报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多；套利：中性 [9] 报告的核心观点 - 沪铝价格高位波动增加抑制消费，虽处消费淡季、下游开工率下滑且累库速度较快，但宏观因素主导价格长期上涨，短期警惕资金扰动波动；氧化铝现货下滑、盘面升水，采购积极性低，成本端矿价承压，供应过剩、库存增加，价格上涨难有支撑 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价24340元/吨，较上一交易日变化310元/吨，升贴水 -100 元/吨；中原A00铝价24180元/吨，升贴水较上一交易日变化10元/吨至 -260 元/吨；佛山A00铝价24390元/吨，较上一交易日变化290元/吨，升贴水较上一交易日变化 -20 元/吨至 -45 元/吨 [1] - 铝期货：2026 - 01 - 12日沪铝主力合约开于24560元/吨，收于24650元/吨，较上一交易日变化610元/吨，最高价24915元/吨，最低价24370元/吨，成交655011手，持仓379081手 [2] - 库存：2026 - 01 - 12国内电解铝锭社会库存73.0万吨，较上一期变化1.6万吨，仓单库存97413吨，较上一交易日变化6501吨，LME铝库存495825吨，较上一交易日变化 -2000 吨 [2] - 氧化铝现货价格：2026 - 01 - 12山西2640元/吨，山东2580元/吨，河南2670元/吨，广西2735元/吨，贵州2775元/吨，澳洲FOB价格310美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026 - 01 - 12主力合约开于2850元/吨，收于2866元/吨，较上一交易日收盘价变化46元/吨，变化幅度1.63%，最高价2866元/吨，最低价2811元/吨，成交867018手，持仓545795手 [2] - 铝合金价格：2026 - 01 - 12保太民用生铝采购价格18000元/吨，机械生铝采购价格18300元/吨，价格环比昨日变化100元/吨；ADC12保太报价23400元/吨，价格环比昨日变化100元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存6.82万吨，厂内库存6.45万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本22988元/吨，理论利润312元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：沪铝价格波动抑制消费，虽处淡季、累库快，但宏观因素支撑价格长期上涨，短期警惕资金扰动 [6] - 氧化铝：新疆电解铝厂招标价格下滑，现货下滑、盘面升水，采购积极性低，成本端矿价承压，供应过剩、库存增加，价格上涨难有支撑 [7][8]

报告行业投资评级 - 高硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空 [3] - 低硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无投资评级 [3] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.32%，报2461元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.93%，报3026元/吨 [1] - 伊朗局势升温使油价短期震荡偏强，但对燃料油方向指引不明，燃料油自身基本面多空因素交织，整体矛盾有限 [2] - 委内瑞拉重油流入使美湾高硫燃料油产量增加，裂解价差走低，东西区价差走阔，船货流入量或增，新加坡与内盘市场有潜在阻力，高低硫价差反弹，裂差下跌后炼厂端需求或提振市场，伊朗冲突升级高硫供应有下行风险 [2] - 低硫燃料油整体矛盾有限，尼日利亚与科威特炼厂装置变动使局部供应有回升空间，市场压力或增加，剩余产能多、船燃端需求份额被替代是持续阻力因素，汽柴油高溢价分流低硫油组分为市场托底 [2] 策略总结 - 高硫燃料油短期策略为中性，中性偏空 [3] - 低硫燃料油短期策略为中性，中性偏空 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 图表总结 - 报告包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18张图表，涉及价格、月差、成交持仓量等数据，单位有美元/吨、元/吨、手等，资料来源为同花顺、钢联、华泰期货研究院 [4]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 大豆市场呈现期强现弱，供应偏紧与需求不振并存，价格易涨难跌但上方空间受限，若节前备货不及预期或转为震荡 [1][2] - 花生市场供大于求，短期价格预计弱稳 [3][4] 大豆市场分析 期货数据 - 昨日收盘豆一2605合约4356.00元/吨，较前日变化 -22.00元/吨，幅度 -0.50% [1] 现货数据 - 食用豆现货基差A05 + 84，较前日变化 +22，幅度32.14% [1] - 黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价在2.20 - 2.38元/斤之间 [1] 市场资讯 - 东北地区大豆价格稳定，流通量有限，贸易商出货放缓，持粮主体惜售，可流通现货偏紧，基层粮源集中在部分大型贸易商手中，收购价有上行支撑 [1] - 南方大豆现货价格持稳，购销清淡，产区价高叠加下游需求疲软，短期行情缺上行动力，惜售情绪、国储信号及节前备货预期支撑价格，期强现弱矛盾制约上方空间 [2] 后续跟踪 - 下游备货节奏、国储拍卖动向及进口大豆到港压力 [2] 花生市场分析 期货数据 - 昨日收盘花生2603合约7868.00元/吨，较前日变化 -90.00元/吨，幅度 -1.13% [3] 现货数据 - 花生现货均价8005.00元/吨，环比变化 -11.00元/吨，幅度 -0.14%，现货基差PK03 - 868.00，环比变化 +90.00，幅度 -9.39% [3] - 全国花生市场通货米均价4.01元/斤，各地不同品种价格有差异，全国油厂油料米合同采购均价7336元/吨，山东均价7238元/吨，各油厂报价6800 - 7900元/吨 [3] 市场资讯 - 国内花生市场供大于求，东北主产区部分持货方库存偏高，出货积极，采取降价促销策略，食品加工企业按需采购，油厂对油料米收购价平稳 [3] 后续跟踪 - 下游用户的备货节奏与需求释放情况 [4]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - USDA报告发布前油脂震荡运行，昨日三大油脂价格震荡，国内持续去库，豆油基差坚挺，支撑价格，期货价格整体波动不大 [1][2] 根据相关目录分别总结 期货与现货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约8724.00元/吨，环比+42元，幅度+0.48%；豆油2605合约7994.00元/吨，环比+0.00元，幅度+0.00%；菜油2605合约8980.00元/吨，环比-62.00元，幅度-0.69% [1] - 广东地区棕榈油现货价8600.00元/吨，环比-50.00元，幅度-0.58%，现货基差P05 - 124.00，环比-92.00元；天津地区一级豆油现货价格8360.00元/吨，环比-30.00元/吨，幅度-0.36%，现货基差Y05 + 366.00，环比-30.00元；江苏地区四级菜油现货价格9730.00元/吨，环比-60.00元，幅度-0.61%，现货基差OI05 + 750.00，环比+2.00元 [1] 市场资讯 - 据船运调查机构SGS，预计马来西亚1月1 - 10日棕榈油出口量为325955吨，较上月同期增加16.4%；据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚1月1 - 10日棕榈油出口量为466457吨，较上月同期增加17.65% [2] - 2025/2026年度全球油料产量预计6.9亿吨，增幅约0.84%；大豆产量预计下降461万吨，南美产量增幅放缓；菜籽产量预计增至9527万吨，增幅达10.78% [2] - 截至2026年1月6日，国内1月船期进口大豆采购457万吨，采购进度100%；2月、3月船期分别采购833万吨、1008万吨 [2] - 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年1月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少20.49%，出油率环比上月同期持平，产量环比上月同期减少20.49% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游持续回暖 关注外贸政策调整 [1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 生产行业 - 1月12日外交部回应中国对日本出口稀土许可审查暂停一事 称中方依法依规采取措施正当合理合法 [1] - 1月12日商务部通报中欧电动汽车案最新磋商进展 双方推动该案“软着陆” 欧方将发布相关文件并按规定评估价格承诺申请 [1] 服务行业 - 国家市场监督管理总局将对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估 以解决拼补贴等问题 听取各方意见并提出处置措施 [2] 行业总览 上游 - 能源方面 国际原油与液化天然气价格小幅回调 [3] - 农业方面 鸡蛋价格回升较多 [3] - 有色方面 铝、镍价格持续升高 [3] 中游 - 化工方面 PX高位 聚酯开工低位 [4] - 能源方面 电厂耗煤量降低 [4] 下游 - 地产方面 一、二线城市商品房销售超季节性回升 [5] - 服务方面 国内航班班次持续回升 [5] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|频率|单位|更新时间|现值|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|H|元/吨|1/12|2252.9|0.19%| |农业|现货价:鸡蛋|H|元/公斤|1/12|7.0|7.20%| |农业|现货价:棕榈油|日|元/吨|1/12|8620.0|1.77%| |农业|现货价:棉花|H|元/吨|1/12|15855.3|0.98%| |农业|平均批发价:猪肉|日|元/公斤|1/12|17.8|-0.89%| |有色金属|现货价:铜|H|元/吨|1/12|103276.7|2.61%| |有色金属|现货价:锌|H|元/吨|1/12|24122.0|0.71%| |有色金属|现货价:铝|H|元/吨|1/12|24371.7|4.49%| |有色金属|现货价:镍|日|元/吨|1/12|147133.3|2.02%| |有色金属|现货价:铝|H|元/吨|1/12|17368.8|-0.57%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|H|元/吨|1/12|3245.8|0.55%| |黑色金属|现货价:铁矿石|H|元/吨|1/12|834.6|1.51%| |黑色金属|现货价:线材|日|元/吨|1/12|3497.5|0.14%| |非金属|现货价:玻璃|H|元/平方米|1/12|12.9|1.02%| |非金属|现货价:天然橡胶|H|元/吨|1/12|15816.7|0.53%| |非金属|中国塑料城价格指数|H||1/12|758.7|0.54%| |能源|现货价:WTI原油|日|美元/桶|1/12|59.1|3.14%| |能源|现货价:Brent原油|日|美元/桶|1/12|63.3|4.26%| |能源|现货价:液化天然气|H|元/吨|1/12|3546.0|9.51%| |能源|煤炭价格:煤炭|日|元/吨|1/12|796.0|0.13%| |化工|现货价:PTA|H|元/吨|1/12|5094.7|1.59%| |化工|现货价:聚乙烯|H|元/吨|1/12|6625.0|2.18%| |化工|现货价:尿素|H|元/吨|1/12|1752.5|2.04%| |化工|现货价:纯碱|日|元/吨|1/12|1218.6|0.83%| |地产|水泥价格指数:全国|日|-|1/12|135.1|-0.11%| |地产|建材综合指数|H|点|1/12|115.7|0.40%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|H|点|1/12|90.4|0.00%| [38]

报告行业投资评级 - 生猪策略中性 [3] - 鸡蛋策略谨慎偏空 [5] 报告的核心观点 - 生猪价格周初震荡偏强，养殖利润亏损收窄或扭亏为盈，规模场出栏量未明显放量，二次育肥部分入场，仔猪补栏积极性好，白条价格跟涨受限，市场供需集中释放未兑现 [2] - 鸡蛋价格周初普遍上涨，产区拉动销区，主因是春节前备货启动，贸易商囤货积极性好转，但终端消化速率有限，蛋禽产能偏大基调未扭转 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2603合约11735元/吨，较前交易日变动 -35.00元/吨，幅度 -0.30% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格12.83元/公斤，较前交易日持平，现货基差LH03 + 1095，较前交易日变动 -65；江苏价格13.20元/公斤，较前交易日变动 +0.02元/公斤，现货基差LH03 + 1465，较前交易日变动 +45；四川价格12.98元/公斤，较前交易日持平，现货基差LH03 + 1245，较前交易日变动 +35 [1] - 1月12日，“农产品批发价格200指数”为128.40，比上周五下降0.31个点，“菜篮子”产品批发价格指数为130.93，比上周五下降0.35个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.83元/公斤，比上周五下降0.8%；牛肉66.12元/公斤，比上周五上升0.1%；羊肉63.50元/公斤，比上周五上升0.2%；鸡蛋7.61元/公斤，比上周五上升0.8%；白条鸡17.67元/公斤，比上周五上升0.4% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2603合约3020元/500千克，较前交易日变动 -20.00元，幅度 -0.66% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.18元/斤，较前交易日变动 +0.11，现货基差JD03 + 160，较前交易日变动 +130；山东地区鸡蛋现货价格3.50元/斤，较前交易日变动 +0.20，现货基差JD03 + 480，较前交易日变动 +220；河北地区鸡蛋现货价格3.11元/斤，较前交易日变动 +0.15，现货基差JD03 + 90，较前交易日变动 +170 [3] - 2026年1月12日，全国生产环节库存为0.47天，较昨日持平；流通环节库存为0.66天，较昨日减0.21天，减幅24.14% [3] 市场分析 生猪 - 