电子行业 - 手机等数码产品购新补贴政策出炉，国补和地区补贴幅度在10%-20%不等，补贴有利于降低消费者购机成本，刺激购机需求 [2][7][8] - 随着生成式AI技术的快速发展，AI手机渗透率持续提升，预计2024年全球AI手机出货量将达2.34亿台，2027年有望增长至8.27亿台，2023-2027年年复合增长率达100.7% [9] - 安卓厂商围绕AI影像、智能通话、智能搜索三大类常用功能提前布局AI应用，苹果拥有性能领先的自研A系列芯片和IOS生态，未来将强化软硬一体，建议关注立讯精密、歌尔股份等产业链公司 [10] 基金市场 - 截至2024年12月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共405只，相比上月末增加4只组合 [12] - 2024年12月，进取型投顾组合减持混合型基金并增配指数型基金，稳健型投顾组合减持货币型基金并增配债券型基金 [13] - 主动权益基金中，周期风格、行业轮动策略、量化策略的基金经理得到重点增持，QDII基金重点增配投向美国市场纳斯达克100指数、香港市场恒生科技指数的产品 [14] 光储行业 - 上能电气是光储逆变器领先企业，2023年光伏逆变器全球出货量排名第四，储能PCS国内出货量排名第一 [16] - 预计2024/2025年全球光伏交流侧装机465/517GW，同比增长21%/11%，全球逆变器出货量分别为554/621GW，对应市场空间分别为840/889亿元 [18] - 公司布局的印度、中东市场光储需求有望快速增长，预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润分别为5.53/9.11/12.49亿元，EPS分别为1.54/2.53/3.47元 [20] 轻工制造行业 - 2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，积极支持加装消费品换新，加大对个人消费者购置家居用品的补贴力度 [21][22] - 2024年家居补贴以旧换新政策有效拉动终端销售水平，家居产品补贴普遍为实际成交价的15%-20%，个人补贴上限一般为2000-3000元 [23] - 2025年各省及地区有望延续家居补贴政策，家居头部企业有望获取更广阔的市场份额，建议关注欧派家居、顾家家居 [24] 消费电子行业 - 2025年CES大会正式开幕，AI是最大热点，超过1300家中国公司参展，创历史新高 [25] - 英伟达发布全新一代RTX50系列显卡，AI算力高达3352 TOPS，是RTX4090的2.5倍左右，同时发布世界基础模型Cosmos [26] - AI技术渗透领域不断扩大，三星发布全新Vision AI，联想推出AI旅行套装，雷鸟创新、Rokid等厂商带来AI智能眼镜新品 [27] 显示面板行业 - 预计到2028年AMOLED面板将占显示面板市场总收入的43%，而TFTLCD则预计将下降至55% [36] - AMOLED面板具有卓越的画质、更薄更轻的设计和灵活性，被广泛应用于智能手机、电视和可穿戴设备等高端电子产品 [36]

市场概览 - 上证指数收盘3230.17点，涨0.02%，深证成指收盘9944.64点，跌0.54%，创业板指收盘2008.44点，跌0.98%，科创50指数收盘965.12点，跌0.04%，北证50指数收盘1037.40点，涨1.27%，沪深300指数收盘3789.22点，跌0.18% [2] - 上证指数总市值621667亿元，流通市值478116亿元，市盈率11.49倍，市净率1.21倍，深证成指总市值207702亿元，流通市值176909亿元，市盈率20.32倍，市净率2.10倍，创业板指总市值54874亿元，流通市值44559亿元，市盈率29.98倍，市净率3.80倍，科创50指数总市值33587亿元，流通市值20841亿元，市盈率45.10倍，市净率3.97倍，北证50指数总市值2123亿元，流通市值1452亿元，市盈率30.74倍，市净率3.46倍，沪深300指数总市值558545亿元，流通市值415659亿元，市盈率10.98倍，市净率1.22倍 [3] 行业动态 - 2025年家电以旧换新政策扩大补贴种类，新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4个新品类，单件最高可享受销售价格20%的补贴，手机等数码产品购新补贴按产品销售价格15%给予补贴，每件补贴不超过500元 [32][37] - 2024年11月全球半导体销售额达578亿美元，同比增长20.7%，预计低基数下的温和复苏，叠加AI、新能源汽车等结构性需求拉动，全球半导体月度销售额将同比持续增长 [38][39] - 石头和追觅发布扫地机器人产品新技术——折叠机械手，实现了家用清洁从二维地面清洁到三维空间掌控的跨越进阶 [35][36] 公司动态 - 久立特材股份回购金额达到2.3亿元，回购股份9999917股，占公司总股本的1.02%，最高成交价23.99元/股，最低成交价22.58元/股 [40][41] - 正海生物口腔修复膜取得医疗器械注册证，适用于口腔颊部、腭部的软组织浅层缺损及牙龈黏膜组织的覆盖修复 [42][43] - 京新药业拟使用自有资金2-4亿元回购公司股份，回购价格不超过14.8元/股，预计回购股份数量约为1351万股-2703万股，约占公司总股本的1.57%-3.14% [44][45] - 中国核电2024年全年发电量1831.22亿千瓦时，同比下降1.80%，新能源机组发电量332.27亿千瓦时，同比增长42.21%，2025年全年发电量目标为2370亿千瓦时 [46][47] - 达嘉维康获得磷酸奥司他韦颗粒药品注册证书，适用于2周龄及以上年龄患者的甲型和乙型流感治疗及1岁及以上年龄人群的甲型和乙型流感的预防 [48][49] 财经要闻 - 国家发改委表示2024年"两新"工作激发消费活力效果明显，全国汽车报废和置换更新超过650万辆，新能源乘用车国内市场渗透率连续7个月超过50%，全年国内零售量达到1100万辆 [17][18] - 商务部将重点抓好消费品以旧换新政策落地见效，出台细化措施，完善工作机制，加强宣传解读 [19][20] - 人民银行继续做好金融支持大规模设备更新工作，截至2024年底，银行与企业签订贷款合同金额超过8000亿元，企业已用款近2000亿元，设备更新贷款加权平均利率3%，实际融资成本仅1.5% [21][23] - 市场监管总局加快2025年重要国家标准研制，截至2024年底，已发布"两新"重要国家标准168项，2025年需要完成的165项标准已提前完成39项 [24][25] - 国家发改委进一步增加超长期特别国债资金规模，将电子信息、安全生产、设施农业等3个领域纳入超长期特别国债资金支持范围，提高新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准 [26][27] - 中国锂矿储量跃居全球第二位，锂辉石型、盐湖型、锂云母型锂矿新增资源量均超千万吨，中国锂矿储量全球占比由6%提升至16.5% [28][29] - 特朗普重申对墨西哥和加拿大征收巨额关税的承诺 [30][31] 湖南经济动态 - 毛伟明强调持续用力打造开放高地，推动对外开放迈向更高水平，湖南聚焦持续用力打造内陆地区改革开放高地，牢牢把握供需两端发力、有效市场和有为政府结合、"一带一路"和自贸试验区带动、市场化法治化国际化一流营商环境构建"四个关键点" [50][51]

