投资评级 - 优于大市（维持）[1][6] 核心观点 - 公司2025H1营收同比增长14.6%至9.6亿元，但归母净利润同比下降28.0%至1.0亿元，主要受新厂房折旧费用增加及去年厂房处置收益高基数影响[1] - 家用屏蔽泵收入恢复增长（+5.8%至3.6亿元），外销需求修复；节能泵收入增长超20%至1.5亿元，热泵配套产品收入大增55%至0.43亿元[1] - 液冷温控领域收入同比增长105%至0.7亿元，其中新能源汽车、储能等传统液冷业务收入增长58.6%至0.33亿元[2] - 农泵收入止跌回升（+17.6%至3.4亿元），工业泵收入增长超20%至1.8亿元，商泵收入增长超80%[2] - 毛利率承压，H1同口径毛利率同比下降3.5个百分点至27.0%，主要受新业务投入及折旧费用增加影响[3] - 预计2025-2027年归母净利润为2.6亿/3.2亿/3.8亿元，对应PE为33x/27x/23x[3] 财务表现 - 2025H1扣非归母净利润0.9亿元（-10.7%），Q2单季扣非归母净利润0.6亿元（-12.3%）[1] - Q2费用率提升：销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.5/+0.1/+0.5/+1.1个百分点[3] - 2025E营收预计21.92亿元（+14.8%），2026E/2027E营收增速分别为14.6%/14.9%[4] - 2025E每股收益1.56元，2026E/2027E分别为1.92元/2.30元[4] - ROE预计从2025E的14.4%升至2027E的17.8%[4] 业务进展 - 液冷泵业务与英维克、维谛技术、中兴通讯等头部客户合作深化，完成7.5kw电子屏蔽泵批量供货[2] - 外销结构持续优化，海外热泵去库存进入尾声，屏蔽泵外销有望持续较快增长[1] - 工业泵扩展海外及后服务市场，商泵业务快速起量[2] 估值与预测 - 当前总市值94.33亿元，收盘价57.26元[6] - 2025-2027年归母净利润增速预计为1%/23%/19%[3] - 可比公司中，盾安环境2025E PE为12.4x，凌霄泵业为16.1x[22]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [4][6][24] 核心观点 - 2025H1营业收入115.07亿元，同比增长9.1%，归母净利润20.51亿元，同比增长0.1% [1][9] - 营收增速回升主要受益于屈光业务新术式（全光塑、全飞秒4.0、全飞秒Pro）单价提升及海内外医疗网络完善 [1][9] - 利润端受新建医院折旧摊销及屈光设备升级影响，同比基本持平 [1][9] - 预计营收增速提升趋势有望延续，因屈光新术式放量、白内障行业价格波动趋缓及海内外业务扩张 [1][9] 业务表现 - 2025H1门诊量924.83万人次（+16.47%），手术量87.9万例（+7.63%） [2][13] - 屈光项目收入46.18亿元（+11.1%），视光服务收入27.20亿元（+14.7%），眼前段收入10.31亿元（+13.1%），眼后段收入7.85亿元（+9.0%），白内障收入17.81亿元（+2.6%） [2][13] - "1+8+N"战略推进，分级诊疗网络完善，境内医院355家、门诊部240家，拥有香港亚洲医疗、美国MING WANG眼科中心等海外机构 [2][13] 财务指标 - 销售费用率9.1%（-1.5pp），管理费用率13.6%（+0.0pp），财务费用率0.4%（-0.6pp），研发费用率1.4%（-0.1pp） [3][17] - 毛利率48.6%（-0.9pp），归母净利率19.3%（-1.7pp），下降因新并购医院毛利率提升中、新建医院摊销及设备折旧 [3][17] - 经营性现金流净额34.02亿元（+19.7%），货币资金52.5亿元，现金储备充足 [20] 盈利预测 - 2025E营业收入237.34亿元（+13.1%），2026E 268.16亿元（+13.0%），2027E 302.22亿元（+12.7%） [4][24] - 2025E归母净利润40.59亿元（+14.1%），2026E 48.30亿元（+19.0%），2027E 56.57亿元（+17.1%） [4][24] - 每股收益2025E 0.44元，2026E 0.52元，2027E 0.61元 [5][27] 战略进展 - 学科建设全面推进，引进国际设备技术，优化临床路径，强化疾病诊疗中心 [23] - 加速"AI+眼科"布局，开发智能化平台、AI辅助诊断，与华为云合作推动"AI for EYE"战略 [23]

