报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别总结 期权成交量 - 2026年1月13日，上证50ETF期权成交量为110.17万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为161.13万张；中证500ETF期权（沪市）成交量为247.44万张；深证100ETF期权成交量为5.68万张；创业板ETF期权成交量为247.26万张；上证50股指期权成交量为8.20万张；沪深300股指期权成交量为21.70万张；中证1000期权总成交量为49.67万张[1] - 表1展示了股指ETF期权近一日成交量，包括看涨、看跌及总成交量，如上证50ETF期权看涨成交量84.38万张、看跌成交量48.08万张、总成交量132.46万张等[20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.50，环比变动 -0.06；持仓量PCR报0.98，环比变动 -0.01，其他各类期权也有相应的成交额PCR、持仓量PCR及环比变动数据[2][36] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报19.29%，环比变动 -0.93%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报21.32%，环比变动 -0.86%；其他各类期权也有相应的VIX及环比变动数据[3][49]

报告行业投资评级 - 豆一投资策略为中性 [2][5] - 花生投资策略为中性 [3][5] 报告的核心观点 - 豆一惜售支撑偏强，价格短期易涨难跌；花生供需制约弱稳，短期行情预计以弱稳 [1][2][4] 各品种市场分析 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2605合约4329.00元/吨，较前日变化 -27.00元/吨，幅度 -0.62%；现货方面，食用豆现货基差A05 + 111，较前日变化 +27，幅度32.14% [1] - 东北大豆市场报价总体平稳，基层余粮逐步消化，农户持粮惜售，有效流通粮源偏少，供应偏紧；部分持粮企业出货意愿增强，拍卖或对外报价货源增加 [1] - 南方产区大豆价格平稳，购销活跃度低，价格受成本与情绪传导；销区企业采购谨慎，走货平淡；需求整体偏弱，但惜售情绪仍强；国储拍卖影响有限，节前备货需求释放，价格短期易涨难跌 [2] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2603合约7868.00元/吨，较前日变化 -90.00元/吨，幅度 -1.13%；现货方面，花生现货均价7991.00元/吨，环比变化 -14.00元/吨，幅度 -0.17%，现货基差PK03 - 868.00，环比变化 +90.00，幅度 -9.39% [3] - 全国花生市场通货米均价8005元/斤，下跌11元/吨；全国油厂油料米合同采购均价7314元/吨，山东均价7238元/吨，稳定，各油厂报价6800 - 7900元/吨不等 [3] - 花生期货主力合约窄幅震荡，国内花生市场供给充裕，部分地区仓库容趋于饱和，企业参与期货交割带动盘面下行；油厂收购报价持稳，支撑河南产区通货米价格，东北地区价格偏高，销售有压力，短期行情弱稳，需关注下游采购节奏 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 马士基WEEK5价格下调，02合约估值逐步清晰，12月和1月货量处年内高位，若最后一期运价与1月最后一周持平，中性预估02合约交割结算价1790点左右，若船司下修运价，02合约估值也会下修，需关注马士基下周报价及PA联盟价格修正情况 [1][8] - 取消光伏等产品增值税出口退税政策或对04合约淡季属性产生扰动，近期04合约波动预计放大，需关注2、3月远东 - 欧洲货量及实际运价情况，投资者谨慎参与 [9] 根据相关目录分别总结 一、期货价格 - 截至2026年1月13日，集运指数欧线期货所有合约持仓62795.00手，单日成交54738.00手，EC2602合约收盘价格1720.40，EC2604合约收盘价格1199.70，EC2606合约收盘价格1413.50，EC2608合约收盘价格1529.90，EC2610合约收盘价格1107.40，EC2512合约收盘价格1372.10 [10] 二、现货价格 - 线上报价方面，不同船公司上海 - 鹿特丹不同船期有不同报价，如Gemini Cooperation马士基WEEK4价格1690/2720，WEEK5价格1500/2400；HPL 1月下半月船期报价1635/2635，2月上半月船期报价1735/2835等 [1] - 