有色金属日报 基本金属 ◆ 铜： 截至 5 月 13 日收盘，沪铜主力 06 合约上涨 0.08%至 78090 元/吨。中 美在经贸领域达成一系列重要共识及相关贸易协议，结果超出市场预期， 全球贸易紧张局势进一步缓解，美元指数隔夜大涨，压制了隔夜有色金 属表现，铜价维持高位小幅震荡。现货市场，高月差、高铜价背景下， 下游企业入市采购情绪低迷，大多维持刚需采购为主，静待交割换月， 现货成交氛围较为清淡。全球贸易紧张局势进一步缓解，铜价继续回归 基本面逻辑。目前铜精矿 TC 继续下移，冶炼厂产出后续存在下滑趋势， 不过冶炼端的原料压力虽然较大，但近期实际对产出的影响相对较小， 消费表现依然稳中有进，但高月差抑制了近期消费表现，铜价或继续维 持高 位震荡 。技 术上看 ，沪铜 短期维 持偏 强震荡 ，整体 运行于 74500-80000 之间，近期关注 78500 一线压力，建议区间谨慎交易。 ◆ 铝： 截至 5 月 13 日收盘，沪铝主力 06 合约上涨 1.27%至 20005 元/吨。铝 土矿供应增长、价格逐步下行，几内亚铝土矿二季度长协价格修订，下 调至 75 美元/干吨。5 月 8 日，几内亚过渡政府宣 ...

期货市场交易指引 2025 年 05 月 14 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡运行 | | ◆国债： | 震荡上行 | | | 黑色建材 | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 建议观望 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 待价格充分回调后，逢低建仓 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡 | | ◆纯碱： | 观望。 | | ◆烧碱： | 震荡 | | ◆橡胶： | 震荡 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆塑料： | 震荡运行 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡反弹 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 震荡偏弱 | | ◆鸡蛋： | 走势偏弱 | | ◆玉米： | 震荡偏强 | | ◆豆粕： | 震 ...

期货市场交易指引 2025 年 05 月 13 日 | 宏观金融 | | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡偏强 | | ◆国债： | 震荡上行 | | 黑色建材 | | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | 有色金属 | | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 建议观望 | | ◆镍： 建议观望或逢高做空 | | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： 待价格充分回调后，逢低建仓 | | | ◆白银： | 区间交易 | | 能源化工 | | | ◆PVC： | 震荡 | | ◆纯碱： | 观望。 | | ◆烧碱： | 震荡 | | ◆橡胶： | 震荡 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆塑料： | 震荡运行 | | 棉纺产业链 | | | ◆棉花棉纱： | 震荡反弹 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 震荡偏弱 | | 农业畜牧 | | | ◆生猪： | 震荡偏弱 | | ◆鸡蛋： | 走势偏弱 | | ◆玉米： | 震荡偏强 | | ◆豆粕： | 低 ...

报告行业投资评级 - 股指策略建议为震荡偏强 [2] - 国债策略建议为短期看好 [3] 报告的核心观点 - 中美贸易局势缓和助推美股反弹，交易员预计美联储今年仅降息两次，高盛推迟联储降息预期时间；《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，双方取消大部分加征关税、暂停部分反制关税；中美谈判进程超预期，股指或震荡偏强运行，但需注意上证指数已回关税实施前位置，基本面有额外关税压力，未来有特朗普态度反复扰动预期，市场情绪火热时需注意回调风险 [1] - 近期国内政策出台密度和强度不低，市场对后续降息次数和累计幅度预期回撤，债券收益率潜在下行空间逼仄，债市低赔率情况难改观，短期内关注逆转交易发酵情况，等待市场从高波动环境中稳定下来 [2] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货涨1.23%，上证50股指主力合约期货涨0.77%，中证500股指主力合约期货涨1.48%，中证1000股指主力合约期货涨1.56% [4] 国债 - 10年期主力合约跌0.46%，5年期主力合约跌0.20%，30年期主力合约跌1.31%，2年期主力合约跌0.08% [6] 技术分析 股指 - KDJ指标显示大盘震荡偏强运行 [5] 国债 - KDJ指标显示T主力合约震荡偏弱运行 [7] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/05/12|沪深300主连|3853.00|1.23|61843|152926| |2025/05/12|上证50主连|2686.60|0.77|31684|50672| |2025/05/12|中证500主连|5688.00|1.48|52449|101404| |2025/05/12|中证1000主连|6037.00|1.56|134023|170704| |2025/05/12|十年国债主连|108.53|-0.46|110974|160433| |2025/05/12|五年国债主连|105.89|-0.20|77590|129518| |2025/05/12|三十年国债主连|118.74|-1.31|122849|71751| |2025/05/12|二年国债主连|102.28|-0.08|48586|74392| [9]

饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 5 月 13 日辽宁现货 14.2-14.9 元/公斤，较上一日稳定；河南 14.6-15.4 元/ 公斤，较上一日稳定；四川 14.4-14.8 元/公斤，较上一日稳定；广东 15.1- 15.6 元/公斤，较上一日稳定。前期二育强势进场，二育栏舍利用率已超过 一半，部分养殖户预计节后出栏，且肥标价差倒挂以及成本提升，二次育肥 进场积极性减弱，后期供应增加。需求端，天气转热，节后猪肉消费转淡， 且猪价偏高，屠企利润仍亏损，需求增量有限，不过低位二次育肥滚动进场 仍存，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二育进 出情况。中长期来看，能繁母猪存栏 2024 年 5-11 月缓增，生产性能提 升，在疫情平稳情况 下，4-9 月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024 年 11-2025 年 2 月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏 高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下， 猪价有下跌风险，关注二育 介入造成供应后移、冻品出入库以及饲料价格波动对价格的扰动；2024 年 12 月开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡 区间上限 ...

黑色产业日报 简要观点 ◆ 螺纹钢 周一，螺纹钢期货价格大幅反弹，杭州中天螺纹钢 3200 元/吨，较前一 日上涨 50 元/吨，10 合约基差 118（-10），中美会谈成果超预期，双 方大幅互降关税，市场预期明显好转。国内政策方面，5 月 7 日，三部 门发布一揽子金融政策稳市场稳预期，货币政策利多落地，不过盘面高 开低走，市场仍在期待财政政策发力；产业方面，上周螺纹钢产量、表需 双降，库存小幅累积，供需格局有转差迹象，当然也有五一假期因素影 响，需求是否已经开始季节性回落还需进一步观察。后市而言：估值方 面，螺纹钢期货价格仍低于电炉谷电成本，静态估值处于偏低水平；驱 动方面，政策端，中美贸易环境改善，短期国内出台大规模财政刺激政 策概率较小，产业端，现实供需尚可，但需求仍面临季节性下滑压力，关 注需求变化，低估值背景下，预计价格震荡运行。(数据来源：同花顺 iFinD，Mysteel) 产业服务总部 黑色产业团队 2025/5/13 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字[2014]1 号 研究员 张佩云 ◆ 铁矿石 周一，中美会谈成果营造良好预期，盘面向上回调。供给方面，全球发 ...

有色金属日报 基本金属 ◆ 铜： 截至 5 月 12 日收盘，沪铜主力 06 合约上涨 0.77%至 78260 元/吨。中 美在经贸领域达成一系列重要共识及相关贸易协议，结果超出市场预期， 全球贸易紧张局势进一步缓解，美元指数隔夜大涨，压制了隔夜有色金 属表现，钱铜价维持高位小幅震荡。现货市场，高月差、高铜价背景下， 下游企业入市采购情绪低迷，大多维持刚需采购为主，静待交割换月， 现货成交氛围较为清淡。全球贸易紧张局势进一步缓解，铜价继续回归 基本面逻辑。目前铜精矿 TC 继续下移，冶炼厂产出后续存在下滑趋势， 不过冶炼端的原料压力虽然较大，但近期实际对产出的影响相对较小， 消费表现依然稳中有进，但高月差抑制了近期消费表现，铜价或继续维 持高 位震荡 。技 术上看 ，沪铜 短期维 持偏 强震荡 ，整体 运行于 74500-80000 之间，近期关注 78500 一线压力，建议区间谨慎交易。 ◆ 镍： 截至 5 月 12 日收盘，沪镍主力 06 合约上涨 2%至 126130 元/吨。宏观 面，美国 4 月谘商会消费者信心指数下降，核心 PCE 同环比回落，通胀 降温。外部环境影响下国内制造业 PMI 回落。 ...