核心观点 - 港股9月投资策略维持"优于大市"评级 重点关注二季报后板块业绩分化现象[1][3][4] - 美股需关注9月通胀数据对降息节奏的影响 警惕流动性恶化风险[1][16][37] - A股处于加速上行阶段 需密切跟踪换手率与成交量变化[1][40][41] - 基钦周期测算显示A股重要时间窗口为2025年11-12月及2026年4月[2][51] 美国市场分析 - 鲍威尔杰克逊霍尔发言转向鸽派 强调劳动力市场下行风险 GDP增速放缓至1.2% 三个月平均就业增长仅3.5万人[11] - 美联储放弃FAIT框架 转向"通胀优先+动态平衡"新政策框架 市场对9月降息25个基点概率升至85.3%[12][15][16] - 8月核心PCE达2.9% 企业成本转嫁比例从7:3转向3:7 预计Q3核心PCE为3.0 Q4为3.2[17][18][20] - 名义时薪增速创四年新低 实际时薪预计从1.4%降至0.5% 将影响占GDP八成的消费支出[27][28] - 标普500和纳斯达克100前瞻EPS持续创新高 但比特币跌破60日均线释放流动性担忧信号[32][36][37] A股市场分析 - 8月单日成交额超3万亿元 当前换手率达2.8% 接近历史顶部区域关键值2.9%[1][40][41] - 基钦周期显示A股牛市平均持续27个月 预计重要时间窗口为2025年11-12月和2026年4月[47][51] - 上证指数+1倍PE标准差对应2025年3617点 2026年3987点 超越4000点需业绩上修与情绪推动[52][53] - 行情由流动性驱动而非业绩驱动 中证2000和科创50估值扩张率达204%和222% 显著高于沪深300的21.8%[55][68][69] - 推荐关注国产算力、AI、软件、机器人、低空经济、无人驾驶、生物制药等新兴产业方向[72] 港股市场分析 - 8月恒指上涨0.9% 恒生科技上涨3.5% 表现逊于A股 有色金属板块上涨超20%[75][78] - 风险溢价降至4.3 接近历史最低4.1 预计四季度恒指目标价26000-26500点[3][97][98] - 板块业绩显著分化 恒指2025年EPS下修0.8% 创新药板块上修6.9% 原材料板块上修2.4%[86][90] - 推荐配置方向：AI产业链、创新药、原材料及工业、消费细分领域(烟草/潮玩/养殖/包装水)[3] - 南向资金持续流入 自由现金流选股模型22年年化超额收益达7.94%-8.96%[104][106]

投资评级 - 优于大市评级（维持）[1][3][5] 核心观点 - 奶油和酱料产品表现良好，驱动烘焙原料业务高增长，2025年上半年烘焙食品原料收入同比增长32%[1] - 商超渠道增长强劲，2025年上半年商超渠道收入同比增长近30%，新零售渠道收入同比增长约40%[1] - 盈利能力改善，2025年上半年归母净利润同比增长26.24%至1.71亿元，归母净利率同比提升0.7个百分点至8.2%[1][2] - 公司积极把握渠道变革趋势，与多家连锁商超调改客户合作，供应茶饮、面团、冰淇淋麻薯等产品[2][12] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入20.70亿元，同比增长16.20%，第二季度营业总收入10.24亿元，同比增长18.40%[1][7] - 2025年上半年扣非归母净利润1.67亿元，同比增长33.28%，第二季度扣非归母净利润0.80亿元，同比增长40.36%[1][7] - 毛利率承压，2025年上半年毛利率30.4%，同比下降2.2个百分点，主要因产品结构变化及奶油/酱料毛利率分别下降7.11/6.12个百分点[2][10] - 费用率优化，2025年上半年销售/管理费用率分别为10.6%/5.6%，同比下降约1.4/1.4个百分点[2][10] 盈利预测 - 上调2025-2027年营收预测至44.1/49.0/53.5亿元（原预测43.7/48.2/51.7亿元），同比增长15.1%/11.0%/9.3%[3][12][14] - 上调2025-2027年归母净利润预测至3.4/4.0/4.5亿元（原预测3.2/3.7/3.9亿元），同比增长25.4%/19.5%/11.9%[3][12][14] - 