1月9日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1719美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2218美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3128美元/FEU；1月12日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1956.39点，SCFIS（上海 - 美西）1323.98点 [10] 三、集装箱船舶运力供应 - 静态供给：截至2025年12月31日，2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计交付运力215.5万TEU，不同船型交付情况不同；交付预期方面，12000 - 16999TEU和17000 + TEU船舶未来几年有不同的交付计划，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027 - 2029年17000 + TEU船舶年度交付量均超40艘 [4] - 动态供给：1 - 3月不同周有不同的运力安排，2月有4个TBN和6个空班，3月有4个空班和5个TBN [5] 四、供应链 - 马士基将继续采取循序渐进方式，逐步恢复通过苏伊士运河和红海的东西向航道航运 [4] 五、需求及欧洲经济 - 2026年1月8日财政部和税务总局宣布取消光伏等产品增值税出口退税，光伏产品4月1日起全面取消出口退税，电池产品先在2026年4月1日 - 12月31日将退税率从9%下调至6%，2027年1月1日起完全取消退税 [6] - 2025年10月中国海关数据显示光伏组件出口欧洲市场约7.55GW，与九月相比下降约31%，与2024年同月7GW相比增长8%；今年一至十月累计出口欧洲市场约91GW，同比去年85GW上升8% [6] - 十月单月数据，排除荷兰，中国出口欧洲市场光伏组件单体国家占比法国位居第二，单月出口约0.73GW，相比2024年同月大幅成长76%，占整体欧洲市场进口量体的10%；今年一至十月累计数据，法国超过西班牙位居第二，进口7.62GW，比利时位居第三，进口约7.56GW [6] - 调研反馈，1GW光伏组件大概需23 - 25FEU集装箱装运 [6] 策略 - 单边：2月合约震荡 [11] - 套利：暂无 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通胀叙事正当时，后续继续提振消费及推进“反内卷”方向未变，未来物价回升路径需关注供给侧政策方向；内外景气存在一定分化，关注“抢出口”扰动及持续性；商品投资重点关注有色和贵金属，关注其他低估值商品补涨机会，股指期货、贵金属、有色可逢低做多 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 12月11日中央经济工作会议强调提振消费、整治“内卷式”竞争，后续继续提振消费及推进“反内卷”方向未变，未来物价回升路径需关注供给侧政策方向；2026年中国人民银行工作会议强调促进经济高质量发展、物价合理回升，灵活运用货币政策工具；伊朗和委内瑞拉地缘局势骤紧，全球争夺矿产和能源资源局势明朗；仅有经济衰退和加息预期能为通胀情绪降温；特朗普将面试里克·里德尔，里德尔支持将美国基准利率下调至3%；美联储三把手表示无改变利率强大压力；芝商所将改变黄金、白银等合约保证金设定方式 [1] 内外景气情况 - 10月以来海外景气度持续回落，中国出口和新订单仍偏积极，关注“抢出口”扰动及持续性；中国11月外贸增速回升，11月经济数据仍承压，12月官方制造业和非制造业PMI重回扩张区间且好于预期；美国12月ISM制造业指数下降，非农新增不及预期，失业率维持高位，12月CPI同比持平，核心CPI涨幅低于预期，显示通胀降温，数据公布后美联储4月降息概率升至42% [2] 商品投资建议 - 重点关注确定性较高的有色和贵金属，关注其他低估值商品补涨机会；有色板块长期供给受限未缓解，轮动首选铝、镍；关注短期新能源板块情绪风险；关注化工板块甲醇、PTA等品种“反内卷”空间；农产品关注天气预期和短期生猪疫病情况；贵金属可关注逢低买入机会 [3] 策略 - 股指期货、贵金属、有色逢低做多 [4] 要闻 - 特朗普15日面试里克·里德尔，里德尔支持将美国基准利率下调至3%；调查鲍威尔引内讧；纽约联储主席称劳动力市场未快速恶化，关税使通胀率上升约0.5个百分点，劳动力市场今年将趋稳走强，通胀可能在2026年上半年触顶；美国12月未季调CPI年率录得2.7%，核心CPI同比2.6%；特朗普加码喊话美最高法；特朗普下令对与伊朗做生意国家加征25%关税；日本首相有意解散众议院；芝商所改变黄金、白银等合约保证金设定方式；LME铜库存降至六个月低点；碳酸锂期货主力合约涨停，商品期货收盘碳酸锂、沪银等上涨，集运欧线、钯等下跌 [6]