宏观经济 - 特朗普1.0政策回顾：移民政策方面，特朗普第一任期内颁布了472项行政改革，对美国移民系统进行了拆除和重建；减税政策方面，2017年签署的《减税和就业法案》总额度达到3.2万亿美元，规模为1986年以来最大；对华关税政策方面，中美贸易摩擦从2018年7月6日加征340亿美元关税开始，直至2020年1月15日中美签署第一阶段经贸协议告一段落 [3] - 特朗普2.0政策展望：党内控制力增强，政策执行能力提升，但政策路径不确定性较高；驱逐移民或促使美国劳动力市场更加紧张、经济增速下移、通胀或先上后下；减税方向确定，但幅度不确定性较大，且对经济的中长期支撑作用不显著；关税是把双刃剑，或会较快开启，但征收过程与影响不确定性较大；放松监管较快，削减支出面临不小压力，需要保持密切跟踪 [4][5][6] - 对特朗普多种政策路径组合的思考：预计会首先聚焦于内政，关税会稍晚，但行动会很快，且特朗普的行事手段与策略具有高度的不确定性，对于其本次执政的能力不宜过度高估，但在总统行政职权范围内的事项也不宜低估 [7] 银行 - 理财季末回表力度通常为前高后低，一定程度影响资产价格：2021-2024年，每年四个季度回表规模总计约4万亿元，通常为Q1>Q2>Q3>Q4，这与银行表内存贷款冲量的节奏较为一致 [8] - 2024Q4季末回表力度同比减弱：季末理财回表规模约4000亿元，同比下降超300亿元，其中农银理财、交银理财、信银理财、华夏理财、民生理财等力度明显减弱 [10] - 理财负债端角度：2024年全年现金管理类产品规模下降约1.26万亿元，而"最小持有期"固收类产品增长约3.36万亿元，该类产品运作前期具有较短的封闭期，一定程度上增加了季末回表的难度 [11] - 投资建议：2024年末理财回表力度减弱，季末理财规模下降幅度较小，客群基础好、销售渠道多元的机构优势显著，受益标的有工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行、兴业银行、中信银行等 [12] 化工 - 固态锂电池方兴未艾：全固态锂电池使用具备优异阻燃性能的固态电解质取代了电池体系中的电解液和隔膜，比能量可达500Wh/kg以上、轻量化、热失控起始温度较高，但生产成本较高，2024年8月固态锂电池的生产成本在1.9-6.2元/Wh，高于磷酸铁锂/石墨体系约0.34元/Wh的生产成本 [14] - 未来待固态电池技术持续突破，有望带动相关材料需求持续增长：固态电解质方面，全固态电池取消原有液态电解质，选用氧化物、硫化物、聚合物等作为固态电解质，以薄膜的形式分割正负极，从而替代隔膜的作用；碳基填料方面，MOF、COF可获得刚性多孔结构，同时还可以提高界面兼容性和增强离子电导率；正极方面，固态电池正极材料以高镍三元体系为主，富锂锰基材料具有较高的能量密度以及较低的单位成本；负极方面，硅基负极的优势在于具有高比容量，但缺点在于体积易膨胀 [15][16] 通信 - 工信部提出万兆光网试点：到2025年底，在有条件、有基础的城市和地区，聚焦小区、工厂、园区等重点场景，开展万兆光网试点，实现50G-PON超宽光接入、FTTH/FTTR与第7代无线局域网协同、高速大容量光传输、光网络与人工智能融合等技术的部署应用 [18] - 万兆50GPON平滑演进，有望于2027年规模部署：PON技术是一种基于无源ODN的宽带接入技术，上下行传输波长独立，数据时分复用，当前国内基于10GPON的千兆宽带已经成为主流，固定宽带接入技术开始向50GPON平滑演进 [20] - 万兆光网络变革下，光纤光缆、光模块、OLT、光分路器、ONU、交换机及路由器、网关等板块有望受益 [21] 非银金融 - 12月开户数环比回落同比仍然高增：2024年12月A股新增开户数为198.9万户，环比-26%，同比+75%，2024全年新增开户数2500万户，同比+17% [21] - 传统券商盈利改善尚未充分反映至估值：2024年4季度债市大涨叠加股市交易活跃，预计2024年全年上市券商净利润同比+40%，预计一定比例的上市券商业绩增速有望超过50%，达到监管披露业绩预告的要求 [23] - 推荐低估值头部券商，看好零售优势突出以及业绩高弹性的中、小券商 [25] 中小盘 - 继峰股份再获老客户定点：公司披露收到某新能源汽车主机厂的2个整椅项目定点公告，乘用车座椅再度获得定点，预计生命周期总金额合计为31亿元 [27] - 公司再获原客户其他车型定点，全球座椅潜在龙头蓄势待发：截至2025年1月6日，公司累计获11家客户的25个座椅项目定点，实现海外豪华车企、国内头部新能源车企+传统高端合资车企+传统头部自主车企多样化客户布局，预计所有定点项目全生命周期收入累计达911.90亿元 [28] - 格拉默海外区持续修复，智能化产品打造新增长曲线：公司隐藏式出风口业务快速增长，2024H1收入同比+75%至1.66亿元；车载冰箱2024H1开始贡献收入，实现2200万元销售额 [29] 地产建筑 - 中国海外发展单月销售数据同比提升明显：2024年12月，公司销售金额402.3亿元，同比增长76.6%，销售面积130.1万平方米，同比增长32.2%，平均销售单价30928.80元/平方米，同比增长33.53% [33] - 单月拿地金额有所提升，项目实力夯实经营稳定性：2024年12月，公司在深圳、西安、北京、天津、长春和杭州共收购了六幅地块，权益建筑面积113.9万平方米，同比下降32.46%，权益土地出让金280.26亿元，同比增长66.76% [34] - 万科A销售规模同比下降：2024年12月，公司实现销售面积172.7万平方米，同比下降32.72%，实现销售金额233.4亿元，同比下降29.23% [41] - 新增4宗土地储备，连续3个月获取新项目：2024年12月，公司获取4宗土地，共计占地面积21.3万平方米，建筑面积49.6万平方米，权益建筑面积35.6万平方米，权益地价23.7亿元 [42] 传媒 - 创梦天地公司回购彰显信心：公司计划回购不超过2亿港元，公司董事会认为，公司场内交易股份的价值被严重低估 [36] - 基于源代码的开发运营，海外精品游戏代理发行构建坚实业绩基石：公司代理发行的《地铁跑酷》《梦幻花园》《梦幻家园》等大DAU、长生命周期游戏流水稳健，构筑业绩基本盘 [37] - 《卡拉彼丘》海外PC端表现亮眼，有望成为全球性电竞游戏，带来业绩弹性：公司自研二次元射击竞技游戏《卡拉彼丘》PC端自2024年11月22日全球上线以来，受到全球用户的青睐，尤其是在日本表现突出 [38]

宏观策略 - 特朗普政府的关税政策路径分为两类：一类是通过行政命令直接生效，包括援引特定贸易条款（201、232、301、122 和 338 条款等）和动用紧急状态法（IEEPA 机制）；另一类需经过国会立法审议并批准，如取消永久正常贸易关系地位（PNTR）[1][11] - 特朗普 2.0 的关税政策偏好为 201、232、301 条款>IEEPA 机制≈122、338 条款>取消 PNTR 地位，援引 201、232、301 条款无需国会立法通过且存在特朗普曾经使用的先例，因此最有可能成为特朗普 2.0 关税政策的落地方式[1][11] 固收金工 - 银邦转债上市首日价格预计在 103.02~114.56 元之间，中签率为 0.0034%，债底估值为 95.43 元，YTM 为 2.81%，转换平价为 83.63 元，平价溢价率为 19.58%[2][12] - 银邦股份的主要产品为铝板带箔材，2019-2023 年复合增速为 21.80%，2023 年实现营业收入 44.57 亿元，同比增加 12.99%，铝基材料业务收入占主营业务收入比重分别为 92.99%、95.67%和 94.12%[12] 美联储货币政策框架演变 - 美联储货币政策框架转变的两大重要节点：2008 年经济危机后实施量化宽松，2013 年由"走廊"转变成"地板体系"，再形成新"走廊"[13] - 各类资产对于货币政策框架调整的反应程度不一，国债>企业债>美元≈黄金>股票>房地产，当前中国货币政策环境可以视作是 2008 年与 2013 年美国货币政策框架转变两个重要时间节点的结合体[13][14] 广汽集团 - 广汽集团发布番禺行动，聚焦大自主，目标为在 2027 年实现自主品牌占集团总销量 60%以上，挑战自主品牌销量 200 万辆[6][15] - 广汽集团 2024 年归母净利润预期值下调 14 亿元至 10 亿元，2025/2026 年归母净利润预期上调至 41/54 亿元，对应 2024~2026 年 PE 均值为 23/16/12 倍[6][16] 道通科技 - 