对应EPS 1.98/2.37/2.65元，当前股价PE分别为24.3/20.4/18.2倍[3][14] - 净利率持续改善，预计2025-2027年净利率为7.61%/8.19%/8.39%（原预测7.28%/7.58%/7.56%）[15] 业务与战略 - 产品结构：冷冻烘焙食品/烘焙食品原料收入占比约55%/45%，原料业务高增主要由奶油和酱料驱动[1] - 渠道结构：流通/商超/餐饮茶饮及新零售渠道收入占比分别接近50%/30%/20%[1] - 战略聚焦：紧握流通大单品及顶尖客户定制两条主线，推动大单品战略，提升核心烘焙产品在商超、餐饮的销售占比[2][12] - 客户合作：依托大客户合作经验，建立适配不同渠道需求的产品供应体系，已与国内多家连锁商超调改客户展开合作[2][12] 行业与估值 - 可比公司估值：立高食品2025年PE 24.3倍，低于千味央厨（30.1倍），高于安井食品（16.5倍）和三全食品（18.3倍）[16] - 财务指标展望：预计2025-2027年ROE提升至13.5%/16.7%/19.4%，EBIT Margin提升至9.6%/10.6%/11.1%[4][17]

投资评级 - 浙江自然（605080 SH）获得"优于大市"评级，目标价上调至28 1-31 6元，对应2025年16-18倍市盈率 [1][4][6][34] 核心观点 - 2025年上半年公司收入同比增长14 2%至6 9亿元，归母净利润同比大幅增长44 5%至1 46亿元，但扣非归母净利润同比仅增长7 2%至1 33亿元，毛利率同比下降2 1个百分点至35 1% [1] - 第二季度受关税政策扰动影响，收入增速显著放缓至0 7%，归母净利润同比下降20 1%，毛利率同比下滑5 1个百分点至31 1% [2] - 三季度订单恢复正常发货，延迟订单已完成交付，充气床垫主业预计稳健增长，同时公司积极拓展新能源汽车客户及新产品线 [3] - 公司通过股权激励设定积极目标，预计2024-2026年收入和扣非净利润复合增速分别达41%和48% [33] 财务表现 - 2024年营业收入同比增长21 7%至10 02亿元，净利润同比增长41 7%至1 85亿元 [5][38] - 预计2025-2027年营业收入分别为12 63亿元、16 39亿元和20 98亿元，同比增长26%、29 8%和28% [5][29] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2 48亿元、3 13亿元和3 83亿元，同比增长34 2%、26 2%和22 1% [5][34] - 2025年上半年营业利润率同比提升4 3个百分点至24 5%，归母净利率同比提升4 5个百分点至21 2% [1] 业务发展 - 充气床垫业务2024年收入5 86亿元，预计2025-2027年收入分别为6 74亿元、7 95亿元和9 36亿元，毛利率维持在45% [29][32] - 户外箱包业务受益于柬埔寨产能释放，2024年收入2 04亿元，预计2025-2027年收入大幅增长至2 96亿元、4 29亿元和5 80亿元，毛利率从21 5%提升至25% [29][32] - 水上用品及其他业务2024年收入1 34亿元，预计2025-2027年收入快速增长至2 07亿元、3 21亿元和4 82亿元，毛利率稳定在15% [29][32] - 公司已与国内知名车企及特斯拉合作车载床垫业务，并加强水上用品和保温箱包的市场拓展 [3] 盈利预测调整 - 上调2025-2026年盈利预测，2025年归母净利润从2 1亿元上调至2 48亿元，2026年从2 3亿元上调至3 13亿元 [4][29][34] - 毛利率预期小幅下调，2025-2027年综合毛利率分别为33 7%、32 9%和31 7%，主要因新产品收入占比提升 [29][31] - 费用率保持稳定，预计2025-2027年销售费用率2 2%/2 1%/2 1%，管理费用率6 5%/6 4%/6 4% [31] 行业与估值 - 公司处于纺织制造行业，主要生产TPU材质户外运动用品 [1][6] - 当前市盈率21 6倍（2024年），预计2025年降至16 1倍，低于部分可比公司如牧高笛（20 7倍） [5][35] - 公司总市值39 91亿元，流通市值39 57亿元，近3个月日均成交额98 54百万元 [6]