报告行业投资评级 - 单边策略为震荡，跨期策略为 UR05 - 09 逢低正套，跨品种策略为无 [3] 报告的核心观点 - 尿素部分地区成交好转后上调报价，新单跟进谨慎；供应端 1 月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加；需求端后续冬腊肥和返青肥部分开始采购，淡储采购进行中，复合肥部分地区环保解除开工回升、采购好转，三聚氰胺装置复产开工提升、刚需采购；尿素厂内库存基本持平，港口库存小幅去库；1 月 2 日印度 NFL 尿素进口招标提振国际尿素市场情绪，当前国内出口配额暂无新消息，需持续关注出口动态、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 包含山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][7][9] 尿素产量 - 涉及尿素周度产量和尿素装置检修损失量，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [18][19] 尿素生产利润与开工率 - 涵盖生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [27][28][34] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海 FOB、尿素大颗粒东南亚 CFR、尿素小颗粒中国 FOB、尿素大颗粒中国 CFR、尿素小颗粒波罗的海 FOB - 中国 FOB - 30、尿素大颗粒东南亚 CFR - 中国 FOB、尿素出口利润、盘面出口利润，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [38][41][49] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [51][52] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [55][58][60]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 近日油价持续反弹但预计高度有限，推动因素有伊朗局势升级、CPC原油出口低迷、彭博商品指数基金年度再平衡带来短期买盘；后市商品指数基金影响消散，伊朗局势短期得到控制，实际供应链未受影响 [2] - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所2月交货轻质原油期货价格涨1.65美元，收于每桶61.15美元，涨幅2.77%；3月交货伦敦布伦特原油期货价格涨1.60美元，收于每桶65.47美元，涨幅2.51%；SC原油主力合约收涨2.90%，报450元/桶 [1] - 当地时间1月13日消息，委内瑞拉上周原油产量从116万桶/日降至约88万桶/日，国家石油公司下令重启油井，还将进行内部审计并为新业务和投资做准备 [1] - 沙特等海湾阿拉伯国家游说特朗普政府不要对伊朗发动军事打击，担心石油市场被扰乱及国内稳定受影响 [1] - 美国政府申请扣押令拟查封与委内瑞拉石油贸易有关的数十艘油轮，此前已扣押五艘相关船只，本周相关运输已恢复，政府还提起多起民事没收诉讼 [1] 投资逻辑 - 推动油价反弹原因有伊朗局势升级、CPC原油出口低迷、彭博商品指数基金年度再平衡带来短期买盘；后市商品指数基金影响消散，伊朗局势短期得到控制，实际供应链未受影响 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为俄乌和谈达成协议、宏观黑天鹅事件；上行风险为制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注“反内卷”，国内工信部召开会议强调抵制“内卷”，海外世界银行上调2026年全球经济增长预期 [1] - A股三大指数调整，沪指结束17连阳，沪深两市成交额刷新历史新高，海外美国三大股指全线收跌 [1] - 期货市场四大期指当月合约升水，IF、IH、IC成交量和持仓量同步增加 [2] - 当日权益市场继续放量但收跌属正常调整，春季行情未结束，关注反包可能性 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 展示美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][10][9] 现货市场跟踪图表 - 2026年1月13日，上证综指跌0.64%收于4138.76点，深证成指跌1.37%，创业板指跌1.96%，沪深300指数跌0.60%，上证50指数跌0.34%，中证500指数跌1.28%，中证1000指数跌1.84% [12] - 