道通科技 2024 年收入预计为 38.0-40.0 亿元，同比+16.9%至 23.0%，扣非归母净利润 5.2-5.8 亿元，同比+41.8%至 58.1%，24Q4 预计收入中值为 11.0 亿元，同比+3.2%，环比+13.9%[7][17] - 道通科技数字能源业务预计 2024 年收入为 8.3-8.9 亿，中值 8.60 亿同比+51.8%，数字维修业务预计 2024 年收入为 29.5-30.9 亿，中值 30.2 亿同比+14.0%[7][17] 天赐材料 - 天赐材料 24 年归母净利 4.4 至 5.2 亿元，同降 72.5%至 76.7%，扣非净利 3.8-4.6 亿元，同降 74.8%至 79.2%，Q4 归母净利中值 1.42 亿元，同环比+2%/+41%[19] - 天赐材料 24 年电解液出货约 50 万吨，同增约 25%，25 年有望出货 70 万吨，同增 40%，24 年外售锂盐预计约 0.8-0.9 万吨，折电解液约 7 万吨，合计总出货有望达约 57 万吨，同增约 40%[19] 宇通客车 - 宇通客车 2024 年 12 月销量为 8615 辆，同环比分别+83%/+131%，2024 年全年销量为 46918 辆，同比+28.48%[20][21] - 宇通客车 2024 年营业收入为 347/414/499 亿元，同比+28%/+19%/+20%，2024 归母净利润预测为 35.5 亿元，2025~2026 年归母净利润预测为 41.2/49.7 亿元，同比+96%/+16%/+21%[20][21]

国内市场 - 周二（1月7日）大盘探底回升，午后反弹，上证综指收于3229.64点，上涨0.71%，深成指收于9998.76点，上涨1.14%，科创50上涨2.86%，创业板指上涨0.7%，万得全A成交额共10891亿元，较前一日略有上升 [1][4][8] - 行业方面，30个中信一级行业有26个收涨，其中电子、计算机及通信涨幅较大，而商医药、煤炭、电力及公用事业则跌幅居前 [1][8] - 概念方面，高速铜连接、培育钻石及光芯片等指数表现活跃 [1][8] 海外市场 - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.42%，标普500指数跌1.11%，纳指跌1.89%，英伟达跌超6%，亚马逊跌逾2%，领跌道指 [2][4] - 万得美国科技七巨头指数跌2.57%，特斯拉跌超4%，脸书跌约2%，万得美股500(除七巨头)指数跌0.35% [2][4] - 中概股涨跌不一，小鹏汽车涨超9%，好未来跌逾7% [2][4] 新闻精要 - 习近平对西藏日喀则市定日县6.8级地震作出重要指示，要求全力开展人员搜救，全力救治受伤人员，最大限度减少人员伤亡 [3][11][12] - 国家发改委发布《全国统一大市场建设指引（试行）》，要求各地区、各部门严格落实《公平竞争审查条例》，防止出台或实施妨碍公平竞争的政策措施 [3][13] - 中共中央、国务院发布《关于深化养老服务改革发展的意见》，提出到2029年基本建成养老服务网络，到2035年养老服务网络更加健全 [3][15] - 国务院副总理何立峰与美国财长耶伦举行视频通话，双方同意在过渡期内保持沟通、管控分歧，继续稳定中美经济关系 [3][16] - 国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，提出7方面25条措施，旨在构建更加科学高效的政府投资基金管理体系 [3][17][18][19] 经济数据 - 2024年12月份中国电商物流指数为112.7点，较上月回落2.8点 [21]