投资评级 - 维持"中性"评级 [1][4][6] 核心观点 - 公司基本面整体表现较为稳定 处于优势明显的川渝核心区位 [4] - 规模保持较快扩张 盈利表现优异 [1] - 资产质量保持优异 拨备维持高位 [3] 财务表现 - 2025年上半年实现营收122.70亿元 同比增长5.91% [1] - 2025年上半年归母净利润66.17亿元 同比增长7.29% [1] - 年化加权ROE达15.88% 同比下降2.16个百分点但仍居同业前列 [1] - 净利息收入同比增长7.59%至97.66亿元 [3] - 非息净收入同比微降0.16%至25.04亿元 [3] 规模扩张 - 总资产同比增长14.32% 2025年6月末总资产超过1.37万亿元 [2] - 贷款(不含应计利息)同比增长17.96%至8334亿元 [2] - 上半年累计新增信贷投放921亿元 [2] - 对公贷款投放664亿元 相比去年同期少增102亿元 [2] - 个人贷款投放206亿元 相比去年同期多增10亿元 [2] - 票据贷款投放51亿元 相比去年同期多增192亿元 [2] 净息差与收入结构 - 净息差1.62% 同比下滑4bps 较2024年全年下滑4bps [3] - 手续费及佣金净收入2.48亿元 同比下降45.13% [3] - 投资净收益22.66亿元 同比增长13.07% [3] 资产质量 - 不良贷款率0.66% 环比保持稳定 [3] - 拨备覆盖率452.65% 较3月末下降3.35个百分点 [3] - 关注率0.44% 较3月末下降0.03个百分点 [3] - 上半年不良生成率0.35% 同比上升0.04个百分点 [3] 资本充足率 - 核心一级资本充足率8.61% 较年初下滑0.45个百分点 [2] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润140亿元 同比增长8.8% [4] - 预计2026年归母净利润151亿元 同比增长7.6% [4] - 预计2027年归母净利润162亿元 同比增长7.7% [4] - 2025年摊薄EPS预计3.29元 [4] - 当前股价对应PE为5.6/5.2/4.8倍(2025-2027年) [4] - 当前股价对应PB为0.85/0.76/0.68倍(2025-2027年) [4] 财务指标预测 - 预计2025年营业收入245.54亿元 同比增长6.8% [5][9] - 预计2026年营业收入266.94亿元 同比增长8.7% [5][9] - 预计2027年营业收入289.62亿元 同比增长8.5% [5][9] - 2025年总资产收益率预计1.04% [5][9] - 2025年净资产收益率预计16.7% [5][9]

投资评级 - 优于大市评级（维持）[1][3][5] 核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入152.30亿元，同比增长7.59%[1][7] - 2025年上半年归母净利润39.14亿元，同比增长13.35%[1][7] - 2025年上半年扣非归母净利润38.17亿元，同比增长14.77%[1][7] - 2025年第二季度营业总收入69.15亿元，同比增长7.00%[1][7] - 2025年第二季度归母净利润17.12亿元，同比增长11.57%[1][7] - 2025年第二季度扣非归母净利润16.69亿元，同比增长13.93%[1][7] 分品类及渠道表现 - 2025年第二季度酱油营收35.08亿元，同比增长10.3%[1][7] - 2025年第二季度蚝油营收11.43亿元，同比增长9.8%[1][7] - 2025年第二季度调味酱营收7.13亿元，同比增长8.6%[1][7] - 2025年第二季度其他品类营收12.17亿元，同比增长12.7%[1][7] - 2025年第二季度线下渠道营收61.55亿元，同比增长9.2%[1][7] - 2025年第二季度线上渠道营收4.25亿元，同比增长35.0%[1][7] 盈利能力分析 - 2025年第二季度毛利率40.2%，同比提升3.9个百分点，环比提升0.2个百分点[2][8] - 2025年第二季度销售费用率7.0%，同比增加0.4个百分点[2][8] - 2025年第二季度管理费用率2.3%，同比增加0.2个百分点[2][8] - 2025年第二季度扣非归母净利率24.1%，同比提升1.4个百分点[2][8] 公司治理与股东回报 - 