生猪价格周初震荡偏强，除华东局地外各地区均有上涨，养殖利润亏损程度大幅收窄或扭亏为盈 [2] - 规模场出栏积极性一般，出栏量未明显放量，供应收缩使市场看涨情绪延续 [2] - 二次育肥有少部分入场，北方积极性相对南方偏强，供应压力将在春节前释放 [2] - 仔猪补栏积极性好，价格抬升 [2] - 生猪价格高位震荡，白条价格跟涨受限，白毛价差缩小，屠宰企业采购意愿低 [2] - 距春节还有时间，市场供需集中释放未兑现 [2] 鸡蛋 - 鸡蛋价格周初普遍上涨，产区拉动销区，主因是春节前备货启动，贸易商囤货积极性好转，走货加快强化看涨情绪 [4] - 终端消化速率有限，中间环节囤货和看涨情绪推动蛋价偏强 [4] - 蛋禽产能偏大基调未实质性扭转，需关注各环节备货情绪 [4]

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主，关注伊朗局势；跨期、跨品种、期现、期权暂无相关策略 [2] 报告的核心观点 - 地缘局势升温，近日盘面震荡偏强运行，现货整体上涨但品种间有分化；LPG市场“外强内弱”，海外供应边际收紧外盘坚挺，内盘反应有限，醚后碳四与民用气价格倒挂压制PG盘面，仓单与交割博弈扰动市场；全球平衡表供过于求预期，市场内生驱动有限，潜在上行风险来自地缘层面，需关注伊朗局势发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 1月12日各地区价格：山东市场4370 - 4460，东北市场3910 - 4150，华北市场4170 - 4380，华东市场4300 - 4550，沿江市场4650 - 5000，西北市场4200 - 4350，华南市场4850 - 4930 [1] - 2026年2月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷598美元/吨涨5美元/吨，丁烷593美元/吨涨5美元/吨，折合人民币丙烷4615元/吨涨37元/吨，丁烷4577元/吨涨37元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷590美元/吨涨4美元/吨，丁烷585美元/吨涨4美元/吨，折合人民币丙烷4554元/吨涨30元/吨，丁烷4515元/吨涨29元/吨 [1]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 铅品种下游元旦后或开工小幅回升，但部分企业表示若后续订单低迷可能降负荷或放假，矿端供应偏紧格局仍在，加工费处于低位，铅价或在16980元/吨至17800元/吨间震荡，操作可在该区间按需进行买入及卖出套保 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026年1月12日，LME铅现货升水为 -44.05美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日涨75元/吨至17250元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化75元/吨至0元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化100元/吨至17300元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化100元/吨至17275元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化100元/吨至17275元/吨；铅精废价差较前一交易日无变化为 -150元/吨，废电动车电池较前一交易日变化75元/吨至10075元/吨，废白壳较前一交易日变化100元/吨至10200元/吨，废黑壳较前一交易日变化50元/吨至10400元/吨 [1] 期货方面 - 2026年1月12日，沪铅主力合约开于17345元/吨，收于17440元/吨，较前一交易日变化85元/吨，全天成交38367手，较前一交易日变化 -20317手，持仓40313手，较前一交易日变化 -2615手，日内价格震荡，最高点17515元/吨，最低点17315元/吨；夜盘开于17540元/吨，收于17445元/吨，较昨日午后收盘下降0.09% [2] - 据SMM讯，昨日SMM1铅价较前一交易日上涨75元/吨；河南地区冶炼厂报价对SMM1铅升水0 - 25元/吨出厂，贸易商报价对沪铅2602合约贴水180 - 150元/吨，或对沪铅2603合约贴水1800元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅贴水20 - 0元/吨出厂，个别铅厂挺价维持升水30元/吨报价，贸易商报价对SMM1铅贴水30 - 0元/吨或对沪铅2602合约贴水180元/吨出厂；云南地区持货商报价对SMM1铅贴水300元/吨出厂 [2] - 1月铅蓄电池市场消费偏弱，下游企业以销定产，原料采购积极性差，观望情绪浓厚，持货商更偏向交仓，现货市场成交整体偏淡 [2] 库存方面 - 2026年1月12日，SMM铅锭库存总量为2.6万吨，较上周同期变化0.63万吨；截止1月12日，LME铅库存为221450吨，较上一交易日变化 -1275吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本端存支撑、情绪提振使盘面延续偏强；PE供需基本面小幅改善但未实质性逆转，基差偏弱，情绪消退后反弹驱动或转弱；PP供需结构小幅改善，成本端支撑仍存，短期反弹持续性主要看供应端检修规模能否提升，需关注需求淡季下的去库压力或限制反弹空间 [1][3][4] 各目录总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价6737元/吨（+63），PP主力合约收盘价6560元/吨（+46），LL华北现货6580元/吨（+80），LL华东现货6650元/吨（+50），PP华东现货6250元/吨（+0），LL华北基差 -157元/吨（+17），LL华东基差 -87元/吨（-13），PP华东基差 -310元/吨（-46） [2] - 上游供应：PE开工率83.7%（+0.4%），PP开工率75.5%（-1.3%） [2] - 生产利润：PE油制生产利润87.6元/吨（-90.7），PP油制生产利润 -502.4元/吨（-90.7），PDH制PP生产利润 -775.5元/吨（-71.6） [2] - 进出口：LL进口利润101.5元/吨（+13.5），PP进口利润 -332.5元/吨（-28.4），PP出口利润 -35.4美元/吨（-1.7） [2] - 下游需求：PE下游农膜开工率37.9%（-1.1%），PE下游包装膜开工率49.0%（+0.6%），PP下游塑编开工率42.9%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率63.2%（+0.0%） [2] 市场分析 - PE：焦煤焦炭期价和油价上涨使成本支撑增强带动盘面回升，但供需基本面改善有限；供应端短期检修增多开工下滑、标品排产回落使线性供应压力或缓解，但进口窗口打开后期供应压力仍存；需求端下游补库意愿增强但整体需求回升有限，下游延续淡季特征；库存端上游库存去化、向中游转移，下游阶段性补库，但高供应下去库压力仍存 [3] - PP：短期市场情绪转暖、供应端缩量预期叠加成本端支撑带动价格反弹；供应端临时检修增多开工下滑，短期压力缓解，PDH装置停车检修预期偏强；需求端下游补库意愿增强但新增订单跟进有限，需求支撑或转弱；库存端上游去库、库存向中间转移，社会库存累积，整体库存水平仍偏高 [4] 策略 - 单边：LLDPE观望，PP谨慎做多套保，关注上游检修动态 [5] - 跨期：无 [5] - 跨品种：L05 - PP05价差逢高做缩 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍品种价格预计在13.5万 - 15万元/吨区间剧烈震荡，推荐区间操作，追高需谨慎；不锈钢品种价格预计维持在13400 - 14500元/吨区间震荡，单边操作中性，需警惕现货成交惨淡抑制价格反弹 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 期货：2026年1月12日沪镍主力合约2602开于140000元/吨，收于144200元/吨，涨幅5.65%，成交量1083202（-38224）手，持仓量124148（3553）手，强势单边上行源于供应端收缩预期、宏观宽松与地缘风险溢价共振及资金跟风推涨，有色和贵金属板块走高也有推动 [1] - 镍矿：市场平静，资源有限，价格偏强运行，菲律宾矿山出货挺价意愿强，印尼2026年1月（二期）内贸基准价预计上涨2.8 - 4.9美元/湿吨，主流升水维持 +25，工厂或压价升水 [1] - 现货：金川集团上海市场销售价150600元/吨，较上一交易日涨5300元/吨，交投一般，低价资源惜售，各品牌精炼镍升贴水稳中有涨，前一交易日沪镍仓单量39670（814）吨，LME镍库存284562（-228）吨 [2] 策略 供应收缩预期与需求淡季现实博弈，叠加宏观情绪与资金行为扰动，价格预计在13.5万 - 15万元/吨区间剧烈震荡，推荐区间操作为主，单边区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 期货：2026年1月12日不锈钢主力合约2603开于13870元/吨，收于13855元/吨，成交量256679（-44151）手，持仓量128736（-4171）手，夜盘受伦镍带动高开高走，日盘受需求偏弱压制回落，午后在13800 - 13880元/吨区间震荡 [3] - 现货：期货盘面走强，现货跟随上探，但下游畏高，询价及成交差，无锡市场价格13900（+100）元/吨，佛山市场价格13775（+50）元/吨，304/2B升贴水为115至315元/吨，高镍生铁出厂含税均价变化10.00元/镍点至972.0元/镍点 [3][4] 策略 印尼政策不确定性影响不锈钢成本，是短期价格走势主要逻辑，价格预计在13400 - 14500元/吨区间震荡，单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作，需警惕现货成交惨淡抑制价格反弹 [4]