中期蛋价需下跌去产能，短期关注资金获利平仓风险，市场延续反套逻辑，关注现货价格、旺季需求和产能去化进度[9]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷操作评级为两颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭、焦煤、硅锰、硅铁操作评级为一颗红星，代表预判趋势性上涨，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材市场受弱需求压制短期盘面，但下方仍有支撑，整体区间震荡，需关注商品市场风向变化 [2] - 铁矿石短期基本面矛盾有限，预计盘面高位震荡 [3] - 焦炭和焦煤价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率较大，下方空间相对较小 [4][6] - 硅锰价格底部逐渐抬升，走势跟随焦煤，受“反内卷”政策预期扰动大 [7] - 硅铁跟随硅锰走势，受“反内卷”政策预期扰动大 [8] 各品种情况总结 钢材 - 今日盘面继续回落，淡季需求疲弱，螺纹表需下滑、产量回落、累库加快，热卷表需好转、产量回升、累库放缓 [2] - 铁水产量维持高位，低库存格局下市场负反馈压力不大，阅兵临近需关注唐山等地限产力度 [2] - 7月地产销售降幅扩大、投资端下滑，基建和制造业增速放缓，内需偏弱，钢材出口维持相对高位 [2] 铁矿 - 今日盘面下跌，供应端全球发运环比大幅增加，巴西和非主流发运偏强，国内到港量环比增加 [3] - 需求端钢材表需下滑，铁水小幅增加，阅兵临近未来铁水有减产预期 [3] - 宏观层面外部关税犹动仍存，国内需求有待政策提振，市场情绪降温 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，重大事件临近华东地区焦化厂限产预期再起，第七轮提涨后焦化利润好转、日产小幅抬升 [4] - 焦炭整体库存维持下降态势，贸易商采购意愿较好，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平 [4] - 焦炭盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率较大，下方空间相对较小 [4] 焦煤 - 日内价格震荡，炼焦煤矿产量下降，现货成交市场较好、成交价格上涨，终端库存持平 [6] - 炼焦煤总库存环比下降，产端库存降幅收窄，短期内大概率持续去库，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平 [6] - 焦煤盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率较大，下方空间相对较小 [6] 硅锰 - 日内价格触底反弹，需求端铁水产量维持较高水平，周度产量继续增加，库存未累增，期现需求较好 [7] - 表内库存回时由降转增，前高附近压力逐渐增加，锰矿上周价格小幅下降，厂家提前备货，天津港出库量高 [7] - 长周期来看下半年锰矿依旧累库为主，硅锰价格底部逐渐抬升，走势跟随焦煤，受“反内卷”政策预期扰动大 [7] 硅铁 - 日内价格触底反弹，铁水产量小幅下行仍维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，边际影响较小 [8] - 金属镁产量环比小幅下行，次要需求边际小幅回落，需求整体尚可，供应持续大幅回升，期现需求较好，表内库存小幅去化 [8] - 硅铁跟随硅锰走势，受“反内卷”政策预期扰动大 [8]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][6] - 燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][6] - 低硫燃料油操作评级为白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][6] - 沥青操作评级为白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][6] - 液化石油气操作评级为两颗星，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1][6] 报告的核心观点 - 原油期货上周震荡，SC09合约受移仓换月影响跌0.71%，俄油制裁风险趋势性趋缓但短期不确定性仍存，市场对地缘因素导致的上行风险敏感，建议继续持有原油虚值期权双买策略 [2] - 燃料油亚洲市场到货量充裕，需求缺乏支撑，库存高位，主营炼厂低硫燃料油转换成品油配额获批缓解供应压力，LU走强，FU相较LU偏弱但较SC偏强，FU裂解走强 [3] - 沥青供需近期小幅收紧，美国恢复进口委油预计对北亚资源分流，中石化沥青产量同比下滑扩大，“金九银十”施工旺季临近需求有望回升，盘面BU单边价格跟随SC波动但有抗跌性，预计10合约在3400 - 3500元/吨范围窄幅波动且裂解价差逐步修复 [4] - 液化石油气海外市场趋稳，出口增加但东亚采购需求有支撑，国内进口和炼厂外放回升，国产气承压，丙烷成本优势削弱，关注高开工率可持续性，盘面等待利空预期落实，仓单高位顶部压力强，高基差格局可持续，低位震荡为主 [5] 各品种总结 原油 - 上周原油期货震荡，SC09合约受移仓换月影响跌0.71% [2] - 俄油制裁风险趋势性趋缓，但短期不确定性仍存，市场对地缘因素导致的上行风险敏感 [2] - 建议继续持有原油虚值期权双买策略 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 自中东进口燃油增加，亚洲市场燃料油到货量充裕，船加注和发电需求缺乏支撑 [3] - 新加坡和富查伊拉库存高位，新加坡柴油裂解价差下探 [3] - 主营炼厂低硫燃料油转换成品油配额获批，LU走强，FU相较LU偏弱但较SC偏强，FU裂解走强 [3] 沥青 - 供需近期小幅收紧，美国恢复进口委油预计对北亚资源分流，中石化沥青产量同比下滑扩大 [4] - “金九银十”施工旺季临近，道路需求有望回升，8月样本炼厂出货量同比增8%，领先指标向好 [4] - 盘面BU单边价格跟随SC波动但有抗跌性，预计10合约在3400 - 3500元/吨范围窄幅波动且裂解价差逐步修复 [4] 液化石油气 - 海外市场趋稳，出口增加但东亚采购需求有支撑，国内进口和炼厂外放回升，国产气承压 [5] - 原油下行带动石脑油走弱，丙烷成本优势削弱，关注高开工率可持续性 [5] - 盘面等待利空预期落实，仓单高位顶部压力强，高基差格局可持续，低位震荡为主 [5]