重点推荐 长安汽车（000625） - 2024年12月汽车批发销量为25.07万辆，同环比分别+16.55%/-9.60%，2024年累计批发销量268.38万辆，累计同比+14.79% [9] - 自主品牌新能源12月销量达9.13万辆，同环比分别+53.83%/-10.74%，2024年累计销量为73.46万辆，同比+54.97% [9] - 2024年新能源销量目标基本完成，自主新能源渗透率持续提升至45.92% [10] - 2025年集团总销量目标为300万辆，新能源销量目标为100万辆，海外销量目标为100万辆 [11] - 2025年计划上市13款新能源产品，深蓝和阿维塔分别瞄准50万台和22万的全球销量目标 [11] - 2025年公司将聚焦五大海外项目，包括东南亚罗勇工厂投产、欧洲品牌发布会等 [11] - 预计2024-2026年归母净利润分别为52.45/68.85/96.62亿元，对应EPS为0.53/0.69/0.97元，对应PE为24/18/13倍 [12] 半导体行业 - 12月份半导体需求复苏态势持续，供给充裕导致价格承压，但下滑幅度有所收窄 [16] - 12月全球半导体供需保持底部弱平衡，AI服务器与新能源车保持高速增长 [16] - 12月电子板块涨跌幅为0.49%，半导体板块涨跌幅为-0.25% [17] - 12月存储模组价格整体涨跌幅区间为-5.8%-11.90%，DRAM存储芯片价格涨跌幅在-9.30%-3.75%之间 [18] - 2024Q3全球智能手机、PC、平板出货量同比分别为4.01%、0.88%、20.36% [19] - 12月AI大模型和端侧应用不断落地，AI眼镜热潮迭起，全球AI眼镜在2030年将达到20%的渗透率 [21] - 建议关注AIOT、AI算力、AIPC、汽车芯片等结构性机会 [22] 财经新闻 - 中共中央、国务院发布关于深化养老服务改革发展的意见，提出到2029年养老服务网络基本建成，到2035年养老服务网络更加健全 [24] - 发改委表示将持续压减外资准入负面清单，建设全国统一大市场，全国版外资准入负面清单限制措施已缩减至29条 [25] - 2024年12月末我国外汇储备规模为32024亿美元，较11月末下降635亿美元，降幅为1.94% [25] - 欧元区2024年12月CPI初值同比升2.4%，核心CPI初值同比升2.8% [26] A股市场评述 - 12月行业涨跌幅前五中，其他电子II涨幅为5.49%，化学制药跌幅为-1.94% [29] 市场数据 - 2025年1月7日融资余额为18213亿元，逆回购到期量为1577亿元 [31] - 上证指数收盘价为3229.64点，涨幅为0.71%；创业板指数收盘价为2028.36点，涨幅为0.70% [31]

财经要闻 - 《全国统一大市场建设指引（试行）》发布，旨在加快建设全国统一大市场，促进要素资源高效配置，降低市场交易成本，推动科技创新和企业发展 [3][4] - 2024年我国国内发明专利有效量达475.6万件，战略性新兴产业发明专利有效量达134.9万件，同比增长15.7% [8][10] - 2024年前11个月支持科技创新和制造业发展的主要政策减税降费及退税约2.3万亿元，其中研发费用加计扣除等政策减税降费及退税8036亿元 [10][11] - 截至2024年12月末，我国外汇储备规模为32024亿美元，较11月末下降635亿美元，降幅为1.94% [12] 行业要闻 - 2024年全国法拍住宅成交11.7万套，成交金额1635.9亿元，同比减少1.9%，二拍成交占比51.3% [13] - 三部门联合印发意见加强"上头电子烟"违法犯罪打击整治，重点打击非法生产销售电子烟、添加毒品及替代物质等行为 [14][15] - 2024年12月封闭式权益类理财产品新发数量显著增加，环比增加16款，增幅显著，平均业绩比较基准达4.33% [15][16] - 2024年期货市场全年成交额同比增长8.93%，上海期货交易所12月成交量占全国市场的28.66%，成交额占29.19% [16][17] 个股公告 - 金地集团2024年累计实现签约金额685.1亿元，同比下降55.39% [22] - 霍普股份拟由全资子公司霍普规划吸收合并全资子公司上海千旭 [24] - 百诚医药自主研发药品HQ2303获临床试验批准，用于治疗原发性高血压 [25] - 