展示沪深两市成交金额、融资余额图表 [6][13] 股指期货跟踪图表 - IF成交量172729，增加16637，持仓量307410，增加5440；IH成交量67378，增加13333，持仓量94858，增加3136；IC成交量212314，增加8960，持仓量317086，增加6136；IM成交量305102，增加6539，持仓量401618，减少1419 [14] - 展示IH、IF、IC、IM合约持仓量及持仓占比、外资净持仓数量图表 [6][15][17] - 展示IF、IH、IC、IM合约基差及跨期价差数据和图表 [6][34][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价面临高库存、弱需求、宏观情绪退潮等压力，或延续震荡下行态势，但需关注印尼镍配额调整政策落地情况，若政策超预期收紧，可能对价格形成支撑 [3] - 短期不锈钢或维持震荡偏弱态势，核心受高库存、弱需求、成本端波动影响，需重点关注印尼镍矿配额政策落地情况，同时需跟踪钢厂排产及下游备货节奏 [5] 镍品种市场分析 期货方面 - 2026 - 01 - 13日沪镍主力合约2602开于145000元/吨，收于138450元/吨，较前一交易日收盘变化 - 2.21%，当日成交量为1277690（+194488）手，持仓量为119485（ - 4663）手；呈“高开低走 + 震荡下行”走势，核心驱动来自宏观情绪退潮、供应端库存高企与需求端疲软的共振，叠加地缘风险溢价消退 [1] 镍矿方面 - 近期镍矿市场有成交落地，国内1.3%镍矿CIF落地42美元，市场整体镍矿资源有限，镍矿价格偏强运行；菲律宾矿山出货挺价意愿较强，下游镍铁报价去至1000元/镍(舱底含税)及以上；印尼2026年1月(二期)内贸基准价预计上涨2.8 - 4.9美元/湿吨，当前主流升水维持 + 25，升水区间多在 + 25 - 26，成本压力下，工厂或将压价升水 [1] 现货方面 - 金川集团上海市场销售价格148600元/吨，较上一个交易日上涨100元/吨，现货交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水缓慢下跌；其中金川镍升水变化 - 100元/吨至8900元/吨，进口镍升水变化0元/吨至600元/吨，镍豆升水为2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为39436（ - 234）吨，LME镍库存为284148（ - 414）吨 [2] 镍品种策略 - 单边：区间操作为主；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [3] 不锈钢品种市场分析 期货方面 - 2026 - 01 - 13日，不锈钢主力合约2603开于13890元/吨，收于13790元/吨，当日成交量为256128（ - 551）手，持仓量为130200（ - 4171）手；受隔夜伦镍上涨带动高开，日盘开盘后触及日内高点13980元/吨，但沪镍快速回落拖累盘面，叠加现货成交转淡，价格震荡下行，午后沪镍持续走弱引发市场抛压，价格跌破13800元/吨，最低触及13705元/吨 [3] 现货方面 - 早盘受期货走高影响略有上探，但市场畏高情绪较浓，询价及成交情况较差；无锡市场不锈钢价格为13900（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格13750（ - 25）元/吨，304/2B升贴水为175至375元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化8.50元/镍点至980.5元/镍点 [4] 不锈钢品种策略 - 单边：中性；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅价格预计维持区间震荡，受供需双减、煤炭与光伏产业链价格上涨传导影响价格支撑明显，上行取决于下游需求恢复和库存去化，下行受成本和减产预期限制；多晶硅基本面偏弱，短期宜观望，中长期逢高做空为主 [3][6] 各部分总结 工业硅 市场分析 - 2026年1月13日，工业硅期货主力合约2605开于8710元/吨，收于8635元/吨，较前一日结算价跌145元/吨，跌幅1.65%，持仓242469手，1月12日仓单总数10888手，较前一日无变化 [1] - 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨，421硅9500 - 9800元/吨等多地硅价持平 [1] - 1月8日工业硅主要地区社会库存55.2万吨，较上周减少0.9% [1] 消费端 - 有机硅DMC报价13700 - 14000元/吨，取消光伏增值税出口退税政策使短期多晶硅需求有上涨预期，消费短期有上行空间，但政策4月生效，需求提振未显现 [2] - 