2025年员工持股计划总金额5.64亿元，参与人数不超过800人，董监高占比不超过15%[2][10] - 员工持股计划业绩考核目标为2025年净利润增长不低于10.8%（剔除并购重组影响）[2][10] - 公司拟实施中期分红，每10股派发现金股利2.60元（含税），总金额15.2亿元，对应分红率39%[2][14] 盈利预测调整 - 下调2025-2027年收入预测至289.2/309.4/328.9亿元（原预测296.8/324.4/351.5亿元），同比增速7.5%/7.0%/6.3%[3][14][15] - 上调2025-2027年归母净利润预测至72.2/78.9/86.2亿元（原预测71.4/77.9/84.6亿元），同比增速13.8%/9.3%/9.2%[3][14][15] - 2025-2027年预计EPS为1.23/1.35/1.47元[3][14] - 当前股价对应PE分别为32.5/29.7/27.2倍[3][14] 财务指标预测 - 2025-2027年预计毛利率39.4%/39.7%/40.2%[15] - 2025-2027年预计净利率24.96%/25.49%/26.19%[15] - 2025-2027年预计ROE为21.4%/21.4%/21.3%[4] - 2025-2027年预计EBIT Margin为27.0%/27.7%/28.5%[4] 行业与估值比较 - 当前市盈率（TTM）35.39倍，总市值2345亿元[5][16] - 同业比较：天味食品PE（TTM）22.73倍，千禾味业PE（TTM）28.44倍[16]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][4][6] 核心观点 - 数据流量业务带动2025上半年收入同比增长29.6%至9.9亿元，归母净利润同比增长453.7%至0.2亿元[1][8] - 第二季度收入同比增长28.2%至5.0亿元，归母净利润同比增长192.0%至0.2亿元[1][8] - AIGC技术赋能营销与电商业务，AI生成脚本占比23.27%，AI生成视频占比5.4%，直播电商AI互动占比84.8%[3][23] - 移动应用分发平台爱思助手注册用户达3.49亿，海外平台3u tools注册用户超5398万[2][22] - 具身智能平台拥有超150万条3D数据及65万条多模态数据[3][23] 财务表现 - 2025上半年毛利率22.7%（同比-1.1个百分点），第二季度毛利率27.1%（同比+8.3个百分点）[1][13] - 费用率控制稳定：上半年销售/管理/财务/研发费用率分别为7.6%/4.9%/0.2%/1.1%[1][13] - 盈利预测：2025-2027年归母净利润0.52/0.72/0.9亿元，同比增速144%/39%/25%[4][26][28] - 对应EPS 0.03/0.04/0.05元，PE 260/187/150倍[4][26][28] 业务进展 - AI营销SaaS平台累计生产脚本3.58万条，短视频208.5万支[3][23] - 直播电商互动总量279.5万条，AI互动转化率持续攀升[3][23] - 海外分发平台月活用户超244万，依托AI数据智能分析提升匹配效率[2][22] - 5个具身智能数据集完成北京国际大数据交易所资产登记[23] 行业与估值 - 当前股价7.81元，总市值129.22亿元[6] - 可比公司昆仑万维2025E市盈率-161倍，凸显估值差异[27] - EV/EBITDA指标2025E为148.5倍，预计2027E降至135.2倍[5][28]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 目标价下调至18.0-19.3元（前值22.6-24.2元）对应2025年14-15倍市盈率 [3][5][32] 核心观点 - 短期利润承压但中长期成长可期 公司精准定位高端运动时尚景气赛道 通过高质量营销和产品力培育高端品牌基因 [3][32] - 2025年上半年收入同比增长8.6%至21.0亿元 归母净利润同比下降13.6%至4.1亿元 [1] - 第二季度收入增长提速至22.3%达8.2亿元 但净利润同比下降29.3%至0.8亿元 [2] - 线上渠道表现突出 上半年收入同比增长71.8% 直营渠道增长10.6% 加盟渠道下降10.3% [2] - 毛利率承压 上半年整体毛利率下降1.9个百分点至75.9% 