涛涛车业全资子公司拟投6亿建高尔夫球车项目 [26] - 东方电气控股子公司"东方风电"9.29亿元转让所持"木垒东新"51%股权 [27] - 众合科技中标约3亿元沈阳地铁10号线信号系统集成项目 [28] - 新诺威控股子公司SYS6045获药物临床试验批准通知书，将开展晚期实体瘤临床试验 [29] - 新天地获得依托咪酯原料药上市申请批准通知书 [30] - 融发核电一级子公司中标1.06亿山东海阳核电项目 [31] - 三星医疗子公司签印尼电力局1.23亿电力供应合同 [32] 绿色金融 - 上海金融监管局推进"1+N+X"绿色金融组织体系建设，目标在5年内培育建设20家绿色分支机构、30家绿色特色分支机构 [20][21]

策略和先进制造组 - 国家发展改革委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025-2027 年）》，要求到 2027 年通过调节能力建设优化，支撑 2025—2027 年年均新增 2 亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于 90% [2] - 2025 年高工锂电调研国内 1 月锂电产业排产"上修"，其中铁锂电池排产预同增 150%，三元电池排产也实现同比增长 [2] - 根据《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025-2027 年）》，要求推动具备条件的存量新能源配建储能实施改造，由电力调度机构统一调度运行，提升调用水平 [4] - 到 2027 年，通过调节能力的建设优化，支撑 2025—2027 年年均新增 2 亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于 90% [4] - 按照要支撑每年新增 200Gw 以上的新能源合理消纳利用，25~50%配储，3~4 小时时长，储能新增装机容量可到 150~400GWH [4] - 2024 年国内储能招标 191GWH，同比增长超过 100% [4] - 2024 年全球储能电池装机 369.8GWH，同比增长 64.9% [4] - 看好新型储能和锂电上游产业链景气度触底反弹的投资机会 [3] - 2024 年储能电池占全球锂电池出货的 25% [6] - 2024 年全球汽车动力锂电池出货量已到 1051GWH，约占全球锂电池出货量的 66% [6] - 2024 年 1 月至 11 月，中国电动汽车销量 970 万辆，占全球销量的近 70%，同比增 40% [6] - 2025 年中国汽车的以旧换新补贴仍将持续，预计中国新能源车仍将保持 25~30%以上增长 [6] - 小米汽车 2025 年计划销量翻倍，吉利汽车计划 2025 年新能源车销量 150 万辆，增长 69% [6] - 国内锂电池产业链上游价格有望企稳，看好锂电池上游产业链景气反转的投资机会 [6] 消费组 - 宠物食品板块规模约 500 亿，竞争格局分散，市占率第一的是外资品牌玛氏，约 10%，第二是乖宝，份额从不到 1% 上升到 6% [8] - 乖宝公司最早是给国外宠物零食做代工，现在业务一部分仍是给海外做代工，另外更主要的是自主品牌在国内外销售，以国内为主 [8] - 未来增长点包括行业扩容带来的水涨船高和市占率提升带来的增量 [8] - 宠物主粮占比逐步升高，2024 年开始烘焙粮这个新种类的主粮在行业里放量很快 [8] - 乖宝在烘焙粮主粮类型上，无论是技术上还是目前放量速度上都有领先优势 [8] - 建议对乖宝持续关注 [8]