铝硅合金企业开工率小幅下降，有机硅维持错峰减排，铝合金下游需求边际走弱，后续开工率稳中偏弱 [2] 策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅 市场分析 - 2026年1月13日，多晶硅期货主力合约2605开于49655元/吨，收于49005元/吨，收盘价较上一交易日跌4.45%，持仓48844手，当日成交28379手 [3] - 多晶硅现货价格小幅下跌，N型料51.00 - 58.50元/千克，n型颗粒硅50.00 - 58.50元/千克 [4] - 多晶硅厂家和硅片库存增加，多晶硅库存30.20（环比 - 1.30%），硅片库存26.23GW（环比13.11%），多晶硅周度产量23800.00吨（环比 - 0.80%），硅片产量10.52GW（环比3.34%） [4] - 硅片、电池片、组件部分产品价格持平 [4][5] 策略 - 单边短期区间操作，主力合约保持弱势震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性 [4] - 红枣投资策略为中性 [7] 报告的核心观点 - 苹果销区走货平淡，红枣供应压力依旧存在 [1] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2605合约收盘9779元/吨，较前一日涨149元/吨，涨幅1.55% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日持平，现货基差AP05 - 1579，较前一日降149；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日持平，现货基差AP05 - 1379，较前一日降149 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2605合约收盘9060元/吨，较前一日降100元/吨，降幅1.09% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.20元/公斤，较前一日持平，现货基差CJ05 - 860，较前一日涨100 [4] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价冲高回落后收涨，主产区整体交易氛围清淡，客商采购与包装集中在甘肃、辽宁等产区，货源走销平稳，按需自提为主，询价增加但成交有限，优果价挺，一般货源价格松动，后续关注春节备货消费情况 [3] - 上周主产区成交冷清、销区走货放缓，询价增多但果农惜售，出货未改善，各产区成交分化，中低档货源价格松动，销区需求平淡，批发市场到货量回落，下游补货谨慎 [3] - 虽处春节备货旺季，但苹果销售受车厘子、柑橘等低价水果挤压，需关注春节备货行情启动情况，冷库库存处于低位，上周去库加快，库存压力缓解，优果率低支撑果农挺价与苹果价格 [3] 红枣 - 昨日红枣期价震荡收跌，新疆灰枣新季收购基本结束，关注点向消费端转移，新旧枣同步流通，供应压力显现，走货平缓使部分等级枣价松动，持货方惜售，货源质量好支撑行情，临近腊月，节日效应或注入动力，需关注终端走货与渠道去库 [6] - 当下进入春节备货阶段，样本库存点数量下降，到货量增加，部分货源品质一般，报价低于主流，客商按需采购，加工厂积极出货，疆内贸易商囤储原料普遍，临近腊月，节日备货或推动阶段性走货高峰，需关注终端走货节奏与渠道去库 [6] - 新枣与旧枣库存叠加，市场供应充足，供应端压力未消退 [6] 产区与销区情况 苹果 - 产区晚富士春节备货陆续开始，客商包装自存货源为主，果农货成交略有好转但整体有限，陕西果农货成交以两极货源为主，甘肃产区按需调果农货源，包装发货稳定，走货尚可，山东产区成交零星，礼盒零星包装，少量75 、三级货源出库 [2] - 栖霞80 一二级片红果农意向成交价3.7 - 4.5元/斤，65 、70 出库价1.8 - 2.2元/斤；陕西洛川产区果农统货出库价3.5 - 4.0元/斤，半商品出库价4.0 - 4.3元/斤；甘肃产区静宁果农半商品5 - 6元/斤，一般通货出库价3.7 - 5元/斤 [2] - 销区市场走货不快，竞品水果有冲击，预计本周春节备货增多，好货价格稳定 [2] 红枣 - 产区原料收购以质论价，维持优质优价，主流价格参考5.20 - 5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.20 - 6.40元/公斤，麦盖提地区价格参考6.00 - 6.30元/公斤 [5] - 1月12日，河北崔尔庄市场停车区到货4车，本地加工厂自有货加工出货为主，持货商积极出货，下游客商按需采购，部分持货商反馈走货见好；广东市场到货4车，价格暂稳，下游拿货积极；河北销区市场加工厂自有货交易为主，下游客商按需采购，价格暂稳 [5]