棉纺策略日报 简要观点 ◆ 棉花：震荡偏强 宏观方面，国内降息降准等一揽子金融政策落地，叠加中美经贸高层会 谈关税协商取得一定成果，政策面释放积极信号，基本面来看，本年度 国内商业库存去库加速，消费量维持高位或导致本年度后期供需偏紧， 短期棉价受多方利好背景下，短中期棉价维持震荡偏强运行。巴西种植 3 月 13 日已经结束，2024 年巴西棉总产达到 370 万吨，2025 年预计 总产达到 395 万吨，对外棉有一定压力。国内新疆新棉播种已经结束， 并未出现异常天气，今年新疆丰产概率增大，以及国内一二季度抢出口， 消费前置，远期合约有压力。美棉已经进入播种期，后续 7、8 月美国 天气值得关注，6 月美国 6.5 万亿美元国债到期，中美贸易谈判显得尤 为重要，若向好的形势发展，美国通胀缓和、国内通缩也得到缓和，美 联储降息概率上升，更加有利于经济发展，所以未来还是要看宏观形势 的发展，逐步认证，从整体上，25、26 年度预期全球依然是高产年份， 国内短中期棉花商业库存偏紧有结构性矛盾，短中期看涨，但远期丰产， 限制了棉花上涨的幅度。（数据来源：中国棉花信息网 TTEB） ◆ PTA：震荡偏强 现货方面：PT ...

能源化工日报 日度观点: ◆ PVC： 5 月 12 日 PVC 主力 09 合约收盘 4836 元/吨（+31），常州市场价 4650 元/吨（-10），主力基差-186 元/吨(+41），广州市场价 4750 元/吨（0）， 杭州市场价 4700 元/吨（-30）。中长期看，PVC 需求在地产拖累下持续 低迷，出口受反倾销和 BIS 认证等压制，出口以价换量持稳状态，且出 口体量总体占比不大（12%左右）；供应端有不少新投计划，且烧碱利润 高开工持续维持高位，最近库存去化尚可但仍然高企。需求不足、产能 过剩，供需宽松格局，但价格低位，基本面驱动有限，宏观主导。宏观 面，中国将在 90 天内将对美国商品的关税从 125%降至 10%，美国将在 90 天内将对中国商品的关税从 145%降至 30%，短期关税缓和超过预期， 但关税对需求的实质影响预计仍存，继续关注关税进展。国内一季度数 据表现偏好，二季度转出口或有一定支撑，国内大规模刺激政策短期或 难出台，关注美国 CPI 与中国 4 月宏观经济数据。预期短期维持低位震 荡。 ◆ 烧碱： 5 月 12 日中美和谈宏观回暖加上现货阶段性反弹，烧碱震荡偏强运行， ...

长江期货贵金属周报 贸易政策谈判在即，价格延续震荡 2025/5/12 【产业服务总部|有色中心】 资深研究员：李 旎 执业编号:F3085657 投资咨询号:Z0017083 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 目录 01 行情回顾 02 周度观点 03 海外宏观经济指标 04 当周重要经济数据 05 当周重要宏观事件和政策 06 库存 07 基金持仓 08 本周关注重点 01 行情回顾：上周 1610 1810 2010 2210 2410 2610 2810 3010 3210 3410 3610 2023/07/03 2023/08/03 2023/09/03 2023/10/03 2023/11/03 2023/12/03 2024/01/03 2024/02/03 2024/03/03 2024/04/03 2024/05/03 2024/06/03 2024/07/03 2024/08/03 2024/09/03 2024/10/03 2024/11/03 2024/12/03 2025/01/03 2025/02/03 2025/03/03 2025/04/03 ...