市场策略 - A股市场处于牛市周期的第二阶段，政策底之后的震荡阶段，预计2025年市场极端下跌空间为10%，指数可能调整至3000点附近 [1] - 2025年市场的关注焦点将是消费和大科技板块，消费作为经济恢复的重要抓手，政策持续发力的空间较大，大科技板块的全球科技创新周期仍处于快速发展阶段 [1] - 市场投资风格未来将趋于均衡，随着从政策底走到市场底，经济弱复苏带来基本面好转，市场对大盘蓝筹公司的关注度会逐步提升 [2] 行业动态 - 通信行业中华工正源在数通光模块领域建立了产品矩阵优势和技术前瞻优势，覆盖400G到800G的全系列光模块，并正在开发3.2T等下一代光模块 [15] - 纺织服装行业2025年内销有望提振，纺织制造景气延续，产业结构优化升级和产业转移是两大发展趋势 [26] - 轻工制造板块2025年地产政策有望进一步放松，助力地产销售企稳，国补提振家居消费效果显著，头部企业有望获取更多份额 [23] 公司动态 - 中国船舶重大资产重组获得国务院国资委等主管部门批复意见 [11] - 融发核电一级全资子公司中标1.06亿元核电项目 [11] - 中材国际2024年四季度新签合同金额合计106.56亿元，同比增长13%，2024年新签合同金额合计634.44亿元，同比增长3% [11] - 科大讯飞发布8款办公智能体，涵盖C端和B端场景，提供全链路AI协同支持 [11] - 皖通高速拟以47.7亿元收购阜周高速和泗许高速100%股权，预计增厚利润1.2亿元 [27][30] 经济政策 - 发改委、财政部发布关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，对个人消费者购买数码产品给予15%的补贴 [12] - 自然资源部宣布我国锂矿找矿取得一系列重大突破，锂矿储量从全球占比6%升至16.5%，重塑全球锂资源格局 [12] - 央行将继续做好金融支持大规模设备更新工作，优化再贷款流程，支持银行提升服务效率，扩大设备更新贷款规模 [12] 海外经济 - 欧美经济分化，海外资产配置利好美元资产，美国实体经济尚可，消费总量仍旧强劲，预计2025年投资仍可增长 [6] - 2025年美国通胀客观上有上行风险，但最终轨迹是各项因素的共振结果，美联储2025年降息次数的预期从2次略收窄至1~2次 [7] - 美股处于泡沫，维持中性略偏积极，建议维持长期仓位，密切关注资金流动性 [8]

行情回顾 - 2025年1月7日，上证指数上涨0.71%，深证成指上涨1.14%，北证50上涨2.07%，科创50上涨2.86%，创业板指上涨0.70%，中小综指上涨1.76%，恒生指数下跌1.22% [1][3] - 沪深两市成交额为10766亿元 [3] - 年初至今，上证指数下跌3.64%，深证成指下跌3.99%，北证50下跌1.29%，科创50下跌2.37%，创业板指下跌5.29%，中小综指下跌3.39%，恒生指数下跌3.05% [1][4] 板块表现 - 1月7日，申万31个一级行业中，电子（4.28%）、综合（3.99%）、通信（2.82%）、计算机（2.73%）、有色金属（2.35%）涨幅居前 [5] - 医药生物（-1.36%）、煤炭（-1.12%）、公用事业（-0.40%）跌幅居前 [5] 研报精选：重点关注 - 贱金属浆料行业：光伏铜浆抗氧化研究成熟，有望率先迈入产业化初期，光伏铝浆应用历史悠久，N区接触、导电性能是产业应用的主要瓶颈，针对银浆替代方案有望进入量产导入阶段，推荐聚和材料，建议关注研发布局领先的头部电池组件厂商 [8] - 北方导航：2024年四季度业绩大幅改善，预计归母净利润为1.18-1.27亿元，同比增长1513%-1636%，远火赛道成长明确，低成本弹药放量在即，25年是放量元年，公司业绩弹性较大 [9] 研报精选：行业研究 - 基金量化观察：上周（2024.12.30-2025.01.03）已上市ETF资金净流入合计418.12亿元，其中股票型ETF资金净流入380.10亿元，债券型ETF资金净流入24.61亿元，跨境ETF资金净流入13.85亿元，商品型ETF资金净流出0.44亿元 [10] - 在股票型ETF中，宽基ETF上周资金净流入236.25亿元，A500ETF资金净流入85.05亿元，科创50ETF资金净流入53.70亿元，沪深300ETF资金净流入39.86亿元，创业板ETF资金净流入34.13亿元，中证1000ETF资金净流入25.90亿元 [10]