第二季度下降4.6个百分点至76.7% [1][2] - 销售费用率提升2.5个百分点至41.4% 主因营销投放增加和渠道结构变化 [1] - 存货金额同比增长36.1%至10.39亿元 周转天数增加45天至354天 为支持多品牌扩张和新品上市主动备货 [1] 财务表现 - 2025年上半年归母净利率下降5.1个百分点至19.7% 第二季度下降7.4个百分点至10.1% [1][2] - 各渠道毛利率分化：直营下降3.5个百分点至77.9% 加盟下降2.4个百分点至69.5% 线上上升0.3个百分点至77.9% [2] - 门店净增长：直营净增28家至672家 加盟净增6家至656家 [2] 盈利预测 - 下调2025-2027年盈利预测：归母净利润预计7.3/8.0/8.7亿元（前值10.3/11.2亿元）同比增长-5.9%/9.6%/8.3% [3][25][32] - 预计2025-2027年收入43.0/45.5/47.5亿元 同比增长7.3%/5.9%/4.5% [25] - 毛利率预测下调至75.1%/75.4%/75.8%（前值78.3%/78.4%） [25] - 销售费用率预计提升至42.0%/41.8%/41.5%（前值37.2%/37.0%） [26] - 归母净利率预计降至17.1%/17.7%/18.3%（前值25.5%/25.9%） [26] 业务结构 - 直营渠道预计保持增长 2025年收入预测279.9亿元同比增长9.0% 门店数达680家 [31] - 加盟渠道收入预计102.3亿元同比下降10.2% 门店数660家 [31] - 线上渠道高速增长 2025年收入预计44.8亿元同比增长70.0% [31]

投资评级 - 维持"中性"评级 [4][6] 核心观点 - 公司基本面整体表现较为稳定 处于优势明显的长三角核心区位 [4] - 营收保持正增长但增速放缓 归母净利润增速超5% [1] - 净息差持续收窄拖累营收增长 但非息收入贡献回暖 拨备反哺利润趋势增强 [1] - 资产质量保持稳健 不良贷款率稳定在较低水平 [3] 财务表现 - 2025年上半年实现营收22.80亿元 同比增长0.21% [1] - 2025年上半年归母净利润11.78亿元 同比增长5.22% [1] - 年化加权平均ROE为12.64% 同比下降1.06个百分点 [1] - 利息净收入同比下滑2.91%至13.90亿元 [3] - 非利息净收入同比增长5.52%至8.90亿元 [3] - 手续费及佣金净收入同比增长69.44%至0.46亿元 [3] - 投资收益同比增长18.21%至8.32亿元 [3] 资产负债状况 - 总资产同比增长2.64%至2232.49亿元 [2] - 贷款(不含应计利息)同比增长4.17%至1363.31亿元 [2] - 上半年累计新增信贷投放69.97亿元 [2] - 对公贷款投放48.70亿元 相比去年同期少增54.64亿元 [2] - 票据贷款投放19.07亿元 相比去年同期多增39.30亿元 [2] - 个人贷款投放2.19亿元 增量变化及占比均不大 [2] - 存款成本率同比下降23个基点至1.73% [3] - 核心一级资本充足率10.87% 较一季度回升0.1个百分点 [2] 资产质量 - 6月末不良贷款率0.90% 较3月末保持稳定 [3] - 拨备覆盖率386.88% 较3月末下降33.15个百分点 [3] - 关注率1.29% 较3月末提升0.09个百分点 [3] 分红政策 - 2025年中期利润分配方案落地 拟每股分红0.09元 [2] - 中期分红率为15.42% [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为21.14/22.98/24.92亿元 [4] - 对应同比增速为8.7%/8.7%/8.5% [4] - 摊薄EPS为1.15/1.25/1.36元 [4] - 当前股价对应PE为5.1/4.7/4.3倍 [4] - 当前股价对应PB为0.54/0.49/0.45倍 [4] 业务指标预测 - 预计2025年营业收入4392百万元 同比增长5.2% [5][8] - 预计2025年总资产2270亿元 同比增长6.0% [8] - 预计2025年贷款1340亿元 同比增长7.0% [8] - 预计2025年存款1860亿元 同比增长9.0% [8] - 预计2025年ROE为11.3% ROA为0.95% [5][8]